▫️Valley National -20% за день
▫️Pacwest -11% за день
▫️KeyCorp -5% за день
▫️Zions Bancorp -4% за день.

Подробнее напишем сегодня в @bitkogan. Оставайтесь с нами ?

Мы с вами недавно строили прогнозы – сколько США могут продержаться в текущих условиях и платить по долгам, при этом не имея возможности создавать новые долги. По сути своей, занимать, чтобы отдавать старые долги и финансировать свой бюджет.

И тут, понимаешь, – гром среди ясного неба.

Глава американского Минфина Джанет Йеллен сообщает: все, приплыли. По ее словам, к 1 июня власти США могут исчерпать наличность для осуществления платежей.

Ровно две недели назад мы уже приводили расчеты и в принципе установили то же самое: при определенных раскладах – в случае, если собираемость налогов в апреле будет немного хуже плана, – конец истории не за горами.

Ну вот… приплыли. Что же дальше?

Байден пригласил лидеров Конгресса на встречу, которая состоится в Белом доме 9 мая. Эту информацию распространила пресс-служба президента США.

Как я понимаю, обсуждать будут не новости рыбалки или охоты. Товарищи займутся вопросами спасения мира от финансовой катастрофы – дефолта Америки.
Так и представляю себе президента США в костюме Капитана Америка.

Торг предстоит не шуточный. Карты-то уже раскрыты.

Республиканцы предлагают:

1️⃣ Начать жить по средствам.
2️⃣ Сократить бюджетные программы аж на $4 трлн.
3️⃣ Поднимать расходы бюджета не более чем на 1% в год!

Вот наглость-то какая! Это что… отказаться от инфраструктурных программ?

В марте Байден уже критиковал республиканцев, уличив их в желании сократить все то, что так мило «простому американцу».

«Что они будут сокращать, чтобы цифры сложились? Закон о доступном медицинском обслуживании? Социальное обеспечение? Льготы ветеранам? Помощь фермерам?»

Демагогия идет шикарная.

Интересно, а все же… жить по средствам – реально? В голову никак не приходит? Ну, если нет у тебя денег, может, просто амбиции чуть-чуть сократить?

Что задумают сокращать ребята, когда выплаты по долгам дойдут до $1,5 трлн в год и превысят 20% от расходов бюджета?

Впрочем, все это будет потом.
А сегодня – в очередной 999 раз – мир наслаждается мыльной оперой под названием «латание тришкиного кафтана».

Вывод?

Рынки пока игнорируют опасность дефолта США. Верят, что все в итоге все будет хорошо и все в финале поженятся. Ну и хорошо. В конце-концов есть много других поводов понервничать. Но о них… чуть позже. Одни проблемы в банковском секторе чего стоят.

Вчера на торгах, похоже, еще одна жертва банкопада обнаружилась – VLY. Акции обвалились почти на 20%. И, думается, жертва не последняя. А ведь JPM всех вряд ли купить сможет.

Короче… скоро развязка шоу.
Наблюдаем. Шорты с нами.

При этом недавно упоминали риски, связанные с данным сегментом.

Чего еще стоит ждать?

?Цены на коммерческую недвижимость в США падают на фоне роста ставок. Особенно это отразилось на офисных зданиях: после ковида не все вернулись в офисы, и доля свободных помещений на арендуемых площадях (vacancy rate) не вернулась к доковидным значениям.

?Цены на ряд объектов упали на 25-30% и более. По недавним данным, калифорнийская коммерческая недвижимость в таких городах, как Санта-Анна и Сан-Франциско выставлена на продажу по ценам с дисконтом от тех, что были еще года 3 назад – 30-60% в зависимости от возраста зданий.

?При этом основная проблема состоит в следующем – большая часть коммерческой недвижимости приобретена в кредит. И в ближайшие 2 года, по некоторым данным, около $1 трлн ипотечных кредитов будут нуждаться в рефинансировании.

Есть серьезные опасения, что рефинансировать незадачливых заемщиков банки будут очень неохотно. Или вообще не смогут.

Почему? Во-первых, у банков своих проблем полна тележка.

? В США коммерческие банки держат $4,2 трлн в казначейских облигациях и других государственных ценных бумагах. Для крупных банков эти активы составляют в среднем почти 24% активов, в то время как для мелких – 15%.

? Кроме того, банки держат большую часть активов в коммерческих облигациях. Все это – во многом для того, чтобы удовлетворять требованию по коэффициенту покрытия ликвидности.

? Снижение рыночной стоимости этих активов на фоне поднятых ставок серьезно снизило возможности банков по возврату средств в случае набега вкладчиков.

? Крупнейший источник кредитов для отрасли в прошлом году – малые и региональные банки. После недавних банкротств SVB и Signature вкладчики вывели часть средств, и эти банки будут менее охотно предоставлять финансирование.

❗️Ну а теперь самое главное – кредитовать сегодня к примеру офисную недвижимость – это крайне рискованно. Ведь залогом выступают те самые квадратные метры, что падают в цене. Более того, сегодня в ряде случаев стоимость залогов уже значительно ниже объёма выданных под них кредитов.

Если, а вернее, когда часть заемщиков не рассчитается по обязательствам, банки могут начать банкротиться. И волна этих банкротств видится НЕИЗБЕЖНОЙ. Аналогично, как и застройщики.

Как мы уже писали (https://t.me/bitkogan/21094), у FDIC не хватит денег, чтобы спасти все банки, и в худшем сценарии они сосредоточатся на системно значимых.

Ценные бумаги, обеспеченные коммерческой ипотекой (CMBS), по которой не будут произведены выплаты, канут в лету. Это, в свою очередь, посеет панику среди владельцев CMBS, и повысит вероятность банкротства банков-эмитентов. Из вышеупомянутого триллиона долларов, подлежащего рефинансированию, ~30% поддержано CMBS.

Фондовый рынок просядет, а спреды вырастут до уровней, превышающих уровни времен ковида.

Вы думаете, что все то, что здесь описано – теоретическая картинка?
Поговорим об этом через год.

И тем не менее полагаю, что крупного системного кризиса, сопоставимого с 2008 г., вероятно, все же удастся избежать. Есть и опыт, да и масштабы не те. Однако рецессия, которой сейчас только пугают, неизбежно произойдет, да и растянется надолго. И сектор недвижимости, вполне возможно, в данной ситуации будет одним из самых проблемных.

Что будет делать в такой ситуации ФРС, угадать сложно. Вероятно, ставки придется понизить, однако любой компромисс между ростом, безработицей и инфляцией понравится всем меньше, чем расклад в ковидные времена.

Мировые рынки тоже ощутят удар.
✔️Вначале из-за снижения темпов кредитования и вообще из-за сокращения денежного предложения,
✔️А позже – когда рецессия начнет набирать обороты, и упадут цены на энергоресурсы, удар может усилиться.

А вы спрашиваете – почему я вижу вполне реальную перспективу прокатиться по S&P на уровень 3200. Шанс на то имеется. Вопрос лишь в сроках. Хотя вряд ли все это быстро и в моменте.

Продолжая тему китайского автопрома. Посмотрите на GAC (есть на СПБ, тикер 2238). Его поставки в апреле выросли на 302% (г/г). Эффект низкой базы во всей красе.

Ну что же… проходили подобное. Помню – 1987-й год. Я завершаю учебу в ВУЗе и меня торжественно распределяют на завод экономистом.

Была ли эта система распределения справедливой и правильной?

Не уверен. Человека можно куда угодно распределить. Но если ему не интересно там работать… Ну и чего дальше?
— Или найдет вариант удрать.
— Или будет просиживать штаны и считать дни до окончания трехлетнего периода.

Эффективность такого решения минимальна. А вот стимулы учиться на отлично снижаются.

Вспоминаем старое:
ОНИ – делают вид, что нам платят.
МЫ – делаем вид, что работаем.

Ну и что, мы и правда рассчитываем, что после распределения в условиях дефицита квалифицированной рабочей силы, человек будет не отрабатывать номер, но с энтузиазмом трудиться?

Привлекать рабочую силу гораздо важнее не методом обязательного трудового оброка, но экономическими стимулами. Тогда эффективность работы человека возрастает в разы.

Ну если уж реально хотите ввести вновь подобную штуку, так вводите ее максимум на год-полтора. А потом чтобы у человека была нормальная возможность самому решить – хочет он на этом месте продолжить работать или нет.

Но в целом полагаю – идея достаточно спорная.

Вроде бы как все звучит красиво – поучился за счет государства – иди поработай там, где государство скажет.

А на деле… А на деле получится, как любил говорить великий Виктор Степанович насчет «хотели как лучше»…

Вроде бы как хотим по справедливости. А получим работу для галочки.

P. S. Уже в 1988 году я торжественно слинял с работы на заводе и занялся бизнесом. И никакое распределение задержать меня не смогло. Ибо…

First Republic Bank, проданный JPMorgan, стал вторым по величине обанкротившимся банком за всю историю США.

Самый крупный обанкротившийся банк — Washington Mutual, потерпевший крах в 2008 г.

? Самый большой рост за 24 часа из топ-100 монет:

MultiversX (EGLD) $43.25 +4.00%
BNB (BNB) $334.25 +3.85%
Casper (CSPR) $0.05998 +2.80%

? Самое большой падение за 24 часа из топ-100 монет:

XDC Network (XDC) $0.03755 -6.89%
SingularityNET (AGIX) $0.3158 -6.55%
Stacks (STX) $0.6828 -6.04%

⚡️Сенатор США похвалил биткоин и назвал запуск CBDC опасным для общества. Можно только согласиться! Проекты, которые сейчас поднимают инвестиции на разработку проектов в США все как один начинают потом искать способы проект запустить, не попав под прицел SEC. Огромное количество старых и именитых компаний уезжает.

? Календарь на май: запуск мейннета Sui Network и аирдроп токена GALA v2 . Bitcoin pizza Day – праздник ждем каждый год! Трейдерам рекомендуем следить за ситуацией, может быть очень интересно.

? Ущерб от криптовалютных взломов и скамов за апрель превысил $103 млн. Не так много на самом деле, но все же. Снова призываем читателей соблюдать максимальную безопасность.

? Tencent представила платформу для создания цифровых людей. Черное зеркало все ближе, хотели бы сделать свою копию? Почему-то кажется, что у проекта со временем появится хорошая коммерческая применимость.

? Власти округа в Калифорнии создают цифровой кошелек для госуслуг. Интересно, еще бы вынесли решение в пользу XRP.

На неделе состоятся заседания сразу трех центральных банков. В среду – ФРС, четверг – ЕЦБ, а в пятницу – Резервного Банка Австралии (обычно еще и Банк Англии дает свое решение по ставке на следующий день после решения ФРС, но в этот раз это событие произойдет 11/05).

Изменят ли регуляторы свою жесткую позицию, учитывая последние данные? Имеется в виду резкое замедление экономики.

Начнем с США.

Несмотря на слабые данные по ВВП за Q1, ставку, с высокой долей вероятности, повысят на четверть пункта до 5,25%.

Другой вопрос, остановится ли ФРС на достигнутом или же борьба с ростом потребительских цен продолжится. Судя по риторике отдельных членов FOMC, выступление г-на Пауэлла может и разочаровать. По словам «управляющей» Лизы Кук, инфляция в США еще слишком высока и все не так однозначно в будущем монетарной политики.

В разговоре с российскими пранкерами, кстати, глава ФРС также не исключил роста ставок на 50 б. п.

А что факты?

?Перегретый рынок труда – причина для «продолжения банкета». Еженедельные заявки на пособие по безработице составили 230 000 за неделю, закончившуюся 22 апреля, что ниже ожиданий аналитиков в 248 000. Это самый низкий уровень за последние три недели.
Мораль – рынок труда остается крепким.

?С другой стороны, имеем в полный рост проблемы банковского сектора. Если предложения JPMorgan Chase & Co. или PNC Financial Services по приобретению First Republic Bank не получат одобрения, потребуется вмешательство Федеральной корпорации по страхованию вкладов (FDIC).

?Ну и ситуация в коммерческой недвижке в целом крайне непростая. Об этом, кстати, поговорим отдельно.

Что касается Европы.

Хотя процентные ставки и находятся на самом высоком уровне с 2008 г., ЕЦБ вряд ли возьмет паузу.

Напомню, базовая инфляция, которая не включает цены на необработанные продукты питания или энергоносители, выросла в марте до рекордных 5,7%.

Наиболее вероятный сценарий – повышение ставки на 25 б. п. в мае и июне. В худшем случае, регулятор возьмет паузу только после июльского заседания. Как сказал глава Национального банка Хорватии Борис Вуйчич, работа регулятора продолжится до «победного конца».

Победы над чем? Над экономикой?

Что касается РБА.

Несмотря на высокую инфляцию в стране (≈7%), цикл повышения процентных ставок в Австралии, вероятно, завершен. Если точнее, дальнейших повышений ставок не будет, а первое снижение ставок произойдет осенью.

Что еще интересного ждет нас на неделе?

Выйдут квартальные отчеты Adidas, Advanced Micro Devices, American International Group, Anheuser-Busch InBev, Apple, ConocoPhillips, Ford Motor, HSBC Holdings, Moderna, Pfizer, Shell, Starbucks, Uber Technologies, UniCredit, Volkswagen и Yum! Brands.

Пока что «провальным» сезон отчетности назвать язык не поднимается. По данным Refinitiv, прибыль снизилась на 1,9% (Г/Г), хотя отчиталось чуть более половины компаний S&P 500.
Для сравнения, в начале апреля аналитики прогнозировали падение на 5,1%

Так что, несмотря на непростую ситуацию в недвижимости и банковском секторе, экономика упорно не хочет идти на спад.

Вот на стыке всего этого и будем жить.

Мое мнение – влияние растущих ставок мы будем видеть не сразу. Но когда мы реально это увидим, боюсь, ФРС придется гораздо более оперативно реагировать и уже спасать экономику.

Тем более, что одновременно со всеми вышеперечисленными проблемами мы с вами наблюдаем и достаточно стремительное падение денежной массы.

Падение денежного предложения – самое резкое за последние 60 лет. В принципе – ничего хорошего рынкам это не сулит.

Так что еще раз – всех с праздником. И с пониманием – май нам с вами предстоит пережить похоже не самый «ласковый».

Пример использования ИИ для общения – создание чат-ботов, которые помогают с учебой,

Например, Duolingo и Buddy.аi. Они создают персонализированные уроки и задания, которые адаптируются под уровень знаний каждого пользователя.

Для этого Duolingo использует широко известную языковую модель GPT-4. Система также может помочь с произношением и грамматикой, оценивать прогресс и давать рекомендации для улучшения результатов.

Есть также боты в Telegram, которые сопровождают обучение на курсах различных онлайн-школ.

Другой пример – использование ИИ для развития коммуникативных навыков.

?Приложение Replika создает виртуального друга, с которым можно общаться на разные темы и получать советы. ИИ учится от пользователей и становится все более подходящим для каждого из них. Это приложение может помочь в развитии навыков социальной коммуникации и даже снизить чувство одиночества.

?Приложение Character AI обучено воспроизводить человеческую речь на основе триллионов слов текста из интернета. Персонажи-боты в этом приложении могут отвечать на вопросы, придумывать истории и генерировать текст для разговора на любую тему. Так что не ChatGPT единым, господа интроверты!

Еще вариант – использование ИИ для создания роботов-компаньонов.

Один из таких проектов – робот Jibo. Он умеет неформально общаться, отвечать на вопросы, показывать фотографии и видео, играть музыку и т. д. Он может стать верным другом и помочь в различных ситуациях, особенно для тех, кто испытывает чувство одиночества.

Конечно, ИИ не идеален и не может полностью заменить человеческое общение. Однако, благодаря таким проектам, люди могут получать дополнительную помощь и поддержку в разных сферах жизни, а также улучшать свои навыки коммуникации.

Главное – не забывать про общение с людьми, иначе можно докатиться до романтических отношений с роботом. Но об этом явлении в сфере искусственного интеллекта поговорим в следующей заметке.

До остановки акции банка упали на 20% из-за того, что надежды на сделку по спасению банка потускнели. В До остановки акции банка упали на 20%

Во время вчерашнего эфира поступил вопрос о причинах роста акций Eli Lilly and Company (LLY). Причин здесь несколько:

Неплохой отчет за 1 кв.:

▫️Выручка $6,96 млрд | -11%, но +10% без учета препаратов против COVID (лучше консенсус-прогноза)
▫️EPS $1,62 | -38% (хуже консенсус-прогноза)
▫️Прогноз по EPS на 2023 г. был повышен на $0,3 до $8,65 — $8,85.

Компания подает заявку на регистрацию препарата по снижению массы тела Mounjaro.

По итогам исследования люди теряли порядка 16% веса. Это позволит выйти на рынок для похудения, в котором почти нет конкуренции, и может принести компании по разным оценкам от $15 до $25 млрд в год.

Уверен, что большинство сразу возразят и подумают: «Евгений Борисович, 1 апреля уже прошло. Для того, чтобы заработать миллион на инвестициях, сначала нужно его на них потратить».

Да и где, собственно, взять на это деньги?

Возможно, вы удивитесь, но выход есть. Ваша мечта скоро превратится во вполне достижимую финансовую цель. А что самое интересное — произойти это может, даже если начать с 5 тысяч рублей в месяц.

Я редко раскрываю истории своих клиентов, но, видимо, пришло время поделиться одной из них, чтобы ответить на многие вопросы, которые возникают у начинающих инвесторов или тех, кто хочет заработать на инвестициях свой первый миллион.

Всю информацию я собрал в одном пособии на 24 страницы, где понятным и простым языком рассказывается:

1️⃣ История на миллион, которая может показаться до боли знакомой.

2️⃣ Что делать, куда смотреть и зачем всё это нужно – информация о ценных бумагах, которую недоговаривают или не знают многие инвесторы.

3️⃣ Способ, который заставит ваши деньги работать уже через 6 недель.

Чтобы получить пособие, просто переходите по этой ссылке и жмите на кнопку «Начать».

Кстати, это не единственный материал, который я для вас приготовил, но об этом мы говорим немного позднее. А пока что настоятельно рекомендую ознакомиться с пособием по этой ссылке.

Что за акции?
▫️Raytheon Technologies
▫️Boeing
▫️Lockheed Martin
▫️Northrop Grumman
▫️General Dynamics
▫️L3Harris
▫️Aerojet Rocketdyne
▫️AeroVironment
▫️V2X
▫️Sturm & Ruger
▫️Rheinmetall

▫️Инфляция складывается чуть ниже нашего февральского прогноза, а ВВП выше;

▫️Повышение ключевой ставки может понадобиться на ближайшем заседании;

▫️Инфляция в России закрепится на целевом уровне в 4% только в 2024 г.;

▫️Экономическая активность восстанавливается. Повысили прогноз роста ВВП в 2023 году до 0.5-2%;

▫️Есть признаки снижения склонности к сбережениям среди населения;

▫️Будущие решения по ДКП будут в большей степени влиять на инфляцию в следующем году.

▫️Очень аккуратно начинаем увеличивать позицию по юаню. Никуда не спешим.
▫️Возможно, сегодня будет подходящий момент для того, чтобы ненамного взять длинные ОФЗ. Но помним, что мы в волатильной среде.

▪️Выручка в годовом выражении увеличилась на 54% до 163 млрд руб.

▪️Скорректированная EBITDA составила 12,8 млрд руб. Динамику компания не приводит, т. к. на нее сильно повлиял эффект низкой базы (Яндекс в марте 2022 г. единовременно выплатил сотрудникам почти 6 млрд рублей).

▪️Скорректированная прибыль группы оказалась на уровне 2,6 млрд руб. Тут тоже без динамики по той же причине.

▪️Численность персонала выросла на 19% до 22,7 тыс. человек.

▪️Расходы на развитие продуктов увеличились на 16% в годовом выражении.

Что важно отметить в отчетности?

Прежде всего, «Яндекс» продолжает развивать ключевые направления бизнеса, как, собственно, компания ранее и анонсировала. Среди них был E-com, который, к слову, уже основной драйвер выручки компании наравне с Райдтехом и Поиском. Давайте посмотрим на него подробнее.

В e-commerce Яндекса входят «Маркет», «Лавка» в России, «Еда» и Delivery (только доставка из магазинов). Юнит-экономика направления за год улучшилась на 2,4 п.п.

Что в целом изменилось?

Улучшилась логистика сервисов (например, снижение стоимости обработки одного заказа в Маркете), а также выросла плотность заказов в «Лавке» и в категории grocery в «Еде».

«Маркет» внес наибольший вклад в рост эффективности e-commerce Яндекса в силу своего размера. При этом другие бизнесы Яндекса в e-commerce тоже хорошо перформят: юнит-экономика «Лавки» улучшилась на 5 п.п., а в 1 квартале 2023 г. она продемонстрировала положительную скорректированную EBITDA.

Также на 5 п. п. выросла эффективность сегмента доставки из магазинов в «Еде» (без учета эффекта от консолидации Delivery Club).

Экосистемная модель и высокая степень диверсификации бизнеса в очередной раз доказывает свою эффективность. «Яндекс» остается устойчивым  и фокусируется на том, что хорошо умеет – развивает технологии и улучшает сервисы.

Ссылка на отчет Яндекса

Покупая какой-либо актив в приложении брокера, вы можете выбрать тип покупки. Обычно автоматически брокер предлагает вам купить по лучшей доступной цене в моменте. Если же вы хотите купить по цене пониже, вы можете выставить лимитную заявку.

В случае снижения цены на актив / валюту до указанного вами уровня, брокер автоматически произведет покупку актива в том количестве и по такой цене, которые вы указали в лимитной заявке.

Если же цена не опустится, то и покупки не будет.

Банк России сохранил ключевую ставку на 7,5% годовых, но дал сигнал о повышении ставки в будущем.

ЦБ указал, что есть риски разгона инфляции по следующим причинам:
▪️Ускорение исполнения бюджетных расходов
▪️Ухудшение условий внешней торговли
▪️Состояние рынка труда

Как уже писал сегодня, да, инфляционные риски есть. Но при этом есть и потребность в экономическом росте. Пока что цены растут недостаточно, чтобы поднимать ставку. Но в будущем все может поменяться.

Кстати, на новостях ценовой индекс российских гособлигаций превысил 129,50 – это максимум с 13 февраля 2023 года.

Ждем пресс-конференции Эльвиры Набиуллиной в 15:00 по МСК. Следите за HOTLINE, там мы будем оперативно комментировать важные моменты из пресс-конференции.

Вчерашний пост о детях вызвал бурю эмоций в комментариях))

Там и про навык самопрезентации, и про настольные игры типа Монополии и многое другое.

В Монополии, правда, меня всегда смущало, что от тюрьмы тебя отделяет лишь подброс кубиков ?

Нас, конечно, больше всего заинтересовала номинация за эффективность коммуникации с розничными инвесторами. Что мне понравилось, это множество нестандартных идей и акцент на тактике стимулирования спроса. Больше половины участников конкурса были связаны именно с тактическими решениями.

После февраля 2022 года стало понятно – только активный диалог бизнеса со своими клиентами, сотрудниками и инвесторами способен нивелировать негативные внешние эффекты. Здорово, что многие компании все это время продолжали вести коммуникацию. Именно они были среди номинантов премии за находчивость и креативный подход.

Ну а без розничных инвесторов уже невозможно представить фондовый рынок РФ. Номинацию запустили в партнерстве с Тинькофф Инвестиции. Неудивительно. Если речь идет о розничном инвесторе, то кто еще, если не Тинькофф? ?

Особенно приятно в этом году видеть среди номинантов компании, на которые мы в канале неоднократно обращали внимание: Сегежа, Северсталь, Positive Technologies.

Ну а победителями стали именно Positive Technologies. Поздравляем команду и ждем новых премий и активностей по стимулированию инвестиций в стране.