По большому счету, наших читателей волнуют сегодня два вопроса:

1. К чему готовиться, какова вероятность того, что произойдут события, после которых на Россию могут наложить огромное количество разнообразных санкций?
2. Если то, чего мы опасаемся, действительно произойдет, как это ударит по рублю, российским долгам, российскому рынку акций, счетам граждан РФ в иностранных брокерах и банках и т.д.

Разговор этот мы с вами разделим на 3 части:

  I. Поймём, что происходит и какого можно ожидать развития событий.

  II. Разберем предлагаемые санкции-кары небесные и земные на головы россиян.

  III. Подумаем, как все вышесказанное может отразиться на рубле, российских активах и благосостоянии каждого. 

Начну с конца. Полагаю, что нервотрепка есть и будет большая. Но наиболее вероятный итог марлезонского балета – некие договоренности (пусть не по самым принципиальным вопросам) и начало долгого процесса сближения позиций.

Когда увидим первые лучи солнца сквозь тучи? Надеюсь, уже скоро. Не исключу достаточно сильной коррекции вверх после нескольких черных дней на российском рынке.

Паниковать, думаю, рано, да и вообще не стоит. На мой взгляд, и рубль имеет все шансы на душевное укрепление.

Итак, поехали. 

I. Что происходит.

С одной стороны, идет нагнетание страстей – неудачные переговоры, демонстрация сил и намерений, жесткая риторика с обеих сторон. 

• Прошедшие на прошлой неделе саммиты и двусторонние переговоры показали, что позиции сторон диаметрально противоположны, и по принципиальным позициям никто не готов идти на уступки. Более того, Москва не видит смысла в новых переговорах с США…

• NYT узнала о планах США подготовить украинских бойцов в трех странах НАТО. По данным газеты, в случае российского «вторжения» Вашингтон может организовать подготовку украинских бойцов на территории Польши, Румынии и Словакии. США и их союзники по НАТО поставят Украине оружие и медицинское оборудование. Как сообщили собеседники издания, США и их союзники по НАТО намерены оказать Украине материально-техническую поддержку и поставить оружие. Кроме того, говорят они, Вашингтон и другие члены Североатлантического альянса обеспечат поставки на Украину медицинского оборудования и услуг, а также будут готовы предоставить убежище «в случае наступления России».

• Разведка США говорит о подготовке России к атаке на Украину. США направили европейским союзникам по НАТО данные разведки, которые, по мнению Вашингтона, свидетельствуют о подготовке России к возможному нападению на Украину. В материалах, которые США передали Европе, описывается сценарий нападения на Украину через границу с Россией, Крым и Белоруссию с использованием около 100 000 солдат. Кремль утверждает, что Запад искусственно нагнетает истерику сообщениями о возможной войне. В Европу направили в том числе карты, которые, как считает разведка США, показывают размещение российских войск и артиллерии в разных местах для быстрого и крупномасштабного вторжения в случае, если соответствующее решение будет принято. Дипломатов проинформировали об опасениях США, что Россия взвешивает возможность атаки в начале года.

• НАТО проведет учения вблизи российской границы. Великобритания, США и ряд других стран Североатлантического альянса проведут учения на территории Норвегии — в 400 км от границ России. В них будут задействованы сразу две авианосных ударных группы под предводительством американского корабля USS Harry S. Truman и британского HMS Prince of Wales. Кроме того, в учениях будет задействовано 35 тыс. военнослужащих из 28 стран и «большое количество» военных самолетов. «Учения “Cold Response 2022”, направленные на отработку защиты северной Норвегии, станут крупнейшими учениями НАТО за Полярным кругом с 1980-х годов.

• Госпогранслужба Украины опубликовала подробности совместных учений с НАТО Sea Breeze-2022. Украинские пограничники примут участие в морском, сухопутном и авиационном компонентах учений. Они будут тренироваться взаимодействовать с представителями других составляющих сил безопасности Украины и стран НАТО. Генсек НАТО Йенс Столтенберг не согласился с тем, что помощь Украине со стороны альянса и совместные учения способствуют эскалации в регионе.

• Замглавы МИД РФ Рябков не исключил, что в случае провала переговоров с Западом по гарантиям безопасности могут быть приняты такие меры, как размещение военной инфраструктуры РФ на Кубе и в Венесуэле. В НАТО тут же отреагировали, что не будут в восторге от этого… со всеми вытекающими. Комментарий США и вовсе был однозначен – этого у РФ сделать не получится.
  

Читаешь все это, и волосы дыбом. Ощущение – еще немного и конец света.

С другой стороны, идут намеки на возможность дальнейшего диалога и попытки хоть как-то сблизить позиции. 

• США и НАТО готовы снова встретиться с российской стороной для продолжения диалога, говорится в заявлении Госдепартамента по итогам телефонных переговоров госсекретаря Энтони Блинкена и генсека альянса Йенса Столтенберга.

• Виктория Нуланд сообщает том, что США подготовили 18 сценариев действий на случай «российского вторжения» на Украину. Но тут же намекает: «Мы надеемся, что с некоторыми идеями, которые мы выложим на стол, Москва останется за столом переговоров».

• Владимир Зеленский предложил Джо Байдену провести трехстороннюю встречу с Владимиром Путиным. По мнению Зеленского, встречу можно организовать в формате видеоконференции. Ермак отметил, что Вашингтон «высказал глубокий интерес» к данной инициативе. Реакция Кремля не заставила себя ждать: «Москва пока не получала предложений о саммите президентов России, США и Украины от американской стороны, сообщил «РИА Новости» пресс-секретарь российского президента Дмитрий Песков».

Ключевым мне здесь видится слово ПОКА. То есть, если таковое предложение поступит, оно, вполне вероятно, будет рассмотрено (хоть Москва и предпочитает общение с США напрямую). 

Вывод. По всей видимости, диалог в различных форматах скоро продолжится. Быстрых прорывов не жду, но и переходить красную черту сейчас также никому не выгодно. Скорее всего, можно ждать дальнейшие шаги по демонстрации сил и жесткости намерений. Однако полагаю, что в итоге стороны будут очень аккуратно искать точки, которые можно будет считать отправными в дальнейших действиях по предварительным договоренностям. Хотя по ходу не исключаю эксцессов и провокаций.

II. Предлагаемые санкции.

• Американский сенатор Марко Рубио (член Республиканской партии) внес законопроект о санкциях против высших российских руководителей, включая В. Путина, который предусматривает исключение Джо Байдена из процесса принятия решения. В сообщении подчеркивается, что «критически важно», чтобы решение о санкциях не зависело от президента США Джо Байдена, поскольку не он будет решать, что является «вторжением» России на Украину.

Проект предполагает введение санкций не только против физических лиц, но и против целых секторов российской экономики, таких как энергетика, финансы, горнодобывающий и аэрокосмический сектора; а также отключение российских банков от системы SWIFT.

От директора национальной разведки США предлагается каждые 20 дней требовать отчет конгрессу о том, нарушила ли Россия территориальную целостность Украины. В течение 10 дней после отчета, если нарушение подтвердится, президент США обязан наложить следующие санкции:

1. Заблокировать собственность и отозвать визы В. Путина, премьер-министра РФ министра обороны РФ и российских олигархов;

2. Запретить операции с российскими компаниями в энергетическом, финансовом, горнодобывающем и аэрокосмическом секторах экономики;

3. Ввести санкции в отношении системы SWIFT, если она не прекратит предоставление услуг российским банкам и компаниям, подпадающим под предусмотренные законопроектом санкции;

4. Немедленно вновь ввести санкции в отношении «Северного потока 2» и потребовать от госсекретаря стратегии того, как США будут поощрять другие страны к введению соответствующих санкций в отношении России.

В 2019 г. Рубио уже вносил двухпартийный закон «О защите выборов от угроз путем установления ограничений», который ввел бы санкции против высокопоставленных российских чиновников и крупных секторов российской экономики в случае вмешательства России в американские выборы.

• В четверг Конгресс США отклонил предложенный республиканцем Тедом Крузом (от штата Техас) законопроект о санкциях против “Северного потока 2”. 

Законопроект Круза должен был обязать вашингтонскую администрацию ввести санкции в отношении газопровода в течение 15 дней после его утверждения, а также позволить Конгрессу проголосовать за повторное введение ограничений, если американский президент решит их отменить.

Рестрикции необходимо было бы ввести в отношении организаций, ответственных за проектирование, строительство и эксплуатацию газопровода, а также в отношении ряда их сотрудников. Заключаются санкции в запрете на въезд в США, а также заморозке активов в США и запрете для американских граждан или компаний на ведение бизнеса с фигурантами черного списка.

Для принятия большинства законов в Сенате нужно 60 голосов из 100, однако 44 сенатора проголосовали против, так что этот порог преодолеть не удалось.

• Председатель комитета по международным отношениям Сената США, депутат от Демократической партии Роберт Менендес, представил текст законопроекта о новых санкциях против России. Их предлагается ввести в случае серьезной эскалации ситуации вокруг Украины, даже если вторжение на ее территорию не состоится. Санкции предлагается распространить лично на Путина и других высших чиновников России, крупные банки и российский госдолг.

Президент США должен будет оценить ситуацию в течение 15 дней после вступления закона в силу и затем, в течение первого года, проводить аналогичную оценку каждые 90 дней (или чаще при необходимости), а позже — каждые 120 дней. Если он придет к выводу, что Россия сознательно накаляет отношения с Украиной, чтобы свергнуть ее правительство или оккупировать территорию, то должен будет принять ряд мер:

1. Ввести санкции против российских президента, премьера, министра иностранных дел, министра обороны, главы Генштаба, командующих войсками;

2. Ввести санкции против трех или более организаций из списка, приведенного в законопроекте. В него вошли Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, ВЭБ.РФ, Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ), Московский кредитный банк, Альфа-банк, Россельхозбанк, «Открытие», Промсвязьбанк, Совкомбанк, Транскапиталбанк. Спустя 90 дней ограничения могут коснуться и организаций, которые продолжают предоставлять попавшим под санкции банкам услуги по обмену сообщениями о транзакциях;

3. Запретить американским инвесторам любые операции с российским госдолгом — а именно с облигациями, выпущенными, начиная с даты вступления в силу закона. Кроме того, президент США должен будет запретить американцам операции с долговыми бумагами минимум 10 российских юр. лиц, которые принадлежат или контролируются российскими властями;

4. Ввести санкции против компаний, связанных с «Северным потоком — 2»;

5. Определить список людей из нефтегазового и угольного секторов, а также отрасли добычи полезных ископаемых и других, против которых США могут ввести санкции в интересах национальной безопасности.

6. В случае вторжения России США может направить Украине $500 млн в 2022 фискальном году.

7. Минфин, Госдепартамент и разведка должны будут представить комитетам Сената отчет об активах Путина и его ближнего круга.

Впрочем, конкретные санкции, методы их введения и применения будут зависеть исключительно от действий РФ.

III. Чем введение перечисленных санкций грозит России?

Во введение всех санкций, предложенных и республиканцами, и демократами, я не верю – новые санкции в чем-то могут быть частью политической игры между республиканцами и демократами, ведь обеим партиям предстоят серьезные баталии на выборах в 2022 г. Кто сильнее поразит избирателя готовностью бороться с Россией, тот и победитель. При этом, если что-то объединяет две партии, так это «нежное» отношение к России. Так что болеть нам в этом соревновании не за кого…

Очень разумная точка зрения эксперта Ивана Тимофеева была опубликована на днях в Коммерсанте:

«Успокаивает лишь то, что шансы на прохождение законопроекта в нынешнем виде представляются небольшими. Прежде всего потому, что он явно подталкивает Россию к эскалации. Притом, что администрация США вряд ли настроена на какие-то серьезные уступки Кремлю и планирует скорее «замотать» предложения Москвы, оставив в повестке только важные для себя вопросы, раздражать Россию Вашингтон явно не хочет. Тем более что Москва уже не раз доказывала, что силу применять может внезапно и вполне эффективно. А в условиях жестких санкций и форсированного вооружения Украины от России можно ожидать именно такой реакции.»

Эксперт, с мнением которого я абсолютно согласен, приводит еще ряд аргументов. Прочитать их можно, пройдя по ссылке. 

Но также, как и мои умозаключения, все его аргументы базируются на одном – что ничего существенного между Россией и Украиной не произойдет. Мелкие провокации или стычки с небольшим количеством жертв вряд ли станут триггерами для санкций. Да и эффект дурака – когда кто-то что-то на низовом уровне по ошибке или недомыслию неожиданно сделает не так – никто просчитать не может…

Но все же… Что, если произойдет то, во что всем нам пока не верится и не хочется верить?

Появилось предположение, что в случае применения санкций, предложенных 12 января американскими сенаторами-демократами, отток капитала с долгового и фондового рынков России может приблизиться к показателям 2014-2015 гг, а рубль может потерять до 20% стоимости. В принципе, данная оценка видится вполне реальной. 

То есть падения рубля на уровень 90-92 исключить нельзя. Хотя ЦБ в такой ситуации явно может прибегнуть как к интервенциям (благо ресурсов хватает), так и к резкому дополнительному ужесточению монетарной политики. 

В случае реализации рискованного сценария, регулятор, очевидно, будет применять различные меры для борьбы с дефицитом ликвидности (в условиях нестабильности рынков могут возникать неожиданные маржин-коллы). Нельзя исключить в экстремальной ситуации «элементов контроля за движением капитала». Не удивлюсь также, если введут сборы за операции с ОФЗ для нерезидентов.  

А что, если будут закрыты корр. счета в долларах США Сберу, ВТБ, Россельхозу и другим госбанкам? И если рос. банки отключат от международной системы расчетов SWIFT?

Что уж говорить, приятного мало.

• Затруднятся расчеты, которые будут производиться с помощью допотопной технологии и занимать массу времени. 
• Скорее всего, крупным банкам придется экстренно открыть корр. счета в более мелких частных банках или вообще купить эти банки и попытаться производить расчеты через них, пока и те не начнут подпадать под вторичные санкции. Но глобально – беда. 
• Можно производить расчеты с использованием иных валют – юаня, индийской рупии, швейцарских франков и т.д. Но в итоге это опять же приведет к усложнению и удорожанию расчетов. 
• Усложнение расчетов, возможно, меньше ударит по производителям уникальной продукции. Но вот тем, чья продукция может быть легко замещена на продукцию производителей других стран, не позавидуешь. Тут, как говорится, ничего личного – бизнес. Если с российскими поставщиками начнутся проблемы, и с ними будет затруднительно производить расчеты, покупатели начнут переключаться на их конкурентов. 

Что будет с держателями валютных депозитов в банках, которые могут подвергнуться санкциям?

Скорее всего, ничего страшного не произойдет. Очевидно, банки предложат клиентам перевести депозит в иную валюту. Так же, как и по валютным облигациям. Скорее всего, будут рассчитываться в рублях. Но рассчитываться, разумеется, будут.  

Кстати, на РБК недавно вышла статья, где очень грамотно объясняется разница между SDN (блокирующими санкциями) и санкциями секторальными.

Большая часть наших госбанков уже находятся под секторальными санкциями. При этом именно блокирующие санкции были бы по-настоящему жестким решением. Заблокированы здесь могут быть активы попавшего под такого рода санкции финансового института.

Под SDN санкции уже попадали такие банки, как Генбанк, РНКБ, Банк Россия, СМП банк и ряд других. Эти банки вынуждены были работать исключительно в рублевой зоне. Но одно дело – относительно небольшие банки, другое – банки системообразующие. Однако полагаю, что до такой «жести» дело все-таки не дойдет.

При этом санкции против банков и долгов могут достаточно сильно ударить по самим американцам и европейцам. Как они, например, собираются рассчитываться с российским бизнесом за нефть и газ?

Что по внешним и внутренним долгам России?

Понятно, что в случае наложения санкций не только на долги первичные, но и на вторичные, можно будет ожидать резкого обвала стоимости долгов. Хотя… Возможно, это будет шикарный, я бы даже сказал уникальный вариант покупки этих самых долгов. Страна-то абсолютно платежеспособна. Долг к ВВП незначительный, резервы огромны.

Вместе с тем, эта мера может серьезно ударить по крупным американским фондам-держателям значительных пакетов этих долгов. Потому вероятность включения данного вида санкций, на мой взгляд, крайне мала.

Санкции против «Северного потока 2»?

Это может быть одинаково болезненно как для России и «Газпрома», так и для Европы в случае перебоев с транзитом газа через Украину. Согласно Reuters, администрация США обсудила с несколькими международными энергетическими компаниями возможности поставок газа в Евросоюз вместо российского экспорта – на случай, если с ним возникнут проблемы вследствие конфликта России с Украиной.

Бизнес ответил, что мировой экспорт газа очень ограничен, и доступного газа слишком мало, чтобы полностью заместить огромные объемы топлива из России. 

Россия обеспечивает примерно треть газовых потребностей Евросоюза. В случае конфликта России и Украины санкции США и ЕС могут нарушить эти поставки. Ограничение российского экспорта газа обострит энергетический кризис, вызванный нехваткой энергоресурсов на рынке. Если не дать России поставлять газ в Европу, цена газа с легкостью может и утроиться.

Аналогично с ценой на нефть. Мы поставляем не менее 11% мирового производства. Нефть – товар малоэластичный. И если даже 3–4% мировых поставок окажутся под вопросом, о планах американской администрации по обузданию инфляции и экономическому росту можно будет однозначно забыть. А уж 10–11%… Ждем тогда нефть, как минимум, на $200. 

Санкции в отношении отдельных физических лиц…

…не влекут за собой значимых экономических последствий, «за исключением незначительного влияния на настроения». Правда, есть нюанс: санкции против высшего руководства страны – это закрытие дверей для дальнейших переговоров. Получается, ввести по-настоящему болезненные санкции против РФ, конечно, можно. Но чревато. 

В Госдуме призвали не бояться катастрофы из-за американских санкций. Председатель комитета Госдумы по международным делам Леонид Слуцкий заявил, что российская экономика сегодня устойчива к любому внешнему воздействию, санкции не способны нанести ей катастрофический урон.

«Будем отвечать адекватно. Мы диверсифицировали свою экономику, она сегодня устойчива к любым внешним воздействиям. И, конечно, я не могу сказать, что нет санкций, которые чувствительны», – сказал он, отвечая на просьбу прокомментировать подготовленный в Сенате США новый законопроект об антироссийских санкциях. Однако, заметил он, у РФ есть адекватные и при необходимости симметричные способы «противодействия на любого рода рестрикции».

Хочется, конечно, разделить мнение господина Слуцкого. Но… до конца как-то не получается.

Да, Россия так или иначе приспособилась к текущим санкциям. Но, давайте откровенно, санкций, которые могли бы быть по-настоящему болезненны, мы еще и не огребали. Все, как говорится, познается в сравнении. В отличие от Ирана или Северной Кореи, мы спокойно продаем свои нефть и газ. Наши банки, как частные, так и с госучастием, осуществляют денежные транзакции, используя корреспондентские счета по всему миру. Наши суверенные долги торгуются по всему миру, и доходность по ним пока весьма невысокая. Наши люди могут предъявить российский паспорт и, получив визу, находиться в Европе. Мы можем открывать счета в иностранных брокерских компаниях…

Так что есть позиции, по которым теоретически могут достаточно жестко ударить. А вот практически мы с вами отлично понимаем, что введение таких санкций категорически не выгодно и американцам, и европейцам. 

Что мы имеем в сухом остатке?

Скорее всего, до края и «адских» санкций никто доходить не планирует. С их вводом будут тянуть, даже если, не дай Бог, повод для того и появится. Если же повод будет спорным или неоднозначным… Слов будет сказано много, а вот переходить к практическим шагам никто не поторопится.  

О заморозке счетов россиян в западных банках или брокерах речи, разумеется, вовсе не идет. Этого нет ни в одном проекте о санкциях, да и какой в том смысл для Европы или Америки? 

Так что в итоге, прав господин Слуцкий?

И да и нет. Потенциал для медленного и неторопливого усиления санкционного давления на Россию имеется, и россияне его, увы, вполне еще могут ощутить. Наш бизнес со временем может становиться все более токсичным. Нашим поставщикам, не торопясь, будут искать все новые замены. Нам будет все сложнее передвигаться по миру, а визы будут давать все с меньшей охотой. Процедуры комплаенса по отношению к россиянам могут становиться все более изощренными.

Один мой знакомый проводил недавно сделку. Банк попросил документы, подтверждающие происхождение средств. Когда были предоставлены все подтверждающие договоры о продаже имущества и бизнесов, банк поинтересовался – а нет ли документов нероссийских? Нет ли чего еще? Пока такие ситуации носят разовый характер. Однако в дальнейшем можно ожидать их учащения.

Не исключаю, что многие мировые банки примут внутреннее решение перестать работать с россиянами. Или, например, продолжить обслуживание россиян со счетами от $5 млн.  Из-за усиления процедур комплаенса банкам может стать проще избавляться от относительно мелких счетов.  

Чем все закончится?

Как писал в начале, полагаю, что достаточно скоро мы с вами услышим о неких новых шагах. Зафиксируем некие примирительные нотки. Увидим первые символические жесты. И тогда, вполне возможно, вновь будем ловить Сбербанк на уровнях начала января. Так же, как и индекс РТС. А рубль – на 72-73,5. 

Мне, по крайней мере, ситуация видится именно так.

@bitkogan

По большому счету, наших читателей волнуют сегодня два вопроса:

1. К чему готовиться, какова вероятность того, что произойдут события, после которых на Россию могут наложить огромное количество разнообразных санкций?
2. Если то, чего мы опасаемся, действительно произойдет, как это ударит по рублю, российским долгам, российскому рынку акций, счетам граждан РФ в иностранных брокерах и банках и т.д.

Разговор этот мы с вами разделим на 3 части:

  I. Поймём, что происходит и какого можно ожидать развития событий.

  II. Разберем предлагаемые санкции-кары небесные и земные на головы россиян.

  III. Подумаем, как все вышесказанное может отразиться на рубле, российских активах и благосостоянии каждого. 

Начну с конца. Полагаю, что нервотрепка есть и будет большая. Но наиболее вероятный итог марлезонского балета – некие договоренности (пусть не по самым принципиальным вопросам) и начало долгого процесса сближения позиций.

Когда увидим первые лучи солнца сквозь тучи? Надеюсь, уже скоро. Не исключу достаточно сильной коррекции вверх после нескольких черных дней на российском рынке.

Паниковать, думаю, рано, да и вообще не стоит. На мой взгляд, и рубль имеет все шансы на душевное укрепление.

Итак, поехали. 

I. Что происходит.

С одной стороны, идет нагнетание страстей – неудачные переговоры, демонстрация сил и намерений, жесткая риторика с обеих сторон. 

• Прошедшие на прошлой неделе саммиты и двусторонние переговоры показали, что позиции сторон диаметрально противоположны, и по принципиальным позициям никто не готов идти на уступки. Более того, Москва не видит смысла в новых переговорах с США…

• NYT узнала о планах США подготовить украинских бойцов в трех странах НАТО. По данным газеты, в случае российского «вторжения» Вашингтон может организовать подготовку украинских бойцов на территории Польши, Румынии и Словакии. США и их союзники по НАТО поставят Украине оружие и медицинское оборудование. Как сообщили собеседники издания, США и их союзники по НАТО намерены оказать Украине материально-техническую поддержку и поставить оружие. Кроме того, говорят они, Вашингтон и другие члены Североатлантического альянса обеспечат поставки на Украину медицинского оборудования и услуг, а также будут готовы предоставить убежище «в случае наступления России».

• Разведка США говорит о подготовке России к атаке на Украину. США направили европейским союзникам по НАТО данные разведки, которые, по мнению Вашингтона, свидетельствуют о подготовке России к возможному нападению на Украину. В материалах, которые США передали Европе, описывается сценарий нападения на Украину через границу с Россией, Крым и Белоруссию с использованием около 100 000 солдат. Кремль утверждает, что Запад искусственно нагнетает истерику сообщениями о возможной войне. В Европу направили в том числе карты, которые, как считает разведка США, показывают размещение российских войск и артиллерии в разных местах для быстрого и крупномасштабного вторжения в случае, если соответствующее решение будет принято. Дипломатов проинформировали об опасениях США, что Россия взвешивает возможность атаки в начале года.

• НАТО проведет учения вблизи российской границы. Великобритания, США и ряд других стран Североатлантического альянса проведут учения на территории Норвегии — в 400 км от границ России. В них будут задействованы сразу две авианосных ударных группы под предводительством американского корабля USS Harry S. Truman и британского HMS Prince of Wales. Кроме того, в учениях будет задействовано 35 тыс. военнослужащих из 28 стран и «большое количество» военных самолетов. «Учения “Cold Response 2022”, направленные на отработку защиты северной Норвегии, станут крупнейшими учениями НАТО за Полярным кругом с 1980-х годов.

• Госпогранслужба Украины опубликовала подробности совместных учений с НАТО Sea Breeze-2022. Украинские пограничники примут участие в морском, сухопутном и авиационном компонентах учений. Они будут тренироваться взаимодействовать с представителями других составляющих сил безопасности Украины и стран НАТО. Генсек НАТО Йенс Столтенберг не согласился с тем, что помощь Украине со стороны альянса и совместные учения способствуют эскалации в регионе.

• Замглавы МИД РФ Рябков не исключил, что в случае провала переговоров с Западом по гарантиям безопасности могут быть приняты такие меры, как размещение военной инфраструктуры РФ на Кубе и в Венесуэле. В НАТО тут же отреагировали, что не будут в восторге от этого… со всеми вытекающими. Комментарий США и вовсе был однозначен – этого у РФ сделать не получится.
  

Читаешь все это, и волосы дыбом. Ощущение – еще немного и конец света.

С другой стороны, идут намеки на возможность дальнейшего диалога и попытки хоть как-то сблизить позиции. 

• США и НАТО готовы снова встретиться с российской стороной для продолжения диалога, говорится в заявлении Госдепартамента по итогам телефонных переговоров госсекретаря Энтони Блинкена и генсека альянса Йенса Столтенберга.

• Виктория Нуланд сообщает том, что США подготовили 18 сценариев действий на случай «российского вторжения» на Украину. Но тут же намекает: «Мы надеемся, что с некоторыми идеями, которые мы выложим на стол, Москва останется за столом переговоров».

• Владимир Зеленский предложил Джо Байдену провести трехстороннюю встречу с Владимиром Путиным. По мнению Зеленского, встречу можно организовать в формате видеоконференции. Ермак отметил, что Вашингтон «высказал глубокий интерес» к данной инициативе. Реакция Кремля не заставила себя ждать: «Москва пока не получала предложений о саммите президентов России, США и Украины от американской стороны, сообщил «РИА Новости» пресс-секретарь российского президента Дмитрий Песков».

Ключевым мне здесь видится слово ПОКА. То есть, если таковое предложение поступит, оно, вполне вероятно, будет рассмотрено (хоть Москва и предпочитает общение с США напрямую). 

Вывод. По всей видимости, диалог в различных форматах скоро продолжится. Быстрых прорывов не жду, но и переходить красную черту сейчас также никому не выгодно. Скорее всего, можно ждать дальнейшие шаги по демонстрации сил и жесткости намерений. Однако полагаю, что в итоге стороны будут очень аккуратно искать точки, которые можно будет считать отправными в дальнейших действиях по предварительным договоренностям. Хотя по ходу не исключаю эксцессов и провокаций.

II. Предлагаемые санкции.

• Американский сенатор Марко Рубио (член Республиканской партии) внес законопроект о санкциях против высших российских руководителей, включая В. Путина, который предусматривает исключение Джо Байдена из процесса принятия решения. В сообщении подчеркивается, что «критически важно», чтобы решение о санкциях не зависело от президента США Джо Байдена, поскольку не он будет решать, что является «вторжением» России на Украину.

Проект предполагает введение санкций не только против физических лиц, но и против целых секторов российской экономики, таких как энергетика, финансы, горнодобывающий и аэрокосмический сектора; а также отключение российских банков от системы SWIFT.

От директора национальной разведки США предлагается каждые 20 дней требовать отчет конгрессу о том, нарушила ли Россия территориальную целостность Украины. В течение 10 дней после отчета, если нарушение подтвердится, президент США обязан наложить следующие санкции:

1. Заблокировать собственность и отозвать визы В. Путина, премьер-министра РФ министра обороны РФ и российских олигархов;

2. Запретить операции с российскими компаниями в энергетическом, финансовом, горнодобывающем и аэрокосмическом секторах экономики;

3. Ввести санкции в отношении системы SWIFT, если она не прекратит предоставление услуг российским банкам и компаниям, подпадающим под предусмотренные законопроектом санкции;

4. Немедленно вновь ввести санкции в отношении «Северного потока 2» и потребовать от госсекретаря стратегии того, как США будут поощрять другие страны к введению соответствующих санкций в отношении России.

В 2019 г. Рубио уже вносил двухпартийный закон «О защите выборов от угроз путем установления ограничений», который ввел бы санкции против высокопоставленных российских чиновников и крупных секторов российской экономики в случае вмешательства России в американские выборы.

• В четверг Конгресс США отклонил предложенный республиканцем Тедом Крузом (от штата Техас) законопроект о санкциях против “Северного потока 2”. 

Законопроект Круза должен был обязать вашингтонскую администрацию ввести санкции в отношении газопровода в течение 15 дней после его утверждения, а также позволить Конгрессу проголосовать за повторное введение ограничений, если американский президент решит их отменить.

Рестрикции необходимо было бы ввести в отношении организаций, ответственных за проектирование, строительство и эксплуатацию газопровода, а также в отношении ряда их сотрудников. Заключаются санкции в запрете на въезд в США, а также заморозке активов в США и запрете для американских граждан или компаний на ведение бизнеса с фигурантами черного списка.

Для принятия большинства законов в Сенате нужно 60 голосов из 100, однако 44 сенатора проголосовали против, так что этот порог преодолеть не удалось.

• Председатель комитета по международным отношениям Сената США, депутат от Демократической партии Роберт Менендес, представил текст законопроекта о новых санкциях против России. Их предлагается ввести в случае серьезной эскалации ситуации вокруг Украины, даже если вторжение на ее территорию не состоится. Санкции предлагается распространить лично на Путина и других высших чиновников России, крупные банки и российский госдолг.

Президент США должен будет оценить ситуацию в течение 15 дней после вступления закона в силу и затем, в течение первого года, проводить аналогичную оценку каждые 90 дней (или чаще при необходимости), а позже — каждые 120 дней. Если он придет к выводу, что Россия сознательно накаляет отношения с Украиной, чтобы свергнуть ее правительство или оккупировать территорию, то должен будет принять ряд мер:

1. Ввести санкции против российских президента, премьера, министра иностранных дел, министра обороны, главы Генштаба, командующих войсками;

2. Ввести санкции против трех или более организаций из списка, приведенного в законопроекте. В него вошли Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, ВЭБ.РФ, Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ), Московский кредитный банк, Альфа-банк, Россельхозбанк, «Открытие», Промсвязьбанк, Совкомбанк, Транскапиталбанк. Спустя 90 дней ограничения могут коснуться и организаций, которые продолжают предоставлять попавшим под санкции банкам услуги по обмену сообщениями о транзакциях;

3. Запретить американским инвесторам любые операции с российским госдолгом — а именно с облигациями, выпущенными, начиная с даты вступления в силу закона. Кроме того, президент США должен будет запретить американцам операции с долговыми бумагами минимум 10 российских юр. лиц, которые принадлежат или контролируются российскими властями;

4. Ввести санкции против компаний, связанных с «Северным потоком — 2»;

5. Определить список людей из нефтегазового и угольного секторов, а также отрасли добычи полезных ископаемых и других, против которых США могут ввести санкции в интересах национальной безопасности.

6. В случае вторжения России США может направить Украине $500 млн в 2022 фискальном году.

7. Минфин, Госдепартамент и разведка должны будут представить комитетам Сената отчет об активах Путина и его ближнего круга.

Впрочем, конкретные санкции, методы их введения и применения будут зависеть исключительно от действий РФ.

III. Чем введение перечисленных санкций грозит России?

Во введение всех санкций, предложенных и республиканцами, и демократами, я не верю – новые санкции в чем-то могут быть частью политической игры между республиканцами и демократами, ведь обеим партиям предстоят серьезные баталии на выборах в 2022 г. Кто сильнее поразит избирателя готовностью бороться с Россией, тот и победитель. При этом, если что-то объединяет две партии, так это «нежное» отношение к России. Так что болеть нам в этом соревновании не за кого…

Очень разумная точка зрения эксперта Ивана Тимофеева была опубликована на днях в Коммерсанте:

«Успокаивает лишь то, что шансы на прохождение законопроекта в нынешнем виде представляются небольшими. Прежде всего потому, что он явно подталкивает Россию к эскалации. Притом, что администрация США вряд ли настроена на какие-то серьезные уступки Кремлю и планирует скорее «замотать» предложения Москвы, оставив в повестке только важные для себя вопросы, раздражать Россию Вашингтон явно не хочет. Тем более что Москва уже не раз доказывала, что силу применять может внезапно и вполне эффективно. А в условиях жестких санкций и форсированного вооружения Украины от России можно ожидать именно такой реакции.»

Эксперт, с мнением которого я абсолютно согласен, приводит еще ряд аргументов. Прочитать их можно, пройдя по ссылке. 

Но также, как и мои умозаключения, все его аргументы базируются на одном – что ничего существенного между Россией и Украиной не произойдет. Мелкие провокации или стычки с небольшим количеством жертв вряд ли станут триггерами для санкций. Да и эффект дурака – когда кто-то что-то на низовом уровне по ошибке или недомыслию неожиданно сделает не так – никто просчитать не может…

Но все же… Что, если произойдет то, во что всем нам пока не верится и не хочется верить?

Появилось предположение, что в случае применения санкций, предложенных 12 января американскими сенаторами-демократами, отток капитала с долгового и фондового рынков России может приблизиться к показателям 2014-2015 гг, а рубль может потерять до 20% стоимости. В принципе, данная оценка видится вполне реальной. 

То есть падения рубля на уровень 90-92 исключить нельзя. Хотя ЦБ в такой ситуации явно может прибегнуть как к интервенциям (благо ресурсов хватает), так и к резкому дополнительному ужесточению монетарной политики. 

В случае реализации рискованного сценария, регулятор, очевидно, будет применять различные меры для борьбы с дефицитом ликвидности (в условиях нестабильности рынков могут возникать неожиданные маржин-коллы). Нельзя исключить в экстремальной ситуации «элементов контроля за движением капитала». Не удивлюсь также, если введут сборы за операции с ОФЗ для нерезидентов.  

А что, если будут закрыты корр. счета в долларах США Сберу, ВТБ, Россельхозу и другим госбанкам? И если рос. банки отключат от международной системы расчетов SWIFT?

Что уж говорить, приятного мало.

• Затруднятся расчеты, которые будут производиться с помощью допотопной технологии и занимать массу времени. 
• Скорее всего, крупным банкам придется экстренно открыть корр. счета в более мелких частных банках или вообще купить эти банки и попытаться производить расчеты через них, пока и те не начнут подпадать под вторичные санкции. Но глобально – беда. 
• Можно производить расчеты с использованием иных валют – юаня, индийской рупии, швейцарских франков и т.д. Но в итоге это опять же приведет к усложнению и удорожанию расчетов. 
• Усложнение расчетов, возможно, меньше ударит по производителям уникальной продукции. Но вот тем, чья продукция может быть легко замещена на продукцию производителей других стран, не позавидуешь. Тут, как говорится, ничего личного – бизнес. Если с российскими поставщиками начнутся проблемы, и с ними будет затруднительно производить расчеты, покупатели начнут переключаться на их конкурентов. 

Что будет с держателями валютных депозитов в банках, которые могут подвергнуться санкциям?

Скорее всего, ничего страшного не произойдет. Очевидно, банки предложат клиентам перевести депозит в иную валюту. Так же, как и по валютным облигациям. Скорее всего, будут рассчитываться в рублях. Но рассчитываться, разумеется, будут.  

Кстати, на РБК недавно вышла статья, где очень грамотно объясняется разница между SDN (блокирующими санкциями) и санкциями секторальными.

Большая часть наших госбанков уже находятся под секторальными санкциями. При этом именно блокирующие санкции были бы по-настоящему жестким решением. Заблокированы здесь могут быть активы попавшего под такого рода санкции финансового института.

Под SDN санкции уже попадали такие банки, как Генбанк, РНКБ, Банк Россия, СМП банк и ряд других. Эти банки вынуждены были работать исключительно в рублевой зоне. Но одно дело – относительно небольшие банки, другое – банки системообразующие. Однако полагаю, что до такой «жести» дело все-таки не дойдет.

При этом санкции против банков и долгов могут достаточно сильно ударить по самим американцам и европейцам. Как они, например, собираются рассчитываться с российским бизнесом за нефть и газ?

Что по внешним и внутренним долгам России?

Понятно, что в случае наложения санкций не только на долги первичные, но и на вторичные, можно будет ожидать резкого обвала стоимости долгов. Хотя… Возможно, это будет шикарный, я бы даже сказал уникальный вариант покупки этих самых долгов. Страна-то абсолютно платежеспособна. Долг к ВВП незначительный, резервы огромны.

Вместе с тем, эта мера может серьезно ударить по крупным американским фондам-держателям значительных пакетов этих долгов. Потому вероятность включения данного вида санкций, на мой взгляд, крайне мала.

Санкции против «Северного потока 2»?

Это может быть одинаково болезненно как для России и «Газпрома», так и для Европы в случае перебоев с транзитом газа через Украину. Согласно Reuters, администрация США обсудила с несколькими международными энергетическими компаниями возможности поставок газа в Евросоюз вместо российского экспорта – на случай, если с ним возникнут проблемы вследствие конфликта России с Украиной.

Бизнес ответил, что мировой экспорт газа очень ограничен, и доступного газа слишком мало, чтобы полностью заместить огромные объемы топлива из России. 

Россия обеспечивает примерно треть газовых потребностей Евросоюза. В случае конфликта России и Украины санкции США и ЕС могут нарушить эти поставки. Ограничение российского экспорта газа обострит энергетический кризис, вызванный нехваткой энергоресурсов на рынке. Если не дать России поставлять газ в Европу, цена газа с легкостью может и утроиться.

Аналогично с ценой на нефть. Мы поставляем не менее 11% мирового производства. Нефть – товар малоэластичный. И если даже 3–4% мировых поставок окажутся под вопросом, о планах американской администрации по обузданию инфляции и экономическому росту можно будет однозначно забыть. А уж 10–11%… Ждем тогда нефть, как минимум, на $200. 

Санкции в отношении отдельных физических лиц…

…не влекут за собой значимых экономических последствий, «за исключением незначительного влияния на настроения». Правда, есть нюанс: санкции против высшего руководства страны – это закрытие дверей для дальнейших переговоров. Получается, ввести по-настоящему болезненные санкции против РФ, конечно, можно. Но чревато. 

В Госдуме призвали не бояться катастрофы из-за американских санкций. Председатель комитета Госдумы по международным делам Леонид Слуцкий заявил, что российская экономика сегодня устойчива к любому внешнему воздействию, санкции не способны нанести ей катастрофический урон.

«Будем отвечать адекватно. Мы диверсифицировали свою экономику, она сегодня устойчива к любым внешним воздействиям. И, конечно, я не могу сказать, что нет санкций, которые чувствительны», – сказал он, отвечая на просьбу прокомментировать подготовленный в Сенате США новый законопроект об антироссийских санкциях. Однако, заметил он, у РФ есть адекватные и при необходимости симметричные способы «противодействия на любого рода рестрикции».

Хочется, конечно, разделить мнение господина Слуцкого. Но… до конца как-то не получается.

Да, Россия так или иначе приспособилась к текущим санкциям. Но, давайте откровенно, санкций, которые могли бы быть по-настоящему болезненны, мы еще и не огребали. Все, как говорится, познается в сравнении. В отличие от Ирана или Северной Кореи, мы спокойно продаем свои нефть и газ. Наши банки, как частные, так и с госучастием, осуществляют денежные транзакции, используя корреспондентские счета по всему миру. Наши суверенные долги торгуются по всему миру, и доходность по ним пока весьма невысокая. Наши люди могут предъявить российский паспорт и, получив визу, находиться в Европе. Мы можем открывать счета в иностранных брокерских компаниях…

Так что есть позиции, по которым теоретически могут достаточно жестко ударить. А вот практически мы с вами отлично понимаем, что введение таких санкций категорически не выгодно и американцам, и европейцам. 

Что мы имеем в сухом остатке?

Скорее всего, до края и «адских» санкций никто доходить не планирует. С их вводом будут тянуть, даже если, не дай Бог, повод для того и появится. Если же повод будет спорным или неоднозначным… Слов будет сказано много, а вот переходить к практическим шагам никто не поторопится.  

О заморозке счетов россиян в западных банках или брокерах речи, разумеется, вовсе не идет. Этого нет ни в одном проекте о санкциях, да и какой в том смысл для Европы или Америки? 

Так что в итоге, прав господин Слуцкий?

И да и нет. Потенциал для медленного и неторопливого усиления санкционного давления на Россию имеется, и россияне его, увы, вполне еще могут ощутить. Наш бизнес со временем может становиться все более токсичным. Нашим поставщикам, не торопясь, будут искать все новые замены. Нам будет все сложнее передвигаться по миру, а визы будут давать все с меньшей охотой. Процедуры комплаенса по отношению к россиянам могут становиться все более изощренными.

Один мой знакомый проводил недавно сделку. Банк попросил документы, подтверждающие происхождение средств. Когда были предоставлены все подтверждающие договоры о продаже имущества и бизнесов, банк поинтересовался – а нет ли документов нероссийских? Нет ли чего еще? Пока такие ситуации носят разовый характер. Однако в дальнейшем можно ожидать их учащения.

Не исключаю, что многие мировые банки примут внутреннее решение перестать работать с россиянами. Или, например, продолжить обслуживание россиян со счетами от $5 млн.  Из-за усиления процедур комплаенса банкам может стать проще избавляться от относительно мелких счетов.  

Чем все закончится?

Как писал в начале, полагаю, что достаточно скоро мы с вами услышим о неких новых шагах. Зафиксируем некие примирительные нотки. Увидим первые символические жесты. И тогда, вполне возможно, вновь будем ловить Сбербанк на уровнях начала января. Так же, как и индекс РТС. А рубль – на 72-73,5. 

Мне, по крайней мере, ситуация видится именно так.

@bitkogan

Доброе утро, друзья!

По большому счету, читателей канала волнуют сегодня два вопроса:

1️⃣ К чему готовиться, какова вероятность того, что произойдут события, после которых на Россию могут наложить огромное количество разнообразных санкций?
2️⃣ Если то, чего мы опасаемся, действительно произойдет, как это ударит по рублю, российским долгам, российскому рынку акций, счетам граждан РФ в иностранных брокерах и банках и т.д.

Разговор этот мы с вами разделим на 3 части:
1. Поймём, что происходит и какого можно ожидать развития событий.
2. Разберем предлагаемые санкции-кары небесные и земные на головы россиян.
3. Подумаем, как все вышесказанное может отразиться на рубле, российских активах и благосостоянии каждого.

Текст получился весьма обстоятельный. Полная версия в течение дня будет выложена на сайте bitkogan.com.

Однако начну с конца. Полагаю, что нервотрепка есть и будет большая. Но неизбежный итог марлезонского балета – некие договоренности (пусть не по самым принципиальным вопросам). Ну и начало долгого процесса сближения позиций.

Когда увидим первые лучи солнца сквозь тучи? Вполне возможно, уже на грядущей неделе. Или в течение ближайших 10-15 дней. Не исключу достаточно сильной коррекции вверх после нескольких черных дней на российском рынке.

По мне, паниковать рано. Да и вообще не стоит. Думаю, что и рубль имеет все шансы на душевное укрепление.

Подробный обзор происходящего – сегодня чуть позже.

О санкциях и контрсанкциях.

Похоже, для многих уже очевидно, что санкции – не самый эффективный способ решения геополитических задач. Как говорится, и Зоркие Соколы иногда могут прозреть.
США могут грозить России жесткими санкциями в качестве ответа на якобы планируемое вторжение на Украину. Впрочем, на практике ввести их будет непросто, а эффект от таких мер может оказаться недостаточным для того, чтобы повлиять на действия Москвы (из статьи в «Нью-Йорк таймс»).

Забавно, но несколько дней назад мы с вами говорили о том же. И о том, что санкции легко заявить. А далее – много сложностей и нюансов, и таких нюансов, что можно получить той же самой дубиной по собственной голове.
Кстати, все это касается и контрсанкций.

Меня тут намедни спросили: как мы можем им, окаянным, отомстить? Какие санкции МЫ можем ввести?
Я задумался… Мы можем предать их анафеме… Как вариант, закрыть Байдену счет в ВТБ, а Псаки – в Сбере. Жесткие такие персональные санкции. Кстати, можно еще и соли им на хвост насыпать…. Или кнопки на стул подложить.
Можно перестать поставлять им газ. Вот ведь плакать будут, супостаты. Цена на газ в Европе до 10 тысяч за кубометр дойдет. И быстро. Другое дело, что это мне напоминает тему «взять билет и сойти на зло кондуктору.» Мы ведь тоже пострадаем.

Многие сегодня уже осознали, что санкции – не самый эффективный механизм решения задач. Краткосрочно уж точно.
Впрочем, будем откровенны: зачастую санкции бьют не по тем, по кому они должны были бить по задумке авторов.
Санкции сделали токсичной Россию и ее население. То есть нас с вами. Теперь нам в мире приходится оправдываться. Всегда и во всем.
Наш бизнес стал токсичным. Наши деньги стали токсичными. Взаимодействие с нами стало токсичным. Это мешает работать и очень злит.
В долгосрочной перспективе это действительно замедляет развитие страны. Ибо мы медленно – но верно – отрезаемся от современных технологий. Уезжают талантливые люди…

Но решают ли санкции те задачи, что ставились их авторами? И тут возникает вопрос: а каковы в свою очередь задачи?
Если те, что декларировались – вряд ли. Если это все часть огромной мировой конкурентной борьбы, то…

Вообще, разговор про эти или иные возможные санкции – долгий. Поговорим об этом, и не раз, в ближайшее время. Но тот факт, что Запад стал очень серьезно задумываться о том, о чем мы с вами пишем, это и хорошо, и плохо.
Хорошо, что перестанут по каждому поводу размахивать санкционной дубинной.
Плохо, что могут задуматься о том, а что ещё такого напридумывать.

В выходные продолжим тему. Думаю, с Дмитрием Абзаловым все это спокойно обсудим. Формат передачи позволяет.

Одна из главных тем – встреча «на удаленке» Владимира Владимировича Путина и Джо Байдена.

Основной темой обсуждения во время встречи президентов России и США стала Украина. И вроде бы всем все понятно: Украина будет твердить о силовых угрозах, иначе она не получит очередной транш помощи на «защиту» Европы и всего мира от «злой» России. А США, само собой, не могут не отреагировать. Украина будет говорить об энергетической угрозе, хотя угроза исходит, скорее, от дефицита топлива. И это тоже все поняли после взлета цен на газ.
«Северный Поток-2» надо остановить. Мотивация здесь понятна обеим сторонам вчерашних переговоров. Но западной стороне все равно нужно поддержать «марку».

Итогом переговоров стал тот факт, что из проекта оборонного бюджета США «чудесным образом» исчез запрет на приобретение российского госдолга американцами, и о санкциях против «Северного Потока-2» речь также не идет. Вот это уже важно. Бенефициарами могут стать Газпром, да и вообще в целом российский рынок, который серьезно пострадал в октябре-ноябре. Поэтому мы вчера усиливали позиции в некоторых «голубых» фишках.

В остальном беседа также прошла в дружеской атмосфере. Байден выразил надежду встретиться в рамках G20 c В.В.Путиным лично.

Рост доллара во всем мире вновь активизировал старую добрую тему.

У нас на повестке – все те же вопросы:

▪️Стоит ли выходить из рубля? 

▪️Как защититься от возможного укрепления доллара?

▪️Не ждать ли нам сильной просадки рубля? 

Серьезного потенциала снижения рубля в текущих условиях не вижу. Более того: если бы не кропотливая работа ЦБ, который ежедневно на торгах (по поручению Минфина) скупает валюту в закрома Родины, думаю, курс рубля мог бы быть и 67-69.  

Что может послужить серьезным триггером для падения рубля?

▪️Значительное снижение цен на нефть, газ, металлы и вообще все то, что Россия продает по всему миру. Скажем так: теоретически все возможно, но явно не в моменте. 

▪️Начало серьезной встряски на мировых фондовых площадках. Эдакий обвал индексов на 10-15%. Опять же, вполне реально, но не сейчас.

▪️Новые существенные санкции против России. Что-то совсем неприятное. Да, такое развитие событий возможно, но пока вроде на горизонте не маячит. 

▪️Неожиданные и неприятные события из области геополитики. Жизнь сегодня непредсказуема, но прямо сейчас вроде ничего эдакого не предвидится. А если что-то и предвидится, так явно не во вред рублю. 

На мой взгляд, на фоне глобального укрепления доллара в мире сильно переживать на тему возможного «обвала» рубля я бы пока не спешил. Какие-то колебания, до уровня 73,5-74,0, к примеру? Это теоретически возможно. А вот что-то эдакое? В короткой перспективе не жду. 

О том, как защититься в нынешних условиях, обстоятельно поговорим на выходных.

Доброе утро, друзья!

Интересное наблюдение: интенсивность вторичных антироссийских санкций минимальна и не идет ни в какое сравнение с мерами против Ирана и Северной Кореи. Смотрим на итоги встречи Зеленского и Байдена. Что видим? Примерно то же самое. Антироссийская повестка достаточно вялая.

Главный вывод: Россия сегодня не в фокусе «глобального зла» американской элиты. Есть более важные и горячие для администрации Байдена темы.

Мораль. Можно ожидать увеличения потока инвесторов, желающих приобрести относительно недорогие российские активы.

Повлияет ли это как на российский фондовый рынок, так и на рынок прямых инвестиций?
Пока трудно сказать. Но необходимо помнить, что по ряду вполне понятных причин совокупный мультипликатор P/E российского рынка сегодня составляет 9,7 против почти 28 по рынку США. Понятно, что это все как «среднее по больнице». И нужно пристально изучать каждую компанию. Но относительная дешевизна рынка – это факт.

Дополнительный момент. Скорее всего в ближайшее время Банк России снова поднимет процентную ставку. Мой прогноз – на 50 базисных пунктов. А это значит, что реальная процентная ставка (процентная ставка минус инфляция) у нас будет примерно 0,21% против -5%❗️в США. Даже несмотря на прогрессирующий уровень инфляции.
Вполне серьезный аргумент для керри-трейдеров и вообще международных инвесторов для того, чтобы инвестировать в российские долговые инструменты.
Не забываем о великолепных макроэкономических показателях страны. В частности, о небольшом по международным меркам долге. Профиците торгового и платежного баланса. Высоких ценах на все то, что продает или производит Россия. Профиците бюджета. Значительных резервах, высоких по международным уровням дивидендным выплатам и т.д.

Наши низкие темпы роста и полузадушенная излишним госучастием деловая активность, также как и растущая нищета нашего населения, инвесторов в госдолг волнует мало.
Государство абсолютно платежеспособно. Ставки приемлемые. То же касается и большинства крупных корпораций.
Для инвесторов это главное.

Вывод.
Не удивлюсь:

• Дальнейшему укреплению рубля. В принципе, неоднократно обещанный нами ранее диапазон (71,5-74,5) четко работает. Теперь можно ждать подхода к уровням 72 и ниже.
• Дальнейшим периодическим всплескам на российском фондовом рынке. Рынок очень узкий и даже небольшие приходящие средства, особенно на втором эшелоне, могут значительно задирать цены на акции.

Сегодня вполне возможны любые чудеса на российском фондовом рынке.

Как долго может продлиться этот фейерверк?
Не думаю что очень долго. Как только в мире станет неспокойно, как только тейперинг от слов превратится в реальность (по моим расчетам это начнет происходить через пару месяцев), эйфория и у нас закончится. Пока – гуляем.
Главное: не увлекаться и соблюдать разумные нормы персонального риск-менеджмента.

Говорили о тогда еще предстоящих санкциях и нашем госдолге.

А чего, – сказал звонивший – долг у страны маленький, выкупить его у нерезидентов и больше их туда не пускать. Чего нам об иностранцах думать? И вообще, нас-то всех как эти глупости касаются?

Этот разговор заставил меня задуматься о том, что наш народ в основной своей массе не видит связи между рынками наших долгов, да и рынками капиталов в целом и своей достаточно непростой повседневностью.

А ведь это же, вроде, так очевидно.

Если нерезиденты перестанут покупать наши госдолги и, в довесок, долги наших корпораций, в основном с госучастием, что будет? Да ничего особенного. Просто Минфину придется либо чем-то затыкать дыру в бюджете, либо – сокращать расходы.

Насчёт сокращения расходов – не смешите мои тапочки. А вот заткнуть дыру… Ну а чем обычно дыры-то закрываются? Не сказками же на ночь и не поэмами Пушкина. Закрываются они обычно за счет поднятия налогов.
Или есть иные идеи?
Типа приватизации.

Если нерезиденты перестанут покупать долги наших корпораций, поднимется стоимость заимствования, и, самое главное, понизится конкурентоспособность наших компаний.

Итог? Все в этом мире взаимосвязано и взаимоперевязано. За уход иностранцев из наших долгов придется заплатить нашим компаниям и корпорациям… Или же, как обычно, народу.

Либо у компаний станет меньше прибылей, либо начнутся сокращения штата в целях повышения эффективности. И окажется тот самый зритель, задавший вопрос, на улице.

Вот вам и прямая связь.
Все очень просто. И очень грустно.

МИД России опубликовал список ответных мер на санкции США.

Это невероятно жестко! Как они с этим жить будут? В Крым отдыхать ребята не смогут поехать! Да и в Сочи.

Мир содрогнулся. Шок и трепет.

Граница на замке – враг не пройдёт!

Доброе утро, друзья!

Европейские «партнеры» устами председателя ведущей фракции Европарламента — Европейской народной партии — Манфреда Вебера обозначили потенциальные наказания России в случае эскалации конфликта.

«Время дозированных санкций в таком случае минует. Масштабное замораживание счетов олигархов или отключение России от SWIFT должны стать реальными вариантами в случае эскалации», — заявил он.

Ну и, естественно, как без «Северного Потока 2»? Его строительство тоже предлагается срочно остановить. В принципе, ничего оригинального.

Осталось понять следующее:
1. Более точное определение слова «эскалация». Что это? Стрельба со всех сторон? Активная стрельба? А сейчас стрельба, что, пассивная? Или это будет вольная трактовка в зависимости от пожеланий трудящихся. Что-то мне подсказывает, имена этих «трудящихся» известны.
2. «Масштабное замораживание счетов олигархов». Извините, а можно конкретнее? Олигарх, это тот, у кого на счету миллиард? Или миллион? И вообще, это те, кого мы знаем, или что-то новенькое? А любой бизнесмен – олигарх, или через одного? Я к тому, что для Швондера, к примеру, любой НЕПман был олигархом, «Деньги же честным трудом заработать невозможно». Швондеры мыслят только так.
3. А решение об отключении от SWIFT кто принимает? Это же, по сути, международный кооператив с огромным количеством участников.

Упоминается в речи парламентария и про ухудшение здоровья основателя ФБК. Будто сейчас у Алексея со здоровьем полный порядок… Еще один крайне туманный критерий. Вопросов, на самом деле, много.

С другой стороны, задача парламентария какая? Правильно – очки зарабатывать. То есть периодически открывать рот и говорить что-то важное, нужное и ооочень актуальное. По принципу «я тут сказал, а вы думайте».

Рубль на все это пока не очень реагирует, золото – не растет… Доллар, который всегда укрепляется, когда в мире становится чуть страшнее, чем обычно, тоже пока особо никуда не собирается.
Мораль: большие деньги пока выжидают.

Если быть совсем точными, рубль продолжает немного снижаться, однако колебания пока не представляются значительными. Инвесторы привыкают… Хотя немного нервничают, чего греха таить.

А насчет того, каких приветов в виде санкций стоит ждать, все равно пока не угадаем. Хотя назначение в Вашингтоне нового уполномоченного по делам России немного успокаивает. Вроде как, откровенные глупости не планируются… И на том, как говорится, спасибо.

Практически убежден, что ситуация потихоньку нормализуется. Политики нынче склонны договариваться буквально в последний момент. Если, конечно, это нормальные политики, а не выведенные в результате отрицательного отбора.

Одно лишь напрягает: есть такая штука – самораскручивающаяся логика развития событий, когда после «А» всегда идет некое «Б». И вот это – по-настоящему опасно.

Полагаю, пришло время учреждать призы за оперативность и быстроту реакции.

Как известно, ранее в этой дисциплине все победы доставались сборной Эстонии. Горячие эстонские парни всегда служили здесь примером для всего цивилизованного мира. Однако невероятные достижения сборной Австралии потрясли на днях прогрессивное человечество.

Австралийцы выяснили, что мост в Крым наконец-то построен.
Причем – железнодорожный!

Молниеносность реакции на данное событие занесена в книгу рекордов Гиннеса. Санкции введены. Мир в трепете. Как говорится, заслуженная награда нашла своих героев.

Справедливости ради, надо сказать, что Австралийцы просто придерживались излюбленной стратегии следования за своими старшими канадскими братьями. Главная задача в рамках стратегии – сделай так же, как канадцы, но на 5 минут позже.

Остается только догадываться, не прилетят ли нам теперь санкции, например, за жестокосердие в ходе Ледового побоища на Чудском озере ?
На мой взгляд, так самое время!