Друзья, напоминаю, что с сегодняшнего дня на Швейцарской фондовой бирже начинается торговля нашим новым инвестиционным ЭКО-сертификатом, который будет включать в себя акции и облигации компаний, работающих в сфере “medical and recreational cannabis”. Торги будут проходить в секции структурных продуктов.

10 декабря, сразу после окончания подписки на сертификат, в портфель были приобретены акции таких компаний, как Tilray, Aleafia Health, Aphria, Aurora Cannabis, Canopy Growth, Curaleaf, HEXO и OrganiGram. Еще раз хотел бы подчеркнуть: полагаю, что тот негатив, который «накрыл» сектор в последние месяцы, во многом сошел на нет. Есть ощущение, что «пузырь» сдулся.

Вместе с тем, мы пока решили не спешить с наполнением сертификата бумагами. К настоящему времени он заполнен примерно на 20%. Планируем какое-то время понаблюдать за состоянием отрасли. Более активное наполнение сертификата будет осуществляться тогда, когда основные триггеры начнут реализовываться.

Какие же триггеры мы видим для сектора?

Возможная легализация «растений» в США на федеральном уровне. Это откроет американский рынок рекреационной продукции для канадских компаний.
Преодоление проблем локального рынка (зарегулированность, трудности со сбытом, конкуренция со стороны «серого рынка»).

Отрасль растет, развивается и имеет, по моему мнению, очень хорошие перспективы. Безусловно, при покупке данного сертификата нужно отдавать себе отчет в том, что риски также высоки. Повышенная волатильность характерна для растущих секторов. Однако и возможная отдача здесь довольно значительна.

С завтрашнего дня вся информация о сертификате будет доступна на https://investerest.vontobel.com/en-ch/product/CH0480424651

@bitkogan

Перейти в блог

Читайте ранее

Негативный фон, который сопровождал в последнее время «экологический» сектор, начинает уступать место хорошим новостям.
По каким признакам это можно определить?

1. Как уже писал, в США обсуждают законопроект о легализации каннабиса на федеральном уровне. Многие политики, чиновники и общественные деятели говорят о весьма высокой вероятности его принятия.

2. Любая более или менее позитивная новость сегодня воспринимается с большим воодушевлением. Вчера, к примеру, Canopy Growth объявила о назначении на должность СЕО Дэвида Клейна из Constellation Brands, который уже являлся председателем СД в самой Canopy.
В результате бумага выросла на 14%, подтянув за собой остальных игроков сектора. Не исключаю, что такой шаг может быть продиктован намерением Constellation Brands купить компанию целиком. Напомню: на сегодняшний день они владеют порядка 36% акций Canopy.

3. Компании продолжают развиваться, двигаться в различных направлениях и развивать бизнес. Активно идут продажи и производство новых продуктов (масла, вейпы, кондитерская продукция и др.), увеличиваются экспортные поставки, создаются партнерства со смежными отраслями.

Можно сказать, что все это умозрительно и что риски, связанные с регуляторными проблемами этого бизнеса в Канаде, по-прежнему высоки. Все это так, и мы не можем исключать новых просадок. На рынке возможно все.

Вместе с тем, наш новый продукт, а именно инвестиционный сертификат на акции компаний «экологического» сектора, мы будем наполнять очень осторожно и постепенно. Учитывая все возможные риски. Конечно, сектор может просесть и дальше, а может «выстрелить» и дать фантастическую доходность. По крайней мере, фундаментальные факторы указывают на это.

Сегодня последний день, когда можно получить этот сертификат по подписке. С завтрашнего дня и по 17 декабря покупку можно будет совершить на OTC-рынке.
С 17 декабря сертификат начнет торговаться на Швейцарской бирже в секции структурных продуктов.
Вся дополнительная информация о продуктах – по запросу на 8-968-080-72-85, 8-905-582-98-95, 8-903-143-11-32 или mail@bitkogan.com

@bitkogan

Читайте также: В Канаде не все так хорошо

Несколько слов по поводу канадского сектора «экологов» в свете падения американского рынка в последние дни.

Хотел бы отметить главное: рынок корректировался, а канадские бумаги стоят довольно прочно. Это хорошо видно на графиках.

Что это значит? В секторе закончилась переоценка, и он нащупал некое дно? Циники, кстати, могут сказать – и тут снизу постучали. Отчасти это справедливо, особенно учитывая высокую волатильность сектора.

На мой взгляд, нынешняя устойчивость «растениеводов», таких как HEXO (HEXO US), Organigram (OGI US), Aphria (APHA US), Canopy Growth (CGC US), объясняется тем, что в США активно обсуждается возможность легализации на федеральном уровне.

Если оставить за скобками падение «экологов» за последние месяцы, то мы увидим, как сектор, несмотря ни на что, развивается. Отмечу некоторые позитивные стороны, а также актуальные отраслевые риски.

Драйверы
1. Возможная легализация в США на федеральном уровне, что автоматически откроет американский рынок для поставок немедицинского каннабиса.
2. Компании активно расширяют продуктовую линейку, начиная продавать напитки, вейпы, кондитерскую продукцию, масла и прочее.
3. Продолжаются процессы консолидации и взаимодействия со смежными отраслями. Не исключаю в 2020 г. появления новостей по слияниям и поглощениям.
4. Продолжает расти экспорт медицинского каннабиса в страны Европы и Австралию. Напомню, что это направление более маржинальное, чем локальный рынок Канады в силу более высокой отпускной цены.

Риски
1. Обсуждения легализации в США так и останутся обсуждениями.
2. Чрезвычайно высокая зарегулированность канадского рынка, что мешает развивать продажи «растений» в ритейле и ведет к росту конкуренции со стороны «серого» рынка.
3. Переоценка сектора в сторону понижения еще не закончена.
@bitkogan

Предыдущие ссылки в блоге:

В последнее время сектор «экологов» радует как позитивными событиями, так и ростом котировок. Вслед за новостями о том, что в США могут декриминализовать «растения» на федеральном уровне, появилась информация о новых, необычных вакансиях в этой индустрии.

В отрасли происходит много интересного, что меня веселит – в хорошем смысле этого слова. Напевая под нос солнечные хиты Боба Марли читаю о том, как один из американских интернет-ресурсов по продаже медицинского каннабиса ищет на работу нового сотрудника – сомелье по «растениям»!
Основные обязанности – тестирование продукции и представление клиентам подробного обзора по ней. Причем это относится не только непосредственно к «растениям», но и к вейпам, маслам и прочим производным. Ежедневное употребление и регулярная обзорная деятельность, и все это за $36,000 в год! Нужно только обладать достаточно тренированной психикой и относительно здоровым организмом. Хороший слог и обладание харизмой рассказчика тоже приветствуется.

Если серьезно, то есть ощущение, что сектор понемногу выходит из штопора. Приходит в себя после истории с CannTrust и последовавшей вслед за ней переоценкой. Полагаю, что возможная легализация в Штатах на федеральном уровне, а также постепенное решение бюрократических проблем в Канаде, дадут компаниям новый импульс.

На днях выпускаю новый сертификат (ISIN CH0480424651), который включает в себя покупку акций ключевых компаний сектора «экологов». Буду понемногу, без спешки заходить в отрасль. Те инвесторы, которые готовы к инвестициям в риск, смогут купить сертификат на бирже уже после 17 декабря.

Если вы хотите зайти в этот продукт, рекомендую сделать это не через покупку на торгах, а через подписку. Подписка будет до 10 декабря.
Почему? Ваши комиссионные будут значительно ниже; вы заплатите меньше, чем покупая на торгах. По подписке же комиссия 0%.

Более подробно о том, как и через кого можно приобрести этот инструмент, по запросу на@bitkogans, mail@bitkogan.com, +79055829895.

@bitkogan

Предыдущие статьи по теме:

Вчера появились очень важные новости для сектора канадских «экологов».

На рассмотрение Юридического комитета Конгресса США поступил законопроект о легализации «зеленых растений» и продуктов из нее. Ориентировочно на следующей неделе может пройти голосование по законодательной инициативе.

На сегодняшний день только в 3 штатах полностью запрещена марихуана в любом виде, а в 11 штатах она полностью легализована для личного потребления. В остальных штатах одобрено медицинское потребление, а если поймают с пакетиком “зелени”, то будут применены очень мягкие санкции.
Если инициатива получит одобрение Сената и президента (по информации СМИ, вероятность этого достаточно высока), это событие приведет к новой «экологической» революции.

Канадские производители «растений» на внутреннем рынке столкнулись с определенными трудностями регуляторного характера, которые мешают им наращивать продажи. Легализация на американском рынке – глоток свежего воздуха для них.

Жду повышения объемов производства канадскими компаниями, и совместных интересных проектов в области CBD и других продуктов из «растений».
Пока продолжаю держать HEXO (HEXO US) и Organigram (OGI US). Они выглядят сильно недооцененными по сравнению с другими производителями.

Вместе с тем, сектор пока в целом оценен рынком очень высоко: средневзвешенный мультипликатор P/S на 2020 г. составляет около 5,5. Однако, возможная легализация американского рынка заставит переоценить ожидания по выручке, что приведет к принятию рынком других ценовых ориентиров.

Вчера был очень бурный рост в секторе. Некоторые акции (например, HEXO) доходили до +40% в течение торговой сессии. Сегодня пока вполне допустимая коррекция. Вместе с тем, есть ощущение, что сектор возвращается к жизни.

Ничего исключать нельзя, волатильность и спекулятивная составляющая здесь очень велика. Но, тем не менее, появились фундаментальные предпосылки для восстановления.

Рад сообщить, что в настоящее время в лечебно-профилактических и релаксационных целях ведется активная работа по запуску экологического инвестиционного сертификата. Подробности – совсем скоро в канале.

@bitkogan

Предыдущие статьи по теме:

Перейти в блог

Масса вопросов по канадским «экологам».

На фоне переоценки темпов роста показателей компаний экологического сектора, рынок акций травяных компаний продолжает проседать. Такое ощущение, что идет самый настоящий sell of. Что это такое? Все просто – инвесторы продают бумаги, не взирая на показатели, на цены, на перспективы.

По большей части, это спекулятивное явление, но главный вопрос сегодня – как долго оно продлится? Недавние отчеты сразу нескольких компаний, в числе которых Canopy Growth, Aurora, Organigram, дали основания думать, что сектор сильно переоценен. Выручка сильно не дотягивает до прогноза из-за регуляторных проблем на рынке.

Сегодня сектор в целом торгуется по мультипликатору P/S на 2019 г. около 6,1, а на конец 2020 г. (по прогнозам Bloomberg) около 3,3. Если раньше, когда прогнозировался сильный рост финансовых показателей, такие цифры завышенными не казались, то сегодняшний sell off, на мой взгляд, во многом обусловлен этим фактором.

Вместе с тем, многие компании, такие как Organigram или HEXO, в настоящее время торгуются по P/S на уровне 2. Это все равно дороговато, но уже похоже не более или менее приемлемый уровень. Потенциал для снижения еще есть, но, скорее всего, он ограничен.

Теперь вопрос: что делать? С одной стороны, все это выглядит страшно и первая эмоциональная реакция людей – закрыть и забыть. Но, с другой стороны, будем реалистами и сохраним голову холодной. Опыт подсказывает, что, когда идут такого рода продажи, это может быть благоприятным моментом для входа.

По моему мнению, нынешние регуляторные проблемы рынка – временное явление. Полагаю, что основные игроки приложат все силы, чтобы решить эти вопросы. А сектор, тем не менее, продолжит расти и развиваться, и впереди масса интересных событий (и возможная консолидация, и слияния/поглощения, легализация в соседних странах).

Не могу утверждать, что подбирать акции «экологов» нужно именно сейчас. Но кровь, как говорится, в процессе очищения. По моим оценкам, конец нынешнего нисходящего цикла близок. Сам сижу в позиции и в убытках. Решил не продавать, переждать и дождаться более привлекательных ценовых уровней.

Предыдущие статьи по теме:

Акции канадских «экологов» снова под давлением после выхода отчётностей таких гигантов, как Aurora Cannabis и Canopy Growth. Результаты, мягко говоря, разочаровали рынок.
В чём причина?
Причина проста – очевидно, хайп вокруг легализации марихуаны спадает, темпы продаж не такие высокие, число торговых точек, открываемых в тех или иных районах Канады, ниже ожидаемого, в том числе по причине бюрократических проволочек и недостатка компетентности со стороны лицензионных властей. Всё это сужает проникновение продукта каждого конкретного производителя на рынок. Потребитель, конечно же, алчет.

Посмотрим, что не так.

Canopy Growth – одна из крупнейших компаний сектора в мире – хотя и повысила продажи во втором квартале 2020 финансового года относительно отчётного периода годом ранее – С$76,6 млн, однако поквартальные результаты снизились на 15%. Продолжили расти операционные расходы – на 15% к предыдущему кварталу и на 48% за год. Убыток составил C$374,6 млн — это C$1,08 на акцию. Запасы продукции на складах за квартал возросли на 17%, на сумму C$461,8 млн. Слабину дало направление масел и гелей – здесь продажи упали на 80% относительно предыдущего квартала. При этом, несмотря на все разочаровывающие показатели, у компании скопилась внушительная подушка наличности – по итогам отчётного квартала она составила $2,7 млрд, что на $404,7 больше квартала предыдущего.

Aurora Cannabis отчиталась по результатам третьего квартала: выручка упала относительно отчётного квартала прошлого года на 24% до C$75,3 млн с C$98,9 млн кварталом ранее. Компания получила убыток по EBITDA в размере 39,7 млн – вместо ожидаемых 20,8 млн. В результате компания объявила о приостановке планов по экспансии на другие рынки: в первую очередь будет остановлено строительство Aurora Nordic 2 – мощностей по выращиванию травы в Дании, а также отложена достройка и запуск площадки Aurora Sun – Мощностей в Канаде. Это позволит компании сохранить до C$190 млн наличности в качестве подушки. К тому же, компания достигла соглашения с инвесторами, владеющими конвертируемыми долговыми обязательствами с погашением в Марте 2020 года на конвертацию долга по более низким ценам.

Сектор в течение года стагнирует. На волне хайпа и всеобщего «лигалайза» появилось большое количество производителей, наполнивших рынок своим продуктом, не всегда качественным. В итоге, резкий рост акций компаний каннабисного сектора сменился затяжным падением. Да, компании открывают новые точки, но здесь планы экспансии тормозят бюрократические процессы и вопросы лицензирования. По некоторым компаниям, да и по сектору в целом, ударили скандалы с нелицензионным сырьём. Потребители у продукции есть, но за них теперь приходится бороться.

Однако, здесь мы имеем дело с достаточно устойчивыми компаниями, способными выжить в трудные времена, имеющими приличный запас наличности, а значит пространство для манёвра. Плюс нужно понимать, что сектор зелёных экологов, по сути, только-только начинает набирать обороты, появляется новая парадигма распространения и потребления рекреационных продуктов, вырабатываются соответствующие институты.

Поэтому я уверен, что в ближайшие годы, когда правила устоятся и возрастёт прозрачность, мы увидим рост прибылей, продаж и формирование новой культуры потребления. А вместе с тем и рост курсовой стоимости акций компаний.

@bitkogan

Перейти в блог

Дурной пример, как говорится, заразителен. «Экология» мощно шагает по планете, и на зеленой поляне – новый игрок.

Мексика легализует каннабис и в обозримом будущем может присоединиться к списку «зеленых» стран. Вскоре заканчивается действие судебного запрета на рассмотрение парламентом закона о легализации. Население положительно относится к этому вопросу. Наиболее ранние сроки для принятия соответствующего решения, которые называются: конец октября. Более реалистичные: начало 2020-го года.

В марте новые данные Frontier показали, что текущая годовая стоимость мексиканского рынка каннабиса составляет $2 млрд. Потенциал рынка – огромен. Население Мексики – это около 130 млн. человек. Правда, уже сейчас в стране примерно 50-75К рабочих мест в сфере каннабиса, поэтому экспансия канадских и америкаснких производителей не очевидна. Но волна интереса к немного позабытому сектору в целом – это очень вероятный сценарий.

Уже вышла на мексиканский рынок компания Aurora Cannabis. Пока как производитель сырья для медицинской марихуаны.
Готовится к подобному расширению бизнеса и Canopy Growth.

Новость и хорошая, и плохая для канадских экологов. Все зависит от того, насколько активно и быстро они будут входить на новый рынок, или нет.
Не забываем, себестоимость в Мексике данного товара – копейки. Труд дешев.
Но если канадцы быстро начнут покупать местных производителей и агрессивно входить на этот новый рынок – для них все будет совсем и неплохо.

Посмотрим.

@bitkogan