Продавать? Такой вопрос получаю каждый день в огромных количествах. Друзья. Что я могу на это ответить? Только написать о том, что делаю сам.
Потихоньку фиксирую прибыли. К примеру, в эко-сертификате, не торопясь, довел процент бумаг до 40% от стоимости активов. Остальное – бонды и кэш. По мере роста цен этих активов еще и еще аккуратно продаю, 2-4% в день. Да, благодаря этому мой сертификат растет несколько хуже, чем ETF на отрасль. Однако в прошлом году сертификат обогнал ETF по доходности более чем на 25 процентных пункта. ETF закончил год в небольшом минусе. Сертификат дал порядка 20%.
На текущий момент сертификат стоит чуть более 140!, то есть рост с начала года – около 20%. ETF на отрасль с начала года прибавил порядка 35%.
Но…. еще не вечер. И коррекция неизбежна. На коррекции, скорее всего, опять буду увеличивать долю бумаг. Опять же, спокойно, не делая резких движений.
Вот и посмотрим по итогам года, что будет правильнее: держать активно управляемый сертификат или же ETF. Самому интересно, получится ли и в этом году переиграть рынок.
По всем вопросам относительно эко-сертификатов: @Bitkogans
Размер планируемой помощи – 1,9 триллиона долларов. Деньгами заливают все проблемы, кроме одной: государственный долг вырастет еще.
Мелочь какая. Подумаешь. Если надо, мы еще напечатаем, рассудили демократы. Ведь, глобально, это проблема не текущего дня, а беда будущих поколений.
Самое забавное, что рынки на это отреагировали… НИКАК. Драгметаллы на месте. Фьючерсы на американские индексы – на месте. Доллар против остальных валют – на месте. Нефть – на месте. Коммодитиз – на месте.
Произошло то, что уже было полностью заложено рынками в цену.
Есть в этой программе то, что меня очень удивило. Точнее, не удивило (чего, собственно говоря, от социалистов ждать), а показало мне, что в чемпионате по пляскам на граблях появился еще один участник. Речь идет об анонсированной программе поднятия минимальной федеральной заработной платы, с 7,25 до 15 долларов в час. Звучит красиво. Что будет далее? А далее, весьма вероятно, что этот шаг приведёт к… росту безработицы. Огромному количеству малых предприятий придется или закрыться, или значительно сократить свой штат сотрудников. Не забываем: Америка в значительной степени держится на малом и среднем бизнесе, который в составе ВВП США занимает 50(!) %. Причем основной удар будет по сфере услуг. Она, в составе ВВП, составляет «всего-навсего» какие-то «жалкие» 78%. Интересно, кто будет компенсировать бизнесу это резкое увеличение затрат?
Впрочем, если рассуждать цинично, нам всем от этого будет только лучше. Если в США вырастет безработица, это значит, что программы помощи экономике будут продлены. И вслед за этим, давно обещанным, пакетом помощи экономике, последуют новые и новые меры поддержки. Следовательно, рынкам еще будет куда расти.
Будем ждать, как на это все будет реагировать Сенат США. Ну и далее… все остальные.
Тот факт, что рынок никак не отреагировал на столь масштабную программу помощи экономике, внушает определенные опасения. Мне уже несколько человек задало вопрос: не получится ли так, что сработает старое правило «покупай на слухах – продавай на фактах»?
Что на это можно ответить? По ряду перегретых бумаг вполне возможна некоторая коррекция. В конце концов, для рынка это будет только позитивно. Однако огромные деньги реально будут влиты в экономику и розданы в самое ближайшее время населению. Кто-то побежит в близлежащий супермаркет покупать хлеб и сосиски, гамбургеры и чипсы, а кто-то – на фондовый рынок, срочно тарить Tesla или Amazon.
Похоже, что ЕСЛИ коррекция и будет, то она вряд ли будет носить уж слишком масштабный характер. Впрочем, поживем-увидим.
А пока все по плану. Ничего неожиданного, кроме этих морозов. Синоптики обещают в воскресенье -24. Радует, что в Якутске сейчас -48 и есть места более веселые, чем Москва. Потому утепляемся, друзья, и наблюдаем за рынками в валенках и тулупах.
Такое значительное количество людей, впервые обратившихся за пособием, не наблюдалось с лета. Судя по всему, ограничения, связанные с ростом заболеваемости, будут ужесточены.
Рынок на неожиданно плохие цифры по рынку труда значительно не отреагировал. Судя по всему, никто уже не боится американской безработицы, потому что ожидает, что в силу вступит пакет помощи (и не один). Разве что доллар немного снизился в ожидании грядущих стимулов.
Еще раз убеждаюсь, что работает принцип «чем хуже, тем лучше». Чем хуже цифры по безработице, тем больше надежда на дополнительные стимулы и, соответственно, больше энтузиазма на бирже.
Alibaba, Tencent и Baidu, судя по всему, остаются в игре, а настроение Минфина США переменчиво, как легкомысленный майский ветерок.
Хотя нынешний «май» в сегодняшней Москве несколько холодноват и снежен ?
При этом держим в уме акции изгнанных с NYSE китайских телекомов. Почему? Сейчас объясним.
Чиновники решили пока не запрещать сделки с акциями упомянутых китайских компаний на американском рынке акций. Это, мол, может стать негативным триггером не только для самого рынка, но и пагубно отразится на экономике.
С этим сложно спорить, особенно что касается рынка. Во-первых, исключение из котировальных списков трех компаний с суммарной капитализацией почти $1,5 трлн может стать той самой «иглой» для нынешнего «пузыря». Ведь бумаги куплены, в основном, крупными фондами, которые при негативном сценарии будут вынуждены их продавать. Во-вторых, сегодня для многих американцев постоянно растущие на вновь напечатанной ликвидности акции – чуть ли не единственная отдушина в период пандемии. Тут тебе и хлеб, тут тебе и зрелище. Особенно, если воображение богатое. А без него даже на таком рынке – непросто.
С другой стороны, надо и суровость показать. Поэтому China Telecom, China Mobile и China Unicom все же будут делистингованы Нью-Йорком. Их влияние на рынок не столь велико, как у супер-тройки интернет-гигантов Поднебесной.
Что это означает для нас с вами? Возможно, это портал к новым возможностям для заработка
Акции телекомов убрали с NYSE, но они торгуются на Гонконгской бирже. Практически все иностранные брокеры предоставляют клиентам возможность торговать там.
По нашим оценкам, сегодня акции China Telecom, China Mobile и China Unicom выглядят весьма интересно: качественная фундаментальная картина, а также недооцененность по мультипликаторам.
Из всей тройки, на наш взгляд, выделяется China Mobile (тикер в Гонконге – 941 HK). У компании самая высокая в тройке маржа EBITDA (около 38%), огромный запас кэша на балансе ($67 млрд) и, соответственно, денежная позиция в размере $57 млрд. А мультипликатор EV/EBITDA составляет порядка 1,5х.
Согласно опубликованному вчера отчету Минфина США, дефицит американского государственного бюджета за декабрь превысил прошлогодний в 11 раз.
С октября по декабрь дефицит составил $572,9 млрд, что на 61% больше, чем в прошлом году. По итогам 2020 финансового года, который завершился в конце сентября, ситуация не лучше: дефицит бюджета по отношению к ВВП был рекордным со времен Второй Мировой.
Самое интересное то, что в ближайшие годы госрасходы США будут оставаться высокими, ведь к власти приходит Байден, обещающий потратить триллионы долларов.
Очевидно, налоговых сборов не хватает для покрытия расходов бюджета. Поэтому, скорее всего, в грядущем году начнет обсуждаться повышение налогов. И, как заведено у демократов, налоговое бремя будут нести крупнейшие американские компании и богачи. Но и повышения налогов может быть недостаточно, чтобы расплатиться по долгам. Еще 5 лет назад госдолг США составлял 106% от ВВП, а сегодня – уже более 130%. Председатель ФРС Джером Пауэлл успокаивает рынки тем, что, несмотря на высокое отношение госдолга к ВВП, процентные выплаты по долгу не так уж и велики. Но эти самые проценты по госдолгу зависят, в первую очередь, от ФРС. Сегодня регулятор держит ключевую ставку низкой и покупает казначейские облигации – это увеличивает их стоимость и снижает проценты по ним. Но что будет дальше с политикой ФРС?
Это можно понять на примере Японии, где госдолг к ВВП более 260%. Ставка ЦБ в этой стране не превышала 0,1% с 2011 года, а с 2016 она находится в отрицательной области. Банк Японии без конца выкупает гособлигации в неограниченном количестве, чтобы сохранить ставки по ним на низком уровне. По большей части это объясняется тем, что Банк Японии сохраняет процентную нагрузку на госбюджет на низком уровне.
Скорее всего, если инфляция будет сохраняться в пределах разумного (что нам Пауэлл и обещает), ФРС никогда не перестанет покупать казначейские облигации и будет держать ставку низкой и дальше, чтобы снизить проценты по госдолгу. Правда, есть такое понятие «никогда не говори никогда». Ответ на вопрос «Что будет дальше?» от нас пока скрыт.
После огромных расходов правительства мир, очевидно, не будет прежним. Сильного ужесточения политики ФРС и высоких ставок мы в ближайшее время точно не увидим. А значит сильно бояться того, что американские облигации скоро подешевеют, а проценты по ним вырастут, не стоит.
Какая неожиданность: попытка регулировать стоимость продуктов вызвала проблемы с поставками.
Не может быть! Неужели это возможно?
Наши отцы-кормильцы пытаются, понимаешь ли, придавить хвост проклятым спекулянтам, что посмели задирать цены на святое – продукты питания. И вот… На тебе! Раз, и проблемы с поставками. Может, это диверсанты орудуют? Или «враги народа» – саботажники окопались?
Или происходит то, о чем мы с вами не раз предупреждали? Если вы, дорогие наши отцы-спасители, начнете регулировать цены, то доиграетесь до дефицита.
Что теперь делать будете? По идее, в духе наших лучших и вечных традиций, нужно найти саботажников. И далее – читаем-перечитываем речи товарища Вышинского?
Интересно: как долго мы будем смотреть на эти танцы на граблях? И неизбежно оплачивать их, из своего кармана…
Достаточно неожиданное решение ЦБ и Минфина – именно сейчас продолжить, в рамках бюджетного правила, скупку долларов, с целью помешать рублю излишне укрепиться.
В принципе, все абсолютно понятно. Власть понимает, что бюджет гораздо лучше верстается при рубле по 75, чем по 65. Экспортеров (прежде всего, нефтяников) достаточно сильно пощипали в прошлом году за счет резкого изменения механизма налогообложения. Значит, в этом году их поддерживают через механизм более слабого рубля.
Кто за все заплатит? Разумеется, потребитель. Импорт будет потихоньку дорожать.
С другой стороны, политика слабого рубля стимулирует импортозамещение. Хотя какое в баню импортозамещение, если в составе огромного количества наших продуктов – импортные компоненты?
Ожидал, что к апрелю-маю мы увидим рубль по 67-69. Значит, скорее будет 70-71. Впрочем, мир сегодня крайне непредсказуем. Санкционная риторика будет возрастать. Так что… поживем-увидим.
Чисто экономически рубль выглядит сегодня, при нефти по 55, достаточно недооцененным. К примеру, на основе индекса БигМака журнал The Economist признал рубль недооцененным на 68%.
При Трампе Америка активно «наезжала» на страны, которые проводили политику слабой национальной валюты, для поддержки экспорта. И грозила этим странам карами земными и небесными. Интересно, данная тенденция продолжится при Байдене?
А то ведь и нам за это может прилететь… Так сказать, по совокупности.
Доброе утро, друзья! Новостей – огромное количество.
Хочется спросить: нельзя ли поспокойнее? Не все еще «вернулись в форму» после праздников. Вчера у приличных людей был Старый Новый Год. А вы тут и импичмент, и все остальное… Эх, куда катится мир!
Что обидно: Дед огребает уже второй по счету импичмент, и при этом никакого удовольствия… Билл Клинтон и Овальный кабинет рыдают.
Если Сенат и поддержит этот импичмент, то сделает это после инаугурации Байдена. Смысл лишь в том, чтобы лишить Деда-бунтаря возможности в дальнейшем заниматься политической деятельностью. По всей видимости, ребята не знакомы с теорией чайника. Не знают что бывает, если вода кипит, а пару некуда выходить. Не изучали они в свое время основ марксизма-ленинизма. А зря.
А что рынки? А рынкам все это «до лампочки». На рынках ажиотаж. Или, выражаясь языком аграриев, сенокос. Рынкам некогда. Как ожидается, сегодня-завтра будет больше информации о новом, немедленном пакете помощи экономике. Инвесторы хищно потирают руки.
Мы же с вами будем искать новые идеи. Хотя о каких идеях можно говорить при таком морозе? Аж думать холодно.
Мировая экономика вступает в затяжной период слабого экономического роста, предупреждает Всемирный банк.
Специалисты Всемирного банка пересмотрели в сторону ухудшения темпы роста глобального ВВП в 2021 г. Если еще в июне прошлого года прогнозировался глобальный рост ВВП на уровне 4,2%, то сейчас он скорректирован до 4%. В 2022 г. специалисты прогнозируют рост мировой экономики на 3,8%, отмечается в январском докладе Всемирного банка «Перспективы мировой экономики». Причины пересмотра прогноза вполне понятны: новая мощная волна эпидемии коронавируса, слабый спрос на фоне неопределенных перспектив, снижение инвестиционной активности бизнеса и нарастающий как снежный ком уровень государственного и частного долга. «В 2021 г. ожидается рост мировой экономики на 4%, при условии что начавшееся применение вакцин от COVID-19 будет продолжаться в широких масштабах в течение всего предстоящего года», – говорится в документе, размещенном на сайте Всемирного банка.
Друзья, прошло немало времени с тех пор, как мы подробно рассказывали про наш канал для самостоятельных инвесторов.
Все чаще получаем от вас вопросы о том, что именно ждет подписчика внутри, кому этот канал подходит, сколько времени уходит на работу с ним и проч и проч. Решили ответить всем и сразу:
1)Подойдет ли мне канал, если у меня нет статуса квала? Да. Вам будут доступны 100% бумаг из портфеля «Российские активы» и порядка 30-50% бумаг, из портфелей, ориентированных на глобальные рынки. 2)С какой суммой на брокерском счету имеет смысл подключаться к сервису? Мы рекомендуем иметь от 0,6 до 1 млн руб. при работе с портфелем «Российские активы», от $20 тыс. при работе с другими портфелями.
3)Получу ли я доступ ко всем портфелям, или надо выбирать? Вы получите доступ ко всем портфелям сразу. Информация по ним выкладывается в один Telegram-канал, вы сами принимаете решение, какие из идей использовать для вашей личной стратегии.
4)Как выстроена активность в канале? Смогу ли я отслеживать информацию, работая полный рабочий день? Сообщения начинаются ближе к полудню – с инвест календаря и утреннего обзора рынков. Затем следует отчет по составам портфелей. В течение дня выходят аналитические обзоры по основным инвестиционным идеям, макроэкономике, по товарным рынкам и др. В рабочие часы может быть несколько сделок по российскому портфелю. Сделки по портфелям, ориентированным на глобальный рынок, происходят, как правило, с 6 до 8-9 вечера. Если рынок спокойный, пуш сообщений обычно не так много. Все-таки мы больше ориентированы на инвестирование, нежели трейдинг.
5)Есть ли возможность задавать вопросы по публикуемому контенту? Да, конечно, вы можете задавать вопросы, и мы обязательно на них ответим. Однако необходимо понимать, что ответ может прийти не сразу.
6)Можно ли посмотреть, как визуально подается информация в канале? Да. Впервые публикуем для вас скриншоты из канала по подписке. Обратите внимание, что информация из них уже неактуальна, эти идеи уже давно были отработаны.
Макроэкономический обзорКалендарь событий на деньСтруктура портфелей и данные по доходностямПортфель Российские активыАналитические обзоры по инвестиционным идеямРыночные мультипликаторыПуш-сообщения, сделки онлайнЛучшие идеи среди компаний, выходящих на рынок и проводящих IPO
Глупо убеждать американцев, что для них сейчас лучшее – это не раскол в обществе, а, наоборот, примирение и сближение позиций. К сожалению, бал правит не здравый смысл, а желание мести и политиканство.
Происходящее – внутреннее дело Америки. Но, боюсь, в итоге это ударит по всему миру.
Если Трампу объявят импичмент, полагаю, это будет очень плохо. После мы можем увидеть много эмоциональных и негативных шагов.
Сегодня вышли данные по промышленному производству в Еврозоне: + 2,5% (м/м) в ноябре. Годовое падение составило -0,6% (г/г).
Промышленность практически восстановилась уже в ноябре и, судя по всему, продолжила расти в декабре: индекс деловой активности в производственном секторе от Markit составил 55,2 (если индекс выше 50, то деловая активность увеличивается).
Эта хорошая новость не означает восстановление для европейской экономики, так как большинство стран Еврозоны не ориентированы на промпроизводство и экспорт так сильно, как, например, Германия. Экономисты оценивают, что спад за 2020 год в Германии составит менее 6% в то время, как во Франции и Италии он составит около 9% и 11% соответственно.
Еврозона не восстановится так быстро из-за ограничительных мер, которые бьют по сектору услуг (индекс деловой активности в секторе услуг сохраняется ниже 50 последние 4 месяца).
Большинство аналитиков перестали ожидать, что экономика Еврозоны восстановится к 1 кварталу 2021 года. Например, ранее JPMorgan прогнозировал, что европейская экономика вырастет на 2%(г/г) в 1 квартале, а теперь прогноз пересмотрен вниз до -1%(г/г). Аналогично UBS пересмотрел прогноз с +2,4% на -0,4%(г/г).
Европа еще несколько месяцев будет испытывать серьезные проблемы и правительства наверняка будут увеличивать затраты на программы поддержки. Значит, печатный станок от ЕЦБ продолжит работать. Из-за этого европейские индексы и облигации, скорее всего, будут спокойно расти дальше и значительных коррекций вниз мы не увидим. И проблемы с экономикой Еврозоны этому не помеха – опыт прошлого года нам показал, что экономические данные и фондовые рынки расходятся все дальше.
Акции ММК (MAGN RX) снижаются на 5,26% в ходе сегодняшних торгов после дивидендной отсечки.
Напомним, что промежуточные дивиденды компании составили 2,391 руб. на акцию.
Почему мы обращаем на это внимание? Рынок стали на подъеме: благодаря росту экономики Китая, а также увеличению стоимости сырья, цены на сталь также стремятся вверх. К примеру, тонна горячекатаного листа (FOB, Черное море) с начала осени подорожала на 50% до $755 за тонну.
ММК, по нашим оценкам, является одной из лучших сталелитейных компаний в мире по своим фундаментальным показателям. Высокая рентабельность (около 30%, больше только у «Северстали»), низкая долговая нагрузка (чистая денежная позиция вместо чистого долга), щедрые дивиденды (около 10-11% годовых).
Кроме того, у компании современное производство, и она в высокой степени обеспечена собственным сырьем. При этом операционный бизнес ММК довольно гибок и способен адаптироваться под любые рыночные условия.
Тем не менее, несмотря на очевидные триггеры, акции компании выглядят недооцененными по сравнению с российскими аналогами, если брать прогноз показателей на 2021г. Так, к примеру, дисконт по EV/EBITDA составляет 60%, а по P/E – около 45%.
Прогноз на 2021 год
Справедливости ради стоит сказать, что бумаги ММК всегда торговались с некоторым дисконтом к сектору. Но ситуация постепенно меняется, и мы не исключаем, что эта история может расти опережающими темпами в среднесрочной перспективе.
По крайней мере, просадку на дивидендной отсечке вполне можно использовать в расчете на сравнительно быстрое закрытие дивидендного гэпа.
На этом рынке, в основном, правила игры просты: все работают по долгосрочным контрактам. Что важно, заранее заключенным. Потому основная прибыль здесь – не у производителей, но у посредников. Тем не менее, стратегически, рост цены позитивен и для производителей. Особенно для небольших и новых.
Понять, почему так незначительно растут в цене акции производителей, я не могу. Думаю, если цены продержатся какое-то время на текущих уровнях, акции как крупных, так и мелких производителей имеют хороший дополнительный потенциал роста.
Однако, эти процессы достаточно сильно влияют на инфляционные ожидания. Газ – один из важнейших энергетических ресурсов. Дальнейший рост цен на него – достаточно сильный удар по экономике. Потому ждем реакции европейских законодателей.
К слову, все происходящее может быть очень весомым аргументом для тех европейцев, что поддерживают завершение Северного потока-2.
Вот уже и Глава ФРБ Атланты намекает на то, что праздник жизни когда-то придётся завершать. Но, опять же, добавляет, что он «готов» к сокращению (покупок) в конце 2021 года. В случае, если экономика будет демонстрировать устойчивые темпы восстановления.
Что значит устойчивые? На мой взгляд, это, как минимум 3-4 месяца подряд, стабильный рост экономики, снижение безработицы и т.д.
А сейчас, если кто забыл, наоборот – «ночь наиболее темна перед рассветом». Страны закрываются на дополнительные локдауны по причине новых обострений заболеваний и «победного» шествия нового британского штамма вируса.
К слову, а что если от обычного ковида «просто» теряется обоняние и невозможно четко идентифицировать вкусы, то от нового, британского, чтоб ты не ел, пил или пытался обнюхать, остается постоянный вкус и запах чая Эрл Грей или овсянки?
Если вернуться к словам Рафаэля Бостика, то ничего трагичного или того, что заставило меня начать переживать, нет.
Глава Федерального Резервного Банка Далласа Роберт Каплан ожидает, что широкое распространение вакцин приведет к сильному экономическому росту в конце этого года, что позволит ФРС серьезно обсудить сворачивание программы покупки активов ФРС.
Это – первый звоночек? Стоит ли насторожиться?
Друзья! Чувство опасности, если мы имеем дело с фондовым рынком, должно быть с нами всегда. Но давайте еще раз проанализируем, что говорит Глава ФРБ Далласа. Он говорит о том, что, если экономика начнет хорошо восстанавливаться, то стимулы ФРС нужно будет сворачивать. Даже не так. «Можно будет начать обсуждать» оное.
Что здесь нового? Разве мы с вами не догадывались о подобном? То есть мы тут сидим и наивно ждем, что ФРС, когда темпы экономического роста начнут всех радовать, и дальше продолжит свое стимулирование?
Я бы поставил вопрос несколько иначе. Когда оно, это сворачивание, случится? Иначе говоря, замедление работы и прекращение стимулирования совсем.
Полагаю, что серьёзные разговоры об этом начнутся с апреля-мая. А реальное замедление работы Гутенбергов наших дней начнет происходить не раньше середины-конца лета, а может быть и позже.
Повторюсь: есть ОБСУЖДЕНИЕ вопроса, а есть реальные действия ФРС.
Не забываем следующее. Есть QE от ФРС. А есть подарки от Правительства, Конгресса, Сената и лично «дорогохо» Леонида Ильича (ой, извините, Джезефа Джозефовича). Они пообещали держать хвост пистолетом и подкармливать экономику очень много и долго. По крайней мере, цифра 4 триллиона была озвучена.
Что все это значит? По моему мнению, о «несчастной» судьбе рынков стоит начать реально переживать ближе к концу весны. А пока аукцион неслыханной щедрости продолжается.
Помним о том, что есть Нью Гутенберги, есть стимулирование от Джазефа Джозефовича. Но есть еще и тема низких или сверхнизких ставок. А они в этом году явно повышаться не будут. Дай Бог, если с 22 или даже 23 года.
Я не говорю о том, что следует пока терять голову и с плечом идти во все тяжкие. Нет и еще раз нет. Более того: всегда рекомендую прибыли вкладывать во что-то консервативное.
Сейчас начинать переживать, как мне видится, тоже несколько рановато.
