Друзья, напоминаю, что с сегодняшнего дня на Швейцарской фондовой бирже начинается торговля нашим новым инвестиционным ЭКО-сертификатом, который будет включать в себя акции и облигации компаний, работающих в сфере “medical and recreational cannabis”. Торги будут проходить в секции структурных продуктов.
10 декабря, сразу после окончания подписки на сертификат, в портфель были приобретены акции таких компаний, как Tilray, Aleafia Health, Aphria, Aurora Cannabis, Canopy Growth, Curaleaf, HEXO и OrganiGram. Еще раз хотел бы подчеркнуть: полагаю, что тот негатив, который «накрыл» сектор в последние месяцы, во многом сошел на нет. Есть ощущение, что «пузырь» сдулся.
Вместе с тем, мы пока решили не спешить с наполнением сертификата бумагами. К настоящему времени он заполнен примерно на 20%. Планируем какое-то время понаблюдать за состоянием отрасли. Более активное наполнение сертификата будет осуществляться тогда, когда основные триггеры начнут реализовываться.
Какие же триггеры мы видим для сектора?
Возможная легализация «растений» в США на федеральном уровне. Это откроет американский рынок рекреационной продукции для канадских компаний. Преодоление проблем локального рынка (зарегулированность, трудности со сбытом, конкуренция со стороны «серого рынка»).
Отрасль растет, развивается и имеет, по моему мнению, очень хорошие перспективы. Безусловно, при покупке данного сертификата нужно отдавать себе отчет в том, что риски также высоки. Повышенная волатильность характерна для растущих секторов. Однако и возможная отдача здесь довольно значительна.
Безусловно, множество тезисов, озвученных Президентом, заслуживают самого пристального внимания. Это и вопросы демографии, поддержки малообеспеченных семей (НДФЛ для них не отменили, а жаль), здоровья и образования. Также был анонсирован референдум по изменениям в Конституции. Более детально некоторые из них затронем позже.
Пока хочу отметить внимание Президента к проблематике 210 статьи Уголовного кодекса (в речи глава государства отдельно отметил многочисленные обращения бизнеса по этому поводу). Цитирую: «Поддержать поправки, которые убирают размытые формулировки в части так называемых экономических уголовных составов. Состав по организации преступной группы должен подразумевать, что компания изначально создавалась с преступными целями».
Было сказано много правильных слов. Но не нужно забывать, что мы живем в стране, где есть право, а есть правоприменение. Посмотрим, как будет меняться правоприменение в соответствии со сказанным.
Очень бы хотелось, чтоб правильные слова не остались только на бумаге.
Наш сертификат компаний «экологического» сектора вчера показал новый исторический максимум на уровне 100,42% (ещё неделю назад стоимость была около 96%).
Основные источники роста за вчерашний день: Curaleaf (+6,385%), HEXO (+3,92%), Tilray (+22,16%!!!). Canopy Growth также был очень неплох вчера (+3,39%).
Все эти бумаги входят в состав сертификата, и занимают долю более 20%. Кроме них есть ряд более мелких компаний, которые вместе составляют около 10%. Остальное (около 70%) пока в денежных инструментах высокой надежности, которые приносят постоянный фиксированный доход.
По мере оживления ситуации в секторе, буду гибко увеличивать долю “экологов” до 40-50%. Сегодня рассматриваю включение Cronos Group, который также присоединился к росту сектора и вчера прибавил 5,06%.
Более подробно о том, как и через кого можно приобрести данный продукт, по запросу на @bitkogans, mail@bitkogan.com, +79055829895.
Потихоньку увеличиваю позицию в бумагах сектора в сертификате. Думаю, что цена сертификата скоро превысит 100. Если все будет нормально, и сегодня докуплю CRON, APH, возможно, ACB.
Убытки по обеим позициям немаленькие. Полагаю, что и здесь ситуация начнет меняться в лучшую сторону, добавив, тем самым, «огоньку» в данный портфель. Пока не могу дать гарантию, что данные движения – это не коррекционные колебания, но смена тренда. Буду держать руку на пульсе и информировать вас по мере поступления новостей.
Если вспомнить, что многие бумаги сектора стоят сегодня 15-20% от цен, что были год назад, становится очевидно – простор для творчества еще имеется. Игроки осознали: новый рынок – это не рай земной. И пусть темпы роста продаж могут быть весьма неплохими, но радужные ожидания, что были 1-2 года назад, сегодня выглядят, мягко говоря, завышенными. Зато приходит и другое понимание – рынок этот все равно растет достаточно серьезно. И, возможно, волна пессимизма, сменившая год назад волну бешеного энтузиазма, тоже заканчивается.
Посмотрим, какие «трудовые будни» ждут нас с вами дальше. Однако было очевидно, что на фоне бурлящих рынков, сектор не мог не поднять голову.
Рубль осторожно и нехотя (как мы, собственно, вчера и предупреждали) прекратил свое укрепление. Надо сказать, все эти колебания в пределах 60,9-61,4 – это ни о чем. Тем более, не будем забывать, что вторая половина месяца всегда связана с дополнительным запросом на рубль.
Есть еще один – сезонный – фактор. Обычно, 1-2 квартал у нас – это традиционное укрепление рубля. Ну и вдобавок к этому в мире оживились инвесторы, вкладывающие именно в развивающиеся рынки. Часть этого мощного потока проливается в виде дождика и у нас.
Про традиционные наши причины для стабильности рубля уже и говорить не хочу. Много раз их повторял. Да, целый ряд факторов – ЗА укрепление рубля.
Что же против? Как уже говорилось ранее – покупка валюты «по заявкам радиослушателей» из МинФина, а также собственные приобретения ЦБ. Хватит ли сил нашим орлам противостоять этому огромному потоку желающих купить рубли? Посмотрим. Выводов делать пока не будем. Вчера уже озвучил свой прогноз на ближайшее время – в диапазоне 60-63,5. Полагаю, что в моменте у ЦБ есть все возможности выкупать любые проливы доллара ниже 60. Что будет дальше – одному Богу известно.
Однако нельзя не признать – если бы не массированная скупка валюты в резервы, курс рубля сегодня мог бы быть выше уже процентов на 15.
В дополнение хочу напомнить одну любопытную ситуацию, которая произошла ровно 5 лет назад. Тогда Центробанк Швейцарии жестко держал курс франка относительно евро. А потом… Потом все спекулянты плакали.
Не думаю, что это наш с вами случай. Однако в этой жизни, как известно, возможно все. Мы очень хорошо помним безумные прыжки доллара. Один 2014 год чего стоил. Про 1998 и вспоминать не хочется. Сегодня ЦБ контролирует поляну, и игроков, желающих поиграть против регулятора как-то не находится. Ключевое слово – “сегодня”.
Необходимо понимать, что валюты и их колебания – вещи очень творческие. Сейчас рублем никто не манипулирует, баланс курса достигается за счет контроля и регуляции ликвидности, процентной ставки, ну и скупки валюты Минфином руками ЦБ. И надо сказать, что в данном вопросе к ЦБ нет ни малейших претензий. Все делается очень аккуратно и профессионально.
В дополнение к предыдущему посту про сектор экологов добавлю, что вчерашнее оживление позволило фонду Kairos Eco Investment вырасти на максимальную величину за один день с момента запуска.
Вчера фонд прибавил сразу 1,97% и достиг максимальной отметки с 12-го декабря, на уровне 99,17%. При том, что фонд загружен именно экологами пока лишь на четверть. Остальное – денежные инструменты и надежные облигации, которые приносят постоянный текущий доход. Как уже сказал ранее, при развороте в секторе начну загружать фонд более активно.
Более подробно о том, как и через кого можно приобрести данный продукт, по запросу на @bitkogans, mail@bitkogan.com, +79055829895.
Цены на эти активы падали достаточно долго. Однако теперь, похоже, появляются надежды на разворот тренда.
Что заставляет меня размышлять подобным образом? 1. Бумаги уже очень сильно упали в цене, и премия за сверхбыстрый рост, которую мы видели ранее, практически нивелирована. 2. Рост сектора все же продолжается. 3. На носу легализация отрасли в США. По крайней мере, ожидания этого очень велики.
Несмотря на значительные падения котировок в последние месяцы, наш «эко» сертификат снизился в цене всего на 3%. На дне я добавил – увеличил позицию по двум бумагам: WEED и CURLF. Вчера и та, и другая отлично выросли. Думаю, это потянет цену сертификата вверх.
Секрет того, что сертификат практически не упал в цене, прост: мы не стали покупать сразу и на все. Очень аккуратно и не спеша, по мере снижения цен на бумаги, добавляем. Большая часть средств пока в облигациях, в “экологов” же, на текущий момент, вложено не более 25% от общего объема. Основные вложения в сертификате начну делать только тогда, когда пойму, что сектор реально разворачивается вверх.
Кстати, этим «активно управляемый сертификат» в позитивную сторону отличается от ETF. ETF – жестко структурированная конструкция. В сертификате у меня есть возможность гибко подходить к ситуации. Маневрировать, не спешить, менять пропорции, выходить из позиций. Временно отсиживаться в надежных облигациях etc.
Буду регулярно отчитываться о том, что происходит, и как мы работаем по данной теме. Прогнозы строить трудно – тема более чем спекулятивна. Однако хочется верить, что худшее позади.
Впереди, кстати, немало триггеров для роста цены сертификата и, возможно, весьма значительной. Но загадывать не будем.
Окончательного решения по конструкции будущей «добровольно-не принудительной пенсионной системы» (гарантированный пенсионный план), пока нет. Какой она, возможно, будет, господин Швецов изложил в интервью.
Я бы сказал, что данное интервью, это некая, если хотите, попытка протестировать общественное мнение. Или просто видение лично господина Швецова. Пока же есть законопроект, который Правительство готовит к внесению в Госдуму.
Несколько лет с интересом наблюдаю за происходящим с точки зрения «заинтересованного потребителя» этого ресурса. В конце концов, и мне когда-то…
Все мы понимаем, «длинные», сравнительно недорогие, пенсионные деньги – это основа нормальной экономики. Именно пенсионные деньги дают возможность спокойно реализовать любой, даже самый «тяжелый» инвестиционный проект. А инфраструктурные проекты – именно такие.
Внимательно несколько раз перечитал изложенное в интервью. Есть такое выражение – “без рюмки чая не понять”. Похоже, здесь тот самый случай. Поставил себя на место потребителя описываемого продукта – ну «не трепещет» пока мое сердце от радужных перспектив моей будущей пенсионной жизни. Не распирает чувство сопричастности. Нет у меня полного понимания и, следовательно, желания срочно бежать оформлять документы.
Почему-то вспоминается фильм «Спортлото 82». Помните? «Пытка апельсинами продолжалась третьи сутки». Есть ощущение, что наши государственные чиновники решили взять меня измором, запутать, чтобы выдохся сам, сдался. Потому что не хотят расстаться с тем, что когда-то отдали граждане – будущие пенсионеры.
От того, что я не понимаю происходящего, не вижу простых и ясных решений, возникает вполне понятное желание сказать – ведь идея-то, по сути, правильная и очень нужная, а нельзя как-то попроще?! В конце концов, президент сказал, что народ должен быть уверен в своем государстве, а уверенность рождается от понимания. С пониманием здесь пока – не особо…
В случае с пенсиями все просто. Люди кладут свои накопления в «систему» – это «вход». Через некоторое время, после выхода на пенсию, они приходят и забирают накопленные сбережения – это «выход». Пока же я вижу крайне сложную, не имеющую понятного «выхода» систему.
Впрочем, как только появится окончательная версия проекта, мы обязательно досконально ее изучим. С выводами спешить пока не будем.
Хотя, откровенно говоря, для меня главный вопрос – а что будет с замороженными ранее средствами? Пока не пойму их судьбу, для меня новые, пусть самые элегантные идеи – лишь слова.
Недавно достаточно подробно изложил свое видение происходящего с Мечелом, однако народ продолжает расспрашивать об этом в личке.
Еще несколько слов по данной теме.
В сети появилась информация о том, что компания может расстаться со своей частью Эльгинского угольного месторождения. Напомню, сегодня «Мечел» владеет контролем (51%) над Эльгой. Стоимость этой доли оценивается примерно в 70 млрд руб., а это отличное подспорье «Мечелу» для снижения долговой нагрузки.
Полагаю, что рост котировок акций компании в последнее время связан именно с этим. Хотя, на мой взгляд, ситуация двоякая. Да, с одной стороны, «Мечел» расстанется со сложным активом, который компания не состоянии сейчас развивать из-за собственных высоких долгов. При этом за контроль в Эльге компания получит кэш, который позволит снизить долговую нагрузку.
С другой стороны, Эльга – по сути, главный актив Мечела, который должен был обеспечивать будущую стоимость его денежных потоков.
Игорь Зюзин связывал с этим проектом много надежд, так как потенциал месторождения огромен (20 – 25 млн тонн высококачественного коксующегося угля в год). К тому же, сделано было уже довольно много – чего стоит одна ж/д ветка через вечную мерзлоту.
Какой будет компания без Эльги? На мой взгляд, теперь есть два пути – или продажа компании или полная смена стратегии на ближайшие годы. Что-то подсказывает мне, что второй вариант более вероятен. А значит, нас ждет еще много интересных новостей от «Мечела».
Что здесь не нравится – это кулуарность. По компании что-то происходит, инсайдеры бешено резвятся. Остальной народ – в полном непонимании. Прозрачности ноль. Непонятно также, почему IR служба компании никак не реагирует на происходящее. На мой взгляд, такая ситуация недопустима. Однако у нас вполне себе прокатывает, и хорошего в этом мало.
Так не уважать собственных миноритариев умеют только у нас и в тех странах, где в принципе не заинтересованы в развитии фондового рынка.
Стоило мне написать короткий пост на тему того, что в дальнейшем укреплении рубля никто особо не заинтересован, и что не жду, как многие, прогулки до уровней 55-57, как тут же получил огромное количество сообщений.
– Вы думаете, рублем кто-то манипулирует? – А почему бы рублю и не прогуляться на эти уровни? Такой вал иностранных средств! – Нефть дорогая! Что мешает?
Ну в таком же духе.
Друзья!
Да никто ничем не манипулирует. Проблема вообще не в этом. Я абсолютно согласен с тем, что если бы не покупки отечественной валюты Минфином, мы бы наблюдали рубль в интервале 55-56, а возможно и на более крепких уровнях.
Причины очевидны:
– Резкий рост поступлений валюты на фоне неплохо увеличивающихся иностранных портфельных инвестиций; – Профицит бюджета; – Положительное сальдо торгового баланса; – Растущие ото дня ко дню ЗВР; – Комфортная для бюджета РФ цена на нефть; – Очень высокая по сравнению с другими странами реальная процентная ставка.
Все абсолютно так.
Однако вернемся к такому фактору, как покупки валюты российским Минфином.
Обратите внимание, они (Минфин руками ЦБ, плюс ЦБ для своих целей) начинают достаточно бодро наращивать скупку валюты с рынка. Если точнее – скупается в 2 раза больше, чем ранее, практически по 20 млрд рублей ежедневно. План на месяц – порядка $6 млрд. Немало. Хотя и не драматично.
Это манипуляция? Вовсе нет. Это бюджетное правило. В свое время в 2018 году скупка была приостановлена, теперь финансовые власти решили – хороший момент. Можно выбрать те объёмы, что были не выбраны в прошлом году.
Почему решено резко увеличить скупку на ТЕКУЩИХ уровнях? Опять же понятно – дальнейшее укрепление рубля некомфортно для экспортёров. Начинают сокращаться их доходы и расти издержки. Вот, собственно, и все.
Учитывая, что основные игроки, влияющие на благосостояние бюджета – это именно экспортеры, их мнение более весомо, чем мнение тех, кто работает на внутренний рынок.
Говорить же о том, сколько процентов в доходах нашего государства составляют продажи нефти и газа, я думаю и вовсе уже не нужно. Мы лишь декларируем желание слезть с сырьевой иглы. По факту все наоборот.
Так что понятие «никто не заинтересован» в дальнейшем укреплении рубля носит не абстрактный, а вполне конкретных характер. Второй мощнейший инструмент, влияющий на курс рубля и находящийся в руках ЦБ – это ставка.
Вчерашний рост цен на ОФЗ, думаю, не мог оставить сомнений в том, что в ближайший месяц ставка будет еще снижена. Вопрос только – на сколько. Учитывая осторожность нашего ЦБ, скорее всего, на 25 b. p. Хотя не могу исключить, что давление на ЦБ оказывается достаточно сильное доя того, чтобы ставка снижалась более бодрыми темпами. И все же пока ожидаю 25. Консерватизм – наше все.
Вот вам и два мощнейших рычага для недопущения дальнейшего сильного укрепления рубля.
И что теперь, опять на 65? Не уверен. Скорее, консолидация на текущих уровнях, возможно, и чуть более высоких. К примеру, 60-63 по доллару – вполне комфортный уровень.
Я понимаю, угадывать конкретные диапазоны достаточно трудно. В жизни может быть все, и задача грамотного экономиста скорее не ванговать о цифрах, а отмечать и учитывать тенденции и тренды. Возможен как резкий дальнейший рост цен на нефть, так и его падение. Могут быть любые геополитические заварушки. Картина может меняться. Однако, учитывая нынешние расклады, ожидать как резкого дальнейшего укрепления рубля, так и его быстрого возврата на уровень 65-67, я бы не стал.
Стоило обратить внимание на начало консолидации цен на уровнях 1547-1553, как жизнь тут же внесла свои корректировки. По всей видимости, текущие уровни некоторые игроки посчитали комфортными для продажи.
Вообще, делать выводы на основании того, что произошло ночью, я бы не стал. Уровень может быть и восстановлен.
Текущая картина может быть вполне законной коррекцией на фоне слишком быстрого роста цен (на фоне геополитических опасений) ранее. Пока говорить о смене растущего тренда рановато будет. Посмотрим. В принципе, базовые постулаты никто не отменял. Экономический рост в мире (особенно в США) никуда не делся. Ликвидность поддерживается на очень высоком уровне. Так что у золота нет, на мой взгляд, пока никаких оснований серьезно разворачиваться и начинать падать.
И еще два слова насчет палладия. Еще один из группы драгметаллов. Посмотрим на картинку. Объективно – да, перегрет, и вполне имеет право скорректироваться на 5% от текущих уровней. Учтём, что спрос на палладий в мире огромен, и вряд ли в ближайшее время будет сокращаться. Потому на короткой дистанции любые коррекции возможны. Глобально не удивлюсь ценам и 2500 за унцию, и даже 3000.
Текущая консолидация по золоту на уровне 1547-1555 долларов прекрасно укладывается в рамки логичной технической коррекции после волны роста.
Вполне допускаю, что после небольшого отката золото «отстоится» на этих уровня и будет готово к новому «походу» наверх.
Факторов для роста золота и без Ирана предостаточно: возьмём, например, громадное количество ликвидности на рынке. Кроме того, возможно снижение на фондовых рынках по факту подписания первой части соглашения по торговой сделке между США и Китаем.
Акции золотодобывающих компаний в такой ситуации могут пользоваться повышенным спросом.
Очень много вопросов по рублю: как долго можно ожидать его дальнейшего укрепления. Уже обсуждаются цифры: 57 и даже 55. Не думаю, чтобы это было кому-то выгодно. Обязательно в ближайшее время напишу.
На мой взгляд, дальнейшего укрепления рубля, особенно во второй половине месяца, исключать нельзя. Но никаких драматических движений пока не жду. И, если честно, пока в 57 верится с трудом.
Приплыли. То, что наши доблестные банкиры поднимают тарифы на РКО, не удивляет.
Регулятор ежемесячно рассылает кучу методических указаний на тему того, как нам побороть всемирное зло под названием «отмывка денег». Есть еще одно похожее чудище – «финансирование терроризма». Кто, расскажите мне, за все это удовольствие платить будет? Банкиры? Не смешите мои кудрявые пейсы.
Банкиров, инвестпосредников, страховщиков, микрофинансистов и прочий финансовый люд регулятор заставил ежедневно и еженощно писать огромное количество отчетов, проверять гигантские объёмы информации. Это, кому непонятно, чтоб враг не прошёл:wink: Для того, чтобы все эти отчеты готовить, чтобы деньги на счетах замораживать, чтобы каждый чих контролировать, что нужно? Правильно. Сотрудников профессиональных и дорогих нанять. Зарплату им платить. Премии, за усердие и боевой дух. А то, что армия бойцов с отмыванием в хороших деньгах нуждается, для поднятия боевого духа, разве не ясно? Платить за все это удовольствие будет потребитель банковских услуг. Кто еще? Не регулятор же.
Или давайте сократим регуляторное давление на бизнес, на профучастников, на страховые компании, на банки. Или перестанем удивляться росту тарифов.
Ещё один момент. Мы сократили число банков и прочих финорганизаций. Вычистили систему. Конкуренция снизилась. Значит, и тарифы должны подрасти. Если сократим число банков еще раза в два, то и тарифы наверх подтянутся. Думаете, будет иначе?
Вот и Госдума решила неплохо отметиться, услышав, наконец, «vox populi». Поскольку у нас ЛДПР очень продвинутая партия с 120% слухом, полагаю, решение наверху уже принято.
Осталось понять, будут или не будут под это благородное дело повышать налоги остальным, или ограничатся только снижением налогового бремени для малообеспеченных?
Хотелось бы верить, что глас народа был услышан и понят правильно.
Сделать бы снижение НДФЛ для самых низкооплачиваемых нацпроектом: «Рост доходов населения за счет сокращения налоговой нагрузки».
Допустим, наш бюджет не досчитается порядка 1 триллиона рублей доходов. Хотя, по моим оценкам, намного меньше. Но профицит у нас намного больше. В разы. А деньги эти пойдут, в первую очередь, на потребление и оживят ритейл, создадут новые рабочие места и т.д.
Уменьшение доходов бюджета от снижения НДФЛ тут же выльется в рост поступления от НДС.
НДС у нас сегодня, как известно, 20%. Посчитайте что будет, если весь этот триллион пойдет на потребление. Вот вам сразу 20% в бюджет обратно. А мультикативный эффект учитываем? Если так, то до бюджета, за счет роста количества рабочих мест и роста потребления, еще больше добежит денег в итоге.
Господа! Не нужно сопровождать снижение налогов для одних, автоматическим ростом для других. Не нужно стравливать различные категории граждан.
Если уж очень хочется – пожалуйста. Поднимите до 15-16% НДФЛ на доходы сверх 500 тысяч рублей в месяц. Я полагаю, сильно от этого никто плакать не будет и потребление не сократится.
Госдепартамент предупредил власти Багдада, что может закрыть им доступ к счету Центрального банка Ирака в ФРБ Нью-Йорка.
Трамп, конечно, «крутой парень», но стратег, похоже, – отвратительный. Или же советники у него странные ребята.
Представьте себе на секунду следующую ситуацию: в течение десятилетий вы боретесь за то, чтобы весь мир держал свои деньги в ВАШИХ карманах. Весь мир привык, и таки держит их – свои кровные – именно у вас. Это действительно удобно, привычно и понятно.
И тут вы в один прекрасный момент начинаете шантаж.
– Ну что, дорогие ребятки, будете себя вести хорошо (в моем понимании), все у вас с деньгами будет ок. А ежели чего не так – с деньгами можете и попрощаться.
Какой стратегический вывод сделают те, кого вы шантажируете, да и остальные?
– А ну его, пардон, в баню. Похоже, надо мне держать денежки свои исключительно в неких других, более спокойных местах. Я бы сказал, политически нейтральных.
Вспоминается старая шутка про шантаж:
– Сара, как ты решила наказать мужа за периодические загулы? – Я его лишила секса! – Да? Гениально. Только, боюсь, секса ты лишила не его, а себя.
Смотрят различные страны на то, как творчески могут Штаты относиться к чужим резервам, и делают свои выводы.
Какие?
1. Увеличивают долю золота в резервах. 2. Уменьшают вложения в долларовые инструменты. В частности – в американские UST. Или снижают темпы этих вложений. 3. Ищут альтернативные варианты размещения своих ЗВР.
Понятное дело, процесс это не быстрый. Позиции доллара очень сильны и, прежде всего, из-за текущего отсутствия альтернатив. Однако альтернативы появятся. Не сегодня, возможно, не завтра. Но обязательно появятся. Понятно, США мониторят ситуацию, стараясь в зародыше уничтожать любые альтернативы или хотя бы мешать их развитию. Но… этот процесс уже не остановить. Вопрос лишь сроков – 10 лет. Или 30.
Не надо также забывать о позициях самих США. Есть долг размером уже в $23 триллиона. Он возрастает со скоростью примерно $1 трлн в год. И это при растущей экономике. А что будет, когда экономика начнет стагнировать, и появится необходимость в массированных гос. вливаниях? Проблем не возникает, пока Америка может легко занимать любые суммы, а также пока другие страны держат свои резервы в долларах США. Ключевое слово – пока.
Сколько еще может продлиться текущая благоприятная для доллара и для США ситуация? 3 года? 10 лет? А что потом?
Я не пою, как многие, доллару поминальную песню.
Однако, если США продолжат такую саморазрушительную политику по шантажу остальных стран, первые куплеты к этой песне вполне можно будет начать писать в течение ближайших нескольких лет.
Что мы видим? По факту, очередной мягкий передел поляны и перетаскивание одеяла на государственные финансовые структуры.
Тут я вижу два аспекта проблемы: 1. Фактически государство (в лице ЦБ) перекладывает ответственность за сохранность клиентских средств на плечи брокеров, которые являются лишь профессиональными посредниками, предоставляющими инвесторам доступ к рынку, а также аналитику и рекомендации, что не требует высокой капитализации в отличие от банков, являющихся кредитными институтами, распоряжающимися клиентскими средствами. Налицо желание регулятора снять с себя ответственность и заставить нести ее тех, кто не может контролировать риски банковской системы. 2. Очевидно продолжение политики выдавливания с финансового рынка небольших и, особенно, региональных брокерских контор. Короче, мягкий, но неизбежный в таких условиях, передел поляны в пользу больших (и, особенно, полугосударственных) финансовых посредников. Дело в том, что крупные банки всегда с опаской относятся к финпосредникам, особенно небольшим. И отнюдь не горят желанием открывать им счета.
Знаете в чем «заподлянка»? Если брокер обратился в некий крупный банк или госбанк с просьбой об открытии счета, а банк подумал, да и на всякий случай этому брокеру отказал, то АВТОМАТИЧЕСКИ идет запись в так называемый список 639 – п. И брокер попадает в «черный список». После этого уже ни одно приличное финучреждение ему счет не откроет. Иезуитская, знаете те ли, штука. Что все это означает? Фондовый рынок РФ оживился. Это очень хорошо. Надолго ли? Трудно сказать. Тут же приходит ЦБ и, под абсолютно разумным и правильным флагом защиты инвесторов от всяких там нехороших и недобросовестных бяк, начинает перетаскивать одеяло в пользу больших банков или брокеров и – особенно – госструктур.
Что руководство страны вещает нам о поддержке малого и среднего бизнеса? Или в очередной раз говорим одно, а делаем другое?
А ЦБ в курсе, что уменьшение числа финпосредников в итоге ведет к снижению конкуренции, росту издержек и, главное, повышению затрат клиентов?
А ЦБ в курсе, что большие и государственные банки, в которые сегодня устремились в массовом порядке, от греха подальше, клиенты, начали в области комиссионных вознаграждений творить такой беспредел, что иногда диву даешься?!
Комиссии бывают явные и скрытые. Но мы, профессионалы, в курсе. Иногда считаю, сколько своих комиссий в тот или иной структурный продукт, что предлагается клиентам, заложил крупный госбанк, и глаза на лоб лезут. А куда клиент денется? Все, как зайчик, заплатит.
Я помню фондовый рынок России периода 2003-2008 годов. Он бурлил. На нем хватало места всем: и мелким, и крупным брокерам. Компании проводили IPO, привлекали средства в экономику. И, кстати говоря, случаев обмана клиентов было не так и много.
Что в результате проводимой ЦБ в области фондового рынка политики мы можем получить?
1. Значительное сокращение количества профучастников. 2. Снижение конкуренции. 3. Уход все большего числа клиентов на иностранные биржевые площадки к иностранным профучастникам и банкам, не дерущим такие «злодейские» комиссии. 4. Как итог, деградацию нашего рынка.
Оно нам надо?
Дорогой регулятор! Фондовый рынок – не скопище спекулянтов, но невероятно важный сектор экономики. Сколько у нас за последние годы прошло IPO? Сколько средств могли бы привлечь наши предприятия в качестве инвестиций, но не привлекли?
Мы ищем источники экономического роста. Мы сетуем на то, что деградируют инвестиции в развитие.
Хотим взрывного роста инвестиций? Дайте возможность компаниям проводить IPO, SPO. Вот вам, как минимум, еще дополнительные 0,5-1% будущего роста экономики.
Не нужно зарегулировать наш рынок до полного исчезновения небольших финпосредников – от них огромная польза! Они – не артерии, но мелкие капилляры, доводящие инвесткровь до самых дальних уголков живого организма под названием «экономика». Без них – никак. Одними артериями не обойдешься.
Вот такие мысли рождаются после прочтения очередного доброго привета от ЦБ.
Иногда очень хочется выключить телефон, и хоть на время вынырнуть из круговорота текущих дел. Как и все люди, устаю. Но нет! Ведь каждый день наша очаровательная жизнь подкидывает такие темы, что мама не горюй.
Свежайшее. О нашем дорогом регуляторе имени Артемиды – охотницы на банки и иже с ними. Сегодня говорим об «иже с ними».
Присылает мне намедни контролер (есть такая должность в инвестиционных компаниях; это человек, который каждые 5 минут прибегает с криками «это нельзя, то нельзя, и вообще ничего нельзя») новый премилый привет от ЦБ. В задачи контролеров, в том числе, входит изучение новых инструкций, нормативов, писем и прочих пожеланий «долгих лет жизни» от регулятора.
На этот раз «привет» называется «Информационное письмо об ответственности профессионального участника в случае банкротства кредитной организации, в которой размещены клиентские денежные средства». Речь идет о том, что, в случае банкротства банка, где брокер хранит деньги клиентов, сам брокер несет ответственность перед клиентами по возврату денежных средств.
Вы, разумеется, скажете: что такого? ЦБ прав: пусть брокер думает, и держит деньги клиентов только в самых надёжных местах. В теории все верно. Тем более, что регулятор всегда прав. По определению. Попробуй поспорь!
На практике ситуация выглядит неоднозначно. Ранее ЦБ издал распоряжение, согласно которому брокера должны держать клиентские и собственные средства только в рейтингованных банках (в банках, которые подходят по всем критериям ЦБ). Если брокер держит средства во всяких там «говнобанках», то на эту сумму (по нормативам) идет вычет из капитала. Иначе говоря, держать можно везде. Но если не там, где регулятор рекомендует, будет провал в капитале и очень оперативный отзыв лицензии. Все брокера тогда быстро перевели клиентские средства в «приличные», по версии, ЦБ места. Эту здравую инициативу ЦБ я полностью одобряю.
Но сейчас ЦБ уже говорит о том, что держать средства брокер может там, где он разрешил. Но если что, извольте все равно денежки клиентам вернуть. Ответственность то вся на вас, уважаемые брокеры.
Почитает бедный брокер такое послание, подумает. Что дальше делать? Да и переведёт, от греха подальше, все средства и свои, и клиентские, в государственные банки.
Почему, если риски очевидны, как и опасность ситуации в целом, Аэрофлот не прекращает полеты? Или жизнь пассажиров и экипажа для нашего самого крупного перевозчика – ерунда?!
Открываю новости и читаю. 1. Росавиация рекомендует воздержаться от полетов в и через этот проблемный регион. Вопрос: почему после трагедии с украинским самолетом?! Почему не дали эту рекомендацию сразу после того, как стало понятно, что риски высоки? 2. Почему, несмотря на рекомендацию Росавиации, Аэрофлот и другие авиакомпании РФ продолжали там и туда летать? Им все равно?
Вопросов много. Хотелось бы теперь дождаться адекватной реакции.
Поступают вопросы по поводу новых «экзотичных» идей в канале по российским акциям второго эшелона, которые стали появляться. Мол, может быть заказы пошли какие-то на общем оживлении рынка?
Нет, друзья. Рынок сам диктует такие условия. «Голубые фишки» растут давно, по сути, весь 2019-й год. Многие акции «штурмуют» исторические максимумы, а некоторые уже их превысили. Покупать уже страшно тем, кто не поучаствовал в росте. А кто находится в бумагах – вполне справедливо сомневается, что дальнейший активный рост возможен.
Что делать? И здесь «количество переходит в качество», ликвидность начинает перетекать во второй эшелон. Участники рынка обращают внимание на бумаги, которые ранее были забыты и отстаивались на уровнях, где оценка у компаний очень низкая, а дивидендная доходность порой выше, чем у самых интересных «фишек». Рынок здесь более тонкий, и достаточно небольшого притока средств, чтобы значительно сдвинуть цены.
Вспомним докризисные годы, когда такие компании могли расти на 200-300%, а то и 1000% за относительно короткий период. Конечно, сейчас не приходится ожидать ничего подобного. «Парадигма» роста капитализации с российского рынка давно ушла, и пока чувствуется лишь незначительные намеки на возможность ее возвращения в будущем.
Тем не менее, считаю, что в ближайшее время, если глобальный «сентимент» не ухудшится, будет возможность «половить» рыбку во втором эшелоне российском.
За последний месяц это удалось по крайне мере в 3-х бумагах в сервисе по подписке : ДВМП, Нижнекамскнетехим-п, Камаз. Наиболее свежая идея – ВСМПО-Ависма – пока работает хорошо.
