Неоднозначный День холостяка

Alibaba (BABA US, 9988 HK) рапортовала о рекордных продажах в $84,5 млрд всего за 11 дней. Рынок не впечатлился: это всего на 8,5% больше, чем было выручено компанией в прошлогодний День холостяка. Акции Alibaba снизились в Гонконге. Результат конкурента JD (9618 HK, JD US) в $54,6 млрд рынок оценил гораздо выше, акции компании выросли на 5% в Гонконге по результатам торгового дня.

Китайский праздник распродаж в этом году проходил не так громко, как обычно. На фоне ужесточения регулирования ритейл-платформам приходится внимательнее относиться к рекламе и продаваемой продукции, а также больше говорить об экологии и социальной ответственности. Похоже, этот тренд в китайских платформах сохранится надолго.

Вчера завершился важный партийный пленум, итогом которого стало ожидаемое укрепление власти Председателя Си. С одной стороны, надежду на значительные изменения можно отложить куда подальше. С другой, полагаем, со временем интенсивность регулирования снизится, а его итогом будут понятные всем правила игры, под которые китайские компании достаточно быстро адаптируются. Результаты продаж в День холостяка показывают, что, несмотря на ужесточение регулирования, лидеры онлайн-ритейла продолжают расти и зарабатывать деньги.

Китайские акции летают, как умеют.

Технологический индекс Hang Seng Tech обвалился сегодня на 8%. В Гонконге акции Baidu (9888 HK) упали на 7,3%, Alibaba (9988 HK) – на 6,4%, Tencent (700 HK) рухнул на 9%.

Что опять произошло?

Падение китайских акций сегодня – прямое следствие беспрецедентного ужесточения регулирования сектора дополнительного образования.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США требует, чтобы китайские компании раскрывали информацию о политических рисках. Инвесторы пересматривают риски, связанные с инвестированием в Китай. Растут опасения по поводу распространения ограничительных мер на другие секторы. Помимо снижения на фондовом и долговом рынках, эти волнения привели к падению курса юаня до трехмесячного минимума.

Стоит ли покупать сейчас китайские акции?

В последние полгода риски инвестирования в Китай только растут. Регуляторы показали силу своего воображения, с которой не могут сравниться самые негативные прогнозы. Иностранные инвесторы продают китайские акции в связи с переоценкой рисков, связанных, преимущественно, с ужесточением регулирования. Необходимо понимать, что пока регулятор не завершит свою кампанию репрессий, акциям крупных китайских компаний будет тяжело расти независимо от финансовых результатов. Также важно учитывать, что когда регулятор, наконец, успокоится, вполне вероятно, что мы не вернемся в точку до начала репрессий. Бизнес-модель крупнейших китайских корпораций может скорректироваться в связи с ужесточением антимонопольного законодательства. У компаний могут вырасти расходы, например, на оплату труда или соцобеспечение сотрудников (в том числе, в рамках новых мер по стимулированию рождаемости), или же на инвестиции в угодные партии проекты. Все это может повлиять на рентабельность бизнеса.

Вывод? Если вы отдаете себе отчет по рискам, можно аккуратно формировать позиции по качественным компаниям, стабильно наращивающих выручку и чистую прибыль. Рекомендуем по возможности покупать бумаги на бирже Гонконга, это снимает часть рисков, связанных с делистингом с американской биржи. По-прежнему считаем сектор дополнительного образования для школьников игрой, которая не стоит свеч.

Будем и далее публиковать в канале мнения об интересных китайских компаниях, торгующихся на Гонконгской бирже.

В субботу мы с вами обсуждали рекордный штраф, который получила компания Али Баба.

Народ гадал – как сильно все это может ударить по капитализации компании?

Ну что же… страшный удар. Аж на 7%.
И не падение, но рост :+1:

В принципе, логично. Для компании стоимостью более $600 млрд штраф в размере немногим меньше $3 млрд… Неприятно, но и не смертельно. Инвесторы, по всей видимости, ожидали гораздо больших неприятностей.

На мой взгляд, главный вопрос сейчас не в размере этого штрафа. Скорее, в самой тенденции…