Февраль 2020 | BitKogan

У многих сегодня возникает вопрос: что делать с российскими позициями второго эшелона?

Рынки валятся, из мониторов «хлещет кровь» и пока никто не понимает, как долго это будет продолжаться, и что теперь делать.

Друзья, я не раз и не два предупреждал, что с акциями второго эшелона нужно быть крайне осторожными и держать в портфеле долю не более 10-20%. Риск ликвидности сохраняется и на растущем рынке, когда вам вдруг понадобилось продать тот или иной актив, а стакан не дает вам такой возможности в полной мере.

Да, сейчас эти бумаги, например, ДВМП (FESH RX) или КАМАЗ (KMAZ RX), падают вместе со всем рынком. Я пока ничего по этим позициям не предпринимаю, понимая, что в какой-то момент коррекция прекратится и начнется восстановление.
Продолжаю внимательно следить за ситуацией.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Узнать больше

Пока информационное поле cотрясают новости панического характера о распространении эпидемии коронавируса из Китая, у нас под боком назревает конфликт со старинным заклятым другом России – Турцией.

В чем суть? Сегодня ночью сирийская авиация нанесла удар по террористам в районе Идлиба. По уточненным данным погибли 33 турецких кадровых военных.
К утру имеем гневные заявления турецких политиков о нападении на страну НАТО, о необходимости противостоять ордам русских варваров и о том, что все сирийские военные и силы, лояльные Асаду, по решению совета безопасности Турции суть «вражеские цели».

Сирия – небольшая страна, в которой сталкиваются интересы глобальных игроков. И России, и США, и Турции, и Израиля, и Ирана. Поэтому здесь из любой искры может вспыхнуть целый костер. Поддерживать его выгодно очень многим, за этим стоят серьезные геополитические интересы.

Что имеем? Ситуация неприятная. Настолько, что, по слухам, российский президент отменил запланированный ранее официальный визит в Анкару. Есть ощущение, что «ноги растут» из того факта, что Турция закупала в РФ ракетные комплексы С-300. Кому это могло не понравится? По-моему, ответ очевиден…

По всей видимости, есть много сил, которые были бы не прочь столкнуть большие державы лбами на таком небольшом, но важном плацдарме, коим является Сирия. Думаю, многие понимают, кто, в первую очередь, здесь выступает основным заинтересованным лицом.

У Штатов в мире, по сути, осталось два серьезных противника, как в экономическом, так и в военном плане – Китай и РФ. Получается, что, с одной стороны, Китай ослабляется из-за коронавируса и изоляции важнейших экономических регионов. С другой, через потенциальный военный конфликт Турции и РФ на территории Сирии, можно ввести новые санкции против России. Как агрессора, напавшего на военных страны, входящей в НАТО.

Как будет развиваться ситуация дальше? Посмотрим. Но если на Ближнем Востоке разгорится новый военный конфликт, это, в первую очередь, может вылиться в восстановление котировок нефти. Тем более, что динамика заражений коронавирусом в Китае уже не такая страшная, и, возможно, скоро в этом аспекте напряжение будет спадать.

Ну а дальше: пушки гремят – акции растут. Не исключаю, что на фоне обострения ситуации в Сирии глобальные фондовые рынки развернутся наверх вслед за нефтью. И, в первую очередь, начнут расти акции компаний оборонного сектора: Raytheon (RTN US), Lockheed (LMT US), Northrop Grumman (NOC), Kratos (KTOS US). Возможно, это коснется и Boeing (BA US), доля оборонного заказа в выручке которого также высока.

Все это – мысли вслух, не более того. Вместе с тем, не удивлюсь, если в реальности все произойдет именно так. В интересное время живем!

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Узнать больше

Что делать, если вы верите в рост рынка в долгосрочной перспективе – от 1 года? На что обратить внимание? В каких секторах начинать осторожные покупки?

Полагаю, это достаточно типичный запрос в текущей ситуации, когда у многих после таких полетов вниз начинают чесаться руки на покупки. Особенно, если деньги длинные.

Несмотря на весь страх и ужас последних дней на рынке есть идеи и истории, которые можно (и, возможно, нужно) подбирать на долгий срок. При этом, хотел бы предостеречь других инвесторов: если ваши деньги не готовы «лежать» в акциях долго – воздержитесь от любых активных действий. Мы сейчас говорим о горизонте от 1 года.

Уместно ли заходить сейчас в акции, подразумевая долгосрочные инвестиции?
Это личное дело каждого и риски сугубо индивидуальны, но такая тактика имеет право на существование. Ведь рынок в глобальном масштабе все равно растет. Как уже писал – рынок будет и завтра, и послезавтра, и через год. Тем не менее, год может стать невероятно сложным. А может и не год, а больше.

Разберем несколько конкретных примеров – что можно понемногу подбирать. Важное замечание: покупки, на мой взгляд, нужно делать не на все деньги сразу (20-30% от общего объема) и не использовать никаких плечей! Это строго: элементы персонального риск-менеджмента.

В первую очередь обратил бы внимание на фармацевтические компании. Teva (TEVA US), Gilead (GILD US), Johnson&Johnson (JNJ US), Merck (MRK US) и некоторые другие. Вчера писал об этом подробный пост.
К этому списку добавил бы крупнейшую частную страховую компанию UnitedHealth (UNH US).

Также можно рассмотреть качественную американскую нефтянку, которая сильно подешевела на фоне обвала цен на нефть. Я говорю о Exxon Mobil (XOM US) и Chevron (CVX US). Обе компании отлично выглядят фундаментально, имеют сильные балансы (XOM тут немного выигрывает у конкурента) и находятся на очень низких уровнях для долгосрочной покупки. Плюс обе компании платят высокие дивиденды: 7,0% и 5,5% соответственно.

Кто может выиграть от снижения цен на нефть?
Правильно, нефтепереработчики. Считаю на этом фоне целесообразным обратить внимание на компанию Phillips 66 (PSX US).

На рынке есть сектора, в которых было бы комфортно пересидеть нынешнее падение: телекомы, фарма, стриминг и развлечения.
Из телекомов обратил бы внимание на AT&T (T US). Да, у компании высоковата долговая нагрузка, но в остальном по фундаментальным показателям история выглядит очень кошерно.
Netflix (NFLX US), Electronic Arts (EA US), Activision Blizzard (ATVI US) и Take-Two (TTWO US) – три наиболее привлекательных игрока в сегменте развлечений, стриминга и компьютерных игр. Это также два весьма качественные компании в плане финансовых показателей и денежных потоков, с комфортной долговой нагрузкой. Да, они могу еще упасть, если рынок продолжит полет вниз, но когда рост возобновиться, могут существенно опережать индексы.

Возможно, интересными могут быть представители сектора food retail. Среди них назвали бы Kraft Heinz (KHC US), General Mills (GIS US) и Tyson Foods (TSN US). Кроме того, не смотря ни на что продолжаю позитивно оценивать перспективы сектора канадских экологов – Canopy Growth (CGC US), HEXO (HEXO US), Organigram (OGI US). Надо же как-то расслабляться и снижать стресс после таких прыжков рынка? 😉

Также нельзя упускать из виду и представителей сектора технологий. Особенно это, по моему мнению, касается облачных технологий, хранения данных и электронных платежей. Здесь отметил бы Microsoft (MSFT US), Visa (V US), Five9 (FIVN US) и Seagate (STX US).

Если оценивать активы с точки зрения обеспечения баланса деньгами, то тут выделил бы тот же Exxon Mobil (XOM US), IBM (IBM US) и банк Wells Fargo (WFC US).

Господа, я не призываю бежать и покупать эти компании прямо сейчас. Ситуация такова, что рынок еще может сходить вниз. Насколько? Вопрос остается открытым. Если индекс S&P 500 пробьет 2900 пунктов, можем улететь на 2800.

Еще раз хочу подчеркнуть: все приведенные мною умозаключения относятся к тем, кто рассматривает стратегический вход в рынок на фоне текущего падения с горизонтом инвестирования от 1 года. Кто рассчитывает на этом просто поспекулировать, может горько разочароваться.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Узнать больше

Только облигации самых надежных корпораций и государств (включая, разумеется, UST). Номинированные в долларах США. Они стоят как скала, и даже немного растут.

Что еще? Практически ничего. Даже акции золотопроизводителей упали. Думаю, ненадолго. Но это акции. А в панику акции продают. Просто по принципу «очень страшно».

Позвонил сегодня товарищ.
– Думаю, все это временно. Скажи, что купить ? Просто должны поступить свежие деньги.
– Не боишься?
– Боюсь, но думаю, что в долгосрок все будет ок.

Сегодня чуть попозже специально для тех, у кого стальные нервы и есть запас прочности, напишу что покупать.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Узнать больше


Опытные биржевики знают. Рынки нормально могут начать восстанавливаться и даже расти только после того, как пол биржи будет в крови вновь прибывших новичков.

Вопрос сегодня один.
Что мы видим? Капитуляцию?
Я полагаю – да.
Ряд опытных ребят считают, что все еще только начинается.

Возможно, тут и я прав, и они правы.

После таких жестких падений и такого страха и моральной капитуляции, рынки готовы к некому рибаунду.

Надолго? Не знаю.

Они вполне (даже сегодня или в понедельник) могут начать неожиданно восстанавливаться.

Что может послужить триггером?
Всечто угодно. Заявления регуляторов, политиков и т.д.

Но покупать на таких отскоках я бы точно пока не советовал.

Говорю это заранее. До того, как отскок произошел.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Узнать больше

Золото сегодня падает вместе с прочими коммодитиз.
А вот доллар укрепляется практически против всех валют.
Кроме, разумеется швейцарского франка, японской йены. Ну и евро.

Даже очень сильный в последнее время израильский шекель немного пошёл вниз. Правда, не слишком драматично.

На рынках сплошная какофония.
Это ведет к дополнительной панике, так как стираются ориентиры.

Скоро пыль рассеется. Рынки так же истерично побегут в другую сторону. Чтобы потом …. снова упасть.

Насчёт золота.
Золото корректируется после бурного роста ранее. Как только народ немного успокоится, золото может продолжить свой рост.
Первая истерическая реакция людей: караул, продаю ВСЕ. Вторая: а куда теперь вкладывать?
В акции – страшно. Хотя отчаянные авантюристы будут еще и еще покупать падающий рынок. В надежде на быстрый отскок.

Скорее всего, после такого холодного душа быстрого восстановления НЕ БУДЕТ.
Для этого должны очень сильно поработать регуляторы всех стран.
Пока ФРС молчит. Видимо, радуется будущим бедам Трампа. Возможно (совершенно не исключу этого) это все часть предвыборных баталий. По крайней мере, спешить бежать на выручку рынкам ФРС явно не торопится.

Давайте будем откровенны.
Рынки очень перегреты, и жесткая коррекция ДОЛЖНА БЫЛА БЫТЬ. А вот и шикарный повод для этого.

Что касается валют.
Падают в пол практически все валюты развивающихся рынков. Особенно турецкая лира.
Падение рубля – абсолютно в тренде. Хотя по рублю я не слишком пессимистичен. Потенциал падения рубля весьма ограничен.

А с остальными … Здесь все понятно. И , кстати говоря, в случае с турецкой лирой может быть и «повеселее».

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Узнать больше

Паникующие американские бабушки вышли на тропу войны.
Страх оказался сильнее. Надежды на разворот рынка после сильнейших обвалов не оправдались после того, как на рынок США вышли с мощными продажами фонды взаимных инвестиций.

Сейчас можно с уверенностью сказать: мир по-настоящему испугался и побежал от рынков с криком «отдайте нам наши деньги».
Сколько есть. Просто отдайте.

Что сегодня более чем напрягает? Падает все. И традиционные защитные позиции, и совсем не защитные. Как будто люди впервые за очень долгое время эмоционально пришли к выводу: просто отдайте нам наши деньги. Самая защитная позиция – это просто деньги. Типичное поведение в период паники.

Не скрою, очень внимательно наблюдал за ходом торгов в США. В середине торгового дня было ощущение что еще немного, и рынки будут выкуплены. Но после 14-00 по NY пошли по-настоящему мощные распродажи, не оставившие даже надежды не то чтобы на разворот, нет, даже на то, что история падений носит локальный характер.

Как будто кто-то огромный швырял рынок, избивал его, ломал через колено, не оставляя ему ни малейшего шанса.
Произошла так называемая капитуляция рынков.
Скорее всего, и это выглядит как самое разумное объяснение происходящему, начались массовые маржин-колы.
Это когда начинаются массовые принудительные закрытия маржинальных позиций.

Что случилось глобально – пошел тотальный risk off.

Может ли все это перерасти во что-то худшее, чем обычная, пусть даже невероятно жесткая, коррекция?
Иными словами, наблюдаем ли мы с вами классическое начало нового мирового кризиса?

Многое сегодня будет зависеть от СОГЛАСОВАННЫХ и продуманных действий регуляторов и вообще финансовых властей.
Пока у меня, к сожалению, нет понимания, что монетарные власти действуют четко, согласованно и адекватно. Более того, ФРС пока практически никак не реагирует на ситуацию.
Я бы сказал, что вместо того, чтобы в этот критический момент предоставить рынкам дополнительную ликвидность, он ее несколько сокращает.

Если бы я был сторонником теории заговоров, я бы предположил, что, поскольку сейчас предвыборный год, а одно из важнейших достижений Трампа – растущие рынки и богатеющие на этом фоне американские избиратели, началась попытка дискредитации мега Деда.

Что мы с вами имеем на утро?
1. Панику на рынках.
2. Возможность очень серьезного военного конфликта.

Не самый веселый коктейль.

Наши действия.
1. Пока воздержаться от серьезных покупок. Возможно, на какое-то время вообще отойти подальше от биржевых мониторов.
2. Остановиться. Внимательно провести анализ своего возможного арсенала. Продумать очень спокойно и неторопливо варианты своих действий.
3. Задать себе вопрос: что будем делать в случае развития ситуации по самому негативному сценарию? Как переживем данную ситуацию, если все пойдет по самому плохому сценарию?
4. Не поддаваться эмоциям. Ни панике, ни эйфории. Понять для себя: эти эмоции будут сменять друг друга в ближайшие дни со скоростью бешено летящей электрички.

Как можно защититься?
Если это не сделали ранее, боюсь, уже никак. Сейчас главное не навредить себе лихорадочными действиями.
Волатильность покупать – уже, боюсь, поздновато.
Бежать в обменник – глупо. Купите как обычно, по 67,5-68. Чтобы потом по 62 продать. Даже если паника будет настолько сильна, что унесет наш рубль на уровень 68-69, зафиксировать прибыль вряд ли успеете.

Пока полетов выше, как говорил и ранее, не жду. Для этого нефть должна упасть еще на 5-10%.
Хотя, если честно, и этого исключить сегодня нельзя.

И последнее.
Полностью согласен с уважаемым Яковом Моисеевичем Миркиным.

«Пока еще не разгром, не кризис, но подозрительно похоже на его начало.»

Ещё один пассаж из того, что написал господин Миркин:

«Интересно, что будет делать Банк России? И будет ли? Он – врач или просто участковый, который разведет руками? Нас 5 лет ломали, крушили банки, поднимали капиталы – ради финансовой стабильности. Она будет?»

Нацбанк Китая делает все, что может, для спасения своей экономики, для поддержки своего рынка. Наводняет рынок ликвидностью. Снижает ставку.

Проводит массированные РЕПО операции. Дает льготные кредиты. Запрещает шорты и пр.
Сегодня, кстати говоря, уже и ЦБ Турции запретил шорт операции на своем рынке.

Что будем делать мы?
Или мы предпочитаем исключительно выпускать инструкции, как лучше морозить средства на счетах?

Будут ли, к примеру, срочные меры от нашего регулятора в поддержку отечественного рынка?
Будут ли запущены срочно мега-проекты (хотя бы)?
Будет ли временно прекращена покупка валюты МинФином на рынке?
Короче, хоть как то, хоть вербально, мы отреагируем?

Отсидеться не получится.
Рано или поздно беда придет и в наш дом.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Узнать больше

Опыт и так называемая «чуйка» подсказывают, что, если рынок так сильно падает с открытия, это может быть признаком некоего локального разворота. Редко бывает так, что сильное падение на открытии потом продолжается весь день. Посмотрим.

Опыт и так называемая «чуйка» подсказывают, что, если рынок так сильно падает с открытия, это может быть признаком некоего локального разворота.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Узнать больше

«Война требует быстроты» – так говорил древнеримский философ Цицерон. Эта цитата актуальна до сих пор, хотя войны на планете ведутся совсем другого характера, чем во времена Древнего Рима. Торговые, валютные, геополитические, гибридные, кибернетические… Такое Цицерону и не снилось

Сегодня человечество борется с невидимым врагом – коронавирусом COVID-19. Ученые разными способами пытаются найти лечение, проверяя уже известные препараты и разрабатывая новые.

Так, ВОЗ заявила, что один из препаратов компании Gilead Sciences (GILD US) демонстрирует признаки, помогающие лечить коронавирус. Но, как известно, лучше болезнь предотвратить, чем лечить, поэтому основная цель фарм-компаний сегодня – действенная вакцина.

Именно поэтому 4 крупнейших фармацевтических гиганта – GlaxoSmithKline plc (GSK US), Merck (MRK US), Pfizer (PFE US) и Sanofi (SNY US) – вовсю работают над вакциной. Кроме того, не будем сбрасывать со счетов и лидера сектора – Johnson & Johnson (JNJ US). Компания участвовала в разработке и производстве исследовательской вакцины против лихорадки Эбола и некоторых других вирусов.

Вместе с тем, удача благоволит новичкам. Относительно новый игрок на фарм-рынке США – компания Moderna (MRNA US) поставила экспериментальную вакцину против коронавируса правительственным исследователям США всего через шесть недель после начала работы по иммунизации.

Начальные испытания потенциальной вакцины могут начаться в апреле, но процесс испытаний и согласований продлится не менее года. И хотя экспериментальная вакцина, разработанная Модерной, остается недоказанной, скорость, с которой она была создана, представляет собой прорыв.

Это к вопросу о том, кому могут достаться обещанные президентом Трампом $2,5 млрд., которые он пообещал выделить на борьбу с эпидемией. Не исключаю, что в ближайшее время необходимо пристально следить за новостями по вышеуказанным компаниям. Кто-то из них может дать миру то, что позволит унять истерию последних недель.
Одна их идей того, как не просто не потерять, но еще и заработать.
Мы не знаем, какая именно компания вырвется в лидеры и найдет вакцину. Можно купить все 6 историй. Риск в том, что вакцину в итоге найдут не они, а кто-то другой

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Узнать больше

Защитные функции данного инструмента на текущем рынке вновь актуальны.

Посудите сами: с середины февраля индекс РТС упал на 9,5%, доллар США по отношению к российскому рублю вырос на 4%. При этом префа «Сургута» стоят довольно прочно: скорректировались лишь на 1,7%.

Причина банальна: долларовая cash-подушка «Сургутнефтегаза» играет в пользу компании. И даже снижение цен на нефть влияет на котировки перфов меньше, чем валютная переоценка.

Почему «обычка» падает сильно, а «префа» весьма сдержанно?
Причина в дивидендах, которые, по данным Bloomberg, в случае привилегированных акций дают сегодня доходность около 22% годовых в рублях.

Если рубль будет падать и дальше и достигнет 67-69 за доллар (во что я, откровенно говоря, не особенно верю), то «префа» «Сургута» могут и вырасти. Ведь в результате валютной переоценки cash-подушки компании есть шанс, что дивиденды увеличатся.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Узнать больше