Причем это касается и британского фунта, и евро, и канадского доллара, и других валют, кроме защитных. Под защитными я имею ввиду швейцарский франк и японскую йену.
Основная причина все та же – нехватка ликвидности из-за гигантского объема маржин-коллов, которые прошли и продолжают идти по всему миру, несмотря на все предпринимаемые мировыми центробанками меры.
Описанное выше ведь справедливо не только для рынка акций, но и для рынка коммодитиз. Падение цен на активы приводит к маржин-коллам и заставляет людей продавать все, что угодно (US treasures, золото, промышленные металлы,…), чтобы затыкать возникающие тут и там дыры. Размер этих дыр, думаю, достаточно большой (не удивлюсь, если он измеряется не одним десятком триллионов долларов), и именно поэтому возникает такой колоссальный дефицит валюты и, в первую очередь, доллара США.
На мой взгляд, важнейшим индикатором того, что все становится немного лучше, может послужить остановка роста американского доллара. Индекс DXY вырос уже примерно на 2% и составляет порядка 101,5. Это очень много. Почти исторические максимумы. Думаю, скоро этот рост остановится, уж очень привлекательными выглядят сейчас другие валюты. И прежде всего – британский фунт.
Полагаю, индекс DXY – это тот индикатор, за которым сейчас стоит очень внимательно наблюдать. Приостановка его роста, а лучше – начало коррекции, будет свидетельствовать о том, что острая фаза кризиса подошла к концу.
Вчера корреспонденты обратились ко мне с вопросом: есть ли какие-то способы защититься от той девальвации, которая уже произошла? Что делать людям? В опубликованной заметке мое мнение было подано в крайней степени некорректно, неверно и непрофессионально.
Я ответил что, на мой взгляд, бежать в обменники сегодня, возможно, не самый рациональный вариант. По той причине, что достаточно сильная девальвация уже произошла и непонятно, насколько она пойдёт дальше. Но спреды могут очень сильно людей ограбить. Другими словами, спред может быть настолько широким (человек может сейчас покупать по 84-85, захочет продать – будет 83), что человек в итоге ничего не заработает. Это первое. Второе. Я сказал журналистам что, по моему мнению, одним из вариантов может быть очень осторожная, очень долгосрочная покупка акций тех российских эмитентов, которые, наверное, не очень сильно пострадают от кризиса, но их котировки сегодня, возможно, являются привлекательными, и будут ещё более.
Покупка в долгий срок, а не «долгосрочных акций», как указало ошибочно издание. Хочу уточнить у авторов этого опуса: что, бывают «краткосрочные»?
Далее: я не говорил о том, что нужно сейчас покупать. Я говорил, что крайне осторожно, не торопясь, можно присматриваться; что наверняка акции будут ещё дешевле.
Человек, прочитавший такую ИСКАЖЕННУЮ информацию, может побежать покупать эти акции. А они могут подешеветь ещё и на 10%, и на 30%.
Впредь попрошу журналистов вышеозначенного издания более ко мне за комментариями не обращаться.
В ближайшее время готовлю серьёзный вебинар с ответами на вопрос о том, к каким компаниям стоит присматриваться для покупки.
Исходя из информации о том, что Россия вынуждена сейчас активно включиться в ценовую войну, и о том, что так же, как и СА, вынуждена начать предоставлять невероятного размера скидки, сделки идут в районе $20-$21 за баррель.
Приплыли. Продажи начались уже не на уровне, обеспечивающем стабильность бюджета, а на уровне, не так далеко отступающем от себестоимости добычи. К счастью, себестоимость пока в среднем ниже.
Что теперь? ОПЕК явно меняет парадигму, и начинает бороться не за ценовую стабильность, а за долю рынка.
Вопрос: с кем бороться? С РФ или США? Если с РФ, то Россия будет вынуждена не снижать в таких условиях добычу, но ее увеличивать. Если с США, то, начиная уже с середины 2020г., начнутся массовые остановки и консервации скважин. Пока же американские нефтяники, имея захеджированные цены, имеют возможность также увеличивать объёмы.
Что из всего этого следует? Только одно: идёт нефтяная война. Одну мир уже увидел. В 80-х годах. Эта война достаточно сильно повлияла на экономику и привела к серьезным геополитическим изменениям.
Сегодня, в условиях жесточайшего мирового кризиса, нефтяная война может выступать дополнительным и очень серьезным дестабилизирующим фактором. По сути, уже выступает.
Очень многим это не нравится. Не зря уже и американские политики забили тревогу.
Миру для восстановления нужна дешевая нефть. Но не бесплатная.
Чтобы сократить логические цепочки, перейду к выводу.
Полагаю, что, так или иначе, производителям нефти ПРИДЕТСЯ снова сесть за стол и договариваться. И если кто-то этого не захочет, то, весьма возможно, его крайне настоятельно об этом попросят.
Сегодняшний мир слишком переплетен и взаимозависим.
Практически убежден, что в течение недели-другой вдруг, как обычно неожиданно, пойдут новости о том, что кто-то с кем-то что-то начал обсуждать. Думаю, ждать осталось недолго.
Пока нас ждут крайне нервные недели. Волатильные торги. Вполне возможно, полеты нефтяных котировок и ниже тех уровней, что мы наблюдали ранее.
Возможны дополнительные просадки рубля. Уровни предсказать сложно. Идет несколько одновременных процессов. И эффект от всемирной остановки экономики из-за пандемии, и эффект от падения нефтяных котировок. Посмотрим.
Забавно: только вчера немного пошутил на тему того, что наш ЦБ всегда ведёт самостоятельную политику. Т.е считает, что весь мир – хлюпики, ставки снижаюи и экономику поддерживают, а они – повышают, гайки закручивают.
Досмеялся. Судя по всему, наш Центробанк и правда готовится к повышению ставок, хотя утверждать, конечно, сложно.
На этом фоне снова смело звучит Олег Дерипаска, опять призывая ЦБ РФ к здравому смыслу, и считает, что нам нужно двигаться в русле остальных центробанков. Тем более, зарубежный опыт говорит, что сейчас нужно помогать экономике, снижать ставки, давать льготные кредиты, снижать требования по резервированию (мы видим, что большое количество центробанков максимально облегчают жизнь банкирам, снижают требования по резервированию, высвобождают деньги, дают банкирам дышать, чтоб они предоставляли ликвидность бизнесу и таким образом бизнес спасался), и всячески поддерживать бизнес.
Дерипаска призывает быть хотя бы в русле политики мировых центробанков.
Например, ОФЗ с погашением в 2035-ом году стоила еще месяц назад около 111% годовых, а сейчас торгуется около 92%. Доходность выросла примерно на 2 п.п. с 6,3% до 8,37% годовых. Вроде бы неплохой гарантированный доход, так как государство вполне платежеспособно.
Что могу сказать? Снижение цен и повышение доходностей на ОФЗ объяснимо. Тому причиной и резкий выход нерезидентов, и угроза ухудшения кредитоспособности России на фоне низких цен на нефть. Самое главное – перспектива повышения ставок. А вот предсказать в нашей стране ничего нельзя. Может ли ЦБ повысить ставку? Может. Может ли ЦБ оставить ставку? Тоже может. Но обычно на значительное ухудшение экономических условий наш ЦБ всегда реагировал повышением. На сколько? Сейчас доходности ОФЗ говорят о том, что повышение может составить 150-200 б.п. Грустно, что на этом ЦБ может и не остановиться. В этом случае не исключаю и двузначной доходности по “длинным” ОФЗ уже в апреле. Ситуация остается крайне тревожной.
Я всегда говорил, что мы живем в абсолютно нормальной стране, правильной, где у нас кругом один средний класс. Отъедешь от Москвы эдак километров на 500, глядь, средний класс – вообще каждый первый!
Копается бабушка в огороде, заготавливая картошку на зиму, – средний класс! Неплохо живет, пойдёт и продаст, если что. Отличное подспорье.
Приедешь, например, в Урюпинск: сплошь средний класс кругом!
Широка страна моя родная! Много, много в ней представителей среднего класса. А наш правильный Президент все точно подмечает. Молодца!
Продолжается уверенное скольжение нефти по наклонной. Боюсь, таким темпом к $25 за баррель сорта Brent можем за пару дней дойти.
Зато как уверенно стоит наш деревянный! Чувствуется, чувствуется твердая рука. Есть только один вопрос: на сколько хватит сил держать оборону? Вроде, должно хватить.
Наказ партии и правительства нефть не исполнила. Уж очень зловредными интриганами оказались парни в белых халатах и чалмах.
Впереди уже маячит цифра 25. При этом наши добрые и верные партнеры начинают, похоже, разрывать контракты с российскими компаниями-поставщиками черного золота в пользу более интересных по цене Саудитов.
Поскольку мы с вами, как бы ни старались, поддержать котировки по цене нефти ну никак не сможем, также как и не сможем убедить Саудовское хулиганье уняться и перестать давить нефть-бедняжку, нам с вами остается только одно:
1. Продолжать держать позицию во фьючерсах USD/ RUB. Ибо таким макаром и до 80 можем допрыгать.
2. Надеяться на то, что очень скоро Саудитам приличные люди все-таки смогут обьяснить, что надо, а что не надо делать в этом мире. Действия СА сегодня очень многих начинают раздражать. Тем более, рядом с Саудовской Аравией проживают не самые дружелюбные соседи. И тоже, кстати, торгуют нефтью. Им-то сейчас совсем туго придется. Если перестать шутить, не исключу, что вдруг, неожиданно и, разумеется, случайно, начнутся какие-то обострения в регионе.
Что касается фьючерсов: как решу продавать – напишу. Но я не волшебник. И угадать, до какого минимального уровня может опуститься рубль, ни мне, ни другим не дано.
Впрочем, убежден: Минфин будет продавать валюту. В конце концов, бюджетное правило действует. Кстати, наблюдая за торговлей валютой на Московской бирже, просто видно, что на каких-то уровнях приходит большой продавец и стабилизирует курс.
Но тот факт, что у нас во внутреннем долге в рублях значительные объёмы держат нерезиденты, не секрет. Захотят ли они в большей своей массе выйти из позиции и закупиться валютой? Это хороший вопрос.
А пока не предторгах рубль котируется на уровне 75,85 к доллару США.
Давненько мы с вами не смотрели на рынок валют – не до того было.
Тут, понимаешь ли, ураган бушует, цунами накрывает. Какие валюты!!!!! О чем вы?!!!
Однако, обратить внимание на это шоу сегодня более чем необходимо. Доллар США стремительно дорожает и относительно евро, и относительно британца, и относительно большого числа иных валют.
Что происходит? В целом то же самое, что и последние дни. Дикая погоня за ликвидностью, за наличностью.
Почему? Трудно оценить тот обьем маржин-коллов, который недавно произошел по всему миру. Речь, скорее всего, идет о невероятных по объёму суммах, о триллионах долларов.
Ни одна монетарная система мира не в состоянии справиться с этим. Ни одна.
Имеет место одновременно потребность ликвидации активов по причине маржин-коллов. И, вместе c этим, огромная волна просто продаж по принципу «не хочу быть в активах, хочу в деньгах».
В каких деньгах? Разумеется, в долларах США. Какие у нас еще могут быть деньги сегодня?
Мы можем ежедневно петь прощальные песни американскому доллару. Можем его хоронить. Можем осыпать его проклятиями. Пока у нас в мире НЕТ другой валюты последней инстанции. Можно вспомнить защитные валюты: про старый добрый швейцарский франк и японскую иену. Но вы представляете себе сложности в работе с ними? Лучше и не начинать.
Вспоминаю, как лет 20 назад в одной жутко популярной передаче один очень известный и тогда, и сегодня журналист с пеной у рта доказывал: еще немного, и такой валюты, как американский доллар, не будет. Не буду называть имя. Чего уж теперь вспоминать-то.
Надолго ли такое аномальное укрепление доллара? Думаю, нет. Максимум еще на неделю-полторы.
Но за это время индекс DXY вполне может не только дойти до 100, но и на пару процентов его пробить вверх. Иначе говоря, не удивлюсь евро по 1,08, британцу по 1,18, канадцу по 1,45, и так далее.
Как только мир насытится ликвидностью, пойдет обратное движение.
Срок – скорее всего, к началу апреля. Возможно, чуть раньше.
Паника на рынках – это не повод не отвечать на вопросы читателей. В частности, очень много спрашивают о компании Halliburton (HAL US).
Можно ли начинать формировать позицию уже сейчас? Вопрос сложный, учитывая общее настроение рынков. Если panic sell продолжится, а исключать этого, увы, нельзя, то падать будут и качественные компании, и вообще все – это мы уже видели.
Наблюдать за Halliburton, по моему мнению, имеет смысл. Компания является глобальной транс-национальной корпорацией с диверсифицированным бизнесом в области тяжелого машиностроения.
Выручка составляет около $22 млрд, EBITDA – $4 млрд, рентабельность по EBITDA – на уровне 18%. Долговая нагрузка вполне комфортна: показатель Net debt/EBITDA на уровне 2,3. Компания генерирует свободный денежный поток около $1 млрд. Значительный объем выручки приходится на нефте-сервисные услуги, поэтому именно сейчас акции находятся под повышенным давлением.
Безусловно, финансовое состояние может ухудшиться в результате снижения цен на нефть. Это может повлечь и сокращение дивидендной доходности, которая сейчас находится на уровне 12,12% годовых в USD, что достаточно неплохо.
Компания оценивается весьма дешево по текущим мультипликаторам. Так, EV/EBITDA на уровне 3,6 дает дисконт около 100% к аналогам, а P/E – около 5 (дисконт порядка 170%).
В расчете на отскок в нефти до конца года и общее улучшение ситуации может оказаться весьма интересной идеей. Насчет покупки сейчас – не уверен, хотя недавно открыл позицию в одном из портфелей. Тут каждый принимает решение сам. В любом случае, держать Halliburton в поле зрения явно не помешает.
Несмотря на немного подрастающую нефть и фьючерсы на Америку, которые в легком плюсе, рубль медленно, но уверенно едет на юга. Фьючерсы на USD/RUB – штука безумно опасная. Но только она позволяет хоть как-то оперативно и, главное, без спреда, хеджироваться. Пока тащу позицию.
Растет – продаю. Падает – откупаю. Но в целом позицию тащу.
Народ просит сообщать: когда вхожу и выхожу из позиции.
Друзья. Это очень рискованно. И давать рекомендации здесь – не верно. Тем более, в любую секунду картинка может поменяться.
Есть стойкое ощущение, что уровни 74-75 – не финальная часть забега. Очень помогают фьючерсные контракты. При укреплении рубля вхожу в них, при очередном падении нефтяных цен и продолжении движения рубля на юга – фиксирую.
Главное – trend is your friend. А тренд, увы, не в нашу пользу.
Давайте немного отвлечемся и задумаемся. Каков размер мирового долга? На конец 2019г. он составлял 252 триллиона долларов. Это 322% мирового GDP.
Какая доля из этого долга обеспечена ценными бумагами? Спрошу иначе: какая доля от него взята под ценные бумаги? Я не знаю. И, думаю, мало кто в мире знает. Но я полагаю, что речь идет о ДЕСЯТКАХ триллионов долларов. Может 50, может 100. Но очень много. Чудовищно много.
Задам второй вопрос: как вы думаете, во сколько обойдется, к примеру, Аэрофлоту простой судов, прекращение полетов и т.д.? Полагаю, речь идет о невероятных по объёму средствах. Это, кстати, касается ЛЮБОЙ авиакомпании мира, которая остановила полеты. Доходы такого рода компаний – на нуле. А вот расходы, обязательства, лизинговые платежи? Все есть, никуда не делись. Получается, что сегодня практически ЛЮБОЙ остановленный из-за этой всемирной заразы бизнес, живущий с текущих поступлений, не имеющий огромных денежных запасов, но обладающий значительными текущими обязательствами, – банкрот? (У большинства авиакомпаний мира, к примеру, соотношение долг/EBITDA всегда было очень высоким. И компенсировалось это значительными, растущими поступлениями.) В строгом смысле слова – да. Если не получит отсрочек в платежах. Если не получит реструктуризацию обязательств. Речь идет об огромном количестве компаний: сервисных, транспортных, общепит и пр. Все они должны будут сегодня начать думать о своем выживании.
Речь идет не о РФ. Весь мир сегодня поджался, закуклился. Но долги никуда не делись. Их можно реструктурировать сегодня, исходя из форс-мажорных обстоятельств.
От этого не легче.
Весь масштаб бедствия начинает осознаваться постепенно. Да, правительства разных стран объявляют о срочных и неотложных мерах, которые должны поддержать бизнес. Но на фоне того, что происходит сегодня, на фоне масштаба мировых проблем, предлагаемые меры выглядят как капля в море. Хотя меры эти абсолютно беспрецедентны по своим масштабам.
Что будет дальше? Когда все это прекратится? И, главное, что делать инвесторам в текущей ситуации?
1. Что будет дальше? Огромная волатильность. Попытки рынков еще и еще пробить дно и свалиться все ниже. Попытки инвесторов найти наиболее интересные истории и поймать цены на минимальных уровнях. Короче – качели. 2. Когда все это остановится? Только тогда, когда начнет спадать паника. Когда темпы распространения вируса начнут спадать. Почему это важно? Да потому, что этот факт внесет понимание в динамику происходящих событий. Сегодня ведь в чем беда и почему рынки так нервничают? Никто не знает, сколько в реальности продлится эпидемия, на сколько будут остановлены бизнесы. И никто в реальности не может оценить масштаб потерь. Рынки ведь падают главным образом из-за неопределенности. Как только определенность появится, рынок ждет разворот и смена тренда. И, кстати говоря, именно поэтому так смешно сегодня выглядят любые прогнозы. К примеру, GS ожидает, что экономику США ждет спад на 5% во втором квартале. А почему на 5? Почему не на 3% или на 10%? По мне, сегодня такого рода прогнозы – гадание на кофейной гуще. Посмотрите на ситуацию в Китае: ожидалось падение порядка 5%, фактически – примерно в три раза печальнее. 3. Что делать? Максимально использовать все имеющиеся возможности для сохранения, для заработка. Ибо можно сегодня сидеть и часами раскачиваясь произносить одну и ту же мантру. Как же так? Доколе? Что же делать? И наше традиционное – кто виноват? И так далее. Можно начать искать следы всемирного заговора, и с точностью плюс-минус километр показать пальцем на виновников. А можно сжать волю в кулак, заставить себя успокоиться и методично работать. Ежедневно находить возможности и их реализовывать. 4. Моя задача и задача нашей команды – оперативно извещать вас о тех возможностях, что предоставляются. Это мы делаем и будем делать. И, естественно, еще и еще раз напоминать о рисках. То есть давать честную картинку. 5. И последнее.
Друзья! Получаю в последнее время сотни посланий, обращений, вопросов. Я стараюсь оперативно отвечать. В сутках всего 24 часа. Подключаю помощников. Но … Все равно на все вопросы ответить не успеваем. Обязательно ответим. Если вдруг ваш вопрос остался без ответа – повторите его.
В той панике и истерии, которую мы сегодня наблюдаем на финансовых рынках, есть один достаточно важный аспект. Сегодня ночью ФРС, образно выражаясь, дала залпы практически из всех имеющихся в распоряжении орудий.
Запущены беспрецедентные меры по вливанию ликвидности на финансовый рынок. Аналогов тому, что происходит сейчас, не было ни в 2008-2009 г. и последующих раундах QE, ни в более ранние периоды.
Что было сделано? 1. Понижение ключевой ставки на 100 б.п., то есть до нулевой отметки. 2. Новый раунд QE на $700 млрд по выкупу UST, а также ипотечных бумаг. 3. Разморожены своп-линии с ЕЦБ, Банком Англии, ЦБ Японии, ЦБ Канады и Швейцарским национальным банком. 4. Обнулены резервные требования для банковской системы США.
Хочу заметить, что меры принимались в экстренном порядке – ФРС не стала ждать 18 марта, а использовала весь свой арсенал в воскресенье. Экстренность, на мой взгляд, также немаловажный аспект. Особенно учитывая пассивность главы американского регулятора, к которой все уже успели привыкнуть и даже подшучивали над ним. А он вон как выступил, причем 2 раза подряд.
Возникает логичный вопрос: а что дальше, господа? Что еще надо будет предпринять, если не помогут и эти меры? Увеличить еще до совсем уж невероятных размеры QE? Увести ставки в отрицательную зону? Изменить и расширить залоговые списки на аукционах РЕПО? Или вообще проводить их без залога? Вопросы, вопросы…
К слову, провел экспресс-анализ текущего падения американского рынка на индексе S&P500, сравнив его с прошлыми подобными ситуациями. Из более или менее похожих – лишь октябрь 1987 г. и осень 2008 г. когда от пиковых значений за 20 дней индекс упал на 20,47% и 27,15% соответственно. На текущую дату S&P500 от пиковых значений 2020 г. упал пока на 26,6%
Основной вывод: падение 1987 г. мы уже преодолели, а вот до самой глубокой точки падения в октябре 2008 г., когда рухнул Lehnam Bros, мы пока не добрались. То есть, падать еще есть куда, и вполне возможно, в ближайший месяц рынок может повторить путь осени 2008 г., а быть может (кто знает?) и показать еще более глубокое падение. Если снова оглянуться на 2008 г., то теоретически down-потенциал может составить около 16%.
Безусловно, проводить прямых аналогий нельзя. Поэтому это небольшое статистическое исследование, скорее, – информация к размышлению, а никак не прогноз. Тем более, что изменился и рынок (например, появилось гораздо больше роботов), да и причины несколько другие.
Никогда еще в новейшей истории рынки не рушились под влиянием пандемии. То есть угроза идет не финансовой стабильности, а непосредственно жизни человека. Так что, предсказать точно, что будет дальше – спасут ли рынки монетарные стимулы, или найдут вакцину, или, напротив, изменится сама парадигма рынка, предсказать не представляется возможным.
Друзья, такие вопросы немного удивляют. Мы столкнулись с абсолютно неклассической ситуацией на рынках, своего рода “землетрясением”, “цунами”. И то, что кто-то еще держится на плаву, признак высокой устойчивости актива.
Никаких важных корпоративных новостей по ХК «Новотранс» не было. Цены снижаются вслед за рынком. Новотранс сейчас торгуется по 95,00/96,30% со значительным спрэдом между ценой на покупку и продажу – 130 базисных пунктов. Снижение от максимумов составило около 5-6 п.п. Ранее в бумаге спрэд цены «бид-аск» был не более 5-10 базисных пунктов. Доходность сейчас – 10,31-10,72%. Пока еще не запредельная, не соответствует третьему эшелону.
Добавлю, что во всех рублевых бумагах второго эшелона сейчас схожая ситуация. Резко снизившаяся ликвидность, широкие спрэды между ценами покупки и продажи, и – снижение цен на 3-10%, в зависимости от дюрации. Повторюсь, что причина – рыночная конъюнктура в целом, а не ухудшение кредитного качества эмитентов.
Впрочем, если текущая ситуация затянется, это непременно отразится и на кредитном качестве большинства эмитентов долгового рынка. Внимательно следим за развитием ситуации.
Вдогонку к предыдущему посту – пара слов по российскому рублю. Несмотря на общую турбулентность в мире и то цунами, которое охватило рынки, наша валюта выглядит вполне достойно.
При падающей на 13% нефти и всепоглощающем кризисе ликвидности на мировых рынках, укрепление доллара США относительно рубля около 3,7% – на мой взгляд, не самый плохой результат.
Почему так происходит? Два варианта. Либо Минфин удерживает курс от падения, продавая валюту согласно бюджетному правилу. Тогда все понятно. Либо рубль действительно сегодня довольно устойчив. Возможно, в силу того, что масштабная эпидемия коронавируса Россию пока серьезным образом не коснулась.
По моим ощущениям, рубль все-таки немного придерживают. В этом есть скрытый риск. Ведь, если паника будет длиться долго, далеко не факт, что ресурсов хватит для удержания рубля на протяжении всей дистанции. И вот тогда падение может быть уже гораздо серьезнее.
Несмотря на беспрецедентные фискальные меры, которые предпринимают сегодня все мировые ЦБ и, в особенности, ФРС США, падение на рынках продолжается по всем фронтам.
Фьючерс на американский индекс S&P500 упал на планку (-4,77%). Цены на commodities летят вниз: нефть марки Brent -12%, серебро -13,5%, платина -18%, палладий -8%… Золото сегодня не становится исключением и снижается на 3,5%. Сталь пока падает не так сильно, но этот товар, как правило, реагирует на потрясения с некоторым лагом.
О чем это говорит? На мой взгляд, это явные признаки кризиса ликвидности. Деньги, которые предоставляла на прошлой неделе ФРС и которые будут предоставляться с сегодняшнего дня, пока не дошли до рынка.
Это ОБЕЩАННЫЕ деньги, и они БУДУТ. А людям нужен кэш здесь и сейчас. Слишком быстро и драматично сыпятся маржин-коллы, поэтому слишком велика потребность в наличности. Закрывать дыры, которые возникают ежеминутно. Поэтому пока падение продолжается. Российский рынок, кстати, также не стал исключением: индекс РТС снижается в моменте на 4,7%.
Не исключаю, что уже в середине недели ситуация немного успокоится. Недаром же ФРС ударила практически из всех орудий. Ведь если это не поможет, тогда, боюсь, не поможет уже ничего, кроме вакцины, а она, по самым оптимистичным расчетам, может появиться не ранее середины апреля. Веселый нас ждет месяцок, судя по всему.
Что делать? Во-первых, я не думаю, что такое обвалы – вещь долгосрочная. Деньги до нуждающихся начнут доходить уже с сегодняшнего дня. Во-вторых, я бы смотрел на золото, и полагаю, что $1400 – очень неплохой уровень. Ставки на нуле, соответственно на инфляционных ожиданиях золото очень скоро может начать «отскакивать».
В то время, когда весь мир в панике закупает гречку, макароны, туалетную бумагу и средства личной гигиены, США готовят инфраструктуру для экспансии на газовом рынке Европы.
Как мы хорошо знаем, на территории Украины еще во времена СССР были построены огромные газовые подземные хранилища. Проект этот был уникальным. В свое время это были самые крупные подземные хранилища в мире. Теперь пригодились.
Чтобы понять размер данного хаба, привожу статистику поставок Газпрома из РФ в Европу.
Размер хаба примерно соответствует обьему годовой поставки газа из РФ в Польшу или Чехию. Это примерно 4-5% общей поставки газа из РФ в Европу. Не то, чтобы очень много, но и не мало.
Похоже, следующий театр боевых действий, после нефтяного передела, будет газовый. Точнее, он идет. Но ценовая война и жесткий демпинг еще впереди.
1. Не спешить выкупать все ямы. Еще будет много поводов. И за каждой новой ямой может следовать последующая. Поберегите свои средства, всегда успеете их потратить. Если уж совсем неймется – только не на кредитные и только небольшими частями.
2. То, что кажется сегодня дешевым, не факт, что таковым в действительности является. К примеру, в ближайшее время огромное количество корпораций пересчитают свои показатели и по P/E, и по EV/EBITDA, и по DEBT/EBITDA и т.д. Я думаю, это будет очень серьезный повод призадуматься крайне серьезно.
3. Цифры падения, которые продемонстрирует мировая экономика, будут намного более серьезными, чем ожидалось ранее. Восстановление будет не таким стремительным, как ожидалось ранее. Если, к примеру, Китай резко замедлился первоначально из-за проблемы карантина, то в дальнейшем уже из-за внешних факторов. Пойдет лавинообразное сокращение заказов из Европы и США. Это я все к тому, что можно ожидать новых просадок рынков.
4. Идея потихоньку начать выкупать все, что сильно подешевело, сегодня движет многими. Я думаю, вдолгую это абсолютно разумная идея. Просто надо отдавать себе отчет в том, что НЕ ВСЕ ФАКТОРЫ РИСКА ЕЩЕ РЕАЛИЗОВАЛИСЬ. Как вам, к примеру, такое: возьмут монетарные власти, да и остановят работу бирж на пару недель-месяц. Скажете: нереально. Реально. Вполне реально. Хотя это был бы самый глупый шаг с тяжело прочитываемыми последствиями. Однако, наверху тоже сидят люди. И они, как я уже писал выше, тоже склонны принимать не всегда самые разумные решения. Если на что-то не очень приятно смотреть, всегда картинку хочется выключить.
Я думаю, достаточно скоро здравый смысл на рынках начнет восстанавливаться. Но сперва нужно пережить абсолютно невероятную волатильность и не наделать глупостей.
Регуляторы, как мы с вами от них и ждали, выстрелили из всех орудий. Теперь – только время и запас нервов.
