Значительное падение объёма продаж автомобилей. Не так давно вышли цифры, свидетельствующие о замедлении темпов продажи недвижимости – говорит нам о том, что практически наверняка Банк Канады тоже включится в гонку снижений процентных ставок.
Не так давно уже было одно снижение. Ждем продолжения банкета.
Снизит ли ЦБ ставку на 25 bp или сразу на 50 bp? Гадание на эту тему штука конечно интересная, но бесперспективная. Сейчас, к примеру, в цены ОФЗ заложено снижение на 25 bp.
Гадать мы не будем, а подумаем о наших действиях. На мой взгляд, возможно два варианта.
Первый: ЦБ снижает на 25 bp, но при этом намекает на возможность новых снижений.
Второй: ЦБ снижает сразу на 50 bp и говорит, что при необходимости готов снижать ставку и далее, исходя из….
Разница между этими вариантами не очень значительна, но все же:
– В первом рубль может даже немного и укрепиться. Или, по крайней мере не ослабеть (конечно, многое зависит от риторики ЦБ). Цены на ОФЗ и прочие облигации вряд ли изменятся. Все уже в цене.
– Во втором есть шанс на небольшое снижение курса рубля; эдак до 63,5-64. Цены на ОФЗ могут еще немного подрасти, доходности снизиться примерно на 0,2-0,3%.
И в том, и в другом случае риторика ЦБ крайне важна.
Мое мнение: в Кремле недовольны экономическим ростом. Скорее всего, ЦБ мягко намекнули на необходимость более решительных шагов по облегчении жизни бизнесу.
Не забываем: Путин много раз говорил о необходимости значительного снижения ставок по ипотеке.
В отличие от моих коллег, которые практически единодушны в прогнозах (25 bp), я полагаю, что шансы на оба варианта 50/50.
Если будет реализован первый из них, то риторика ЦБ не оставит сомнений – ЦБ заявит, что готов ЕЩЕ снижать ставку, и снижать ее решительно.
Как я говорил на днях, есть шанс немного «проехаться» на дальних ОФЗ. Есть также шанс увидеть рубль на уровне 63,5-64.
Не так давно обращал внимание на акции американских банков, которые сегодня растут на 1,5-2,0%. Считаю, что в свете предстоящего понижения ставки и дальнейшего оживления экономики (с ростом кредитования) эти бумаги представляют вполне определенный интерес. Плюс ко всему, по некоторым из них, например, по Wells Fargo неплохая дивидендная доходность – дополнительный плюс.
Совсем недавно говорил о том, что победа Зеленского на президентских выборах – это, прежде всего, возвращение иностранных инвесторов в суверенные бонды Украины, рост цен на них, снижение доходности. Что мы видим сегодня? Возьмем, например, облигацию, номинированную в долларах США, с погашением в 2026 г. С мая текущего года цена выросла с 95 до 107 от номинала. Доходность, соответственно, упала до 6,5% годовых.
На мой взгляд, победа Зеленского – это кардинальное снижение стоимости заимствования на глобальном рынке (что можно наблюдать по динамике доходности суверенных облигаций). Долг Украины сегодня – примерно 70% от ВВП. Не большая проблема, другая сложность в том, что долг этот короткий: много отдавать надо в этот и следующий год.
Новая реальность, скорее всего, позволит Украине привлечь несколько миллиардов долларов под комфортные условия. Это, в свою очередь, даст возможность реструктурировать текущий короткий долг. Полагаю, что их Минфин воспользуется таким шансом.
Huawei представила предварительные данные по выручке за 1 полугодие 2019 г. Несмотря на все санкции Штатов, хитрые китайцы смогли показать темпы роста выручки за первое полугодие выше, чем за аналогичный период 2018 г.: рост составил 30%, что несколько ниже в сравнении с динамикой выручки в первом квартале – 39%. Однако и это, на мой взгляд, достаточно сильные показатели.
Удержаться удалось благодаря тому, что компания является крупным игроком на рынке оборудования для развёртывания сетей 5G и прикладывает все усилия для увеличения продаж. Плюс Huawei разрабатывает альтернативы американскому ПО и микросхемам.
Кроме того, вчера президент Трамп согласился предоставить своевременные решения о лицензировании тем технологическим компаниям из США, которые хотят сохранить сотрудничество с китайцами, поскольку администрация всё-таки стремится возобновить торговые переговоры с Китаем.
Как мы и думали, всех, прежде всего, интересует бизнес. Деньги в Китае умеют считать не хуже, чем в Штатах. Продолжаю полагать, что заключение соглашения – дело времени. Все вопросы, скорее всего, будут заключаться в деталях и в том, как все это будет работать на деле.
Будем смотреть, следить.
Несколько слов по CannTrust (CTST US), поскольку эта тема очень многих волнует. Ситуация пока неопределенная: Министерство здравоохранения Канады (Health Canada) продолжает расследовать инцидент с выращиванием «растений» в нелицензированном помещении. Как ожидается, решение может появиться уже на этой неделе. Отмечу, что CannTrust предоставила регулятору всю требуемую информацию, проявляет абсолютную лояльность и делает все, чтоб в Health Canada остались довольны.
Что может быть с компанией? Как я уже неоднократно писал, полагаю, что с большой долей вероятности CannTrust «влепят» немалый штраф и введут некие новые формы внешнего контроля. Что это означает? Компания продолжит работать, подвергнется серьезному аудиту, виновные понесут наказание. Не исключаю, что появятся какие-то уголовные дела, плюс не забываем о коллективных исках акционеров. Второй вариант более грустный – отзыв лицензии. Это уже будет больше похоже на показательную порку. Но хочется надеяться, что до этого не дойдет.
Пока акции закрепились вблизи важной (с технической точки зрения) отметки $2,7. При этом отмечу, что любые позитивные новости относительно расследования Health Canada могут стать катализатором сильного роста. Бумага может улететь выше $4,0. В любом случае, котировки подскажут, что нужно делать – сохранять ли позицию или резать.
Внимательно слежу за ситуацией.
Забавно: на новости о том, что Борис Джонсон станет новым Премьер-министром Великобритании:
1. Резко подпрыгнула цена на золото. Господин Джонсон отличается импульсивностью и непредсказуемостью – может этим обусловлен скачок цены на классический защитный инструмент??
2. На полпроцента вырос курс британского фунта.
3 Немного вырос индекс РТС (это правда смешно ?, Джонсон не отличается русофильством, скажем так).
В ближайшее время подробно напишу о том как, по моему мнению, на этом можно попробовать заработать.
Частично касался этой темы (не Джонсона, разумеется, а возможного укрепления курса британского фунта), во время недавнего
Сейчас 31,5. Думаю по 33-34 продам то, что купил сегодня. Горизонт – скорее всего несколько недель. Если только ничего страшного не произойдет.
«У нас в Петербурге ситуация странная: потребкредиты выросли на 13%, а оборот розничной торговли — всего лишь на 0,6%. Вопрос: куда деваются деньги?»
С трудом удержался от ответа серьезному издательству в шутливой форме.
— Наум Лейбович, кем вы сейчас работаете?
— Испытателем.
— И что же вы испытываете?
— Нужду!
Ответ уважаемому издательству, к сожалению, прост. Наше население, по моему мнению, работает как раз этим самым испытателем.
Куда деваются деньги?
Друзья мои, все просто. Они не деваются – они замещаются. Люди просто-напросто замещают трудовые доходы кредитными средствами.
Денег не хватает. Реальные доходы падают. Ранее я уже рассматривал ситуацию с падением доходов населения в целом по стране (напомню, в 1 квартале 2019 года реальные доходы населения снизились на 2,5%, а во втором квартале на 0,2%). С другой стороны, имеем повсеместный рост тарифов и налогов. В результате, огромный отток денежных средств из карманов населения.
Жизнь продолжается, жить как-то надо. Вот и замещает народ собственные деньги на расходы кредитными.
Если обратиться к официальной статистике по стране, и Питер вряд ли является исключением, то ситуация следующая: в июне объём кредитования населения возрос на 228 млрд рублей, или на 1.4%. Кредитный портфель вырос за последние 12 месяцев, и составил 22.8% против 23.3% в мае, и 23.8% в апреле.
Получаемые по потребительским кредитам средства частично уходят на рефинансирование старых долгов.
Не забываем еще один фактор. Цены на продукты, несмотря на низкую инфляцию, все равно растут.
По факту имеем то, что имеем: денег нет, но приходится держаться. И, как в старом анекдоте, работать испытателями.
У вас есть другой ответ на этот парадокс? Буду рад ошибаться.
Обсуждение актуальных экономических новостей c Евгением Коганом
Золото немного вниз – не страшно, в рамках обычной волатильности.
В принципе, ничего нового, кроме… рубля. Вторая половина месяца, налоговый период. А рубль потихоньку слабеет.
Причин может быть несколько.
1. Вполне возможно, имеем ожидания более агрессивной политики ЦБ в плане снижения ставки. Вот сейчас каааак рубанет шашкой, и аж на 50 bp снизит ставку. А чего, вполне верю. Хотя это и не вполне в их стиле, но, учитывая все внешние факторы плюс проблемы с экономическим ростом, не исключено.
2. В предверии не самого замечательного для нашей экономики месяца – августа, инвесторы предпочитают уходить в защитные гавани. Немного конспирологии, но все мы люди. Почему бы и нет?
3. Несмотря на то, что Великий Укротитель ФРС и моделей всего мира потребовал срочно понизить курс доллара относительно других валют, тенденция пока в обратном направлении. Евро к доллару США уже 1,1190, GBP – 1.245. Рубль немного слабеет в рамках общемирового тренда. Не исключаю и такой причины.
4. Традиционно вторая половина года менее дружелюбна к курсу рубля. Инвесторы помнят это и аккуратно фиксируют позиции. также вполне возможная ситуация.
Пока не хотел бы давать прогнозов, хотя о своем видении глобально говорил и не раз. Думаю, ближе к концу года можем увидеть 67-69. Если в мире (или у нас) ничего неожиданного не случится.
Может это иногда и здорово, что ничего особенного не происходит? Можно вздохнуть полной грудью, и насладиться летом?
Можно ожидать некоторый поток майнеров со всего мира в направлении Ирана. Но тут вопрос: не решат ли аятоллы, что им майнинговые фермы нужнее? Впрочем, каждый волен сам определять допустимые для себя риски.
Читать в источнике
На мой взгляд, продавцы в бумаге несколько торопятся. Почему? Нас, скорее всего, ждет достаточно агрессивное снижение ставки ЦБ, и на этом фоне мы можем увидеть рубль в конце года около уровней 67-69 рублей за доллар. И тогда дивиденды в привилегированных акциях по всей видимости не разочаруют и в будущем. Поэтому сейчас, вполне возможно, удачный момент, чтобы купить эти бумаги. Риск конечно есть, но на мой взгляд, не запредельный.
Что ждем дальше?
1. Политические шаги особо освещать не буду. Здесь и так все понятно, а что непонятно – Белковский и другие расскажут. Поэтому сконцентрируюсь на экономике.
2. Для начала, ожидаю резкого роста цен на облигации Украины, как торгующиеся в местной валюте, так и в долларах, и, соответственно, снижения их доходностей. Собственно, об этом я писал еще месяца два назад. При желании можно было купить.
3. Ожидаю значительный приток средств в западные фонды, в первую очередь, прямых инвестиций, которые будут пытаться что-то интересное приобрести на (в ?) Украине. Если с фондами прямых инвестиций еще более или менее все понятно, то с портфельными – беда. Поскольку фондовый рынок Украины пока понятие более чем творческое, фонды-то такие собрать вполне себе возможно. Непонятно во что их вкладывать. По всей видимости, Украину ждет восстановление парадигмы капитализации и возрождение фондового рынка. Необходимо возрождать и качественно реформировать институт собственности – как залога для кредитования. Это жизненно необходимо для подъема страны и это, очевидно, будет сделано. Подробно я писал об этом и многом другом: https://t.me/bitkogan/3842
4. Далее – огромная рутинная работа. У Украины сегодня появился великолепный шанс реализовать все то, о чем можно только мечтать. На очереди необходимая стране судебная реформа, дерегуляция экономики, налоговая реформа и так далее. Работы, интересной и трудной, масса. Дело в том, что страну придется восстанавливать заново. Запускать практически уничтоженную промышленность, восстанавливать разрушенную энергетику.
5. Основной вопрос для подъема страны – инвестиции. Думаю, в случае осуществления реформ, они прийдут. Ожидаю, если анонсированные изменения (и, прежде всего, полная остановка военных действий) начнут осуществляться, не менее 20-30 миллиардов долларов частных инвестиций в течение года зайдут в страну.
6. Похоже, сегодня только ленивый не бросился на Украину в поисках объектов для инвестиций. Киев наводнен иностранцами. Текущий оптимизм – штука замечательная, и мне очень хочется, чтоб у команды Зеленского все получилось. Искренне желаю им и народу Украины удачи. Но не забываем, новому Президенту Украины придется сделать то, что в этой стране ещё никому не удавалось: сломать хребет мощнейшей силе. Речь идет о кумовском бюрократическом аппарате, насквозь коррумпированном и умеющем выживать при любых обстоятельствах. Вообще в истории было очень мало по-настоящему демократических стран, в которых удавалось ЭТО сделать. Как известно, даже великий Ли Кван Ю был отнюдь не демократом. Про Пиночета и говорить нечего. Но только им удалось сломать хребет местной коррумпированной элите.
Сможет ли Владимир Зеленский, будучи абсолютным демократом и имея колоссальный кредит доверия народа, не только законодательно провести реформы, но и ЖЕЛЕЗНОЙ РУКОЙ ИХ ОСУЩЕСТВИТЬ? Это самый большой вопрос.
@bitkogan
Читать в источнике
Весь мир готовится снижать ставки и помогать своим экспортерам. Этот процесс какое-то время будет толкать вверх и цены на золото, и цены на акции.
Что дальше будут делать монетарные власти? Сегодня, в погоне за повышением конкурентоспособности национального экспорта, наблюдаем парад снижений ставок во многих странах и повсеместного смягчения политик Центробанков.
А если в дальнейшем, на фоне этой вакханалии, в мире начнется хорошенькая такая инфляция? Думаете, исключено?
А что если, в дополнение к этой инфляции, получим еще и рецессию? Как тогда «горлышко больное» лечить будут? Еще снижать ставки? Еще печатать деньги?
Единственный стопроцентно позитивный момент: в данном раскладе цена на золото в течение года-двух и на 2000, и на 3000 может улететь. Что делает для нас очевидным, куда можно вложиться☺️
Интересно: если золото будет стоить 3000, до каких величин подрастут акции золотопроизводителей? Даже страшно представить?
Вряд ли кто-то не знает, что Сергей Николаевич Галицкий создал и 25 лет стоял у руля ритейловой сети «Магнит», капитализация которой в лучшие годы превосходила один триллион рублей. Сейчас этот показатель снизился почти в три раза, что неудивительно. Я бы тоже уже не стал сейчас вкладываться в бумаги «Магнита» – во-первых, падает потребительская способность населения, а во-вторых у сети теперь гораздо менее эффективный, как я полагаю, основной акционер. В начале 2018 года то ли Галицкий продал свою долю… То ли у него… Купили… Факт остается фактом – почти весь пакет его акций (29,1%) был передан банку ВТБ взамен 138 млрд рублей.
История странная.
Сегодня состояние Галицкого оценивается в $3,5 млрд, что ставит его на 32-ю строчку в списке самых богатых людей России.
И ведь мог бы на этом Сергей Николаевич забрать все нажитое непосильным трудом и «уехать жить в Лондон» (с), но нет. Остался в своем Краснодаре и, более того, продолжает работу по развитию города, начатую еще в двухтысячных.
Патриотом своего города Сергей Галицкий был всегда. Даже на пике бизнес успехов «Магнита», главный офис компании не переезжал в Москву, ведь «В Москве всего 80 солнечных дней в году», и «хорошую погоду и отсутствие пробок» не купить ни за какие деньги.
Основная страсть Галицкого – основанный в 2008 году футбольный клуб «Краснодар». Клуб, конечно, достиг определенных успехов и выходит своему основателю и основному акционеру примерно в ноль. Так что благотворительностью этот проект не назовешь. Но смотрим дальше: при клубе была открыта детская футбольная академия «Краснодар». При том, что инвестиции в нее достигли 90 млн долларов, школа – бесплатная и принимает в свои ряды любого здорового ребенка. На данный момент у «академии» уже порядка 30 филиалов по всей стране, и обучение там проходят более 12 тыс юношей в возрасте от 6 до 17 лет.
Далее, стадион. Как футбольной команде жить и тренироваться без собственного ультрасовременного стадиона? Правильно – никак. Еще порядка 400 млн долларов инвестиций, и стадион готов.
Рядом со стадионом должна быть и приятная прогулочная зона. Сергей Галицкий вкладывает еще порядка 4 миллиардов рублей, нанимает лучших архитекторов и ландшафтных дизайнеров и получает прекрасный парк https://youtu.be/9W4q3HXmXK4 , которым гордятся все жители города, и который сравнивают (не в пользу второго) с парком Зарядье в Москве. Зарядье, кстати, обошлось столице в 14 миллиардов.
Затем благоустройство улиц, помощь администрации города в реставрации кинотеатра-достопримечательности Краснодара, да что я вам тут рассказываю. Все есть в Форбс: https://www.forbes.ru/milliardery/354809-novyy-dar-dlya-krasnodara-sergey-galickiy-filantrop-goda-po-versii-forbes
Главное: никаких громких заявлений, никаких клятв дарения или интервью на тему. Одни лишь короткие комментарии от представителей пресс службы: «Это не коммерческий проект» или «Это пока не коммерческий проект». Человек просто улучшает свой город и не пытается на этом повысить свою популярность. Мужик? Мужик. Уважаю. Побольше бы таких.
Пока доллар ещё не начал своё снижение; однако, есть некоторое ощущение, что девальвация может произойти достаточно скоро.
В таком случае идеи, прозвучавшие на вебинаре, могут быть очень востребованы. Особенно внимательно, по моему мнению, следует отнестись к идеям, номинированным в британском фунте.
Как известно, главный подарок – это внимание, а уделить его можно сегодня на вебинаре. Евгений Борисович расскажет о том, как можно заработать на девальвации доллара???
А процесс таки пошёл
…и снится нам трава, трава у дома,
Зелёная, зелёная трава
Уровень кредитования
КОГДА все случится
Как видим, уровень кредитования под залог ценных бумаг значительно выше, чем наблюдался когда-либо в истории.
Чем это заканчивается хорошо знаем, не знаем только одного – КОГДА все случится.
Считаю, что ждать очень недолго.
Пауэлл перещеголял босса; одно выступление – и золото обновляет максимумы.
Но это еще не все. Как и ожидалось, запущен маховик снижения доллара относительно других валют. Что, в свою очередь, подстегнуло вверх фондовые рынки и рынки коммодитиз. Индекс S&P пробил историческую отметку 3000.
Все по классике.
Что дальше?
Вполне возможно продолжение банкета, по всем позициям.
Представим себе ситуацию: ФРС понижает ставку в течение ближайшего полугода на 0,5-0,75% (о большем даже боимся говорить).
Моя оценка: золото, в таком случае, выходит на уровень 1500-1600. Цены на акции золотодобывающих компаний вполне могут подрасти еще на 15-20%.
Не исключу девальвацию доллара за этот период на 5-7%. В соотношение 1,17-1,19 к евро – вполне верю. Так же, как и в 1,29-1,31 к британскому фунту, 1,23 – 1,25 к канадцу, и так далее.
Однако наивно думать, что на этом фоне остальные Центробанки будут сладко спать и не предпринимать никаких действий. Каждая страна, каждый ЦБ будет бороться за повышение конкурентоспособности своей продукции, своего производства, а главное – своего экспорта.
Готовимся к масштабным снижениям ставки по всему миру.
Входим в эпоху валютных войн.
Не исключу, что и наш Центробанк в течение года доведет ставку до 6,5 – 6,75. И замечательно.
Очень подробно обо всем этом я рассказывал вчера на вебинаре: что ждать, что делать, как не зависеть от колебаний валютных курсов и как на всем этом заработать.
@bitkogan