ФРС вчера, довольно предсказуемо, всех вроде как обрадовала. – Все будет хорошо, друзья. – Мы поможем в беде и невзгодах экономике. – Мы продолжим печатать деньги, продолжим проводить операции РЕПО. – Мы будем держать низкую ставку.
Объективно, ничего нового. Вроде как отлично все… А рынкам что-то не понравилось. Они не то чтоб обвалились. Нет, скорее, призадумались.
Чем ФРС не угодила? А ларчик просто открывается. Когда рынки чудовищно перегреты, любая предсказуемая ситуация – повод для продажи.
Вот сказала бы ФРС: планирую довести свой баланс до 10 триллионов за ближайшее время. Или, чего уж там, как доблестные аналитики Дойче Банка, «… баланс ФРС может вырасти до 20 триллионов.» Вот ребята масштабно мыслят. (Я в последнее время не перестаю поражаться масштабности и красоте мышления аналитиков. Кто-то нам золото по 8000 пророчит. Кто-то рубль во сне по 65 зрит. Кто-то в подзорную трубу баланс ФРС видит в районе 20 триллионов. Может, напророчить тоже что-то эдакое? К примеру, ВВП РФ через 5 лет вырастет до 20 триллионов долларов. Главным аргументом будет разумеется – Вах! Мамой Клянусь! Или – нефть устремится к 500. Аргумент – Чую! Сердце мое чует. А сердце-вещун не обманешь!).
Короче, ФРС не удивила. Намекнули хотя бы, что, если что, ставку можно ещё снизить….
Короче, для рынков все как-то скучновато. Гопака им подавай. С мазуркой впридачу.
Что дальше? Дальше ждем выхода в свет идей по помощи экономике. Это будет основным драйвером в ближайшее время.
Рубль. Ровно месяц назад написал заметку о «сладкой парочке» доллар/рубль.
Цитирую: «Что касается пары USD/RUB – активно докупал в пятницу на уровне 69,4-69,5.
Причин масса:
1. Опасения по поводу развития второй волны вируса. В мире уже 10 миллионов заболевших или переболевших. Глобально тенденция пока не идет на спад.
2. Пока все сидели дома, влияние импорта было минимально. Сейчас ситуация меняется. Импорт становится все более востребован. При этом новых поступлений в страну не наблюдается и не предвидится. Сальдо торгового баланса с учетом сильно упавших цен на нефть может быть не таким бодрым, как раньше.
3. Закупки рублей и, соответственно, продажи валюты в рамках бюджетного правила уменьшаются в размерах.
4. Экспортеры, которые играют существенную роль в лоббизме, заинтересованы в более слабом рубле. Да и Гарант в целом придерживается концепции: ниже курс – больше доходы бюджета.
5. Приближается вторая половина года. И тут уж сезонный фактор явно не на стороне рубля.
6. Мировые рынки чувствуют себя уже не так комфортно, как в апреле-мае. А любая слабость рынков – это давление на валюты развивающихся стран.
7. Ставка сильно снижена и имеет шанс снизиться еще. Мораль: Керри трейдинг уже не так выгоден, как раньше. Если ставка снизится еще на 50-75 б.п., это может спровоцировать иностранцев начать потихоньку продавать наш внутренний долг. Хотя эта перспектива пока достаточно отдаленная.
8. На днях Великому Обнулению будет придана легитимность. Теоретически, после данного события есть шанс на некое дополнительное снижение курса рубля.
9. Чем ближе к выборам в США, тем более может нарастать антироссийская конъюнктурная истерия. Значит, есть шанс на дополнительные санкции. О справедливости их разговор не ведем.
10. В случае увеличения шансов Байдена на победу, боюсь, рублю не будет слишком комфортно. Хотя этот аргумент может быть и спорным.
11. И последнее – вижу, несмотря на продолжение налогового периода, повышенный спрос на валюту. Так что… Делаем выводы.
До какого уровня может упасть рубль? Гадание – занятие крайне неблагодарное и неумное. Полагаю, что пока рубль упадет на несколько процентов и просто вернется в свой разумный коридор 72-75. Ну а дальше будем думать.
Многие спрашивают – каким именно способом лучше покупать доллары? Вариантов масса. В частности, через фьючерсы на Московской бирже. Также можно купить контракты через иностранного брокера, либо просто купить валюту или инструменты, привязанные к валюте.
На днях поговорим об этом в одном из роликов на YouTube на канале Bitkogan.»
Примерно тогда же записал ролик и выложил в свой YouTube канал. Более 60 тысяч просмотров.
Везде было четко указано: ожидаю возврата курса на уровень 72-75.
Теперь скажите мне, что делать с такими письмами в личку (получил вчера, когда курс достиг 72,5): «Евгений Борисович! Пришло ли время покупать фьючерсы на доллар или евро?» Занавес.
Один вопрос не дает мне покоя. Неужели ничего нельзя сделать?
Власть живет своей жизнью. Давно уже поняла – есть две нефти: та, которая нефть, и та, которая народ. Обе переменные важны.
Нефть, после невероятного обвала, медленно, но дорожает. Но и расходов хватает. И расходы растут как снежный ком. Народ, который вторая нефть, нищает и постоянно что-то хочет, чем-то недоволен. Не нравится ему роль коровы для дойки. Опять же, расходы, с этим народом. Спасать он себя требует. Кто бы Власть пожалел! Кто ее спасать бедную будет?! Ей тоже трудно. Вражин хватает. На всякие умные штуки деньги надо выделять. Ракеты, мегалазеры, танки и прочую бесполезную в хозяйстве дребедень.
Есть ли источники наполнения бюджета и оживления экономики? Такие, чтоб не выжимать из народа последнее? На мой взгляд, есть.
Кстати, Власть это начала, похоже, понимать. Возможно, интуитивно. Но понимать.
Все очень непросто, и одновременно незатейливо. Возьмём те же КИКи. Создали мы законодательство о КИКах. И чего? Бизнес начал мучительно соображать: как же от этой напасти защититься? Прямо как в знаменитом фильме: «Красные пришли… грабють. Белые пришли… грабють. Куды крестьянину податься?»
А изобретать не надо. Есть куда. Во-первых, наша власть осознала, что лучше крупным товарищам предложить откупиться за 5 миллионов рублей. Имеешь КИК? Заплати налог 5 миллионов, и пусть у тебя там прибыль хоть миллиард. Я понимаю, звучит цинично. Но лучше 5 миллионов, чем опять различные схемы, и в итоге ноль. Таким образом, кстати говоря, не самое глупое решение. Да, да. Я люблю Власть ругать, если косячат. Но тут я поразился. Вполне рационально. Другое дело, мы же понимаем, кто основные бенефициары. Но все же, бизнесменам не нужно ловчить. И казне какой-никакой прибыток. Я полагаю, что достаточно много бизнесменов все это может сподвигнуть на рассмотрение данного варианта.
Если честно, я бы пошел дальше. Нечто подобное, только более демократичное, придумал и для относительно небольших ребят.
Америка вводит против РФ санкции. Европа таки рисует нам новые санкции. Отлично!
Наш лучший ответ Чемберлену – разработка такого налогового законодательства, что иностранный бизнес (про наш я уже и не говорю), захотел бы, нет, мечтал бы у нас зарегистрироваться! При всех наших рисках.
Вы скажете: это что, ввести в РФ офшорное законодательство? Нет, конечно.
Есть опыт той же Болгарии. Опыт великолепный! Налог на дивиденды 5%. Налог на доходы корпораций 10%. Персональный налог 10%. И никто при этом не умер. Наоборот. В Софии регистрируются офисы огромного количества международных корпораций. Страна развивается. Болгария – не офшор.
Мы умеем налоги лишь поднимать. Это же так просто… А если в том же Калининграде, или где хотите еще, построить такой налоговый режим для любого международного IT-бизнеса, или медиа бизнеса, чтобы огромное количество компаний захотели зарегистрироваться там. Заодно поставить Специального Уполномоченного от Президента – чтобы следил за денежками, как в казну идут, да за местными, чтобы не смели бизнес этот щемить.
Думаете, фантастика? Ничего подобного.
Заодно Германа нашего Оскаровича, лучшего провидца по линии рубль-доллар, можно попросить в этом самом специально выбранном месте филиал своего МегаБанка основать. Ему ж не жалко! Но филиал этот не должен транзакции таких компаний останавливать, морозить и т.д. Пусть докажут, что они реально IT бизнесом занимаются, или рекламой в интернет пространстве. Или, скажем, медиа бизнесом. Ну и вперед – минимальная регуляция.
И, естественно, сделать максимально комфортные условия для остальных и российских и НЕ российских банков, чтобы там представительства или филиалы открывали.
Какие налоги собирать с такого рода компаний? Например, те же самые 6%, как с наших обычных ИП. Плюс 1%, или сколько там надо, соц страх.
Кто сможет зарегистрировать в этом месте свой бизнес? Любой бизнесмен. Из любой точки мира. Главное, чтобы он никогда помощь от Государства не просил.
Ну извините, тут все честно. Государство нам нежно и ласково намекнуло: идите вы, ребята, ОКВЭД правильный искать. Государство нас послало, мы и пошли. Отлично. Значит, мы этому государству не должны. Значит, если регистрирует такой бизнесмен, что государству НИЧЕГО не должен свой бизнес в специальной зоне, то и социалкой он никакой не обременен. Плати, Вася, законные 6-7%. И гуляй, Вася.
Все по-честному. Захочет Вася дивиденд себе платить? Ок. 5%, и вперед.
Фантастическая картинка, скажете вы? А вот я так не думаю. Мы все равно сюда придём. Рано или поздно.
И чем дальше и больше щемит Запад российский бизнес, тем более либеральными и комфортными условия для бизнеса нужно делать здесь.
А вы как хотите? Мы хотим противостоять вражинам? Хотим. Ракетами что ли? Нет. Только комфортными условиями налогообложения, только удобными условиями для бизнеса.
Вот такая конкуренция, вот такой ответ на действия Запада был бы умным. И только такого ответа Запад по-настоящему опасался бы.
Я полагаю, что действительно надо пользоваться моментом и создавать такой налоговый режим, который в скором времени простимулирует взрывной рост экономики страны. И именно сегодня, когда Covid многое обнулил.
Заодно наша страна могла бы показать пример отказа от принятой почти всем миром, но неэффективной, по сути социалистической, налоговой системы.
Думаю, лучше всего предлагать не низкую ставку налога на прибыль, а принципиально иное: фиксированные платежи, вне зависимости от эффективности бизнеса. Как компромисс, что-то типа налога с оборота. Это привлечет в страну наиболее рентабельные предприятия. С другой стороны, не даст очевидного повода обвинять нас в создании льготных налоговых режимов, оффшоров как метода нечестной конкурентной борьбы.
Сегодня нужны и ВОЗМОЖНЫ нестандартные, нетривиальные решения. И нет ничего невозможного. Есть лишь лень и боязнь что-то изменить, как говорится, выйти из зоны нормального такого комфорта. А надо!
Символом нашей налоговой службы может быть либо доильный аппарат, либо мегамозг. Учитывая, что сейчас во главе Правительства бывший глава налоговой (кстати, весьма неплохой: образованный и более чем продвинутый), так давайте действительно сделаем такие шаги. Чтоб на знамени нашей налоговой был именно мегамозг. И быстрая адаптация к текущим реалиям. И тогда страна будет развиваться, несмотря на санкции, чудовищный инвестклимат или ещё что.
Неужели вы думаете, что это невозможно? Возможно все. Надо просто очень захотеть.
Я не утопист и отнюдь не идеалист. Я отлично понимаю всю проблематику данного вопроса. Эти шаги НИ В КОЕМ СЛУЧАЕ НЕ ДОЛЖНЫ превратить РФ в офшор, чтобы с нами разорвали всевозможные международные соглашения. Вы скажете: такие зоны у нас существуют. Ну ежели пока никакого бума там нет, значит, что-то не так. Значит, не убеждаем пока бизнес. Может, сесть и еще подумать?
Считаю, что можно и нужно сегодня предпринимать экстраординарные шаги, которые могли бы что-то противопоставить. Надо играть по правилам Запада, играть красиво. И тогда здравомыслящие люди сами начнут открывать у нас бизнесы, несмотря на различные риски и все прочее. Жадность есть жадность.
Что нужно, чтобы эдакое исполнить? Желание, самостоятельность и дееспособность власти. А вот с этим у нас, скажем так, все весьма творчески, как и с инвестклиматом. Хотя это уже отдельная история.
Утро понедельника не принесло ничего нового на рынки. Такое ощущение, что выходных и не было.
Что изменилось по сравнению с закрытием пятницы?
Золото – примерно на тех же уровнях. Коммодитиз – без резких изменений, включая нефть. Рынки – легкие минусы на фьючерсах на американские индексы, но в целом все достаточно безобидно.
Продолжается некоторое дополнительное укрепление евро относительно других валют. Что любопытно: не только против доллара США, но и против канадца, британца, прочих валют.
Рубль также не является исключением; дальнейшее движение вниз относительно евро.
Для экономики Европы глобальное укрепление евро – событие не слишком радостное. Но, как говорится, что есть – то есть. На фоне заявлений Лагард о планах влить в экономику еще денег такое укрепление выглядит странновато.
Будем следить.
Для рынков обычно укрепление евро сигнал на RISK ON. Впрочем, пока выводы делать не будем. Отклонение от обычных показателей пока незначительно. Скорее, тема для неторопливого размышления.
В остальном все в пределах предыдущих трендов.
Лето, однако. Хотя, признаться откровенно, не вполне обычное лето.
На фоне того, что вследствие резкого увеличения госрасходов, а значит увеличения дефицита бюджета и роста долговой нагрузки, многие страны получили снижение рейтингов или аутлуков, это весьма неплохая для нас новость.
Заодно аналитики данной уважаемой организации представили своё видение курса рубля как на конец этого года, так и на конец 2021 и 2022.
«Рейтинговое агентство S&P ожидает, что курс USDRUB завершит 2020 год на уровне 74,00, к концу 2021 года снизится до 70,00, затем поднимется до 72,00 к декабрю 2022 г., и вернется к 74,00 в 2023 г. Эти ожидания учитывают прогноз по ценам на нефть, которые подразумевают среднюю цену Brent $30 за баррель в 2020 г., рост до $50 за баррель в следующем году и повышение до $55 за баррель в 2022 году.»
Что касается 2020 – это достаточно близко к моему прогнозу. Много раз говорил о том, что 72-75, на мой взгляд, комфортный уровень с многих точек зрения.
Что же касается 2021 и 2022?..
Вспоминается бессмертное: – Сонечка, вы любите клоунов? – Вокруг, или в цирке?
• Человечество столкнулось с совершенно невероятными событиями, изменившими наше понимание большинства процессов. • Эпопея с коронавирусом, похоже, затянется как минимум до середины 2021. • Деньги в мире печатаются как фантики. И, судя по всему, этот процесс далек от завершения. Возможно, даже еще не в середине. • Рынки дико перегреты, и в какой-то момент можно ожидать масштабных снижений. Не сегодня, так через месяц или три. • Грядут дефолты и банкротства, вопрос по которым только один – когда, в каком количестве и кто? • Уровень долговой нагрузки государств растет как на дрожжах. • Ставки в РФ на небывало низких уровнях. И процесс снижения ставки, видимо, тоже еще продолжится. Стагнация экономики РФ носит достаточно системный характер. Частный бизнес в очередной раз готовится к отходу в мир иной. • Совершенно не понятна грядущая судьба развивающихся рынков. Прогнозы – от их расцвета, до крахов экономик отдельных государств.
И только аналитики S&P настолько точно видят будущее, прогнозируя и нефть, и рубль сперва по 74, потом 70, потом 72, и наконец – снова 74. По картам Таро они там, что ли, гадают, или по кофейной гуще? Откуда такая филигранная точность? Может, они там Ванги, Нострадамусы и Мессинги в одном лице?
Впрочем, методика-то ребят мне абсолютно понятна – простая табличка в Excel и блок-схема «если/то». Однако боюсь, что, когда реальная жизнь внесет свои корректировки, ребята скажут: «ну это или то было невозможно предсказать».
Ребятки, дорогие мои!
Геополитические встряски предсказать, конечно, невозможно. Но за эти три года они будут, и очень серьезные. Так же, как и социальные потрясения. Что же касается экономики РФ, то здесь вы правы. Если в нашей политической жизни не будет неожиданностей, то за углом нас поджидает полный «стабилизец».
Власть ближайшие годы будет рассказывать о планах по подъему экономики и госпроектах, строить руками правильных пацанов новые дороги и мосты за квинтиллиарды рублей и продолжит создавать новые госкорпорации. А как без них, родимых? Доля и роль частного бизнеса будут съёживаться, как шагреневая кожа. Налоги… будут успешно собираться. Ну а бизнесмены продолжат расползаться по белу свету в поисках лучшей доли.
Что же касается реально располагаемых доходов населения…
– Ой, Моня, такая хорошая погода. А ви мне делаете нервы в воскресенье рассказами про доходы населения. Давайте лучше о чем-нибудь прекрасном. Например, о Робиндранате Тагоре или лечении геморроя.
А курс доллара в конце 2023? Ну хотят ребята, чтобы снова был 74? И таки что, нехай будет. Нам жалко, что ли?
Вроде не раз поднимал тему рубля. Однако снова получаю вопросы на эту тему. Вот и ING запереживал.
Не нравятся им данные по профициту текущего счета. Можно подумать, что в этом есть что-то удивительное. Еще две недели назад мы об этом писали.
Кратко повторю тезисы:
1. Опасения по поводу развития второй волны вируса. Глобально тенденция пока не идет на спад.
2. Пока все сидели дома, влияние импорта было минимально. Сейчас ситуация меняется. Импорт становится все более востребован. При этом новых поступлений в страну не наблюдается и не предвидится. Сальдо торгового баланса с учетом сильно упавших цен на нефть может быть не таким бодрым, как раньше (это как раз то, о чем беспокоятся ребята из ING).
3. Закупки рублей и, соответственно, продажи валюты в рамках бюджетного правила уменьшаются в размерах. Нефть уже в районе 43.
4. Экспортеры, которые играют существенную роль в лоббизме, заинтересованы в более слабом рубле. Да и Гарант в целом придерживается концепции: ниже курс – больше доходы бюджета.
5. Пошла вторая половина года. И тут уж сезонный фактор явно не на стороне рубля.
6. Мировые рынки чувствуют себя уже не так комфортно, как в апреле-мае. А любая слабость рынков – это давление на валюты развивающихся стран. Скажу больше: рынки колбасит. Сегодня – вверх, завтра может быть и вниз. Хотя тренд наверх пока сохраняется.
7. Ставка сильно снижена и имеет шанс снизиться еще. Мораль: Керри трейдинг уже не так выгоден, как раньше. Если ставка снизится еще на 50-75 б.п., это может спровоцировать иностранцев начать потихоньку продавать наш внутренний долг. Хотя уже начали. По этой причине и по причине опасения получения РФ новых санкций.
8. На днях Великое Обнуление свершилось. Теперь тут же, не отходя от кассы, пошли темы о том, что нужно очень сильно менять законодательство. Эти изменения также могут выступать дополнительным фактором риска для рубля.
9. «Чем ближе к выборам в США, тем более может нарастать антироссийская конъюнктурная истерия. Значит, есть шанс на дополнительные санкции.» Это я писал две недели назад. Ну что же … продолжение следует. Теперь мы слышим о потенциальных санкциях. Теперь кибератаки…. Сегодня за кибератаки. Завтра … ну тут все понятно. Как говорится, повод всегда найдется. Все в рамках общего. Как говорится в том старом анекдоте, «надо же что – то делать…»
10. Шансы на победу Байдена пока растут. Байден умело преклоняет колено в честь борьбы с расизмом. Демократы не раз и не два говорили о том, что, прийдя к власти, будут разбираться с «плохими парнями», на которых, по их мнению, МегаДед «безответственно» недостаточно давит. Опять же, все тысячу раз еще может измениться. Но пока для рубля все это не очень хорошо.
Стратегия Европы на полный отказ от использования нефти и газа в течение 30 лет – это серьезный вызов для России.
С одной стороны можно сказать: 30 лет – это так много. Есть еще время перестроиться.
Путешествуя по Европе, видишь, как стремительно растет доля электромобилей, как много возникло и солнечных батарей, и ветряков и… всего того, что по идее должно начать замещать и нефть, и газ. То есть, процесс идет более чем быстро. В реальности у России крайне мало времени на перезапуск своей экономики.
Два варианта решения данной задачи:
1. Создать в экстренном порядке Министерство перестройки экономики. Разработать срочно в течение трех лет новую концепцию развития экономики, базирующейся на значительных государственных инвестициях в развитие несырьевой экономики. Дать задание Росстату фиксировать возрастание роли несырьевого сектора. Я в нем уверен. Росстат с задачей справится на отлично. Одновременно с этим дать задание МинЭку подготовить альтернативный план. Как говорится, ум хорошо, а два лучше. После получения двух альтернативных планов развития экономики поставить на народный референдум голосование – какой план лучше. Для формирования бюджета на перестройку экономики и будущий экономический рост поднять НДС до 25%, а НДФЛ сделать трехступенчатой.
2. Провести структурные реформы, понизить налогообложение бизнеса, провести дерегуляцию экономики, сократить количество чиновников, начать немедленные мероприятия по понижению роли и доли государства в экономике, создать кластеры развития, где законодательство в области бизнеса и прав собственности будет полностью выведено из подчинения Басманного и похожих на него судов. Принципиально изменить деловой и инвестиционный климат, а также вернуть к жизни парадигму роста капитализации. Ну и т д. Рецепты много раз были описаны.
Есть мнение – по какому пути пойдем?
Если по традиционному, не уверен, что вложения в нашу недвижку и наш фондовый рынок – это замечательная идея.
1. Золото. С ним все ясно. Денежная масса, которую боязливые инвесторы должны были куда-то направлять, пошла строго по адресу. Куда ей и было предначертано идти. Ничего особо умного. Мы держим значительный обьем средств в инструментах, связанных с золотом. За последнее время стали немного сокращать данные позиции. С отличной прибылью продан NUGT. Немного сократили долю GOLD и JNUG. Однако по-прежнему доля этих и других инструментов, связанных с золотом и серебром, не мала. По мере роста активов будем продолжать неторопливо фиксировать прибыли. 2. Промышленные металлы и, прежде всего, медь. Цены на медь за последнее время продолжают спокойно, но неуклонно расти. С минимальных значений в районе 4600 долларов они уже поднялись более чем на 35% и вернулись на докризисные уровни. Сегодня 6330. За последний месяц рост больше чем на 15%. Для меди – более чем сильные колебания. Индикатор этот важен. Это, с одной стороны, для нас индикатор ожиданий восстановления спроса и выхода экономики из застоя, с другой – собственно говоря индикатор того самого обесценивания валют относительно стоимости активов, что мы имеем за последнее время. Также очень серьезно стоит следить за ценами на никель, сталь, руду, палладий и т.д. На мой взгляд, цены на палладий – следующий кейс и кандидат на хороший рост. Возможно сегодня подумаю, о том, не стоит ли прикупить в портфель. 3. Нефть. Тут намедни ребята из MMI проводили опрос: где прогнозируется уровень равновесной цены на ближайшие несколько лет. Консенсус между 40 и 50 долларов. Выскажу свое осторожное мнение. Нефть – это абсолютно непредсказуемая субстанция. Слишком многофакторная модель. Однако, если немного пофантазировать…. Мое мнение: возврат на 60-е уровни вполне возможен. Может, и выше. Почему? На мой взгляд, потому, что огромная денежная накачка не сможет в итоге не отразиться и здесь. Да, предложение сегодня видится безграничным. Да, спрос конечен и иногда имеет проблемы. И в короткую давать прогноз…. самоубийство. Однако, в долгую вот эти два фактора более чем серьезны: – огромная мировая денежная накачка; – сокращение финансирования отрасли за счет переоценки рисков. Так что с нефтью все более чем творчески, хотя, опять же, в порядке легкой фантазии… Полагаю, в ближайшее время цена на нее может быть еще немного выше.
4. Доходности облигаций. Индикатор очень показательный. На эту тему подготовлю отдельную заметку. Пока скажу коротко: есть много чего, над чем стоило бы задуматься и даже немного насторожиться. Подробнее чуть позже.
Валютные пары. На рынках тишь и благодать. И одновременно с этим идет небольшая девальвация доллара США относительно большинства базовых валют. Думаю, сильно не упадет. Масштаб колебаний не драматичен. Но вообще это один из важнейших индикаторов Risk on.
Пока в короткую доллар относительно евро дороже 1,15-1,17 не вижу. Так же как и британца дороже 1,3, и канадца дороже чем 1,31.
А вот что интересно: это валюты развивающихся стран. Вот здесь на мой взгляд будущие драмы. Особо интересуют такие валюты, как мексиканский песо, бразильский реал, турецкая лира, южноафриканский ранд и индийская рупия. С китайским юанем отдельная история. Все эти валюты достаточно серьезно упали (особенно ранд, песо, и реал) в марте. Потом мы наблюдали мощный отскок. Похоже, отскок закончился и сегодня идет подготовка к новой серии падений. Пока лишь подготовка. Если хотите, некая консолидация. Более чем внимательно слежу за валютными парами.Буду много и часто писать об этом.
Весь мир замер в ожидании. Что будет дальше? Начнут ли снова серьезно проседать рынки? Ждать ли новых неприятностей?
Для понимания процессов нужно очень внимательно смотреть за всеми этими и десятками других индикаторов. И немного учиться по ним прогнозировать.
До сих пор не касался в канале данной темы, а ведь она достаточно интересна. К Softs относят кофе, сахар, какао-бобы, хлопок и ряд других. Они не очень популярны на российской бирже в силу другой специализации экономики, однако пользуются повышенным вниманием в странах-крупных производителях данных товаров.
Сегодня поговорим о кофе. С точки зрения биржевого товара и производных на кофе – фьючерсов. Для начала отмечу несколько отличительных особенностей этого рынка:
• Поскольку цикл производства кофе совпадает с определенным временем года, для его цены характерны сезонные закономерности; • Урожай кофе может существенно различаться по величине год от года, в основном из-за погоды. Поэтому довольно часто данный товар бывает подвержен резким и непредсказуемым ценовым движениям; • Нередко цены на кофе активно двигаются из-за многочисленных геополитических факторов, которые происходят в регионах производства.
Все это делает кофе интересным инструментом для спекулянтов. Фьючерсы на кофе в некоторых развивающихся странах выступают вторым по популярности торговым инструментом после контрактов на нефть.
С другой стороны, удивительно, что с 2011 года мы видим долгосрочный падающий тренд. Все последнее десятилетие цены на рынке кофе постепенно снижались. Фьючерс (KCU0) с почти $300 в 2011 году снизился до $95 в июне 2020 года. Объемы торгов при этом постоянно увеличиваются, равно как и глобальный спрос на товар.
Долгосрочное снижение цен на кофе отчасти можно объяснить ослаблением Бразильского реала. Его снижение по отношению к доллару за последние 9 лет примерно соответствует динамике снижения цен на кофе. А ведь Бразилия – один из крупнейших экспортеров. Однако это не может быть единственной причиной. Похожую динамику мы наблюдаем и во многих других сельскохозяйственных товарах.
Тем не менее, мне кажется, что длительный цикл снижения может подходить к концу – на фоне беспрецедентных денежных вливаний в результате коронавируса и глобального смягчения монетарной политики. Денежное «цунами» вполне может докатиться и до рынка сельскохозяйственных товаров. Кроме того, спрос на кофе может также «подстегнуть» ситуация с коронавирусом в Бразилии, которая стремительно вышла на второе место по числу зараженных.
Постараюсь следить за ситуацией по мере возможности. На этом рынке в ближайшее время вполне могут быть сильные движения вверх.
С одной стороны, рубль – это производная от цен на нефть. Цена на нефть вверх – рубль вверх, снижается нефть – начинает снижаться и рубль. Здесь все достаточно просто. Поскольку в последнее время идет неуклонный рост цен на нефть, то и рубль, естественно, пытается вернуться на докризисные позиции.
При этом, как я уже писал на днях, в мае все валюты развивающихся стран достаточно сильно укрепились относительно доллара США. Кстати, писал об этом не только я, но и Кирилл (или кто там теперь ведет его канал).
Однако вернемся к нашим реалиям. Цифры падения российского ВВП нас уже «порадовали». Далее будем считать размер дефицита бюджета. Думаю, полное понимание ситуации придет где-то через месяц. Несмотря на то, что нефть по 35 – это терпимо, а по 37 – почти комфортно, бюджет все равно будет дефицитным. Скорее всего, и счет текущих операций, как откроются магазины, станет отрицательным.
Что дальше? 1. Сезонный фактор. Вторая половина года традиционно против рубля. 2. Платежный баланс явно станет отрицательным. 3. Помощь бизнесу, экономь или нет, в размере нескольких триллионов все же будет выделена. При всех этих душевных играх с ОКВЭДами. 4. Впереди и основная помощь нашим главным сироткам. Пока сиротки считают потери. 5. Что-то перепадет и населению. 6. Ряд банков на фоне текущей ситуации, скорее всего, прощально скажут «гав». Опять же, потребуются средства на латание дыр. 7. Может накалиться геополитическая ситуация. Шутки-шутками, но кого-то же надо назначить виноватым в произошедшем кошмаре. Как иначе? Плохие парни есть всегда, и кого-то из них теперь просто требуется определить в особо зловредные со всеми вытекающими. 8. Опять же, надо переизбраться дедушке. Мегадед могуч, но и противники сильны. Ожидаю яркое шоу, которое душевно так потрясет весь мир. А ведь до выборов осталось всего-ничего – 5 месяцев. Очень скоро нас порадуют разными фокусами.
Дорогой Игорь Иванович! Вы хотите сделать что-то типа народного IPO? (Или как иначе трактовать слова руководителя ВЭБа?) Создадим паевые фонды, которые соберут у народа деньги. Народ – вдруг! – осознает себя истинным партнером Газпрома, и будет счастлив, считая себя акционером такого шикарного проекта.
Будет воплощен в жизнь великий лозунг: «Человек проходит как хозяин, необьятной….» Усть-Луги.
Неужели наша обожаемая власть вдруг вспомнила про институт фондового рынка? То есть спала наша родная власть, да сны смотрела про великий рост капитализации нашего рынка. Про бурлящий рынок IPO, про толпы иностранных инвесторов, метающих вложить свои кровные в наши чудо-акции, про наших граждан, вкладывающих свои кровные в отечественные акции, облигации и прочую рыночную атрибутику.
Игорь Иванович! Если интересно, могу дать замечательный рецепт, как можно привлечь акционеров в новый проект.
1. Давайте вспомним о том, что есть такая штука – инвестиционный климат называется. Итак, этот самый климат подразумевает, что инвестор – главный человек. А все только и делают, что придумывают, как бы ему хорошо было. Права его чтут и уважают. Как иначе? Он же миноритарный акционер. Основа основ. 2. Есть Регулятор, который ценные бумажки, например, паи тех фондов, что вы запустить хотите, для банков и прочих там профучастников вдруг берет, да и с коэффициентом 1 учитывает в составе Собственных Средств. А банкам разрешает резервы на них не создавать. И вообще, разрешает акции всякие учитывать в составе собственных средств с тем же коэффициентом. И заявляет наш обожаемый Регулятор, что капитализация рынка – это сегодня один из важнейших приоритетов. 3. Еще есть такая штука – суды. Так они, родимые, все как один (и даже Великий Басманный) выносят судебные решения всегда в пользу миноритариев, ежели кто обидеть норовит. Кстати, хороший пример. Газпром все судится вроде как с миноритариями дочек своих. Я уж и не помню, чего он там судится. Но, вроде, успешно. Светлой такой дорогой пока идут ребята, «куда подальше» она называется. Впрочем, как и остальные, кто с великими нашими судиться решил. Вам не жутко? Представляете толпы миноритариев, что начинают суды у компаний разных выигрывать? 4. Ой, столько всего интересного начинается. «Докторам» всяким вдруг строго-настрого запретят посещать с дружескими визитами компании всякие. А вдруг, понимаешь ли, на капитализации этих компаний плохо скажется! Права Васи, опять же, нарушатся. А права Васи, это, как известно, святое. Смотри п. 1.
Дорогой Игорь Иванович! У нас возможно все. И даже денежки народные на финансирование великих строек привлечь. Только вы уж там порадейте, кормилец: пусть ребята кардинально изменят инвестиционный климат!
Что, не хотят пока? И как мы с вами средства привлечем?
Давно мы не обращали внимания на «Транснефть», крупнейшую в мире трубопроводную компанию.
Что важно знать? Во-первых, 100% обыкновенных акций принадлежат государству. Во-вторых, привилегированные акции обращаются на МосБирже. В-третьих, это абсолютный монополист рынка: в 1 квартале 2020 г. группа транспортировала 82% всей добываемой в России нефти.
Триггеры префов «Транснефти» – Крупнейшая компания, монополист рынка. – Компания абсолютно прозрачна для инвесторов в корпоративном плане: публикует отчетность по МСФО, общается с инвесторами, проводя встречи и конференции. – Не исключаю, что негатив от падения цен на нефть уже в цене. – Дивидендная доходность на сегодняшний день составляет около 8% в рублях, что в целом неплохо.
Ключевые риски – Ухудшение операционного бизнеса на фоне сделки ОПЕК+. По прогнозам самой «Транснефти», грузооборот компании в 2020 г. может снизиться на 10-13%. – Геополитическая ситуация продолжает обостряться. «Транснефть», как госкомпания, несет повышенные риски. – Исторически сложилось, что стоимость 1 акции «Транснефти» достаточно высока: минимальный лот сегодня стоит около 131 тыс. руб. Не каждому инвестору доступен такой инструмент.
Хотел бы обратить внимание на следующий немаловажный факт. По прогнозам Bloomberg, в 2020 г. выручка компании снизится на 10%, а чистая прибыль – на 5-6%. На мой взгляд, это может происходить по двум причинам: 1) жесткий контроль над расходами (что весьма позитивно); 2) прибыль от дочерних компаний, валютной переоценки или разовых статей. Либо совокупность данных факторов.
История достаточно противоречивая. Пока не включал бумаги «Транснефти Буду следить за историей.
В пресс-релизе, правда, речь идёт о миллиарде в кассе. Типа, мы молодцы, просто коварный враг Covid-19 застал врасплох.
Ничего, что долгов на 20 миллиардов? Ничего, что компания из года в год залезала в новые долги и генерила ежегодные убытки? Причем убытки, измеряемые не сотнями тысяч, но сотнями миллионов долларов. Компания была обречена.
И когда в своем заявлении она говорит о том, что: «… В зависимости от продолжительности кризиса, вызванного COVID-19, и его влияния на доходы, компания может изыскивать доступ к дополнительным денежным средствам, в том числе посредством новых займов, в ходе реорганизации», хочется рыдать. Ох уж эти пресс-релизы!
То есть мы сейчас немножко реструктуризируемся, чуток побанкротимся, потом найдем деньги и воспрянем из пепла. И старенький Hertz станет новеньким. Реструктуризированным. С новыми акционерами.
А старые …. ну, извините. Проститесь, ребята, с деньгами. Тяжела ваша доля, акционерская. Хотя есть свои плюсы. Не будет ситуации как с нефтью, когда было необходимо еще и доплатить за право обладания. В нефти – фьючерсами. В истории с акциями – долги заплатить. Тем, кто долги держит.
Вот ежели бы старенький Hertz жил в РФ и назывался не арендно-лизинговым бизнесом, а, к примеру, банком, тут был бы такой простор для творчества. В плане «оценки действий акционеров на предмет наличия в их действиях…» и так далее. Короче, старая добрая 210.
На «загнивающем» Западе – все по- доброму. Всем все простится.
Хочется надеяться, что обновлённая компания (случись ей восстать из пепла), не только очистится от долгов, но и сменит менеджмент. К чему на новом корабле старые рулевые?
Полагаю, что причины для укрепления рубля носят временный характер. Более того, на текущих уровнях, по моему мнению, очень неплохая точка возможного входа.
Хотел бы пояснить сказанное.
Друзья. Да, рубль укрепился несколько сильнее, чем я ожидал (колебания внутри диапазона 72/75). А в какой-то момент рубль «решил» еще укрепиться. Причина проста: ряд компаний достаточно мощно продают валюту для подготовки выплат неплохих дивидендов.
Как дополнительное: – Укрепляются цены на нефть. – Сезонный фактор плюс карантин. Спрос на импорт еще не вырос. – Мировые рынки на удивление чувствуют себя устойчиво. – Укрепляются валюты развивающихся стран. Так, наиболее пострадавший бразильский реал от своих минимальных значений укрепился уже более чем на 3%. Рубль – в общем тренде. – Ожидания резкого снижения по ставке ЦБ притягивает инвесторов на рынок российского внутреннего долга. Плюс не забываем: есть еще очень много вполне устойчивых корпоратов с вполне аппетитными доходностями. – Были некоторые ожидания, что можно ждать изменений в бюджетном правиле. – И, наконец, до конца месяца у нас еще налоговый период.
Полагаю, что скоро все эти факторы начнут снижать свое значение.
И сезонный фактор, по мере нашего вхождения в лето, заканчивается. И размер ФНБ уже не выглядит столь увесистым для гарантии стабильности. Да и бюджетное правило, как выясняется, никто отменять не собирается.
Можно привести еще много причин, чтобы обосновать мою позицию: рубль, очевидно, достаточно скоро начнет потихоньку слабеть. Для начала вернется в свой «законный» диапазон (72-75). Далее, по моему мнению, опять же, не торопясь, постарается выйти из этого диапазона наверх.
Ещё раз хочу обратить внимание: 85-90 пока не жду. Пока.
Если эта сумма войдет сейчас в экономику, многое может измениться.
1. Золото. Полет до 1760 произошел. Сегодня лишь один вопрос: идём сразу на 1800, или немного погодя? 2. Остальные драгметаллы – еще сильнее. Как писал ранее, восстанавливают «по причине созданной ранее несправедливости» законный спред к золоту. 20 по серебру и 1000 по платине видятся уже вполне достижимыми целями. 3. Коммодитиз. Для них инфляционная картинка – счастье! Для них действия Конгресса – большой человеческий подарок. Конечно, коммодитиз не однородны. Это сахар, соя, сталь и медь, палладий и многое другое. Но в целом – позитив. Вопрос лишь в одном: как и куда пойдут деньги? Это крайне важно. С нефтью тоже все понятно. Страны неспешно выходят из карантина. Возобновляется спрос на нефтепродукты (хотя к авиационному керосину это пока не относится). Свеженапечатанное тоже пойдет в плюс. Посему ближайшие фьючерсы на нефть – строго вверх. USO явно может прибавить еще 5%. 4. Валюты. Вот тут интересно. По сути своей, печать такого огромного количества денег – прямой путь к ослаблению доллара. Но нет. Доллар устойчив. Все движения носят весьма слабо выраженный характер. Тут вопрос в другом. Действия Конгресса – это, скорее всего, мощный рычаг, заставляющий доллар НЕ УКРЕПИТЬСЯ ЕЩЕ. И то хлеб. 5. Отдельно USD/RUB. Такой огромный позитив на рынках – шанс для рубля временно не просесть. Полагаю, лишь временно. Сколько? Не знаю. Однако по-прежнему убежден – здесь лишь передышка. А уж для наших властей, мечтающих хоть как-то сбалансировать бюджет, укрепление рубля – кинжал в спину. Надо будет – еще снизят обьем покупки валюты. А то, что начинается налоговый период? Так и налоги будут не ахти какие. Не забываем: скоро начнутся крупные выплаты дивидендов. Это для рубля не подарок. 6. И, наконец, фондовые рынки. Для них печать долларов в таком объёме – королевский подарок. Вот потому и фьючерсы на S&P поутру уже плюс 1,1%. Рынки, в случае принятия Сенатом этого пакета, могут еще подрасти, нахально наплевав на sell in may. Подрасти по всему фронту.
Во всей этой истории есть одно НО: позиция Трампа и республиканцев. Эти ребята сегодня в явном неудовольствии. Не забываем: впереди предвыборные баталии. И демократы выкладывают на стол тот козырь, что сами республиканцы были бы не прочь вытащить, но ближе к осени. К осени же влияние данного фактора сойдет на нет, а вот проблемы останутся. Пауэлл сегодня также подливает бензина в огонь оптимизма, заявляя, что, если будет на то необходимость, QE можно расширить. Это он, правда, сообщил на фоне опасений, что начнётся вторая волна заражений. Но какая разница? Сказал – сказал. Рынки услышали. All in продолжается. Ралли вседозволенности можно и продолжить. Пока.
Впереди слушания в Сенате, где, очевидно, процесс пойдёт гораздо туже. Также вполне возможна новая волна заражений. И, наконец, разборки США-Китай. Похоже, тема обостряется.
Потому «крылатые качели» нам обеспечены. Причем на всех фронтах.
Несмотря на совершенно невразумительную экономическую политику в области карантина и каникул, разоривших часть нашего малого бизнеса, критиковать все, что касалось действий ЦБ в области монетарной политики, было бы неверно.
• Паника на валютном рынке так и не возникла. • Рубль был крайне стабильным. • Предсказания паникеров о рубле по 100 так и остались предсказаниями. Похайповали ребята.
Скажем так, острая фаза пройдена ЦБ вполне достойно. На фоне Турции, ЮАР или Бразилии, где курс национальных валют опустился на 20%, 30% и почти 40% соответственно, наша девальвация в размере чуть более 15% выглядела достойно и вполне респектабельно. Что далее?
А вот далее, как мне видится, наступает момент истины. Авторы данной статьи абсолютно справедливо говорят о том, что картинка может начать меняться по мере выхода населения и бизнеса из карантина. Их главный аргумент – вполне возможный рост импорта, который может привести к значительному отрицательному сальдо счета текущих операций. Ну и… курс доллара 80 летом.
В принципе, не поспоришь.
Я бы добавил еще ряд факторов, голосующих ЗА данный вывод:
1. Сезонный фактор. Первая половина года у нас традиционно выделяется невысоким спросом на валюту. Спрос постепенно начинает возрастать, начиная с июня. Понятно, что в этом году все традиции пойдут лесом. Но тем не менее.
2. Резервы тают, и весьма скоро, как мне видится, власть начнет задумываться о том, что пора что-то менять. Например, начнут обсуждаться некиеизменения в бюджетном правиле. Или иные нововведения.
3. По мере того, как цифры о «замечательных достижениях» нашей экономики станут все более и более осязаемыми, а в Минфин, подсчитав свои потери и беды, вслед за Главными Нефтяниками нашей необъятной Родины поспешат остальные «сироты», будет окончательно ясен размер вселенского п-ца, в который умело вползла наша промышленность, и особенно – малый и средний бизнес. И в этот момент, дисконтировав в голове все возможные просьбы правильных товарищей, кому отказать низяяя, власть наша всем нутром потянется к старому проверенному способу решения проблем, особенно бюджетных. С трех попыток догадайтесь – к какому.
4. И последнее. Когда начнут открываться торговые центры и магазины, задайте себе только один вопрос – неужели наши любимые, засидевшись в жестком и отвратительном карантине, не отправятся туда в массовом порядке?! Да, денег стало меньше. Скорее всего, спрос на последнюю коллекцию Шанель или Диор будет недостаточно велик. Да и вопрос – будет ли она, эта последняя коллекция? Однако магазины Gap, Bershka, Levi’s, COS, H&M стороной пройдены не будут. Хоть символически, хоть маечка, шорты, но что-то будет куплено. Вот вам и спрос на импорт, вот вам и отрицательный счет торговых операций.
Конечно, есть у нас теоретический шанс на то, что нефть за 2-3 месяца стремительно улетит в район $40-50 под натиском 3 триллионов свеженапечатанных зеленых хрустиков. Но это уже из области везения.
Друзья! Вывод делаю такой. Если описанного выше везения все же не случится, вполне вероятна мягкая девальвация процентов еще на 10. То есть, курс 79-82 к середине-концу лета мне не представляется чем-то невероятным. Больше? Полет на уровень 100? Пока не видится.
Произойдет ли это движение в ближайшее время? Да кто же может знать это наверняка? В пятницу вот тоже начал закупать фьючерсы. Однако обсуждаемый в США пакет на 3 триллиона долларов несколько изменил картинку.
Угадать, в какую секунду рубль начнет свое движение, крайне сложно. Но тренд мне видится понятным.
Разумеется, не для того, чтобы нашим щедрым кормильцам было легче сравнить. Скорее, для понимания ситуации.
Вчера журналисты попросили меня прокомментировать: достаточно ли, по моему мнению, наша власть помогает бизнесу? Скажу откровенно, на такой вопрос ответом было бурное клокотание в груди, выщипывание бороды в поисках более мягких и нежных междометий. Кроме междометий, мало что извлекалось из организма, поскольку и глаголы, и прилагательные упорно лезли из души не вполне того свойства, что соответствовали величию и красоте момента.
Решил начать с Канады. Небольшая страна. Население всего около 38 миллионов человек. Территория по размерам – вторая в мире после РФ. ВВП примерно как в РФ, 1,8 триллиона долларов.
Так же, как и мы, страна добывает нефть и газ, металлы и золото. Хотя экономика гораздо более диверсифицированна. Страна, помешанная на экологии и спасении несчастных белочек и обнаглевших от вседозволенности барсуков и енотов.
Что предложено властями Канады своим гражданам? Сразу оговорюсь: речь идёт о части мер. Более того, каждая провинция вправе что-то дополнить, изменить.
1. Если вы перестали работать из-за COVID-19, будет предоставлено пособие для временной поддержки дохода (500 CAD в неделю на срок до 16 недель) https://www.canada.ca/en/services/benefits/ei/cerb-application.html Это примерно 1400 долларов США в месяц. Цены на еду и тряпки у нас с Канадой примерно одинаковые.
2. Канадская чрезвычайная коммерческая помощь по аренде для малых предприятий предоставляет помощь малым предприятиям, испытывающим финансовые трудности из-за COVID-19. Она предлагает льготные кредиты владельцам коммерческой недвижимости для: a) уменьшения арендной платы их арендаторам, b) покрытия операционных расходов на коммерческую недвижимость.
Арендодателям предписано снизить на срок апрель-июнь арендную плату минимум на 75%. На этот же период времени предоставляется льготное кредитование.
Как мы понимаем, данный вопрос особенно интересен у нас. Действиями наших любимый властей (то ли ЧП, то ли не ЧП, а вообще сами ребята выкручивайтесь), наши арендаторы и арендодатели сегодня обречены судиться годами. Арендаторы не в состоянии платить. Арендодатели вынуждены требовать платежи, поскольку банки не признают ситуацию проблемной и в свою очередь требуют аккуратного погашения кредитов, взятых под залог этой недвижимости. В ином случае вся эта недвижимость отойдет банкам. Что, кстати говоря, и будет. А государство? Оно тихо самоустранилось от решения этого вопроса.
4. Канадское чрезвычайное пособие для студентов предоставляет финансовую поддержку учащимся ВУЗов, а также недавним выпускникам ВУЗов и старшей школы, которые не могут найти работу из-за COVID-19. С мая по август 2020 года Канада выплачивает соответствующим студентам: a) CAD1250 за каждый 4-недельный период или b) CAD2000 для каждого 4-недельного периода, если у вас есть иждивенцы или инвалидность. https://www.canada.ca/en/revenue-agency/services/benefits/emergency-student-benefit.html
Миленько так, правда? Студенты в Канаде обычно с мая по август работают, чтобы поддержать и себя, и своих близких, а также заработать на оплату учебы. Студенты этим летом явно работу не найдут. Государство им на это говорит: ребята, все ок! Берите деньги и успокойтесь.
Эй, наше родное студенчество! Что наша обожаемая власть придумала для вашего выживания? Отправила к родителям. И правильно, нечего жировать. А то у университета бедный профессор машину никак не припаркует: все феррари да ламборджини рядами стоят.
5. Канадский работодатель, чей бизнес пострадал COVID-19, имеет право на субсидию в размере 75% от заработной платы работника на срок до 12 недель, с 15 марта 2020 года по 6 июня 2020 года. Эта субсидия на заработную плату позволит повторно нанимать работников, ранее уволенных в результате действия COVID-19, поможет предотвратить дальнейшую потерю рабочих мест и позволит вам возобновить нормальную работу после кризиса. https://www.canada.ca/en/revenue-agency/services/subsidy/emergency-wage-subsidy.html
Возмутительно. Совсем спасатели белочек и гусиков с ума сошли. Они что, забыли? Великие мира сего четко же сказали: бизнесмены – жулье. МРОТ им в зубы в качестве кредита, и хорош. И желательно так сделать, чтобы и этот МРОТ было непросто получить. Бизнесмен не жировать должен, а готовиться к даче показаний, ибо святых в этой профессии нет по определению. А тут, понимаешь ли, такая щедрость. Нет, канадцы явно что-то не понимают в жизни. Может, им по обмену опытом наших товарищей направить? Быстро неразумным пояснят, ху из ху.
Они там что, совсем сбрендили? Старикам по 500 долларов на нос раздавать! Пенсионерам вполне достаточно по 2000 рублей выдать. На месяц. Затем, если себя хорошо вести будут, еще 2000. Нечего баловать.
Все это – лишь часть мер.
Подумал, может наши прочитают. Может, чего надумают? Доброго и вечного.
Начинается новая «трудовая» неделя. По крайней мере, на рынках.
Что изменилось? Или, как любят говорить сегодня инвесторы, что еще плохого произошло!? Беглый взгляд.
На рынках все чинно и спокойно. Даже удивительно. Индексы стран Юго-Восточной Азии в полном порядке. Рост от 0,5% до 2%. Фьючерсы на американские и европейские индексы излучают оптимизм. Они что, ничего не слышали про sell in may? Совсем страх потеряли, однако. Валюты на месте. Даже «двоечники» прошлых дней – турецкая лира и бразильский реал – на пару дней «решили исправиться» и немного (примерно на 2%) отыграли потери. Наш рубль в общем тренде. На электронных торгах на уровне 73,30- 73,4. Даже объявление Банком России о переходе к стимулирующей монетарной политике и обдумывание варианта снижения ставки до 4,5% годовых (что будет означать не более 1,5% реальной ставки – невероятно для нашего ЦБ!), только укрепило рубль. Впрочем, здесь все понятно. Есть шанс неплохо заработать на движении цен на дальние ОФЗ. Краткосрочно рубль имеет право на стабильность. Но, думаю, весьма краткосрочно. Не забываем, ЦБ планирует «напечатать» триллион. Хотя вряд ли это сможет сильно повлиять на рубль.
Золото на месте. Очевидно, разминается перед прыжком вверх. Хотя, откровенно говоря, уж больно долго разминается. Может и объявить фальстарт. Похоже, не так много сил имеет для рывка, как казалось ранее. Прочие коммодитиз, особенно промышленные металлы и продовольственные товары. Легкий рост, будто в мире тишь да гладь. Особенно удивляет стабильный рост цен на медь. Минимум был 4400. Уже 5320. Докризисные уровни 6200-7000. По мне, цены на медь – очень важный индикатор. Всегда внимательно слежу за ним.
Нефть практически на месте. $30,5 Brent, $24,5 WTI. И тут «в Багдаде все спокойно».
Я оцениваю данную ситуацию, как затишье перед новой бурей.
Чего ждем далее? Откровенно говоря, всем понятно, что поведение рынков алогично. Но … рынок всегда прав. А излишне умничающих он умеет наказывать, и жестоко.
Рынки излучают оптимизм и рассчитывают на относительно быстрый выход экономики из зоны риска. Рынок рассчитывает на то, что еще месяц-два и массово полетят самолеты. Начнут вновь заполняться отели. Рынок всерьез не закладывается на возможные дефолты крупных корпораций и стран. Как мне видится, основные риски здесь.
Посмотрим. Повторю свой тезис: с трендом спорить глупо. Его надо ласкать, любить. Ему следовать. Но быть готовым в любой момент уйти в кеш. Да и текущий рост, вполне возможно, отличный повод продать подзависшие ранее позиции.
Продолжаю публиковать перевод с “трейдерского” на русский Валиться – глагол, характеризующий резкое снижение цены. Застопориться – когда говорят, что цена застопорилась, это означает, что после интенсивного движения она начала колебаться на каком-то уровне. У нас как-то работал один товарищ из Эстонии. Мне всегда нравилось, как он озвучивал: «рост приостановился». На эстонском. Звучало жизнеутверждающе.
Канал(channel) – снижение или повышение цены в рамках ограниченного двумя параллельными линиями ценового диапазона. Каналы могут быть нисходящими и восходящими.
Контртренд – новый, противоположно направленный тренд, сопоставимый по силе с предыдущим. «После обеда случился контртренд.»
Короткие/промежуточные опционы – опционы с датой поставки каждый месяц, в отличие от базовых контрактов с поставкой в марте, июне, сентябре и декабре.
Лонги(long position) – длинные позиции. «Быки – поднимают. У быков рога и длинные хвосты позволяют». Когда игрок стоит в покупке – это длинная позиция. «Медведи продают. У них рогов нет и хвосты короткие». Когда игрок стоит в продаже – это короткая позиция».
Переложиться – продать один актив и купить другой.
ПИПС, пункт, point, pip(pips) – минимальный размер изменения цены контракта на срочном рынке.
Продать в яме – продать в локальном минимуме цен. Очень часто в яме продают игроки, которые сломались. После того, как они продают, цена отскакивает вверх.
Разогретый рынок – ликвидный рынок.
Спрэдер – торговец спрэдами. Извлекает прибыль от разницы в колебаниях цен сходных контрактов, например, на фьючерсах с разными датами поставки.
Усредняться – добавлять к уже открытой позиции. Есть старое доброе выражение насчет того, сколько несчастных трейдеров «почило в бозе» от этого замечательного мероприятия. Любят трейдеры эту забаву. Но часто – напрасно.
Уйти с рынка – завершить операцию, закрыть позицию. Также характеризует поведение игрока, который решил больше не торговать. «Петрович, слышал? Серега больше с нефтью ни-ни, ушёл с рынка».
Профики, профы – профессиональные участники рынка, организации, обеспечивающие функционирование рынка ценных бумаг. К ним относятся: – организации, осуществляющие торговые операции (брокерские фирмы, инвестиционные и управляющие компании, банки и др.); – организаторы торговли (фондовые биржи и внебиржевые площадки); – организации, осуществляющие учет взаимных обязательств (клиринговые компании); – организации, обеспечивающие движение и фиксацию прав собственности (депозитарии и реестродержатели).
Умение врать и выкручиваться – отличительные особенности любой нашей власти. Практически без исключений. Грустно (и местами забавно) наблюдать за происходящим.
Возьмем свеженькое.
Готовится законопроект о поддержке пострадавших отраслей – перевозчиков в целом, и авиации в частности. В тексте черным по белому записано: можно не возвращать деньги за проданные билеты. Их заменят некие ваучеры, которыми можно будет за что-то там рассчитаться. Я, так сказать, полюблю тебя, но потом. Если захочешь. О, великая Тетушка Чарли!
Возникает законный вопрос: неужели государство не может дать отрасли беспроцентный займ на 10 лет и вернуть несостоявшимся пассажирам деньги? Или, как обычно, денег нет? Решение по спасению отрасли здесь, по сути, ложится на плечи потребителей – за счет узаконенной конфискации их средств.
Фактически, для данной отрасли применен принцип ЧП: можно не платить, ибо форс-мажор.
А для арендаторов? Большинство из них сегодня не в состоянии платить аренду. Нет денежного потока. Но банки четко заявили: есть кредиты – отдавайте. Для них ЧП нет. Офисная недвижимость чаще всего находится в залоге у банков, поэтому арендодателям деваться некуда. Вот с них и требуют.
Интересно у нас: для одних ЧП есть, а для других – нет. Форс мажор для кого есть, для кого – не очень. Избирательная такая система. Как из старого анекдота – для всех суббота, для меня четверг.
Впрочем, забота об утопающих – традиционно забота самих утопающих. Так было, есть и будет. Ничего нового.
Государство, правда, обещает выдать «на гора» некий план помощи. Где всем, дескать, поможем. Простите друзья, не верю. И не потому не верю, что, как мой старый друг подробно пояснил, денег просто не хватит. Нет. Думаю я так, потому что традицию «пообещать, но сделать так, как власти, родимой, комфортно», у нас пока никто не отменил. И не отменит. По крайней мере, я не понимаю, что для этого должно произойти.
Вирус скоро пойдет на спад. Они, беды и страдания, пандемии и войны – всегда когда-нибудь заканчиваются. Что ж. Поразмыслим теперь просто исходя из здравого смысла, не ориентируясь на обещания, но на опыт и понимание ситуации…
Что впереди?
1. Выделение субсидий правильным парням. Остальным – обещание и лозунги. 2. Массовая смена собственности по стрит ритейлу и фудкортам (и ещё ряду отраслей). Кто станет новыми собственниками? Те, у кого сегодня доступ к дешевому финансированию. Те, у кого с деньгами все замечательно. Отрасль быстро восстановится. Просто хозяева поменяются. 3. Массовое обнищание населения. К уровню потребления 2019 вернемся года через 2-3. Может, и 4. 4. Падение цен на недвижку. Особенно офисную. Жилая станет неликвидна. Но и там все будет грустно. 5. После того, как в ближайшее время начнется раздача средств наиболее «правильным» пострадавшим, необходимо будет срочно восстанавливать «кислотно-щелочной баланс» нашего бюджета и фондов. За счет чего? Тут варианта два. Или налоги поднимать. Разные. Типа НДС. Вводить новую прогрессивную шкалу НДФЛ. Благо все теперь можно будет на вирус списать. Или ждать роста цен на нефть. Мое мнение: и девальвацию дополнительную, на 10-15%, аккуратно и незаметно проведут. Не в моменте, скорее, в течение нескольких месяцев. И налоги поднимут. А нефть вырастет в цене и так. Но тоже, не сразу.
Что нам, грешным, делать? Тем, кто не кормится от власти и не получит эту самую помощь? МРОТ называть помощью как-то язык не поворачивается.
Cерьезно надо будет, как в 90-е, задуматься о безопасности. Собственной. Детей. Стариков Государство научилось блестяще защищать себя. А мы… сами думать о себе должны. Слишком много вокруг, боюсь, появится тех, кому проще отнять, чем заработать.
Государевых людей меньше не станет, а вот бизнесменов будет значительно меньше. Мораль: удельное давление на каждого оставшегося, очевидно, возрастет. Кушать-то лучшим людям страны по-прежнему хочется.
Еще нам предстоит понять, что кроме наших собственных мозгов, умения выживать в любых ситуациях, силы воли и здоровья, никто нам не поможет. Это наши главные союзники. Но, увы, не государство.
