◽️Что скрывается за устойчивым оптимизмом?
◽️Как изменился мир после кризиса 2008 года?
◽️Чем опасна политика печатания денег?
◽️Утрачено ли доверие к фиатным деньгам?
Обсудили с профессором МГУ и экс-председателем Центрального банка России Сергеем Константиновичем Дубининым.
Друзья, продолжаю делиться своими прогнозами на следующий год. На этот раз поговорим о мировой экономике.
В уходящем году ЦБ по всему миру активно боролись с инфляцией, повышая процентные ставки. Борьба с высокой инфляцией дело небыстрое, поэтому какое-то время придется пожить с высокими ставками. У такой жесткой денежно-кредитной политики, несомненно, есть последствия для экономики, и реализуются они не сразу, а, в среднем, через 3-4 квартала. Поэтому пик ставок во всю проявит себя в 2024 году.
?Жесткие условия по кредитам будут замедлять спрос, деловую активность и снижать инфляцию.
Замедление экономик будет происходить в большей степени за счет развитых стран, так как они позже начали цикл ужесточения ставок, поэтому позже смогут и снизить их.
✔️Высокая напряженность в геополитике будет также замедлять экономический рост.
Более того, сегрегация мира и конфликты будут создавать разовые скачки цен и повышать неопределенность, что вынудит центробанки аккуратнее снижать ставки.
Кстати, классика жанра — в мире наблюдается переизбыток нефти. США увеличивают производство. Ангола хочет выйти из ОПЕК.
Но разгораются конфликты. И нефть дорожает. Скорее всего, временно. Но пока — это инфляционная угроза. Так же как текущий логистический кризис — явная проинфляционная угроза.
Что может помочь?
Уже писал, что 2024 год богат на выборы, а значит, можно ожидать щедрость от бюджетных стимулов.
Напряженность в геополитике также будет хорошим поводом наращивать военные бюджеты. Долгосрочно плохое направление инвестиций, но в моменте трат может дать свой импульс экономике, особенно, если траты будут в долг.
Так что не сомневаюсь, что после 2024 года мировой долг еще подрастет. И весьма значительно.
Будет ли мировой кризис?
Ждать, что высокие процентные ставки сами по себе станут причиной кризиса, не стоит. Они лишь создают более жесткие условия, в которых проявляются скрытые ранее финансовые и экономические проблемы.
?С прошлого мирового кризиса регулирование по всему миру сильно возросло. Требования к банкам ужесточились, активно расширилась макропруденциальная политика, которая следит, чтобы риски одного сектора не стали проблемой всей экономики. Мир учится на своих ошибках.
Кроме того, монетарные власти научились быстро реагировать на возникающие угрозы, к примеру, в банковской сфере.
❓Но все же… стоит ли ждать какого-то кризиса?
Может, пузырь китайской недвижимости выстрелит или экономика справится?
✔️У Китая нет проблем с госдолгом, нет уязвимостей во внешней торговле, есть хороший рост в высокотехнологичных секторах, поэтому, скорее, Китай сможет решить свои проблемы и в области недвижимости.
При этом проблемы недвижимости никуда не денутся и будут замедлять экономический рост Китая, что повлияет и на остальной мир. Гарантий, что не случится худшего варианта, конечно, никто дать не может.
Какие еще риски?
➡️ Возможные ошибки политиков.
➡️ Новые непродуманные санкции.
➡️ Неожиданные банкротства.
➡️ Действия рейтинговых агентств.
➡️ Резкие колебания цен на различные товарные группы. К примеру, возможный обвал цен на нефть вследствие возможного развала ОПЕК +.
➡️ Неожиданные военные конфликты, расползающиеся по миру и снижающие уровень предсказуемости.
➡️ Ну и, конечно же, глобальное противостояние по линии США-Китай.
?Но главный, на мой взгляд, риск — это значительное сокращение потребления населением.
Народ может начать по-серьезному в условиях высокого уровня неопределенности сокращать потребление в развитых странах. А это уже может спровоцировать серьезные проблемы с доходами различных компаний.
Итог
?Скорее всего, замедление мировой экономики продолжится и в следующем году. Глобальной катастрофы все же не жду. Однако, многое будет очень быстро меняться.
?Главное, как уже писал ранее, все в предстоящем году может пойти не по плану. И нам с вами необходим жесточайший риск-менеджмент. Внутренний, если хотите. Ежеминутный. Ну и, разумеется, потребуется серьезное умение контролировать свои эмоции.
С другой стороны, большие деньги делаются только в такие времена.
#геополитика #ставки
С начала года ключевые американские индексы показали хороший рост. Так, S&P500 вырос на 20%, NASDAQ — на 44%.
Не отставал и российский рынок. Так, индекс Мосбиржи взлетел на 50%, обновив максимумы с февраля 2022 г.
Что будет дальше? Так ли все безоблачно? От чего зависит, как будут себя вести рынки дальше?
Сегодня мы наблюдаем повышенную концентрацию рисков. Вот наиболее важные из них:
— Возможное ускорение инфляции в США.
— Угроза рецессии.
— Вероятность долгового кризиса.
— Дальнейший рост ставок, как в США, так и в РФ.
— Замедление экономики Китая.
— Обострение геополитических вопросов.
И это далеко не полный список.
✅Какую тактику в инвестициях выбрать на предстоящие месяцы? Возможно, они будут определяющими для рынков на более долгосрочную перспективу.
✅Как избежать потерь?
✅На какие активы и сектора обращать внимание?
Вопросов много, и они требуют ответов.
?Уже завтра мы проведем большой вебинар, который будет посвящен анализу и разбору ключевых рисков и тому, как себя вести инвестору, чтобы не проиграть.
Замахнемся, так сказать, на Вильяма нашего Шекспира.
Так что не до шуток. Нужно думать. А то, сами понимаете, не так оттрансформируемся, кто потом будет виноват? Ясен пень – Коган. Не тем местом думал, не туда рекомендовал смотреть. На Чубайса-то теперь вину не скинуть. Эх, Анатолий Борисович, не вовремя вы уехали. На кого теперь все списать, если что-то пойдет не так? Может, вернетесь?
А насчет вчерашнего, первого дня Финансового конгресса Банка России. Прозвучало немало интересного.
Взять, к примеру, цифровой рубль.
Эксперимент скоро начинается. Есть у меня легкое подозрение – годика через полтора или два современная банковская система останется лишь в наших воспоминаниях и снах. А та, что будет, она будет иной.
С одной стороны, это невероятный вызов и огромные возможности. С другой – традиционный взрыв мозга и большой пучок сомнений и опасений. Если Россия в самом деле перейдет на цифровой рубль, то идея Председателя Правительства – о стране как единой, прозрачной и весьма оперативно управляемой цифровой платформе станет абсолютно реальной.
Биг бразер с нами.
Так и вижу: покупаю, к примеру, редиску на Ленинградском рынке, а Михаил Владимирович и Эльвира Сахипзадовна оперативно все видят…
– А что это вы, господин хороший, задумали? И кого, кстати говоря, в виду имеете?
А если, страшно подумать, решу купить веревку и мыло? Просто чтобы по горам полазить и помыться предварительно. А вы о чем подумали?
А биг бразер о чем тут подумает?!
Не скрыться. Не спрятаться. Даже набор продуктов должен теперь быть патриотически выдержан. Сбалансирован. Не пойду я, пожалуй, больше в магазин. Не дай Бог, чего идеологически неверного куплю. Ладно бы Текиллу, это – дружественная субстанция. А если, о ужас, бордо или виски? Доказывай потом, что это были идеологически правильные виски. Нет, пусть теперь жена отдувается.
И пусть никого не успокаивает тот факт, что первоначально лимит на пополнение цифрового рублевого кошелька составит 300 тыс. рублей в месяц. Я так понимаю, внедрение может быть достаточно оперативным.
Теперь к деталям.
▪️По словам зампреда регулятора, КРУБ не станет средством сбережения – Банк России не будет начислять проценты на остаток цифровых рублей в кошельках и, конечно, не будет выдавать кредиты в цифровых рублях. Банкиры, нервно следившие за экспериментом, похоже, могут выдыхать.
▪️Что касается технических возможностей, то собственные IT-ресурсы позволяют гибко реагировать на изменение требований и оперативно вносить все коррективы. То есть те, кто надеялся, что будущее не наступит из-за отсутствия оборудования, ошибались. Оно наступит, и очень скоро.
▪️Регулятор также прорабатывает схему продажи замороженных иностранных ценных бумаг российских инвесторов нерезидентам с премией. Для расчетов предлагается использовать средства на счетах типа «С». Движение есть, теперь ждем прогресса.
Одну вижу проблему. На счетах типа С денежки-то не только буржуинские. Там и наших граждан – тоже имеются. Просто зашедшие в ином обличии.
▪️Наконец, спикеры не обошли стороной тему перспектив развития российского рынка капитала. Среди предложенных инициатив – перезапуск накопительных пенсий, создание условий для корпоративных программ и собственных накоплений, запуск ИИС-3 (новый вид инвестиционного счета) и т. д.
Удастся ли вернуть доверие инвесторов?
Вопрос сегодня более чем непростой. Может, начнем со стабилизации курса российской валюты? О каком росте инвестиций может идти речь, когда рубль скачет, как блоха на американских горках?
Одним словом, работы невпроворот. Ждем интересных откровений от второго дня форума.
Мировые новости.
▪️Во вторник узнаем, чего там нового с инфляцией в США.
▪️Решение по ставке в США – среда.
▪️Решение по ставке в Евросоюзе – четверг.
▪️Народный банк Китая может сократить ставки по кредитам. По сути своей – увидим новые шаги по стимулированию экономики.
▪️Решение по ставке в Японии – пятница.
Ничего нового не жду. Хотя самое волнительное будет завтра.
▫️ФРС, скорее всего, пока остановится.
▫️ЕЦБ еще добавит 0,25.
▫️Япония – стабильно без изменений. Хотя… Индекс потребительских цен может преподнести сюрприз.
Но пока расклад такой.
Интересный поток новостей будет идти из РФ.
В среду начинается Питерский Форум.
В его преддверии уже прозвучало немало интересных новостей.
1️⃣Предложение о том, чтобы компании, инвестирующие в венчурные фонды, учитывали эти расходы с повышающим коэффициентом 1,5, что уменьшит базу налога на прибыль.
2️⃣Идеи по поводу льгот по налогу на прибыль. Решения по снятию избыточных требований, препятствующих продаже активов, и поощрение мотивации сотрудников на основе опционов.
3️⃣В начале июня премьер-министр Михаил Мишустин заявил о готовности государства снять избыточные ограничения, с которыми предприниматели сталкиваются при привлечении частных инвестиций в развитие IT. Также возможно об этих новшествах будет объявлено.
4️⃣Новый вид ИИС. Точнее новое прочтение темы – идеи по поднятию потолка безналоговых вложений при инвестициях на 5 лет до 30 млн рублей. Опять же любопытная новация для формирования более долгосрочных инвесторов.
5️⃣Убежден, увидим новости по обновленным стимулам компаний для инвестиций в развитие.
Короче, на неделе (точнее со среды по пятницу) жду потока новостей по новациям в области экономики в РФ.
Крипта.
Здесь все очень весело. Как мы помним, на днях, выступая в эфире CNBC после подачи иска к Coinbase, глава SEC Гэри Генслер сказал, что криптовалюты, по сути, вообще не нужны.
?«Нам не нужно больше цифровой валюты. У нас уже есть цифровая валюта. Она называется доллар США. Она называется евро или иена. Теперь они все цифровые», — заявил глава комиссии.
В общем SEC пошел с открытым забралом войной на крипту. А это значит, крипторынок будет колбасить.
? Ну а геополитика… здесь все будет весьма жестко.
Так что непростая у нас предстоит неделя. Но интересная. И поток информации обрушится на головы… мама не горюй.
— Китай претендует на роль мирового лидера, но сделал важную стратегическую ошибку.
— США контролируют доступ к технологиям и легко место лидера никому не отдадут.
— Big data уже могущественнее, чем некоторые правительства.
— Санкции из инструмента политического сдерживания превратились в инструмент конкурентной борьбы.
Все это, а также резервные валюты, золото, прорывные технологии, геополитику и многое другое обсудили с известным российским банкиром и экономистом Олегом Вьюгиным.
На мой взгляд, разговор получился действительно интересный.
Смотрите и обязательно делитесь своим мнением в комментариях.
00:00 – Олег Вячеславович Вьюгин – известный российский банкир и экономист.
01:40 – Возможно ли просчитать будущие события?
10:20 – Насколько Европа самостоятельна?
11:40 – Взаимоотношения государства и бизнеса. Кому принадлежит Big data.
19:25 -Вмешательство корпораций, использующих big data, в политику.
25:35 – Пересмотр “красных линий”.
32:50 – Причины устойчивости российской экономики. Последствия введения санкций против РФ.
41:55 – Как изменятся финансовые рынки?
49:05 – Резервные валюты. Альтернатива доллару.
56:20 – Противостояние за передовые технологии.
58:20 – Драгоценные металлы. Как долго можно копить золото?
01:01:30 – Рост процентных ставок. Долговой кризис.
01:06:40 – Прогноз на 2023 год. Будет ли идеальный шторм?
01:09:40 – Совет инвестору по действиям на рынке.
Друзья, всем привет!
В мировой экономике – очень странная и неоднозначная ситуация. Уже и пионерам, и пенсионерам понятно – весь мир жил и не тужил. Печатал себе деньги. Зарабатывал на рынке.
И тут, понимаешь ли, бах-трах. Рецессия стучит в глобальный мировой дом.
Ну хорошо, вздыхает обыватель. Рецессия – значит, рецессия. Что поделаешь? Такова жизнь. Однако…
Опубликованные в пятницу данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США превзошли даже самые смелые ожидания. Означает ли это, что о рецессии первой экономики мира не может быть и речи?
Люди добрые? Что же происходит? Опять дурят нашего брата? Ничего себе рецессия, если занятость в домохозяйствах выросла в среднем всего на 100 000 человек. Занятость растет. Все хорошо?
Смотрим на число открытых вакансий. А оно снизилось до 6,6%. Получается, что правда где-то посередине. Кризиса нет, но замедление все-таки присутствует.
Но если вакансий открывается меньше, значит (а это ОПЕРЕЖАЮЩИЙ индикатор развития экономики) и безработица СО ВРЕМЕНЕМ расти все равно будет.
Как бы то ни было, волны оптимизма в пятницу на рынке не наблюдались:
▪️индекс доллара вырос по итогам недели на 0,7%,
▪️а доходность американских десятилеток подскочила более чем на 6,5%.
▪️кривая доходности по американским гособлигациям приняла еще более инвертированный вид.
Как только вышли такие замечательные данные по занятости, рынки полетели вниз.
Причина элементарна: распродажа на рынке объясняется опасениями, что ФРС ускорит ужесточение ДКП.
На этой неделе выйдет отчет по ИПЦ за июль. Напомним, что в июне инфляция достигла нового четырехдесятилетнего максимума.
Ожидается, что данные укажут на снижение инфляционного давления.
Моя оценка – инфляция в США замедлится. По крайней мере, думаю, что цифры будут значительно ниже 9% годовых.
Консенсус прогноз предполагает, что показатель за месяц увеличится на 0,2% по сравнению с 1,3% в предыдущем месяце. Ожидается, что основной показатель за год снизится с 9,1% до 8,8%.
И это означает, что на сентябрьском заседании ФРС ставка будет повышена не более, чем на 0,5 процентных пункта. В обратном же случае, вероятность повышения ставки на 75 базисных пунктов на сентябрьском заседании FOMC может увеличиться в разы.
А пока фьючерсы на Америку в небольшом минусе. Ничего существенного.
В РФ ожидается допуск нерезидентов дружественных юрисдикций к торгам. Правда, пока лишь срочной секции.
Доброе утро, друзья!
Как говорится, не прошло и года, и до рынка, похоже, начало доходить…
Оказывается, в этой жизни есть место страху! Оказывается, можно вдруг прекратить петь песни-гимны этого года «А нам все равно!» и «Нам не страшен Серый Волк» и задуматься наконец о том, что волки-то умеют и кусаться. Вдруг пошли возникать гениальные статьи аналитиков, которые пророчат в 2022 г. проблемы с ликвидностью. Ну хорошо, что наконец-то дошло.
Итак. Омикрон победной поступью зашагал по планете. Страны моментально стали по новой закрываться. Отвратительное слово “локдаун” вновь зазвучало громко и пронзительно. Не завидую всем тем, кто купил билеты и решил как следует отдохнуть.
Риторический вопрос – насколько сильно будет влияние Омикрона на мировую экономику и экономический рост?
Похоже, темпы этого роста необходимо будет скоро опять корректировать. Мадам турбулентность, скорый визит которой мы обсуждаем уже давно, таки решила нам посетить и заявить о себе во всей красе.
Что дальше?
Да ничего особенно нового.
Дополнительно – важный момент, который похоже может сильно расстроить инвесторов.
Да, все понимали – тейперинг, возможный рост ставок, возможный рост неопределенности на рынках и все такое.
Но есть что – то, что весьма серьезно грело душу инвесторов.
И это что-то называлось – колоссальных размеров инфраструктурный план Байдена.
Триллионы долларов, которые должны были хлынуть на рынки и взбодрить американскую, и вслед за ней и мировую экономику.
Судя по всему, данный инфраструктурный план сегодня находится достаточно в серьезной опасности.
И это может стать дополнителтным фактором, усиливающим пессимизм инвесторов.
GS уже по этому поводу понизил темпы восстановительного роста экономики на 1 п. а.
Как сильно может упасть рынок в таких условиях?
Пока думаю, что несильно. Поскольку год завершается, событий уже не так много. Народ готовится к Рождеству. И наконец, есть надежда, что омикрон несмотря на высокую степень распространения, окажется не слишком опасным с точки зрения техники. Хотя не исключу, что 4300 по S&P 500 мы все же имеем шанс увидеть до конца года. А может даже и попытаться пробить.
Основные события нас с вами ждут, скорее, в начале 2022 г.
А пока, если успели завести в своем зоопарке таких милых зверюшек, как TZA, SOXS, VXX, SQQQ или нечто подобное, то наслаждаемся их хорошим аппетитом и ростом. Пока фиксировать их не спешу.
Ах, ну да, еще и фьючерсы на USD/RUB. Тоже не лишний аксессуар в новогоднем шкафу.
В целом, пока предпочитаю воздержаться от резких движений и следовать заранее выбранной стратегии.
Доброе утро, друзья! Постковидные реалии оказались довольно непростым испытанием для мировой экономики.
Что имеем с гусика?
– перебои в цепочках поставок
– инфляционное давление
– самый настоящий, жесткий энергетический кризис
– возросшая долговая нагрузка на корпоративный сектор и первые, добрые такие дефолтные приветы.
– и, конечно, возникновение новых политических и геополитических конфликтов.
Вишенкой на этом торте должно было бы стать поднятие ставок. Пока для ФРС и ЕЦБ это еще не актуально. И слава Богу. Иначе рынки бы «порадовали» нас душевными обвалами. Но! Как говорится, первый пошел ?
Вчера, довольно неожиданным образом, глава Банка Англии Эндрю Бейли намекнул, что главный финансовый регулятор страны готовится повысить процентные ставки впервые с начала пандемии коронавируса. Связано такое решение с ростом инфляционных рисков, вызванных увеличением цен основные энергоносители, а также дефицитом бензина в Великобритании.
Другой вопрос – как скоро ужесточение денежно-кредитной политики отразится на экономике страны. Но на рынках это может сказаться гораздо быстрее. Они, эти рынки как говорится, живут ожиданиями. На примере России можно сказать, что процесс этот совсем не быстрый. Как бы то ни было, реакция британского фунта, а также местной фондовой биржи не заставила себя ждать – фунт уже вырос за последние дни.
Представляю, как еще укрепится доллар США против других валют в случае, если Пауэл или его преемник хотя бы намекнет о том, что процесс подъёма ставок уже совсем близко.
Говоря о предстоящей неделе, в США участники рынка будут следить за отчетами и высказываниями представителей компаний о результатах прошедшего квартала, а также выступлениями президента ФРБ Канзас-Сити Эстер Джордж, президента ФРБ Миннеаполиса Нила Кашкари и члена Совета управляющих Рэндала Куорлза, представителя ФРС Уоллера и глав региональных банков Федеральной резервной системы Чарльза Эванса, Джеймса Булларда, Кашкари, Бостика.
Опять этот говорливый Бостик. …?
Вдобавок ко всему этому выйдет бежевая книга ФРС, которая покажет, как регулятор оценивает экономику страны.
В России, тем временем, рынки будут пристально следить за заседанием Центрального Банка РФ, которое состоится 22 октября. В связи с ростом инфляционных давлений многие ожидают, что регулятор повысит ключевую ставку сразу на 50 базисных пунктов.
Хотя рынок не исключает и 75 б.п.
Предполагаемое время публикации пресс-релиза — 13:30 (МСК). Предполагаемое время начала пресс-конференции — 15:00 (МСК).
Чего еще важного нам ждать в ближайшие дни?
В Китае будут опубликованы данные по ВВП за 3 квартал по безработице, розничным продажам и промпроизводству. Помимо этого, Народный банк Китая сообщит о решении относительно месячной ставки LPR, а также норме обязательных резервов (RRR). Также начнется заседание Постоянного комитета Всекитайского собрания народных представителей, где будут рассматриваться нормы антимонопольного законодательства.
ЦБ Турции объявит решение по ставке (ожидается, что регулятор пойдет на снижение ставок на 50 б.п. до 17,50%). Под это дело лира падает ударными темпами. Впрочем, на лиру влияют и последние увольнения. Не забываем – лучший друг турецких банкиров Эрдоган опять взялся за старое. Головы летят со свистом. Нет, работать в Турецком ЦБ это «не фунт изюма». Однозначно.
Ну и напоследок, в четверг начнутся переговоры по ядерной сделке между ЕС и Ираном. Израиль тоже не спит. Израиль наблюдает. Израиль ну совсем не в восторге от происходящего. Так же как и его новые друзья – Саудиты и прочие обитатели Нефтяного Залива. Так что… ждем новостей.
Неделька, одним словом, обещает быть богатой на события.
Канал MMI был создан в сентябре 2017 года Тремасовым Кириллом и Суворовым Евгением, а в прошлом году Кирилл возглавил департамент денежно-кредитной политики Банка России.
MMI регулярно цитируется международными агентствами Reuters и Bloomberg, материалы канала используется журналистами всех деловых СМИ, а дайджесты канала ежедневно ложатся на стол руководителей экономического блока правительства.
Вряд ли где-то ещё на просторах телеграма Вы получите более профессиональный взгляд на экономику и финансовые рынки.
• Нюансы денежно-кредитной политики и её влияние на рынки
• Подробный анализ мировой экономики и развивающихся стран
• В чем можно доверять российской статистике, а в чем – нет
• Инвестиционные идеи и глобальные финансовые тренды
Подписывайтесь на MMI и получайте самую важную финансово-экономическую информацию и аналитику!
Также приглашаем в наш ЧАТ
Доброе утро, друзья!
На рынках скучновато. Индексы, по всей видимости, решили прогуляться в отпуск. Тишь да гладь… Конечно, и ежику понятно, что такая ситуация временная. Однако ни один ежик нам не подскажет, как долго продлится это состояние.
Пару дней?
Неделю?
Или целый месяц?
По мне, максимум недели две. А возможно, и меньше.
В мире как-то тоже подозрительно тихо. Относительно тихо.
Так что… Не поговорить ли нам о чем интересном? Например, об Африке.
Мы не раз говорили о том, что одним из главных рисков для мировой экономики является геополитическая нестабильность, и случай с государственным переворотом в Гвинее не стал исключением. Как мы писали ранее, вооруженный захват власти в этой части мира не является чем-то из ряда вон выходящим. Так, за последние 9 лет, помимо Гвинеи и Мьянмы, военные перевороты произошли в Мали, Судане, Зимбабве, Букина-Фасо, Египте, ЦАР, а также Гвинее-Бисау. Единственное различие между выше упомянутыми случаями – в масштабе последствий для мировой экономики.
На этом фоне возникает вопрос: в каких ещё африканских странах рост геополитической напряженности может нанести наибольший ущерб?
Африка – регион творческий, где вечно что-нибудь да происходит. Поэтому понимать, как нестабильность в той или иной стране может повлиять на мировую экономику, будет для инвестора совсем не лишним.