Сегежа - ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ

🚩Ну и технический анализ никто не отменял — рынок был откровенно перепродан, и отскок назревал, как цветение сирени в мае перед предстоящими холодами. Медвежата устали нажимать на кнопку «Sell», а рядовой инвестор — терпеть эту просадку. Если голубые фишки растут как привычно, то второй эшелон, особенно бумажки с невысоким free-float, демонстрируют V-образные движения. Здесь, конечно, сказывается небольшая ликвидность. Помимо голубых фишек мы видим высокий интерес в бумагах второго эшелона. Об этом свидетельствует движение их котировок. Со своих минимумов: ✔️акции «Сегежи» прибавили аж 61,8%,✔️«Евротранс» взлетел на 53%,✔️«Мечел» показал отскок почти на 30%. Зачастую такая безумная динамика связана со скромным free float. Мало бумаг...

➡️ Это не SPO, а именно дополнительная эмиссия, доли акционеров будут размываться. Все подробности будут осенью, сейчас лишь известно, что контролирующий акционер — АФК «Система» — будет участвовать. Что вообще происходит с «Сегежей»? ▪️Несмотря на небольшое улучшение финансовых показателей в 1 полугодии 2024 года в сравнении с прошлым годом проблем у компании остается очень много: огромный долг, показатель чистого долга к скорректированной OIBDA более 19,2х, операционный убыток уже на протяжении 6 кварталов, а также очень слабая рыночная конъюнктура, которая продолжает давить на «Сегежу». Бумаги от своего дна выросли уже на более 45%. Это технический момент в виде шорт-сквиза, в...

Акции Сегежи оттолкнулись от дна на 45% Мнение bitkogan:Здесь технический момент — шортсквиз. Перспективы бизнеса остаются неопределенными. Дождемся подробностей допэмиссии, которые появятся осенью. Более подробно напишем в ближайшее время в @bitkogan. 👨‍💼🔉Друзья, всем привет! Хочу обратить ваше внимание на безумный рост акций Сегежа за последние несколько дней. Причина понятна: доп.эмиссия, которую целиком выкупает АФК «Система». Все обрадовались, что компания избегает банкротства. То есть идет поддержка компаний со стороны материнской структуры. Вроде бы как все хорошо, но мы сейчас выпустим пост на @bitkogan, где подробнее расскажем, что там происходит и как. Обратите внимание, облигации Сегежа сейчас дают очень высокую доходность. И...

✅Потенциально любой нефтегаз – «Лукойл», «Роснефть», «Газпром».На чем выиграет:?Разведка и разработка новых месторождений.?Создание отраслевой инфраструктуры.?Модернизация существующих мощностей. ✅«Русал» с его активами в Африке. На чем выиграет:?Бокситы и соответствующий завод в Гвинее (на 40% обеспечивает собственное производство алюминия). В Гвинее крупнейшие в мире залежи бокситов. А значит, «Русал» может дальше расширять сырьевую базу за счет покупки новых активов.?Завод в Нигерии. Компания ведет переговоры с правительством Нигерии о возобновлении выпуска алюминия на своем заводе Alscon. За счет этого «Русал» может увеличить совокупное производство алюминия и получить удобный хаб для транспортировки бокситов из Гвинеи. Но при условии хорошей рентабельности на Alscon: при текущих ценах на алюминий выгоды мало. ✅«Сегежа» — крупнейший...

Выручка увеличилась на 48% (г/г) до 63,3 млрд руб. Основными драйверами стали рост средних цен реализации и эффект синергии от объединения с Новоенисейским лесохимическим комплексом (НЛХК) и «Интер Форест Рус» (ИФР). При этом наибольший вклад в выручку пришелся на сегмент управления лесным хозяйством и деревообработки, к которому относится большая часть консолидированного бизнеса. Показатель OIBDA, характеризующий операционную прибыль до вычета износа и амортизации, вырос на 34% (г/г) до 17,7 млрд руб. благодаря более высокой выручке, а также мерам руководства компании по контролю затрат. Отметим, что на фоне ускорившейся ценовой инфляции материалов и затрат на заготовку и транспортировку темпы роста себестоимости...

На следующей неделе планирую подготовить серьезное исследование по вопросу того, что происходит на рынке корпоративных облигаций России. Пока скажем следующее:1) инфляция в России к концу 2022 г. вряд ли будет носить особенно драматический характер;2) ряд весьма интересных компаний, кстати, даже платящих дивиденды сегодня, дают по своим облигациям доходность порядка 12-15% годовых. С учетом этих факторов, наши корпоративные облигации выглядят не самым плохим вариантом для инвестирования. Несколько примеров интересных российских облигаций: ▪️Сегежа. У компании, судя по имеющейся информации, ситуация вполне нормальная. Доходность бумаг с погашением через 820 дней сегодня порядка 13,3% годовых. К оферте в 2024 г. – порядка 12,5%.▪️Кстати,...

Уже прошло достаточно много времени с момента экстренного поднятия ключевой ставки нашим ЦБ до 20% и последующего снижения до 17%. Можно считать, что рынок все уже обдумал, переварил и выработал некую позицию. С начала апреля кривая доходностей ОФЗ (G-curve) опустилась на 100-300 базисных пунктов в зависимости от дюрации. Если говорить более детально, то годовые ОФЗ упали в доходности (выросли в цене) с 13,7% до 10,5%, трехлетки с 12,3% до 9,9%, семилетки с 11,6% до 10,1%, десятилетки с 11,34% до 10,15%, пятнадцатилетки с 11,2% до 10,2%. Можно наблюдать картину, при которой доходности ОФЗ достаточно сильно отстают от прогнозируемой инфляции. Связано...

Мосбиржа приняла решение запустить торги сразу всеми корпоратами. Насколько это правильно? Не будем судить, а лучше посмотрим, что у нас с доходностью по итогам торгов сегодня. Первый эшелон. Здесь – доходность чуть выше, чем ОФЗ по большинству рыночных выпусков, но… Больше 20% найти очень сложно. Разве что по Аэрофлоту из выпусков с нормальной ликвидностью, но есть вопрос, будет Аэрофлот дальше оставаться в данной категории. В любом случае, мы здесь пока не видим интересных идей. Второй эшелон. Интереснее. До 24% годовых. Но ранее мы данную категорию определяли, как «почти без риска» для инвестиций. Теперь данный подход, возможно, следует изменить. Но...

Сегодня после длительного перерыва поучаствовали в первичном размещении рублевых облигаций в сервисе по подписке.  ПАО «Сегежа Групп» провела бук-билдинг со ставкой 9,85% годовых на три года. Эффективная доходность к погашению – 10,09% годовых.  Полагаем, что данная доходность уже весьма привлекательна для эмитента с таким кредитным качеством. У компании минимальные кредитные риски, а такая ставка превышает инфляцию на 2 п.п. (инфляция, вполне возможно, находится около максимума). Совсем недавно говорили об этом и вот – конкретный инвестиционный «кейс». Ждем роста цены нового выпуска «Сегежи» на вторичных торгах по крайне мере на 0,5-0,7% п.п.  Торги стартуют 17 ноября. Обязательно будем следить.

В целом все прошло нормально: компания разместилась на бирже по 8 руб. за акцию. Таким образом, капитализация составила 125,5 млрд руб. «Сегежа» продала инвесторам новый пакет в 31,4% и в итоге привлекла около 30 млрд руб. Несмотря на то, что книга, по некоторым данным, была переподписана в два раза, динамика акций после размещения пока не впечатляет. От цены IPO котировки в моменте ниже примерно на 1%. Вполне возможно, инвесторов вторичного рынка смущает тот факт, что «Сегежу» оценили примерно в 9,5х по EV/EBITDA. А это несколько дороже чем то, как сегодня оценен российский рынок в целом. Тем не менее, это...

В России предстоит еще одно весьма примечательное IPO – Segezha Group, лесопромышленной «дочки» АФК «Система». Cтал известен диапазон цены размещения: 7,75-10,25 руб. за акцию. Исходя из этого диапазона рыночная капитализация составит 122,5–152,4 млрд руб. Рассмотрим возможные триггеры и риски по данной компании. Начнем с позитивных моментов: • Segezha будет единственной публичной компанией в своем секторе. Это крупнейший лесопромышленный холдинг в России, а также один из ведущих поставщиков мешочной бумаги и бумажных мешков на глобальном рынке. На рынке РФ компания занимает 1 место среди производителей пиломатериалов и домокомплектов из клееного бруса. • Рост финансовых показателей. Среднегодовые темпы роста выручки за...