На днях прошла шестая конференция по финансовой грамотности и финансовой доступности ФИНФИН 2022 «Новая реальность: вызовы и возможности для российских розничных инвесторов».

Конференция организована НАУМИР при поддержке и активном участии АФГ – Ассоциации Фин Грамотности под руководством Вениамина Каганова. Ему, кстати, огромное спасибо за профессиональную и деликатную манеру ведения и возможность высказаться по темам, волнующим всех российских инвесторов сегодня, в эти, мягко говоря, непростые дни.

Поскольку ситуация совсем не простая, то многие поднимаемые темы были более чем актуальны, а для многих и более чем болезненны.

Выступили представители ЦБ, Минфина РФ, Мосбиржи, Госдумы. И, естественно, представители рыночного сообщества.

Темой обсуждения стали вопросы перспектив дальнейшей жизни розничных инвесторов на финансовых рынках. Были подняты очень актуальные в нынешних условиях вопросы: какие будут механизмы защиты и что теперь делать?

Тезисы моего доклада.

Если в России есть понимание необходимости существования фондового рынка и есть реальное желание максимально улучшить жизнь и защитить розничного инвестора, то:

1️⃣ Необходимо в кратчайший срок восстановить доверие к рынку и его институтам для розничных инвесторов. Все ли сегодня нормально? Нет, не все нормально. Точнее, все не нормально.
Доверие существенно подорвано:
▪️К инструментарию. Мы видим массу инструментов, которые не работают, хотя мы все говорили о том, что все это надежно. Как пример – биржевые фонды Finex.
▪️К инфраструктуре. Мы говорили о том, что можно работать как на зарубежных, так и на российских площадках, поскольку есть НРД и есть Euroclear или Clearstream. И они соединены надежным мостом друг с другом. Но мостик сломан и инфраструктура полностью не работает. Народ завис с ценными бумагами, находящимися ТАМ. И внятных инструкций от Регулятора или биржи о том, что делать, НЕТ.
▪️К российским финансовым институтам. Мы видим ситуацию на примере Универа. И мы понимаем, что мин вокруг много. Для многих совершенно не ясно, куда переводить активы. Где «спасительные гавани». А вокруг – тишина.
▪️К эмитентам, ценные бумаги которых торгуются на бирже. Решение не раскрывать отчётность – это огромный удар по прозрачности рынка и по возможности инвесторов вообще нормально работать.

Я уже не говорю о том, что у многих инвесторов полное непонимание ситуации с переводом активов от одного брокера или банка к другому.
Аналогично – с расконвертацией GDR. Указ есть. А конкретика для людей – абсолютно туманна.

Мы говорим о российских инвесторах. А что насчет иностранных? Тех, которых мы годами привлекали на наш рынок? Да, понятно, у нас теперь много инвесторов из недружественных юрисдикций. Но понимание о том, что им, этим бедолагам, «попавшим под летящий каток» делать, должно быть. Ждать? Чего? Сколько?
А что с дружественными делать будем? Как отметим их заслуги?
Где хоть какое-то понимание?

2️⃣ Необходимо для начала наладить постоянный поток информации для инвесторов. Честной, объективной. Кто-то (ЦБ, Минфин, биржи, АФГ, НАУФОР, АРФГ и другие организации) должен взять на себя ответственность прежде всего в том, чтобы конкретно и четко информировать абсолютно запутавшихся во всех новых указах людей – что происходит, что делать и вообще как теперь жить.

3️⃣ Необходимо, как мне видится, в кратчайший срок создать под эгидой Регулятора настоящий активно работающий Штаб защиты розничных инвесторов. Можно назвать его Штабом оперативного взаимодействия всех институтов российского рынка. Уверен, профессиональной площадкой для Штаба уже готова стать АРФГ во взаимодействии с другими организациями. Сегодня настолько много противоречивых сигналов со всех сторон, что порой возникает ощущение полнейшего хаоса. А этого допускать категорически нельзя.

4️⃣ Если мы хотим, чтобы розничный инвестор, поверивший и государству, и банкам, и вообще всей инфраструктуре российского рынка, не плюнул, не ушел, чтобы доверие было восстановлено, действовать нужно очень быстро. Мы хорошо помним, какие чувства вызывают у людей слова «народное IPO». Не нужно, чтобы примерно те же чувства вызывал термин «российский фондовый рынок».

5️⃣ Нужно подумать о том, что нынешние тенденции – закрытие отчетности рядом корпораций – это серьезная проблема и для инвесторов, и для рынка в целом. С этим тоже что-то надо делать. Фондовый рынок без отчетности эмитентов, это, пардон, как кот в мешке. Вроде мяучет, а толку?

Вопросов масса. С ответами проблема.

Впрочем, надо признать, после моего выступления уважаемый Кирилл Пестов, Управляющий директор Департамента развития бизнеса ПАО Московская Биржа, на ряд поставленных вопросов достаточно четко ответил.
Эти бы ответы оперативно публиковались, люди бы уже получили ответы на ряд вопросов.

Полагаю, что у ЦБ и у «Ассоциации финансовой грамотности» сегодня есть уникальная возможность – предпринять конкретные шаги по реальной, а не на словах, защите российского розничного инвестора.
И начать восстанавливать пошатнувшееся доверие.

ЦБ в лице Эльвиры Сахипзадовны вчера обозначил ситуацию достаточно четко.
Экономика вступает в весьма непростой период. Однако ЦБ понимает это и, по всей видимости, будет предпринимать со своей стороны достаточно адекватные шаги для помощи экономике.

Есть шанс, что эти шаги могут весьма существенно оживить нашу, увы, теперь локальную песочницу, наш финансовый и фондовый рынок.

Ещё раз. Самое главное – это доверие инвесторов. Не вернем – ничего хорошего не будет. Тут необходима ежедневная скрупулёзная работа вместе с регулятором.

6️⃣ Далее я выдвинул идею о том, что нужно упрощать все и должно произойти дерегулирование. Очень уж надоели они, эти постоянные регуляторные действия. Огромные толпы народу, следящие за всем на свете. А толку? Может, пора резко смягчить требования в рамках 115-ФЗ?

7️⃣ Далее, очень важный момент. Наши люди приносят на фондовые рынки свои деньги. По этим доходам ранее они уже заплатили налоги. Мы хотим, чтобы фондовый рынок сегодня заработал, потому что это может стать единственным механизмом, который сможет отчасти компенсировать влияние инфляции. А может в данной ситуации стоит отменить налогообложение? Деньги небольшие для государства, но для людей они будут существенными. Пускай они зарабатывают на фондовом рынке и приносят свои деньги.
Стоит ли прибыли на организованном рынке обкладывать налогами? Нам надо людей стимулировать. Да и давайте откровенно. Российский инвестор и так очень сильно потерял в результате последних катаклизмов. А может и правда? Ну его в баню, это налогообложение доходов от работы на фондовом рынке?

8️⃣ Также стоит вопрос о контролируемых иностранных компаниях. Может, пришло уже время отменить все это законодательство о КИКах? Тысячи бизнесменов прежпочитают сейчас проводить время за границей, чтобы, не дай Бог, не получить налоговых проблем. Но не забываем: сегодня административно и так толком почти ничего за границу не выведешь. Чего за этот закон цепляться?

Сегодня время понятных и решительных действий, а также максимальной прозрачности. Только с помощью них можно вернуть доверие инвесторов и появится возможность говорить о чем-либо.

И напоследок. Я знаю, что в ЦБ есть огромное количество очень профессиональных и в высшей степени неравнодушных людей. Кстати, на той же конференции выступал Михаил Мамута. Смысл: ЦБ сделает все от него зависящее для защиты розничных инвесторов в РФ.
Ну так сделайте! Причем не завтра, а сегодня.
Розничные инвесторы, ставшие порой заложниками текущей ситуации, реально нуждаются в помощи. Причем немедленной.

Сегодня хочется поговорить о старой теме: спекулянты vs инвесторы. Давеча принял участие в одном совещании, на котором обсуждалось будущее финансового рынка в РФ. Состав участников – более, чем представительный.
Слово берет один очень авторитетный человек и говорит: рынок трансформируется, скоро не станет спекулянтов, а останутся одни инвесторы. Ведь спекулянты это те, кто мутят воду и пытаются заработать на чужих проблемах. Инвесторы, напротив, вкладывают деньги в развитие бизнеса. А другой добавил, что мол, ликвидность маркетмейкры обеспечат.

Меня немного «резанула» такая позиция. И вот почему.

Во-первых, если мы говорим о фондовом рынке, без спекулянта рынок, по сути, впадет в кому, так как без спекулянта нет ликвидности. Представьте, все игроки – инвесторы с долгосрочными стратегиями. Закупились активами, и сидят – инвесторы же. Что происходит на рынке? Правильно – тоска смертная, и в таком состоянии никакие securities расти, кончено, не будут. Но это так, антиутопия.

Во-вторых, спекулянт вы или инвестор в контексте фондового рынка – вопрос очень творческий. Сегодня вы спекулянт, а завтра – инвестор. А может быть и наоборот, и бывает очень часто. Или, скажем, часть портфеля вы держите, как пенсионные накопления (облигации, дивидендные акции, валюта), а часть – определили на спекуляции.

И последнее: когда мы говорим «спекулянт», где то в глубине души сидит ощущение, что этот эпитет имеет негативную окраску. На уровне инстинкта. Очевидно, это в большей степени относится к поколению 40+, которые еще помнят советские идеологические устои. Там все было четко: спекулянт – это плохо. И не важно, что там имелось ввиду совершенно другое.

В действительности, спекулянт на фондовом рынке – явление нормальное, и даже необходимое по причинам, о которых говорилось выше. Повторим: любой инвестор может превратиться в спекулянта.

Приведем пример: вы открыли позицию в акциях компании А. План – стратегически держать, долго, получать дивиденды и их реинвестировать. Но через пару дней акция взлетела на 15-20%. Новости вышли или еще что. И вы продаете часть позиции, чтобы зафиксировать такую отличную прибыль. При этом основной объем оставляете, как стратегическую инвестицию.

Спекулятивный это подход или инвестиционный? Пример доказывает, что любой инвестор может стать в определенный момент спекулянтом, и наоборот. Иногда разница между ними весьма условна. Рынок без спекулянтов будет напоминать, наверное, футбол без зрителей или безалкогольное вино…

В завершение темы. В последнее время о финансовых рынках любят поговорить многие, являясь при этом специалистами в своих областях (промышленность, политика, наука), но не будучи профи рынка. Делают суждения, выводы, которые потом могут быть доведены до высокопоставленных лиц, могущих принимать те или иные решения. Не всегда популярные.

На самом деле, это очень опасное явление. Представьте, что меня, к примеру, пригласили на конгресс по сельскому хозяйству и попросили составить мнение о плюсах и минусах различных методах осеменения коров. Или на консилиум по космологии, где нужно рассчитать траекторию полета на Марс с учетом магнитных полей других планет Солнечной системы.

Я не специалист в этих областях, и если бы даже принял участие в подобных мероприятиях, то для общего развития. Сидел бы, слушал и помалкивал. И правда, интересно, а как там личная жизнь у коров складывается?
Однако по рынкам – все специалисты, имеют мнение и считают своим долгом его высказывать. Если вы не разбираетесь – спросите мнение профессионалов. А то получается торжество некомпетентности, которое потом транслируется на самый высокий уровень.

К сожалению, подобная ситуация у нас наблюдается не только в сфере финансовых рынков, но и в некоторых других тоже.