Наблюдаем, как политика Эрдогана, направленная на экономический рост, превращается в политику, направленную на рост USD/TRY.

Банк Турции сегодня в 14:00 по МСК, скорее всего, примет решение понизить ставку РЕПО с 15% до 14%. Вот лира и страдает: за месяц она потеряла более трети своей стоимости…

Доброе утро, друзья!
Даже скучно, как все предсказуемо.

Чем закончилась судьбоносная встреча ФРС? Основные моменты.

1️⃣ Члены ФРС проголосовали за ускорение тейперинга: с января выкуп активов будет снижаться не на $15 млрд в месяц, а на все $30 млрд. Такими темпами QE будет полностью завершена в марте 2022 года.
Наш прогноз оказался верным. Ну и хорошо.

2️⃣ Большинство членов ФРС ожидают целых 3 повышения ставки в следующем году.

В 2022 ожидается ставка в диапазоне 0,6%-0,9% (ранее было: 0,1%-0,4%).
В 2023 ожидается ставка в диапазоне 1,4%-1,9% (ранее было: 0,4%-1,1%).

Рынок в ставки закладывал три повышения ставки ФРС. Но вот тот факт, что и члены комитета их закладывают в ожидания оказался немного внезапным… Слишком сильно все меняется в этой жизни. И еще полгода-год, и мы узнаем еще чего новенького.

3️⃣ На пресс-конференции Пауэлл указал, что с разросшимся балансом ФРС хотят начать разбираться.

Что это означает для нас, простых смертных?
Да только одно. «Подсушивание» ликвидности. Если ФРС со своего баланса что-то продает, значит, кто-то это купит в итоге.
А кто? Рынок, разумеется. Это означает, что денег на рынке станет меньше.

4️⃣ Говоря об инфляции, если ранее целевой ориентир ФРС по росту потребительских цен составлял 2%, то сейчас таргет был вовсе изъят из пресс-релиза.

То есть ФРС признает, что работают они сейчас в других условиях, увеличились риски затяжной высокой инфляции. Прогноз ФРС по инфляции на 2021 год был повышен до 5,3% с 4,2%, на 2022 год – до 2,6% с 2,2%.
Ага, блажен кто верует.

Как повели себя рынки на фоне всего вышесказанного?

В очередной раз по факту заявили: ничего неожиданного, пропели свой гимн – традиционную «Песню про зайцев» и побежали срочно расти.
Хотя мы с вами и предполагали это вчера, но, тем не менее, сила энтузиазма даже нас поразила.
«Серый волк» не страшен рынкам.
Ну и ну… пусть пройдет неделька-другая. Или несколько дней. Пусть инвесторы все как следует переварят.
Думаю, крепко задумаются.

Главный вопрос: состоится ли в очередной раз победный штурм новых высот по индексам?
Я бы в этом не советовал сильно участвовать. Думаю, энтузиазм продлится недолго.

Получил в личку вопрос: “Коган! Когда биткоин уже перестанет страдать???”

Я хоть и Биткоган, но за биткоин, друзья, не в ответе ?

А вот лира страдать продолжает. Поутру турецкая валюта потеряла еще несколько процентов – турки готовятся к заседанию ЦБ и возможному новому снижению ключевой ставки.

Ай молодцы!

О том, что Банк России и другие компетентные органы прорабатывают вопрос введения ответственности ( за незаконный оборот и выпуск цифровых финансовых активов и утилитарных цифровых прав, стало известно вчера.

Что обсуждение этих новаций означает для нас, простых смертных?
Пока не вполне понятно, как государство планирует отслеживать подобные платежи. Будут проводить обыски и отнимать гаджеты?
«Банк России последовательно выступает против использования криптовалют для расчетов внутри страны, поскольку они не обеспечены государством. В России с 2021 года закон запрещает компаниям и физлицам использовать цифровую валюту для оплаты товаров и услуг, при этом ими можно владеть как цифровыми финансовыми активами.»
Эта фраза чуть больше помогает понять суть проблематики, но ни на йоту не продвигает нас вперед.

Чтобы владеть, нужно получить эту валюту на свой криптокошелек. То есть нужно, чтобы с вами кто-то РАССЧИТАЛСЯ в крипте. Или нужно где-то это хозяйство приобрести.

Что это означает? Как законно всю эту радость приобрести?
Пока ответов нет, одни вопросы.

Однако, даже ребенок понимает, что целями приобретения крипты могут быть:
▪️Покупка ее как актива, с целью заработать.
▪️Приобретение в качестве средства платежа.
Все вроде как понятно.

Однако что будет, если некто купил крипту для того, чтобы заработать, однако потом перевел часть или ее всю еще кому-то? Почему? Не важно. Одолжил, долг вернул, в дело вложил, за какую-то услугу рассчитался и т.д. Что, уже перевести нельзя?

Проблема, обозначенная в заметке решается достаточно просто. По крайней мере, в теории. Законно, к примеру, все то, что приобретается на официальных биржах. Под нежной опекой «лечащих врачей» от комплаенса. Следовательно, незаконен персональный криптокошелек. Так, что ли?

Выглядит все очень интересно. Главное: интересен тот самый механизм, по которому будут отслеживать это веселенькое хозяйство.

Ох и времена нынче: что ни день, то повод для «веселья»…

Получил в личку крайне нестандартный вопрос:

«Есть подозрение, что рубль будет 80 уже в следующем году. Или даже 90. … Крепкий рубль в настоящее время крайне невыгоден никому – ни сырьевикам-экспортерам, ни властям, которым надо рассчитаться по бюджетным обязательствам. Исходя из этих условий, какова вероятность того, что на полную мощность включат печатный станок и рубль девальвирует даже при росте цен на энергоносители?»

Мы часто говорим о том, что российская денежно-кредитная политика действительно может быть и помягче. Однако, скорее, в контексте того, что наш ЦБ повысил ставку с 4,25% до 7,5% и будет продолжать ее повышать и дальше. Сторонником «печатного станка» и девальвации в России ни я, ни моя команда, явно не являемся. Всех нас этот вопрос удивил.

Что, вообще, значит этот «печатный станок» о котором все так часто говорят? Это не история, когда центробанки в буквальном смысле печатают деньги и сбрасывают их народу с вертолета. А жаль.

На самом деле, механизм следующий: центральный банк покупает у банков облигации на искусственно созданые центробанком деньги. Конечно, в электронном виде. Этот процесс часто называют «количественное смягчение» или QE. Им активно промышляют ФРС, ЕЦБ, Банк Англии и т.д.

Включит ли Банк России этот «печатный станок»?

Отвечу сразу – нет. Причины две:

1. Нашему ЦБ доступны более традиционные инструменты стимулирования.
   В США, еврозоне, Великобритании и Японии краткосрочные ключевые ставки уже на нуле – ниже некуда. Поэтому они и выкупают более долгосрочные ценные бумаги, чтобы росли их цены и снижались долгосрочные ставки. У нас ключевая ставка скоро достигнет, как минимум, 8%. И это краткосрочная. Зачем нам печатный станок для покупки долгосрочных ценных бумаг? Проще понизить краткосрочную ставку. Наш ЦБ ее сейчас, кстати, повышает и очень консервативен в этом вопросе.
2. Россия – развивающаяся страна, рубль – не резервная валюта.
   Приведу пример США. Около половины долларов обращается вне США, почти все центральные банки большую часть резервов держат в долларах. Поэтому, например, ФРС пока нет причин опасаться, что нулевые ставки и «печатный станок» обрушат американскую валюту.
   А вот если Банк России вдруг заявит, что запускает «печатный станок», рынок и население отреагируют не лучшим образом… Люди побегут в панике скупать доллары, технику и гречку. Рубль обвалится, инфляция разгонится. Это чревато серьёзным падением реальных доходов населения и прочими негативными последствиями.

Может, курс 90 мог бы быть кому-то выгоден. Но если смотреть на ситуацию шире, столь значительная девальвация в среднем не выгодна никому. Взгляните на то, что происходит в Турции. Вряд ли кто-либо хотел бы по своей воле оказаться в подобной ситуации.
Так что спешу вас успокоить, уважаемый подписчик. И спасибо, что печетесь о судьбе Родины ?

Черная суббота на крипте – повод задуматься о “тихой гавани”.

В субботу рынок криптовалют подвергся массированным распродажам. Так за 1 день были ликвидированы лонг позиции по биткоину на криптобиржах на сумму почти $2,1 млрд. Похоже, что инвесторы в цифровые валюты не чувствуют себя “в своей тарелке” на фоне непонимания масштабов заболеваемости от нового штамма “Омикрон” и желания ФРС приступить к сворачиванию стимулов, чтобы погасить переставшую быть “временной” инфляцию, в чем долгое время нас заверял г-н Пауэлл.

Не стоит сбрасывать со счетов, что превалирующие на крипторынке азиатские инвесторы очень болезненно реагируют на новости о рисках технического дефолта застройщика Evergrande.

Распродажи биткоина привели к падению курса на 20%, а ряд других монет потерял гораздо больше. Эта картина складывается не только на одном из самых молодых рынков криптовалютном, но и на других активах, где инвесторы закладывают риски выше средних.

Возникает закономерный вопрос, как из курса физики в средней школе: “Если где-то убыло – значит где-то прибыло”?

На фоне глобальной неопределенности внимание вновь будут привлекать обеспеченные государственными гарантиями долговые бумаги и драгметаллы.

Сегодня утром золото стабильно развивает движение в районе $1780 за тройскую унцию, а вот на биткоине происходит снижение более чем на 2%. Похоже, рынок ясно намекает – при любом снижении инвесторы будут искать возможности в более традиционных “тихих гаванях”.

И все же, крипта – это спасительная гавань или нет?

Боюсь, от рыночных встрясок она уж точно защитить не сможет. От инфляции? Ну творчески. Возможно, иногда…
От геополитических проблем? Думаю, совсем нет.

Так что, когда отдельные горячие головы мне говорят, что вложения в крипту сегодня – это самая разумная идея и наиболее защищенные инвестиции… Хочется лишь улыбнуться.

Крипта великолепно себя показала в прошлом – это факт. Будет ли так продолжаться и дальше? Увы, на этом месте можно лишь поставить большой вопросительный знак…

По данным Росстата, цены в России на прошлой неделе выросли на 0,20% по сравнению с ростом на 0,18% и 0,09% двумя неделями ранее.
Больше всего дорожает продовольствие. Мука, сахар, рис, сыр только с начала ноября подорожали на 2%.
Цены непродовольственных товаров замедляют рост, хотя автомобили и топливо продолжают дорожать.

Хочется сказать, что существует надежда на замедление российской инфляции. Но, увы, есть печальный нюанс: это падение рубля, которое может спровоцировать рост цен на импортную продукцию.

Дешевеющий рубль – не только инфляционный фактор на ближайший месяц, но и дополнительный повод для ЦБ повысить на следующем заседании ставку сильнее, чем на 0,5 б.п.

Годовую инфляцию на конец ноября ожидаем в диапазоне 8-8,2%. Ниже 8% к концу года инфляция, судя по всему, не упадет.

Сейчас рациональнее покупать российские облигации со сроком погашения до 3 лет, так как их цены не так сильно реагируют на изменение ставки и инфляционные ожидания, как цены более долгосрочных облигаций. Кстати, купить их можно, например, на часть денег, вырученных от продажи долларов – курс сегодня вполне выгодный. ?

Вышли не самые позитивные данные по США.

▪️Рост ВВП в 3 квартале был пересмотрен с 2% до 2,1%, хотя рынок ждал 2,2%.

▪️Дефлятор ВВП в 3 квартале вырос на 5,9%, хотя рынок ожидал роста на 5,7%.

Доллар на данных новостях пошёл дальше активно укрепляться. 

EUR/USD опустился ниже 1,12.

DXY достиг 96,9.

Как нам видится, доллар на нынешнем уровне выглядит несколько перекупленным и намекает на то, что можно начинать посматривать в сторону евро. 

А рынок тем временем делает вид, что его все это не касается, дружелюбно виляет хвостиком и изображает, что ничего не видит. Хотя фьючерсы на Америку в настоящее время -0,6, достаточно символическое снижение.

Но мы все ещё настаиваем на том, что настолько крепкий доллар может стать поводом для негатива.

График индекса DXY.

Лира: полёты во сне и наяву.

Доброе утро, друзья!

Получаю намедни хороший вопрос:

• Евгений Борисович, а если у Эрдогана это прокатит (и снижение ставок и обвал лиры пойдут на пользу турецкой экономике и вообще Турции), как тогда Эльвира Сахипзадовна и другие регуляторы с их политикой в области финансов будут оправдываться?
  Ответил я очень быстро.
• УЖЕ не прокатило.

В Турции начались протесты из-за падения лиры.
Кажется, Миклухо-Маклай современности, с его попытками найти и исследовать новые неизведанные тропинки экономики, таки доигрался: люди начали выходить на улицы в Стамбуле и Анкаре с требованием отставки правительства перед лицом экономического кризиса.
Как и следовало ожидать, народ недоволен тем, что национальная валюта рухнула до рекордно низких значений по отношению к американскому доллару. После падения лиры люди опасаются роста цен на продукты. Разумеется, так и будет, ведь Эрдоган не может приказать ценам стоять на месте. Вернее, приказать может, вот только вряд ли они ему будут подчиняться ?
Лидеры основных оппозиционных партий — Народно-республиканской и Хорошей — Кемаль Кылычдароглу и Мераль Акшенер обвинили Эрдогана в некомпетентности и призвали провести досрочные выборы. Глава государства, в свою очередь, заявил, что президентские и парламентские выборы пройдут, как и было запланировано, в июне 2023 года.

Вслед за экономической нестабильностью вполне может начаться нестабильность политическая. Тем более, что очень многие бедные и беднеющие на глазах турки не слишком любят Эрдогана именно за падение уровня своей жизни. Что касается образованных и вполне обеспеченных, то они его не шибко жалуют в принципе, поскольку чтут и помнят заветы Ататюрка, строившего светскую Турцию – полноправного члена Европейского Союза.

В прошлый раз (несколько лет назад) Эрдогану удалось погасить недовольство с помощью довольно жёстких мер. Сегодня ситуация в экономике намного хуже.
Так что… наблюдаем и волнуемся.

Турция прочно связана с Европой и в экономическом, и в финансовом плане. Если полыхнет, многим не поздоровится.

USD/RUB уже превысил 75.

Движение по рублю вниз потихоньку продолжается. 

По всей видимости, рынки еще не успокоились. Не исключаем, что сегодняшний отскок российского рынка – отскок дохлой кошки. Рубль, который пошел дальше ослабевать, может являться косвенным признаком такого сценария. 

Сегодня мы уже видели российскую валюту по 75,25, возможно, увидим дальнейшее снижение. Вероятно, не стоит сейчас торопиться и делать скоропостижные большие покупки. 

Действовать в текущей ситуации целесообразнее очень аккуратно и точечно. Именно это мы сегодня делали в нашем сервисе по подписке.

Ситуация на валютном рынке заслуживает отдельного обсуждения.

1. Лира летит вниз.

Пара USD/TRY достигла 12, то есть лира свалилась еще на 6%. И это несмотря на несколько просевший с утра доллар (DXY потерял 0,1%, EUR/USD +0,1%). Скоро увидим и 13… Если посмотреть на график лиры за последние полгода, то становится очевидно, что с каждой неделей ее падение ускоряется. Капитал из Турции бежит все быстрее, и это вызывает очень серьезное беспокойство.

2. Доллар укрепляется.

Получил хороший вопрос в личку на эту тему: «Евро к доллару США уже 1,1230. Вы, Евгений, когда было еще 1,16, сказали, что видите евро на уровне 1,13. Цель достигнута. Не стоит ли начать подбирать евро против доллара США?»

Отвечу: Да, действительно. Ожидал укрепления доллара. Оно, собственно, и произошло. Ожидал, что евро достигнет уровня 1,13. Да – ушло еще ниже. Cтоит ли сейчас немедленно ставить на противоход? Не уверен. На фоне событий вокруг Украины и Турции мы с вами вполне можем увидеть и более низкие уровни. Что-то в районе 1,10-1,11. Вот это, как мне видится, уже привлекательный диапазон для покупки.

3. Рубль сегодня пока стабилен. Однако на фоне общей волатильности и ситуации с лирой это может и поменяться. 

А что рынки? Они происходящее вчера поначалу не принимали во внимание и вели себя вопреки логике. А логика – штука такая, она может и восторжествовать, и порой с некоторым опозданием. 

Ближе к закрытию инвесторы начали нервничать, и рынки закрылись в минусе. Фьючерсы на Америку торгуются сейчас в отрицательной зоне. 

Доллар укрепляется и, как я неоднократно говорил, рынки это вряд ли оценят. А уж на фоне геополитической нестабильности и очень серьезных проблем с лирой – это еще более опасно. Более того, мы уже наблюдаем рост волатильности. VXX за день прибавил 1,8%. «Обратные» ETN подросли за день: TZA +1,3%, SOXS +4,7%.

Друзья, не забывайте про защитные игрушки. Их можно брать, но имейте в виду, – только с большой осторожностью. Покупать их имеет смысл на небольшую долю портфеля и держать недолго.

Пока мы с вами следили за полетами рубля и обвалами российского рынка акций и облигаций, лучший друг всех Центральных Банкиров Реджеп Эрдоган вновь зажигал. 

Будущий Нобелевский лауреат по экономике в понедельник заявил, что страна отказалась от старой экономической политики, которая была основана на высоких процентах по займам и сильной валюте во имя замедления инфляции. 

Теперь появилась новая система, которая ставит во главу угла инвестиции, экспорт и создание рабочих мест. При этом государство больше не вынуждено защищать сильную лиру.

Нынешние проблемы Эрдоган списывает на ”игру” тех, кто специально использует процентные ставки, инфляцию и обменный курс в корыстных целях. 

Президент также поинтересовался, почему бизнесмены не берут ссуды и не инвестируют в экономику страны. Ведь ставки были снижены за последние несколько месяцев! На этом шедевральном моменте не могу не поинтересоваться – а будущий обладатель нобелевки сам-то хоть раз пытался управлять бизнесом?

Как и следовало ожидать, такая риторика и нежелание пересматривать экономическую стратегию, моментально сказались на лире. Турецкая валюта в понедельник обновила свои исторические рекорды и остановилась на отметке в 11,47 за доллар. 

Меж тем, под основным ударом все ещё находятся турецкие банки. Их краткосрочный долг составляет около $84 млрд или около 10% ВВП страны. Апрель 2022 г. может стать ключевым месяцем для всей банковской индустрии. Именно тогда будет выплачиваться часть нынешней задолженности. В 2018 г. в такой же ситуации банки смогли использовать свои валютные активы, которые хранились в турецком ЦБ, чтобы погасить внешний долг. К 2022 г. такие резервы просто могут закончиться, и банковский сектор придётся спасать всем государством.

Остается лишь гадать, откуда на этот раз Турция получит помощь, и кто выступит белым рыцарем, спасающим турецкую экономику. И не только ее – кризис в Турции будет сейчас ой как некстати и Европе, и еще целому ряду стран.

Похоже, ситуация в Турции становится все более плачевной.

Валютный кризис развернулся своими клыками и грозно зарычал.

Доброе утро, друзья!

Ознакомившись со свежей подборкой новостей, понимаю, что без срочного просмотра моего любимого фильма «Хвост, виляющий собакой» или «Плутовство», нам снова никак не обойтись. Не буду пересказывать содержание этого фильма, чтобы не спойлерить. Просто крайне рекомендую его посмотреть – многое станет понятнее. 

Читаем заголовки:

«CNN узнал о планах США отправить Украине оружие из-за «вторжения» России»

Ничего еще не произошло, но вовсю уже обсуждаются возможные последствия.

«Россия проводит беспрецедентный в современной истории страны призыв резервистов армию, сообщает Bloomberg cо ссылкой на источники, знакомые с данными американской разведки»

Тут и вовсе картина маслом: так и видятся бедные резервисты, поддерживающие порядок на «оккупированных территориях».

Осталось CNN выпустить следующую новость о том, что списки будущих старост и полицаев уже заготавливаются в Кремле, и кандидатуры вовсю обсуждаются, например, высокочтимым господином Милоновым и госпожой Мизулиной на предмет их верности скрепам и идеалам светлого будущего. И можно будет аплодировать гению Ларри Левинсона, что снял этот фильм, ну и заодно моим любимым актерам – Дастину Хофману и Роберту де Ниро. 

Разумеется, во всей этой истории должны разбираться, прежде всего, политологи, конспирологи и прочие компетентные товарищи. Ну а мне как экономисту и финансисту остается лишь гадать, кому все это надо и кто с этого всего сможет получить больше плюшек…  

По сути, хотелось бы ни много ни мало – добиться понимания процессов и ответить на сакраментальный вопрос «To buy or to sell», или, если замахнуться на Вильяма нашего: To buy or not to buy, that is a question…

Для этого имеет смысл смотреть на все происходящее как на огромное полубезумное, управляемое по законам Голливуда шоу с заранее определенным и выверенным сценарием, понятными интересантами происходящих процессов, режиссерами, актерами, сценаристами и операторами.

Забавно и грустно, но многое становится яснее, если рассматривать происходящее на наших глазах цирковое шоу именно под этим углом. Главное, чтобы в этот момент было побольше свободного кэша и качественных бондов. 

Что касается пары USD/RUB…

Невольно начинаешь задумываться, какой в сущности подарок сделан керри трейдерам. 

Рубль подешевел. Возможно, ненадолго подешевеет еще. Почему бы и нет. 

Ставки резко подросли. Возможно, подрастут еще. 

Продать резко укрепившийся доллар и купить года эдак на 3-4 отличную и сильно упавшую под влиянием продаж истериков бумагу с доходностью под 11-12 годовых… А если потом конъюнктура изменится, заработать еще и на возвратном движении цены бумаг и укреплении рубля… Ммммммм. Шикарная картинка маслом.

Вопрос тут остается один – бумагу-то брать трехлетнюю или лучше лет на 5-7? ?

Что дальше? Понятно, что у постановщиков нынешнего кордебалета несколько иные задачи, понять которые до конца мы сможем лишь через некоторое время. Цели более амбициозные, чем просто хорошо закупиться российскими облигациями.

Накал страстей явно будет нарастать. Законы Голливуда требуют, чтобы ада было несколько больше. Кулаки должны сжиматься, так же как и челюсти. Огня будет добавлено. Так и вижу впереди морские сражения и взятие неприступной крепости Хацапетовки. Сентиментальным товарищам нужно обязательно также дать их порцию слез. Будет нагнетание, и потом зрелищная развязка. Опять же в стиле Голливуда. 

Главное – создать пространство для торга и получения дивидендов. 

Каких? Скоро поймем.

День сегодня уж шибко «веселый».

Сначала нас «порадовал» рубль. USD/RUB, кстати, уже превысил 75. Теперь еще и турецкая лира, которая рухнула до новых минимумов, причем очень резко.

Причина – в укреплении доллара и, возможно, в падении рубля. Это называется «эффект заражения».

Давно такого нервяка не было. Но давайте честно, я неоднократно предупреждал – ноябрь будет волатильный. Сегодня это касается России и Турции, а завтра может перекинуться и на другие рынки. 

Нервяк начинается, и он вполне может продолжить гулять по свету.

Доллар пошел вверх на этих новостях. Тем не менее, фьючерсы на Америку остаются стабильны. Доходности UST на решение Байдена не отреагировали. Для рынков эта новость нейтральная или даже хорошая.

Падение рубля без каких-либо особых новостей, а также с учетом того, что потихоньку укрепляется нефть и полным ходом идет налоговый период, говорит нам об одном. Попахивает провокациями на тему геополитики.

Как, например, публикации с заголовками: «Разведка США открыла план России по вторжению в Украину». 

Кому и зачем это надо? Скоро узнаем.

Бизнес предупредил правительство о перебоях с поставками и росте цен из-за миграционного кризиса в Беларуси.

На контрольно-пропускном пункте в Беларуси образовалась многокилометровая пробка из фур. Через Беларусь проходит 10% российского импорта. Если вопрос не будет урегулирован в ближайшее время, мы увидим перебои с поставками товаров. Соответственно, риски роста цен в России обострятся, особенно на фоне приближающихся новогодних праздников.

Что мы будем делать с этой ситуацией?

Очевидного логистического решения проблемы нет. Политическое решение вопроса, судя по всему, тоже пока не предвещается. Так что цены у нас вырастут. Остается только воспользоваться нашим классическим рецептом – будем повышать ставку для борьбы с инфляцией ?

Еще в начале года российская инфляция начала разгоняться синхронно с мировой, которая нарастала из-за сбоев в цепочках поставок и щедрейших вливаний денег от ФРС, ЕЦБ и т.д. Для борьбы с ростом цен мы уже повысили ставку с 4,25% до 7,5%. Хотя высокие проценты вряд ли помогают усмирить пыл ФРС или наладить ситуацию с поставками, зато задавливают спрос в стране.

Теперь у нас проблема с поставками через Беларусь. Проблема политическая, причем не наша. Как ее решать по идее, вопрос не к нам. Но, увы, в результате, бороться с ростом цен мы будем единственным доступным инструментом – повышением ставки. И тут на цены воздействие будет неоднозначное.

С одной стороны, рост ставок загасит спрос, что должно заставить наших продавцов снизить цены. С другой – вдобавок к имеющимся издержкам (дорогие грузоперевозки, дорогой импорт, дорогой доллар…) добавятся еще и издержки из-за дорожающих кредитов. А это уже стимул повышать цены. Экономический рост после такого однозначно замедлится, а вот, что будет с ценами – пока непонятно. 

Одним словом, повышение ставки – лекарство от всех бед, от логистических до политических (даже если это беды международного масштаба). А вот от инфляции это лекарство, вероятно, помогает как аскорбинка от простуды. Пока… Впрочем, еще не вечер.

Доллар сегодня укрепляется. Индекс DXY за сегодня прибавил 0,5% и превысил 96, а EUR/USD потерял 0,65%.

Золото, несмотря на укрепление доллара, стабильно.

Причина: уход инвесторов от риска. Поводов для этого немало.

1️⃣ Страх очередных вспышек в еврозоне. Австрия с понедельника вводит локдаун.
2️⃣ Растут инфляционные опасения инвесторов. Как же без этого… Например, сегодня вышли ошеломляющие данные: в Германии цены производителей выросли на 18,4% (г/г)! Это рекорд с 1951 года, такого прироста цен не было даже во время энергокризиса 1973 года.
3️⃣ При этом председатель ЕЦБ сегодня заявила, что ставки в 2022 году поднимать не планирует, несмотря на инфляцию. Это фактор для ослабления евро к доллару.

Вдобавок ко всему, сегодня в США запланировано голосование по пакету в $1,75 трлн. Пока все указывает на то, что волатильность на рынке сегодня может возрасти.

Сегодня USD/TRY достиг 10,5. Причина в том, что Эрдоган в очередной раз пообещал бороться с процентными ставками.

Завтра в 14:00 по МСК Банк Турции примет решение по ставке. Или решение по ставке примет президент Турции – в целом, это уже одно и то же. Ожидается, что ставку в очередной раз понизят с 16% до 15%. И это при инфляции в Турции около 20%. Реальная ставка на уровне -5% – такое сейчас могут себе позволить Еврозона и США, но явно не Турция…

В борьбе с инфляцией Эрдоган проявляет мужество и упорство в попытке доказать, что низкие ставки остановят инфляцию. Не предает свои убеждения, никогда не сдается и продолжает проигрывать.?

Пойдет ли лира еще ниже? Как известно, время – вернейший союзник упорства. Так что однозначно – это еще не минимум для турецкой валюты. Как бы нас не задело под шумок, ведь лира с рублем падают в последнее время дружно.

А нам-то зачем все это знать? Только по одной причине. Кризис в Турции будет продолжаться и это может начать бить по развивающимся рынкам. Соответственно, это фактор риска для российского рубля. Пока не очень значительный, но никто не знает, как повернется ситуация.