В номинации «Чемпион упущенных возможностей» побеждает GameStop

В неофициальном чемпионате упущенных возможностей 2021 года досрочную победу завоевала GameStop. Результаты «мемной» компании за третий квартал не впечатлили инвесторов и после закрытия рынка акции потеряли порядка 3%. Несмотря на то, что выручка Gamestop (GME) за 3 квартал выросла на 29% (г/г) до $1,3 млрд, чистый убыток не только не сократился – он, наоборот, вырос. EPS составил -$1,38 против -$0,78 годом ранее. Рынок закладывал возможность получения убытка по EPS в размере $0,52 и выручку $1,19 млрд. Это заставило скорректировать вниз прогнозы на текущий квартал по EPS до $0,87.

В чем причина убытков? Руководство Gamestop заявило, что всему виной «небольшое снижение» числа геймеров, нехватка чипов, а также проблемы в цепочке поставок. По нашему скромному мнению, проблема кроется в неспособности компании уйти от устаревшей бизнес-модели, ориентированной на традиционные магазины (покупатели все еще опасаются ходить по ним из-за пандемии). В компании делают ставку на модернизацию именно физических магазинов с уникальным оформлением каждого магазина. В это же время конкуренты из Microsoft, Sony и других компаний уже давно сделали правильную ставку на онлайн-продажи.

Как же воспользовались в GameStop представившимся шансом – после взлета акций почти на 2200% за несколько недель в начале года? Попытка нового CEO и ряда топ-менеджеров, пришедших из Amazon, сделать ставку на взаимодействие с такими брендами как Samsung и LG, а также желание перевести бизнес на рельсы цифровой трансформации пока представляется «черным ящиком» и в ближайшее время не даст серьезного роста прибыли. Проведенная на волне «хайпа» в июне допэмиссия дала компании $1,13 млрд.

Впрочем, пока все предпринятые меры скорее выглядят как бездарно потраченное время. Компания не изменила коренным образом модель взаимодействия с клиентами и не готова меняться в других бизнес-процессах. Гонка в индустрии видеоигр очень жесткая и столь спокойное наблюдение руководителей за сокращающейся долей рынка вызывает ощущение «припарок мертвому». Интересно, повторится ли та же ситуация с экстренным закрытием шорт позиций и покупками участников форума WallStreetBets в текущих условиях? Будет очень интересно наблюдать, если случится тот же «фокус», что и в январе.

Пока мы с вами обсуждали колебания валют, рост валют относительно доллара, RISK ON и так далее, вовсю резвились новые Робингуды.

Очередной шорт-сквиз по AMC.

Несколько раз говорил о том, что, по моему мнению, от этой истории следует держаться подальше.

Понятно, что после подобных шорт-сквизов бумага, скорее всего, обвалится. А инвесторы, которые купили на хаях, останутся с этим добром надолго.

Ничего не меняется в этом мире. Игры Престолов продолжаются.

– Бэрримор! А что там с новыми похождениями неуловимых Робингудов?
– Все как обычно, сэр. Опять шортистов выносят!
– Странно, Бэрримор, сторанно. Ведь их уже раз вынесли?
– Да, сэр! Новые народились!

Надеюсь, все хорошо понимают: участвовать в этих играх крайне опасно.
Шорты вынесли и, возможно, еще вынесут. А потом все застрянут на долгие годы в безумно дорогих позициях.

Мое мнение: не прикасаться

Интересно, смотря на все это и, очевидно, откровенно завидуя, когда ждать оживления активности нашими доморощенными манипуляторами?

Котировки акций GameStop (GME)

«Очень интересно: новые Робингуды когда-нибудь угомонятся?»

Котировки акций GameStop

Котировки акций AMC

Два месяца назад отвязанные на всю голову трейдеры напугали Wall Street и заставили всех вспомнить о компании GameStop.

Несмотря на то, что рядовые инвесторы столкнулись с целым рядом противодействий (вспомнить историю с платформой Robinhood), американское государство не решилось ставить дополнительные барьеры для трейдеров.

Американский Верховный Суд все еще не дал четкого определения манипуляции на фондовом рынке, а значит комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), очевидно, не станет охотиться за каждым, кто призвал к покупке. Даже несмотря на то, что сообщества в Reddit координировали свою деятельность, регулятору неясно, обманули ли они кого-то.

На стороне анонимных инвесторов американская статистика. SEC крайне редко возбуждает подобные дела. В 2019 г. их оказалось всего 5% от числа всех расследований.

Любопытная ситуация. Много шума. Абсолютно всем понятная ситуация с манипуляцией и… пока ничего.

С одной стороны, это неплохой знак. SEC не спешит уподобляться Эрдогану, который (к счастью, виртуально) с энтузиазмом рубит голову очередному шефу Центробанка.
Но тем не менее…

Мне не вполне понятен тезис о том, что никого не обманули. Был факт откровенной и наглой манипуляции котировками. Организаторы процесса напрямую предлагали задрать акции убыточной компании и «наказать фонды, коварно посмевшие эти акции шортить». К нормальному фондовому рынку это имеет такое же отношение, как Александр Македонский к космонавтике.

Кто здесь пострадавшие? Те, кто поверил, что потенциал роста GameStop далеко еще не исчерпан, и купили акции по максимальным ценам. И таких, как я понимаю, довольно много.

Чем плоха данная ситуация? Если регуляторы не «покажут зубы» и не накажут манипуляторов, эта безнаказанность может способствовать их дальнейшим экспериментам с манипулированием рынком.

С другой стороны, регуляторы могут начать закручивать гайки и создавать препятствия для работы на рынке честных проф участников.

Так что ситуация эта плоха с обеих сторон, и выбирать тут придется меньшее из двух зол. Это-то мне и не нравится.

Шоу продолжается.

То, что происходит сейчас, вообще-то классическая манипуляция. Ничего экстремально нового, кроме
масштаба, организованности и т.д.
Причины понятны. Это и безумная ликвидность, и современные методы коммуникации, соцсети. И всякие Робингуды, где комиссии нулевые.

Мне интересно следующее.
У нас на рынке бывает акция растет, ты ее продаешь…. И тут же получаешь кучу запросов от Биржи: поясните свои действия. Про денежные переводы я уже просто молчу.
А тут явные манипулятивные действия. И нормально. Только иски брокерам, которые вполне разумно пытаются ограничить действия спекулянтов.

Я не просто так ворчу. Основная проблема состоит, на мой взгляд, в том, что ребятки сейчас наиграются, натешатся. А потом на тропу войны выйдут регуляторы и в очередной раз на основании того, что произошло, изобретут нам на голову огромное количество новых инструкций, отчетов, ограничений и прочей очаровательной «мелочи», которая так «греет душу» профучастников.
И так не знаешь как прокормить эту ораву контролеров, риск-менеджеров, юристов и прочих крайне необходимых теперь в хозяйстве специалистов, которые денно и нощно пишут регуляторам всех мастей и оттенков абсолютно нужные бумаги, отчеты и прочую беллетристику.
Когда делать бизнес? Вообще непонятно, ведь куча времени уходит на это бумаготворчество.
Итогом сегодняшнего марлезонского балета, как мне видится, будет появление новых инструкций по борьбе с манипуляциями, передаче инсайдерской информации и т.д.

Смотрю я на это шоу и понимаю, как профессионал, который все это уже видел и 5, и 10, и 20 лет назад, что именно происходит.
И еще понимаю, что после всей этой суетни у нас появится множество всякой новой отчетности.

Ребятки порезвятся, да и переквалифицируются в управдомы. А вот нам расхлебывать. Брать новых контролеров на работу. Ставить новый софт и т.д.

Короче, плохо все это. Ибо убивает и рынок, и желание работать на нем.

@bitkogan

Котировки акций компании AMC

Котировки акции BB

Котировки акции компании GameStop

Читатели просят прокомментировать

Short squeeze – это массовое закрытие «шортовых» позиций, которое вызывает острый дефицит бумаг на рынке для закрытия позиции. Когда мы закрываем «короткие» позиции, нам необходимо откупить бумагу на рынке. И если на рынке недостаточно бумаг – может начаться «вертикальный» рост вплоть до возможных максимальных «планок».

Почему такая ситуация образовалась в акциях Gamestop и как на этом заработать?

Gamestop (GME US) был в очень тяжелой ситуации финансовой летом 2020 г.
Акции снизились. «Оффлановый» продавец игровых приставок и аксессуаров чувствовал себя плохо и до кризиса – покупатели активно смещались в онлайн сегмент, который компания не успела взять под свой контроль.

Активные шаги в этом направлении и высокий спрос на продукцию в период карантина не допустили в компании дефолта. Тем не менее, многие инвесторы его ожидали и накапливали «короткие» позиции. И когда акции выросли от минимальных значений в 3-4 раза, уже эти инвесторы оказались в очень неприятной финансовой ситуации – им пришлось закрывать свои «шорты» по любой цене.

Как заработать на такой ситуации?

Мы бы точно не пытались участвовать в «short squeeze», когда он уже случился. Крайне опасно! Рост акций не подтвержден фундаментальными показателями. Ожидаемый чистый убыток компании по итогам 2021 года – более $100 млн. Не будет она прибыльной и по EBITDA. Сколько осталось «коротких» позиций – не известно. Как только они иссякнут, может начаться лавинообразное движение акций назад.

Стоит добавить, что такие ситуации могут регулярно наблюдаться в 2021 г. «Депрессивные» активы, цены которых находятся «у плинтуса» после тяжелейшего года, способны «выстреливать». В том числе и из-за «short squeeze»

@bitkogan