?Что нужно сделать, чтобы Поднебесная стала властелином мира — смотрите во второй части нашего видео с Игорем Липсицем, профессором Высшей школы экономики, кандидатом экономических наук.

Штаты завершают неделю, месяц и второй квартал бодрым ростом основных индексов. Рынок учёл возможное ужесточение политики ФРС в дальнейшем и переключил внимание на последние статданные по инфляции. Индексы PCE и PCE Core замедлились в мае, и это рынку нравится.

Техи растут, следуя за Яблоком, которое снова потрогало 3 триллиона капитализации. Доллар опять отыграл в минус. Драгметаллы пошли в рост. Доходность UST снова минусует — десятилетки идут по 3,83% годовых доходности. Хороший день, хорошая пятница. Лето продолжается.

Значение почти не отличается от прогноза в 5,6% г/г. В предыдущем месяце инфляция составляла 6,1% г/г.

Сегодня мы видели золото, торгующееся на уровне 1903-1905. И вот уже 1913. Я считаю, это был хороший момент для покупки золота, но и текущие уровни интересные: и 1920, и 1925, и 1930. Я ожидаю, что золото будет значительно дороже.

Аналогично потихонечку начинает снижаться доходность по американским десятилеткам. Значит, те уровни по TMF, которые мы видели, возможно, тоже были интересные.

Что касается рынков:

Я полагаю, что Пауэлл не успокоится и все равно на июльском заседании ставку повысит. Подлюку-инфляцию надо добить. Поэтому энтузиазм фьючерсов, которые подскочили на 0,6%… Не думаю, что мы увидим значительные движения. Я ожидаю, что рынок порадуется и потихонечку пойдет вниз. Все надеятся, что инфляция пошла на спад и ФРС будет милосерден. Не будет. И не рассчитывайте.

Базовый ценовой индекс расходов на потребление в США (PCE) вырос на 4,6% (г/г) после роста на 4,7% месяцем ранее.

Значение PCE оказалось ниже ожиданий рынка в 4,7%.

Для начала дадим немного цифр.
▪️Выплаты составят 10 руб. на акцию.
▪️Дивидендная доходность по текущей цене составляет около 1,5%. Не Бог весть, но все равно приятно.
▪️Особенно учитывая, что компания «бросила» около 1 млрд руб. на buyback (дополнительная «плюшка» инвесторам).
▪️Дата дивидендной отсечки — 11 июля 2023 г. Учитывая режим торгов Т+2, чтобы попасть в реестр и получить дивиденды, нужно купить акции до 07.07 включительно.

Почему это хорошая новость для рынка?

Новость о том, что та или иная компания делится прибылью с акционерами — позитивна. Особенно в текущих российских реалиях. Рынок отреагировал ростом котировок AQUA. В ходе сегодняшней сессии он доходил до 4%.

Что мы думаем о компании ИНАРКТИКА

На наш взгляд, это позитивная и интересная история. Каковы основные причины?

1️⃣Прочные позиции на рынке. Доля компании на рынке атлантического лосося составляет более 20%.

2️⃣Сильные финансовые показатели.
✔️Рост выручки за 9 месяцев 2021 г. составил 73% г/г,
✔️рост EBITDA – 52% г/г.
✔️Рентабельность EBITDA составила 40%.

3️⃣Комфортная долговая нагрузка. За аналогичный период соотношение чистого долга и EBITDA было на уровне 1,72х. Это означает, что компания является надежным заемщиком и без особенных трудностей обслуживает свои обязательства перед кредиторами.

4️⃣Потенциал увеличения доли на рынке. Уход иностранных поставщиков привел к дефициту атлантического лосося на российском рынке (оценочно — около 70–80 тыс. т). Кстати, на фоне дефицита выросли и цены.

5️⃣Фондовый рынок: существенное отставание от бенчмарка акций AQUA.
?Так, если индекс Мосбиржи с начала 2023 г. вырос на 30%, то
?котировки бумаги — лишь на 5%.
Есть куда расти.

6️⃣Сильная и профессиональная управленческая команда. Компания имеет четкую стратегию развития, которую планомерно воплощает в жизнь.

Вывод

При условии сохранения восходящего тренда на нашем фондовом рынке, акции AQUA могут показать опережающий рост на горизонте 1 год.

Кстати, в нашем сервисе по подписке мы держим бумагу с конца 2022 г. Доходность составляет около 10%, однако мы рассчитываем на большее. Основания для этого есть.

USD/RUB 88,1
CNY/RUB 12,1

? Но мы с вами ясно понимаем, что вряд ли ЦБ будет позволять рублю слишком уж сильно слабеть.

Причина в том, что слабый рубль создает инфляционные риски, с которыми сейчас ЦБ настроен активно бороться.

Как минимум, если рубль пойдет еще ниже, вероятнее повышение ставки уже на следующем заседании. А от повышения ставки рубль вполне может подрасти.

➡️Так что потихоньку, очень небольшими объемами, начинаю фиксировать прибыли.
➡️То что купил, например, в пятницу во фьючерсах дает уже неплохую прибыль.

? Тем не менее, движение вниз рубля может ещё немного продолжиться.

Потому, думаю, что основные продажи буду вести на уровнях когда CNY/RUB будет выше 12,25–12,3. Если дойдет.

Не вижу потенциала для безумного падения рубля. Мы неплохо в пятницу закупились в сервисе по подписке, уже немного заработали. Очень небольшими объемами начинаю аккуратно фиксировать прибыльные позиции.

Рубль может быть 12,6 относительно юаня? Может быть. Поэтому фиксирую очень осторожно.

Почему исторически так сложилось, что после халвинга биткоин растёт ?

Биткоин имеет предопределенную максимальную эмиссию в 21 миллион биткоинов. То есть больше биткоинов быть в принципе не может. Халвинг уменьшает темп выпуска новых биткоинов, что снижает инфляцию и делает его более ограниченным ресурсом. А дальше всё логично – если предположить, что спрос на актив сохраняется, а предложение сокращается, это может привести к росту цены этого актива.

Но помните что процессы на рынке изменчивы, поэтому прошлая доходность не гарантирует доходности в будущем.

Намедни, выступая в Чикаго (штат Иллинойс) с речью, посвященной экономике Соединенных Штатов, президент США скромно заявил:

?«Только за первые два года пребывания на посту президента я и моя команда сократили дефицит [бюджета] на $1,7 трлн».

Так это скромно, но со вкусом. Ну а далее… Далее было объявлено о том, что «байденомика» — это вообще очень круто…

Нет, ну логично же. Была в свое время рейганомика. Теперь… байденомика. А чего. Надо же оставить след в истории.

Войдет ли Байден в историю как президент,
?победивший ковид, инфляцию,
?вернувший экономику в здоровое русло и
?обеспечивший ясное и зеленое будущее для новых поколений?

Не будем спешить с выводами.

? Начну с того, что инициатива Белого дома по переводу страны на электромобили ни на йоту не решит проблему глобального потепления.
➡️ Во-первых, производство и утилизация батарей чрезвычайно токсичны.
➡️ Во-вторых, станции по подзарядке автомобилей питаются не только от солнечных лучей.

?Кроме того, в марте этого года администрация президента США согласовала проект Уиллоу американской компании ConocoPhillips по добыче нефти на Аляске, одобрив работы на трех из пяти буровых точек. Почему-то я сомневаюсь, что жизнь бурых медведей улучшится с нефтяниками…

Забавно. Одно из самых первых действий администрации США было закрытие проекта нефтепровода из Канады. Так… вспомнилось.

? Есть вопросы и к ясному будущему —
▪️по данным Бюджетного управления Конгресса, общий госдолг США достигнет 181% ВВП в 2053 г.
▪️Хотя февральские прогнозы предсказывали уровень 195% ВВП, радоваться особо нечему.

❓Основной вопрос для меня — а какая при этом доля из расходов бюджета пойдет на оплату процентов по долгам. 30%? 40%?

❗️Управление также ожидает увеличения доли людей 65 лет и старше до 22,5% населения в 2053 г. по сравнению с 17,5% в этом году. К чему я веду? Долговая яма никому не помогла, по крайней мере, не в долгосрочной перспективе.

Что касается здоровой экономики.

В реальности все не так хорошо.
?Инфляционные ожидания снижаются на фоне падающих цен на нефть, которые в свою очередь реагируют на угрозу рецессии.
?Новые же повышения ставок неминуемо скажутся и на рынке недвижимости.
Впрочем… там и сейчас не весело.

❗️Хорошо, но рынок труда-то перегрет! Судя по цифрам, да, но эти данные не учитывают, что люди берут вторую и третью работу, чтобы свести концы с концами.
Рынки, однако, предпочитают не замечать очевидного…

Хотя бы в банковском секторе все налаживается?

Судя по реакции рынка на стресс-тест ФРС, снова да, но вот незадача: хедж-фонды сидят по уши в шортах по региональным финансовым институтам из-за того, что они наиболее подвержены риску коммерческой недвижимости.

?Самое свежее —
?за счет потребительских расходов и экспорта экономика США после уточнения выросла в первом квартале на 2%.
?Прогноз Goldman Sachs на Q2 также внушает оптимизм у инвесторов.

?На днях открывается сезон отчетности по второму кварталу. Ну вот и посмотрим…

а последний месяц пара USD/RUB выросла более чем на 10%.

?Кто виноват,
?что делать с накоплениями и
?чего ждать в худшем случае,
Евгений Коган расскажет нам в прямом эфире.

?Приходите, задавайте вопросы и делитесь ссылкой с друзьями!

Вчера прошла новость о том, что казначейство Бельгии выдало разрешение на разблокировку активов в Euroclear банку и его топ-менеджеру без европейского ВНЖ.

Мы обратились за комментарием к нашим партнерам, компании, которая профессионально занимается «спасением» активов, находящихся в
▪️Euroclear,
▪️Clearstream,
▪️банках и
▪️иных финансовых учреждениях ЕС и США.

Попробуем подвести некоторые промежуточные итоги происходящего с выдачей лицензий в Европе.

➡️В общей сложности получено около 50 лицензий на разблокировку активов в Euroclear.
➡️В основном это граждане Евросоюза или Швейцарии либо те, у кого есть вид на жительство в ЕС.
➡️Однако 2 или 3 случая получения лицензии лицами без наличия ВНЖ или гражданства ЕС также были зафиксированы.

Очень хорошо, что стали выдавать лицензии на разблокировку активов крупным игрокам.

?В частности речь идет о банке «Санкт-Петербург», которому разблокировали его собственные активы, а также еще одному банку сегодня. Его название не раскрывается, но это, пожалуй, главная новость на сегодня.
?Она дает надежду, что возможно, дойдет очередь и до крупных банков и брокеров с сотнями тысяч клиентов. Это позитивный сигнал.

Несмотря на общий позитив сегодняшней новости, есть три НО.

1️⃣Регуляторы все же пока не спешат брать на себя колоссальные риски обработки коллективных заявок.

2️⃣Выдача лицензии не означает ее автоматическое исполнение: разблокированные активы пока остаются в ЕС.

3️⃣Граждане России без европейского или швейцарского гражданства или ВНЖ не могут держать на своих банковских счетах более 100 тыс. евро. В случае превышения счет скорее всего будет заблокирован.

Друзья, если данный вопрос задевает вас лично, вы всегда можете обратиться за помощью к проверенным профессионалам.

?Чтобы оставить запрос на консультацию, заполните небольшую форму по ссылке.

На минуту вернемся в 1888 год

Тогда американский писатель Эдвард Беллами в своем романе «Через сто лет» описал идею платежного средства, очень похожего на банковские карты.

?Думал ли тогда кто-то, что для любой покупки достаточно будет взять одну из пяти своих пластиковых карт и за три секунды оформить доставку до дома?

Конечно же, нет. Даже для каждого из нас совсем недавно пластиковые карты были в диковинку, и мы удивлялись, когда банк посылал ее нам прямо в конверте — вместе с кредитным лимитом и конскими процентами.

Сейчас это уже обыденность — обычной картой никого не удивишь.

Но технологии не стоят на месте, и с таким же подозрением практически вчера мы смотрели на криптокошельки. И кто знает, как сложатся обстоятельства…

⏳Возможно, через семь лет уже будет сложно представить нашу жизнь без них.

?Поэтому, чтобы не отставать от технологий и наконец-то начать идти в ногу со временем, нужно сделать один простой шаг — обзавестись кошельком заранее. И, как говорится: «Пусть будет».

Согласны?

? Тогда переходите по этой ссылке и забирайте мою инструкцию, которая поможет вам быстро, легко и безопасно завести свой криптокошелек.

В России предложили увеличить ставку НДФЛ до 20% для «богатых москвичей» — жителей столицы, которые в год зарабатывают более 25 млн рублей.

Меня всегда веселят эти разговоры, мол, давайте поднимем на богатых налоги.

? Как популизм — шикарно, как предвыборные планы — бомбически. Как реально собрать денег — так себе идейка.

➡️ Доходы бюджета от этого значительно не вырастут.
➡️ Богатые разберутся, как не платить этот повышенный налог.
➡️ В результате таких действий собираемость больше вряд ли станет. Особенно на горизонте нескольких лет.

?Мы хотим шашечки или ехать?

?Если шашечки — т. е. продемонстрировать, что мы боремся с богатыми, тогда все правильно.
✔️Галочку поставить такими методами действительно можно.

?А если правда хотим налогов больше собрать и продолжать собирать в будущем, то действовать надо пряничками, а не кнутом.
Богатым должно быть выгодно платить больше налогов.

Не очень ясно, зачем нужен вечный фьючерс, если есть GLDRUB_TOM. Может быть, дело в том, что он торгуется в валютной секции биржи?

Рынки отреагировали… никак:
?Stoxx 600 вырос на 0,7%,
?FTSE 100 — на 0,5%,
?а S&P 500 упал на целых 0,04%.

С чем связана такая амебная реакция?

1️⃣ Уже несколько недель ведутся разговоры о продолжении ужесточенияДКП. Уже не страшно, народ привык.
2️⃣Инвесторы, похоже, уверовали, что полноценной рецессии не произойдет, или что регуляторы при необходимости пойдут на попятную.
3️⃣Ну и два самых важных фактора — игры больших фондов, фактически через продажу опционов
4️⃣и последующее хеджирование позиций покупкой базового актива, разгоняющие рынки.
5️⃣И еще… risk on.

Население настолько поверило в новый растущий тренд, что продолжает активно покупать стоящие уже часто невероятно дорого бумаги. Что бывает потом, помним?

? Меня же в данной ситуации удивляет другое — руководители ЦБ во всем обвиняют перегретый рынок труда и алчных работников, но ни слова о миллиардных вливаниях в экономику, вертолетных деньгах и печатных машинках.

❓То ли публику держат за дураков,
❓то ли не хотят признавать свою ошибку.

Что должно волновать инвесторов и простых граждан?

Как я уже говорил ранее, растущая стоимость обслуживания долгов. И государства, и корпораций, и населения.

Смотрим на США.

?Расходы на проценты по госдолгу за октябрь — май составили $424 млрд (за год до этого — $311 млрд).
?Теперь они — одна из самых больших затратных статей бюджета, после соцобеспечения, медицины и нацбезопасности.
?Могут войти в тройку федеральных расходов, если ставки еще долго останутся высокими.
?И стать лидирующей статьей к 2030–2032 гг. по нашей оценке.

Ситуация с домохозяйствами и корпорациями не лучше, т. к. их проценты в целом выше (хоть и посчитать их непросто).

?В 1 кв. 2023 г. долг домохозяйств побил рекорд и превысил $17 трлн — вырос на $2,9 с конца 2019 г.
?Корпоративный долг — аналогично. В 1 кв. 2023 г. составил $23,7 трлн. Только за год прибавил более триллиона.

Кто заплатит за банкет?

➡️ Налогоплательщики или низшие слои населения, которым сократят субсидии?
➡️ Или же снова придется включить печатную машинку? Но тут уже, похоже, ее выключать в принципе будет невозможно.

Как всегда, вопросов больше, чем ответов.

Euroclear возобновил расчеты по бумагам ряда неподсанкционных компаний — РБК

Всего порядка 137 российских бумаг с ISIN на RU, куда входят Газпром, Лукойл, Газпром нефть и другие. С бумагами можно делать депозитарные переводы и сделки во внешнем контуре.

Торги на российском рынке проходят достаточно спокойно. Индекс Мосбиржи растет на 0,7% и продолжает постепенно подбираться к максимуму апреля прошлого года на уровне 2835 пунктов. Лидером по обороту сегодня стал Магнит, о котором писали вчера. Также свой рост продолжают префы Сургутнефтегаза, оно и неудивительно при таком-то курсе доллара. Обороты торгов при этом остаются средними

Две недели назад стало известно что Американские банковские гиганты BlackRock, Bank of America, Morgan Две недели назад стало известно что Американские банковские гиганты BlackRock, Bank of America, Morgan Stanley увеличивают долю в акциях компании MicroStrategy. А сегодня MicroStrategy покупает 12 333 BTC на сумму $347 млн. Сейчас на балансе компании 153 333 BTC (~$4.52 млрд).

Публичная часть «междоусобицы» закончилась, но рубль все еще не может прийти в себя
?вчера курс USD/RUB превысил 86,
?а EUR/RUB — 94.

Не помог даже налоговый период. Что невероятно странно.

Что говорят аналитики?

Как обычно, ссылаются на
?растущий дефицит торгового баланса,
?падение цен на нефть
?и геополитические риски, включая санкции.

?Загвоздка в том, что стоимость Urals в июне, наоборот, выросла по сравнению с предыдущим месяцем.

?Кроме того, судя по предварительной информации, 11-й пакет санкций ударил скорее по импорту, чем по экспорту.

Получается, что российская валюта должна была укрепиться, но вмешались коварные спекулянты? Если бы не последние события, можно было бы списать противоречивое движение на трейдеров, но что-то мне подсказывает, реальные причины гораздо серьезнее.

?Как я уже говорил, видимо, происходят какие-то процессы, от которых лучше перестраховаться. Кто-то что-то знает, но никому не говорит? Похоже на то, но истинную причину мы, как всегда, узнаем постфактум.

Важно другое — кому выгодно снижение рубля.
?В первую очередь, Минфину с его растущей дырой в бюджете,
?а во вторую — экспортерам.

То, что при сохранении нынешнего тренда
?инфляция, по всей видимости, будет расти, а
?потребительская способность населения снижаться, похоже, никого не волнует.

Решение Центрального банка повысить ставку на заседании в июле может еще больше осложнить ситуацию для бизнеса. Но с другой стороны — может несколько укрепить рубль.

Что дальше?

Если рубль продолжит стремительно терять высоту, правительство может все-таки вмешаться, увеличив ежемесячные продажи юаней из ФНБ. Но неясно, когда произойдет чудо, поэтому
➡️ добавил фьючерсы на доллар/рубль и юань/рубль.
➡️ Ну и купил юаней.
А там посмотрим.

Что еще?

Вчера на фоне достаточно странного снижения рубля, задумался о том, что неплохо бы несколько подсократить риски по российским портфелям.

Нет, тотальную распродажу делать, разумеется, не стал.
Но, благо значительное количество акций неплохо выросло, немного увеличил долю кэша.

?Почему? Риски. Что-то мне подсказывает — риски сейчас достаточно велики. Надо бы иметь достаточно кэша. В непростое и малопредсказуемое время — он не помешает.