Зерно. Также уязвимый класс товаров.

Россия и Украина суммарно обеспечивают порядка четверти мировой торговли. Украинские порты, вероятно, будут отрезаны от экспорта. По российскому экспорту тоже не ясно, санкции. Пшеница обновила максимум с 2008-го (он же исторический). Сейчас фьючерсы на пшеницу в Чикаго лежат на верхних планках по всем контрактам вплоть до июля 2023 года.

Затягивание конфликта затронет не только экспорт, но и само выращивание будущего урожая на Украине. В этом случае пробой исторических максимумов по пшенице и кукурузе неизбежен.

Пик 2008 года по пшенице ($13,35) в последние годы был из разряда фантастики. К сожалению, такое развитие событий может стать реальностью.

«Россия – великая держава, обладающая мощью. Ей не нужна поддержка Китая или других стран», – заявила представитель МИД КНР.

До последнего момента китайцы дистанцировались от выражения откровенных симпатий какой-либо из сторон конфликта. На одной чаше весов стратегическое партнерство с Россией, на другой – ценные торгово-экономические связи с ЕС и США. Китай призывает к дипломатическому урегулированию конфликта, при этом регулярно повторяет, что суверенитет и территориальную целостность любой страны необходимо защищать. И для Украины он не делает исключения. Даже сейчас Китай говорит, что «дверь для мирного решения конфликта еще не полностью закрыта».

Наиболее вероятно, что Китай продолжит держать нейтралитет и использовать обострение ситуации в свою пользу. Торговые отношения с Россией останутся на прежнем уровне в тех сферах, которые не затронут новые санкции Запада. Мы видели это по Крыму, вопрос которого Китай до сих пор аккуратно обходит.

В телеграм-каналах проходят сообщения о китайских военных кораблях вблизи Тайваня. Официальных источников пока нет. Отметим, что в последний год участились случаи «показательного» пересечения границ Тайваня китайской военной техникой. Текущая информация о кораблях не подтверждена, выводы делать преждевременно.

Позиция Китая очень важна, будем внимательно следить и держать вас в курсе.

Газ. В Европе цены на газ и раньше подскакивали почти до $2000 за тысячу кубов. Поэтому здесь сложно делать предсказания, кроме того, что цены будут сильно выше, чем сейчас.

После эмоционального открытия слегка скорректировался и сейчас торгуется ниже $1300, после сообщений о штатной работе транзита через Украину.
Но это явно не предел. Проблема в том, что европейцы, похоже, уже смирились с тем, что газ будет дорогим. И долгосрочная тенденция к отказу от российского газа будет продолжена.

В США газ, естественно, тоже растет. При этом растут на только ближайшие фьючерсы, но и все остальные. Это очень нетипично, в американском газе ярко выраженная сезонность. Видимо, это признак того, что СПГ в Европу будет поставляться большими объемами в течение всего года.

Друзья, мы продолжаем комментировать текущие экстраординарные события и делиться своим видением на ближайшее будущее.

Что мы видим сейчас?

Товарные рынки. Наблюдаем взлет цен на нефть. Пока, по нашим оценкам, достаточно умеренный. В моменте Brent растет на 6% и колеблется на уровне $99,85 за баррель. Золото также пока растет, но без агрессии: +1,8% до $1943 за унцию. Пшеница, кукуруза и соя прибавляют по 5,5%, 5,0% и 3,0% соответственно.

Фондовые рынки. Российская биржа открылась падением индексов: РТС улетел вниз на 35%, IMOEX – на 28,8%.
В настоящее время торги приостановлены.

Фьючерсы на индексы США падают в районе 2,5-3,0%. Но, возможно, все еще впереди, так как в Нью-Йорке сейчас глубокая ночь. Европа падает более ощутимо: фьючерс на DAX -5,0%.

Валютный рынок. С рублем, увы, все понятно. В моменте курс USD/RUB растет на 7,6% и торгуется в районе 87,4 за доллар США. Правда, отметим, что утром курс доходил до 90 руб. Возможно, вмешался ЦБ. Индекс DXY (доллар США к корзине валют) растет примерно на 0,3-0,5%.

Такова вкратце картина рынков на текущий момент.

Что может быть?

Санкции. Первые пакеты санкций уже введены – персональные, частичные финансовые. Теперь ждем очередной этап, который коснется технологий, энергетики и снова финансового сектора, причем, основных российских банков. Пока можно сказать одно – санкции, по всей видимости, будут жесткими и, скорее всего, отразятся на многих сферах нашей жизни. Увы.

Макроэкономика и процентные ставки. Здесь мы ждем решительных действий от ЦБ РФ. Скорее всего, ставку будут поднимать, причем откладывать в долгий ящик не станут. Пример подал Казахстан: Нацбанк страны принял внеочередное решение повысить базовую ставку с 10,25% до 13,5%.
Как будет действовать наш ЦБ? Не исключаем, что ставку поднимут на 250-300 б.п. Также ожидаем активные валютные интервенции.

Рубль. Полагаем, что ЦБ РФ будет вмешиваться, сдерживать падение рубля. Более того, как мы писали ранее, похоже, интервенции уже начались. Ресурсы для этого есть, а успокоить (хотя бы немного) население нужно.

Товарные рынки. Вероятно, продолжим наблюдать рост цен по всему спектру активов. Не исключаем, что нефть может пойти выше $100. То же самое касается и газа, но тут есть свои нюансы. Текущие события, скорее всего, приведут к переделу европейского рынка газа, а это будет «лифтовать» цены вверх. Сегодня мы еще поговорим об этом подробнее.

Насколько вырастут цены на энергоносители? Зависит от грядущих санкций в энергетическом секторе, пока рано делать какие-то прогнозы. Можем только предположить, что Западу не выгодна слишком высокая нефть. Пока этот рынок относительно спокоен, можно было вполне ожидать и $105-110 за баррель сегодня утром.

Возможные санкции могут затронуть горнодобывающую промышленность РФ, поэтому особое внимание – на медь, алюминий, никель. Кроме того, в условиях турбулентности, связанными с военными действиями, вполне логично ожидать продолжения роста цен на продовольствие.

Насколько взлетят цены на золото? Слишком сильного роста пока не ожидаем. Даже не уверены, что дойдем до $1980 за унцию, а дальше – вопрос творческий.

Рынки акций. Здесь все понятно – падение, обвал и т.д. Впрочем, давайте не забывать, что рынки циничны, и в случае любой тенденции к хоть какому-то сглаживанию ситуации могут вполне развернуться. При этом фондовые индексы останутся в высшей степени волатильными. В фокусе внимания на глобальных рынках могут быть акции продовольственных, энергетических (нефть и газ), добывающих (золото, базовые металлы, сырье), оборонных компаний.

Друзья! Сегодня нужно сохранять спокойствие, несмотря ни на что.
Избегать эмоциональных действий – они не помогут, а ситуация может меняться очень быстро.

Не забываем, что рынок часто реагирует заранее. Как только появятся признаки, что горячая фаза пройдена, может начаться процесс восстановления. Хотя бы частичного. Возможно, это произойдет не сразу, но, не совершая сегодня необдуманных эмоциональных действий, вы убережете себя от будущих потерь. Да, можно и выиграть, но риски сегодня слишком высоки.

По всем отдельным темам, упомянутым в этом тексте (товарные рынки, энергетический сектор, технологии, индексы, валюты и т.д.) в контексте текущего кризиса, мы будем делиться с вами нашими мыслями более подробно, и реагировать по ситуации.

Не исключено, что «идеальный шторм» на рынках будет продолжаться несколько дней. Однако в контексте мировых рынков можем напомнить старое правило: «пушки гремят – акции растут». Сегодня мы увидим резкие падение на мировых фондовых площадках.

Тем не менее, возможно, через некоторое весьма короткое время мы увидим неплохой отскок рынков. Не надо делать слишком агрессивных ставок на дальнейшее падение. Будем искать моменты для закрытия позиций в защитных инструментах.

Остаемся с вами и делимся мыслями, идеями и выводами. Берегите себя и своих близких!

Недоброе утро, друзья. Случилось то, о чем мы с вами не хотели даже думать: Минские соглашения прекратили своё существование и, по всей видимости, скоро мы увидим очередной виток развития конфликта на Донбассе.
Льется рекой человеческая кровь.
А мы с вами отлично понимаем: нет и не может быть ничего важнее, чем человеческая жизнь.

Самые пессимистичные прогнозы воплощаются в жизнь… Есть два вопроса в таких ситуациях: кто виноват и что делать? Первый пока оставим в стороне. Будем концентрироваться на втором.

На мировых рынках – ситуация идеального шторма. Стремительно растёт золото, падает российский рубль – в моменте уже 86,5. Стремительно растут котировки нефти. Полагаю, вырастут цены на металлы, на зерно, на все то, что продаёт Россия и Украина.

Сегодня мы весь день будем обсуждать возможные варианты развития событий. Вместе думать, что делать.

Очевидно, следующие пакеты санкций – не за горами. Можем ожидать ограничения как в технологической сфере, так и в финансовой. Не думаю, что будут введены запреты на продажу нефти и газа; также не ожидаю отключение нас от SWIFT. С высокой долей вероятности санкции коснутся крупнейших банков.

Друзья. Я рекомендовал бы сегодня поменьше суетиться. Да, сегодня весь день мы будем говорить о экономике и рынках. Но прежде всего – берегите своих ближних. Жизнь продолжается. Помогите тем, кому можете помочь пережить эти непростые времена. Ведь, как мы знаем, «и это тоже пройдёт».

А рынки…. они достаточно циничны.
Это также нужно понимать.

На прошлой неделе резко возросла дипломатическая и медийная активность вокруг ядерной сделки с Ираном.

О прогрессе говорили многие, а некоторые даже указывали на то, что новое соглашение является вопросом дней.

Дни прошли, и что мы имеем? Пока только очередные заявления. Однако, если раньше говорили о «переломных моментах» и том, что «сделка близка, как никогда», то теперь речь уже о финальных стадиях переговоров.

В иранском вопросе никогда нельзя быть ни в чем уверенным до конца. Например, официальный представитель МИД Ирана Саид Хатибзаде, отмечая значительный прогресс в переговорах, тем не менее сказал, что «ничто не будет согласовано, пока не будет согласовано все». При этом оставшиеся вопросы – самые сложные.

Теперь в любых новостях о динамике нефтяных цен возвращение иранской нефти на рынок почти неизменно упоминается. Выглядит это скорее ритуалом, чем реальным фактором.

Что случится, если о сделке наконец объявят официально? По классической формуле о слухах и новостях, после короткой просадки мы должны увидеть рост цен. Такому сценарию может способствовать и тот факт, что сейчас на рынке присутствует немалый объем «санкционной» нефти.

Таким образом, резкого роста объемов доступной нефти может и не произойти. Смысл сделки для Ирана в том, что на легальных поставках он будет зарабатывать больше. И получит возможность для наращивания объема.

Нефти на рынке станет больше. Но достаточно ли это весомый аргумент, чтобы уронить цены к $80? Сомнительно. Во всяком случае, пока другие геополитические риски высоки. Некоторые даже высказываются в том ключе, что иранская нефть нужна для того, чтобы заменить российскую.

Это скорее из разряда теории заговора, но совпадения независимых процессов во времени всегда вызывают подобные мысли. Даже с учетом того, что Иран при всем желании не сможет заместить и половину российского экспорта. Если только в Европу, и то с трудом.

В итоге может получиться, что результат сделки на физическом рынке будет не слишком значительный. Зато исчезнет сильный фактор неопределенности, на который можно постоянно ссылаться в комментариях, как на потенциальный негатив для цен.

Срочно продавать нефть на новостях о сделке может оказаться не лучшей идеей. Будет ли это поводом для покупок? Посмотрим по ситуации.

Кто что запретил и что нам с этого?

США
1️⃣ Запрет американским финансовым институтам любых сделок с российскими гособлигациями, выпущенными после 1 марта 2022 года.
2️⃣ Блокировка активов и изоляция от долларовой системы ВЭБ.РФ и Промсвязьбанка, а также десятков их дочерних компаний.
3️⃣ Российский сектор финансовых услуг внесен в список отраслей, против участников которых возможны блокирующие санкции.
4️⃣ Персональные санкции против нескольких высокопоставленных лиц и их детей.

Евросоюз
1️⃣ Санкции на госдолг, которые, вероятно, будут повторять американские.
2️⃣ Санкции также могут быть наложены на ряд банков. По предварительным данным, в них входят ВЭБ, банк «Россия» и Промсвязьбанк.
3️⃣ Персональные санкции против 351 депутатов Госдумы и еще 27 физических и юридических лиц.

Великобритания
1️⃣ Санкции против 5 банков: Промсвязьбанк, «Россия», Индустриальный сберегательный банк, Черноморский банк развития, Генбанк.
2️⃣ Персональные санкции против трех высокопоставленных лиц.

Санкции можно смело назвать вполне компромиссными и относительно умеренными. Никаких принципиальных качественных изменений мы не видим. «Ужас», но не «ужас-ужас».

Про госдолг. Ранее США уже запретили операции на первичном рынке ОФЗ. Новый запрет более болезненный, так как касается и вторичного долга. Но не всего, а только выпусков с марта 2022 года. То есть нынешние ОФЗ иностранным инвесторам продавать не надо, но вот покупать «свежие» выпуски уже будет нельзя даже на вторичном рынке. Соответственно, нашему Минфину необходимо будет искать новых держателей госдолга. В первую очередь, плечо подставят наши крупнейшие банки. Введенная мера, хоть и не вызывает крики «ужас-ужас», но подрывает доверие к нашему финансовому рынку. Иностранные инвесторы понимают, что это только первый транш санкций и многие будут уже сейчас начинать постепенно избавляться от нашего госдолга «на всякий случай».

Про банки. Санкции против финансовых институтов не касаются наших крупнейших банков, а касаются, в большей степени, финансовых учреждений, которые были к санкциям готовы или тех, блокировка активов которых не скажется существенно на функционировании нашей финансовой системы. Тем не менее, ВЭБу, судя по всему, придется расстаться с частью своих функций, касающихся управления внешними финансовыми активами государства. Как будет выкручиваться ВЭБ, пока не ясно.

Текущие санкции пока не заставляют нас сильно переживать, так как не отрезают нашу финансовую систему от мира и не запрещают расчеты в иностранных валютах. Нынешние санкции пока сдерживают наше развитие, но не смертельно.

Чего ждать дальше? Здесь все зависит от развития событий. Если эскалация конфликта завершена, то, разумеется, все успокоится и никакие новые неприятности нам не грозят. Боюсь, что шанс на это, к сожалению, не слишком высок.

Чего ждать в случае эскалации конфликта? Скорее всего, по текущей информации, существует еще несколько пакетов, которые будут последовательно внедряться по мере возможного развития событий.
Следущий этап – технологические санкции. Это уже серьезно. Дело в том, что мы все работаем на программных продуктах. Запрет этих продуктов или их обновлений может значительно осложнить работу как российских государственных ведомств, так и нашего бизнеса.
Следующий этап, в случае дальнейшего развития событий, включает в себя уже санкции против наших крупнейших банков. Вряд ли дойдет до заморозки активов, но наши банки вполне могут начать просить закрывать корреспондентские счета или мы увидим запрет на валютные операции.
С каким разрывом будут эти два пакета? Тут все зависит от развития ситуации.

Также, в случае эскалации, возможно замораживание Северного потока-2 на неопределенный срок. Олаф Шольц пока временно приостановил его сертификацию. Кстати, такое решение показалось нам подозрительно агрессивным.

О санкциях в отношении наших экспортеров. Если они и будут, то в последнюю очередь. Вероятно, первый шаг будет касаться менее «болезненных» секторов, например, металлургов.

В самом крайнем случае будут вводиться санкции на нефть и газ. Но пока об этом речи не идет, ибо так больно бить по себе не хочет ни одна страна (без видимых на то причин).

Когда ситуация только накаляется и конкретных поводов для паники нет, объявлять жесткие санкции страны не стали по одной простой причине: а что тогда потом вводить? Никому не выгодно сразу выбросить все козыри и потом остаться без рычагов давления. Они еще имеются, и весьма серьезные. Это надо понимать.

Доброе утро, друзья!

Дым начинает рассеиваться. Время подводить итоги.

Во-первых, похоже на то, что наша теория (с долей иронии) оказалась близка к истине.

Все получили примерно то, что и хотели. По этому поводу можно немного выдохнуть. Хотя опцию продолжить банкет оставили себе все.

Скажу больше: думаю, что шанс на то, что выдох – не надолго, очень велик.
Оцениваю его в 75%, не менее.

Итак. Россия проявила твердость и решимость. Рейтинг власти вырос. Правда, за все это и за многое другое придется платить. Но кто тут деньги считает? Это ОНИ, окаянные, все на деньги меряют.
Правда, теперь и нам придется подсчитывать потери:
▪️От санкций и будущего восстановления ДНР и ЛНР.
▪️От того, что ещё долго еще на российском не получится проводить IPO.
▪️От того, что миллионы наших отечественных инвесторов вдруг нутром осознали, что такое риски. И задали себе вопрос: а зачем я сюда пришел? И теперь будут мучительно думать о том, как восстановить потери.
▪️От того, что огромное количество российских бизнесов и просто россиян станут еще более токсичными в мире.
▪️От того, что, похоже, очень скоро наша доля в энергетическом рынке Европы довольно сильно сократится.
▪️От нового витка инфояции и дополнительного подъёма ставок. И, разумеется, грядущего достаточно значительного числа дефолтов по облигациям в секторе ВДО. Рефинансироваться под 18-20% сможет не каждый.
▪️От того, что деньги станут еще дороже и получить их будет ещё сложнее.
▪️От того, что от нас еще больше дистанцируются большинство стран и бизнесов мира. Ну и пусть! Боятся – значит уважают. ?

Зато супостаты осознали, что «можем повторить». У нас стальные мышцы и много решимости. И вообще мы самые-самые. У нас появилось много гордости. И вообще, все эти санкции – растереть и плюнуть. Кстати, ДНР и ЛНР, Донецкая и Луганская области – это не одно и то же. Так что есть простор для творчества. Нехай вражины знают.
И трепещут.

Разберем диспозицию на сегодня.

Украина стряхнула с себя проблему Минских соглашений. Поняла, что «можем повторить». Проверила свою элиту на вшивость и умение быстро собирать дорожные чемоданы. Получила перевооружение армии и огромное количество различного оружия, с которым что-то надо делать. Скорее всего, получила и получит много денежной помощи и более не будет думать о том, из каких средств восстанавливать Донбасс (собственно, по их заявлениям, они это делать и не собирались). Кроме того, по всей видимости можно ожидать нового всплеска «усиления горячей любви» к восточному соседу. Экономике страны нанесён достаточно серьезный удар. Но…. МВФ за все заплатит. Еще более разорвутся оставшиеся хозяйственные связи с РФ. А транспортное сообщение, похоже, совсем прервется. Зато Бандере и Шухевичу поставят еще с десяток памятников.

Европа получит более дорогой газ, зато от него будет разить устойчивым запахом свободы. А за свободу, как известно, нужно дорого платить. В частности, более высокой инфляцией. Зато в Европарламенте все смогут высказаться и хайпануть. Комплаенс и риск-менеджмент усилят свою работу и еще тщательнее будут выявлять российские деньги и находить предлоги их выдворить вон или подзаморозить на время. Придет полное осознание того, что без помощи и «мудрой руководящей роли» США никуда не деться.

США. Получили энергетический рынок Европы. «Подсушили» подмокшую после Афганистана репутацию Байдена. Дали понять европейцам, что без них вообще никак. Ввели санкции, которые грозно звучат, но по факту отнюдь не ужас-ужас. Опять же, потенциал дальнейшей работы имеется. Все при деле и куча хайпа.
Про политические очки говорить будем позже. Тут, похоже, их заработали все. Вопрос лишь в количестве и качестве, и перетягивании канатов. Все еще впереди. Огромный простор для творчества.

Китай. Мудрый и аккуратный нейтралитет. Получил отличную возможность перенаправить в свою сторону инвестпотоки, а также российские нефть и газ. Если все пока забыли про уйгуров и Тайвань, почему бы этим не воспользоваться? Вопрос: забыли надолго?

Вообще, судя по характеру текущих санкций, РФ четко намекнули: все может быть гораздо жестче. Сбер и ВТБ пока выдохнули. Но… надолго ли? Намек ясен – они в очереди следующие.

Госдолг РФ. Пока тут все мягко. Просто американцам будет нельзя покупать и держать НОВЫЕ выпуски. Со старыми пока все ок. Но и здесь… есть простор для дальнейшего творчества.

У каждой из сторон ещё есть пространство для действий. Со всеми вытекающими.

А что рынки? Они, судя по всему, теперь будут какое-то время радоваться, как дети. Неужели пронесло? Неужели все позади?

Скорее всего, в ближайшее время узрим некий отскок на российском рынке.
Будет ли он долгосрочным и мощным? (Боюсь, что радость будет длиться недолго. Повторяю: вероятность продолжения банкета КРАЙНЕ велика.)
Сколько инвесторов захотят вернуться хоть как-то к тому, что первоначально вложили (Бог с ними, с прибылями) и вновь уйти на депозит, от греха подальше? Или опять засунуть средства под матрас, ибо оно так спокойнее?

Зайдут ли вновь в российские берега деньги международных инвесторов? Или все на свои? Авось, нефть-матушка и газ-батюшка выручат.

Дым рассеивается? Или Россия – во мгле?

В дополнение к первой заметке хотелось бы обратить внимание на утреннее поведение рубля. Это интересно: никакой паники не было, напротив мы видели неплохое укрепление, курс доходил до 79,1. Сейчас, правда, снова начал расти, но пока спишем это на издержки волатильности.

Скорее всего, объяснить такое поведение рубля можно несколькими причинами.
▪️ЦБ мог решить показать «кузькину мать» спекулянтам, о чем мы, кстати говоря, предупреждали вчера.
▪️Рынок мог принять вполне самостоятельное решение, что вчерашний ужас – это не «ужас-ужас-ужас». Как-то больше хочется верить, что именно второй сценарий ближе к реальности.

Обратим внимание на открытие торгов российскими акциями. На пред-торгах был отскок по ряду эмитентов. К примеру, ГАЗПРОМ (GAZP RX) рос почти на 4%, ЛУКОЙЛ (LKOH RX) – на 2%, черные металлурги – также на 2-2,5%. На основной сессии снова наблюдаем падение: индекс IMOEX падает в моменте на 7,5%.

Вопрос – что предпринять? Как уже говорилось, полагаем, что суетиться не нужно и бросаться подбирать упавшие российские акции «на всю котлету» также довольно рискованно. Ничего еще не закончилось. Скорее всего, в ближайшее время будет очень много жесткой риторики и взбросов. Рынок крайне неустойчив и на фоне высочайшей волатильности может заметно «попрыгать». Причем, в разные стороны.

Однако есть еще один сценарий, который сегодня кажется малореальным, но в него хочется верить.

А что, если все быстро началось, и так же быстро закончится?

Ведь если посмотреть под определенным углом на ситуацию, то становится понятно, что признание республик – выгодно всем сторонам конфликта.

Позиция РФ. Власть проявила твердость и уверенность в своих силах, признав ЛНР и ДНР, и введя туда войска для восстановления мира. Кто бы что ни говорил, а для власти такое решение (причем коллегиальное! Вспомним вчерашний Совбез) – плюс.

Позиция Украины. Страна, по сути, сняла с себя груз Минских соглашений. А также бремя необходимости в будущем финансировать и восстанавливать Донбасс. Зеленский оголит грудь (лучше не надо), возьмет в руки знамя и будет изображен на картине как великий боец за Egalite, Fraternite, Liberte. Тоже неплохие очки к грядущим выборам. Можно сказать Gold Mair – отец нации, твердо отстаивающий ее независимость и суверенитет. А заодно получит кучу денег от спонсоров по всему миру.

Позиция США. Байден войдет в историю как миротворец а ля Кеннеди, остановивший Карибский кризис и в преддверии промежуточных выборов также наберет определенное количество вистов. Конечно, введет вожделенные новые санкции, оттяпав таким образом у РФ часть энергетического рынка Европы. Санкции при этом прозвучат громко но, по факту, окажутся вполне терпимыми.

Позиция Европы. Политики, Макрон и Шольц, тоже укрепят свои позиции перед выборами у себя в странах. Да, придется мириться с тем, что они будут покупать часть более дорогого американского СПГ. Но тут уж они свой выбор, хоть и условно, сделали давно.

Вывод. Ситуация будет хорошим поводом похайповать практически для всех. И, более того, все сохранят лицо. Так что, можно представить, что дым рассеялся, стрельба прекратилась. Ну в самом деле, не верится в то, что ВСУ будет воевать с Россией на территории Донбасса. В этом случае с сохранением лица могут возникнуть проблемы.

Рынки в этом случае достаточно быстро пойдут восстанавливаться ибо «ужас-ужас-ужас» не случился. Ну а основное внимание инвесторов переключится на что-то другое, более интересное. К примеру, на линии Китай-Тайвань или Иран-Израиль. Мы живем в достаточно быстром мире, и одна тема, как правило, не длится долго. На затяжном конфликте особо не по хайпуешь.

Как вам такое? Скажете – вряд ли. Мы тоже не настаиваем на этой гипотезе, но почему бы и нет? Выглядит стройно и логично. Хотя геополитика иногда не поддается логике.

Президент РФ Владимир Путин, глава МИД Сергей Лавров и другие официальные лица обсуждают украинский кризис и пути выхода из него.

Мы не будем торопиться с выводами, тем более, что заседание в самом разгаре. Однако риторика выступающих наталкивает на мысль о том, что конфронтация с США и НАТО пока далека от разрешения.

Выскажем ряд предположений. Во-первых, высока вероятность, что по итогам заседания Совбеза (а также по итогам завтрашнего заседания Думы) будет признана независимость ЛНР и ДНР. Во-вторых, это будет означать, что Запад в ответ примет новые жесткие санкции против РФ.

Какими они будут? Вопрос остается открытым, хотя предположений озвучено было много: от ограничений в энергетической сфере до изоляции РФ от глобальной финансовой системы. В любом случае, санкции, очевидно будут, и будут тяжелыми. Как для РФ, так и для остального мира.

К чему все это приведет? Очевидно, мы увидим рубль на более низких уровнях, правда, здесь не исключено вмешательство ЦБ, который к интервенциям может добавить и поднятие ставки. Очевидно, российский фондовый рынок просядет еще сильнее. Очевидно, продолжат расти золото и нефть.

Пока внимательно продолжаем следить за риторикой Совбеза. Никаких решение до поры до времени не принимаем.

До него, как показывает развитие событий, еще надо дожить.

СМИ пишут о новых столкновениях на Донбассе.

Приходится повторять наш утренний тезис – успокаиваться рано, неделя будет очень напряженной. Как в плане новостей, так и в контексте риторики, которая снова может быть достаточно острой.

«Прогулки» рубля (да и всего рынка), о возможности которых писали ранее, продолжаются… Более того, нельзя исключать, что на этой неделе таких «променадов», причем в обе стороны, будет достаточно много. Они, скорее всего, будут достаточно быстрые, резкие и непредсказуемые. Ускорения на Олимпиаде закончились, на рынках – в самом разгаре.

Доброе утро, друзья!

Все выходные народ нервничал. Меня спрашивали – “Ну что, все пропало, ужас-ужас? Откроемся сразу по 80?”.

Давайте по порядку…

Рубль.

На мой взгляд, при наличии неплохо изученного опыта 2014 г., потенциал просадки рубля достаточно ограничен. Не забываем – сейчас идет налоговый период, корпорации продают валюту для расчетов с государством. ЦБ имеет огромные резервы для предотвращения любых экстраординарных событий. При текущем развитии событий могу допустить на неделе дополнительное движение рубля на юг на уровень 78-79. А вот далее… вопрос творческий. Все зависит от раскладов, далеких собственно от экономики.

Необходимо понимать: ЦБ весьма неплохо научился наказывать слишком ретивых спекулянтов, играющих против рубля. Поэтому, во-первых, не стоит слишком переживать. А во-вторых, даже если вы имеете фьючерсные или опционные контракты на USD/RUB, не стоит давать вашей жадности слишком большого простора для фантазий.
Хотя тот факт, что рубль на этой неделе имеет шанс неплохо погулять, причем в разных направлениях, мало у кого вызывает сомнения.

Открылись сегодня с гэпом рубля наверх. В моменте 76,7. Я бы не слишком радовался. Боюсь, еще полетаем.

Российский рынок акций.

В отличие от рубля, поддерживать котировки наших корпораций никто не будет. Кроме самих корпораций, которые в случае чего могут достаточно быстро объявлять о собственных байбеках. Ну и, разумеется, многочисленных спекулянтов, желающих усреднить позиции по комфортным ценам.

Чего ждать от недели грядущей?

В первую очередь, продолжения высокой активности политиков всех оттенков и мастей. Громких заявлений на всех уровнях.

Инвесторам можно порекомендовать поменьше суетиться и максимально избегать плеч. Рынок будет летать, и не всегда в вашу сторону. Прекрасно понимаю, самый большой соблазн в таких условиях – это усредниться. Потом еще и еще…

Так вот, не стоит. Эта неделя – неделя борьбы с собственными эмоциями и, кстати, с собственной жадностью. Помните, что в такие времена более важная задача, чем заработать – это НЕ ПОТЕРЯТЬ.

Рынок международный.

Поделился своим мнением по тому, что будет там происходить, еще вчера.

Ну а пока российский рынок открывается неплохим ростом на фоне анонсированного общения между Байденом и Путиным. По всей видимости, вчерашнее долгое общение по линии Путин-Макрон дало свои плоды. Политики в очередной раз попытаются о чем-то договориться. И, вполне возможно, у них получится. Однако необходимо помнить – события развиваются достаточно быстро, и разнонаправленными новостями нас будут «потчевать» на этой неделе весьма часто.

Кстати, не забываем – в субботу госсекретарь США Энтони Блинкен анонсировал свою встречу с главой МИД РФ Сергеем Лавровым 24 февраля в Европе. Будем надеяться, что решение России и Белоруссии продолжить учения не поставит крест на этих планах.
Думаю, что не поставит.

Вывод? Стараемся временно минимизировать свою активность, иначе можем потерять с таким трудом заработанное ранее.

Доброе невеселое утро, друзья.

Понимаю: каждый сейчас нервно думает о том, будет или не будет? Что будет? Санкции? Какие? И как это отразится на каждом из нас?

Я думаю, что сидеть на нервах и ловить каждую приходящую новость – это путь в Кащенко. Пусть политики играют в свои игры. Надеюсь, у всех хватит благоразумия договориться.

Мы должны помнить главное: надо жить. Воспитывать детей, а не заряжать их своей нервозностью. Помогать своим старикам и всем тем, кому мы можем помочь… Продолжать заниматься бизнесом, в том числе для того, чтобы позаботиться о слабых, тех, кто нуждается в нашей помощи.
Нет преступления страшнее войны. Но если не в наших силах что -то изменить, давайте думать о реальной помощи тем, кому тяжелее, чем нам.

Далее посмотрим, и будем принимать решения по ситуации. А гадать сейчас… похоже, занятие достаточно нерациональное.

Будем держать вас в курсе и вместе думать о том, что и как можно сделать, чтобы в эти непростые времена сохранить свои кровные, не поддаться панике, не совершить необратимых глупостей и в итоге не пойти по миру.

И вновь пресса пестрит новостями о предлагаемых новых и новых санкциях против РФ.

Fitch пишет: «Речь идет о возможном запрете для банков и корпораций проводить операции в долларах или их отключении от международной платежной систем, либо широких санкциях против энергетического сектора, которые создадут угрозу экспорту.»
Республиканцы в США предлагают не терять времени зря и ввести санкции, не дожидаясь вторжения. Как говорится, дать сдачи заранее.
Как в той старой американской комедии:«Бей первым, Фредди»

Скорее всего, эти предложения не получат развития. Но риторика, тем не менее, усиливается.

Сейчас происходит то, о чем мы предупреждали ранее:
▪️Банки предпочитают временно прекратить кредитование всего, что связано с РФ.
▪️Покупатели нефти отказываются от приобретения российской нефти из-за опасения санкций. И сегодня уже мы видим, как URALS торгуется с достаточно приличным дисконтом относительно иных сортов нефти.
▪️Американские брокеры предупреждают своих клиентов из РФ о возможных проблемах с российскими активами или активами в рублях.
▪️Многие финансовые институты мира приняли решение временно поставить на HOLD работу с россиянами или российскими компаниями; или, по крайней мере, прекратить открытие новых счетов российским гражданам и компаниям.
▪️Борис Джонсон грозится разобраться с собственниками английской недвижимости и с российскими компаниями, привлекающими капитал на британских фондовых площадках.
Вполне возможно, что, пока суть да дело, для российских компаний в Лондоне и правда будет закрыта возможность привлекать средства путем вывода на рынок своих акций или иных ценных бумаг.

По сути, санкции уже присутствуют. Просто это не санкции на государственном уровне, но работа риск-менеджмента на уровне банков и бизнеса. Риск-менеджмент предпочитает играть на опережение. По принципу «как бы чего не вышло». Все по классике. Все, как мы и опасались ранее.

Насколько трагично все происходящее? Пока сказать трудно. И еще сложнее оценить текущий и будущий ущерб от такого рода новаций. Но не учитывать их нельзя. В конце концов, бизнес вести приходится не государству, а компаниям и гражданам. И, к сожалению, российским бизнесменам нужно быть готовыми к тому, что, если они ведут международный бизнес, то в любой момент их контрагенты предпочтут не заключать будущие контракты с ними, а отдадут предпочтение их конкурентам из других стран.
Нужно включать свой собственный риск-менеджмент.

Что будет в итоге? Скорее всего, дальнейшее обособление страны и ее экономических агентов. Замедление темпов роста. Удорожание ресурсов для инвестиций.

Российскому бизнесу стоит, очевидно, искать собственное развитие внутри России. Если это возможно, конечно.

Сегодня Россия опубликовала свой ответ США по гарантиям безопасности. Мы не будем здесь перечислять основные моменты – ими сейчас пестрят буквально все СМИ. Все логично и понятно. Однако ответ Штатов не заставил себя долго ждать: Байден полагает, что вероятность вторжения РФ на Украину «очень высока».

Вот уж поистине разговор слепого с глухим. Это очень удобная позиция – вы можете говорить все, что угодно, но мы все равно будем делать по-своему, потому что не верим ни единому вашему слову. Причем это неверие абсолютно четко прослеживается с обеих сторон.

Как будет развиваться ситуация дальше и чего ждать рынкам? История еще не закончилась, и партия продолжается. Очевидно, нас ждет еще один неспокойный период. Сколько он может продолжаться? Ответа на этот вопрос, на наш взгляд, в природе не существует. Есть ощущение, что его не знают и высокие «договаривающиеся» стороны. Надеемся, что конструктивные попытки договориться все же последуют.

Вместе с тем, после сегодняшних новостей о стрельбе на Донбассе российский рынок держится достойно. Мы бы не удивились, если бы индексы падали на 7-8%, а рубль вплотную приблизился бы к отметке 80 руб. за доллар США. Очевидно, часть негатива уже заложена в текущие цены. Впрочем, еще не вечер.

Как пережить смутные времена? Писали об этом в канале неоднократно. И про оборонные компании, и про золото, и про нефть, и, конечно, про защитные инструменты. Все это еще пригодится.

О защитных инструментах. Планируем в ближайшее время осветить эту тему гораздо более подробно. Как именно? Следите за анонсами в канале.

Кому война, а кому…

Неоднократно писали о компаниях оборонного сектора, которые могут выиграть от геополитических перипетий.

Недавно стало известно, что в Штатах оборонный бюджет на 2023 г. может составить рекордные $770 млрд. Такую сумму запросил президент США Байден у Конгресса, так что не исключаем, что окончательный объем может быть и больше, как было, например, с военным бюджетом на 2022 г.

Мы полагаем, что это может оказать поддержку компаниям оборонного сектора. Кроме того, на фоне тревожных новостей с Донбасса, потенциал у этих компаний, на наш взгляд, сохраняется, несмотря на то, что котировки уже прилично прибавили.

Речь, в первую очередь, идет о таких компаниях, как Lockheed Martin (LMT US), Kratos Defense (KTOS US), Raytheon (RTX US), General Dynamics (GD US) и некоторых других. LMT, к примеру, с начала года прибавил почти 10% на фоне падения индекса S&P500 на 6%.

Возможно, все это звучит цинично, ведь война – это беда, и мы всей душой желаем, чтобы больше не прозвучало ни одного выстрела. Но тот факт, что от этого выигрывают оборонные компании, не можем не констатировать.

Котировки на «черное золото» в очередной раз оказались под давлением на фоне сообщений о том, что западные страны близки к соглашению c Ираном, которое снимет нефтяное эмбарго с некогда третьего крупнейшего поставщика ОПЕК.

По словам главного иранского переговорщика Али Багери Кани, «После недель интенсивных переговоров мы близки к сделке как никогда».

Госдепартамент США также заявил, что Соединенные Штаты находятся «в самом разгаре самой последней стадии» непрямых переговоров с Ираном». Ранее о достижении «переломного момента» на продолжающихся почти год переговорах заявил Жан-Ив Ледриан, глава МИД Франции.

Получится ли у сторон договориться? В отсутствии «магического шара» 100% гарантии дать не можем, однако все движется к тому, что рано или поздно иранская нефть все-таки хлынет на рынок. Другой вопрос: как данное событие скажется на котировках черного золота?
Объем свободных мощностей Ирана на конец января оценивается примерно в 1,3 млн б/д. Немало, лишь у Саудовской Аравии на сотню тысяч баррелей больше. Но и каким-то запредельно тяжелым этот навес не назовешь.

Сколько из этих баррелей могут быстро оказаться на рынке? Сказать сложно. Однако к концу нынешнего года они, по ряду расчетов, все-таки приведут нефтяной рынок в профицитное состояние в объеме 0,5-1 млн баррелей в сутки. В результате, цена Brent может упасть на $10-20.

Ключевое слово здесь «может». Проблема в том, что в последнее время ничего не идет по плану. Особенно это касается наращивания добычи ОПЕК+. На бумаге группа аккуратно ежемесячно прибавляет по 400 тыс. б/д, но реальная добыча серьезно отстает от плана. По данным МЭА, в январе разница достигала 900 тыс. б/д.

С одной стороны, Иран – не тот случай, и он будет рад быстро нарастить добычу. С другой, никто не знает в точности, в каком состоянии сейчас находятся «замороженные» несколькими годами санкций активы.

И, конечно, нельзя забывать о соседях Ирана. Если для европейских политиков или США ядерная программа Ирана – лишь вопрос озабоченности, а реальная боль связана с ценами на заправках и счетами потребителей за электричество, то у Израиля и Саудовской Аравии приоритеты совершенно другие.

Там мало кто поверит в эффективность формального контроля над иранскими ядерными объектами, который будет частью сделки. Денежные вливания, которые получит Исламская республика, по мнению многих на Ближнем Востоке, приближают ситуацию к состоянию, в которой конфликт неизбежен.

Это касается и ядерной программы, и различных сателлитов Ирана, от Хезболлы до хуситов, которые и сейчас доставляют немало неприятностей нефтяным гигантам Персидского Залива. Можно ожидать увеличение объема помощи от Ирана в случае снятия санкций.

Решение краткосрочной задачи снижения цены нефти от $100 за баррель может привести к другой, более серьезной проблеме через год-два. Или даже раньше; сейчас все в мире меняется быстро.

С другой стороны, с нефтью делать что-то надо, а мне стоит побороться со своими фобиями? Рад бы, но цена ошибки в иранском вопросе слишком велика для Израиля. Далее по цепочке – для всего Ближнего Востока и даже шире.

И не важно, говорим ли мы о семье, об экономике или геополитике. Доверие входит в разряд по-настоящему витальных понятий, без которых жизнь человека (или общества) практически невозможны.

К чему это я? Намедни увидел интересную информацию о том, что общий объем наличных накоплений на конец декабря достиг 14,1 трлн руб. Эта сумма больше размера Фонда национального благосостояния (13,6 трлн рублей) и сопоставима с бюджетами всех российских регионов вместе взятых (16,8 трлн).
За два года объем «кэша» в сбережениях у населения вырос на 30%, или 3,3 трлн рублей. В результате на руках и в сейфах банковских ячеек осела вся дополнительная рублевая масса, которую залил в экономику ЦБ.

Что произошло? Почему наш народ при том, что российская биржа по-настоящему бурлит, что количество счетов на ней растет, как грибы после дождя, основную массу средств предпочитает держать под матрасом? Видимо, не доверяют. Ни бирже, ни нашим финансовым институтам, ни государству. Никому не хотят верить. Нет в обществе этой субстанции. Нет, и все.

Почему? Это очень долгий разговор. Причин тут несколько.

Первая – «высочайший» уровень экономической свободы. По результатам последнего опубликованного рейтинга экономических свобод, «…Россия потеряла 19 позиций и заняла 113-е место из 177 возможных в мировом рейтинге экономических свобод, который ежегодно составляет американский Heritage Foundation».

Нет ощущения экономической свободы – нет желания вынимать кровные из-под матраса.

Вторая причина – по-прежнему существенный уровень нашей коррупции. С этим все понятно. Впрочем, в последнее время легализовать наворованное стало сложнее.

А третья причина – высокая непредсказуемость. Не экономической или монетарной политики, нет. Скорее, тут можно говорить о многофакторной нашей непредсказуемости. Жизни. Действий государства. Действий законодателей. Геополитики – вдруг завтра что-то эдакое, а деньги на счету.

На заседаниях Столыпинского клуба мы говорим о излишне жесткой политике нашего ЦБ. Стоило бы наверное подумать о том, как и какими методами можно «уговорить», убедить наших соотечественников вытащить свои кровные и направить их в бизнес.

Эх, мечты-мечты.

Пока мы не поднимем уровень доверия бизнеса и граждан страны к государству и его институтам, ничего у нас не получится.

Есть ли сегодня шансы у государства поднять этот самый уровень доверия? Что вы думаете? Делитесь мнением в комментариях. @bitkogan_hotline.

С утра выходят новости, которые подтверждают наши опасения, что не все в геополитике закончилось. Если это не фейк (вполне допускаем), то впереди, вероятно, масса всего «интересного»…

СМИ с утра сообщают, что ВС Украины с 5:30 (МСК) четверга вели огонь из минометов и гранатометов по районам 4 населенных пунктов ЛНР. Если это соответствует действительности, то был грубо нарушен режим прекращения огня.

Что это? Провокация? Началось? Полагаем, в данном случае причины не столь важны, как важен сам факт обострения.

Рынки реагируют мгновенно: рубль пошел на 75,7 за доллар США, Сбер, как наиболее характерный индикатор настроений на нашем рынке, на пре-маркете падает на 2,5%.

Какие выводы? Повторим: наши опасения подтверждаются, и ничего еще, увы, не кончилось. Вполне возможно, постреляют, и на этом закончится. Но вполне вероятен и более негативный сценарий. Так или иначе, есть ощущение, что российскому рынку и рублю предстоят очередные нелегкие испытания.

Мы продолжаем внимательно следить за новостями, и будем делиться с подписчиками канала нашими соображениями. Пока информации для более глубокого анализа ситуации мало.

Вчера наметился слабый прогресс в вопросе разрядки геополитической напряженности вокруг Украины. И даже если все благополучно разрешится и все войска вернутся на места постоянной дислокации, а на дипломатическом поприще наметится прогресс… То осадочек все равно у всех останется, особенно у избирателей в США и странах Европы. Они будут задаваться вопросом: «Так значит, много шума было из-за ничего?»
Но, похоже, что на этот случай может быть найден ответ. В лентах информагентств появились сообщения о хакерских атаках на украинские Минобороны, крупные банки и другие организации.

Кто стоял за ними и были ли они вообще – пока сложно что-либо утверждать, но вся ситуация может возыметь последствия. Голову ломать долго над этим вопросом не придется, конечно, будут введены новые санкции. А мы как раз обсуждали в конце января «домашнюю заготовку» от группы сенаторов во главе с Линдси Грэмом, которая как раз предполагает наказание за такие атаки.
Очень сложно оценить последствия для российского бизнеса и всей экономики от возможного введения новых санкций.

Но уже сейчас риск-менеджеры западных финансовых организаций предпочитают сокращать лимиты на операции с российскими банками; также может усилиться отток капитала из России. И это только верхушка айсберга. Если вся эта истерия в ближайшее время не уляжется, то бизнесу будет довольно туго. Экспортирующие и импортирующие компании могут получить требования авансово оплачивать счета, а банкам будет трудно получать валюту из-за рубежа.

Но есть в бочке с дегтем и ложки с медом. Мы неоднократно говорили во время лекций, что компании из сектора кибербезопасности могут стать лидерами по росту в 2022 году. В частности, обращали внимание на компанию Check Point Software Technologies (CHKP).
Спрос на услуги по защите данных будет постоянно расти, ведь современные компании все чаще подвергаются такого рода вызовам. В 2021 году только в России число нападений хакеров выросло на 54% за год, и это не только наша национальная проблема. Предприниматели во всем мире выделяют все больший объем средств на защиту своих компаний от хакеров, что в конечном итоге повышает инвестиционную привлекательность предоставляющих защиту от угроз компаний.

Вывод. Геополитические вопросы могли уже достичь своего апогея и перейти в фазу тихого самоустранения. Рынки уже достаточно напуганы, что дает инвесторам (после изрядной дозы сердечных лекарств) возможность вновь начинают присматриваться к акциям и облигациям. Мы пока не готовы активно совершать сделки и предпочитаем дождаться закрытия занавеса в этом противостоянии.
❗️Еще раз напоминаем о необходимости держаться подальше от покупки активов, особенно с использованием плеч.

P.S. В 3 часа утра сегодня никакого нападения так и не последовало. Интересно, на какую дату будет назначено новое нападение и опубликуют ли полный календарь нападений на 2022 год?