Как только стало очевидно, что даже такие гигантские свеженапечатанные средства пока не в силах разогнать инфляцию в долларе, начались весьма любопытные события на рынке бондов. Имею в виду бондов, номинированных в USD.

Кривая доходности, которая за несколько месяцев до наступления всемирной встряски нам четко все предсказывала и носила ярко выраженный инверсный характер, сегодня выглядит абсолютно иначе.

Короткие выпуски (до 5 лет) надежных компаний сегодня дают небольшую доходность – 2-4% годовых. Дальние (с погашением через лет 10 и более) можно найти и с 5-6%, иногда и более высокой, доходностью. Все по классике.

Неоднократно обращал внимание: скоро начнётся мощный рост цен на дальние выпуски качественных эмитентов. Так оно и произошло.
В качестве примера – свеженапечатанные облигации Boeing с погашением в 2050 году. Купон там аж 5,8%. Вкусно.
Неделю назад эти очаровательные бумажки стоили около 100% от номинала. Сегодня уже 109,4%! Миленько, учитывая, что бонды эти тридцатилетние, и сегодня их доходность по-прежнему более чем атрактивна. Полагаю, что достаточно быстро и до 115-118% допрыгать могут.
При всех очевидных рисках.

Так, наш бондовый сертификат, куда мы докупили некоторое количество такого рода хороших историй, стремительно восстанавливается на фоне спроса почти во всех сегментах долгового рынка. Но, прежде всего, по «дальним бумагам». Цена сертификата достигла 95% от номинала.
Месяц назад обращал внимание на удачное время для входа: в конце апреля сертификат можно было приобрести по 89%. Рост за месяц составил внушительные 7%. Для облигационного портфеля – не слабо. Потенциал дальнейшего движения вверх, как мне видится, сохраняется весьма высокий.

Мое мнение:ралли по качественным эмитентам только начинается. Не забываем, что бенчмарк – практически ноль! И чем дальше будет ощущение, что инфляция – как Герман в полуночи (ее все нет и нет), тем сильнее увеличится спрос на бонды качественных эмитентов, которые сегодня можно найти по весьма привлекательной доходности.

Пока писал заметку, наткнулся на статью на эту же тему. Рекомендую внимательно прочитать. Если авторы статьи не ошибаются, шанс на то, что бондовый сертификат
к концу года будет стоить не менее 110%, достаточно высок.

Еще один интересный вывод.
Теперь понятно, почему цена на золото в последнее время стала корректироваться. Большие деньги стали перетекать с рынка золота на рынок дальних евробондов.
Все логично: ждем инфляцию активов – бежим в супермаркет за золотом. Не ждем, или ждем незначительную – покупаем дальние доходные евробонды.

Но золото пока попридержу. Думаю, после коррекции пойдет дальше. А куда оно денется, родимое?

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Несколько подписчиков обратились ко мне с просьбой прокомментировать мнение одного из известных управляющих о том, что правительства могут запретить иметь золото в частной собственности, если потеряют контроль над инфляцией в результате коронавирусного кризиса.

Друзья! Меньше читайте на ночь коммунистических газет и пейте касторку

На фоне нынешнего обострения болезней нервов и воспаления мечтательных желез, у значительной части населения этой маленькой и хрупкой планеты, у все большего количества товарищей, возникает непреодолимое желание с умным видом нести в массы полный бред.

В принципе, ничего неожиданного. Великий Укротитель Твиттера и Большой Друг Открытого Неба, подсказал нам всем путь в бессмертие. Для этого необходимо «творить хайп» на ежедневной основе. Как говорится, ни дня без хайпа.

Инициатива Великого и Ужасного с радостью поддержана на местах.

У меня порой тоже возникает непреодолимое желание написать что-нибудь типа:
– Правительство, на фоне борьбы с вирусом и его последствиями, собирается рассмотреть мероприятия по девальвации монгольского тугрика на 800%.
– Миру угрожает инфляция, поэтому предлагаю начать инвестировать в участки поверхности Луны.
– Для сдерживания инфляции, финансовые власти продумывают варианты запрета инвестиций в акции Amazon и Tesla.

Ну а дальше по принципу, гениально сформулированном в старом анекдоте про выборы главного раввина в городе Бердичеве: «Я тут сказал… а вы думайте».

Друзья! Не хочу тратить время и доказывать, что товарищ, на которого ссылается автор заметки, несет чушь.
Жалко времени.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Похоже на то, что после небольшой коррекции золото, переведя дух и собравшись с мыслями , вновь пошло на штурм «безымянной высоты». Очевидно, эта высота будет носить гордое название 1800. Причём никогда нельзя зарекаться. Опять вот кто-нибудь выступит и что-нибудь эдакое скажет. И название высоты изменится. Хотя тренд понятен.

Фьючерсы на золото, как известно, на ФОРТС тоже никто не отменял.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Примерно в начале марта отвечал на вопрос «что покупать?»: Полюс золото и Полиметалл.
Настоятельно повторял это же в середине апреля.

Сегодня, несмотря невероятную перекупленность рынков, продолжается забег золота вверх. И на вопрос «что же покупать сегодня?» я, долго почесав затылок, вновь отвечаю: на мой взгляд, несмотря на состоявшийся сильный рост этих бумаг, потенциал не исчерпан. Полиметалл мне по-прежнему нравится. Тем более, если реализуются амбициозные планы компании по инвестициям в развитие. Судя по всему, так и случится. Хотя результат будет не скоро.

В случае воплощения в жизнь масштабных планов, а также в случае продолжения роста цен на золото и серебро, не исключу, что капитализация Полиметалла имеет шанс вырасти еще на 25% и более. Причем в течение года.

Для тех, кто предпочитает инвестиции за границей, хотел бы еще раз обратить внимание на акции мексиканской компании Fresnillo (FRES LN). Включил акции этого эмитента.

Сегодня на фоне дикой, как мне видится, перекупленности рынков, акции этих компаний – и Полюса, и Полиметалла, и Fresnillo – с определенной натяжкой можно отнести к защитным активам.

Когда на рынках льется кровь инвесторов, говорить о защитных активах нужно крайне осторожно. Вспомним, как в самой острой фазе кризиса вдруг стала падать цена на золото. В моменты кризиса ликвидности, как мы с вами убедились, продают все, даже последние трусы, чтобы закрыть дыры. И куда в тот момент подевалась та самая огромная ликвидность, которая рулила рынками ранее, в конце 2019, в начале 2020?

Ликвидность, как выясняется, штука творческая. Так же, как и «защитность» ряда активов.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Новый пакет мер
Они смешали абсолютно всю картинку.

Если эта сумма войдет сейчас в экономику, многое может измениться.

1. Золото. Полет до 1760 произошел. Сегодня лишь один вопрос: идём сразу на 1800, или немного погодя?
2. Остальные драгметаллы – еще сильнее. Как писал ранее, восстанавливают «по причине созданной ранее несправедливости» законный спред к золоту. 20 по серебру и 1000 по платине видятся уже вполне достижимыми целями.
3. Коммодитиз. Для них инфляционная картинка – счастье! Для них действия Конгресса – большой человеческий подарок. Конечно, коммодитиз не однородны. Это сахар, соя, сталь и медь, палладий и многое другое. Но в целом – позитив. Вопрос лишь в одном: как и куда пойдут деньги? Это крайне важно.
С нефтью тоже все понятно. Страны неспешно выходят из карантина. Возобновляется спрос на нефтепродукты (хотя к авиационному керосину это пока не относится). Свеженапечатанное тоже пойдет в плюс. Посему ближайшие фьючерсы на нефть – строго вверх. USO явно может прибавить еще 5%.
4. Валюты. Вот тут интересно. По сути своей, печать такого огромного количества денег – прямой путь к ослаблению доллара. Но нет. Доллар устойчив. Все движения носят весьма слабо выраженный характер.
Тут вопрос в другом. Действия Конгресса – это, скорее всего, мощный рычаг, заставляющий доллар НЕ УКРЕПИТЬСЯ ЕЩЕ. И то хлеб.
5. Отдельно USD/RUB. Такой огромный позитив на рынках – шанс для рубля временно не просесть. Полагаю, лишь временно. Сколько? Не знаю. Однако по-прежнему убежден – здесь лишь передышка. А уж для наших властей, мечтающих хоть как-то сбалансировать бюджет, укрепление рубля – кинжал в спину. Надо будет – еще снизят обьем покупки валюты. А то, что начинается налоговый период? Так и налоги будут не ахти какие. Не забываем: скоро начнутся крупные выплаты дивидендов. Это для рубля не подарок.
6. И, наконец, фондовые рынки. Для них печать долларов в таком объёме – королевский подарок. Вот потому и фьючерсы на S&P поутру уже плюс 1,1%. Рынки, в случае принятия Сенатом этого пакета, могут еще подрасти, нахально наплевав на sell in may. Подрасти по всему фронту.

Во всей этой истории есть одно НО: позиция Трампа и республиканцев. Эти ребята сегодня в явном неудовольствии. Не забываем: впереди предвыборные баталии. И демократы выкладывают на стол тот козырь, что сами республиканцы были бы не прочь вытащить, но ближе к осени. К осени же влияние данного фактора сойдет на нет, а вот проблемы останутся.
Пауэлл сегодня также подливает бензина в огонь оптимизма, заявляя, что, если будет на то необходимость, QE можно расширить. Это он, правда, сообщил на фоне опасений, что начнётся вторая волна заражений. Но какая разница? Сказал – сказал. Рынки услышали. All in продолжается. Ралли вседозволенности можно и продолжить.
Пока.

Впереди слушания в Сенате, где, очевидно, процесс пойдёт гораздо туже. Также вполне возможна новая волна заражений. И, наконец, разборки США-Китай. Похоже, тема обостряется.

Потому «крылатые качели» нам обеспечены. Причем на всех фронтах.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

В последнее время появилось много разговоров про серебро.

Лейтмотив таков, что золото продолжительное время росло в цене, а серебро, как правило, следует за «старшим братом», только с некоторым временным лагом.

Попробуем разобраться, что происходит сейчас и, главное, что будет дальше.

Первое, и самое главное: важно помнить, что серебро кардинально отличается от золота в плане потребления. Да, оба металла активно используется в ювелирке, но это не ключевое направление. Для золота это – инвестиционный бизнес и покупки центробанков, а для серебра – промышленность, прежде всего, автопром, на который приходится около 50% мирового потребления серебра.

Поэтому в середине марта этого года серебро вместе со всем рынком полетело вниз примерно на 35%, а потом постепенно восстанавливалось. Золото в момент кризиса вело себя схожим образом, но потом его позитивная динамика стала гораздо более ярко выраженной, и соотношение цены между золотом и серебром начало увеличиваться (см. график).

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Вернемся к теме консенсуса.

Неоднократно обращал внимание моих уважаемых читателей на этот весьма странный, но, тем не менее, фантастически работающий феномен.

Начнем с золота.
Только ленивый не пропел песню о том, что золото должно начать расти. Было это примерно в середине апреля. Цены на золото немедленно остановились. Начались колебания в диапазоне 1680-1720. Так продолжалось месяц. Народ тут же разочаровался в своем кумире, пошел вал вопросов на тему того, как можно заработать на падении цен на золото…

В этот момент я был по-настоящему рад: консенсус разрушен. Разумеется, на вопрос обстоятельно ответил, но предупредил: теперь для роста цен на золото нет преград.
Было это позавчера.
А когда на глаза попалась вот эта статья, то практически получил еще одно подтверждение: ура, консенсус разрушен. Аналитики Сбера – искреннее спасибо.
Золоту теперь ничего не мешает возобновить бурный рост.
Так, собственно говоря, и произошло.

Вы спросите: как оно так бывает? На это есть два ответа.

Первый – из области движения капитала.
Наряду с этими событиями, мы с вами наблюдали повышение активности ФРС по выкупу активов. Вот, если уж говорить честно, основной виновник торжества. Еще вчера обратил на это внимание и сказал: повышение активности ФРС неизбежно подтолкнет цены на драгметаллы вверх.
Так оно и случилось.

Второй – чисто технический.
Как только начинает расти количество прогнозов на то или иное событие, возникает некое действие. Как только ряд аналитиков из больших структур дают прогнозы, клиенты начинают действовать.
Как, например, в данном случае – шортить золото. В частности, продавать опционы call at the money или out of money (подробно о том, что сие за зверь такой, говорил на вебинаре).

Далее все просто. Как только цены на тот или иной актив начинают преодолевать некий уровень, моментально возникает достаточно мощное движение – «шортокрыл».
Иначе говоря, те, кто поставил на падение (в данном случае, золота) и потерял деньги, немедленно закрывают свои позиции и часто начинают переворачивать свои позиции, многократно усиливая восходящее движение.

Вот, собственно, и все.

Что такое консенсус? Это когда огромное число игроков сделали одинаковую ставку.
Но тогда будет вполне логичным вопрос: кто тот самый «идиот», который у них все это купит еще дороже?

Аналогичная ситуация была полгода назад с Tesla. Только ленивый не говорил о том, что акции зверски переоценены. Итог: огромное количество игроков начинали строить шорт-позиции. Далее все по классике: вынос шортов, маржинколы, откуп с переворотом и т.д.

Опасаемся консенсусов. Лишь разнообразие мнений – ядерный двигатель цен.

В завершение – ещё раз о золоте.
Что, все, теперь 2000? Я полагаю, нет. То есть 2000 обязательно будет, но не в моменте. Полагаю, что на подступах к 1800 желтый металл еще душевно полетает в разные стороны.

Следим за активностью ФРС.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Что, собственно, мы с вами и увидели вчера.

Рынок достаточно бодро переварил волну снижений, развернулся и пошел вверх.
Однако, как мне видится, эта небольшая волна вверх будет непродолжительной.

Главное, на что в безусловном порядке повлияла активность ФРС, это цены на драг металлы.
Сегодня уже писал об этом.

Что касается рынков, я бы не расслаблялся. Не сильно я верю в этот подъем. Боюсь, что рост этот продлится крайне недолго.

На этом росте планирую:
1. Потихоньку сокращать прибыльные позиции.
2. Увеличивать долю кэша.
3. Не торопясь покупать SDS и прочую защитную требуху.
4. Начать осторожно покупать фьючерсы USD / RUB.

Золото.
Наверно, ближе к 1760-1780 начну сокращать в нем позицию, с тем, чтобы вновь войти в нее после коррекции.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Картинка по золоту рисуется весьма симпатичная.

Как далеко к звездам может улететь «наша прелесть»?
Для начала необходимо пробить уровень 1740. Шанс на пробой есть, но все же, как говорили когда-то в СССР, «не говори гоп, пока не переехал Чоп».

Если уровень 1740 будет пробит, жду для начала 1760 и, разумеется, плюс-минус 1800.

Полетим ли вверх дальше? Глобально, думаю, да. Но, скорее всего, от 1800 пойдет хорошая коррекция вниз. Это коррекционное движение вполне может совпасть с просадкой фондового рынка.

По рынку, кстати, ожидаю достаточно серьезного движения вниз. Впрочем, это отдельный разговор.

Подтверждается наше предположение о том, что серебро будет двигаться гораздо быстрее золота.
На днях написал, что делал бы большую ставку именно на серебро.
https://t.me/bitkogan/7017
https://t.me/bitkogan/7018

За последнее время золото выросло примерно на 2,5%. За тот же период рост цен на серебро – почти в три раза больше.

Бабушка Ванга! Где моя звездочка за сбитый мессер?! Не слышу аплодисментов…
Шучу, конечно:pray:. Лучше слитками. И не серебряными:wink:

Вспоминаем о ранее упомянутых инструментах, и нахально зарабатываем.
Хоть что-то надо делать.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Разумеется, не для того, чтобы нашим щедрым кормильцам было легче сравнить. Скорее, для понимания ситуации.

Вчера журналисты попросили меня прокомментировать: достаточно ли, по моему мнению, наша власть помогает бизнесу?
Скажу откровенно, на такой вопрос ответом было бурное клокотание в груди, выщипывание бороды в поисках более мягких и нежных междометий. Кроме междометий, мало что извлекалось из организма, поскольку и глаголы, и прилагательные упорно лезли из души не вполне того свойства, что соответствовали величию и красоте момента.

Решил начать с Канады.
Небольшая страна. Население всего около 38 миллионов человек. Территория по размерам – вторая в мире после РФ. ВВП примерно как в РФ, 1,8 триллиона долларов.

Так же, как и мы, страна добывает нефть и газ, металлы и золото. Хотя экономика гораздо более диверсифицированна.
Страна, помешанная на экологии и спасении несчастных белочек и обнаглевших от вседозволенности барсуков и енотов.

Что предложено властями Канады своим гражданам?
Сразу оговорюсь: речь идёт о части мер. Более того, каждая провинция вправе что-то дополнить, изменить.

1. Если вы перестали работать из-за COVID-19, будет предоставлено пособие для временной поддержки дохода (500 CAD в неделю на срок до 16 недель)
https://www.canada.ca/en/services/benefits/ei/cerb-application.html
Это примерно 1400 долларов США в месяц. Цены на еду и тряпки у нас с Канадой примерно одинаковые.

2. Канадская чрезвычайная коммерческая помощь по аренде для малых предприятий предоставляет помощь малым предприятиям, испытывающим финансовые трудности из-за COVID-19. Она предлагает льготные кредиты владельцам коммерческой недвижимости для: a) уменьшения арендной платы их арендаторам, b) покрытия операционных расходов на коммерческую недвижимость.

3. Владельцы недвижимости должны предложить минимальное снижение арендной платы на 75% в апреле, мае и июне 2020 года.
https://www.cmhc-schl.gc.ca/en/finance-and-investing/covid19-cecra-small-business

Арендодателям предписано снизить на срок апрель-июнь арендную плату минимум на 75%. На этот же период времени предоставляется льготное кредитование.

Как мы понимаем, данный вопрос особенно интересен у нас. Действиями наших любимый властей (то ли ЧП, то ли не ЧП, а вообще сами ребята выкручивайтесь), наши арендаторы и арендодатели сегодня обречены судиться годами.
Арендаторы не в состоянии платить. Арендодатели вынуждены требовать платежи, поскольку банки не признают ситуацию проблемной и в свою очередь требуют аккуратного погашения кредитов, взятых под залог этой недвижимости. В ином случае вся эта недвижимость отойдет банкам. Что, кстати говоря, и будет. А государство? Оно тихо самоустранилось от решения этого вопроса.

4. Канадское чрезвычайное пособие для студентов предоставляет финансовую поддержку учащимся ВУЗов, а также недавним выпускникам ВУЗов и старшей школы, которые не могут найти работу из-за COVID-19. С мая по август 2020 года Канада выплачивает соответствующим студентам: a) CAD1250 за каждый 4-недельный период или b) CAD2000 для каждого 4-недельного периода, если у вас есть иждивенцы или инвалидность.
https://www.canada.ca/en/revenue-agency/services/benefits/emergency-student-benefit.html

Миленько так, правда? Студенты в Канаде обычно с мая по август работают, чтобы поддержать и себя, и своих близких, а также заработать на оплату учебы. Студенты этим летом явно работу не найдут. Государство им на это говорит: ребята, все ок! Берите деньги и успокойтесь.

Эй, наше родное студенчество! Что наша обожаемая власть придумала для вашего выживания? Отправила к родителям. И правильно, нечего жировать. А то у университета бедный профессор машину никак не припаркует: все феррари да ламборджини рядами стоят.

5. Канадский работодатель, чей бизнес пострадал COVID-19, имеет право на субсидию в размере 75% от заработной платы работника на срок до 12 недель, с 15 марта 2020 года по 6 июня 2020 года. Эта субсидия на заработную плату позволит повторно нанимать работников, ранее уволенных в результате действия COVID-19, поможет предотвратить дальнейшую потерю рабочих мест и позволит вам возобновить нормальную работу после кризиса.
https://www.canada.ca/en/revenue-agency/services/subsidy/emergency-wage-subsidy.html

Возмутительно. Совсем спасатели белочек и гусиков с ума сошли. Они что, забыли? Великие мира сего четко же сказали: бизнесмены – жулье. МРОТ им в зубы в качестве кредита, и хорош. И желательно так сделать, чтобы и этот МРОТ было непросто получить. Бизнесмен не жировать должен, а готовиться к даче показаний, ибо святых в этой профессии нет по определению. А тут, понимаешь ли, такая щедрость.
Нет, канадцы явно что-то не понимают в жизни. Может, им по обмену опытом наших товарищей направить? Быстро неразумным пояснят, ху из ху.

6. Пожилым выдают CAD500, одноразовый платеж. Это дополнительно к пенсии, ко всем пособиям. Просто так, чтоб дома сидели.
https://www.ctvnews.ca/health/coronavirus/seniors-being-sent-one-time-payment-of-up-to-500-pm-1.4935514

Они там что, совсем сбрендили? Старикам по 500 долларов на нос раздавать! Пенсионерам вполне достаточно по 2000 рублей выдать. На месяц. Затем, если себя хорошо вести будут, еще 2000. Нечего баловать.

Все это – лишь часть мер.

Подумал, может наши прочитают. Может, чего надумают?
Доброго и вечного.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Золото никак не может выйти из диапазона и прыгнуть выше потолка 1725.

Последнее время поступает очень много вопросов на тему: что делать, если золото начнет опускаться с гор в долину?
Как можно заработать на падении цен на золото?

Меня очень радуют такие вопросы. Раз консенсус по золоту начинает проходить, то у драгметалла появляется шанс на рост. Надо же шортистов выносить!
Однако, для тех, кто имеет альтернативное от моего мнение и настроен на то, что золото упадет, отвечаю. (В итоге, кто-то из нас будет прав. Или я, или они. Я не считаю себя истиной в последней инстанции, и, разумеется, как живой человек, тоже имею право на ошибку. )

Все довольно просто, но требует очень осторожного и вдумчивого подхода. Есть несколько вариантов:
1. Опционы – один из наиболее простых инструментов. В частности, опцион Put на золото, который вы можете купить на биржах Чикаго или Лондона, об этом мы недавно говорили на вебинаре.
Разумно приобрести опцион с погашением через один-три месяца. Только не забываем о рисках.

2. ETF – есть так называемые Trading-Inverse Funds. Как правило, они имеют двойное или тройное плечо и работают в противофазе к движению рынка. Золото вниз, а данный фонд удваивается или утраивается вверх. Но, опять же, не забываем о рисках, связанных с данным инструментом. Это, во-первых, риски волатильности в очень коротком периоде. Во-вторых, в тех опционах, что используют плечо, это риски временного распада. Поэтому данные инструменты я не рекомендую непрофессионалам или людям с плохими нервами. Это исключительно для квалифицированных инвесторов. Купили – отмониторили – получили результат – вышли.

Есть два типа подобных фондов.
Trading-Inverse Equity – инвестирующие непосредственно в акции или индексы золотодобывающих компаний.
Trading-Inverse Commodities – инвестирующие в физическое или бумажное золото через различные инструменты.

Trading-Inverse Equity

1. Direxion Daily Gold Miners Index Bear 2X Shares (DUST)

2. Direxion Daily Junior Gold Miners Index Bear 2X Shares (JDST)

3. Direxion Daily Junior Gold Miners Index Bull 2X Shares (JNUG)

4. Direxion Daily Gold Miners Index Bull 2X Shares (NUGT)

Trading-Inverse Commodities

Одинарные (1-х)

1. DB Gold Short ETN (DGZ)

С двойным (2-х) плечом

1. ProShares UltraShort Gold (GLL)

2. DB Gold Double Short ETN (DZZ)

С тройным (3-х) плечом

1. VelocityShares 3x Inverse Gold ETN Linked to the S&P GSCI Gold Index ER (DGLD)

Вы можете заработать на фьючерсных контрактах, продав их. Опять же, инструмент крайне рискованный. Исключительно для тех, кто понимает.

И, наконец, если вы работаете через тех брокеров, что позволяют данную операцию, вы можете зашортить акции золотопроизводителей.

Вроде ничего не забыл.
Если есть желание сыграть на понижение цены на золото – велком.

Ещё раз повторю: я полагаю, что у золота есть еще потенциал роста.

Удачных трейдов, друзья.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Очень забавная статья, где аргументация – всего полтора пункта: что серебро все более востребовано в промышленности, и что цена на него оторвалась от цен на золото. Хотя и то, и другое – абсолютная истина.

На мой взгляд, у серебра та же проблема, что и у платины. Потребительские свойства и серебра, и платины, со временем снижаются.
Платина заменяется палладием, к примеру. В итоге, палладий стал почти в три раза дороже платины. Вполне возможно, что где-то произойдет переоценка ценностей.
А вот в производстве ювелирных украшений платина используется все меньше.

Спрос же на серебро в ювелирке относительно стабилен. По серебру, как мне видится, будет другой феномен.

Полностью согласен с автором статьи, что цены на серебро начнут сокращать свой разрыв с ценами на золото. Кстати, писал об этом пару месяцев назад.
Если золото продолжит свой рост, то серебро имеет все шансы расти быстрее, сокращать спред. Более того, даже если золото будет стоять на месте плюс-минус, то все равно, вполне возможно, спред будет медленно сокращаться.

Причина в том, что при возвращении к жизни экономики востребованность серебра в промышленности возрастёт. Это все верно.
Но есть и вторая причина. И она, как мне видится, может стать даже более существенной.

Есть огромное количество людей, у которых резко сократились доходы. А есть жены, любимые, им нужно что-то дарить. Люди остаются людьми. Когда мужчина не может подарить украшение из золота, он дарит украшение из серебра. Тем более, что сегодня из серебра делается столько фантастически красивой ювелирки… И часто трудно понять, золото это или серебро.
К слову, один из наиболее стильных производителей – Hermès – довольно успешно дублирует свои модели золотых украшений в серебре, при значительной разнице в цене.

Если хотите, произойдет некое замещение. Возможно, за счёт этого момента востребованность серебра увеличится. Об этом почему-то не говорят. А это будет.

Женщины! Готовьтесь носить серебро))

Для тех, кто ищет разумный и понятный инструмент для инвестиций в серебро и не хочет зависеть от какой-то конкретной корпорации, есть очень неплохой ETF: Global X Silver Miners (SIL).

В портфеле данного ETF собраны акции 25 крупнейших мировых производителей серебра.

Инструмент вполне комфортный для тех, кто хочет инвестировать в отрасль, без выяснений, какая компания лучше, а какая хуже.
Инструмент без плеча.

Может быть интересно для тех, кто хочет проинвестировать в этот рынок.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

В этот раз – о золоте. Разбираемся, насколько выгодно сейчас инвестировать в драгоценный металл, и какие у него перспективы на фондовом рынке.

Читайте в нашем блоге

Довольно много подписчиков обратились ко мне с просьбой срочно прокомментировать новость о том, что ПСБ распродал почти все свое золото.

Друзья! Мнение о том, что «Коган знает все», несомненно, очень приятно. Сразу переполняешься гордостью. Открываешь чакры. Советуешься с верхними и нижними энергиями. Собственной тенью. Уходишь в медитацию на пару суток.
Следуя примеру ряда продвинутых аналитиков рынков, изучаешь фазы Луны, процент ретроградности Меркурия, силу ретроградности и, обязательно, с помощью кофейной гущи, запах этой самой ретроградности.
Как без этого, при анализе рынков?! Без всестороннего изучения ретроградности Меркурия? Да никак, ясен пень. Современные, знаете ли, методы. Проверено электроникой.
Обращу внимание коллег, что при этом важно не забывать о спектральном анализе бета и гамма излучения Нептуна и созвездия Кассиопеи.

И заключительный, самый важный, момент. Делаешь крайне умное и до невероятности загадочное лицо.
И изрекаешь ИСТИНУ.

С одной стороны, продажа ПСБ золота может означать срочную необходимость в увеличении ликвидности (проще говоря, деньги потребовались).
С другой, понимая, что в любой момент это золото всегда можно зареповать в ЦБ и получить под минимальную ставку эту самую ликвидность, очевидно, первое предположение не вполне логично.

Друзья, если честно, причин может миллион. Полагаю, только высшее руководство банка и его казначейство знает правду.

Опять же, после санации банк стал государственным.
Означает ли продажа золота потребность государства в ликвидности для финансирования различных проектов, особенно в той сфере, которая приоритет сегодня для ПСБ? Возможно.
Не вижу, что здесь комментировать.

Нас с вами, если уж перестать шутить, гораздо более должен волновать факт изменения доли золота в структуре ЗВР России. Вот это интереснее. Вот за этим стоит наблюдать и делать те или иные выводы.

А что там происходит в структуре активов отдельного госбанка? А не все ли нам равно?
Упасть этот банк все равно не упадет. Государство всегда его поддержит.
Отрасль, которая финансируется банком, наше святое и неприкасаемое.
Ну и хорошо.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Начинается новая «трудовая» неделя. По крайней мере, на рынках.

Что изменилось? Или, как любят говорить сегодня инвесторы, что еще плохого произошло!?
Беглый взгляд.

На рынках все чинно и спокойно. Даже удивительно.
Индексы стран Юго-Восточной Азии в полном порядке. Рост от 0,5% до 2%.
Фьючерсы на американские и европейские индексы излучают оптимизм. Они что, ничего не слышали про sell in may? Совсем страх потеряли, однако.
Валюты на месте. Даже «двоечники» прошлых дней – турецкая лира и бразильский реал – на пару дней «решили исправиться» и немного (примерно на 2%) отыграли потери.
Наш рубль в общем тренде. На электронных торгах на уровне 73,30- 73,4. Даже объявление Банком России о переходе к стимулирующей монетарной политике и обдумывание варианта снижения ставки до 4,5% годовых (что будет означать не более 1,5% реальной ставки – невероятно для нашего ЦБ!), только укрепило рубль.
Впрочем, здесь все понятно. Есть шанс неплохо заработать на движении цен на дальние ОФЗ. Краткосрочно рубль имеет право на стабильность. Но, думаю, весьма краткосрочно. Не забываем, ЦБ планирует «напечатать» триллион. Хотя вряд ли это сможет сильно повлиять на рубль.

Золото на месте. Очевидно, разминается перед прыжком вверх. Хотя, откровенно говоря, уж больно долго разминается. Может и объявить фальстарт. Похоже, не так много сил имеет для рывка, как казалось ранее.
Прочие коммодитиз, особенно промышленные металлы и продовольственные товары. Легкий рост, будто в мире тишь да гладь. Особенно удивляет стабильный рост цен на медь. Минимум был 4400. Уже 5320. Докризисные уровни 6200-7000. По мне, цены на медь – очень важный индикатор. Всегда внимательно слежу за ним.

Нефть практически на месте. $30,5 Brent, $24,5 WTI. И тут «в Багдаде все спокойно».

Я оцениваю данную ситуацию, как затишье перед новой бурей.

Минфин США планирует изъять с рынков около 3 триллионов долларов ликвидности.

Рынкам, похоже, безразлично.

Чего ждем далее?
Откровенно говоря, всем понятно, что поведение рынков алогично. Но … рынок всегда прав. А излишне умничающих он умеет наказывать, и жестоко.

Рынки излучают оптимизм и рассчитывают на относительно быстрый выход экономики из зоны риска. Рынок рассчитывает на то, что еще месяц-два и массово полетят самолеты. Начнут вновь заполняться отели. Рынок всерьез не закладывается на возможные дефолты крупных корпораций и стран.
Как мне видится, основные риски здесь.

Посмотрим. Повторю свой тезис: с трендом спорить глупо. Его надо ласкать, любить. Ему следовать. Но быть готовым в любой момент уйти в кеш.
Да и текущий рост, вполне возможно, отличный повод продать подзависшие ранее позиции.

Моя стратегия: аккуратная фиксация прибыльных позиций. Постепенное увеличение доли кеша. Распродажа неликвидов.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Народ спрашивает, какова же все-таки моя позиция по золоту.

Вчера говорил, что есть опасность – если ликвидность начнет сокращаться, то это не очень хорошо для золота. Сегодня – оптимистичен.

Куды крестьянину податься, что делать?
Держать позиции или резать? Или же наоборот, усиливать?

Друзья,

1. Не имею права давать рекомендаций. Могу лишь высказывать осторожное мнение.
2. Полагаю, что у золота есть потенциал в ТЕКУЩИХ УСЛОВИЯХ на продолжение роста.
3. Обязан обратить внимание на риски. Они есть и немалые. И даже более, чем ожидания, что выпуск значительного количества облигаций сократит ликвидность, меня напрягает консенсус. Когда все слишком позитивны по какому-либо вопросу, жди неприятностей и подвохов.

Однако, тренд пока – вверх. А с трендом спорить глупо и главное непродуктивно.

Как можно сохранить позицию, но несколько уменьшить риски?
Выход один: продать большие позиции в акциях золотопроизводителей или таких инструментах, как NUGT или JNUG. Приобрести дальние опционы Call со страйками OUT OF MONEY.

Есть иные идеи?

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Как и ожидалось ранее, золото стремится наверстать упущенное и вновь пробить максимальные отметки.
Не могу давать рекомендаций, но готовлюсь к продолжению ралли.

Инструментарий известен. Не раз и не два говорил о нем. Возможно, стоило бы добавить опционы Call. Очень подробно вчера об этом рассказывал на прошедшем вебинаре.
На хорошем движении вверх опционы могут творить чудеса.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Что будет, если Минфин США действительно разместит во втором квартале облигации на сумму 3 триллиона долларов?

Для спасения ситуации на рынках, ФРС примерно два месяца назад пошел all in и «налил» в рынки ликвидность на совершенно невероятные ранее величины. Это было смелое, профессиональное и, как выяснилось, абсолютно правильное решение. Паника в одно мгновение была погашена.

Психующие рынки моментально поменяли направление движения. Пожар был предотвращён, началось «ралли вседозволенности». Как пир во время чумы.

Что далее? Далее мы видим фантастическую картинку: цены на значительное количество активов вернулись на докризисный уровень. Народ всерьез задумался об инфляционном будущем.
В этой ситуации акции, коммодитиз, золото – все. А вот облигации априори под давлением, по крайней мере, корпоративные.

Смотришь сейчас на P/E ряда компаний и невольно задумываешься: какие нужно иметь темпы роста, чтобы соответствовать таким показателям? Мир сошел с ума? Или просто высочайшая ликвидность правит бал? Здравый смысл ничто, а ликвидность – все?

И вот Минфин США объявляет о необходимости займов на «всего ничего», мелочь какую-то: три триллиона долларов. Упс.
Эй, отдайте мою игрушку! Верните ликвидность, ироды!

Какая первая реакция рынков?
Укрепление доллара.

Тут еще совпало с началом мая (которое, как известно, всегда приходит абсолютно неожиданно). Совпало с антикитайской риторикой великих мира сего.

Первая реакция:
1. Просадка фондовых рынков. Пока не очень большая, но тем не менее. Народ заволновался. Что это? Конец «ралли вседозволенности», или так, мелкая остановка?
2. Моментальное укрепление доллара США относительно иных валют. Здесь все традиционно: более всего снижаются наиболее проблематичные на сегодня валюты. Бразильский реал и турецкая лира падают за последние дни более чем на 3,5%. Остальные – чуть спокойнее: 1-1,5%.

Чего нам, грешным, ждать?
Сокращение ликвидности, которая так мощно двигала рынки, судя по всему, может продолжиться. Но пока никаких выводов я бы не делал.

Тем не менее, повторю свой тезис, который я озвучиваю несколько дней: УВЕЛИЧИВАЕМ ДОЛЮ КЭША.

Не спешим, на фоне снижения цен, вновь скупать все подряд на рынке. Делаем небольшую паузу. Поедаем Твикс (я не про тройной ETF на волатильность:wink:). Впадаем в ДЗЕН и не спешим снова выкупать акции.

Иногда очень полезно постоять в стороне, подумать о вечном и постучать по шаловливым ручкам, которые тянутся к клавиатуре, где так заманчиво светит коварная кнопочка BUY.

Кэш – это не всегда просто кэш. Можно, к примеру, для снижения операционных и кредитных рисков купить не длинных НАДЕЖНЫХ и ликвидных облигаций с высокими рейтингами. Пусть даже с доходностью около 2%годовых.
Это сейчас не важно. Важно не спешить.

Рынки в мае чаще всего коварны. Помним об этом и не зарываемся. А уж если Дядя Сэм будет понижать уровень ликвидности, то и подавно.

Означает ли все вышесказанное, что нужно вообще все продать и уйти на 100% в кэш? Не факт.
Значит, рынкам уготованы падения? Не обязательно.

Это означает следующее.
1. Не пирамидимся ни в коем случае.
2. Не торопимся, как я уже сказал, выкупать каждую просадку.
3. Следим за валютными парами. В случае дальнейшего укрепления доллара, возможно, более активно выходим с рынка. Не расслабляемся.
4. Очень тщательно подходим к формированию портфелей. Если в момент «ралли вседозволенности» может расти все, то в условиях возможного сокращения ликвидности – только самые качественные идеи.
5. И задумываемся вновь о судьбе золота. Снижение ликвидности и, одновременно с этим, понижение инфляционных ожиданий – не самая лучшая для него новость. Картинка может поменяться. Возможно, временно стоит уменьшить аллокацию на актив.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Продолжает оправдываться тезис о том, что самая лучшая стратегия по управлению активами – стратегия, управляемая журналистами.
Только наоборот

Просматриваем недавние заголовки газет и сайтов.

Reuters: МГБ Китая призывает Пекин готовиться к военному конфликту с США

В Сенате США предложили списать американский долг перед Китаем

Все, приплыли! Страх и ужас, гром и молнии. Спасайся кто может! Еще 5 минут, и разразится война между США и Китаем…

А рынки плевать хотели на все это. Валютные пары, как зайчики, голосуют за то, что все стабильно. Только бразильский реал традиционно продолжает свое снижение. Однако к геополитике это не имеет никакого отношения.

Никак не возьму в толк: когда же успел обвалиться китайский юань?

Я, конечно, все понимаю. Бывает. Но, прочитав данную заметку, долго протирал очи. Или у журналистов глаза иначе устроены? Но, на новостях о возможном «наказании» Китая, юань особо и не почесался.
А ведь, прочитав заметку, одна рука невольно потянулась к парабеллуму, а вторая к клавиатуре компьютера – немедленно все продать и скупить все золото этой планеты.

Я так понимаю, у нас с журналистами просто разные юани. Мои – не падали. Их летели в преисподнюю. Ничего, бывает :grinning:

Золото стоит на месте. Инвесторы в массовом порядке не «голосуют рублем» за то, что страшно. Да и фондовый рынок, вчера с утра еще подрагивающий от страха, спокойно разворачивается и пока не изволит желать падать.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Чего сегодня бояться? Или, как говорится, что у нас сегодня будет плохого? Пока в Багдаде абсолютная апатия и спокойствие.

Нефть. Практически на месте. Чуть вниз, но без надрыва и агрессии. Пока не будет пробит вниз уровень 24,5 по Brent и 14, 5 по WTI, можем сильно не переживать. USO пока придерживаю.

Золото. Народ было решил испугаться в пятницу, когда началось небольшое снижение. На мой взгляд, пока ничего драматического. Однако тенденция – четкое следование золота следует в фарватере индекса S&P – любопытна. S&P снизился на 4% за последние дни. Золото – на 2%. И где защитная функция? Безобразие.
В целом, вообще ни о чем.
Главная интрига: золото «просто захотело чуть передохнуть» на пути к обещанным 3000, или бобик сдох? Пока непонятно. Сила движения вверх явно уже не та. Однако и восходящий тренд еще сохраняется.
По мне, пока уровень 1650 не попробуем пробить вниз, можно не сильно переживать.

Вы спросите: господин Коган, что это с вами? Где вы, и где тех анализ? На технику потянуло на старости лет?
Эх, если бы все было так просто.
Индикаторов у нормального аналитика по рынкам достаточно много.
К чему грузить долгими рассуждениями и так замученное нарзаном и короновирусом человечество? Если можно обойтись двумя фразами, а не устраивать философское рассуждение о смысле жизни и всех возможных индикаторах этого смысла? Я за краткость. Тем более, что выводы будут весьма недалеки друг от друга.
Короче, золото пока «в глубоких раздумьях». Мы же пока «грузиться» не будем. Есть много иных «замечательных» поводов для этого. Подождем. Пока сижу в позиции по разным прибабахам по данной тематике.

Валюты. После достаточно сильной встряски конца месяца, сегодня релаксация и уход в легкий и, очевидно, непродолжительный дзен.
Практически все на месте. Даже как-то скучновато.
И «наше все» – USD/RUB – также «похулиганив» накануне, как приличный возвращается в указанный партией и правительством диапазон.
Нечего народ, желающий культурно встретить Первомай, шибко пугать. Впрочем, еще не вечер. Хотя ЦБ бдит.
Увидим ли влияние господина Белоусова на ход истории скоро? (Как известно, наш новый ИО Премьера мечтает внести коррективы в бюджетное правило). Посмотрим. Пока я бы не сильно обольщался. Хотя все мы помним вечное: «Тиха украинская ночь, но…. сало лучше перепрятать» (простите братья евреи :wink:), сало не перепрятываем, и срочно «тариться» «бесовскими бумажками» зеленого цвета не спешим.

Фондовые рынки. Фьючерсы на Америку предсказывают продолжение умеренного снижения. Все в тренде последних дней. Пока S&P не упал ниже 2720, не пьем валокордин. Прибережем лекарства до «лучших» времен.
Азиатские рынки.
Проседают, и некоторые из них даже весьма бодро. Это немного напрягает. Хотя Австралия в положительной зоне.
Вывод: и здесь ПОКА ничего неожиданного. Но то, как лихо снижается Гонконг и Корея, не понравилось. Хотя, возможно, это просто отыгрывается американское падение пятницы.

Общий вывод. Ничего экстра драматического или заслуживающего отдельного внимания. Следим за тенденциями.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге