Уже 1,17. Рекорд последних двух лет. Хотя надо помнить, что еще в 2018 мы с вами имели и 1,245. Так что ничего экстремального.
Повторю: не относился бы к данному укреплению евро, как серьезному признаку грядущего обвала доллара.
Курс 1.23-1.25 – уже проблема для европейцев. 1.30-1.40 – страшнейший удар по европейскому экспорту.
Вряд ли кто-то собирается дарить дяде Сэму такие подарки. В случае необходимости европейцы, дабы пресечь укрепление евро, могут и денег допечатать, и ставку еще понизить. У них не заржавеет.
То же самое касается и иных базовых валют. Все они продолжают свое укрепление относительно доллара.
Индекс DXY уже 94,3.
Мое мнение: сильно не обвалится. Не дадут. Никто в мире не захочет дарить американцам долю экспорта.
Кстати, относительно большинства валют развивающихся стран доллар также немного слабеет. Однако масштабы весьма скромны.
Глобально, как уже говорил ранее, слабость доллара – это классический RISK ON. И слишком долго это продолжаться НЕ БУДЕТ.
АВГУСТ НА НОСУ. Серьезный такой месяц, с весьма неприятным характером. Впрочем, статистика показывает, что в 60% случаев за последние годы август проходил спокойно, без эксцессов, а рынки даже немного подрастали.
Вот и посмотрим, что будет на этот раз.
Курс евро к доллару США за последние четыре года Индекс DXY
Один вопрос не дает мне покоя. Неужели ничего нельзя сделать?
Власть живет своей жизнью. Давно уже поняла – есть две нефти: та, которая нефть, и та, которая народ. Обе переменные важны.
Нефть, после невероятного обвала, медленно, но дорожает. Но и расходов хватает. И расходы растут как снежный ком. Народ, который вторая нефть, нищает и постоянно что-то хочет, чем-то недоволен. Не нравится ему роль коровы для дойки. Опять же, расходы, с этим народом. Спасать он себя требует. Кто бы Власть пожалел! Кто ее спасать бедную будет?! Ей тоже трудно. Вражин хватает. На всякие умные штуки деньги надо выделять. Ракеты, мегалазеры, танки и прочую бесполезную в хозяйстве дребедень.
Есть ли источники наполнения бюджета и оживления экономики? Такие, чтоб не выжимать из народа последнее? На мой взгляд, есть.
Кстати, Власть это начала, похоже, понимать. Возможно, интуитивно. Но понимать.
Все очень непросто, и одновременно незатейливо. Возьмём те же КИКи. Создали мы законодательство о КИКах. И чего? Бизнес начал мучительно соображать: как же от этой напасти защититься? Прямо как в знаменитом фильме: «Красные пришли… грабють. Белые пришли… грабють. Куды крестьянину податься?»
А изобретать не надо. Есть куда. Во-первых, наша власть осознала, что лучше крупным товарищам предложить откупиться за 5 миллионов рублей. Имеешь КИК? Заплати налог 5 миллионов, и пусть у тебя там прибыль хоть миллиард. Я понимаю, звучит цинично. Но лучше 5 миллионов, чем опять различные схемы, и в итоге ноль. Таким образом, кстати говоря, не самое глупое решение. Да, да. Я люблю Власть ругать, если косячат. Но тут я поразился. Вполне рационально. Другое дело, мы же понимаем, кто основные бенефициары. Но все же, бизнесменам не нужно ловчить. И казне какой-никакой прибыток. Я полагаю, что достаточно много бизнесменов все это может сподвигнуть на рассмотрение данного варианта.
Если честно, я бы пошел дальше. Нечто подобное, только более демократичное, придумал и для относительно небольших ребят.
Америка вводит против РФ санкции. Европа таки рисует нам новые санкции. Отлично!
Наш лучший ответ Чемберлену – разработка такого налогового законодательства, что иностранный бизнес (про наш я уже и не говорю), захотел бы, нет, мечтал бы у нас зарегистрироваться! При всех наших рисках.
Вы скажете: это что, ввести в РФ офшорное законодательство? Нет, конечно.
Есть опыт той же Болгарии. Опыт великолепный! Налог на дивиденды 5%. Налог на доходы корпораций 10%. Персональный налог 10%. И никто при этом не умер. Наоборот. В Софии регистрируются офисы огромного количества международных корпораций. Страна развивается. Болгария – не офшор.
Мы умеем налоги лишь поднимать. Это же так просто… А если в том же Калининграде, или где хотите еще, построить такой налоговый режим для любого международного IT-бизнеса, или медиа бизнеса, чтобы огромное количество компаний захотели зарегистрироваться там. Заодно поставить Специального Уполномоченного от Президента – чтобы следил за денежками, как в казну идут, да за местными, чтобы не смели бизнес этот щемить.
Думаете, фантастика? Ничего подобного.
Заодно Германа нашего Оскаровича, лучшего провидца по линии рубль-доллар, можно попросить в этом самом специально выбранном месте филиал своего МегаБанка основать. Ему ж не жалко! Но филиал этот не должен транзакции таких компаний останавливать, морозить и т.д. Пусть докажут, что они реально IT бизнесом занимаются, или рекламой в интернет пространстве. Или, скажем, медиа бизнесом. Ну и вперед – минимальная регуляция.
И, естественно, сделать максимально комфортные условия для остальных и российских и НЕ российских банков, чтобы там представительства или филиалы открывали.
Какие налоги собирать с такого рода компаний? Например, те же самые 6%, как с наших обычных ИП. Плюс 1%, или сколько там надо, соц страх.
Кто сможет зарегистрировать в этом месте свой бизнес? Любой бизнесмен. Из любой точки мира. Главное, чтобы он никогда помощь от Государства не просил.
Ну извините, тут все честно. Государство нам нежно и ласково намекнуло: идите вы, ребята, ОКВЭД правильный искать. Государство нас послало, мы и пошли. Отлично. Значит, мы этому государству не должны. Значит, если регистрирует такой бизнесмен, что государству НИЧЕГО не должен свой бизнес в специальной зоне, то и социалкой он никакой не обременен. Плати, Вася, законные 6-7%. И гуляй, Вася.
Все по-честному. Захочет Вася дивиденд себе платить? Ок. 5%, и вперед.
Фантастическая картинка, скажете вы? А вот я так не думаю. Мы все равно сюда придём. Рано или поздно.
И чем дальше и больше щемит Запад российский бизнес, тем более либеральными и комфортными условия для бизнеса нужно делать здесь.
А вы как хотите? Мы хотим противостоять вражинам? Хотим. Ракетами что ли? Нет. Только комфортными условиями налогообложения, только удобными условиями для бизнеса.
Вот такая конкуренция, вот такой ответ на действия Запада был бы умным. И только такого ответа Запад по-настоящему опасался бы.
Я полагаю, что действительно надо пользоваться моментом и создавать такой налоговый режим, который в скором времени простимулирует взрывной рост экономики страны. И именно сегодня, когда Covid многое обнулил.
Заодно наша страна могла бы показать пример отказа от принятой почти всем миром, но неэффективной, по сути социалистической, налоговой системы.
Думаю, лучше всего предлагать не низкую ставку налога на прибыль, а принципиально иное: фиксированные платежи, вне зависимости от эффективности бизнеса. Как компромисс, что-то типа налога с оборота. Это привлечет в страну наиболее рентабельные предприятия. С другой стороны, не даст очевидного повода обвинять нас в создании льготных налоговых режимов, оффшоров как метода нечестной конкурентной борьбы.
Сегодня нужны и ВОЗМОЖНЫ нестандартные, нетривиальные решения. И нет ничего невозможного. Есть лишь лень и боязнь что-то изменить, как говорится, выйти из зоны нормального такого комфорта. А надо!
Символом нашей налоговой службы может быть либо доильный аппарат, либо мегамозг. Учитывая, что сейчас во главе Правительства бывший глава налоговой (кстати, весьма неплохой: образованный и более чем продвинутый), так давайте действительно сделаем такие шаги. Чтоб на знамени нашей налоговой был именно мегамозг. И быстрая адаптация к текущим реалиям. И тогда страна будет развиваться, несмотря на санкции, чудовищный инвестклимат или ещё что.
Неужели вы думаете, что это невозможно? Возможно все. Надо просто очень захотеть.
Я не утопист и отнюдь не идеалист. Я отлично понимаю всю проблематику данного вопроса. Эти шаги НИ В КОЕМ СЛУЧАЕ НЕ ДОЛЖНЫ превратить РФ в офшор, чтобы с нами разорвали всевозможные международные соглашения. Вы скажете: такие зоны у нас существуют. Ну ежели пока никакого бума там нет, значит, что-то не так. Значит, не убеждаем пока бизнес. Может, сесть и еще подумать?
Считаю, что можно и нужно сегодня предпринимать экстраординарные шаги, которые могли бы что-то противопоставить. Надо играть по правилам Запада, играть красиво. И тогда здравомыслящие люди сами начнут открывать у нас бизнесы, несмотря на различные риски и все прочее. Жадность есть жадность.
Что нужно, чтобы эдакое исполнить? Желание, самостоятельность и дееспособность власти. А вот с этим у нас, скажем так, все весьма творчески, как и с инвестклиматом. Хотя это уже отдельная история.
Сегодня – ТОТ САМЫЙ ДЕНЬ. ЦБ изречет свой вердикт по ставке. Мое мнение: 25 б.п.
И не по тому, что ЦБ задумывает остановить «души прекрасные порывы» насчет голубиной политики. К слову: интересно, увидим ли мы сегодня знаменитую брошку на нашей Царице Амазонок, охотнице на «неправильные» банки?
По моему мнению, гораздо важнее немного снизить ставку, оставить простор для будущего маневра, но одновременно с этим дать некие позитивные вербальные сигналы в отношении будущего.
Да и инфляционные ожидания по-прежнему не такие уж и низкие. Писал об этом вчера.
Полагаю, увидим снижение на 0,25 проц. пункта и услышим много хороших слов. Ждать осталось недолго.
На курс рубля этот фактор вряд ли сильно повлияет.
Впрочем, у нас есть много других замечательных факторов. К примеру, мега корпорации с их дивидендами. Да и охотников чуть опустить рубль для лучшей наполняемости казны вполне хватает….
Относительно валют развивающихся стран доллар, кстати говоря, падать перестал. Пока это лишь маленький штрих. Но смотреть за этим также необходимо.
Временно это, или тенденция, пока не знаю. Посмотрим.
Если мы хотим поймать момент, когда стоит остановить свои приступы жадности и немного посидеть на заборе, доллар против валют развивающихся стран – индикатор крайне важный.
Стали появляться достаточно любопытные статьи, в которых активно муссируется тема: доллар переоценен.
У Европы, после объединения усилий по созданию огромного фонда по борьбе с кризисом, появился мощный рычаг экономического развития.
Укрепление евро против доллара – это только начало пути. В качестве обоснования – растущий положительный платежный баланс Европы (точнее, сальдо платёжного баланса).
Звучит прекрасной музыкой для всех тех, кто еще недавно предвещал нам закат доллара США.
Но позвольте мне задать только один вопрос. Вы, я надеюсь, понимаете, что ослабление доллара – это самый большой подарок для американской экономики?
Трамп мечтает о возврате производств в США. При таком крепком долларе, как сегодня, это практически невозможно. Ослабление доллара невероятно поможет с данным процессом.
И еще. Вы думаете, для экономики Европы укрепление евро – это отличная новость? У Европы, кстати говоря, всегда был положительный торговый и платежный баланс. Европа – это нетто экспортер. Именно поэтому укрепление евро – удар, и еще какой, для тех же немцев или французов.
Задам простой вопрос для наглядности. Вот, к примеру, курс евро к доллару 1,12. Вы решили купить, к примеру, Мерседес. Который, как мы знаем, производится и в США, и в Европе. При курсе 1,12, вы однозначно предпочтете автомобиль, собранный в Европе, аналогичному из США. При 1,30 думаю, что ваши предпочтения сильно поменяются. При 1,40 выбор станет однозначным.
Для меня появление такого рода статей, обосновывающих дальнейший рост евро против доллара США – сигнал. Доллару недолго еще падать.
Вот и посмотрим.
А для нас с вами укрепление валют против доллара США (просадка индекса DXY) – хороший индикатор, как уже писал ранее, на RISK ON.
Новое возможное укрепление доллара будет одним из индикаторов как раз того, что неплохо бы выходить из длинных позиций. И по коммодитиз, и по акциям.
За последние несколько дней ещё пару процентов относительно доллара США. Исключение: наш российский рубль, который несколько ослабел. Будем считать это происками Газпрома:wink:
Тренды сохраняются.
Я не верю в то, что повышение курсов всех валют относительно доллара будет носить длительный характер. Это классический RISK ON, о котором мы уже говорили.
Нужно понимать: чем выше евро, тем хуже возможности для экспорта Европы. Убеждён, что уже на уровне 1,20 европейцы будут думать о том, как напечатать ещё ликвидность и остановить рост своей валюты, поскольку для экспорта это катастрофа.
Что будет с российским банковским сектором на фоне последствий пандемии, локдауна, финансового кризиса, а также снижения ключевой ставки?
Тема важная и глубокая. Вполне возможно, что в ближайшее время напишу более подробное исследование. А пока – тезисно.
Сейчас мы наблюдаем рост неопределенности и снижение располагаемых доходов уже на 8% во 2 квартале 2020 г., которые, по различным прогнозам, за год упадут еще примерно на 10 процентных пунктов.
Данные обстоятельства приводят к потерям для банков и снижению рентабельности банковского бизнеса как такового. Поэтому ЦБ РФ обеспечивает коммерческим банкам достаточно ликвидности, для упрощения рефинансирования кредитов и предотвращения прочих потерь, связанных с дефицитом ликвидности.
Свою поддержку ЦБ осуществляет за счет снижения ключевой ставки и за счет прочих регуляторных послаблений. Структурный дефицит ликвидности до пандемии был в среднем выше, чем сейчас, примерно на 1 млрд руб., так что ЦБ достаточно успешно достигает основной цели – снизить нагрузку на финансовый сектор.
В ближайшую пятницу ЦБ сообщит о своем новом решении по ключевой ставке. По моему мнению, регулятор вполне может и дальше снижать ставку, к примеру, с текущих 4,5% до 4,0%. По крайней мере, о ее повышении речь пока не идет.
Банковский сектор будет получать необходимую поддержку от центрального банка, так как стабильность банковской системы является приоритетом для ЦБ. Однако ситуация в секторе, по моему мнению, очень неоднозначная и тревожная.
Во-первых, главным бенефициаром действий ЦБ, по сути, является сегодня «Сбербанк», как монополист. За компанию давайте добавим еще ВТБ, а также другие госбанки типа «Россельхозбанка», «Открытия» и некоторых других. Большинство коммерческих банков, как ни парадоксально это звучит, отказываются от предоставляемой ликвидности.
Почему? Все просто: ее некуда вкладывать. Российский фондовый рынок предоставляет в этом смысле весьма ограниченные возможности, а в стране практически нет проектов, в которые бы ликвидность попадала из банков, таким образом, стимулируя рост экономики. Поэтому не берут! Попросту ее некуда девать.
Во-вторых, не исключаю, что осенью, когда окончательно уйдут в прошлое карантин и локдаун, в банковской отрасли могут возобновиться процессы лишения лицензий. ЦБ, скорее всего, будет предъявлять повышенные требования к капиталу, требовать докапитализироваться.
Откуда брать деньги? Пресловутую ликвидность ЦБ использовать для этих целей нельзя, а больше денег взять негде. Поэтому многие коммерческие банки могут начать испытывать серьезные проблемы, которые, вполне вероятно, выльются в очередное снижение числа кредитных организаций в РФ.
Ситуация сложная. Давайте еще добавим к этому историю с возможным списанием «Сбербанку» госкредита на 150 млрд руб. Напомню, что банк получил деньги во время кризиса 2008 г., но теперь этот кредит может быть включен в капитал банка и, следовательно, его можно будет списать.
Произойдет это в итоге или нет – на самом деле не так уж и важно, тем более, «Сбер» опровергает эту информацию. Тема озвучена, ее всерьез обсуждают на высоком уровне, так что о честной конкуренции в банковском секторе сегодня говорить не приходится.
С другой стороны, если смотреть на происходящее через призму фондового рынка, «Сбер» и ВТБ – практически единственные, кто будет иметь выгоду от ситуации. Так что в этом смысле их акции выглядят сегодня привлекательно, плюс, скорее всего, они продолжат платить дивиденды. В частности, если по акциям ВТБ доходность небольшая (около 3% годовых), то по префам «Сбера» – вполне пристойная (около 9%).
Нельзя забывать, что акции этих двух банков будут расти только при условии, если будет расти весь российский рынок. А это, как известно, вопрос очень творческий.
Желание нашего Минфина сбалансировать бюджет в условиях резкого сокращения его доходной части вполне понятно. Как говорится, по одежке протягиваем ножки.
Есть ряд небольших нюансов.
1. Не факт, что в кризис подобного рода сокращение государственных расходов – правильная мера. Что в основном делают ведущие страны мира? Они УВЕЛИЧИВАЮТ госрасходы, желая помочь экономике и населению. Именно сегодня крайне важно бы ЗНАЧИТЕЛЬНО увеличить вложения в сторону субсидий бизнесу. Причем и крупному, и особенно малому и среднему.
Сегодня стоило бы, по моему мнению, увеличить адресную помощь населению, особенно тем, кто совсем в беде. Это сможет поддержать платежеспособный спрос и снизить социальную напряженность.
Нет. В такое в нашей стране поверить не могу. А как, простите, в ином случае «грозить мы будем шведу; …… Назло надменному соседу»?
«Шведов и прочих надменных соседей» у нас хватает. И как вы хотите грозить им, сокращая военные расходы!? Нет, ребята. Не получится. Старшие товарищи поправят молодежь.
Резюмирую. Бюджет у нас, конечно, могут немного сократить в расходной части. Но, скорее, по статьям, которые не факт что нужно сокращать.
Что касается дефицита бюджета. Если он в течение года-двух и будет, то никакой трагедии в этом не вижу. Потом все равно рост цен на коммодитиз нам бюджет самостоятельно отбалансирует.
Утро понедельника не принесло ничего нового на рынки. Такое ощущение, что выходных и не было.
Что изменилось по сравнению с закрытием пятницы?
Золото – примерно на тех же уровнях. Коммодитиз – без резких изменений, включая нефть. Рынки – легкие минусы на фьючерсах на американские индексы, но в целом все достаточно безобидно.
Продолжается некоторое дополнительное укрепление евро относительно других валют. Что любопытно: не только против доллара США, но и против канадца, британца, прочих валют.
Рубль также не является исключением; дальнейшее движение вниз относительно евро.
Для экономики Европы глобальное укрепление евро – событие не слишком радостное. Но, как говорится, что есть – то есть. На фоне заявлений Лагард о планах влить в экономику еще денег такое укрепление выглядит странновато.
Будем следить.
Для рынков обычно укрепление евро сигнал на RISK ON. Впрочем, пока выводы делать не будем. Отклонение от обычных показателей пока незначительно. Скорее, тема для неторопливого размышления.
В остальном все в пределах предыдущих трендов.
Лето, однако. Хотя, признаться откровенно, не вполне обычное лето.
На фоне того, что вследствие резкого увеличения госрасходов, а значит увеличения дефицита бюджета и роста долговой нагрузки, многие страны получили снижение рейтингов или аутлуков, это весьма неплохая для нас новость.
Заодно аналитики данной уважаемой организации представили своё видение курса рубля как на конец этого года, так и на конец 2021 и 2022.
«Рейтинговое агентство S&P ожидает, что курс USDRUB завершит 2020 год на уровне 74,00, к концу 2021 года снизится до 70,00, затем поднимется до 72,00 к декабрю 2022 г., и вернется к 74,00 в 2023 г. Эти ожидания учитывают прогноз по ценам на нефть, которые подразумевают среднюю цену Brent $30 за баррель в 2020 г., рост до $50 за баррель в следующем году и повышение до $55 за баррель в 2022 году.»
Что касается 2020 – это достаточно близко к моему прогнозу. Много раз говорил о том, что 72-75, на мой взгляд, комфортный уровень с многих точек зрения.
Что же касается 2021 и 2022?..
Вспоминается бессмертное: – Сонечка, вы любите клоунов? – Вокруг, или в цирке?
• Человечество столкнулось с совершенно невероятными событиями, изменившими наше понимание большинства процессов. • Эпопея с коронавирусом, похоже, затянется как минимум до середины 2021. • Деньги в мире печатаются как фантики. И, судя по всему, этот процесс далек от завершения. Возможно, даже еще не в середине. • Рынки дико перегреты, и в какой-то момент можно ожидать масштабных снижений. Не сегодня, так через месяц или три. • Грядут дефолты и банкротства, вопрос по которым только один – когда, в каком количестве и кто? • Уровень долговой нагрузки государств растет как на дрожжах. • Ставки в РФ на небывало низких уровнях. И процесс снижения ставки, видимо, тоже еще продолжится. Стагнация экономики РФ носит достаточно системный характер. Частный бизнес в очередной раз готовится к отходу в мир иной. • Совершенно не понятна грядущая судьба развивающихся рынков. Прогнозы – от их расцвета, до крахов экономик отдельных государств.
И только аналитики S&P настолько точно видят будущее, прогнозируя и нефть, и рубль сперва по 74, потом 70, потом 72, и наконец – снова 74. По картам Таро они там, что ли, гадают, или по кофейной гуще? Откуда такая филигранная точность? Может, они там Ванги, Нострадамусы и Мессинги в одном лице?
Впрочем, методика-то ребят мне абсолютно понятна – простая табличка в Excel и блок-схема «если/то». Однако боюсь, что, когда реальная жизнь внесет свои корректировки, ребята скажут: «ну это или то было невозможно предсказать».
Ребятки, дорогие мои!
Геополитические встряски предсказать, конечно, невозможно. Но за эти три года они будут, и очень серьезные. Так же, как и социальные потрясения. Что же касается экономики РФ, то здесь вы правы. Если в нашей политической жизни не будет неожиданностей, то за углом нас поджидает полный «стабилизец».
Власть ближайшие годы будет рассказывать о планах по подъему экономики и госпроектах, строить руками правильных пацанов новые дороги и мосты за квинтиллиарды рублей и продолжит создавать новые госкорпорации. А как без них, родимых? Доля и роль частного бизнеса будут съёживаться, как шагреневая кожа. Налоги… будут успешно собираться. Ну а бизнесмены продолжат расползаться по белу свету в поисках лучшей доли.
Что же касается реально располагаемых доходов населения…
– Ой, Моня, такая хорошая погода. А ви мне делаете нервы в воскресенье рассказами про доходы населения. Давайте лучше о чем-нибудь прекрасном. Например, о Робиндранате Тагоре или лечении геморроя.
А курс доллара в конце 2023? Ну хотят ребята, чтобы снова был 74? И таки что, нехай будет. Нам жалко, что ли?
Вот и подоспел ответ тем, кто в последнее время пел поминальные песни доллару США.
Мы же, финансисты, – народ ужасно скучный и дотошный. Вместо того, чтобы наряду со всем прогрессивным человечеством начать восклицать «все, доллар упадет, конец пришел окаянному» и проч., мы начинаем задавать странные вопросы.
Например: – Доллар упадет? Отлично. А подскажите пожалуйста – относительно чего? Ах, других валют. Отлично. Простите за нескромность – а каких именно?
И тут выясняется: другую валюту, относительно которой доллар должен стремительно и бесповоротно обесцениться, еще не изобрели.
Вы скажете – евро? Согласен, валюта отличная – бумажки очень красивые, да и страны там одна другой краше. А ничего, что их тоже, эти самые евро, печатают на всю, так сказать, Ивановскую. Да и ставочки там – не слишком большой подарок для инвестора. Скажу больше. Евро не дадут сильно расти относительно доллара, ибо это будет страшный удар по экономике Еврозоны, которая и так переживает не лучшие времена.
Так все-таки, относительно какой валюты будет стремительно падать доллар США?
Если только относительно израильского шекеля? Ведь все сейчас в мире делается для его укрепления.
– Эмиграция. Новая мощная волна. И из России, спасибо новому расцвету демократических процессов и грядущему росту экономики. И из США, спасибо новым особо демократическим процессам и борьбе за счастье угнетенных. И даже из Европы, спасибо новым антисемитским событиям в ряде стран.
– Любой кризис для братьев евреев – это сигнал: «Money home». Не знаю, что еще будут придумывать израильские банки, чтобы не пустить в страну новых валютных поступлений. Банки в Израиле буквально по уши тонут в ликвидности, уже не зная, куда ее девать. Может, начнут принудительно закрывать счета?
Спас ситуацию, как обычно, Биби. Страна опять закрыта на новый карантин, инвесторов вновь пугают страшным словом COVID-19, и абсолютно всем раздали по 700 шекелей, включая миллиардеров и членов из семей. Не сомневаюсь, что эта мера поможет, к примеру, Роману Аркадьевичу купить хорошие шнурки для ботинок или на скидках новые запонки, но вряд ли поможет разоряющимся на глазах бизнесменам. Доходит до абсурда. Богатые израильтяне создают амуты (некоммерческие товарищества), куда будут переводить эту самую помощь от государства, для направления в пользу реально нуждающихся. Однако от одной напасти Биби страну спас – доллару не суждено упасть относительно шекеля. Ну и Слава Богу.
Шутки шутками, но валюты, относительно которой доллар должен упасть, и никогда больше не подняться, действительно еще не изобрели.
Или вы готовы перевести все свои сбережения в китайские юани? Ну-ну.
Как мне видится, оптимисты по рублю недооценивают несколько факторов.
Во-первых, дальнейшее снижение ставки ЦБ. Чем ниже ставка, тем меньший простор для творчества у керри трейдинга.
Во-вторых, обратите внимание, доллар снижается против почти всех валют. Однако относительно рубля – нет.
Основная причина – резкое снижение Минфином объемов продажи валюты. Почему? Бюджетное правило. Зачем укреплять рубль и создавать проблемы формированию доходной части бюджета?
Наша власть очень трепетно относится к тому, чтобы бюджет был бездефицитным, и слабый рубль тут явно в помощь. А кто у нас валюту продает? Минфин. А кто за формирование доходной части бюджета отвечает? Впрочем, и расходной тоже. Кто сводит концы с концами?
В-третьих, ребята. Вы забыли про Р номер два. Не раз и не два я говорил о том, что чем ближе выборы Президента США, тем жёстче будет разыгрываться антироссийская карта.
Вот вам пожалуйста, свеженькое – США вводят новые санкции против Северного потока. Не слабо так, правда? Валите мол ребята, да не мешайте нам продавать в Европу наш «демократический» газ. Одновременно с этим «очень вовремя» появляется информация о данном Трампом в 2018 году разрешении на организацию кибер атак против РФ. (И ведь оно еще в силе.)
И последнее. Я понимаю, август августу рознь. Но уж больно неприятный, в среднем, месяц, от которого можно ждать любых негативных сюрпризов.
Так что, вы, ребята, что угодно говорите, но сильно ставить на укрепление рубля я все же не стану. Впрочем, не буду и спорить. Спор – штука вредная, да и отнимает много времени.
Пока обсуждение шло на уровне ОБС – я молчал. Мало ли кто что сказал? Теперь подписчики занервничали, посыпались вопросы в личку; считаю нужным реагировать.
Постоянно говорю о том, что инвестклимат нуждается в переменах. Он изменился? Нет. Власть наша, на словах, с необходимостью перемен тоже согласна. Вот сейчас кааааак создадим, говорит, ГосКорпорацию по Изменению инвестклимата! Тогда все и наладится. И я, и Власть, мы все понимаем, и остаемся каждый на своем почетном месте.
По деноминации. Пока Власть все это не комментировала и вообще считала эту тему недостойной внимания, я занимался другими вопросами. Но тут Сама Великая Артемида – охотница на банки – обратила свой солнцеликий взор на данный вопрос. И заявила о том, что деноминация рубля не планируется.
Поскольку живем мы в замечательной стране под гордым названием «New Visantia”, Штирлиц, и тот бы уже насторожился…..
Извините, конечно, но опыт, полученный в результате этой жизни, очень мешает просто и незамысловато, так сказать, в лоб, воспринимать заявления наших Дорогих и Любимых. А когда, ни с того ни с сего, началось обсуждение темы отказа от копеек, вот тут сердце и екнуло.
Если, как говорится, в порядке бреда обсудить данный вопрос… Скорее всего, это действительно фейк. Согласен здесь с Валентиной Ивановной. И, скорее, действительно носит характер провокации.
Чем, теоретически, может быть интересна эта тема? Допустим, 1000 рублей превратятся в рубль, а 100 – в 10 копеек. Инфляцию это не победит. Ее, этой инфляции, и так особо не наблюдается. Экономический рост это никак не подстегнет. Тогда зачем? Народ нервировать?
Вывод: единственное, для чего все это может быть полезно, это вывести из тени «какие-то жалкие» несколько триллионов неучтенной наличности. Вывести все серьезные наличные платежи из тени. Повысить, в итоге, собираемость налогов. Вполне логично в рамках той политики, что мы имеем сегодня.
Но это можно сделать и другим способом, гораздо более простым и дешевым для страны: взять, да и запретить любые крупные покупки, к примеру, от 300 тысяч рублей, за наличные.
Деноминация может быть серьёзным и неприятным событием только для тех, у кого огромные деньги «с чего-то вдруг» лежат по квартирам да амбарам. Придется кому-то что-то доказывать. Впрочем, за этих ребят я спокоен: если что – варианты найдут. Если же у вас средства, к примеру, на депозите или на брокерском счету, вам от данной операции ни тепло, ни холодно.
Мораль: если в ближайшее время увеличится количество желающих срочно завести хорошие, я бы сказал, душевные такие деньги, на брокерский счет, я почему-то не удивлюсь. Народ у нас вечно на нерве. Вечно чего-то боится. С другой стороны – замечательно. Если мы увидим бешеный кратковременный спрос на недвижку и земельные участки, опять же, не сильно удивлюсь. Если оживится спрос на крупные пакеты акций, также не стану сильно удивляться. Если вдруг, как говорится, ни с того, ни с сего, пойдет спрос на покупку инвесткомпаний, страховых компаний и банков – совсем не удивлюсь.
Вот и посмотрим, насколько народ у нас специфический. Насколько верит всякой ерунде и фейкам.
А пока занимаемся своими делами и меньше думаем о всякой ерунде. На носу сезон грибов. Вот это дело серьезное. Ответственное! Рост спроса на грибы, кстати, пока не ожидаю.
Вроде не раз поднимал тему рубля. Однако снова получаю вопросы на эту тему. Вот и ING запереживал.
Не нравятся им данные по профициту текущего счета. Можно подумать, что в этом есть что-то удивительное. Еще две недели назад мы об этом писали.
Кратко повторю тезисы:
1. Опасения по поводу развития второй волны вируса. Глобально тенденция пока не идет на спад.
2. Пока все сидели дома, влияние импорта было минимально. Сейчас ситуация меняется. Импорт становится все более востребован. При этом новых поступлений в страну не наблюдается и не предвидится. Сальдо торгового баланса с учетом сильно упавших цен на нефть может быть не таким бодрым, как раньше (это как раз то, о чем беспокоятся ребята из ING).
3. Закупки рублей и, соответственно, продажи валюты в рамках бюджетного правила уменьшаются в размерах. Нефть уже в районе 43.
4. Экспортеры, которые играют существенную роль в лоббизме, заинтересованы в более слабом рубле. Да и Гарант в целом придерживается концепции: ниже курс – больше доходы бюджета.
5. Пошла вторая половина года. И тут уж сезонный фактор явно не на стороне рубля.
6. Мировые рынки чувствуют себя уже не так комфортно, как в апреле-мае. А любая слабость рынков – это давление на валюты развивающихся стран. Скажу больше: рынки колбасит. Сегодня – вверх, завтра может быть и вниз. Хотя тренд наверх пока сохраняется.
7. Ставка сильно снижена и имеет шанс снизиться еще. Мораль: Керри трейдинг уже не так выгоден, как раньше. Если ставка снизится еще на 50-75 б.п., это может спровоцировать иностранцев начать потихоньку продавать наш внутренний долг. Хотя уже начали. По этой причине и по причине опасения получения РФ новых санкций.
8. На днях Великое Обнуление свершилось. Теперь тут же, не отходя от кассы, пошли темы о том, что нужно очень сильно менять законодательство. Эти изменения также могут выступать дополнительным фактором риска для рубля.
9. «Чем ближе к выборам в США, тем более может нарастать антироссийская конъюнктурная истерия. Значит, есть шанс на дополнительные санкции.» Это я писал две недели назад. Ну что же … продолжение следует. Теперь мы слышим о потенциальных санкциях. Теперь кибератаки…. Сегодня за кибератаки. Завтра … ну тут все понятно. Как говорится, повод всегда найдется. Все в рамках общего. Как говорится в том старом анекдоте, «надо же что – то делать…»
10. Шансы на победу Байдена пока растут. Байден умело преклоняет колено в честь борьбы с расизмом. Демократы не раз и не два говорили о том, что, прийдя к власти, будут разбираться с «плохими парнями», на которых, по их мнению, МегаДед «безответственно» недостаточно давит. Опять же, все тысячу раз еще может измениться. Но пока для рубля все это не очень хорошо.
Крупнейший фуд-ритейлер Белоруссии сейчас предлагает 9,67% годовых примерно на пять лет, а суверенные облигации страны – 8,68% годовых с сопоставимым сроком. По моему мнению, премии за риск слегка завышены.
Временные разногласия с Россией, скорее всего, будут носить лишь временный и, скорее всего, краткосрочный характер. Россия – главный и безоговорочный союзник Белоруссии. Напряженность вокруг выборов президента страны, я думаю, раздута немного. Украинских сценариев там пока не просматривается даже под микроскопом. Кандидатов, которые могли бы составить хоть маломальскую конкуренцию Александру Лукашенко, нет. И, как мы с вами хорошо понимаем, быть не может.
Эти все бумаги торгуются на Московской бирже. Разумеется в рублях. Доходность этих бумаг неразрывно связана с доходностью российских бумаг и вообще с общей ситуацией на российском финансовом рынке.
В целом, сегодня на долговом рынке РФ мы имеем коррекцию. Не драматическую, но тем не менее.
Доходность ОФЗ 2036 года погашения после снижения ставки 19-го июня уже выросла на 30 б.п. Почему? Здесь повлияло и ослабление рубля, и опасения второй волны COVID 2019, и «фикс» прибыли на факте снижения ставки – несколько факторов сразу.
Инвесторы в целом очень беспокоятся за экономику России, которая испытала двойной удар. От короновируса и одновременно с этим от снижения цен на энергоносители.
Если ЦБ не задаст ориентиры для дальнейшего снижения ставок, роста цен мы можем и не увидеть. Но и сильного снижения цен я не ожидаю, доходность не уйдет слишком высоко от ключевой ставки – появляются возможности для эффективного арбитража у банков.
Более того, из-за некоторого роста доходностей керри трейдеры, похоже, у нас получают второе дыхание. Ждемс.
1. Рубль. Четко обозначил направление движения. Вопреки основным трендам. Полагаю, что движение доллара вверх еще продолжится. Позицию тащу. Хотя примерно треть (что открыл ниже 69) закрыл – зафиксировал немного прибыли. 2. Золото. Тренд пока продолжается. Думаю, скоро увидим 1790-1800. 3. Ну и ряд бумажек, что мы очень любим и держим в портфелях, вчера порадовали нас. К примеру, Тата моторс. Возможно, скоро буду фиксировать прибыль. Опять же, посмотрим.
Чего ждать от дня сегодняшнего? Скорее всего, некой коррекции. Ничего драматического. Рубль, возможно, еще немного просядет. Золото … все дальше на север. Ну а акции… творчески.
Но стратегию на постепенное увеличение доли кеша или коротких бондов буду аккуратно продолжать.
Все смешалась в доме Облонских. Китай зажег: китайский индекс растёт более чем на 5,5%.
Что случилось? В Китае нашли противодействие вирусу и все срочно вылечились? Китайская экономика решила расти по 10% в год? Китайцы захотели отметить Новый год, Рождество, день рождения Си и наше великое обнуление одновременно?
На фоне остального мира, китайская экономика действительно показывает обнадёживающие цифры восстановления. И это хороший знак. Кстати, одновременно очень неплохие цифры из Гонконга. Manufacturing PMI 49.6, предыдущее значение 43.9. Однако, на мой взгляд, этот оптимизм несколько избыточен. То, что происходит на китайском фондовом рынке, то, что заставляет расти фьючерсы на Америку (+1 – 1,3% на американские индексы), на мой взгляд, перебор. Площадки в Азии – все в зелёном: Корея, Япония, Индонезия, Малайзия и т д. Все празднуют Независимость Америки.
Неплохо, кстати говоря, укрепляются валюты развивающихся стран против доллара США. Не отстают и базовые валюты. И евро, и канадец, и фунт – все вверх. Даже наш немного ослабевший за последние дни рубль начинает вновь поднимать голову.
Истерика вверх довольно часто заканчивается истерикой вниз. Поводов обольщаться пока мало. Массовые случаи заражения в Индии. Бразилия и Латинская Америка – все так же грустно. Безработица в США снижается, но ее уровень, как и прежде, катастрофичен.
Я бы не стал сейчас, на растущем рынке, делать серьезные покупки. Возможно, буду использовать данную ситуацию для фиксации прибыльных позиций.
На фоне укрепляющихся валют развивающихся стран, даже на фоне недавно немного просевшей, но уже стабилизировавшейся на фоне отставки главы Нац Банка, гривны, просадка рубля – интересный штрих. Почему – писал несколько раз за последнее время. И, кроме того, выпустил подробный ролик на эту тему.
Фьючерсы USD/RUB продолжаю держать. Но небольшую часть, что докупил на уровне 69 минус, не торопясь фиксирую.
