Облигации - ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ

Так стоит ли ждать снижения инфляции в будущем? ➡️ Скорее да. Высокая инфляция в декабре и январе была вызвана ослаблением рубля. Этот эффект уже в ценах, а сейчас национальная валюта, наоборот, укрепляется, что поможет сдерживать рост цен в ближайшие месяцы. Также напомню, что мы уже отмечали первые признаки замедления потребительской активности из-за снижения выдачи кредитов. Политика ЦБ начинает приносить результаты. Так что в феврале месячная инфляция, скорее всего, будет ниже, чем в январе. Более глобальный взгляд на 2025 год — тоже дезинфляция, потому что спрос в экономике охлаждается. Это происходит из-за сочетания жестких мер со стороны государства. ▫️Денежно-кредитная политика крайне жесткая с...

Генеральная прокуратура РФ подала иск против структур компании «Борец» в Арбитражный суд Калининградской области. ➡️ Генпрокуратура требует взыскать в доход РФ 100% основной структуры — ООО «Производственная компания “Борец”». Речь идет о том, что холдинг был выведен из-под государственного контроля и удерживается под иностранным управлением в обход необходимых процедур. Что это значит для инвесторов? ▪️«Борец» — важный игрок в нефтяной отрасли и является лидером в производстве электроцентробежных насосов (ЭЦН) и нефтепромыслового оборудования. Продукцией компании пользуется большинство крупнейших нефтяников в России. Так что вряд ли держателям облигаций угрожают большие неприятности. Поэтому даже в случае самых серьезных последствий (например, если компанию...

Группа «Монополия» успешно разместила облигации на 3 млрд руб., хотя изначально планировала всего 500 млн. Спрос превысил предложение в 6 раз — и компания пошла навстречу инвесторам. Но в чем причина такого энтузиазма? ▪️Цифровизация логистики «Монополия» — это не просто перевозки, а цифровая платформа. Она работает как маркетплейс: грузоотправители находят перевозчиков, а те — заказы. Всё быстро, удобно и с дополнительными сервисами (например, топливные скидки и помощь с документами). ▪️Растущий рынок Сегодня 3,6% автомобильных грузоперевозок в России проходит через онлайн-платформы, но тренд очевиден: в Китае этот показатель уже 13%, а семь лет назад был всего 2%. Российский рынок движется...

Что такое ключевая ставка? ➡️ Ключевая (базовая) процентная ставка — это минимальный процент, под который Банк России (ЦБ) выдает кредиты коммерческим банкам. Эту ставку устанавливает сам регулятор: чем она ниже, тем дешевле кредиты для банков и для населения, чем выше — тем деньги дороже. ➡️ Чем больше люди тратят, тем выше спрос и, соответственно, инфляция. Именно поэтому когда регулятор повышает ставку, он пытается заставить население тратить меньше — таким образом, затормозив рост цен. Именно это сейчас и происходит на российском рынке. Почему высокая ставка — хорошо для облигаций? При росте ключевой ставки новые выпуски облигаций предлагают более высокую доходность. Ранее выпущенные...

Однозначно ответить пока сложно. Внутреннее ощущение — да. Все именно так. Произошел разворот тренда. ➡️ Однако практика последнего времени приучила нас к тому, что не следует быть оптимистами. Всегда на вопрос: «а может ли быть хуже?» — отвечать: «разумеется». И это еще возможно. Все сегодня возможно. Между тем, кредитование в ноябре практически приостановилось. Есть рефинансирование, но увеличения кредита — нет. Для инфляции это важный фактор. Тем не менее ЦБ будет следить за поступающими данными и соответствующе действовать в феврале. Какие облигации купить? Индекс цен на российские гособлигации (RGBI) показал резкий отскок, и на графике отчетливо виден слом тренда. ▪️Но! Доходность...

На прошлой неделе Минфин досрочно выполнил годовой план по заимствованиям, привлекая за неделю 2 трлн руб. — почти столько же, сколько за предыдущие 11 месяцев. Отсутствие реакции на цены ОФЗ говорит о том, что облигации, скорее всего, купили госбанки. 🟣Однако утверждать, что кто-то кого-то заставил, не стоит, потому что условия были довольно привлекательными — с защитой от колебаний рыночных ставок (флоатеры). Поэтому не похоже, что есть причины переживать за «бедных банкиров-сироток». Банки готовы покупать флоатеры на хороших условиях, но пока не хотят брать облигации с фиксированным купоном, так как неизвестно, где будет пик ключевой ставки. В такой ситуации будет...

И не забываем еще один момент — инфляция. В среднем изменение курса на 10% дает вклад в инфляцию около 0,5 процентных пункта на горизонте около квартала. Так что дополнительные 0,4 п. п. плюсом к инфляции уже набежало… Для Банка России это сложность в борьбе с ростом цен. ➡️Сейчас все хорошо у тех, кто сидит в замещающих облигациях или фондах юаневой ликвидности. Люди получают свою доходность сверх валюты.

Давайте поговорим о конкретной бумаге — золотой облигации Селигдар GOLD01. Её номинал привязан к цене золота. Стоимость данной облигации упала со 100% в июне до почти 80% от номинала. При этом мы не видим проблем в операционной деятельности или с финансами компании. Можно долго сейчас рассказывать о динамике EBITDA, комфортной долговой нагрузке и т. д. Не буду вас сейчас этим грузить. Скажу лишь одно — компания в текущей ситуации вполне платежеспособнаи устойчива. Давайте разберёмся, что происходит с ценой GOLD01. Несмотря на падение цены в процентах, сам номинал прилично растет. С апреля 2024 года цена за грамм золота увеличилась с 6 500...

Если кратко — увеличились ожидания по ключевой ставке. ▪️Рост цен, судя по недельным данным, остался сильным в сентябре. Прогноз инфляции на этот год ЦБ придется повышать с 6,5–7% до, возможно, 8–8,5%. Уже мощный аргумент, чтобы поднять ставку до верхней границы базового прогноза — 20%. Факторы инфляции тоже позитива не показывают. По оперативным данным, кредитование продолжило расти быстрыми темпами в сентябре. Такие же тенденции мы видим и на рынке облигаций: привлечение 640 млрд руб. за сентябрь (+87% г/г). ➡️ Все новые займы — это дополнительный совокупный спрос, который будет ускорять инфляцию. Ослабление рубля тоже приведет к росту цен в ближайшие месяцы. 🎌Бюджет подкинул неприятностей ЦБ. Да, дефицит...

Однолетние бумаги сейчас дают 18,6% годовых, а длинные 10-летние — 15,5%. Почему так? Это значит, что рынок ожидает снижения процентных ставок в будущем. Люди не спешат расставаться с более длинными государственными облигациями, потому что в начале цикла снижения ставок они могут сильно подрасти в цене. Что предпримет Банк России на ближайшем заседании 13-го сентября? Мы полагаем, что ЦБ может сделать паузу в повышении ключевой процентной ставки. Последние макроэкономические данные говорят о замедлении экономики. Хотя рынок готовился к тому, что ставка поднимется до 19%, мы считаем, что пауза вероятнее. Это подтверждает и движение RGBI — ценового индекса ОФЗ. Он уже...

Что сегодня выгоднее? Инвестировать в облигации или нести деньги на депозит? Многие предпочитают второй вариант. Действительно, сегодня банки на фоне высокой ставки предлагают весьма интересные условия. Так, согласно данным сайта Banki.ru, максимальная текущая ставка по депозиту составляет 19% (Банк Дом.РФ). Но, как это обычно бывает, у каждой медали есть обратная сторона. Корпоративные облигации 2 эшелона с достаточно умеренным кредитным риском со сроком погашения через 1-2 года предлагают доходность к погашению выше 20%. ➡️ По нашему мнению, бонды — это более интересный вариант, чем депозиты. Облигацию можно реализовать в любой момент. При этом, вы не теряете купон, так как цена продажи включает накопленный...

Присоединяйтесь к лекции. Подробно расскажем: ➡️ Что такое флоатеры, замещающие и юаневые облигации?➡️ Рассмотрим, как формируется доход.➡️ Расскажем о всех «подводных камнях».➡️ Обязательно ответим на ваши вопросы. 🔗Эфир доступен всем, ссылка в нашем приложении Bitkogan App.

Легко было бы списать все на панику населения, но, похоже, реальные причины гораздо менее драматичны — отрицательное сальдо счета текущих операций впервые с 2020 года. В переводе на русский: страна тратит на импорт больше, чем получает от экспорта. В Банке России объяснили слабые данные▪️сезонным ростом дивидендов компаний,▪️увеличением импорта услуг▪️и небольшим снижением профицита торгового баланса. Что теперь будет с инфляцией? По прошлогодним оценкам Центробанка, ослабление рубля на 10% может прибавить к инфляции 0,5-0,6%. То есть, если ситуация не изменится, рост цен может ускориться. ➡️ Это, в свою очередь, повышает вероятность того, что Банк России повысит ставку. Для тех, кто опасается такого сценария, есть замещающие облигации или флоатеры. Даже если ЦБ...

В продолжение воскресного эфира с Дмитрием Абзаловым предлагаю обсудить, что теперь будет с рынком облигаций. Обвал в ближайшие дни? Здесь необходимо учитывать не только геополитику. Она, конечно, накладывает свой отпечаток на настроения инвесторов. Но более важную роль играют данные. В частности, инфляция. На нее мы должны смотреть больше всего. В июле рост цен ускорился до 1,14% после 0,64% в июне и 0,74% в мае. Одна из причин — эффект от индексации тарифов на ЖКХ в начале месяца. Если и статистика за август разочарует, не исключено, что в сентябре ЦБ проголосует за очередное повышение ставки, даже несмотря на замедление экономического роста. 🔎 Для рубля это может стать поддерживающим фактором, а...

💭 Вчера позвонил один мой уважаемый клиент с таким вопросом: Евгений Борисович, все пропало. Портфель упал на 12-15% (речь идет о портфеле в российских акциях и небольшом количестве облигаций). Что делать? Может, ну его… все продать и вложиться в депозит? Звучит логично на первый взгляд. И все же. Даст ли депозит возможность быстро восстановить портфель за год? Подумаем вместе об альтернативных вариантах. Начнем с облигаций. ➡️ Смотрим для начала на индекс российских госoблигаций — RGBI. Только за пару последних недель он прибавил целых 4%. Кстати, в наш новый портфель в приложении “Золотое сечение” на днях добавили, к примеру, ОФЗ...

➡️ Хотя нужно понимать, что это произойдет не мгновенно, а когда наступит следующий купонный период. Таким образом, по высококачественным облигациям первого эшелона купонный доход будет не ниже 19% годовых. А по облигациям второго эшелона, также с вполне приемлемым кредитным качеством, можно будет получить и чуть выше 20% годовых. Кстати, в нашем приложении мы последние месяцы концентрировались именно в облигациях с плавающим купоном. ❗️Еще один важный момент, отмеченный на последнем заседании ЦБ: высокие ставки, скорее всего, сохранятся надолго. И мы можем не увидеть их снижения в текущем году. Это означает, что высокий купонный доход будет сохраняться достаточно долго. Подумаем, что произойдет, если ключевая ставка будет...

◽️Наши стратегии по облигациям базировались на идее, что ЦБ, как и обещал ранее, приступит к снижению ставок осенью. В этом случае цены на такие активы пошли бы вверх, нивелируя бумажный убыток, а купоны остались бы с нами. Поскольку мы реинвестировали поступающие купоны в те же самые облигации, средняя доходность портфеля неуклонно росла. Всё хорошо, но есть один нюанс… ➡️ Старые выпуски облигаций (выпущенные в 2022 и 2023 годах) давали купонный доход 10-13%. Это неплохо, но недостаточно по текущим временам с точки зрения ДКП. Сегодня облигации выпускаются с купонами 16-18%. А флоатеры дают купон, доходящий до 20% годовых и более (ключ...

Сегодня, 2 июля, в 19:00 МСК мы проведем открытую лекцию — «Что нужно знать для инвестиций в облигации и почему они нам нужны?». Спикер: Георгий Аксенов — управляющий активами в Bitkogan с опытом в отрасли более 20 лет.   ➡ Доходность по хорошим рублевым облигациям сейчас лишь иногда превышает 20% годовых. Как только ЦБ начнёт снижать ключевую ставку, цены на облигации пойдут вверх — а значит, и доходность по ним может существенно вырасти.  Не упустите шанс разобраться в теме😉 Что обсудим: ▫️Облигации как инвестиционный инструмент.▫️Что учитывать при покупке облигаций. ▫️Основные риски.  ❓И, конечно, ответим на ваши вопросы! 🗓 Следующие лекции: 4 июля, четверг, 19:00 Перспективы...

Для начала обратим внимание на эмитента гособлигаций. То есть Минфин. Здесь есть о чем поговорить, и беспокоят меня будущие займы. Годовой план Минфина по размещению облигаций составляет 3,9 трлн руб. Пока разместили на 1,1 трлн руб., то есть план выполнен на 28%. А ведь уже середина года. То есть недовыполнение на сегодня примерно 800-900 млрд рублей. Тем не менее бюджетный дефицит финансировать нужно. Это значит, что в ближайшие 6 месяцев будут наверстывать, а именно 2,8 трлн руб. А куда деваться — план есть план. Гособлигаций будут размещать больше, они будут под дополнительным давлением от Минфина. ➡️ Тем временем от ЦБ ничего мягкого тоже ждать не приходится. Макростатистика...