А вот теперь можно спать спокойно! Думаю, у Верховного Повелителя Белого дома почти 100% шанс победить на очередных президентских выборах. И даже тот факт, что покоренный им Twitter решил выйти из игры, не может остановить Величайшего Шоумена Современности.
Дед будет стрелять из всех орудий. А запущенная процедура – штука не быстрая. Скорее всего, она сможет как-то наступить Деду на хвост не ранее, чем года через два.
Зато какой это шикарный повод «хайпануть» на выборах! Показать, как «враги Америки» и вообще «враги человечества» используют любые глупости, дабы не дать ему нормально выстраивать для простого американца «светлое завтра». И, кстати говоря, вполне «светлое сегодня».

Трампу есть чем похвастаться! Экономика растет. Фондовый рынок на максимумах. Благосостояние простого американца улучшается.
Америка (при том что дед грозно поводит рыжими бровями) вылезает из военных конфликтов и возвращает вояк но родину. Стена потихоньку строится.
Деду есть что сказать о себе хорошего, и очень заслуженно.

Но что же оппоненты? Расскажут сказочки про политкорректность и защиту ежиков?
Или как Робин Гуд – Сандерс – предложат поиграть в игру «давайте отберем все у богатых и отдадим бедным»?

Не вижу для Трампа сейчас ни одного равного по силам соперника.
Впрочем, ещё не вечер

@bitkogan

https://www.kommersant.ru/doc/4143367

Мы всерьез обсуждаем варианты подъема экономики.
Мы говорим о банковских ставках и дешевых кредитах МСБ.
Мы рассуждаем о том, какой прирост ВВП РФ получит в результате реализации нац проектов.
И сажаем на три года человека за преступления, в которых отсутствуют потерпевшие.
Человека, который поверил Власти и вернулся в страну под гарантии бизнес-омбудсмена.
А теперь нам поясняют: еще не вечер. Надо подождать кассации.

Единственный нацпроект, который может что-то изменить – это перестать «чморить» бизнес, дать ему свободу и разумный минимум регуляции.
Все!

Вот на днях Верховный Суд (слава тебе Господи!), скорее всего под влиянием добрых и тихих слов из Кремля (о, это наше ручное управление!), подтвердил: декларацию НЕЛЬЗЯ использовать против её подателя, как доказательную базу.

Таки возможно что-то на Руси!

Хочется верить, что следующим шагом будет осуществление нацпроекта по прекращению посадок бизнесменов. Почему-то думаю, что это даст для роста ВВП гораздо больше, чем много других полезных дел, вместе взятых.

Если ничего не предпринимать, то такими темпами и бизнесмены у нас совсем исчезнут. Зачем доводить до крайностей? И кто, в таком случае, будет налоги платить и страну поднимать?
Неужто чиновники?

@bitkogan

https://www.kommersant.ru/doc/4143282

Хорошие новости по Kraft Heinz (KHC)

А МЫ ВЕРИЛИ!
Баффет может спать спокойно.
И мы, кстати говоря, тоже.
Завтра подробно расскажем, что такое хорошее, доброе и вечное случилось с отчетностью компании.

Пока просто наслаждаемся процессом:pray:

@bitkogan

https://finance.yahoo.com/news/kraft-heinz-khc-q3-earnings-144902639.html

Санкции, санкции, санкции. Интересно, а иные методы убеждения пробовали?

Похоже, янки настолько полюбили данный инструмент, что живут по принципу: день, прожитый без новых санкций, прожит зря.

Интересно: что будет, когда полмира будет ходить под санкциями? Будут ли они тогда иметь хоть какое-то значение?

Скоро, похоже, весь мир будет шутить примерно как в анекдоте.
Королю Испании докладывают:
– Сир! Вы попали под санкции!
– Что, меня тоже включили в черный список невъездных в США?
– Нет, вас забанили в Твиттере и Фейсбуке.

@bitkogan

Ну, понеслась! Начинается то, что мы с вами любим больше всего: словесные интервенции и спекуляции. Как передает Bloomberg, «китайские чиновники сомневаются в заключении долгосрочной всеобъемлющей торговой сделки с США».

По всей видимости, торг идет отчаянный. При этом, как я уже писал, Китай пытается давить Трампу на самые уязвимые места. Одно из которых – возможное падение фондового рынка накануне выборов. И если угроза импичмента пока отошла на второй план, то спекуляции на тему срыва переговоров могут очень негативно повлиять на индексы.

Сегодня, после выхода этой информации, индекс S&P 500, прибавлявший около 0,1%, резко пошел вниз.
Становится все веселее!
Не исключаю, что китайцы воспользовались отменой саммита в Чили и решили немного «покошмарить» рынок. Кстати, вполне не исключаю, что эта новость вообще может оказаться «фейком.

Теперь вполне можем ожидать непредсказуемую свистопляску; соответственно, начнет расти волатильность. Поэтому есть ощущение, что TVIX, на который мы посматривали с тоской в последнее время, может пригодиться.

@bitkogan

Великое событие произошло тихо и незаметно: Twitter с конца ноября дал от ворот поворот политической рекламе.

С моральной и общечеловеческой точки зрения – понимаю. Аплодирую.
Как акционер – недоумеваю.
Как почитатель Великого и Ужасного Укротителя Твиттера – ужасаюсь.
Что ж теперь будет-то?!Осиротеем! Где Super Ded будет публиковаться?
Беда, однако.

Неужели теперь телеграмм-канал создаст? Я только за!
Тут, как говорится, и встретимся.

А чего, хороший будет канал.
Как назовет?
«Страсти по Трампу»?
(Passion for Trump)
Нет? Хорошо.
Давайте «Трамп тарарамп».
( Trump Tararump ).
Не нравится?
Вам не угодишь:wink:
Может, «Trump card”
Неплохо, кстати, звучит.
Ладно. Так и быть. Последний вариант.
“To Trump the world” или
«Trumping the world”
Мило выходит.
Я, пожалуй, забронирую такой канал. Если чего – подарю деду. Во имя укрепления Американо – Советской дружбы.

Учитывая, что в переводе на русский Trump – козырь, а to trump – превосходить, возможны множества вариаций и тем.

Телеграмм-канал «Donald J. Trump» уже занят каким-то нахалом.
Есть, правда, вариант, что дед через Инстаграмм пойдет жечь глаголом этот мир. Но с Инстаграмом проблема: могут заблокировать, за распространение человеконенавистнических идей. Или за сексизм. Вот цирк будет.

Я думаю, Павлу Дурову стоит срочно бросить эту ерунду – игры в Граммы и Тоны.
IPO делать надо.
А вот капитализация Твиттера на таких новостях и просесть может.
Какой, однако, хайп!

@bitkogan

https://m.vedomosti.ru/technology/news/2019/10/30/815148-twitter

ФРС, как и ожидало все мировое купечество, понизило ставку на 25 b. p. При этом лучший друг Громовержца всея Америка, отделался общими рассуждениями на тему «будем дальше посмотреть» и «жизнь покажет».

Как ни странно, рынки вполне позитивно отнеслись к подобному и, из уважения к «великому» событию, прибавили 0.5%.

Рынки сильны. Ибо традиционно всех волнует не то, что УЖЕ произошло, а то, что может произойти в дальнейшем.
Будущее пока не вполне понятно. Нет ясности, продолжится тенденция, или нет.
Тем не менее, рынок подрос.

Скажу свое осторожное мнение.

Думаю, да, тенденция продолжится.

Причины просты.
1. Я думаю, super Дед будет продолжать давить и «палить» из всех возможных калибров. Позиция давно обозначена: «Ставки должны быть близки к нулю». Здесь Пауэллу проще сделать, чем долго объяснять, почему пока этого делать не стоит.
2. Экономика действительно чуть снижает свои темпы роста. Мировое замедление не может не влиять на США, хотя последние отчеты компаний вполне выглядят достойно. Недвижимость, судя по всему, не имеет большого желания расти далее. Я бы даже сказал жёстче: скорее всего, рынок недвижимости начнет стагнировать. По крайней мере, в Канаде сегодня недвижимость в лёгком даунтренде.
3. Налоговые стимулы в целом уже свое отыграли. Требуется новый драйвер роста и уверенности в завтрашнем дне. Судя по всему, таковым может быть окончание торговых войн.

В случае, если тенденция на снижение ставок и продолжится, подобное, очевидно, произойдет не скоро. Не в ноябре и, скорее всего, не в этом году.

Доллар отреагировал на все происходящее так, как и хотелось бы товарищу Трампу: ослабел относительно иных валют.

Пока наш с вами прогноз на медленное укрепление EUR, GBP работает.
Снижение доллара открывает путь для дальнейшего роста рынка коммодитиз. И, разумеется, фондовых рынков.
По сути, мы с вами наблюдаем классический RISK ON.

Не уверен, что это надолго. Но пока так.

@bitkogan

Верховный суд запретил использовать декларации, поданные по закону об амнистии капитала, для доказательства преступлений.

Какая приятная неожиданность: вода таки сточила камень!
Друзья, сегодня произошло действительно очень важное с исторической точки зрения событие. Верховный суд РФ постановил, что «правоохранительные органы не могут использовать для доказательства преступлений декларации, поданные по закону об амнистии капитала».

Причем, что также важно, гарантии, предусмотренные законом об амнистии капитала, распространяются не только на налоговые преступления, но и «на любое иное деяние, предусмотренное Уголовным кодексом».

Все происходящее связано с нашумевшим делом Валерия Израйлита, совладельца компании «Усть-Луга», декларацию об амнистии капитала которого в рамках уголовного дела изъяла ФСБ. Таким образом, создан прецедент важнейший прецедент.

При этом в СМИ отмечается, что решение было принято «на самом высоком уровне».
С одной стороны, это прекрасная новость, и здравый смысл восторжествовал. Но, с другой стороны, нам в который раз дали понять, что страна, по сути, работает в режиме ручного управления.
Впрочем, это не новость. Но, тем не менее, от этого немного грустно…

@bitkogan

https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2019/10/30/815062-verhovnii-sud-pravila-amnistii-kapitala

От читателей порой поступают весьма неординарные вопросы. К примеру, о компании Virgin Galactic, которая развивает космический туризм.

Идея с туристическими полетами в космос, на мой взгляд, сама по себе интересна и перспективна. Уверен, рано или поздно рядовые жители планеты Земля будут совершать на орбиту вояжи развлекательного характера. Ключевая фраза: рано или поздно.

Да, безусловно, единичные случаи космического туризма уже были. Это несомненный успех науки, которая постепенно учится отправлять в невесомость неподготовленных людей. Однако для того, чтобы бизнес таких компаний, как Virgin Galactic и прочие, был прибыльным, нужен постоянный cash flow.

Да, были сообщения, что компания продала около 600 билетов по $250 тыс. Однако, этого мы пока не видим в финансовых отчетах: согласно Bloomberg, за последние годы выручка Virgin Galactic равна 0. Стабильного денежного потока, который является основой успешного устойчивого бизнеса, нет.

Да, это красивая история. Романтику космических полетов еще никто не отменял, и многие люди мечтают оказаться на орбите и увидеть Землю со стороны. Но если опуститься с небес на землю, то нам не ясна структура баланса компании, и не понятны возможные денежные потоки.

Инвестиция в Virgin Galactic больше похожа на лотерею: можно сорвать большой куш, а можно просидеть в бумаге годы в ожидании прорыва.
Каждый решает сам.

@bitkogan

Премьер-министр РФ Дмитрий Медведев поручил МВД, Минэкономразвития, ФСБ и Росгвардии повысить доверие к государству.

Есть новости, вызывающие во мне жесточайший диссонанс. Как контролирующие и силовые ведомства могут повысить доверие к государству, если в их арсенале ничего, кроме кнутов, нет? Дойных коров (извините, бизнес, который платит налоги в казну) нужно любить и периодически пряниками кормить. Не сказками на ночь, и не свистом плетки над ухом…

Неоднократно писал о мерах, способствующих повышению доверия бизнеса к государству
Четко ведь указал: для ускорения роста экономики нам нужно срочно дядю Степу в отпуск отправить. Честно заработанный отпуск. Причем не только его, но и многих других ответственных товарищей. Оплаченный государством отпуск, годика на 2. А лучше 3.
Пусть это будет вот такой нацпроект. Очень серьезный. «Повышение эффективности использования олимпийских объектов и развитие пляжных видов спорта». Уже и название придумал:wink: И дяде Степе приятно. И бизнесу плюс.

И уровень доверия сразу резко поднимется.

А мы к кормильцам в гости приезжать будем: в волейбол сыграть, и о проделанной работе отчитываться.
И, разумеется, о темпах роста экономики.

@bitkogan

https://www.finanz.ru/novosti/aktsii/medvedev-poruchil-fsb-i-rosgvardii-povysit-doverie-biznesa-k-gosudarstvu-1028640405

Росстат подготовил новую методику подсчета уровня бедности, после резкого ухудшения статистики.

Между прочим, гениальное решение проблемы бедности: если ее нельзя победить, её нужно пересчитать!
Красота и никакого мошенничества.

Когда наши державные отцы-кормильцы хотят решить серьезные задачи, вспоминается вечное:
Рабби, у меня такие проблемы, такие проблемы! Я не могу с ними справиться! Что мне делать?
— Мойша, Бог каждому посылает проблемы по его силам. Так что либо одно из двух. Либо ты можешь-таки справиться с проблемами, либо это не твои проблемы.

Взять и пересчитать, в данном случае, простое и элегантное решение проблемы.

А ежели пересчёт не поможет … В конце концов, бедность – это не проблема тех, кто её исчислять будет.

@bitkogan

https://www.finanz.ru/novosti/lichnyye-finansy/rosstat-pereschitaet-bednykh-posle-rezkogo-ukhudsheniya-statistiki-1028638805

Сезон отчетности в Штатах продолжается. В числе прочих отчитываются компании, за которыми я слежу и о которых читатели регулярно спрашивают.

Сегодня речь пойдет об AT&T. По компании приходит множество вопросов, особенно касательно ее долговой нагрузки. Некоторые даже предполагают, что компания – без пяти минут банкрот.
Давайте разберемся.

Примерно полтора месяца назад я уже писал о том, что долг AT&T не так уж велик. По итогам прошлой квартальной отчетности соотношение Net debt/EBITDA составило около 3,0. К тому же компания платит весьма щедрые дивиденды – на сегодняшний день доходность составляет 5,3%.

Как еще можно оценить критичность долговой нагрузки компании? Например, посмотреть, с какой доходностью торгуются бонды. У AT&T доходность облигаций с погашением в 2025 г. с начала года снизилась с 4,5% до 2,5%. Следовательно, долговой рынок оценивает компанию, как надежного заемщика.

Вкратце об итогах 3 квартала.
Что интересно? Консолидированная выручка AT&T немного снизилась: $44,6 млрд против $45,7 млрд годом ранее. Зато операционная прибыль выросла на 8,2% до $7,9 млрд, а маржа операционной прибыли поднялась с 15,9% до 17,7%. Это говорит о растущей эффективности бизнеса, а также жестком контроле над расходами.

Но самое важное это то, что компания активно работает над снижением долга. Всего с начала года совокупный долг снизился на $12,7 млрд, а коэффициент Net debt/EBITDA уменьшился до 2,66. Более того, к 2022 г. Net debt/EBITDA планируется снизить до попадания в диапазон 2.0x – 2,25x плюс погасить 100% долга, оставшегося от сделки с Time Warner. Как-то это совсем не похоже на «без пяти минут банкрота», не правда ли?

Есть и дополнительные позитивные моменты. К примеру, в соответствии с 3-летней стратегией, AT&T планирует повышение дивидендных выплат акционерам до 50% от свободного денежного потока.
С начала года акции подорожали на почти 35%. Не исключаю, что рост продолжится, если на рынке не произойдет каких-то форс-мажоров.

Продолжаю внимательно следить за компанией.

@bitkogan

Друзья, я больше не буду грузить вас техническими деталями. Тем более, что приведенные ниже примеры (посмотреть здесь) – упрощенные.
В действительности, с нотами все может быть гораздо сложнее. Это касается и набора инструментов, и условий.

Скажу лишь о наиболее важном. Есть некие «правила приличия» (банкиры отлично меня поймут). В ноту можно «зашить» какую угодно «солянку» из активов.

Поэтому главные факторы, влияющие на привлекательность ноты для инвестора, следующие:

1. Уровень жадности банкира. Он не должен превышать некие общепринятые в отрасли значения. Чем выше жадность инвестбанкира, тем меньше шансов у клиента заработать.

2. Набор активов. Он может быть весьма качественным, а может быть таким, что даже банкиры рыдают.

В самой идее выпуска и продажи структурированных нот нет ничего плохого. Даже наоборот – этот инструмент может быть весьма интересным, если он правильно структурирован. Важно помнить, что вы зарабатываете только в том случае, когда происходят (или не происходят) те или иные события, описанные в ноте.

Невыполнение условий ноты хотя бы по одному активу – основной риск, от него никуда не денешься. Автоматически доходность здесь не капает. По аналогии с Дедом Морозом: в детстве ты пишешь письмо, в котором хочешь велосипед, а под елкой находишь конструктор. А все потому, что изначально не просчитал риски того, могут ли родители позволить себе купить велосипед в данный момент времени.

Зачастую причина наших неудач – завышенные ожидания. Применительно к структурированным нотам этот принцип приобретает особое значение.

Если вы хотите приобрести ноты – посоветуйтесь с профессионалом. Не бросайтесь сломя голову в мутный омут, поверив в высокую доходность. Всегда надо помнить: чем выше доходность, тем выше риск.

Тема нот очень многогранная и интересная, я давно и серьезно работаю в этом направлении.

Если есть желание посоветоваться или даже сделать ноту под те активы, которые интересны вам (да, такое тоже возможно!) – обращайтесь mail@bitkogan.com, @bitkogans, +79055829895.

Что-нибудь обязательно придумаем.

@bitkogan

В условиях снижающихся процентных ставок инвесторы ищут новые инструменты для вложения. Одним из таких инструментов являются ноты.

Получил огромное количество обращений в личку по этой теме.
Основные вопросы звучат так:
1. Стоит ли инвестировать в подобные продукты?
2. Почему при обещанных 10-15%, а иногда и более, годовых, доходность вложений зачастую крайне невысока?
3. Почему банки и прочие финансовые институты организации так любят продавать подобные инструменты? В чем подвох?
4. Почему в некоторых случаях инвестор не получает обещанного? При том, что в большинстве нот заложена «защита капитала»?

Друзья, сразу скажу: чудес не бывает. Если банкиры с завидным энтузиазмом продают вам ноты, значит, в этих инструментах зашита неплохая норма прибыли для них.

Итак, ноты. Что это за зверь такой?
Не так давно вкратце говорил об этих инструментах (https://t.me/bitkogan/4913).

Разберёмся подробнее.

Нота – это структурированный продукт, представляющий собой совокупность различных финансовых активов и инструментов, скомбинированных определенным образом для достижения поставленной цели.

Разберём на конкретных примерах.
Допустим, у нас есть нота на один актив. Условия могут быть совершенно разные, но принцип работает один.
Если актив в течение определенного времени (как правило, года или квартала) не теряет изначально оговоренной стоимости (например, акция не упала на 25%), то инвестор получает 100% своих инвестиций плюс заложенную в ноте доходность (те самые 10-15%).

Если же это условие не выполняется, то вариантов может быть масса. И все они прописаны в ноте, нужно очень внимательно читать условия, прежде чем эту ноту купить. Да, бывают и неудачи, но это рынок и никуда не денешься.

А теперь представим себе, что данная нота – не на один актив, а на несколько. И что, к примеру, два из трех активов более или менее предсказуемые компании со стабильным денежным потоком и очень понятными перспективами, типа Coca-Cola или McDonalds. А вот третий эмитент характеризуется высокой волатильностью. Например, акции US Steel.

И вот здесь как раз все чудеса и начинаются. Чтобы получить возврат своих инвестиций плюс обещанную доходность, условиям ноты должны соответствовать ВСЕ ее составляющие. То есть, например, ни одна акция за год не должна упасть более чем на 50% (цифра произвольная). И если в случае с Coca-Cola или McDonalds это маловероятно, то US Steel вполне способна на такие подвиги. При таком сценарии условие не соблюдается, и нота не работает.

Еще один пример – нота, базовыми активами которой являются фондовые индексы. Скажем, американский S&P 500, немецкий DAX и швейцарский SMI. Купон, к примеру, 14%. Основное условие (или защитный барьер) – ни один из индексов не должен за 3 года упасть более, чем на 25%.
Казалось бы, куда надежнее? Но так логично рассуждать, потому что в последние годы привыкли наблюдать растущие рынки.

Но кризисов никто не отменял. Давайте просто посчитаем, что будет с вашими деньгами через год, если один из индексов в моменте «сходит» на 30% вниз. Это маловероятно, но возможно.
Расчет довольно прост: если вы вложили 1 млн рублей, то на выходе получается, что ваша инвестиция потеряла 300 тыс. руб. Но при этом вы получали купон в размере 14% в течение года. Итого имеем 700 тыс. + 140 тыс. = 840 тыс. руб. Впрочем, это худший сценарий, ведь условий может быть множество. В конце концов, на акциях можно потерять гораздо больше, я уж не говорю о срочном рынке.

@bitkogan

Что смутило Кремль? Количество почивших в бозе малых и средних предприятий, или сам факт того, что число бизнесов в России сокращается?

Кто ответит на вопрос: количество компаний МСБ у нас растет или падает? И если у нас закрылось не 700 тысяч компаний, а 200 или 300? От этого легче?

На мой взгляд, цифра 700.000 сама по себе весьма неприятная.
Однако, волновать нас должен прежде всего сам факт того, что количество их, этих бизнесов, сокращается. И нет никакой разницы, 700 тысяч закрылось, или 400 тысяч…

Наш соотечественник нутром своим осознал: лучше не рисковать. Бизнес в РФ – это, довольно часто, уголовно наказуемая штука. Заниматься в нашей стране бизнесом – это как танцевать танго на минном поле.
Да и кому охота сидеть?! Тем более, в таких «комфортных» условиях.

На месте властей я задумался бы не о том, на сколько у нас сократилось количество компаний МСБ, а о том, как НЕМЕДЛЕННО убедить нашего побитого жизнью соотечественника снова заняться бизнесом. Донести публично, что это будет не слишком рискованно, а будет прибыльно, интересно и, главное, в этом будет какой-то смысл.

@bitkogan

https://www.finanz.ru/novosti/aktsii/kreml-otkazalsya-verit-v-massovoe-zakrytie-malogo-biznesa-1028634738

В этот раз в одном видео собрал несколько тем:

• Отрицательная процентная ставка
• Криптовалюты
• QE и ее влияние на рынок
• Торговля нефтью
• Китайский рынок

Еще больше ответов на ваши вопросы – в моем YouTube канале Bitkogan.

P.S. Не забывайте присылать вопросы для новых видео на @askbitkogan или ask@bitkogan.com

@bitkogan

За прошлую неделю сертификаты подросли в цене на 1 процентный пункт. Даже немного страшно озвучивать доходность, которая составляет порядка 50% годовых в долларах США.

Кто-то скажет – так не бывает. Скажет и ошибется, потому что факт, как известно, самая упрямая в мире вещь.

Пробежимся вкратце по цифрам.
Одни только бонды Украины, которые прибавили в цене более 2,7%, чего стоят.
Основные составляющие роста облигационного сертификата: Турция`2025 с 105,34% до 107,39% (+1,95%), US Steel с 81,09% до 85,10% (+4,94%), Jaguar Land Rover с 82,24% до 86,55% (+5,2%), GameStop c 99,50% до 100,14% (+0,64%).

Подробное описание нового продукта, инвестиционных сертификатов, здесь.

Современная жизнь удивительна. Для того, чтобы зарабатывать хорошую доходность, не нужен инсайд. Анализ, расчет, логика, и результат не заставит себя ждать. Как говорил профессор Преображенский «здесь лишь здравый смысл и жизненная опытность»!

Вы скажете: может быть, поздно? Все уже priced in? Нет, все только начинается.

Более подробно о том, как и через кого можно приобрести данный продукт, по запросу наmail@bitkogan.com, @bitkogans, +79055829895.

@bitkogan

В марте я публиковал материал о том, что оригинального можно подарить к 8 марта нашим милым дамам. Речь шла об альтернативе обычным подаркам на этот праздник; мы говорили об акциях компаний, выпускающих luxury-бренды. В числе прочих упоминалась компания Tiffany (TIFF US).

Сегодня стало известно о том, что Louis Vuitton рассматривает возможность поглощения Tiffany. По некоторым данным, сумма сделки может составить из расчета $120 за 1 акцию Tiffany. Таким образом, вся компания оценена в $14,5 млрд, что на 28% выше, чем капитализация по цене закрытия в пятницу ($98,55).

Мы с вами рассуждали о том, что в долгосрочной перспективе бумаги подобных компаний имеют неплохие перспективы. Рад, что не ошибся с Tiffany. Более того, года не прошло, а рынок в лице возможного покупатели Louis Vuitton, на мой взгляд, справедливо оценил компанию.

Рад за тех, кто послушал совета весной, купил акции Tiffany и подарил их своей половине:blush:

@bitkogan

В сентябре я обращал внимание на акции ГМК «Норильский никель» (GMKN RX), на фоне их роста из-за возможного запрета на экспорт никелевой руды из Индонезии.
Сегодня бумага растет на 4%, так как стало известно о немедленном введении этих ограничений Индонезией. Запрет вступает в силу 28 октября, а изначально эмбарго планировали ввести с 1 января 2020 года.

Влияние Индонезии на глобальный рынок никеля трудно переоценить: это крупнейший поставщик никелевой руды в мире с долей около 26%. По некоторым оценкам, в результате запрета дефицит на рынке никелевой руды может составить порядка 100 тыс. т., в пересчете на чистый никель.

Таким образом, котировки «Норникеля» с начала сентября по текущий момент выросли на 9%. Добавьте сюда промежуточные дивиденды, которые компания выплатила неделю назад, и получите абсолютную доходность около 13-14% в рублях.
По-моему, очень достойно!

@bitkogan

Вкратце уже писал на эту тему, но сегодня поясню свою позицию более подробно.

На мой взгляд, снижение ключевой ЦБ РФ до 6,5%, о котором регулятор объявил в пятницу, уже во многом заложено в цены дальних суверенных российских облигаций. Сегодня ОФЗ с погашением в 2039 г. дает доходность около 6,7% годовых в рублях.

Интересное наблюдение: примерно за месяц цена на этот бонд увеличилась на 5%. О чем это говорит? Рынок ожидал снижения ставки, спрос на облигации с высокой дюрацией рос, соответственно, увеличивалась и цена.

Почему именно на 5%? Дюрация ОФЗ`2039 в годах (учитывая все выплаты) составляет около 10,84. Соответственно, если мы ожидаем снижения ключевой ставки на 0,5 б.п., то, умножая 0,5% на 10,84, получаем 5,42%. Этот потенциал реализовался в октябре.

Что дальше? Следующее заседания ЦБ состоится 13 декабря. По прогнозам, банк может понизить ставку и дальше – на 0,25 б.п., до 6,25%. Это означает, что чисто теоретически цена дальних ОФЗ за 1,5 месяца может увеличиться примерно на 2,7% (1,8% в месяц, или около 0,06% в день). Доходность при этом снизится до 6,5 – 6,4%.

Подчеркну, это – чистая математика, теоретический расчет. Иногда он срабатывает (как в октябре), иногда – нет, иногда – отчасти. Это зависит от многих факторов: цен на нефть, инфляции, уровня геополитической напряженности.

Возможно, в какой-то степени и это, и следующее снижение ставки на 0,25 уже частично заложено в текущих ценах. А вот если ЦБ снова пойдет с шашкой наголо и снизит ставку на 0,5, тогда возможен более существенный рост.

Пока из дальних я ОФЗ вышел, понимая, что при неблагоприятных условиях они могут полететь вниз. Считаю, что и так хорошо заработал. Но, если не случится форс-мажоров, небольшой потенциал в случае продолжения снижения ключевой ставки, скорее всего, еще есть. Он может увеличиться, если ЦБ продолжит быть смелым и агрессивным, как в пятницу.

Теперь стараюсь фокусироваться на корпоративных рублевых облигациях. Портфель «Российские активы», запущенный месяц назад в сервисе@bidkoganbot, во многом обязан своей высокой доходностью (около 48% годовых в рублях) таким бондам.

В качестве примеров могу привести бумаги ТМК БО06, которые закрыл на прошлой неделе с прибылью 4,6% (с учетом НК), или выпуск ГТЛК 1Р-08 (+1,4%). Из тех, что держу пока в портфеле, хорошо себя проявляют выпуски РСХБ 08Т1 или, к примеру, Беларусь04.

Подробнее об этом здесь: @bidkoganbot.

@bitkogan