На российском фондовом рынке очень мало инвестиционных идей, в которых не стоит сильно сомневаться.
Один из таких эмитентов – Сбер, акции которого стали лидерами по доходности среди российских компаний в ХХI веке, показав за 20 лет рост более чем в 600 раз.
Да, это банально, об этом говорили неоднократно, в том числе и я. Банальность банальностью, но цифры говорят сами за себя. Давайте посмотрим результаты: по итогам торгов на Мосбирже в пятницу, 11 декабря, цена обыкновенной акции Сбербанка составила 283,7 руб., а капитализация (с учетом стоимости привилегированных акций) — 6,38 трлн руб. Это самая дорогая торгуемая компания в России.
За двадцать лет котировки привилегированных бумаг «Сбера» выросли в более чем 600 раз, с ₽0,40 до ₽242,01 (стоимость акций 2000 года пересчитана с учетом дополнительной эмиссии). Обыкновенные бумаги подорожали в более чем 370 раз, с ₽0,72 до ₽270,10.
Почему это так?
1. Финансовые показатели банка, демонстрирующие рост из года в год, из периода в период. К примеру, за последний отчетный квартал 2020 г. выручка Сбера выросла почти на 21% в годовом выражении. В 2021 г., по прогнозу Bloomberg, совокупная выручка банка может увеличиться на 9%, а чистая прибыль – на все 25%.
2. Понятная дивидендная политика и внятная стратегия развития.
3. Трансформация Сбера из просто банка в мощную экосистему, в составе которой – значительное количество дополняющих друг друга сервисов.
Мультипликаторы у финтека выше, чем у классических банков, то есть финтек оценивается гораздо дороже. Если ты превращаешь банк в финтек конгломерат, то у тебя происходит существенная переоценка (потому и Тиньков был так дорого оценён).
4. «Зачистка» банковской поляны. Главным бенефициаром происходящего оказался Сбер.
5. Точное понимание конъюнктуры. В тот момент, когда спрос на инвестиционные инструменты значительно увеличился, Сбер оперативно такие инструменты предложил.
Да, эмитент продавал много достаточно сложных инструментов, и мы понимаем озабоченность ЦБ по этому поводу – масштабы поистине колоссальны.
6. Давайте будем откровенны: многие из нас завели карточку Сбера по причине элементарного удобства. Сбер создал сервис, востребованный миллионами.
В перспективе мы видим и потенциал роста на 20% в новом году (согласно прогнозам инвестбанков). Кроме того, если сравнить Сбер с мировыми аналогами по мультипликатору P/E, то потенциал вырисовывается еще выше – около 35%. Так что есть вероятность, что в 2021 г. мы увидим Сбер на уровне 350-370 руб. (Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией). Почему нет? При условии, что рынки будут в растущем тренде.
Понятная стратегия, дивиденды, отсутствие прямых конкурентов – все играет на руку Сберу.
Несмотря на текущую цену и прогнозы, потенциал роста стоимости есть (впрочем, помним о неизбежных коррекциях на рынке).
Если у вас в портфеле есть российские активы, то самый разумный и понятный инструмент – несомненно, Сбер. Мы об этом говорили неоднократно.
@bitkogan
