Рынки отреагировали… никак:
?Stoxx 600 вырос на 0,7%,
?FTSE 100 — на 0,5%,
?а S&P 500 упал на целых 0,04%.
С чем связана такая амебная реакция?
1⃣ Уже несколько недель ведутся разговоры о продолжении ужесточенияДКП. Уже не страшно, народ привык.
2⃣Инвесторы, похоже, уверовали, что полноценной рецессии не произойдет, или что регуляторы при необходимости пойдут на попятную.
3⃣Ну и два самых важных фактора — игры больших фондов, фактически через продажу опционов
4⃣и последующее хеджирование позиций покупкой базового актива, разгоняющие рынки.
5⃣И еще… risk on.
Население настолько поверило в новый растущий тренд, что продолжает активно покупать стоящие уже часто невероятно дорого бумаги. Что бывает потом, помним?
? Меня же в данной ситуации удивляет другое — руководители ЦБ во всем обвиняют перегретый рынок труда и алчных работников, но ни слова о миллиардных вливаниях в экономику, вертолетных деньгах и печатных машинках.
Что должно волновать инвесторов и простых граждан?
Как я уже говорил ранее, растущая стоимость обслуживания долгов. И государства, и корпораций, и населения.
Смотрим на США.
?Расходы на проценты по госдолгу за октябрь — май составили $424 млрд (за год до этого — $311 млрд).
?Теперь они — одна из самых больших затратных статей бюджета, после соцобеспечения, медицины и нацбезопасности.
?Могут войти в тройку федеральных расходов, если ставки еще долго останутся высокими.
?И стать лидирующей статьей к 2030–2032 гг. по нашей оценке.
Ситуация с домохозяйствами и корпорациями не лучше, т. к. их проценты в целом выше (хоть и посчитать их непросто).
?В 1 кв. 2023 г. долг домохозяйств побил рекорд и превысил $17 трлн — вырос на $2,9 с конца 2019 г.
?Корпоративный долг — аналогично. В 1 кв. 2023 г. составил $23,7 трлн. Только за год прибавил более триллиона.
Кто заплатит за банкет?
Как всегда, вопросов больше, чем ответов.