В свое время мы с вами уже обратили внимание на то, что к списку национальных достояний страны смело можно причислить Великолепного Максима Станиславовича. 1 сентября господин Орешкин поделился с нами Божественным откровением о том, что наша страна вошла в список пяти наиболее развитых стран мира. Жить стало лучше. Жить стало веселее.
Подивились конечно же тогда славные русичи, подивились, да призадумались…
Но чтобы славные русичи не долго задумывались и не сильно переживали, на «тропу войны» и Великих Откровений вышел вчера Росстат. И мы с вами вдруг осознали красоту и счастье того, что есть у нас в стране такие чудо богатыри, в одиночку одолевшие спад в экономике.
«В обрабатывающей промышленности – на фабриках и заводах, не связанных с сырьевой трубой, – снижения, согласно Росстату, уже нет вовсе. Накопленным итогом за январь-сентябрь выпуск продукции сравнялся в прошлогодним (0% роста). Начиная со второго полугодия обрабатывающая промышленность, согласно новым данным, уверенно вышла из рецессии.»
Вот так, друзья! И никак не меньше!!
Предки славных русичей победили хазар да половцев, ну а Росстат укрепил завоевания пращуров, да в одиночку разгромил кризис. Нет его, кризиса этого. Научно теперь все доказано. А виноваты во всем, как выясняется, «сами производители, которые предоставляли «заниженные данные», объясняет Росстат в комментарии.»
Видите друзья, все же понятно. Злобные производители-вредители пытались испортить наше настроение. Вогнать нас в тоску-печаль! Ан не вышло!
Вышли на поле боя чудо-богатыри Росстатовцы, продолжатели великого дела Свет-Станиславовича, да нанесли кризису окончательный удар.
Предлагаю по этому поводу считать 15 октября новым национальным праздником. Будет это День Разгрома кризиса злобного. Будем мы в веках прославлять чудо-богатырей земли Русской. Богатырей из славного рода Станиславовича.
Президент поручил Председателю Правительства взять под личный контроль привлечение инвестиций в экономику.
Ну что же, ждем серьезных изменений? Да, если есть реальное желание привлекать инвестиции.
Но смутил вот такой пассаж. «На привлечение инвестиций, по словам президента, влияет «много факторов». Это «стабильность в самом широком смысле слова – политическая стабильность, макроэкономическая стабильность, минимальная бюрократия, эффективная, но в рамках закона работу правоохранительных органов», перечислил Путин.»
Несомненно, стабильность – штука замечательная. Однако, мы с вами понимаем, где она, эта стабильность, самая-самая. Вы меня поняли…
Нет, ребята. Если хотим реально привлекать деньги, инвестклимат менять НЕОБХОДИМО. Не «стабилизировать» этот самый климат, но МЕНЯТЬ.
Мы с вами неоднократно говорили о том, что нам реально нужно для масштабного привлечения инвестиций в страну. Думаете, это все из области фантастики? Может, все же попробуем?
Начать можно с мелочи. Все инвестиции в капекс полностью вывести из-под налогообложения. Заняться дерегуляцией экономики, ведь «дышать» уже крайне затруднительно. Объявить о масштабной программе приватизации. Про судебную реформу и гарантии собственности уж молчу. Можно ещё объявить амнистию бизнесменам, что «прохлаждаются» в СИЗО. На это не нужно много усилий. Просто взять… и сделать. И посмотреть, что будет. Все эти люди вольются в экономику. Да, кто-то соберет манатки и уедет от греха подальше. Но большинство вернётся работать. Делом заниматься. Надо же выживать….
Важное и нужное, что можно было бы устроить – закрыть тему ОКВЭДов. Взять, и по-настоящему помочь бизнесу. На днях общался с очень интересными людьми из регионов РФ. Муж и жена. У нее бизнес. И у него. Бизнесы похожие. Ей – помогли. Ему – нет. Придрались к какой-то ерунде. Ребята в недоумении. Мелочь. Но крайне показательная. Вы полагаете, они сейчас думают об инвестициях в бизнес? Не смешите. Почему? Не доверяют. Не верят обещаниям власти.
Знаете, с чего нужно начать? Поднять уровень доверия к Власти. Тогда и все остальное приложится.
Есть ли там хоть строчка на тему изменения инвестклимата? Может, вот с этого начать? С мелочей. Но очень показательных, не требующих денежных вливаний. Но просто повышающих уровень доверия бизнеса к Власти. Уровень этого доверия сегодня практически на нуле. Значит, имеем эффект низкой базы. Хоть немного что- то изменим – получим взрывной эффект. Не верите? Может, попробуем?
Ещё одна ремарка, в завершение. Когда у нас в ХХ веке были самые быстрые темпы роста экономики? Во время НЭПа, который был организован крайне быстро. И в течение нескольких лет увидели взрывной рост экономики и инвестиций. Правда, есть нюанс: мы очень хорошо помним, что было ПОСЛЕ НЭПа.
От проблем мировых и глобальных перейдем делам нашим, локальным.
Годовая инфляция составила 3,67%, что ниже таргета 4%. Месячный прирост потребительских цен замедлился: в сентябре прирост составил 0,25% (м/м), что меньше, чем прирост 0,38% (м/м) месяцем ранее.
Если помните, именно это я не так давно и предрекал.
Факторы, сдерживающие инфляцию в России. 1. Ослабление потребительской активности, эффект отложенного спроса больше не работает. 2. Падение доходов и противоэпидемические ограничения оказывают давление на стоимость услуг, которые подешевели в сентябре на 0,25% (м/м), хотя в августе подорожали на 0,36% (м/м).
Основным фактором, повышающим инфляцию в России, я бы назвал ослабление рубля, которое отражается на ценах непродовольственных товаров, в частности, на ценах импортной техники, автомобилей.
По прогнозу ЦБ, неоднородность в динамике цен пока сохранится, так как могут ввести второй локдаун. Более того, на мой взгляд, эту неоднородность будет усугублять фактор подешевевшего рубля, ведь он отражается на ценах с лагом.
Меньше всего во всем этом радует дезинфляционное влияние спроса, он становится все более сдержанным. И я пока не вижу факторов, которые простимулируют потребительский спрос, ведь появляется риск второго локдауна, эффект отложенного спроса слабеет, а потребителям особо неоткуда брать деньги на увеличение расходов.
Пока сохраняю свой прогноз по инфляции, который публиковал ранее.
Что это значит для всех нас? – По всей видимости, доходности по дальним ОФЗ вряд ли сильно подрастут. – На актуальные выпуски вполне себе неплохих бумаг с доходностями 7-9% можно ожидать очень хорошего спроса. Цены по ним имеют шанс подрасти до конца года (если не будет внешних потрясений). – Вряд ли ЦБ в текущих условиях будет снижать ставки ещё. Слишком показателен опыт Турции. Но и скоро повышать, с большой долей вероятности, не будут.
Небольшая заметка о серьезных рисках, связанных с массовым приобретением нашими гражданами недвижимости в ипотеку, получила массу откликов. Одни полностью со мной солидарны. Другие полагают, что я зря «навожу тень на плетень», и цены на недвижимость «обречены» на рост.
Друзья. 1. Я никому не навязываю свою точку зрения. Я не ясновидящий, и имею право ошибаться. Каждый из вас может согласиться с моим мнением, или нет. Поскольку консенсус – штука опасная, я только рад, что мнения разделились. 2. Я обращаю внимание на то, что в основном, за редким исключением, покупка первички – это будущие серьёзные расходы на ремонт, мебель, обустройство и т.д. И они, кто не в курсе, могут составить и 20%, и 30%, и более от стоимости самой покупки. Полагаю, не все отдают себе в этом отчет. Купив сегодня квартиру за 10 миллионов и взяв ипотеку лет на 10-15, вы обречены на: – дополнительные затраты эдак миллиона два-три в течение ближайшего года, как минимум; – ад ремонта (врагу не пожелаю); – дополнительные расходы в течение этого года на аренду, если жили в арендованном жилье или на выплату ранее взятых ссуд на предыдущее жилье. 3. Никто не может гарантировать, что у вас в течение ближайших 2-3 лет все будет отлично с работой. Даже если сегодня все кажется замечательным, многое может измениться. Жизнь непредсказуема. Может разориться ваш основной клиент, или поставщик. Или вдруг не проплатить денег кто-то из покупателей. 4. Прирост просроченной задолженности по ипотеке на строящееся жилье в России достиг за январь-июнь текущего года 80% от прироста за весь прошлый год. По итогам I полугодия просрочка по кредитам, выданным дольщикам, подскочила на 541 млн рублей, превысив 6,3 млрд рублей, сообщает Lenta.ru со ссылкой на материалы агентства «Долговой Консультант». При этом за весь прошлый год прирост составил 610 млн, увеличившись за год с 5,16 млрд до 5,81 млрд рублей. Это все – объективные цифры. И, похоже, что они, увы, будут расти и далее. 5. Реальные ставки по ипотеке выходят на 1,5-2% больше заявленных. Не верите – посчитайте сами. Удорожание происходит обычно за счет страховки, дополнительных комиссионных сборов банка и прочих милых «шалостей». 6. Девелоперы, пользуясь ситуацией, увеличивают предложение. Много, очень много сегодня новых проектов закладывается, строится, находится на финальной стадии. Спрос, благодаря поддержке правительства, очень хорош. Но и предложение немедленно растет вслед за спросом.
Чего я жду в течение ближайшего года-двух? Появление на рынке огромного количества квартир-зомби с недоделанным ремонтом. Причина проста: текущие владельцы не справились с большой долговой нагрузкой.
Приведет ли это к обвальному падению цен? Я не могу категорически утверждать. Особенно сегодня, пока действуют меры правительства по поддержке ипотеки. Однако, все может измениться достаточно быстро. И, возможно, те, кто сегодня не будут спешить, смогут относительно недорого найти квартиру своей мечты через год-два.
Я никого не уговариваю покупать жилье или подождать. Цель моего послания – не в этом. Я лишь прошу вас, друзья, четко соизмерять свои «хотелки» и свои возможности. И всегда иметь «План Б» на случай изменившихся не в вашу пользу обстоятельств.
В замечательной стране живем, товарищи. Не понимаете, о чем речь? Поясню.
У обостренного чувства юмора – масса способов обнаружить себя. Не верите? Вот вам, пожалуйста. Осознал, что в команду московского мэра берут только ребят, отработавших, как минимум, в Камеди Клабе или КВН. И еще математиков выдающихся.
Почему я так думаю? Допустим, вы владелец бизнеса. Небольшого. К примеру, торговой точки. У вас есть продавец, грузчик, кладовщик. Вам нужно 30% сотрудников отправить на удаленку. Кого отправите? Допустим, продавца. Отлично. Значит, продавать будет ваш грузчик. Или вы, в свободное от всего остальное время. Или вы оставите дома грузчика. Тогда вам и грузить, и привозить товар. Хорошая идея. Ваш продавец или грузчик – на удаленке, сидит, гад, в кафешке у дома. И ехидно улыбается. А вы, аки бобик, пашете за себя и «того парня». Как вариант – вы сами переходите на удаленный режим работы. Это прикольно. В это время… сидит в соседней кафешке ваш грузчик и отдыхает. А чего надрываться? Шеф далеко. Работа не волк. Короче – отличные перспективы. Для бизнеса.
Еще вариант. У вас небольшая пекарня в спальном районе. Есть пекарь-технолог. Вы – все остальное. Сколько будет 30% от двух работников? Моя дочь в этом году сдает ЕГЭ – профильная математика. Вот и задачка, пусть решает. Кого на удаленку? И как вести бизнес? И как (ок, Гугл!) печь круасан?! Пекарь ведь на удаленке….
Посмеялись? А теперь давайте серьезно. Какой выход? Мы с вами понимаем, что мир пошел по шведской модели. И, раз уж по шведской модели идем, зачем на удаленку народ отправляем? Может, просто заставим всех в намордниках ходить и дистанцию соблюдать? Без намордника – штраф! А то ведь пытаемся и рыбку съесть, и на ослике покататься. Так не бывает. Точнее, нет, бывает, в том сказочном мире, где обитает наша мэрия.
Падение доходов населения и стремительно растущий объём взятой людьми льготной ипотеки – это бомба замедленного действия.
Можно понять аргументацию при покупке жилья в ипотеку. Заемщики «утешают» себя мыслью о том, что лучше платить не «дяде» за аренду, а выплачивать своё, тратя вполне сравнимую сумму. Ставки действительно ниже, чем были раньше, и такое мнение имеет право на существование.
Покупая квартиру на первичном рынке (господдержка + совместные акции банков и застройщиков позволяют найти на рынке действительно «вкусные» предложения) нужно учитывать несколько факторов. Неизбежно нужен ремонт, стоимость которого может достигнуть трети стоимости жилья. Где взять миллионы на обустройство, если на семейный бюджет уже «давит» ипотека? В результате, расходы увеличатся значительно, ведь до момента окончания ремонта (как минимум, в случае, если дом достроен; если нет, прибавляйте срок до сдачи дома в эксплуатацию) нужно где-то жить и оплачивать аренду.
В какой-то момент мы можем увидеть обвальное падение цен на первичку и появление на рынке значительного количества ипотечных квартир разной степени готовности. В силу того, что заёмщики не рассчитали свои силы и не справились с выплатами. Также не будем сбрасывать со счетов ситуацию в экономике и тот факт, что далеко не у всех покупателей будет возможность сохранить текущий уровень поступлений.
Вырастут ли доходы населения в ближайшие годы? Настолько, чтобы покрыть все займы, даже по существующим льготным ставкам, сделать во всех свежекупленных метрах ремонты и т.д.? Очень сомневаюсь.
Все достаточно просто. ЦБ, разумеется, «никакого QE не запускает», Боже упаси. Какая такая QE?! И слухом об этой буржуазной гадости не слыхали. Нет и нет. У нас Регулятор пойдет по пути увеличения в 10 раз лимита по РЕПО.
То есть, идите-ка, хлопцы, банкиры наши, покупайте новые выпуски госбумаг, репуйте их в ЦБ и получайте под это дело денежку, чтобы покупать госдолг дальше.
Это что, QE? Да ни в жисть! Это же не ЦБ напрямую у Минфина покупает, а банкиры. Вот они у нас сознательные какие. В итоге и денежку напечатаем, и никакого такого QE не запустим. Ай мы какие молодцы.
Кстати, я такой план вовсе не критикую, а вполне даже поддерживаю. Давно надо было это сделать вместо того, чтобы давать солидные премии по доходностям на размещениях. Мы же должны сначала изобразить, что идем своим путем ♂ Ну да ладно. Хорошо, что вовремя поняли.
А по мне, так сейчас хороший момент, чтобы для пополнения доходной части бюджета вернуться к масштабной приватизации госсобственности. Глядишь, и госдолг в таком случае можно не так агрессивно наращивать.
Правда, теперь, после «гениального» размещения Совкомфлота, придется эту собственность продавать еще дешевле.
Вроде и ерунда, ну взяли да слили в первый день торгов в рынок какое-то количество акций. Подумаешь… Все ж по закону. Более того, вполне возможно, что через неделю-другую акции Совкомфлота действительно станут дороже.
Разумеется, все по закону. Более того, никто никому ничего не гарантирует на этих самых IPO. Все прекрасно понимаю. Но настроения участвовать после этого в будущих размещениях госкомпаний – ноль. Теперь пусть госбанки и выкупают.
Потом на вторичных торгах, может быть, чего-нибудь и куплю. Десять раз еще, правда, подумаю и другим посоветую не спешить. На те же грабли наступать больше как-то не хочется.
По данным Московской биржи, были размещены ОФЗ на 345,7 млрд руб. Минфин удовлетворил почти весь объем спроса, который составил 367,9 млрд руб.
Минфину удалось занять в таком объеме при помощи значительного дисконта. По 10-летним ОФЗ, объем размещения которых – 316 млрд руб., цена отсечения составила 95,2% от номинала, что на 1,3 п.п. ниже котировок за день до размещения. Например, 5-летние ОФЗ с постоянным купоном на этом аукционе торговались с доходностью по средневзвешенной цене 5,28% годовых
За один день было размещено 17% квартального плана Минфина по привлечению средств. Чем продиктованы столь щедрые объемы заимствований?
На мой взгляд, Минфин пытается побольше занять в ожидании будущего возможного падения спроса на ОФЗ.
1. Есть довольно высокая вероятность введения санкций против России и, вполне возможно, Минфин пытается заранее нарастить заимствования. Не так уж вероятно, что будут введены санкции, затрагивающие финансовый рынок, но, тем не менее, любые ограничения приведут к нестабильности. Более того, все крайне неопределенно с выборами в США; Байден, по последним опросам WSJ и NBC News, обходит Трампа на 14 пунктов. А Байден, как известно, подумывает о введении санкций против России.
2. Ситуацию усугубляет еще и вполне вероятное введение повторного локдауна. Который, если будет введен, однозначно потрясет и так ослабшую российскую экономику и негативно скажется на спросе на ОФЗ.
Меня совсем не удивляет, что Минфин пытается перестраховаться. Не слова, а действия показывают оценку властями перспектив нашей экономики. Вполне возможно, что наш финансовый рынок ждут некоторые негативные потрясения. Минфин это допускает, и нам тоже следует.
Вероятно, что в будущем Минфину предстоит привлекать займы с еще большими премиями. Поэтому пока что стоит повременить с покупками длинных ОФЗ.
Думаю, что текущий небольшой рост цен напрямую связан с девальвацией, которая произошла за последние недели. Немного подорожали импортные комплектующие, лекарства и тд.
Однако в дальнейшем не ожидаю продолжения сильной девальвации и, следовательно, нового витка роста цен на импорт. Более того, опасаюсь, что властям, на фоне обострения ситуации с новыми заболеваниями, придется ужесточать карантинные мероприятия. На этом фоне деловая активность, скорее всего, будет падать. И вместе с ней – покупательская активность населения.
Так что полагаю, что дефляционные процессы будут носить более ярко выраженный характер, чем нам сегодня видится. Мой прогноз на конец года: инфляция менее 4%. Скорее – 3,7-3,8%.
С одной стороны, беда пришла, откуда не ждали. С другой – стремление некоторых польских политиков зарабатывать политические очки за счет антироссийской риторики прослеживается уже давно.
В свое время Управление по защите конкуренции и прав потребителей Польши (UOKiK или Urząd Ochrony Konkurencji i Konsumentów) наложило на «Газпром» штраф в размере €50 млн. Российский гигант собирался в суде оспаривать данное решение. Однако, ставки растут. И сегодня «Газпром» получает от польских «друзей» штраф в размере $7,6 млрд.
Полагаю, конкурентная борьба за европейский рынок газа обостряется. С одной стороны, претензии Польши – это что-то из серии «Слон и Моська». С другой, поляки хотят строить свою трубу Baltic Pipe из Норвегии, но открытое противостояние с «Газпромом» – опасная и рискованная игра.
Как мне кажется, в данном случае добрая ленинская улыбка Дядюшки Сэма прослеживается невооруженным взглядом. Все мы помним, как важен европейский рынок для американского СПГ. Поэтому, вполне возможно, Польша активизировалась с подачи заокеанских товарищей.
Буду следить за развитием событий, но, полагаю, все эти штрафы, апелляции и разбирательства могут затянуться на годы. Что, безусловно, будет оказывать давление на акции «Газпрома», которые сегодня падают на 2%.
Несмотря на то, что Росстат впервые за год зафиксировал месячную дефляцию, тем не менее, не жду от ЦБ дополнительных подарков – новых снижений ставки.
Почему? 1. Мы прекрасно понимаем, что турецкий опыт показателен. Излишне агрессивное снижение ставки может в итоге привести к бегству иностранных инвесторов, продаже ими локальных госбумаг и дополнительному снижению курса национальной валюты. 2. Просадка курса рубля в сентябре неизбежно принесет нам рост цен на импортные товары. Особенно, на лекарства, как наиболее чувствительные ко всему этому. 3. Дополнительное снижение ставки вполне может спровоцировать дополнительное снижение курса рубля. А это сегодня выглядит не особо желательным.
Дефляция – дефляцией, а снижение ставки пока не жду.
Кратко напомню, что мораторий – это запрет на возбуждение дел о банкротстве в отношении избранных государством категорий должников.
Существует две группы избранных: • рамочно, т.е. по ОКВЭДам – не совпала циферка, нет моратория; • индивидуально, по спискам (Ашан, Перекресток, ну Вы поняли, самые пострадавшие).
На время моратория приостанавливаются исполнительные производства и не допускается обращение взыскания на залог. Таким образом, пока действует мораторий, получить принудительное исполнение долга не выйдет.
Многие спрашивают, а при чем тут, вообще, запрет банкротства? Хороший вопрос, ведь банкротство – это, в идеале, исключительная мера, которая применяется тогда и только тогда, когда надежды вернуть долг нет.
Это не совсем так. Немногие знают, что сегодня банкротство стало практически безальтернативным способом взыскания долга, и вот почему: за 2019 год из 4,6 млрд руб. приставы взыскали 500 млн, т.е. примерно 10%. По экономическим спорам этот процент еще ниже – примерно 6,8%. Приемлемо взыскиваются только долги в пользу бюджета: из 39 тысяч исполнительных производств 28 тысяч завершено фактическим исполнением (примерно 70%).
С такими-то результатами совсем не удивительно, что рядовые кредиторы, получив исполнительный лист, спешат не к приставу, а в суд с заявлением о признании должника банкротом.
Отчасти поэтому эксперты ожидают волну заявлений о банкротстве после снятия моратория.
Что видим? Правительство нет-нет да понимает, в какой ситуации находится бизнес, понимает, что денег нет и, судя по всему, не предвидится. Долгов много, и вряд ли бизнес сможет выплатить большинство из них. Особенно в ситуации, когда пошла новая волна пандемии, и вопрос стоит в одном – какого рода карантин нас ждет в ближайшем будущем.
Чего ждать?
Проблем. У крупных предприятий пока есть опции: сократить штат, получить кредит под залог, выторговать отсрочку аренды, в конце концов, легально (спасибо мораторию) поставить на «стоп» оплату поставщикам и др. Мелкий бизнес может еще немного потерпеть за счет относительно небольших ежемесячных издержек и большей гибкости.
А вот средний бизнес…. Тут беда: он еще не успел накопить достаточно «жира», ему не предлагают помощь и неохотно дают кредиты, но при этом у него уже достаточно большой штат сотрудников, аренда, налоги и прочие ежемесячные траты. Именно средний бизнес пострадал от кризиса сильнее всего и как раз ему мораторий не помогает совсем.
Мораторий, являющийся легальной отсрочкой платежа, предоставит эту отсрочку как раз крупным заказчикам за счет средних предприятий – поставщиков. А откуда последним брать деньги чтобы расплатиться со своими работниками и кредиторами? Вопрос риторический.
И потом, еще раз. Правительство неким образом определило список тех, кому надо помогать по тем или иным критериям, ну и кто не может пойти под банкротство. А их поставщики? А подрядчики. А все те, кто вокруг? С ними можно не рассчитываться. Они за все в итоге заплатят? Они – второй сорт?
Как исправить ситуацию?
Ввести нормальные меры поддержки, без позорных игр с ОКВЭДами, без странных списков, без несправедливого перераспределения потерь от богатых к бедным.
Вы скажете – а если конкретнее, так, чтобы без демагогии? Да пожалуйста. Как ты ни уговаривай банки, средний бизнес они кредитовать сейчас не будут, ибо кредиты моментально попадут в 4 или даже 5 категорию. А банкам это – как серпом причинному месту. Просто давать им деньги – тоже вопрос. Как? Кому? По каким критериям? Как назад потом требовать?
Есть ли иные цивилизованные способы помощи? Разумеется. У нас отличный долговой рынок и значительное количество инвесторов на нем.
Да, никакой бизнес не выдержит ставку 12-15 и более годовых, которую инвесторы готовы дать по облигациям не самых крупных эмитентов. Отлично. Вот тут и необходима помощь государства. Государство вполне может субсидировать ставки по облигациям. При этом, субсидируя ставки, государство может выставлять бизнесу определенные условия. Это было бы честно. В отличие от того, как это работает сегодня: “Мы вам может быть когда-нибудь как-нибудь поможем. Если, конечно, ОКВЭДы подойдут. А вот вы, ребятки, обязаны…” И далее длинный список.
Кстати, как мы понимаем, облигации не требуют дополнительного обеспечения под них со стороны эмитента.
Вот конкретный простой пример, как государство при желании могло бы реально помогать среднему бизнесу. И таких примеров могут быть сотни. Но… Проще по-Ленински: – Ни войны, ни мира, а армию распустить.
Что делать бизнесу?
Готовиться. Мораторий на банкротства – это дополнительное время, но не более того. Оно, скорее всего, не позволит поднять на ноги уже «упавший» бизнес, но может дать время подстелить себе соломки. Если до продления моратория еще теплилась надежда на улучшение ситуации в российской экономике, то теперь стало ясно: в это не верят даже в офисе Правительства РФ. (В тот момент, когда устают от победных реляций и профессиональный мозг отказывается верить той чуши, что они сами порой несут.)
Предоставленные два с небольшим месяца бизнесу нужно использовать разумно: если Вы, не дай Бог, попали в беду, не надейтесь на чудо, начните готовиться к банкротству. За вас, если ситуация не начнет резко меняться (а с чего бы?) никто ничего делать не будет.
Ну а так… За продление моратория – спасибо, конечно. Вопрос один: что это в итоге даст?
Я очень надеюсь, что «Аэрофлот» всё-таки сможет обслуживать свои долги, что, как и многие другие авиакомпании, начнет летать. Я живу в Сингапуре. Главное средство сообщения, естественно, самолет. Но аэропорт закрыт. Поэтому я очень хорошо понимаю, что авиакомпании испытывают большие трудности. Но я верю также, что раньше или позже, авиасообщение возобновится, поскольку ничего другого в данный момент мы не можем себе представить. Поэтому я думаю, что и «Аэрофлот», как и остальные компании, возродится.»
Об отношении к ФРС и Пауэллу. «Пауэлл – бюрократ, его мало заботит что-то, кроме своей должности… Федрезерв надо закрыть, а ему самому – уйти в отставку.»
О банковском секторе. «Я думаю, что те банки, которые мы знали и с которыми мы выросли, такие базовые банки с отделениями, которые мы видим на каждом углу, эти банки исчезнут. Но это не значит, что банки исчезнут вообще. Поскольку останутся финансовые транзакции, мы будем их осуществлять. Естественно, банки тоже останутся в этом мире как финансовые учреждения. Другое дело, что они не будут теми банками, которые мы знаем. Они будут банками, которые будут работать в интернете, которые будут использовать блокчейн и массу всяких электронных и телекоммуникационных штучек, про которые все сейчас говорят.»
О криптовалютах. «Деньги в том виде, наличные деньги, которые мы знаем, это вещь довольно дорогостоящая. Их нужно печатать, перевозить, хранить. Есть масса затратных операций. Поэтому да, правительству хотелось бы перевести все деньги в безналичную форму. Они активно это делают и будут делать дальше. Будущие деньги – это, конечно, будут компьютерные деньги. Что это означает? Это означает, что правительство будет знать абсолютно всё о вас.»
Наше дорогое Правительство наконец-то вспомнило, что в России есть фондовый рынок. Более того, вдруг осознало, что (представьте себе!!) высказывания чиновников на него влияют. Медведь сдох, не иначе.
Глава Правительства попросил подчиненных внимательно относиться к публичным высказываниям, которые могут повлиять на котировки акций компаний, торгующихся на бирже, сообщается на сайте правительства. «Каждое наше слово тщательно анализируется бизнесом и финансистами. Двусмысленность в словах о российских публичных компаниях может быть негативно интерпретирована и повлиять на котировки или инвестиционные решения, нанести прямой ущерб экономике. Попрошу вас быть внимательными в этом вопросе», — сказал он.
А как насчет отсылок бригад «скорой помощи» бизнесу? Что, прекращаем практику? Ага. Я даже поверил. Прослезился. Я не ёрничаю. Я искренне восторгаюсь! Наконец-то, и «года не прошло». Или нужно срочно приватизацию проводить!?
У меня лишь робкий вопросик. Михаил Владимирович! Вы можете не только Правительство попросить об этом? У нас еще есть множество мест, где обожают «поговорить». А котировки потом… рыдают. Но то, что Власти вдруг задумались об этой проблеме, радует. Глядишь, что-то начнет меняться в нашем Царстве-Государстве.
Позавчера вечером появилась новость о том, что государственные компании получили директиву от правительства, ограничивающую размер валютных активов. Введение этой границы вынудит крупные государственные компании продавать валюту.
Любопытная новация. Помните 2014 год? Когда для стабилизации курса рубля из АП нежно и ласково попросили корпорации продавать валюту? Теперь никто никого ни о чем не просит. Есть норматив. И все. Все, что сверх норматива, извольте продавать.
Более того, ЦБ РФ объявил, что с 1 октября начинает реализовывать валюту, полученную после сделки по продаже Сбербанка. Ежедневно регулятор будет дополнительно продавать валюту объемом 2,9 млрд руб. (Надо сказать, не шибко большая сумма, но тем не менее.)
После этих новостей, всего за полтора дня, рубль укрепился почти на 3%. Те, кто были в шорте по рублю, дружно закрывали позиции в связи с новыми вводными.
Давайте разберемся, насколько введение ограничений на валютные активы и продажа валюты ЦБ в действительности смогут повлиять на курс рубля в следующем месяце? Во-первых, объемы продажи валюты Банком России не так уж и велики. Для примера, 18 марта, когда курс доллара взлетел до 81 рубля, ЦБ продал валюты на 7,7 млрд руб. и значительного влияния на рынок это не оказало. Во-вторых, ограничение на валютные активы – это мера, призванная, скорее, снизить спекулятивное давление на курс.
Если с геополитикой или ценами на нефть все будет негативно, то продажа валюты государственными компаниями или регулятором лишь немного снизит волатильность, но от возможной просадки рубля на 100% не спасет.
В общем, обольщаться не стоит. Есть масса более значимых факторов, влияющих на курс. Будем надеяться, что риски, угрожающие рублю не реализуются.
Может ли рубль просесть до 80? В изменившихся условиях, если нефтяные котировки нас окончательно расстроят или если возьмут вороги окояные, да и выкатят нам новые свои чудо санкции? Может. Но тот факт, что в текущих условиях у рубля появилось несколько дополнительных факторов поддержки, это отличная новость. По крайней мере, для стариков, что с ужасом думают о подорожании лекарств. И то, как говорится, хлеб.
Все замечательно у нас в стране. Врагов, какие были, мы извели. Те, что уцелели, разбежались, окаянные. И с вирусами мы решили вопрос строго и конкретно. Про экономику я уж молчу. В пятерке самых-самых находимся. Еще чуток, и Китай подвинем с постамента.
Одна только проблема не решена. Дело в том, что на чемпионате мира по плаванию с развязанными руками выигрывать – скучно, да и непрестижно уже. И так общеизвестно: все чудо-богатыри здесь родятся, между Доном и Енисеем. Нет, нам подавай выигрыш в той же дистанции, но с руками завязанными.
Что за чушь вы, батенька, несете (спросите вы)? Не чушь, а дело говорю.
Весь мир сегодня думает о том, как бы упростить жизнь бизнесу и дать ему и денег, и возможность минимизировать затраты. Через минимизацию налогов. Через снижение регуляторных требований.
И только мы, как истинные чудо-богатыри, смотрим на всю эту вакханалию наивности и глупости и говорим: нет! Такой хоккей нам не нужен. Денег бизнесу давать – вот еще, жулье они все. И пусть докажут, что там у них за ОКВЭД на плече у гендиректора вытатуирован.
Про регуляцию. Не снижать ее надо, а повышать! Чтобы жизнь малиной не казалась. И именно сегодня. Завтра уже поздно будет.
Вот так и живем. Вот так в тройку мировых лидеров и войдем, ибо рецепты у нас свои. Народные. Более чем эффективные. От Ирины свет Анатольевны. А она, душа, плохого не посоветует. Она знает как бизнесу помочь. Легкая рука у нее. Добрая.
Можно (как любят наши чиновники) долго и нудно о чем-то говорить. А можно делать. Конкретные, понятные вещи. Совершать прорывы. Ошибаться. Экспериментировать.
Главное: идти вперед, являясь ориентиром и вызовом для всех остальных. В тяжелейший период пандемии, когда списать не у кого, и каждый шаг разглядывают под микроскопом.
То, что нам представил обновленный Сбер – это прорыв. Прорыв не в том, как и насколько изменят нашу жизнь эти новые милые «зверюшки», представленные Германом Грефом. Да, и Sber Portal, и виртуальные ассистенты, и подписка Сбер Прайм, и Sber Box, и многое другое – очевидно важно и полезно. Многое из представленного – абсолютные новации для банковского (не будем забывать, что Сбер все же финансовая организация) сектора. Да, звезды очаровали не всех, речь все же идет про крупнейший банк страны с самой разной целевой аудиторией, в том числе возрастной. Но шутки-шутками, а вся страна обсуждает Сбер, конференцию и рекордные дивиденды о которых объявлено сегодня. Главное то, что Сбер начал реализацию своей мощной концепции – создание всеобъемлющей экосистемы. Того, что многие из нас еще . Но в состоянии оценить – идет прорыв, революция в подходах к бизнесу.
Во вторник Госдума приняла в первом чтении законопроект о повышении в 3,5 раза налога на добычу полезных ископаемых для металлургов и производителей удобрений. Это решение можно сравнить с действиями варвара, который разводит костер и сжигает в нем теплый дом, вместо того чтобы греться в нем всю зиму. В какой-то степени проблемы бюджета сиюминутно решаются, создавая впечатление комфорта, но на самом деле – решение потянет за собой целую вереницу острых и кризисных ситуаций, по сравнению с которыми влияние коронавируса на экономику может показаться цветочками. За скобками остаются предположения как внезапное и неподкрепленное макроэкономической ситуацией повышение налогов может отразиться на инвестиционном климате? Особенно на фоне обещаний Минфина и лично Силуанова – эти налоги не поднимать.
Отмечу, что проект выглядит так, будто его принимают в какой-то непонятной спешке – просто перенесли кальку нефтяников на другие отрасли без учета их специфики. Хотя очевидно, что глубина переработки металлов и нефти сильно отличается, а значит, что должны существовать специфические налоговые режимы для каждой отрасли. Предлагаемая мера провоцирует проблемы в российской экономике гораздо большего масштаба, чем решаемая проблема. Да, дефицит бюджета есть. Однако, во-первых, это явление временное и не критическое. Федеральные депозиты в рублях и иностранной валюте составляют 13,6 трлн. руб. Так что речь не идёт о дефиците ресурсов в принципе.
Вместо того, чтоб повышать налоги и окончательно гробить отечественную промышленность, есть другие пути решения проблемы бюджетного дефицита.
1. Временные заимствования. Наша страна в состоянии увеличить в два раза свою долговую нагрузку, без ощутимых последствий. Будет долг 20-22% от GDP, вместо текущих 12-13%, и что? Зато будет полностью закрыта потребность бюджета в выпадающих доходах. 2. Масштабная приватизация. Доля и роль государства в нашей стране не просто велики, а преступно велики. Те люди, которые увеличивают долю государства в экономике, по сути толкают нас обратно в Советский Союз. Единственный вариант сегодня – массовая приватизация по РЫНОЧНЫМ ЦЕНАМ. С помощью приватизационных процессов можно покрыть значительную часть выпадающих доходов бюджета. При этом не нужно повышать налоги и усложнять жизнь и без того зачастую дышащему на ладан бизнесу.
Это радует. Правда, пока эта радость достаточно осторожная, я бы даже сказал робкая. Впрочем, посмотрим. А события, тем временем, продолжают разворачиваться весьма бурно.
Помимо подготовки к сделке «Яндекса» и TCS Group и презентации новых продуктов от «Сбера» (теперь уже официально организация не называется «Сбербанк») все больше вопросов приходит относительно «Совкомфлота» и предстоящего IPO компании. Уже писал об этом недавно, но решил «проапгрейдить» информацию.
Последние новости: уже с завтрашнего дня ряд российских брокеров начнет предоставлять возможность подать заявки на размещение акций. Вся эта «радость жизни», по предварительным данным, закончится в 14 часов по Москве 9 октября 2020 г.
Давайте немного пофантазируем и попробуем определить, как будет оценена одна из крупнейших российских промышленных госкомпаний.
Если исходить из планов приватизации на 2020-2022 гг., то РФ планирует снизить долю своего участия в компании до 75%. Предположим, что инвесторам будет предложено 25% акций «Совкомфлота».
Что касается оценки. Сама компания планировала привлечь порядка $500 млн. Таким образом, при наших условиях весь «Совкомфлот» может быть оценен примерно в $2 млрд.
Теперь посмотрим, соотносится ли это с рыночными реалиями. Если взять финансовые результаты «Совкомфлота» за 1 полугодие 2020 г. и экстраполировать чистую прибыль, то получим, что по итогам года компания заработает $450 млн.
Это будет соответствовать оценке по мультипликатору P/E порядка 4,4х. На мой взгляд, это очень дешево: P/E всего российского рынка сегодня составляет около 8,0х, то есть в 2 раза больше.
Мое мнение таково: ожидаю размещение «Совкомфлота» в районе P/E плюс-минус 10х. То есть компанию оценят примерно в $4,5 млрд. Естественно, все это чистой воды предположения, и реальность может оказаться совершенно другой.
Участвовать или нет в IPO? Пока не принял такого решения, буду думать.
Президент полагает, что повышение налогов – это «оправданный и назревший шаг», который является «справедливым и нравственно обоснованным».
Кто ж спорит-то? И справедлив этот шаг, и нравственно обоснован. Те, кто получают больше других, должны, в итоге, заплатить чуть побольше. В теории, крыть вроде и нечем.
Есть лишь один аргумент против: нам шашечки, или ехать? Если наша цель – построение справедливого общества и социально справедливые законы, то все верно. Изымем чуток (всегда начинается с «чуток», потом еще чуток, потом еще…) у богатеев. У них не убудет. Поможем бедноте.
А теперь давайте разберемся. Что значит изымем? Значит, эти деньги пойдут в бюджет. И адресно все они дойдут до бедных. И по дороге, в очередной раз, НЕ пойдут на закрытие долгов неэффективных госкомпаний, например, или , или финансирование проектов со спорной эффективностью. Ага, как же! Держи карман шире. Ну да ладно… Это отдельная тема.
Экономика лучше развивается тогда, когда менее всего забирают у эффективного. Государство, по определению, всегда будет менее эффективным конгломератом, чем отдельная семья. Как правило, семья старается каждую копейку направить на то, что реально необходимо. Государство – как решит бюджетная политика. Иначе говоря, чиновник.
Всем хорошо известна практика: весь год не тратим, в конце года осваиваем бюджеты. Иначе в следующем году расходы сократят. Или я не прав? Ну так, положа руку на сердце?
Второй очень важный момент. Забирая деньги у населения, мы сокращаем потребление.
Может, кто не в курсе: фискальная политика, так же, как и монетарная, одной из своих целей имеют борьбу с инфляцией. Хотим сократить инфляционные ожидания – повышаем ставку или увеличиваем налоги. Это любой студент, изучающий экономику, вам расскажет.
Сегодня, когда надо оживлять экономику, мы повышаем налоги. И рассчитываем на чудо! Сидим, и молимся. Вдруг пронесет?
Мы доказали новую экономическую теорему: если во всем мире рост налогов означает снижение темпов роста, то наши уникальные скрепы позволяют нам рассчитывать на обратное.
Ну да. Разумеется! Мы же особенные. Мы – из иного теста. Или просто готовимся уйти в отрыв в мировом чемпионате по прыжкам на граблях? Сделав все, как обычно, наоборот?
