Инфляция – так все-таки, быть или не быть? Сегодня более подробно поговорим о теме, уже обозначенной ранее.

Ответ на данный вопрос – очевидно, быть.

Почему?
Все давно об этом говорят, однако… уж полночь близится, а Германа (то есть, инфляции) все нет. И понятно, почему. Чего же переживаю?
Как я писал ранее, меня смущает тот факт, что банки отказываются от РЕПО сделок. Им не нужны деньги.
Кстати, это означает еще и то, что у бизнеса сегодня нет нужды в деньгах. Точнее, деньги бизнесу, может, и нужны. Проблема в отсутствии качественных заёмщиков, кому можно было бы дать кредиты.

Однако тут возникает следующий вопрос: Когда? Когда мы ее начнем по-настоящему ощущать, и пойдут расти не инфляционные ожидания, но сама инфляция?

Пока народ откровенно поджался и предпочитает экономить. Получаемые средства идут скорее на первоочередные затраты или в кубышку. Норма сбережения резко выросла. Порядка 19% от располагаемых доходов населения. Это много…

Начавшееся в мае восстановление потребления явно замедляется.
И все зависит сейчас исключительно от новых пакетов помощи от государства.

Народ понимает – как веревочке не виться, конец будет один: однажды помощь от государства начнет сокращаться.
Бесконечной халявы не бывает. (Хотя поколениями живущие на welfare так и не думают).

Следовательно, нормальный и стабильный рост потребления начнется только тогда, когда экономика слезет с дотационной иглы и пойдет развиваться самостоятельно. Когда пойдет органическое неуклонное снижение безработицы.

Когда точно – сказать трудно, это очень сложная, многофакторная модель.
По моим оценкам, месяцев через 8-10. Возможно, чуть позже.
Очевидно, после начала массовой вакцинации в большинстве ведущих экономик мира.

Пока же народ продолжит откладывать на «более черный день» или просто тратить все, что сейчас идет как помощь от государства. И, естественно, покупать на бирже ценные бумаги.

Так что, отвечая на вопрос «когда», думаю – не в моменте. Через год – вполне возможно.

И тут возникает другая проблема.

Практическая невозможность быстрого поднятия процентных ставок. По крайней мере, в настоящих условиях. Поднимать ставку в условиях поднимающей голову инфляции необходимо. Однако сегодня – невозможно.
Другое дело, что у регуляторов есть другие вполне разумные способы борьбы с излишней ликвидностью. Но это уже отдельная очень интересная тема.

Теперь самый главный вопрос:

Кто выиграет от описанной ситуации, кроме правительства США с его большим госдолгом?

1. Commodities.
Долларовая инфляция и/или обесценение доллара, прежде всего, делает более выгодными покупку золота и других металлов (серебро, платина, палладий). Это все было и остается лучшей альтернативой доллару. Вы думаете, чего я вдруг такой «в палладий влюбленный?»
Нет. Мне золото нравится гораздо больше. Особенно в натуральной форме. И особенно – к 14 февраля, 8 марта и Дню Парижской коммуны.
Однако палладий оторвался, как в свое время серебро, от общего тренда. По серебру удалось попасть в точку. Думаю, в итоге не промахнусь и по палладию. Хотя товар, надо признаться, волатильный и весьма манипулятивный. И пока ожиданий, возложенных на него, не оправдывает. Впрочем, немного терпения.

2. Продуктовый ритейл.
Какая бы ни была инфляция, люди не перестанут покупать продукты питания. Ритейлеры склонны переносить рост своих затрат на плечи потребителей, поэтому компании не только сохранят, но и, скорее всего, улучшат свои показатели. В действительности насчёт ритейла все не так однозначно. Цены на продукты могут начать расти. Народ может поджаться. Средний чек пойдет сокращаться.
Так что тут – творчески.

3. Фармацевтика.
Скорее всего, не упадет спрос и на лекарственные препараты. Особенно на фоне того, что после пандемии у населения могут обостриться прочие заболевания. В том числе, на нервной почве.

4. Оборонный сектор и нефть.
Параллельно долларовой инфляции вполне может начаться эскалация напряженности в одной из горячих точек. Бенефициары этого давно известны – «оборонка» и «нефтянка».
Вообще, интересно по жизни получается. Чуть какие проблемы – в мире внезапно начинает происходить что-то «веселенькое». Вроде и нет никакой связи, а вот, нате и распишитесь.

5. Компании-экспортеры с производством внутри США, или большой долей производства.
Акции транснациональных корпораций выигрывают от более слабого доллара, потому что это снижает себестоимость производства в США относительно других стран.
С другой стороны, не думаю, что другие страны будут спокойно любоваться происходящими событиями. Если евро укрепится до 1,21 и далее, убежден, европейцы начнут придумывать любые варианты для его ослабления. А вариантов много.
Вполне возможно мы с вами в ближайшее время улицезреем валютные войны.
Америка, естественно, будет возмущаться и присваивать странам, защищающим свой экспорт, почетное звание «валютные манипуляторы». Более того, не удивлюсь новой щедрой раздаче санкций.
То, что впереди будет отнюдь не скучно – это факт.

6. Рынки развивающихся стран.
Не могу не отметить, что девальвация доллара, делающая commodities привлекательнее, помогает развивающимся рынкам, основную часть которых как раз и составляют commodities. Усиление развивающихся рынков еще больше ослабляет доллар, чем вполне может создать некоторую «спираль» обесценения доллара.

Здесь тоже все довольно творчески. Большинство развивающихся стран тоже будут не в восторге от перспективы укрепления своих валют. И прежде всего, Китай, который сделает все, чтобы этого избежать. А по темпам наращивания монетарных стимулов, по профессионализму в денежной накачке Китай может дать фору кому угодно.

Во-вторых, различного рода военные и иные конфликты больше грозят именно развивающемуся миру. Так что, в серьезное и долгосрочное укрепление валют таких стран, как Бразилия, Турция, Индия, Китай, Южная Африка, Мексика, и особенно Россия, я не очень-то верю.
Но то, что рынки коммодитиз в данной ситуации могут почувствовать себя вполне неплохо, будет действовать как укрепляющий фактор.

7. Традиционные защитные валюты (швейцарский франк и тд).
Опасения наиболее консервативных инвесторов могут заставить их временно перебросить свои сбережения в эти валюты. Доходность – ноль, инструментов крайне мало, ликвидность – так себе. Зато стабильность.

Кто может пострадать?

1. Банки.
В случае роста долларовой инфляции, ФРС будет предпринимать попытки сдержать рост денежной массы и, как следствие, ограничивать коммерческие банки. Например, повышая норму обязательных резервов. Причем, в случае высокой инфляции ФРС будет крайне неохотно повышать ключевую ставку из-за высокой долговой нагрузки.

2. Технологичные компании с производством за пределами США.
Например, производители чипов, микросхем и т.д. Очевидно, если доллар будет слабеть, себестоимость производства у таких компаний, напротив, будет расти. Либо они будут терять маржу, либо переносить производства, что также сопряжено с дополнительными затратами.

3. Индустрия развлечений.
Не исключаю, что у народа будет все меньше возможностей оплачивать разного рода шоу и развлечения. Инфляция обычно бьет по внутреннему спросу.

В целом ничего особенно хорошего от инфляционного навеса в США не ожидается, и рынки может знатно «потрясти», если (когда?) этот процесс начнется.

Происходящие сегодня процессы абсолютно беспрецедентны, и дать четкий прогноз более чем сложно. Так же, как ответить на вопрос «когда». Но то, что относительно скоро перед мировыми Центробанками встанет вопрос борьбы с зарождающимися инфляционными процессами – это факт. И это опять же вызов.

Вопросов много. Ответы многовариантны. Экспериментировать пока достаточно опасно. Поэтому и в портфелях мы сегодня действуем осторожно.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Каждый раз, когда рынок хоть немного делает паузу или не может с ходу пробить тот или иной уровень сопротивления (и немного спотыкается), народ тут же спрашивает: ну что, началось?!

С рублем – аналогично. Стоит рублю хоть немного перестать укрепляться и начать возвращаться в свой «законный» коридор (72-75), меня вопрошают: ну что, поехали?

Все мы ищем священный грааль. Для игроков рынка грааль – точка разворота. Поймать вершину или дно – это повод потом гордиться перед внуками: вот, смотрите, я тот великий, что угадал!

Друзья, разочарую вас. Поймать дно или вершину удается редко. Да и никчёмное это занятие. Неблагодарное. Гораздо важнее понять и поймать тренд. Поймал – ты молодец. Тренд надо любить, ласкать. Ему надо следовать и его уважать. Потому что, как показывает практика, тренд – это единственный наш близкий друг на рынках.

Как распознать тренд или понять, когда он заканчивается? Нужно очень внимательно следить за различными индикаторами. Я имею в виду не технический анализ, хотя, сказать по совести, он также здесь не помешает.
В конце концов, только теханализ мне вчера вечером подсказывал: уровень по S&P – 3065, это достаточно серьезное сопротивление. Его прорыв вызовет мощный «шортокрыл» (могу теперь пользоваться такими терминами, словарик вам предоставил :laughing:) и вынос рынка еще на пару-тройку процентов вверх.
Почему? Да потому, что огромное число игроков на рынке, работающих исключительно методами теханализа, будут так делать.
Вчера рынок не смог этот уровень слету пробить.

Какие еще индикаторы нам показывают «направление движения»?
Во-первых, валюты. Валютные пары пока говорят нам: «в Багдаде все спокойно». Доллар «не желает» начать укрепляться против остальных валют.
Валюты наиболее слабых сегодня (точнее, находящихся в зоне риска) стран (ЮАР, Бразилия, Мексика и Турция) чувствуют себя спокойно и продолжают свое спокойное укрепление. Аналогично и с базовыми валютами. И фунт, и евро, и австралиец, и канадец – все на месте. Продолжают укрепляться. Шекель вообще поплевывает на этот мир, строго и ответственно восседая в своем традиционном окопе на уровне 3,5. Скажем так, большим деньгам не страшно.
Во-вторых, рынок бондов. Он, как ненормальный, галопирует вверх, особенно по дальним выпускам. Вчера был день небольшой передышки. Это не страшно. Глобально: бонды вверх по ценам и, соответственно, вниз по доходностям. Рост корпоратов – это достаточно хорошая картинка для рынка. Кривая доходности по-прежнему традиционна.
В-третьих, рынок коммодитиз и, прежде всего, промышленных металлов. Здесь пока все спокойно. И палладий, и медь расслабляются и находятся в состоянии «строгого дзена».

Ещё один очень важный, хотя и косвенный, индикатор. Рынок релаксации и ухода в астрал продолжает парить к солнцу. CGC (лидер отрасли) вчера добавил еще 10% к своей капитализации. (Я очень доволен. Это значит, что эко-сертификат
за вчера добавил процент-другой. Рост за месяц порядка 20%.) Деньги в этом секторе достаточно пугливые. Если что-то их напрягает, дзен заканчивается за минуту.

Подвожу итог.
Пока мы с вами судорожно ищем вершину и говорим о том, что такой бурный рост абсолютно алогичен, но при этом ликвидность зашкаливает, потенциал роста, похоже, еще не исчерпан.
Следим за индикаторами. Всеми! И за теханализом, и за иными рынками.
Любим тренд, пока не поймем, что он закончился. Чтобы тут же полюбить следующий.

А насчет рубля будет отдельный пост.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Несмотря на совершенно невразумительную экономическую политику в области карантина и каникул, разоривших часть нашего малого бизнеса, критиковать все, что касалось действий ЦБ в области монетарной политики, было бы неверно.

• Паника на валютном рынке так и не возникла.
• Рубль был крайне стабильным.
• Предсказания паникеров о рубле по 100 так и остались предсказаниями. Похайповали ребята.

Скажем так, острая фаза пройдена ЦБ вполне достойно. На фоне Турции, ЮАР или Бразилии, где курс национальных валют опустился на 20%, 30% и почти 40% соответственно, наша девальвация в размере чуть более 15% выглядела достойно и вполне респектабельно.

Что далее?

А вот далее, как мне видится, наступает момент истины. Авторы данной статьи абсолютно справедливо говорят о том, что картинка может начать меняться по мере выхода населения и бизнеса из карантина.
Их главный аргумент – вполне возможный рост импорта, который может привести к значительному отрицательному сальдо счета текущих операций. Ну и… курс доллара 80 летом.

В принципе, не поспоришь.

Я бы добавил еще ряд факторов, голосующих ЗА данный вывод:

1. Сезонный фактор. Первая половина года у нас традиционно выделяется невысоким спросом на валюту. Спрос постепенно начинает возрастать, начиная с июня. Понятно, что в этом году все традиции пойдут лесом. Но тем не менее.

2. Резервы тают, и весьма скоро, как мне видится, власть начнет задумываться о том, что пора что-то менять. Например, начнут обсуждаться некиеизменения в бюджетном правиле. Или иные нововведения.

3. По мере того, как цифры о «замечательных достижениях» нашей экономики станут все более и более осязаемыми, а в Минфин, подсчитав свои потери и беды, вслед за Главными Нефтяниками нашей необъятной Родины поспешат остальные «сироты», будет окончательно ясен размер вселенского п-ца, в который умело вползла наша промышленность, и особенно – малый и средний бизнес. И в этот момент, дисконтировав в голове все возможные просьбы правильных товарищей, кому отказать низяяя, власть наша всем нутром потянется к старому проверенному способу решения проблем, особенно бюджетных. С трех попыток догадайтесь – к какому.

4. И последнее. Когда начнут открываться торговые центры и магазины, задайте себе только один вопрос – неужели наши любимые, засидевшись в жестком и отвратительном карантине, не отправятся туда в массовом порядке?! Да, денег стало меньше. Скорее всего, спрос на последнюю коллекцию Шанель или Диор будет недостаточно велик. Да и вопрос – будет ли она, эта последняя коллекция? Однако магазины Gap, Bershka, Levi’s, COS, H&M стороной пройдены не будут. Хоть символически, хоть маечка, шорты, но что-то будет куплено. Вот вам и спрос на импорт, вот вам и отрицательный счет торговых операций.

Конечно, есть у нас теоретический шанс на то, что нефть за 2-3 месяца стремительно улетит в район $40-50 под натиском 3 триллионов свеженапечатанных зеленых хрустиков. Но это уже из области везения.

Друзья! Вывод делаю такой.
Если описанного выше везения все же не случится, вполне вероятна мягкая девальвация процентов еще на 10. То есть, курс 79-82 к середине-концу лета мне не представляется чем-то невероятным.
Больше? Полет на уровень 100? Пока не видится.

Произойдет ли это движение в ближайшее время?
Да кто же может знать это наверняка? В пятницу вот тоже начал закупать фьючерсы. Однако обсуждаемый в США пакет на 3 триллиона долларов несколько изменил картинку.

Угадать, в какую секунду рубль начнет свое движение, крайне сложно. Но тренд мне видится понятным.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Многие спрашивают: как же так? Brent торгуется на совершенно немыслимых уровнях, порядка $17-18. Light на невероятных низах, $11-12. При этом рубль стоит как скала. По идее, он ДОЛЖЕН БЫТЬ 79-80-85.

Что происходит?

1. Рубль никому ничего не должен, так же, как и доллар.
2. Много раз говорил, что сейчас бы не ставил на сильное ослабление рубля. Есть Минфин, есть бюджетное правило, есть ежедневные продажи в рамках этого правила, порядка 150-200 млн. долл. (иногда чуть больше) в день. Большого количества покупателей нет, а продавцы валюты есть. Плюс в начале года традиционно не большой спрос на валюту. Плюс интервенции ЦБ в ощутимых объемах. Шансов у рубля на значительное падение просто нет.
Говоря о диапазоне, я исходил из перечисленных выше пунктов.

Не стоит ставить на катастрофу, даже при такой нефти.
Рубль будет относительно стабилен. Более того: более стабилен, чем валюты Турции, ЮАР, Бразилии.
Впрочем, просадка возможна; при выпадающих доходах бюджета вряд ли кому-то хочется сильно удерживать рубль. Но резких колебаний я не жду.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Тема суверенных долгов, по откликам, очень интересна читателям.

Мы уже рассмотрели происходящее в Мексике, Бразилии, ЮАР, Турции и Индонезии.

Пока самая неприятная, на мой взгляд, ситуация в Бразилии. Следует опасаться существенного снижения рейтинга страны.
В Мексике – тоже не сахар, хотя есть понимание, что в случае с этой страной «Запад нам поможет». Точнее, не нам, а Мексике. США под боком, и наплыва голодных беженцев янки явно не хотели бы видеть.
Несмотря на это, рейтинг понижен с А3 до Ваа1. Но, все же, за Мексику не страшно. Помогут.

Турция внушает некоторые опасения. Возможно, и тут грядет пересмотр рейтинга.
Писал об этом позавчера.

По Индонезии рейтинг не снижен (как был BBB, так и остался), а вот прогноз по нему понижен до негативного.
На мой взгляд, зря: у Индонезии серьезных проблем в ближайшее время не предвидится.

В скором времени обязательно рассмотрим по странам Персидского залива. Нефть сегодня под давлением.
Остановимся также на проблемах ряда европейских стран. Особенно интересны страны Восточной Европы.

Сегодня поговорим о том, что происходит в Индии.

Возвращаюсь к теме суверенного кредитного качества. Индия – крупнейшая экономика Азии после Китая. Занимает 2-ое место в мире по численности населения и 6-7 (по оценкам разных организаций) место по размерам номинального ВВП. Серьезные неприятности в такой крупной экономике могут, соответственно, отразится как на всем регионе, так и на глобальном урвоне.
Последние годы Индия показывала достаточно высокие темпы роста ВВП, которые в 2019 году замедлялись постепенно с 5,6% до 4,7% в год. При этом наблюдался всплеск инфляции в конце 2019 года, которая резко выросла с привычных 3-4% до 7%. Уровень общего долга к ВВП очень стабилен и составляет 68-69% – не мало, но не критично. Умеренный дефицит бюджета на уровне около 3% от ВВП. И очень внушительные золотовалютные резервы – в размере $476 млрд.

В целом, никаких угроз в краткосрочном горизонте для Индии я не вижу. Единственное, что может напрягать, это всплеск инфляции в конце 2019 года, но он, скорее всего, будет погашен общим замедлением глобальной экономики из-за коронавирусного кризиса. Индия вполне может сохранить рейтинг инвестиционной категории на уровне BBB- от S&P.

Касательно инвестиций в бонды Индии, есть один момент – подавляющее большинство еврооблигаций Индия впускает в собственно валюте – рупиях. А тенденция рупии в последние годы – медленное ослабление по отношению к доллару. И такая тенденция может сохраниться. Поэтому у инвесторов возникает валютный риск. Учитывая, что доходность и в рупиях не слишком высока (4-7% годовых в зависимости от дюрации), наверное, на текущем рынке можно найти что-то более интересное.

И все же со стороны Индии больших проблем не вижу. Более того, думаю, что, так же, как и Китай, Индия достойно пройдет этот сложный период.
Обратите внимание: рупия ослабла относительно доллара крайне незначительно.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Это очень «популярный», если можно так выразится, заемщик у инвесторов.

Турция занимала в разных валютах много и часто. И предлагала неплохую доходность! Последние годы в Турции были и политические, и экономические потрясения. В 2019 году страна вошла в период рецессии. В коронавирусный кризис Турция входит явно не в лучшей форме.

Давайте посмотрим внимательнее на цифры.
Долг Турции к ВВП составляет 33,1% и незначительно рос последние годы. С этой точки зрения угроз нет. Инфляция последние 4 года повышалась и была стабильно двузначной с 2017. 15,5% вижу в 2019 году. Напомню, что после валютного кризиса 2018-го года ЦБ Турции поднимал ставку до 24%, но даже это не помогло затормозить рост цен серьезно. Правда, следует отметить, что экономика Турции могла показывать рост и при весьма высокой инфляции в 8-10%. Так в 2017-ом году рост ВВП составил 7% при инфляции 11%, но это – в прошлом. Сейчас о росте говорить вряд ли придется. Безработица увеличилась с 10,9% в 2016 до 13,70% в 2019 году. Дефицит бюджета невелик и не превышал 2% по последним известным данным.
В целом, ничего катастрофичного нет, хотя настораживает инфляция и безработица.

Опасность кроется в другом. В Турции тают золотовалютные резервы. С января они сократились на 26% и в апреле составляли $26,9 млрд. С такой скоростью, уже в этом году страна может остаться без резервов вообще. При этом Турция является нетто-импортером, а турецкая лира подешевела на 16% с начала года, что дополнительно осложняет ситуацию. На этом фоне Moody`s уже снизил рейтинг Турции до высокоспекулятивного B1. Я полагаю, что S&P последует в ближайшее время.

Безусловно, снижение резервов и нездоровая экономика сильно настораживают. Инвесторы сейчас уже уверены в Турции явно поменьше. Но я бы хотел отметить такой важнейший фактор. Практически не сомневаюсь, что Турции, в случае трудностей, поможет Европа. Хотя Турция не член Евросоюза, как Греция, и ее не будут заливать «грузовиками из денег». Но Турция, в тоже время, – огромный рынок сбыта для Европы. Географическое положение Турции делает ее чрезвычайно важной с политической точки зрения, торговли, обороны (не забываем, что Турция – член НАТО). Одним словом, никто не заинтересован в экономическом хаосе на территории этой страны. А именно этим угрожает дефолт.
Новый экономический кризис, скорее всего, случится на фоне коронавируса. И снижение рейтингов тоже может последовать дальнейшее.

Я бы пока не наращивал позицию по долгам Турции. Мне кажется, можем увидеть цены долгов пониже в этом году.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Решил провести небольшой экспресс-анализ и посмотреть, что произошло в сегменте за последнее время.

Условно разделил бы сегодня такие валюты на три условных группы:
1. Стабильные (индийская рупия, юань).
2. Умеренно пострадавшие (российский рубль, турецкая лира, украинская гривна);
3. Наиболее пострадавшие (бразильский реал, южноафриканский ранд).

Начнем с тех валют, которые, в текущей ситуации выглядят наиболее пострадавшими. Ими, по моему мнению, оказались бразильский реал и южно-африканский ранд. Обе валюты за время кризиса потеряли примерно по 30% от своей стоимости. Это достаточно много.

Местной промышленности и экспортерам, это, конечно, поможет, но в отдаленной перспективе. Ну а население… Как обычно! Российскому гражданину про это можно не рассказывать – в ответ будет лишь горькая усмешка, мол, плавали, знаем.

Индийская рупия: падение примерно на 10%. Более чем терпимо. Китай: «грандиозное» падение юаня аж на 2%. Тут и комментировать нечего. Обе страны продемонстрировали, что их экономика устойчива к кризисным явлениям. По крайней мере, пока.

И, наконец, третья группа стран, в которую входят Турция, Украина и Россия. Начну с рубля, о перспективах которого я писал неоднократно. Не думаю, что нам стоит ждать чего-то трагичного. Да, вчера мы с вами наблюдали душевную такую, хорошую просадку – аж на 2 фигуры.

Связано это было с целым рядом параметров: и с очередным падением цен на нефть, и аукционами по ОФЗ, и коррекцией на фондовых площадках. Думаю, здесь без каких-либо отклонений, поэтому в дальнейшем, полагаю, будем плюс-минус колебаться в пределах понятного коридора (72-75 руб. за доллар США).

Глобально валюты всех этих стран просели в результате текущих событий примерно на 16-19%. У каждой из этих стран своя история: Турция и Россия – крепкие финансы и маленькие долги, понятная стратегия монетарных властей; Украина – традиционная помощь от МВФ и отсутствие горящих денег, которые бежали бы сломя голову, продавливая котировки все ниже и ниже.

Каковы дальнейшие перспективы? Начнем с аутсайдеров, так как вчера как раз подробно писал о ЮАР и ее экономике. На мой взгляд, здесь необходимо оперативно отслеживать последние события. Если в мире пойдет очередная волна негатива – первыми отреагируют наиболее слабые валюты. Значит, и внимание самое пристальное к ним.

С другой стороны, если в этих валютах мы начнем наблюдать устойчивую восстановительную динамику, значит и ситуация в целом, скорее всего, начинает выходить из пике. Поэтому все внимание на бразильский реал и южноафриканский ранд – сегодня они становятся очень важными индикаторами глобальной экономической конъюнктуры.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Кто-то сомневался, что будет иначе?
Что дальше?
На рынке нефти ничего особенного не жду.
Вполне вероятно, можно ожидать роста цены в первый день торгов, до $36-37. Очень многое зависит от новой ценовой политики, которую объявят Саудиты и ОАЭ. Ждем.

Меня сейчас волнует уже не рынок нефти. Тут все понятно: главное – это восстановление спроса.

Очевидно, пик распространения болезни в США можно ожидать в ближайшее время. В течение нескольких недель количество заболевших там пойдет на спад. Европа – уже ситуация переломлена. На очереди Турция, Индия, Россия, страны Восточной Европы.

По всей видимости, с середины мая – начала июня можно ждать возобновления деловой активности Европы и США. Начнутся отложенные на потом сделки. Будут реализованы отложенные, но проплаченные контракты.

Цены на нефть, с высокой долей вероятности, продолжат свое движение на уровень 40+.

Нас с вами, очевидно, ждет продолжение положительного движения по котировкам нефтяных компаний. Особое внимание сегодня стоит обратить и на гигантов, и на более мелкие компании.
Конечно, стоит посматривать в сторону сильно скорректировавшихся от своих минимальных значений за последние дни, но по-прежнему безумно далеких от своих максимальных значений, нефтесервисных компаний.

Если мировой рынок нефти начнет потихоньку восстанавливаться, думаю, котировки вышеозначенных бумаг могут быть и повыше текущих значений.

Однако, полагаю, что сегодня необходимо еще внимательнее смотреть скорее в сторону золота.

Напечатаны гигантские объёмы средств. Дыра, возникшая по причине масштабных маржин-коллов, по всей видимости, в целом залатана.

Ликвидности много. Ставки на минимальных уровнях. Народ уже всерьез опасается инфляционного всплеска, особенно на фоне принятого ФРС по сути своей революционного шага: объявления о старте приобретений корпоративных облигаций с рейтингом ниже инвестиционного.

Невероятный, совершенно уникальный момент. Еще раз, друзья, вдумайтесь: такого в мировой истории мы еще не видели.

Все происходящее – позитивный сигнал для рынка золота. NEM и GOLD уже на своих максимальных значениях за последнее время. PLZL, KGC не отстают.

Полагаю, что вся эта невероятная вакханалия может быть уникальным шансом как для самого золота, так и для акций золотопроизводителей, продолжить свое победное движение на север.

Как далеко может улететь вверх цена на золото? Этого не может сегодня предсказать никто.

Скажем так: я полагаю, что мы вполне можем увидеть и те уровни, которые были достигнуты примерно 7 лет назад, и оказаться значительно выше.

Не исключу экстремальный вариант: ЗНАЧИТЕЛЬНЫЙ рост золота.
Вы спросите: почему?
Ответ очень прост: золото, в отличие от любых валют, нельзя печатать в таких количествах, как это делают сегодня ФРС и другие регуляторы.

Когда прийдет конец этому празднику жизни?
В тот момент, когда:
1. По всему миру пойдет борьба с нарастающей угрозой глобальной инфляции.
2. Для этих целей начнется процесс подъёма ставок и абсорбирования ликвидности.

Это будет? Обязательно. Но, скорее всего, еще не скоро. Сегодня у регуляторов самые актуальные задачи – спасение экономики, борьба с безработицей и т.д. Я думаю, проблемы эти будут решены в течение года-двух.
Время на то, чтобы порезвиться на золоте, еще имеется.

Для особо склонных к риску есть смысл продолжать смотреть в сторону акций более мелких производителей. Для совсем оголтелых любителей риска и гемблинга – пожалуйста: есть ETF с плечом на акции или деривативы на акции мелких производителей.
Еще раз предупреждаю: крайне волатильные и крайне опасные инструменты.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Пока информационное поле cотрясают новости панического характера о распространении эпидемии коронавируса из Китая, у нас под боком назревает конфликт со старинным заклятым другом России – Турцией.

В чем суть? Сегодня ночью сирийская авиация нанесла удар по террористам в районе Идлиба. По уточненным данным погибли 33 турецких кадровых военных.
К утру имеем гневные заявления турецких политиков о нападении на страну НАТО, о необходимости противостоять ордам русских варваров и о том, что все сирийские военные и силы, лояльные Асаду, по решению совета безопасности Турции суть «вражеские цели».

Сирия – небольшая страна, в которой сталкиваются интересы глобальных игроков. И России, и США, и Турции, и Израиля, и Ирана. Поэтому здесь из любой искры может вспыхнуть целый костер. Поддерживать его выгодно очень многим, за этим стоят серьезные геополитические интересы.

Что имеем? Ситуация неприятная. Настолько, что, по слухам, российский президент отменил запланированный ранее официальный визит в Анкару. Есть ощущение, что «ноги растут» из того факта, что Турция закупала в РФ ракетные комплексы С-300. Кому это могло не понравится? По-моему, ответ очевиден…

По всей видимости, есть много сил, которые были бы не прочь столкнуть большие державы лбами на таком небольшом, но важном плацдарме, коим является Сирия. Думаю, многие понимают, кто, в первую очередь, здесь выступает основным заинтересованным лицом.

У Штатов в мире, по сути, осталось два серьезных противника, как в экономическом, так и в военном плане – Китай и РФ. Получается, что, с одной стороны, Китай ослабляется из-за коронавируса и изоляции важнейших экономических регионов. С другой, через потенциальный военный конфликт Турции и РФ на территории Сирии, можно ввести новые санкции против России. Как агрессора, напавшего на военных страны, входящей в НАТО.

Как будет развиваться ситуация дальше? Посмотрим. Но если на Ближнем Востоке разгорится новый военный конфликт, это, в первую очередь, может вылиться в восстановление котировок нефти. Тем более, что динамика заражений коронавирусом в Китае уже не такая страшная, и, возможно, скоро в этом аспекте напряжение будет спадать.

Ну а дальше: пушки гремят – акции растут. Не исключаю, что на фоне обострения ситуации в Сирии глобальные фондовые рынки развернутся наверх вслед за нефтью. И, в первую очередь, начнут расти акции компаний оборонного сектора: Raytheon (RTN US), Lockheed (LMT US), Northrop Grumman (NOC), Kratos (KTOS US). Возможно, это коснется и Boeing (BA US), доля оборонного заказа в выручке которого также высока.

Все это – мысли вслух, не более того. Вместе с тем, не удивлюсь, если в реальности все произойдет именно так. В интересное время живем!

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Стоимость еврооблигационного сертификата«подпрыгнула» сразу 0,42 п.п. до нового исторического максимума 103,16%.

Основной вклад внесли еврооблигации Украины, о которых неоднократно говорил, и в которые мало кто верил. Цена выпуска за один день поднялась почти на 2,5%, до 106,38%. Рост цены с момента открытия составил уже около 14%. Жаль, что сокращал немного позицию ранее. Но хорошо, что увеличил на днях: в плюсе уже и новый объем.

В остальном, многие позиции в сертификате также вернулись к росту на ослаблении напряженности вокруг коронавируса. Softbank установил новый локальный максимум на уровне 107,42%, а Турция вернулась в диапазон выше 111,00%.

По мере дальнейшего восстановления рынков жду новые исторические максимумы по цене сертификата в ближайшие дни. Также думаю, что потенциал еврооблигаций Украины еще далеко не исчерпан. И то, что количество пессимистов на счет Украины пока явно преобладает, а еврооблигации уверенно растут – лишь подтверждает это. Если цена достигнет уровней 115-120% часть позиции зафиксирую. Это еще плюс 10-13% к текущей цене.

Более подробно о том, как и через кого можно приобрести данный продукт, по запросу на @bitkogans, mail@bitkogan.com, +79055829895.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Статья о снижении стоимости хеджирования натолкнула на интересные мысли.
Просмотрел статистику за последний год. Действительно, по основным парам валют изменения составляют не больше 2-3%%:

Наблюдается затишье.
Причин много:
– сужение глобальных дисбалансов по счетам текущих операций;
– низкая инфляция;
– сближение уровней процентных ставок разных стран.

На фоне «штиля» на денежных рынках, стоимость защитных инструментов, в первую очередь опционов, минимальна.
Все это до поры до времени, пока не произойдет очередное негативное событие, вроде нового банковского кризиса или обвала глобального экономического роста.

Сложившаяся ситуация и будущая неопределенность (хотя неопределенность – перманентное состояние нашей жизни), наталкивают на мысль: почему бы не воспользоваться ситуацией сейчас и не обезопасить себя максимально от предстоящих событий на финансовых рынках, как внешних, так и российском. Порасуждаю на эту тему.

Неоднократно повторял: нельзя расслабляться, всегда нужно быть готовым к развороту, мир не стоит на месте, все время возникают новые риски, некоторые из них уже наступили или стоят на пороге:
– распространение коронавируса из Китая и экономические последствия этого;
– центробанки, возможно, будут снижать темпы стимулирующих шагов из-за роста инфляционных ожиданий;
– неопределенность и грядущие вызовы на Ближнем Востоке. Бурлит Ирак. Ведет свою игру Иран. Перевооружается Хизбалла. В Сирии все ещё совсем не закончилось. Агрессивную политику выбирает Турция. Нет, спокойствие там только снится.

Отдельно стоит выделить приближающиеся выборы в США, они состоятся 3 ноября. По мере того, как предвыборная президентская гонка будет набирать обороты, волатильность валютных курсов может подскочить:
– ближайшие дебаты между кандидатами состоятся 3 февраля;
– если опросы начнут показывать сокращение поддержки Дональда Трампа, это также вызовет повышенные колебания.

Особенно, нужно обратить внимание на изменение экономической политики в России:
– курсы монетарной и бюджетной политики могут разойтись;
– в этом году ждем продолжения снижения ставки рефинасирования, причем, так и не ясно, насколько это будет масштабно. Но есть ощущение, что конец периода жесткой бюджетной дисциплины близок;
– первым вице-премьером назначен Андрей Белоусов, который является сторонником усиления роли государства в экономике;
– его назначение говорит о том, что нацпроекты – инфраструктурная программа, объемом около $400 млрд., останутся главным инструментом стимулирования российской экономики;
– вся эта ликвидность выльется в экономику;
– справится ли экономика без инфляционных последствий для себя? Вопрос.
– Банку России, вероятно, придется в одиночку контролировать инфляцию, полагаясь только на свои силы. Справится ли?

Итак, вернусь к опционам – основному инструменту хеджирования, которые сейчас, «исторически», стоят очень дешево.
Сейчас наступает время неопределенности на финансовых рынков:
– эти события интересны профессиональным трейдерам, которые зарабатывают именно в период нестабильности, именно с помощью опционов;
– компаниям, которые занимаются экспортом и импортом товаров, а им, наоборот, нужно обезопасить себя от возможных курсовых потерь, т.е. захеджировать свои риски с помощью валютных опционов.

Речь идет о валютных опционах. Каков механизм работы с опционами:
– вы приобретаете право на приобретение или продажу валюты, по определенной цене.
– от обычных инвестиций в валюту покупка опциона отличается минимальными рисками, ведь даже если базовый актив сильно подешевеет, вы потеряете лишь деньги, которые отдали продавцу в качестве премии, а это доли процентов – конечно, все зависит от объема.

Выводы делайте сами. Моя задача – обратить ваще внимание на данную ситуацию.
Будет интерес, буду дополнять тему практическими кейсами.

@bitkogan

Дочерние компании «Газпрома» Nord Stream AG и Nord Stream 2 AG, управляющие «Северными потоками», попросили власти ФРГ вывести трубопроводы из-под действия Газовой директивы Евросоюза. Компании имеют право на исключение из общеевропейских правил регулирования газового рынка, поскольку есть необходимость защиты прав инвесторов. Регулятор рассмотрит заявления операторов трубопроводов до 23 мая после необходимых консультаций с государствами – членами Евросоюза.

11 января состоялась встреча Меркель и Путина. Проблемы, омрачавшие в последние годы двусторонние отношения, были отставлены в сторону. Разговор шёл о Ближнем Востоке, Украине, о необходимости возвращения к «ядерной сделке» с Ираном и… о завершении строительства газопровода «Северный поток – 2»
Канцлер ФРГ Ангела Меркель заявляла, что Германия продолжит поддерживать проект «Северный поток — 2», несмотря на санкции США.
Ее «Атлантизм» остаётся неизменным, но своей поездкой в Москву она показала, что больше не хочет ставить интересы Германии в зависимость от «зигзагов» администрации США.

Пока Газпром ищет технические возможности достроить «Северный поток – 2», Берлину нужно найти лазейку, чтобы «Северный поток – 2» после ввода в эксплуатацию, смог работать на полную мощность.
Прошедшей осенью эта проблема, казалось, была решена, «Северный поток – 2», благодаря Германии, не попадал под санкции, если будет достроен до 23 мая 2020 года.

Однако «Северный поток — 2» ставит под сомнение целесообразность поставок американского СПГ в Европу. Поэтому позже, благодаря “стараниям” США, срок ввода в эксплуатацию газопровода ушел в конец 2020 или начало 2021 года, а перспективы его – туманны.

«Хочу повторить, что при всех политических противоречиях с США мы не считаем правильными экстерриториальные санкции», — уточняла свою позицию Меркель 11 января 2020.
Россия, в свою очередь, обещала использовать все свое влияние на Ближнем Востоке, чтобы решить вопрос Ливии и в какой-то мере Ирана. Что очень важно для Германии и всего Европейского союза.

Почему Меркель это делает? Какова ее внутренняя мотивация? Что ею двигает: немецкий прагматизм или нечто большее – женская, скорее даже «материнская забота» о Германии?

Попробуем разобраться.

Я задал вопрос нескольким знакомым дамам, которые далеки от политики: «Что вы думаете, когда видите Ангелу Меркель на экране? Что это за человек и кто, по вашему мнению, займет ее место?»

В том или ином виде получил практически совпадающие по смыслу ответы:
• «Когда смотришь на Ангелу Меркель, возникает вопрос – она бывает в отпуске?»;
• «Она отдала свою жизнь своей стране: силы, время и здоровье»;
• «Преемник должен быть достоин ее».

Все попросили не писать ничего плохого….
Такая вот женская солидарность или же искреннее уважение?

Постараюсь выделить то, что, на мой взгляд, помогло обычной девчонке из обычной восточногерманской семьи, страны с социалистическим прошлым, стать одной из самых влиятельных женщин мира. Чего здесь больше? Удачи или совокупности неких внутренних качеств и установок конкретного человека?

• Меркель всегда завтракает с мужем, предпочитая сама готовить ему завтрак;
• Ангела Меркель и Йоахим Зауэр поженились после 17 лет совместной жизни, причем, в начале их отношений он был женат, а для нее это был второй брак;
• Канцлер Германии с удовольствием ездит на дачу, где полет сорняки, выращивает картофель и клубнику;
• Меркель – дипломированный ученый-физик. В работе она предпочитает почти научный подход. «Люди часто обвиняют меня, что я действую недостаточно быстро. Для меня важно обдумать все варианты, рассмотреть сценарии, а не просто теоретические представления в моей голове»;
• В 36 лет Ангела Меркель стала самым молодым министром кабинета Гельмута Коля. Тогда Меркель получила прозвище «девочка Коля»;
• Меркель увлекается футболом. Она лично пришла в раздевалку сборной страны после победы на Чемпионате мира 2014 года, чтобы поздравить футболистов;
• Для отдыха ей достаточно 4 часов сна, а его недостаток не сказывается на работоспособности. Досыпает она в выходные дни;
• На письменном столе Ангелы Меркель стоит портрет российской императрицы, немки по происхождению, Екатерины Великой, которую канцлер считает примером сильной женщины;
• Меркель с подросткового возраста восхищается США. В этом она призналась в 2009 году во время выступления в американском Конгрессе;
• Некоторые считают Меркель волком в овечьей шкуре. «Она милая, приятная женщина, от которой только отвернись, тут же получишь пинка под зад», – как-то заявил бывший парламентский госсекретарь Гюнтер Краузе;
• Когда терпению Ангелы Меркель приходит конец, канцлеру, по словам видевших ее в гневе, легче выразить накипевшие эмоции, разбавляя речь словом «Scheiße» (дерьмо);
• У Меркель никогда не было телохранителя;
• В дипломатических кругах канцлера называют «тефлоновой Меркель» – такое прозвище обычно получает политик, умеющий в любой ситуации выходить сухим из воды.

Родилась в Гамбурге 17 июля 1954 года.
Отец: Хорст Каснер (нем. Horst Kasner; 1926—2011). Изучал теологию в Гейдельбергском и Гамбургском университетах.
Мать: Герлинда Каснер (1928—2019). Работала учительницей латинского и английского языков, после рождения детей была домохозяйкой.
В 1961 Ангела году пошла в первый класс средней политехнической школы. Показала выдающиеся успехи в учёбе, в особенности по математике. Все одноклассники заявляют, что списывали у нее.
В 1973 году поступила на физический факультет Лейпцигского университета имени Карла Маркса.
Свою дипломную работу защитила в июне 1978 года на отлично.
Получила место в Центральном институте физической химии при Академии наук ГДР, где в январе 1986 года защитила диссертацию.
• Первый муж — Ульрих Меркель (1977—1982); познакомилась с будущим мужем на третьем курсе, он тоже изучал физику.
• Второй муж — Иоахим Зауэр, химик. Со своим вторым мужем, Ангела Меркель стала встречаться в 1984 году. 30 декабря 1998 года они поженились.
• У Меркель нет детей, в одном из интервью она призналась, что была вовсе не против материнства, но… не сложилось.

Осенью 1989 года, после падения Берлинской стены, поступила на работу в новую партию «Демократический прорыв», получила должность пресс-секретаря.
В 1990-м получила должность заместителя пресс-секретаря первого и последнего свободно избранного правительства ГДР.
В 1990 году, по инициативе Меркель, состоялась её первая личная беседа с федеральным канцлером Германии Гельмутом Колем.
3 октября 1990 года, в день объединения Германии, Меркель получила должность в чине министерского советника в Федеральном ведомстве печати и информации ФРГ.
На учредительном заседании бундестага состоявшемся 20 декабря 1990 года, Ангела Меркель получила мандат его депутата.
После второй встречи с Гельмутом Колем была заявлена на должность министра по делам туризма и молодежи в кабинете Гельмута Коля.

К декабрю 1991 года Ангела Меркель осталась в ХДС в числе немногих политиков-выходцев из ГДР, сохранивших незапятнанную биографию.
В 1994 году, получила в правительстве Гельмута Коля портфель федерального министра по охране окружающей среды, охраны природы и ядерной безопасности.
В 1998 году Ангела Меркель получила пост генерального секретаря ХДС — один из ключевых постов в ставшей оппозиционной партии.
Гельмут Коль, стал почётным председателем партии и был избран в президиум и федеральное правление ХДС.
18 января 2000 года Коль, в результате скандала с незаконным финансированием партии, подал в отставку с поста почётного председателя партии. Перед этим, 22 декабря 1999 года, в газете было опубликовано письмо секретаря партии Ангелы Меркель, в котором она призывала Коля назвать имена своих спонсоров и уйти в отставку.
В начале 2000 года Меркель была официально избрана президентом ХДС.
В апреле 2000 года, в Эссене, был избран новый Председатель ХДС – Ангела Меркель.
Накануне войны в Ираке Ангела Меркель выразила поддержку политике США и лично Буша младшего в отношении Ирака, чем вызвала резко негативную реакцию правительственных кругов Берлина».

Выборы в Бундестаг 22 сентября 2002 года выиграла коалиция СДПГ и партии «зелёных» во главе с Герхардом Шрёдером и Йошкой Фишером. Проиграв выборы в бундестаг, Ангела Меркель решила встать во главе парламентской фракции ХДС/ХСС.
Заявила, что если Турция станет полноправным членом Евросоюза, турецкие депутаты Европарламента, согласно представительскому принципу формирования этого органа, получат треть всех мандатов.
22 ноября 2005 года Ангела Меркель была избрана на пост федерального канцлера ФРГ.
• стала первой женщиной-федеральным канцлером;
• стала самым молодым (в возрасте 51 года) федеральным канцлером за всю историю ФРГ;
• первый представитель новых федеральных земель на этом посту;
• первый канцлер с естественнонаучным образованием.

Своим избирателям она симпатична как тем, что не выделяется женской красотой и обаянием, так и тем, что достигла вершины, перешагнув критический для женской карьеры возрастной порог в 50 лет.
Амбиции, конъюнктурность и работоспособность этой женщины резко выделяют её на общем фоне. Неприметная внешность и отсутствие харизмы стали для неё отличной маскировкой от опасных конкурентов на пути к посту канцлера.
В 2007 году Ангела Меркель представляла Германию, председательствуя в Европейском союзе.

Среди наиболее важных направлений своей политической деятельности в ЕС Ангела Меркель назвала: Конституцию ЕС, энергетическую политику, защиту климата, углубление трансатлантического экономического сотрудничества и добрососедские отношения со странами Черноморского региона и Центральной Азии.

Меркель настаивала на том, что в современном мультикультурном мире Европа не должна забывать о своей культуре и своих корнях. Она предлагала, чтобы в Конституции ЕС была закреплена ссылка на Бога и христианство. Реализовать это пожелание не удалось.

18 марта 2008 года Ангела Меркель выступила с речью в Кнессете Израиля. Она подчеркнула историческую ответственность Германии перед Израилем. Безопасность еврейского государства входит в интересы Германии и никогда не станет предметом торга. Меркель стала первой женщиной-руководителем иностранного государства, которая была приглашена выступить с речью в израильском Кнессете.
28 октября 2009 года удалось сформировать коалицию и привести к присяге второе правительство под председательством Меркель.
24 октября 2010 года Меркель лично позвонила президенту США Обаме и «дала понять, что считает такие действия совершенно неприемлемыми», – речь шла о «прослушке» ее телефонных разговоров спецслужбами США.
17 декабря 2013 года приведено к присяге новое правительство «большой коалиции», которое вновь возглавила Меркель.
14 марта 2018 года было сформировано новое правительство, и вновь, в четвертый раз, под председательством Меркель.
7 декабря 2018 года на съезде в Гамбурге, Ангела Меркель отказалась от участия в борьбе за лидерство в партии.

Во внешней политике Ангела Меркель известна своей безоговорочной поддержкой европейских ценностей, ориентируясь на сближение с США в качестве стратегического партнёра по гарантии мира и стабильности в Европе.
Она неоднократно критиковала Герхарда Шрёдера за «чрезмерную» дружбу с Владимиром Путиным и заявляла о жёсткой позиции в отношении России в случае её избрания на пост канцлера.
Тем не менее, после того, как Меркель возглавила правительство ФРГ, российско-германские отношения поначалу не претерпели особых изменений.
В ходе политического кризиса на Украине и последовавших присоединения Крыма к России и войны в Донбассе Меркель высказала неодобрение действиям России.
В результате санкций и контрсанкций падение товарооборота между Россией и Германией в 2014 г. составило 12%, снизившись до 67,7 млрд евро, в 2015 г. — на 24% (51,5 млрд евро), в 2016 г. — на 7,2% (48,0 млрд евро).
С 2004 по 2019 год Ангела Меркель неоднократно входила в ТОПы самых влиятельных политиков мира.

Ангела Меркель – удивительная, очень сильная женщина. Совсем недавно канцлер объявила о завершении карьеры, а миллионы людей уже задаются вопросом – что будет дальше? Вместо стабильности, которую многие годы внушала её политика, впереди неизвестность и надежда на другого лидера, который будет не хуже, чем “народная мама”.

Любые негативные изменения в здоровье Меркель, а в последние месяцы она давала повод для волнений, мы воспринимаем как нечто близкое нам, нашей семье. Ангела незримо присутствует в каждой из семей Европы. Где-то близко, а где-то в отдалении. Такое вот наблюдение – удивительный, сильный, привычный своей постоянностью человек.

Меркель называют «Бабушкой Европы». Очень точно подмечено, ведь когда наши бабушки рядом, они часть нашей привычной жизни, и мы ощущаем их отсутствие в полной мере только в момент их ухода.

Оценить роль Ангелы Меркель мы сможем только с момента ее ухода с поста Канцлера Германии. Пока же, она является неотъемлемой частью жизни своего ребенка – Европейского союза.

Хочется пожелать ей как можно дольше оставаться вместе с нами как политику и, безусловно, как человеку, отдавшему построению новой Германии и новой Европы всю свою жизнь.

@bitkogan

Практически достигли цели, которую устанавливали на уровне 103,00% к концу 2019-го года.

Резких ценовых движений по активам в начале 2020 пока нет. Радует Украина. Хорошо, что не закрыл позицию полностью. Хотел увеличить даже, и только “мольбы” понизить риск портфеля заставили продать большую часть. Сейчас уже около 98,00% от номинала.

По остальным активам нет сильных движений, некоторые немного подрастают. Бонд Турции-2025 достиг максимума на уровне 109,74%. Плюс купонный доход “капает” каждый день в праздники. Более подробный отчет – как только начнутся полноценные рабочие будни после православного Рождества.

Более подробно о том, как и через кого можно приобрести данный продукт, по запросу на @bitkogans, mail@bitkogan.com, +79055829895.

Традиционно отчитываюсь о бондовом сертификате.

В пятницу его стоимость достигла нового исторического максимума на уровне 102,01%.
Особенно стоит отметить бонды Украины, которые стоят почти 96%. Мало кто верил в эту идею, однако она реализовывается. “По просьбам трудящихся” значительно подсократил долю Украины в сертификате, но частично бумага остается.

Активно возвращает позиции Gamestop, который после отчетности докупался по 96%. Сейчас цена его продажи – около 97%, продавать бумагу пока не планирую.
Понемногу прибавили и остальные еврооблигации. К примеру, снижавшаяся в конце ноября Турция отыграла 1% и вернулась к уровню 109%.

Ожидаю дальнейшего роста сертификата. Скорее всего, уже в течение дня его стоимость установит новый максимум.

Вся дополнительная информация о продуктах – по запросу на 8-968-080-7285, 8-9055829895, 8-903-1431132 или mail@bitkogan.com

@bitkogan

Перейти в блог

Традиционно раз в неделю даю информацию по бондовому пенсионному сертификату.

С 3-го декабря стоимость сертификата выросла со 100,93% до 101,25%, или на 0,3% (16,48% годовых).
Основу сертификата составляют высоконадежные еврооблигации, такие как Pemex, Xerox, Petrobras и Goodyear; в сумме они составляют более 40% от портфеля и приносят около 5% текущего купонного дохода. Так называемая “подушка безопасности” сертификата. (Понятно, что мы не ориентированы на такую доходность, но это лучшая альтернатива просто деньгам в портфеле).

Качественным вторым эшелоном являются Gamestop и Турция, они дают свыше 6% годовых к погашению и занимают около 20% от портфеля.

Около 10% – высокодоходные еврооблигаций South Western Energy и US Steel: свыше 7% годовых к погашению.

Отдельно следует сказать об Украине. Надежды на нее оправдались: бумаги растут на 2 п.п. до 92,50% после новостей о новом транше 5,5 млрд долларов от МВФ. Сейчас занимает около 12% в сертифитате. Подрастет еще на 2 п.п. – буду сокращать до 5%.
Сегодня знаковый день в политическом плане – встреча президентов РФ и Украины, переговоры, в том числе, и по газу. В свете ожидания позитивных новостей растут украинские бонды-варранты им. г-жи Яресько Этот рост отражается в росте цены наших сертификатов (ISIN 0480424537)

Сохраняю определенную долю кэша, около 20%, для быстрого входа в интересные идеи. Жизнь у нас волатильная, что-то обязательно появится.

Основная задача: держать значительную “подушку” безопасности, которая приносит стабильный доход около 5% и отрабатывать истории, которые приносят примерно в два раза больше.

Экологическая тематика, к которой приковано пристальное внимание, продолжает развиваться.
О новых «зелёных» инструментах под моим управлением читать тут

Сообщаю, что завтра заканчивается подписка на сертификаты, портфель которых будет инвестирован в акции и облигации компаний, работающих на рынке медицинского каннабиса.
С 10 по 17 декабря данные сертификаты можно будет приобрести через своего брокера на внебиржевом рынке, а с 17 декабря инструмент выходит на торги на Швейцарскую биржу.

Вся дополнительная информация о продуктах – по запросу на 8-968-080-7285, 8-9055829895, 8-903-1431132 или mail@bitkogan.com

@bitkogan

Читайте также Украинские еврооблигации – что их ждет

Продолжаю знакомить читателей с результатами недавно анонсированных инвестиционных сертификатов.

Вообще, на мой взгляд, это отличный инструмент. Особенно для консервативного инвестора, который хочет максимально дистанцироваться от нашего любимого государства и накопить себе на достойную пенсию.
Основная проблема тех, кто хочет консервативно, без лишнего риска вложить свои средства в инструмент с некой разумной долларовой доходностью – это лотность. К примеру, минимальное вложение в российские евробонды – $200 000.
Получить более или менее диверсифицированный портфель еврооблигаций можно, лишь управляя достаточно большими деньгами.

Исключение – торгующиеся на Московской бирже ETF RUSB, там сумма вложений минимальна. Но это ETF с жестко зашитым соотношением активов.

Сертификат позволяет получить хорошую диверсификацию даже на вложении $100.
Он ликвиден – торгуется на швейцарской бирже, то есть его можно купить или продать в ЛЮБОЙ момент.
Ожидаемая чистая доходность по нему 6-8% годовых в долларах, что выше, чем по целому ряду других инструментов.
Разумеется, это НЕ ГАРАНТИРОВННАЯ доходность, а ОЖИДАЕМАЯ.
Пока, кстати, доходность – выше 15% годовых. Впрочем, срок инвестиций пока не настолько велик, чтобы этот результат был действительно показательным.

До конца года планирую выпустить еще как минимум один подобный сертификат. Но уже не для консервативных инвесторов. Это будет сертификат надежды. Сертификат экологии и релаксации.

А пока время подвести итоги месяца.

С начала октября стоимость инвестиционного сертификата, сформированного из еврооблигаций, увеличилась почти на 2 п.п. с учетом купонного дохода. На мой взгляд, результат отличный. Посмотрим, как дело пойдет дальше – темп задан хороший.

Чем была обусловлена такая высокая абсолютная доходность? Тут сыграли (и играют) два фактора.
Во-первых, это удачный тайминг (время входа в бумаги, составляющие сертификат). Во-вторых, это, собственно, набор активов, которые включает в себя сертификат.
Посмотрим, какие бумаги показали наиболее сильный рост за прошедший месяц:
Фунтовый Jaguar Land Rover +7,4%; US Steel +3,1%; Украина2040 +2,5%; Турция2025 +1,6%; SWN`2026 +1,5%; GameStop +1,5%.

Каковы перспективы? Полагаю, есть возможность дальнейшего роста. Прежде всего, доходности ряда облигаций сертификата, по моим оценкам, еще достаточно высоки, а это значит, что цена может вырасти. Например, по украинскому евробонду, где ситуация после победы Зеленского такова, что будущая доходность этого бонда, после его роста за последние полгода на 80%, может быть 30-40% годовых даже на текущих уровнях. (Не так давно писал об этих облигациях-варрантах достаточно подробно).
Или по долларовому Jaguar Land Rover, на фоне решения проблем с Brexit.
Не стоит забывать и про US Steel, который зависит от сделки между США и Китаем, находящейся в стадии подписания первой фазы соглашения. Кстати, на днях компания хорошо отчиталась по финансам за 3 квартал, акции подросли на 15%. Вполне могут подрасти и бонды.

Очень активно смотрю новые идеи для сертификата и ожидаю дальнейшего роста его стоимости.

Детальное описание нового продукта, инвестиционных сертификатов – здесь.

Более подробно о том, как и через кого можно приобрести данный продукт – по запросу на @bitkogans, mail@bitkogan.com, +79055829895.

Напомню: при подписке на сертификаты до 15 ноября мы компенсируем брокерскую комиссию.
Присоединяйтесь!

@bitkogan

Продолжаю знакомить читателей результатами недавно анонсированных инвестиционных сертификатов.
Октябрь подошел к концу; самое время подвести итоги месяца.

С начала октября стоимость инвестиционного сертификата, сформированного из еврооблигаций, увеличилась на 1,5 процентных пункта с учетом купонного дохода. На мой взгляд, результат отличный. Посмотрим, как дело пойдет дальше – темп задан хороший.

Чем была обусловлена такая высокая абсолютная доходность? На мой взгляд, тут сыграли (и играют) два фактора.
Во-первых, это удачный тайминг (время входа в бумаги, составляющие сертификат), который подобран оптимально.
Во-вторых, это, собственно, набор активов, которые включает в себя сертификат. Посмотрим, какие бумаги показали наиболее сильный рост за прошедший месяц. Фунтовый Jaguar Land Rover +7,4%; US Steel +3,1%; Украина`2040 +2,5%; Турция`2025 +1,6%; SWN`2026 +1,5%; GameStop +1,5%.

Каковы перспективы? Полагаю, есть возможность дальнейшего роста. Прежде всего, доходности ряда облигаций сертификата, по моим оценкам, еще достаточно высоки, а это значит, что цена может вырасти. Например, по украинскому евробонду, где ситуация после победы Зеленского начинает успокаиваться.
Или по фунтовому Jaguar Land Rover, на фоне укрепления фунта из-за решения проблем с Brexit.
Не стоит забывать и про US Steel, который зависит от сделки между США и Китаем, находящейся в стадии подписания первой фазы соглашения. Кстати, сегодня компания хорошо отчиталась за 3 квартал по финансам, акции растут на 15%. Вполне могут подрасти и бонды.

Ожидаю дальнейшего роста стоимости сертификата.

Детальное описание нового продукта, инвестиционных сертификатов,здесь

Более подробно о том, как и через кого можно приобрести данный продукт, по запросу наmail@bitkogan.com, @bitkogans, +79055829895.

Хорошая новость: при подписке на сертификаты до 15 ноября мы компенсируем брокерскую комиссию.
Присоединяйтесь!

@bitkogan

За прошлую неделю сертификаты подросли в цене на 1 процентный пункт. Даже немного страшно озвучивать доходность, которая составляет порядка 50% годовых в долларах США.

Кто-то скажет – так не бывает. Скажет и ошибется, потому что факт, как известно, самая упрямая в мире вещь.

Пробежимся вкратце по цифрам.
Одни только бонды Украины, которые прибавили в цене более 2,7%, чего стоят.
Основные составляющие роста облигационного сертификата: Турция`2025 с 105,34% до 107,39% (+1,95%), US Steel с 81,09% до 85,10% (+4,94%), Jaguar Land Rover с 82,24% до 86,55% (+5,2%), GameStop c 99,50% до 100,14% (+0,64%).

Подробное описание нового продукта, инвестиционных сертификатов, здесь.

Современная жизнь удивительна. Для того, чтобы зарабатывать хорошую доходность, не нужен инсайд. Анализ, расчет, логика, и результат не заставит себя ждать. Как говорил профессор Преображенский «здесь лишь здравый смысл и жизненная опытность»!

Вы скажете: может быть, поздно? Все уже priced in? Нет, все только начинается.

Более подробно о том, как и через кого можно приобрести данный продукт, по запросу наmail@bitkogan.com, @bitkogans, +79055829895.

@bitkogan

Трамп готов к военным действиям против Турции.

Я так понимаю, что одна из стран НАТО собирается показать «кузькину мать» другой стране НАТО. Веселые расклады.
В целом, ничего нового. У нас две основные составные части бывшего СССР никак договориться не могут. И, кроме того, ряд других еще недавно воевали друг с другом.

Впрочем, СССР почил в бозе. А вот НАТО пока еще подает признаки жизни.

Меня этот конфликт интересует по двум причинам.
1. Чисто гуманитарная. Очень плохо отношусь к войне в любой форме.
2. Сугубо утилитарная. Интересно: на какой Эверест полезет цена на золото в случае военного конфликта такого рода? Какое бегство от рисков спровоцирует подобный экзерсис на финансовых рынках?

Будем внимательно наблюдать.

Впрочем, мы же, я надеюсь все понимаем – «милые ругаются – тешатся». Ну как можно, по крайней мере ПОКА всерьез рассуждать о том, что Турция и США ругаются по- настоящему. Пока – смешно.

@bitkogan

https://www.rbc.ru/politics/21/10/2019/5dae16239a79477253c929cb?from=from_main

Еще раз повторю: на мой взгляд, вполне уместная идея для ОТНОСИТЕЛЬНО консервативной стратегии. Особенно на фоне снижения цены из-за новостей про санкции до 103,7 от номинала, и возрастания доходности – до 6,5%.

Полагаю, цена и доходность достаточно привлекательны. Может и еще просесть, но сильного потенциала для дальнейшего снижения не вижу. А вот рост на среднесрочном горизонте вполне возможен.

В закрытом сервисе @bidkoganbot в одном из портфелей уже держу этот бонд. С учетом выплаченного купона позиция в плюсе примерно на 2%. Сегодня решил докупить туда еще небольшой объем этой бумаги. Купон платить будут – никуда не денутся, а вот доходность 6,5% в долларах на дороге не валяется.
@bitkogan