Раз уж сегодня зашел разговор о том, что было опубликовано в последних протоколах ФРС, то нельзя пройти мимо темы Баланса ФРС.

Несколько слов об этой важной субстанции.

Регулятор до сих пор (как это следует из протоколов) до конца не решил, что делать с раздутым балансом. Между тем, его разгрузка (продажа активов), как и рост ставки, – один из ключевых рисков для фондового рынка. Тем более, что о такой возможности нам уже намекнули. И весьма прозрачно.

При этом некоторые участники комитета считают, что регулятор должен оставить на балансе одни лишь казначейские облигации. А уж поверьте, там, на балансе, есть еще помимо них огромное количество «всякого барахла».
С другой стороны, и это вызывает удивление; в опубликованном протоколе ФРС были и такие мнения: резкое прекращение стимулирующей политики может отрицательно сказаться на перспективах экономического роста. Вот, кстати, чем ФРС отличается от многих Центробанков мира. Регулятор, согласно своему мандату, отвечает еще и за экономический рост. Не тема ли многим задуматься? Эх…. мечты, мечты.

Друзья! Я бы не сильно радовался такой неожиданно осторожной риторике от ФРС. Ведь с момента заседания весьма многое изменилось, и, притом, серьезно. Так что вспоминаем вечное – мягко ребятки постелили, а вот спать возможно будет весьма жестковато.

Не расслабляемся, рынки вполне еще может «потрясти». Особенно после того, как сегодня произошло новое обострение в геополитике.
Сценарий, по которому S&P может вновь потестировать дно, на мой взгляд очень вероятен.

Доброе утро, друзья!

Вчера вечером был опубликован протокол последнего заседания ФРС, которое состоялось 25-26 января.

На этот раз обошлось без сюрпризов. Как правило, рынок позитивно реагирует на определенность. Особенно в такие нестабильные времена.

Представители ФРС заявили, что из-за разгона экономики и инфляции ставку придется повышать чаще, чем раз в квартал. Но это и так было ясно, спасибо Кэп! Вероятно, повышать будут на каждом заседании в этом году. Тем не менее, речь не шла о том, чтобы повышать ставку на 50 базисных пунктов за раз. Скорее, рассматривался осторожный шаг в 25 б.п. Это и заставило рынки немного выдохнуть с облегчением.

Справедливости ради, во время последнего заседания Штаты были близки к пику заболеваемости коронавирусом. Так что на тот момент не было никакого смысла рассматривать повышение ставки сразу на 50 б.п.
С момента заседания многое изменилось:
1️⃣ Инфляция за январь достигла 7,5% (рекорд за 40 лет), когда рынок ждал 7,3%.
2️⃣ Индекс цен производителей в январе вырос на 1% (м/м), хотя рынок ждал роста всего на 0,5% (м/м). А цены производителей – это опережающий индикатор для будущей инфляции в США.

С тех пор краски несколько сгустились. Причем основная часть информации, которая вызывает опасения, что ставку будут очень активно повышать, вышла в последние пару недель.

Тем не менее, после публикации протокола рынок заметно приободрился: была откуплена большая часть вчерашнего падения американского рынка.

Были ли поводы для радости конкретно в этом протоколе? Не думаю, все было предсказуемо. Тем не менее, судя по нынешней риторике членов ФРС, ставку, скорее всего, будут повышать осторожно. Особенно логично это предположить, когда речь идет о первом шаге на пути к борьбе с инфляцией.

А вот разгрузка баланса ФРС – это, как я полагаю, гораздо более интересный вопрос. И последствия способов его решения могут быть далекоидущими или даже непредсказуемыми. Но это уже совсем другая история.

Кстати говоря, только вчера писал о том, что расслабляться рано, и что страховка в виде фьючерса на USD/RUB не помешает. В моменте курс колеблется в районе 76 руб. за доллар.

Надеюсь, обратили внимание на заметку в @bitkogan_hotline?
Если обратили и сделали выводы, значит, мы не зря работаем?

Выше представлен график реальной ставки по федеральным фондам в США – это ставка по межбанковским кредитам овернайт за вычетом инфляции. Сейчас она находится на минимуме за все время, что есть данные (с 1954 г.).

ФРС собирается ужесточать денежно-кредитную политику – поднимать целевой диапазон как раз этой самой ставки по федеральным фондам. Сейчас он находится на минимальном уровне: от 0% до 0,25%. Первый раз ставку хотят поднять на 25-50 базисных пунктов. Поможет ли это сдержать инфляцию в США?

Установленный во время пандемии целевой диапазон от 0% до 0,25% обеспечивает низкие ставки во всей американской экономике и, как следствие, экономический рост, высокий спрос и инфляцию. Что мы, собственно, и наблюдаем в США. ВВП в 4 квартале вырос аж на 6,9% (г/г). Про инфляцию вообще промолчим, она на максимуме за 40 лет.

Экономика США от таких низких ставок уже явно перегрета. Особенно, если посмотреть на реальные ставки (то есть ставки за вычетом инфляции). Реальная ставка по федеральным фондам сейчас составляет около -7,5%. Повторимся, это минимум за все время, что данные доступны. Поможет ли в такой ситуации поднятие ставки на 25-50 базисных пунктов на ближайшем заседании? Очень сомнительно. Если инфляция не начнет сама по себе спадать, реальная ставка все равно будет глубоко на минимумах – в районе -7%.

Выводы?
1️⃣ Глубоко отрицательные реальные ставки по межбанковским кредитам и прочим операциям в США приводят к неблагоприятному отбору. Инвесторы на фондовом рынке при отрицательных реальных ставках склонны искать большую доходность и больше идти на риск. Это делает финансовый рынок менее стабильным.
2️⃣ То, что сейчас делает ФРС – это не ужесточение политики, а переход от крайне мягкой политики к мягкой. И это в условиях рекордной инфляции.
3️⃣ Если бы ФРС действительно планировала бороться с инфляцией, она бы уже давно повысила ставку на несколько процентных пунктов и давно начала бы сокращать баланс. Так что ФРС своими осторожными действиями фактически демонстрирует, что снимает с себя ответственность за нынешнюю инфляцию.
4️⃣ Пока все рассчитывают, что инфляция в США и в мире замедлится только «сама собой», когда наладятся цепочки поставок. Ну или благодаря высоким ставкам в развивающихся странах. ФРС пока никаких эффективных шагов в эту сторону не делает.

Несколько слов о секторе «экологов», тем более, что 2022-2023 гг. обещают быть весьма насыщенными в данном контексте.

Не секрет, что сектор производителей медицинского каннабиса США и Канады – один из самых волатильных на американском фондовом рынке.

В настоящее время акции отдельных компаний отрасли торгуются на уровнях, близких к 5-летним минимумам. С одной стороны, это делает бумаги привлекательными. С другой, и риски, учитывая волатильность, здесь достаточно высоки.

Триггеры сектора, то есть, факторы, которые способны стать причиной бурного роста, по нашему мнению, очевидны. Это и вероятная легализация каннабиса в США на федеральном уровне, и рост потребления, и предварительные данные о лечебных свойствах «растений» для борьбы с COVID-19, и более толерантное отношение к продукции во всем мире.

Федеральный закон о легализации каннабиса в США был внесен в Конгресс в ноябре 2021 г. Примечательный факт: на этот раз инициатором были республиканцы, и это хорошие новости. Напомним, что предыдущий законопроект, который вносили демократы, был встречен критически.

Законопроект очень популярен в Америке. По некоторым данным, его поддерживает порядка 85-90%. В ноябре 2022 г. в США пройдут выборы в Палату представителей. Не исключаем, что это будет ключевым моментом для законопроекта.

Что касается роста потребления каннабиса, то, по данным социологического исследования Weedmaps, более половины респондентов (51%) заявили, что их потребление каннабиса несколько или значительно увеличилось после того, как 11 марта 2020 г. ВОЗ объявила COVID-19 пандемией. Рост наиболее заметен среди поколения Z (58%) и миллениалов (57%).

Также немаловажен тот факт, что в Северной Америке существенно сократились посевные мощности. В самом деле, когда в 2018 г. на рынке был бум канадских «экологов», североамериканские компании начали значительными темпами засевать каннабисом все новые и новые площади.

Однако сегодня, по данным New Frontier Data, происходит серьезное сокращение избыточных мощностей. Так, в 2020 г. посевные площади снизились на 85% до 70,5 тыс. акров. На наш взгляд, это может стабилизировать ситуацию на рынке и привести к росту цен в среднесрочной перспективе (1-2 года).

Кроме того, индустрия каннабиса имеет неплохой потенциал для промышленного использования. И здесь, «зеленая повестка» может сыграть на руку производителям «растений». Во многих странах ведется борьба с использованием углеводородов при производстве пластика и других материалов, и каннабис – одна из альтернатив.

Так, помимо пластика, по данным Bloomberg, конопля может использоваться при выпуске отдельных видов текстиля, бумаги, строительных материалов (бетона), протеина для животных и даже автомобильных запчастей. Конечно, следует понимать, что широкое промышленное потребление каннабиса не начнет расти завтра, однако, на наш взгляд, это – интересный долгосрочный драйвер для сектора в целом.

Кто будет бенефициаром? Прежде всего, это традиционные истории, о которых мы не раз писали в канале – Tilray (TLRY US) и Canopy Growth (CGC US). С другой стороны, есть и новые имена, на которые стоит обратить внимание. К примеру, недавно в один из портфелей сервиса по подписке мы включили акции Ayr Welnes (AYR/A CN). Интересная компания, с хорошими фундаментальными показателями, плюс недооценена по мультипликаторам.
В ближайшее время напишем о Ayr Welnes более подробно.

Американский производитель энергетического угля Peabody Energy (BTU US) на прошлой неделе представил финансовый отчет по результатам за 4 квартал 2021 г. Выручка увеличилась на 71,5% до $1,265 млрд, EBITDA составила $444 млн против $44,5 млн за аналогичный период 2020 г., а скорректированный показатель EPS повысился до $3,93 против убытка в размере $0,57 годом ранее.

Сильные результаты, ставшие следствием существенного роста цен на уголь осенью 2021 г. Кстати, сегодня стоимость энергетического угля на глобальном рынке снова пошла вверх. Так, цена на австралийский энергетический уголь (Newcastle, 6000kcal/kg, FOB) с начала января выросла на 25% до $220 за тонну. До октябрьских максимумов (около $250) – рукой подать. Также растут цены в Китае, где на сегодняшний день спрос превышает предложение, и цены фьючерса на уголь превысили 800 юаней за тонну.

Почему цены на уголь растут, и что будет дальше? На наш взгляд, тут совокупность причин. Во-первых, это рост цен на газ. Как альтернативное топливо уголь часто идет за газом «прицепом». Во-вторых, это продолжающийся кризис логистики и перебои в цепочках поставок. В-третьих, геополитика, также может влиять на угольный рынок.

Да и в целом по мировому рынку угля прогнозы достаточно позитивные. По оценкам International Energy Agency (IEA), в 2022 г. глобальное потребление угля превысит рекордные 8 млрд т и будет расти по крайней мере на 4% в год в ближайшие 5-8 лет. Как мы видим, «зеленая» повестка в итоге приводит к росту цен на традиционные источники энергии, что, в целом, логично.

Акции Peabody с начала января прибавили на угольном позитиве порядка 50%, а сильная отчетность и позитивные прогнозы менеджмента на будущее только подкрепили успех. Так, по итогам пятничных торгов бумага взлетела на 14%, двигаясь против рынка, который, как мы помним, ощутимо корректировался.

На самом деле Peabody – классическая история для агрессивной стратегии. Волатильная бумага, которая довольно сильно «скачет» вверх или вниз в зависимости от внешних условий. Главное здесь – поймать этот тренд, который может увлечь акцию на 40-50% вверх.

В сервисе по подписке () нам удалось сыграть неплохо на Peabody, хотя, признаем это, порой позиция уходила в серьезный «минус». Однако анализ рынка угля и правильная оценка его перспектив позволили в итоге неплохо заработать.

Евро к доллару продолжает падать, ну а индекс DXY одновременно с этим растет

Соответственно, те фьючерсы на американские индексы, которые еще утром были в небольшом плюсе, уже сегодня начинают показывать умеренное снижение. Имеющее, впрочем, все шансы стать неумеренным.

Все прогнозы сохраняю. Слежу за набирающими здоровье, на глазах полнеющими защитными зверушками и думаю о хорошем. Чего и вам желаю.

Рубль в настоящую минуту торгуется на уровне 76,9, что не предвещает пока ничего хорошего. Однако и не катастрофа. Более того, чуть отступил от пятничных минимумов. Значит вовремя большую часть позиции во фьючерсах закрыл. Впрочем, нервотрепки еще будет достаточно. Рубль еще полетает.
Нефть – далеко выше $95.
Золото – немного корректируется после мощного движения в пятницу.
Впрочем, все может измениться в любую минуту, и скорость изменений впечатляет.

Вчера весь день был на телефоне. Друзья, знакомые, все с похожими вопросами:

• Брать сейчас золото? Не поздно?
• Покупать доллар?
• Какие компании из военки брать?
• Что насчет акций нефтяных компаний?

На мой робкий вопрос, а чего раньше-то не брали, не покупали, ответы были:

• Золото… так большинство умных людей советовали продавать… Вот как ставки поднимут, и золото упадет.
• Нефть – уж очень дорого было.
• Доллар? Умные люди писали – идет на 71. И что все уже кончилось.
• Насчет военки. А чего было покупать. Акции ведут себя как-то невыразительно. А вот теперь…

Знаете, что мне хочется делать в такой ситуации? Пойти против толпы и начать:

• искать момент для продажи нефти и золота;
• cливать акции оборонных концернов;
• продать доллар к чертям собачьим.
  Потому, что когда толпа хочет все это покупать, в итоге все развернется в обратную сторону.

Разумеется, первым делом поутру я не побегу продавать остатки фьючерсов на USD/RUB. Как не планирую начать немедленно продавать акции золотопроизводителей или шортить нефть.

Лишь хочу обратить ваше внимание, что идти вместе с толпой зачастую бывает опасно. Не думаю, что пришло время уже продавать и страховочные инструменты на падение американского рынка. Нет и еще раз нет. Вот их бы брал еще.
И знаете, почему? А только один человек вчера про них спросил. Всех остальных волновало другое.

Что по американскому рынку? Скорее всего, неожиданное повышение ставки впечатлит инвесторов меньше, нежели риторика, которая все это дело будет сопровождать. Риторика, по всей видимости, откровенно ястребиная. Не хочу каркать, но оцениваю шансы на то, что S&P 500 вновь попробует тестировать уровень 4250-4300, как достаточно высокие. Более того, не исключу, что рынок в феврале попробует пробить эти уровни и устремиться еще на 3-4% ниже.

Буду рад, если подобное произойдет. Можно будет по очень душевным ценам продать страховочные инструменты и закупиться чем-то хорошим и сильно подешевевшим.

Моя стратегия на ближайшую неделю:
1️⃣ Закрыть все фьючерсы USD/RUB. В полномасштабное вторжение не верю. Инциденты возможны. Но… не носящие страшных последствий. Думаю, недели за две ситуация начнет разворачиваться.
2️⃣ Если сильно отрастут акции золотопроизводителей – закрыть небольшую часть. Золото нас в этом году вполне может еще удивить и не раз.
И начать возможно брать банки и автопром. Но брать крайне неспеша. Только если что-то сильно упадет. Купить еще успеем…

Что касается вопроса, стоит ли на этой неделе вновь брать опять подешевевшие российские бумажки… Думаю, что только и исключительно если что-то реально сильно упадет. Торопиться не стоит – еще будет много поводов подставить ладонь и подобрать «занедорого» интересные истории.
Я бы сильно пока не спешил.

Ну и последнее. Ждать ли каких либо санкций или осуществления тех ужастиков, что каждый сейчас пытается предусмотреть?

Полагаю, что ситуация потихоньку будет нормализовываться. Страшных санкций, скорее всего, не будет. Но нынешнее нагнетание ситуации вот так просто не пройдет. Какие-то санкции мы все равно огребем. Скажем так, заплатить за общий испуг могут попробовать заставить.

А уж если даже отдельные инциденты будут… тем более. Но это будут те санкции, что и дальше будут отрезать Россию от мира высоких технологий и современного развития.

Доброе утро, друзья!

Так и хочется поздравить с днем святого Валентина всех причастных, то есть влюбленных… Но, что и говорить, Валентину сегодня не повезло. Жутко несправедливо, ведь, в конце концов, что может быть важнее любви? И тем не менее, сегодня как-то не до него.

Хотя… кто знает, может, именно сегодня он вдохновит человечество на что-нибудь хорошее, доброе и вечное? ?

Например, нас порадует ФРС, которая соберется сегодня на внеплановое совещание. Впрочем, чем она соизволит нас радовать, если одним из основных докладчиков там будет «Большой Ястребиный Коготь» – Джим Буллард, о жесткой позиции которого нам хорошо известно. Если только он вдруг изволит покаяться и перековаться в голуби ? Боюсь, по линии ужесточения ДКП от ФРС нам вряд ли стоит ждать чего-то душевного в духе Самого Актуального сегодня Святого. А вот вероятность того, что на неделе нас «порадуют» первым поднятием ставки, по мне, крайне высока.

Какой еще неожиданный поворот мог бы свидетельствовать о том, что Святой Валентин сегодня не дремлет?

Байден и его администрация неожиданно прибудут в Киев по просьбе Владимира Зеленского, чтобы своими телами заслонить украинцев от грядущих неприятностей! Правда, я что-то сомневаюсь, что даже всемогущий святой Валентин сможет уговорить Байдена на такой шаг. А жаль. Шоу было бы крутое.
Трамп по своему характеру кстати мог бы, наверное. Кстати, забавно будет, если прочитает нас Мега Дед, да и примчится ? В историю этим точно бы вошел и мог бы приписывать себе в дальнейшем великие лавры миротворца.

Я так надеюсь, что и без визита американского президента или экс-президента, все завершится хорошо и спокойно. Но так оно было бы веселее…

Остается нам ждать от святого Валентина лишь одного – чтобы к середине октября немного подросла рождаемость. Ну что же… И то хлеб.

Тем более для этого появился хороший повод.

В конце января второй человек в корпорации, руководитель подразделения Boeing Commercial Airplanes Стэн Дил невзначай обмолвился о планах компании создать с нуля совершенно новый самолет.
Boeing задался вопросом о том, а как же будет выглядеть его будущий самолет, и как скоро компания откажется от знакомой всем конструктивной схемы с фюзеляжем и турбовентиляторными двигателями (tube-and-turbofan), которая определяла воздушные перевозки с самого начала реактивной эры.

От Boeing давно ждали подобного хода, но пандемия нарушила все планы. По словам самого Дила, Boeing занимается «предпосылками» для нового самолета. Этот процесс обычно начинается с задушевных разговоров с ключевыми клиентами о размерах, дальности полета и экономии топлива, которые могут подтолкнуть их к заказу самолетов следующего поколения. Но определение рынка реактивных лайнеров, рассчитанных на 30 лет эксплуатации, становится все более сложным из-за появления на горизонте потенциально революционной технологии двигателей и ужесточения требований к экологичности.

Главный конкурент Boeing, Airbus, обдумывает новое семейство самолетов с водородными двигателями, которое должно появиться по замыслам европейского концерна после 2030 г. Тем временем General Electric и Safran работают над несколькими футуристическими технологиями двигателей, чтобы сократить расход топлива более чем на 20% для узкофюзеляжных самолетов, а Rolls Royce стал больше внимания уделять разработке электрических силовых установок.
Цена на керосин в то же время бьет рекорды. Согласно данным IATA каждую неделю происходит рост цен на авиационное топливо – 28 января средняя цена на авиакеросин в мире выросла на 2,6% и достигла отметки в $105,7/bbl.

Дилемма для Boeing заключается в том, стоит ли ждать, пока новые технологии заработают, или еще раз использовать существующие двигатели. Об этом Дил заявил в ходе виртуальной панельной дискуссии, организованной Royal Aeronautical Society. Boeing в последнее время мало рассказывал о своей продуктовой стратегии, поскольку компания работает над тем, чтобы обратить вспять многолетние убытки от «приземления» 737 MAX и пандемии Covid-19. Облегчение долговой нагрузки компании в размере $58 млрд и реорганизация процесса разработки самолетов с целью предотвращения дорогостоящих промашек являются главными приоритетами.

В коммерческой эксплуатации находится сейчас 480 самолетов Boeing 737 MAX в 38 авиакомпаниях по всему миру. Россия –единственная в мире страна, до сих пор повторно не сертифицировавшая самолеты этого типа, на мой взгляд, исключительно из политических разногласий с США. Тем более в России появился крупный заказчик, который готов прибрести сразу 100 самолетов семейства Boeing 737 MAX. Это лоукостер «Победа».

Стоит позавидовать искусству дипломатии Boeing и заинтересованности в методах удержания своих клиентов. До пандемии коронавируса, продажа самолетов, газотурбинных двигателей и послепродажная поддержка были главной статьей экспорта США в торговле с Китаем – около $18 млрд в год.

Главным международным рынком для Boeing является Китай. Китайские авиакомпании не были заинтересованы в поставках новых самолетов из-за драматического снижения объема пассажирских перевозок, но Boeing своим напором активизировал процесс повторной сертификации 737 MAX в Китае. Для этих целей он перегнал свой экспериментальный самолет из Сиэтла в Пекин, чтобы продемонстрировать китайским авиационным властям (CAAC) безопасность эксплуатации самолета после проведенных доработок и установки нового программного обеспечения системы MCAS. Несмотря на то, что в России действовал запрет на полеты 737 MAX, на Boeing эти трудности не повлияли – был организован сложный перелет с промежуточными посадками на Гавайях и Гуаме.

Как следствие такого шага, повторная сертификация 737 MAX завершилась в Китае в декабре прошлого года, а в конце января самолеты данного типа вернулись в китайское небо с пассажирами на борту после почти трехлетнего простоя на земле.

1 февраля Ethiopian Airlines, самолет которой потерпел крушение в марте 2019 г., совершила свой первый коммерческий полет на Boeing 737 MAX. Boeing откомандировал одного из своих топ-менеджеров а Аддис-Абебу, чтобы он совместно с министрами из правительства Эфиопии и руководством авиакомпании принял участие в этом первом полете после трехлетнего перерыва. Этот жест со стороны Boeing должен был доказать всем сомневающимся в Африке, что самолет абсолютно безопасен.

Надо отдать должное Boeing и в гибкости ведения переговоров с авиакомпаниями. Воспользовавшись конфликтом между лучшей авиакомпанией в мире Qatar Airways и своим основным конкурентом Airbus, Boeing подписал соглашение на поставку 50 самолетов Boeing 737 MAX и 34 грузовых самолета Boeing 777X катарской авиакомпании.

Столь же успешными были переговоры с American Airlines. Boeing пошёл навстречу крупнейшей американской авиакомпании, перенеся поставку дальнемагистральных Boeing 787 Dreamliner на 2025-26 гг из-за падения спроса на международные пассажирские авиаперевозки, American Airlines в качестве ответного жеста разместила заказ на 30 новых самолетов Boeing 737 MAX. Бразильская GOL Linhas Aereas и панамская Copa Airlines тоже расширили свои портфели заказов на 737 MAX.

После двух лет сертификаций в самых разных странах сложно ставить под сомнение тот факт, что Boeing 737 MAX является сейчас самым надежным самолетом в мире.

Могут ли возникнуть проблемы с новыми самолетами? Созданная Конгрессом США после аварий Boeing 737 MAX комиссия выявила серьезные недостатки в процессе внутренней сертификации самолета. Boeing серьезно подошёл к устранению выявленных недостатков, в связи с чем пришлось даже отложить на полгода ранее назначенный на декабрь 2022 г. выпуск новой модели Boeing 777 X.

Также Boeing вложил в январе $450 млн в производство электрических самолетов Wisk Aero, сертификация которых в FAA запланирована во второй половине 2022 г. В самый разгар пандемии коронавируса в апреле 2020 года стоимость акции Boing опускалась до $74 за акцию. Но пандемия, по заверениям ВОЗ, закончится в августе 2022 г.

Нефть сорта Brent приближается к отметке в $100 за баррель, цены на керосин бьют рекорды, тем самым развивая спрос на новое экологичное SAF-топливо и новые самолеты. Значит, Boeing может быть уверен в спросе на свой новый самолет.

Вывод? Дела у компании налаживаются, и нам с вами пришло время обратить внимание на покупку акций Boeing, для чего сейчас, пожалуй, самый удачный момент.
Кстати, в качестве альтернативы акциям Boeing можно рассмотреть бумаги Spirit AeroSystems (SPR US). Компания поставляет для Boeing и Airbus комплектующие (в основном, фюзеляжи). Интересная история с высоким beta, которая больше подойдет для приверженцев агрессивной стратегии.

Доброе утро друзья! На фоне происходящего ежедневно получаю послания, смысл которых достаточно прост. Если, не дай Бог, завтра война…

Чего ожидать от:

• рубля и его конвертируемости;
• иностранных брокеров и их политики по отношению к российским клиентам;
• российских банков относительно валютных депозитов;
• евробондов, которые держат российские брокера и банки;
• российских бирж;
• российских акций и облигаций.

Нервозность, надо признать, возрастает на всех уровнях. Полагаю, большинство наших соотечественников каждый час-два, если не чаще, нервно хватаются за телефон – ну что там? Не дай Бог… Тем более, что по скудной информации с переговоров Байден-Путин и Путин-Макрон, вроде, опять без новостей.

С другой стороны, жизненный опыт и здравый смысл говорят – это все игра и торг. Просто ставки игроков за этим международным покерным столом стали слишком высоки. Еще минута-другая и можем услышать “all in”. Другое дело, что в “all in” готовы играть многие. И вот тут уже понимаешь – проснемся как-то утром и осознаем – все дело, как в старом афоризме, в нюансах.

И все же. Можно ли подготовиться к самым грустным поворотам?

Помните, на днях я писал о персональном риск-менеджменте? Каждый должен подумать о своих личных источниках доходов, о персональных и семейных обязательствах – в каких они валютах, когда и куда нужно платить. И спокойно и заранее продумать – что можно сделать в каждом конкретном случае.

Например.
▪️ Есть необходимость оплачивать учебу ребенка за границей?
Ок. По возможности, переведите аванс за некоторое время вперед.
▪️ Есть домик или квартира где-нибудь в Греции или Испании?
Подготовьтесь к тому, что бытовые платежи по дому вам, вероятно, придется платить не из российских банков. А долг по коммуналке часто может привести к большим проблемам, вплоть до ареста собственности.
▪️ Часто бываете за границей или находитесь там долгое время?
Продумайте, как подготовиться на случай, если российские карточки перестанут выдавать деньги.
▪️ Есть поступления из-за границы по неким контрактам?
Заранее договоритесь с контрагентами: если вдруг счета в рос. банках будут заблокированы, как и куда они будут вам платить.

Решений миллион, как и вопросов. Однако чаще всего они зависят от конкретных обстоятельств конкретных семей и бизнесов.

❗️Важный момент. Не стоит думать, что санкции на головы бедных россиян могут быть обрушены исключительно со стороны западных «коллег». Тем более, что американские законодатели просто-напросто в отпуске до 28 февраля.

Есть у нас и наши родные кормилицы. Какую хавронью они в случае чего могут подложить российским обывателям – можно только догадываться. Неплохая заметка на эту тему, кстати, вышла на Finanz.ru. Но и там – одни догадки.

Есть ли стопроцентно верные способы “подложить соломку”?

К примеру, решите вы держать дома некую сумму наличности. В данной ситуации решение выглядит вполне логичным.
А что с девальвацией делать?

Ладно, пусть эта сумма будет в валюте.
А будут ли проводить обменные операции? Не закроют ли на какое-то время обменники? Да и какой простор для творчества будет у домашних воришек всех мастей и оттенков, если все начнут запасаться домашней наличностью.

Или захеджировались мы с вами какими-то понятными инструментами на бирже.
А будут ли вообще работать биржи? Не остановят ли торги?

Да, очевидно, стоит какую-то часть средств на обеспечение самых главных и срочных потребностей просто держать на счету в рублях, несмотря на риски девальвации.
А будут ли вводиться какие-то ограничения на снятия и переводы?

Вопросов в данной ситуации возникает немало. Но главным для меня вопросом остается – а будет ли война?

На мой взгляд, велик шанс на то, что все происходящее – лишь большой международный блеф. Продолжаю считать, что, несмотря на текущий драматизм ситуации, все закончится хорошо. Войска отодвинут. Военные поедут к тещам на масленицу угощаться блинами с… чем бог пошлет. Ну а мы переведем дух и пойдем подсчитывать убытки от импульсивных инвестиционных решений.

Так что, еще раз продумываем тот самый индивидуальный риск-менеджмент. И стараемся меньше суетиться. Иногда, если не знаешь что делать, то лучше не делать ничего. Это правило действует в любых обстоятельствах и часто спасает от глупостей.

Что касается более подробных ответов на вопросы, обозначенных в начале заметки, планирую записать их на видео и выложить в ближайшие дни на нашем YouTube канале.

Пока же предлагаю вспомнить, что сегодня воскресенье, немного перевести дух и хоть ненадолго перестать судорожно хвататься за телефон ?

И напоследок. Хайповать на том, что происходит, пытаются все, кому не лень. Часто блогеры, ссылаясь на каких-то “околоплавающих” или “приближенных” к властям людей, пишут откровенную ересь. Пугают, стращают, наводят иногда и панику. Старайтесь поменьше обращать внимание на такие вбросы, это поможет сохранить голову ясной и принимать верные решения.

Политики же за счет подобных ситуаций чаще всего решают свои внутренние задачи. К примеру, у Макрона на носу выборы. Роль миротворца – это же круто, можно заработать дополнительные очки ?
Да и у Байдена промежуточные выборы уже в этом ноябре…

Современный и вооруженный до зубов интернетом мир вчера вечером преподнес нам целый ворох новостей.
▪️9 стран в течение суток призвали своих граждан покинуть Украину.
▪️США предупреждают о возможном вторжении России в Украину на следующей неделе.
▪️По данным из Вашингтона, вторжению РФ на Украину могут предшествовать ракетные удары и кибератаки.
▪️Салливан (советник Байдена по нацбезопасности): Россия может начать «вторжение» еще «во время Олимпийских игр».
И так далее, и тому подобное.

Удивительно, что в таких условиях рубль не устремился сразу на 80. Видать, также уже неплохо вакцинирован и вообще сказывается суровая закалка операторов рынка.

Мировой рынок, вдохновленный как выходящими на наших глазах «бодрыми» новостями, так и «окрыленный» предыдущими ястребиными речами Булларда сотоварищи, а также информацией о внеочередном заседании ФРС, «радовал» нас:

• взлетом нефтяных цен;
• полетом золота в стратосферу;
• резким укреплением доллара относительно других валют;
• ростом цен на UST, ибо каждый уважающий себя и древний эллин, и наш современник знает: если на рынках страшновато – деньги бегут в доллар и UST;
• и, наконец, падением биржевых индексов. А как им, бедным, устоять в такой ситуации?

Забавно, но в принципе все это (или нечто подобное) мы с вами ожидали и были «вооружены до зубов» как страховочными инструментами, так и акциями золотодобытчиков и фьючерсами USD/RUB. Кстати, акции производителей оружия также успели неплохо подрасти на фоне всего происходящего.

Все эти инструменты, на фоне всеобщей истерии, дали солидный урожай положительных эмоций. Пусть мир сходит с ума. Хоть у нас с вами порядок в наших рядах.

А что дальше?

Президенты США и России планируют сегодня провести некоторое время во взаимном общении о сути бытия. Примерно на ту же тему сегодня запланировано общение глав России и Франции.
Через три дня достопримечательности Москвы собирается осмотреть еще один высокопоставленный турист. На этот раз – канцлер Германии. Тоже видимо есть желание обсудить вопросы всеобщей любви и дружбы.

При этом:
▪️Союзники по НАТО скептически восприняли заявления Байдена о дате «вторжения» РФ на Украину.
▪️При всем этом официальные лица РФ заявляют: «Ремарки Дж.Салливана выдержаны в алармистском ключе. Усматриваем в подобных заявлениях лишь стремление администрации максимально повысить градус пропагандисткой кампании против нашей страны. Российское руководство “неоднократно заявляло о том, что наша страна ни на кого нападать не собирается”
▪️Продолжаются масштабные военные учения с обеих сторон. Более 30 российских кораблей начали учения со стрельбами в Чёрном море.

Что и говори, пестрая картинка.

Шансы на то, что, несмотря на всеобщее сумасшествие, все закончится хорошо и кровь нигде не прольется, пока можно оценить как достаточно высокие. Но… может быть все, что угодно.

Что делаем?
Пока держим все вышеуказанные страховочные инструменты. Если есть по ним есть неплохая прибыль – частично реализуем ее. По крайней мере, часть фьючерсных контрактов USD/RUB я зафиксировал с неплохой прибылью. Часть – оставил. А вдруг?
Картинка за минуту может измениться, никто не знаешь, чего ждать далее. А честно заработанные деньги всегда приятно греют карман. Если цены будут еще более интересными…. Всех денег не заработаем.

Если градус противостояния на следующей неделе будет накаляться, полагаю, что и золото по $1890, и нефть по $100 никого не должны будут удивлять.

Что касается американского рынка.
Много раз говорил, и еще раз повторю.
Не думаю, что с этого места, даже если и ФРС нас и «порадует» в самое ближайшее время неожиданным решением о подъёме ставки, нам грозит обвал на 15-20%, как предвещают ряд маститых экспертов.

По мне, трясти будет. Можем увидеть еще минус 3-5%, возможно даже 8% вниз? Да элементарно. Но потом рынок вполне может попытаться вновь развернуться и потестировать для начала максимальные значения.

Планирую в течение февраля, как будут интересные цены, зафиксировать прибыль по страховочным позициям (и возможно частично по акциям золотопроизводителей), а высвобожденные средства направить на покупку интересных инвестидей.

Как оно будет на самом деле? Посмотрим. Пока без неожиданностей. Все это мы с вами в той или иной форме ожидали и были к этому готовы.

Все биржи в мире работают строго по часам. Инвесторы, которые планируют совершить сделки, внимательно следят за расписанием торговли.
▪️Московская биржа (MOEX) открыта с 10:00 до 18:50, в рамках дополнительной вечерней сессии торги доступны с 19:00 до 23:50.
▪️Часы работы Лондонской биржи (LSE) – с 11:00 до 19:30 по московскому времени.
▪️Торги ценными бумагами на Нью-Йоркской бирже (NYSE) доступны с 17:30 до 00:00 по московскому времени.

Расписание торгов – это незыблемое условие работы всех торговых площадок. Но иногда возникают непредвиденные обстоятельства, которые нарушают установленный порядок; тогда торги временно приостанавливаются на определённое регламентом время.

Триггером для приостановки торгов могут служить технические причины, как недавно произошло на Санкт-Петербургской бирже; резкие взлеты или падения котировок, ведь когда начинается паника, колебания рынка и его амплитуда может вырасти на порядок. Для того, чтобы торги не превратились в хаос, чтобы у инвесторов появилось время осмыслить происходящее и принять верное решение, у каждой биржи выработан собственный механизм для предотвращения подобного.

Существуют специальные правила (регламенты), в которых прописаны причины и механизм возможной приостановки и их длительность. Этот документ является одним из основ организации работы любой биржи.

Как останавливает торги Московская биржа? При значительных колебаниях котировок на MOEX применяется механизм дискретного аукциона, который заменяет приостановку торгов. Такой же механизм применяется на премаркете биржи.
Режим аукциона включается, если индекс Мосбиржи меняется на 15% в течение 10 минут или цена определенной бумаги меняется на 20% в течение 10 минут. Такой механизм биржа может запускать в период с 10:10 до 16:40.
После активации, особый режим (дискретный аукцион) продолжается полчаса и состоит из трех аукционов, при этом поступающие от покупателей заявки биржа удовлетворяет по единой цене, которая определяется для каждого из трех аукционов серии. Далее возобновляется обычный режим торгов.

По отдельным бумагам может быть не более двух серий аукционов в день:
▪️Первая серия запускается в случае, если ценная бумага торгуется c отклонением в 20% от цены закрытия предыдущего дня в течение 10 минут подряд;
▪️Вторая серия запускается, если ценная бумага опять отклоняется на 20% в течение 10 минут подряд от цены, при которой началась первая серия аукционов.

Как останавливает торги Нью-Йоркская биржа? Механизм NYSE отличается от Московской биржи. Там, при падении рынка на определенную величину, торги реально приостанавливаются.

Определены три уровня, при достижении которых происходит отключение торгов:
▪️Обвал S&P 500 на 7% от цены закрытия предыдущего дня (уровень 1) – остановка торгов на 15 минут.
▪️Если после перерыва падение S&P 500 продолжится и индекс упадет на 13% до 15:25 (уровень 2) – еще одна пауза на 15 минут.
▪️Если после повторного возобновления торгов рынок упадет еще на 20% (уровень 3) – биржа закроется до следующего торгового дня.
За всю историю NYSE еще не разу не срабатывали 2 и 3 уровни.

Правила приостановки торгов очень важны, ведь любому трейдеру или инвестору нужно время, чтобы успокоиться и попытаться убрать эмоции при принятии решений. Особенно это важно сейчас, в кризисные времена, когда панические продажи могут охватить большинство игроков и фондовый рынок может уйти в свободное падение. Ведь самое большое количество дискретных аукционов на МосБирже и приостановок торгов на NYSE чаще всего наблюдалось именно в кризисные периоды.

Состоится оно 14 февраля 2022 г.

Вопрос на повестке дня только один: «Рассмотрение и определение Советом управляющих ставок, взимаемых Федеральными резервными банками».

Все, как я и говорил с утра. Слухи, похоже, оказываются близки к истине. Видимо, у нас неплохие источники. Вероятно, статистика по инфляции слишком негативна, чтобы сидеть, сложа руки.
Главная интрига в том, удастся ли ФРС при помощи повышения ставки действительно замедлить инфляцию? Ведь инфляция эта происходит, в большей степени, из-за сбоев в цепочках поставок.

Рынки на эту информацию отреагировали на удивление сдержанно. Тем не менее, инвесторы сегодня могут начать нервничать.

Будет интересно и не без страха. Запасаемся попкорном, нервными клетками и большой баночкой корвалола.

Доброе утро, друзья!

Статистика по инфляции в США шокировала всех, включая, похоже, и ФРС.
Мда, никаким Хогвардсом тут и не пахнет. Похоже, по уровню инфляции США решили бросить вызов уже не только РФ, но и непревзойденной по мастерству инфляционной активности Турции. Как говорится, если уж быть впереди планеты всей, то во всем.
Шучу, конечно. Турцию перегнать невозможно. А вот РФ… реально.

Итак, «Вы просите песен – их есть у меня».

Инфляция в размере 7,5%. Этого реально никто не ждал. И в первую очередь рынки, которые еще вчера беззаботно росли на радость инвесторам.

Первая реакция представителей ФРС на вышедшие цифры.
Джим Буллард, глава ФРБ Сент-Луиса.
▪️Я выступаю за ставку 100 б.п. уже к 1 июля.
▪️Я полагаю, что необходимо начать QT (balance sheet reduction) во втором квартале 2022.

Серьезно так, по-пролетарски – душить, паанимаешь, гидру инфляции кирпичом по голове, и никаких гвоздей.

Рынкам данное заявление весьма не понравилось.
▪️Начал укрепляться доллар. Не то, чтобы очень агрессивно, но все же.
▪️Просели цены на комиодитиз. Опять же, без пока агрессии. Но, тем не менее, цены пошли вниз.
▪️Моментально начали валиться цены на UST. В итоге доходность 2-х леток UST за один день с 1,35 долетела до 1,57. Это, пардон, плюс 16%. Существенно. А доходность десятилеток, как мы с вами прогнозировали на днях, пробила 2% годовых.
▪️Вишенка на торте: начал сдуваться фондовый рынок. S&P минус почти 2%. Фьючерсы на утро также в отрицательной зоне.

Не зря предупреждал: февраль будет очень волатилен. Будьте предельно аккуратны.

Чего ждем дальше? Уже 2 дня назад об этом четко писал: в феврале не исключены вновь просадки до 4100-4150. Насчет 4100 – разумеется, это чисто условные цифры. Можем упасть меньше. Можем чуть больше. Знаю одно: будут дни, когда народ реально сильно испугается.

Кстати, пока вчерашняя просадка вообще не носит драматического характера. Так, бултыхание на одном уровне 4450-4575. На котором мы уже какое-то время находимся. Но полагаю, что панические настроения среди инвесторов могут продолжиться. И даже усилиться. Ну и хорошо. Надо же нам в прибыль «зверюшек» продать. ?
Разумеется, начали стремительно дорожать все те же обратные ETN – наши любимые «зверюшки».

На Wall st. уже стали поговаривать, не захочет ли FED взять, да и поднять ставку уже на этих выходных. Мило, правда?

Что делаем?
1️⃣ Если держим защитные инструменты – готовимся их продать. Когда? «Будем посмотреть», как говорят в Одессе. Полагаю, в тот момент, когда станет по-настоящему страшно и все заговорят о грядущей катастрофе.
2️⃣ Готовимся покупать сильно падающие бумажки. Пока еще не знаю когда. Посмотрим. Думаю, в течение ближайших двух-трех недель. Опять же, в тот момент, коrда паникеры нам поведают о приближающемся конце света.

В катастрофу и ужас-ужас пока не сильно верится. Хотя страшилок – хоть отбавляй. Вот вам, к примеру, одна из них. Полюбуйтесь. Таких еще много будет. Это как с геополитикой: выдыхаем и привыкаем.

История корпорации Walt Disney (DIS US) полна как эпохальных взлетов, так и серьезных разочарований. Похоже, что “дом Микки Мауса” смог преодолеть потери из-за закрытия парков аттракционов и кинотеатров и впечатлить инвесторов успехами Disney+, судя по росту на 7% на пре-маркете.

Что послужило причиной для такого оптимизма? Прошедший квартал оказался весьма неплохим для Walt Disney: выручка в 1 квартале 2022 финансового года выросла на 34% (г/г) до $21,82 млрд, в то время как разводненная прибыль на акцию EPS увеличилась на 231% в годовом сравнении до $1,06. Рынок предполагал, что прибыль на акцию составит $0,61, а выручка окажется на уровне $20,91 млрд.

В отличие от заточенного на стриминг фильмов Netflix, который теряет подписчиков, общее количество подписчиков Disney+ оказалось на уровне 129,8 млн. против ожидаемых 125,75 млн. Средний доход на пользователя (ARPU) в США и Канаде вырос до $6,68 в месяц с $5,80 год назад, число пользователей в этом регионе выросло до 42,9 млн. И это не все. CEO Disney Боб Чапек подтвердил цель компании по достижению от 230 до 260 млн подписчиков Disney+ к 2024 г.

Как же они собираются добиваться столь впечатляющего роста показателей? Во-первых, будут сделаны вложения в создание нового контента для большего охвата пользователей из США и Канады, а также команду “Мотор!” смогут услышать от режиссеров и в других частях света. Так, в планах компании увеличить количество охваченных стран почти в 2 раза до 42 (России в этом списке пока нет).

Но говоря о Walt Disney мы, в первую очередь, пока ассоциируем эти слова с тематическими парками. Выручка сегмента выросли за год на 102% до $7,2 млрд. Операционные результаты сегмента подскочили до $2,5 млрд по сравнению с убытком в $100 млн за аналогичный период прошлого года. Выручка сегмента «Медиа и развлекательная дистрибуция» составила $14,6 млрд, увеличившись на 15%, а операционная прибыль – $808 млн, снизившись на 44%. Рынок ожидал выручку в размере $14,5 млрд и операционную прибыль в размере $2,0 млрд. Хотя производство кинофильмов на студиях, принадлежащих Disney, возобновилось, компания по-прежнему сталкивается с трудностями. Хорошая новость заключается в том, что доходы от совместного с компанией Sony производства фильма “Человек-паук: Нет пути домой” компенсировали убытки от менее удачных проектов.

Какой вывод можно сделать на основе отчетности? Компания смогла не просто пережить пандемию, но и воспользоваться открывшимися возможностями. Пока люди сидели по домам во время пандемии, Walt Disney сделала упор на развитии стримингового сервиса, который стал показывать рост пользователей. А после возобновления работы тематических парков и кинотеатров начала наращивать показатели и этих сегментов.

В сравнении с Netflix компания имеет все возможности для роста прибыли и капитализации за счет Disney+. Но у нее есть немало конкурентов в лице Amazon, Apple, Comcast, Hulu и ряда других компаний, которые не захотят отдавать свою потенциальную прибыль. Поэтому для детища Уолта Диснея это не будет “легкой прогулкой” и возможность новых разочарований может поджидать инвесторов, буквально “за углом”.

S&P 500 -1%
DJIA -0,7%
NASDAQ -1,4%

Доходности 2-летних казначейских облигаций уже прибавили более 10 базисных пунктов. Доходности 10-летних почти достигли 2%. Рынки ждут активного повышения ставки ФРС.

Все, как мы и предполагали.

Что самое печальное, нет оснований полагать, что инфляция пойдет на спад. Не исключаем еще большего разгона долларовых цен в феврале. И также не сомневаемся в том, что рынки еще будут корректироваться вниз.

Как мы и предупреждали, в случае разгона инфляции и сигналов к более ястребиным полетам ФРС, под большим ударом оказываются акции роста.

Пока предполагаем, что волнения на рынке продолжатся и держим защитные инструменты в портфеле.

Также не стоит забывать, что существует ряд отраслей, которые могут выигрывать в условиях высокой или растущей инфляции. Среди них ритейл, продовольствие, металлургия, добывающие отрасли, нефтегазовый сектор, удобрения и т.д. Правда, пока, впереди еще коррекции. Но вскоре может быть удачный момент для покупок. Сейчас – удачный момент для покупок разве что успокоительного.

Рынки ожидали, что инфляция сложится в районе 7,3%. Месяцем ранее инфляция была на уровне 7%… Такими темпами долларовая инфляция скоро и рублевую догонит.

Все-таки не стали сотрудники Бюро статистики труда США проходить стажировку в Хогвартсе и таки решили не спасать американскую инфляцию. Цифры оказались очень высокими.

Цель ФРС по инфляции составляет 2% и что-то инфляция ее несколько превышает. Непорядок.

Вышедшие данные заставляют поверить в то, что ФРС может повысить ставку в марте сразу на 50 базисных пунктов, а не на 25, как мы предполагали ранее. Шаг, конечно, жесткий, но, кажется, что уже не остается пространства для осторожности.

Рынки на новость отреагировали негативно. Доллар укрепился к корзине валют, фьючерсы на Америку упали. Доходности 2-летних UST в моменте подскочили с 1,36% до 1,45%.

Впечатляюще, однако. Рынки ждут оперативного ужесточения политики ФРС. Поводов для радости мало.

Цифры по инфляции в США многих пугают. Рынок ожидает, что инфляция достигнет 7,3% после 7% месяцем ранее. Высокая инфляция – гарант того, что ФРС начнет оперативнее и главное, жестче повышать ставку. Поэтому статистика должна по идее увеличить волнения инвесторов.

Хотя… кто кому в этом мире что должен?

Тем не менее, вчера, в преддверии выхода статистики, рынок вел себя очень даже позитивно и закрылся в зеленой зоне. Откуда такой оптимизм?..

Вчера неформально общался с друзьями с Уолл-стрит и они мне рассказали следующее. Говорят, что статистическое агентство США (бюро статистики труда) решило тоже постажироваться в Хогвартсе (там же где учился и наш Росстат?). И в результате этой стажировки, по некоторой информации, бюро статистики труда поменяло методологию подсчета инфляции. Так, взмахом волшебной палочки, инфляция может превратиться из рекордной в более-менее приемлемую.?

Так что, если верить донесениям с фронтов, долларовая инфляция сегодня может выйти более приличная, чем все ждут. Например, не 7,3%, а ниже 7%. Оттуда, возможно, и наблюдаемый вчера оптимизм на американском рынке.

Ещё раз хочу отметить: пока это всего лишь байки американских трейдеров. Авторитетным источником это не назовешь. Все-таки в мире Уолл-стрит правит чистоган и нажива – что с них взять.?

С нетерпением жду цифр. Если вдруг они окажутся очень хорошими, будем понимать, что нет дыма без огня.

Одна из наиболее узнаваемых сцен, связанных с биржевой торговлей – громкий звонок, символизирующий открытие или закрытие очередного торгового дня. Например, эту красивую традицию поддерживает Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE).

Сейчас для биржевой торговли отпущено гораздо больше времени. На биржах уже давно можно торговать и до, и после звонка, который остается всего лишь данью традициям.
Кстати, именно Нью-Йоркская биржа первой нарушила эту традицию в 1991 году, именно там и тогда появились пре- и постмаркет сессии.

Что такое премаркет и постмаркет? Для чего они существуют и как работают?

Биржевые торги проводятся в строго определенное время. Но это не единственное время, когда есть возможность торговать. На многих биржах, перед открытием торгов и после их закрытия, есть дополнительная возможность выставлять заявки на покупку и продажу. Утренний период называют премаркетом, а вечерний – постмаркетом.

Открытие биржи – один самых напряженных моментов; множество участников рынка, с разными целями, стараются «раскачать» цены. Чтобы снизить излишнюю волатильность, вызываемую такими участниками, защитить рынок от недобросовестных махинаций и определить цену открытия, фондовые биржи начали проводить предторговый период, или попросту премаркет.

Пока идет премаркет, сделки не заключаются, но заявки принимаются. Это называется аукционом открытия (дискретным или скрытым аукционом).

Премаркет – аукцион открытия, время перед началом основных торгов, во время которого в биржевом стакане собирают заявки на покупку и продажу и с помощью специального алгоритма определяют цену открытия. Аналогичный аукцион проводится в случае приостановки торгов на бирже, если акции растут или падают на 20% в течение десяти минут.

Постмаркет – аукцион закрытия; после основных торгов дается дополнительное время, в течение которого определяется цена закрытия.

С одной стороны, проводимые аукционы помогают снять нагрузку с биржевых систем. С другой стороны, помогают определить цену открытия и закрытия, а также снижают возможности для манипуляции ценами. Для инвесторов это возможность проведения выгодных сделок на основе событий, которые произошли, пока биржа была закрыта. Таких событий множество: корпоративные новости и отчеты, политические события и т.д. Опытные трейдеры всегда стараются заработать в такие моменты, отыгрывая события, произошедшие между сессиями; компании, наоборот, публикуют новости именно в период между торгами, чтобы сгладить возможные колебания.

Многие инвесторы не участвуют в премаркете, но внимательно за ним следят, что бы быть в курсе новостей и сложившихся к открытию рынка тенденций.

У премаркета есть несколько особенностей: принимаются только лимитные заявки, т.е. сделки проходят только по лучшим ценам; ценовой диапазон заявок ограничен 10% выше или ниже уровня закрытия предыдущего дня; трейдеры-участники аукциона видят только собственные заявки.

Кроме возможности заработать вне основного торгового времени, есть существенная вероятность получить убытки в связи с очевидными рисками:

▪️Участники аукциона видят только собственные заявки, потому спекулировать практически невозможно; именно в этом и заключается источник повышенного риска для обычных трейдеров, которые частенько торгуют с кредитным плечом — не видя чужих заявок, они полностью зависят от решений крупных игроков, которые лучше понимают ситуацию на рынке и способны оперировать большими суммами;
▪️Высокая волатильность: в торгах принимают участие крупные игроки, которые обладают значительными ресурсами, недоступными для рядовых участников;
▪️Низкая ликвидность: ведь трейдеров намного меньше, чем в основное время, обычные инвесторы предпочитают торговать в традиционное время, когда условия понятны и прозрачны;
▪️Большие спреды: характерны для утренних и вечерних аукционов, из-за этого возникают затруднения с исполнением сделок по желаемым ценам.

Чтобы торговать в «дополнительное время», нужно быть достаточно искушенным инвестором и обладать определенными знаниями. Понимать, каким образом конкретные новости могут повлиять на цены открытия, уметь использовать эту информацию для совершения сделок на утреннем и вечернем аукционах, и потом, после открытия основной сессии, зафиксировать прибыль.

Как работает отечественный премаркет и постмаркет?

Московская биржа.
На Мосбирже премаркет проводится с 6:50 до 07:00 МСК, а постмаркет – с 18:40 до 18:50.

Санкт-Петербургская биржа.
СПБ биржа – это непрямой выход на фондовый рынок США, дающий максимально приближенные к площадкам США цены на бумаги и не требующий статуса квалинвестора. Ликвидность поддерживается российскими участниками, а во второй половине дня – американским рынком. Премаркета, как такового, нет.
Время работы:
С 07:00 до 14:30/15:30 МСК (лето/зима) – ликвидность за счет российских игроков
С 16:30/17:30 МСК (лето/зима) наступает период абсолютной ликвидности с минимальными спрэдами за счет американского рынка.

Как работает американский рынок?

На американских биржах премаркет длится несколько часов, если точнее, пять с половиной часов, а постмаркет длится четыре часа. Существенная разница с российским рынком? Возможно, мы когда-нибудь придем к этому, ведь, чем больше время торговли, тем привлекательнее площадка для инвесторов.

Утренние и вечерние аукционы служат для определения справедливой цены открытия и закрытия рынка. В это время трейдеру приходится конкурировать с крупными игроками, которые, во-первых, лучше ориентируются в рынке, а, во-вторых, обладают огромным капиталом и возможностями. Обычно на премаркет выходят трейдеры, которые уверены, что информация, на основе которой они принимают решение, позволит им совершить выгодные сделки.

Вот вам что-то гораздо серьезнее, чем сиюминутные отчеты компаний. Это тренд, и он важен. Остальное – семечки.