Авиаперевозки - ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ

После небольшой коррекции и перерыва в росте, спрос вернулся в качественные еврооблигации. В том числе – высокой дюрации. Наши «передовые» идеи весны смогли переписать новые локальные максимумы. Halliburton с купоном 6,7% годовых и погашением в 2038 году превышал 127% от номинала. Boeing с купоном 5,805% годовых и погашением в 2050 смог достигнуть 123% от номинала. В результате, доходность достигла почти 6% годовых в долларах. Это примерно и есть долгосрочный целевой уровень доходности для стратегии в годовом выражении. Учитывая, что мы прошли кризисный год, результат можно назвать очень успешным. Следует за тенденцией и наш еврооблигационный сертификат, состав которого во многом...

Этот отчет заставил “позеленеть” весь рынок, который и так выглядел достаточно позитивно с утра после сообщений от компании Moderna об успешных испытаниях вакцины. Судя по фьючерсам на американские индексы, ожидается рост рынка на 1,5%-2%. В частности, банки на предторгах уже растут в среднем на 2%. Особенно интересны, на мой взгляд, компании, тесно связанные с авиацией и туризмом, включая Boeing (BA US) и Airbus (AIR US), а также сектор фармацевтики и крупные банки. @bitkogan Читайте в нашем блоге

Цены немного отступили от локальных максимумов, а доходности выросли на 10-20 б.п. На это фоне сокращал дюрацию акций. Закрыл бесконечный субординированный выпуск банка Home Credit. В то же время не тороплюсь в массовом порядке фиксировать прибыль бумагам с высокой дюрацией, которые покупал по более низким ценам в разгар кризиса корона вирусного. Это и Boeing, и Halliburton, и Dell. Думаю, что потенциал снижения доходности у них может быть. А цены могут обновить локальные максимумы. Тот же выпуск Boeing с погашением в 2050 году предлагает сейчас 4,54% годовых к погашению. Мне кажется, 4,30% годовых вполне можем увидеть по нему. А для...

Одной из наиболее животрепещущих тем на американском рынке акций остается Boeing (BA US). Вопросов по компании множество. Про Boeing писал много, поэтому сегодня буду краток. Из позитивных новостей: Boeing возобновил приостановленное в январе производство лайнеров Boeing 737 MAX. Как писал неоднократно, компания, похоже, сумела решить все вопросы, связанные со злополучным самолетом. Разумеется, в дальнейшем могут «прилететь» и новые проблемы. Ситуация напомнила старый еврейский анекдот. – Доктор, скорее приезжайте! У моей жены, кажется, будут сложные роды. Ребенок запутался в пуповине. – Как фамилия? – Рабинович! – Маленький Рабинович обязательно выкрутится. Boeing тоже выкрутился. Что касается акций, то с Boeing получается...

В советские времена четверг, как известно, был день «рыбный», а у нас вчера среда получилась «бондовая». Не только среда, а вся вторая половина мая получилась очень «боевая» для долгового рынка. Сегодня – некоторая пауза в ралли, а я пока продолжу тему еврооблигаций. Уже давал пример по Boeing с погашением в 2050 году, который вырос за неделю со 100% до 110% от номинала. Может, это был спрос в новом выпуске? Вовсе нет. Давайте посмотрим другие качественные «длинные» бонды. Ecopetrol c погашением в 2030 вырос со 105% до 115%. Halliburton с погашением в 2038 году – со 103% до 114%. Hewlett...

Давненько мы с вами не смотрели на рынок валют. Там происходят достаточно любопытные события. Главное: началось ослабление доллара США относительно большинства валют и, прежде всего, валют развивающихся стран. Так, за последний месяц турецкая лира укрепилась относительно доллара США почти на 5%. Южноафриканский ранд – на 6%, мексиканское песо на 7%, а бразильский реал почти на 9% (!!!). Это более чем серьезные движения. Тренд, однако. Единственный диссонанс – китайский юань. Валюта Поднебесной ослабла за тот же период времени на 2%. Причина понятна: это «наезд» на Китай со стороны США, обсуждение антикитайских мероприятий, принятие Конгрессом санкционного пакета против Китая за нарушение...

Как только стало очевидно, что даже такие гигантские свеженапечатанные средства пока не в силах разогнать инфляцию в долларе, начались весьма любопытные события на рынке бондов. Имею в виду бондов, номинированных в USD. Кривая доходности, которая за несколько месяцев до наступления всемирной встряски нам четко все предсказывала и носила ярко выраженный инверсный характер, сегодня выглядит абсолютно иначе. Короткие выпуски (до 5 лет) надежных компаний сегодня дают небольшую доходность – 2-4% годовых. Дальние (с погашением через лет 10 и более) можно найти и с 5-6%, иногда и более высокой, доходностью. Все по классике. Неоднократно обращал внимание: скоро начнётся мощный рост цен...

Поступил очередной вопрос от подписчика о российском производителе титановой продукции ВСМПО-Ависма (VSMO RX). Ситуация складывается довольно интересная. Основными клиентами ВСМПО, обеспечивающими сбыт, являются зарубежные покупатели (около 70%), среди которых наиболее важные – Boeing и Airbus. На фоне пандемии авиастроение можно отнести к наиболее пострадавшим отраслям. Это минус. Между тем, не исключаю, что по мере выхода мира из режима карантина будут восстанавливаться и основные клиенты ВСМПО. Причем восстанавливаться они могут довольно быстро, учитывая доступ к дешевому финансированию. Это плюс. Как мы помним, рынки перекраиваются именно в кризисы, и кто шустрее окажется, тот отвоюет себе чуть больше. Кроме того, мы помним,...

Тема Boeing (BA US) – одна из самых животрепещущих и интересных на рынке. Несмотря на то, что пишу про компанию регулярно, вопросы от читателей продолжают поступать. Вот и сейчас спрашивают, есть смысл покупать на текущих уровнях? Если вы собрались покупать Boeing всерьез и надолго (горизонт от 1 года) – это, на мой взгляд, хорошая идея. Неоднократно писал в канале, что верю в компанию, что все трудности будут преодолены, и она вернет утраченные позиции. Если же вы хотите краткосрочно спекулировать, то здесь, к сожалению, не могу помочь советом, ибо это зона вашей личной ответственности, как инвестора. Рынок сегодня лихорадит, волатильность...

Краткая справка о компаниях ANA HOLDINGS• ANA Holdings – частная японская авиакомпания. Является крупнейшей авиакомпанией Японии; выполняет регулярные пассажирские авиаперевозки. Также ANA управляет дочерними авиакомпаниями, такими как Air Central – авиакомпания, использующая турбовинтовые самолеты Q400, чартерная авиакомпания Air Japan, лоукостер Air Next, грузовая авиакомпания ANA & JP Express (AJV). • Акции авиакомпании торгуются на фондовых биржах в Токио и Нью-Йорке, на которых имеют полное наименование «ANA Holdings Inc». • Флот материнской авиакомпании состоит из 241 пассажирских самолетов (75 узкофюзеляжных и 166 широкофюзеляжных), средний возраст флота 9 лет. • По состоянию на март 2020 года в ANA Holdings работало более...

Продолжаю публиковать исследования по мировым авиакомпаниям. Сегодня речь пойдет о Японии. Правительство Японии пообещало финансовую поддержку авиакомпаниям страны в рамках пакета мер по стимулированию экономики из-за пандемии коронавируса. Объём – эквивалент пятой части годового ВВП Японии (конкретную цифру власти не сообщили). Две японские авиакомпании, Japan Airlines и ANA Holdings Inc, не принадлежат правительству, но имеют связи с регулирующими органами. Правительство готово оказать финансовую помощь в трудные времена для поддержки сети внутренних авиаперевозок, которая соединяет острова архипелага. Японская компания ANA Holdings недавно заявила, что получила кредиты в размере 950 млрд иен ($8,8 млрд), которые помогут ей выдержать текущий кризис. ANA, у...

Достаточно важные новости вышли по Boeing (BA US). Компания сообщила размещении облигаций на сумму $25 млрд. По данным Boeing, облигации были размещены семью траншами со сроками погашения от трех до 40 лет. Это весьма позитивная информация для компании, поскольку теперь в распоряжении Boeing появился серьезный объем ликвидности, который покроет операционные издержки в период кризиса и восстановления. Наиболее важный момент в другом: Boeing отказался от помощи государства и предпочел выходить из кризиса самостоятельно. По крайней мере, решил попытаться это сделать. Компания не хочет попадать в зависимость от государственных денег, и это, на самом деле, очень показательная тенденция. Не исключаю, что...

Имеет ли смысл сегодня покупать акции компании на долгосрочную перспективу? Друзья! Решение о том, что покупать, в конечном итоге вы принимаете сами. Я, со своей стороны, могу лишь изложить свои субъективные соображения касательно компании. Свое мнение озвучивал неоднократно, оно за последнее время принципиально не поменялось. На мой взгляд, у компании все будет хорошо. Более того, не исключаю, что выходить из кризиса Boeing будет быстрее, чем многие. Во-первых, уже возобновляется коммерческое производство лайнеров. Во-вторых, на фоне коронавируса отошла на второй план история с 737МАХ, а за это время компания провела (и проводит) работу по устранению проблем самолета. В-третьих, поддержку финансовым...

LATAM, холдинг с более чем 43 000 сотрудников, распределенных в ее операционном центре в Чили и дочерних компаниях в Аргентине, Бразилии, Перу, Эквадоре, Колумбии и Парагвае, ведет переговоры с профсоюзами о сокращении на 50% зарплат своих сотрудников в течение следующих трех месяцев. Также, чтобы сократить издержки, LATAM отказалась от заказа на 10 самолетов А350 XWB, а Совет директоров группы принял решение отказаться от распределения дивидендов по итогам работы за 2019 г. и направить эти деньги на преодоление кризиса. Колумбийская компания Avianca временно приостановила 100% своих коммерческих рейсов, что означает вынужденную парковку 143 самолетов на земле. Она также объявила, что...

С сегодняшнего дня мы начинаем публикацию серии статей об отрасли авиаперевозок. Начнем с Южной Америки. Потом несколько слов скажем об авиакомпаниях США. На очереди Азия, наш Аэрофлот. Далее – европейские авиакомпании. На дижестив оставим Boeing и Airbus. Статьи эти готовятся совместно с Виталием Васильевым. Виталий – специалист в области гражданской авиации, с опытом работы в отрасли более 20 лет; работал в ОКБ Туполева, Transаero Airlines, cейчас в S7 Engineering. А пока рекомендую к прочтению интервью владельца S7 Владислава Филева. О настоящем и будущем отечественных авиаперевозок, о кризисе и господдержке. Честное мнение грамотного руководителя и одного из старожилов отрасли. @bitkogan...

Теперь немного о другой стороне медали. Зайду сбоку. Один читатель пишет: имею сбалансированный высокодиверсифицированный портфель, который на фоне последних событий просел вместе с рынком на 25-30%. С другой стороны, есть Boeing, который сначала «ушатали в пол», а потом он начал мощно отстреливать вверх. Не правильнее ли будет закрыть все убыточные позиции, спрашивает читатель, купить Boeing на все деньги и таким образом пытаться отбить убытки? Отвечу так: во-первых, мы не знаем, когда именно заходить в Boeing и не будет ли еще просадок, так как темпы распространения коронавируса очень серьезные. Людям страшно, поэтому на рынки в какой-то момент вполне может вернуться...

Если в реальности Boeing (BA US) сможет все-таки в мае возобновить производство 737 MAX, это будет очень впечатляющий ход. Сколько ходило об этом разговоров, сколько было оценок и мнений, сколько пророчеств банкротства или национализации компании… А оно вон как выходит. В чем ценность этого самолета? Дело в том, что этот относительно небольшой самолет будет давать возможность осуществлять межконтинентальные перелеты. В мире, который через какое-то время, несомненно, избавится от коронавируса и вернется к нормально жизни, это необыкновенно важно. Трафик между Америкой и Европой, между Азией и Европой, между Азией и Америкой колоссален. Полеты осуществляются на огромных Боинг 777, Airbus 380...

Масса вопросов от подписчиков по авиакомпаниям, акции которых сильнее других секторов упали во время всеобщего обвала. Хотел бы предостеречь – это крайне опасная тема. То, что они сильно упали, не значит, что они не могут упасть еще сильнее и, возможно, даже вообще обанкротиться. Памятен пример Japan Air Lines, цена акций которой превратилась в 0, а сама компания была национализирована. Акционеры потеряли все. Потом, правда, компания была вновь приватизирована, и акции ее обращаются на рынке, но это уже детали, а нам важен прецедент. Бизнес авиаперевозок и в обычные времена является низкомаржинальным и очень непростым. Недаром отличительной особенностью всех авиакомпаний является...

Пара слов по Boeing (BA US). Акции компании просели до 2-летних минимумов, и вчера закрылись на уровне $260,4 за бумагу. Решил в очередной раз высказать свое мнение по данной истории. Принципиально оно не поменялось. Я продолжаю считать, что Boeing (Боинг) решит все проблемы с самолетом 737 МАХ, и его будут покупать, поскольку на такие воздушные суда есть большой спрос. Кроме того, компанию может поддержать оборонный заказ (составляет около 50% в чистой прибыли), особенно с учетом того, что в мире неспокойно. Тактически акции Boeing сейчас не в самом выгодном положении. В первую очередь, на основе «хайпа», связанного с коронавирусом, сокращением...