На фоне того, что вследствие резкого увеличения госрасходов, а значит увеличения дефицита бюджета и роста долговой нагрузки, многие страны получили снижение рейтингов или аутлуков, это весьма неплохая для нас новость.

Заодно аналитики данной уважаемой организации представили своё видение курса рубля как на конец этого года, так и на конец 2021 и 2022.

«Рейтинговое агентство S&P ожидает, что курс USDRUB завершит 2020 год на уровне 74,00, к концу 2021 года снизится до 70,00, затем поднимется до 72,00 к декабрю 2022 г., и вернется к 74,00 в 2023 г. Эти ожидания учитывают прогноз по ценам на нефть, которые подразумевают среднюю цену Brent $30 за баррель в 2020 г., рост до $50 за баррель в следующем году и повышение до $55 за баррель в 2022 году.»

Что касается 2020 – это достаточно близко к моему прогнозу. Много раз говорил о том, что 72-75, на мой взгляд, комфортный уровень с многих точек зрения.

Что же касается 2021 и 2022?..

Вспоминается бессмертное:
– Сонечка, вы любите клоунов?
– Вокруг, или в цирке?

• Человечество столкнулось с совершенно невероятными событиями, изменившими наше понимание большинства процессов.
• Эпопея с коронавирусом, похоже, затянется как минимум до середины 2021.
• Деньги в мире печатаются как фантики. И, судя по всему, этот процесс далек от завершения. Возможно, даже еще не в середине.
• Рынки дико перегреты, и в какой-то момент можно ожидать масштабных снижений. Не сегодня, так через месяц или три.
• Грядут дефолты и банкротства, вопрос по которым только один – когда, в каком количестве и кто?
• Уровень долговой нагрузки государств растет как на дрожжах.
• Ставки в РФ на небывало низких уровнях. И процесс снижения ставки, видимо, тоже еще продолжится. Стагнация экономики РФ носит достаточно системный характер. Частный бизнес в очередной раз готовится к отходу в мир иной.
• Совершенно не понятна грядущая судьба развивающихся рынков. Прогнозы – от их расцвета, до крахов экономик отдельных государств.

И только аналитики S&P настолько точно видят будущее, прогнозируя и нефть, и рубль сперва по 74, потом 70, потом 72, и наконец – снова 74. По картам Таро они там, что ли, гадают, или по кофейной гуще? Откуда такая филигранная точность? Может, они там Ванги, Нострадамусы и Мессинги в одном лице?

Впрочем, методика-то ребят мне абсолютно понятна – простая табличка в Excel и блок-схема «если/то». Однако боюсь, что, когда реальная жизнь внесет свои корректировки, ребята скажут: «ну это или то было невозможно предсказать».

Ребятки, дорогие мои!

Геополитические встряски предсказать, конечно, невозможно. Но за эти три года они будут, и очень серьезные. Так же, как и социальные потрясения. Что же касается экономики РФ, то здесь вы правы. Если в нашей политической жизни не будет неожиданностей, то за углом нас поджидает полный «стабилизец».

Власть ближайшие годы будет рассказывать о планах по подъему экономики и госпроектах, строить руками правильных пацанов новые дороги и мосты за квинтиллиарды рублей и продолжит создавать новые госкорпорации. А как без них, родимых? Доля и роль частного бизнеса будут съёживаться, как шагреневая кожа. Налоги… будут успешно собираться. Ну а бизнесмены продолжат расползаться по белу свету в поисках лучшей доли.

Что же касается реально располагаемых доходов населения…

– Ой, Моня, такая хорошая погода. А ви мне делаете нервы в воскресенье рассказами про доходы населения. Давайте лучше о чем-нибудь прекрасном. Например, о Робиндранате Тагоре или лечении геморроя.

А курс доллара в конце 2023?
Ну хотят ребята, чтобы снова был 74? И таки что, нехай будет. Нам жалко, что ли?

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Доброе утро!

Вот и подоспел ответ тем, кто в последнее время пел поминальные песни доллару США.

Мы же, финансисты, – народ ужасно скучный и дотошный. Вместо того, чтобы наряду со всем прогрессивным человечеством начать восклицать «все, доллар упадет, конец пришел окаянному» и проч., мы начинаем задавать странные вопросы.

Например:
– Доллар упадет? Отлично. А подскажите пожалуйста – относительно чего? Ах, других валют. Отлично. Простите за нескромность – а каких именно?

И тут выясняется: другую валюту, относительно которой доллар должен стремительно и бесповоротно обесцениться, еще не изобрели.

Вы скажете – евро?
Согласен, валюта отличная – бумажки очень красивые, да и страны там одна другой краше. А ничего, что их тоже, эти самые евро, печатают на всю, так сказать, Ивановскую. Да и ставочки там – не слишком большой подарок для инвестора. Скажу больше. Евро не дадут сильно расти относительно доллара, ибо это будет страшный удар по экономике Еврозоны, которая и так переживает не лучшие времена.

Так все-таки, относительно какой валюты будет стремительно падать доллар США?

Если только относительно израильского шекеля? Ведь все сейчас в мире делается для его укрепления.

– Эмиграция. Новая мощная волна. И из России, спасибо новому расцвету демократических процессов и грядущему росту экономики. И из США, спасибо новым особо демократическим процессам и борьбе за счастье угнетенных. И даже из Европы, спасибо новым антисемитским событиям в ряде стран.

– Любой кризис для братьев евреев – это сигнал: «Money home». Не знаю, что еще будут придумывать израильские банки, чтобы не пустить в страну новых валютных поступлений. Банки в Израиле буквально по уши тонут в ликвидности, уже не зная, куда ее девать. Может, начнут принудительно закрывать счета?

Спас ситуацию, как обычно, Биби. Страна опять закрыта на новый карантин, инвесторов вновь пугают страшным словом COVID-19, и абсолютно всем раздали по 700 шекелей, включая миллиардеров и членов из семей. Не сомневаюсь, что эта мера поможет, к примеру, Роману Аркадьевичу купить хорошие шнурки для ботинок или на скидках новые запонки, но вряд ли поможет разоряющимся на глазах бизнесменам. Доходит до абсурда. Богатые израильтяне создают амуты (некоммерческие товарищества), куда будут переводить эту самую помощь от государства, для направления в пользу реально нуждающихся.
Однако от одной напасти Биби страну спас – доллару не суждено упасть относительно шекеля. Ну и Слава Богу.

Шутки шутками, но валюты, относительно которой доллар должен упасть, и никогда больше не подняться, действительно еще не изобрели.

Или вы готовы перевести все свои сбережения в китайские юани? Ну-ну.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Что происходит? Опять небольшое сокращение.

Баланс центрального банка в США упал до 6975799 USD млн. (6975.799 млрд. USD) в июле 2020.

Максимальный баланс достигал 7113208 USD млн.

Если вы помните, пару недель назад я уже обращал внимание на этот показатель.

На начало февраля 2020 размер баланса составлял примерно $4,1 трлн, на конец апреля – уже $6,2 трлн, а на начало июня 2020 – $7,1 трлн. То есть рост за 4 месяца – более чем на $3 трлн.

В последнее время тенденция начала потихоньку меняться.
За июнь – сокращение на символические 100 миллиардов долларов.
За последние две недели – еще на 25 миллиардов.

И в данном случае что важно – не абсолютная цифра. Она в пределах стат погрешности.
Важен тренд.

Бойкие ребята из ФРС решили немного отдохнуть.

Ну что ж, отдыхайте, ребята, после трудов праведных. Готовьтесь к тяжелой работе осенью.

Ну а мы будем очень внимательно следить за этими цифрами. И делать свои выводы.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

На фоне укрепляющихся валют развивающихся стран, даже на фоне недавно немного просевшей, но уже стабилизировавшейся на фоне отставки главы Нац Банка, гривны, просадка рубля – интересный штрих.
Почему – писал несколько раз за последнее время. И, кроме того, выпустил подробный ролик на эту тему.

Фьючерсы USD/RUB продолжаю держать. Но небольшую часть, что докупил на уровне 69 минус, не торопясь фиксирую.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Пока на рынках благодать. Очевидно, подумаю о том, чтобы полностью закрыть позицию USD/RUB.
В пятницу удалось зафиксировать хорошую прибыль по верхней границе коридора, который мы определили еще давно – 72-75.
Сейчас 74,25.
В шорт по доллару вставать не буду. Рискованно. А вот прибыль взять по остатку позиции можно.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Редко у меня появляется желание прокомментировать высказывания очередного «эксперта», но тут просто не смог пройти мимо.

Некий гражданин заявил, что самый простой способ решить все проблемы Америки – это девальвировать доллар процентов на 40.

Большего бреда я в жизни не слышал. Помните анекдот про сову и зайчиков?

Зайчики сидят, пригорюнились – все их обижают. Решили обратиться к мудрой сове.
– Сова, что нам делать?
– Зайчики, все очень просто. Вам надо стать ежиками! – ответила сова.
– А почему ежиками?
– Так ежики все в иголках, колючие, никто с ними дела иметь не хочет.

Зайчики прыгают от счастья – Ура, решение найдено! Вдруг в какой-то момент один из них останавливается и говорит: «Подождите ребята, я не понял. Если нам теперь надо стать ежиками, то как это сделать?»

Они снова идут к сове и говорят:
– Сова, а, собственно, как нам в ежиков-то превратиться?
На что сова отвечает:
– Ребят, я специалист по стратегическим решениям. А уж тактику, дорогие мои, вы продумывайте сами.

Именно этот анекдот мне вспоминается, когда я слышу предложения о девальвации доллара. Хотеть это сделать можно. Главный вопрос: КАК?

На протяжении многих лет монетарные власти Израиля мечтают ослабить шекель: очень дорогое производство, туризм и пр. Но сделать это они не могут.

Причина? Израиль – один из инновационных центров мира, продающий технологии и новейшие разработки. Страна получает огромный приток валюты (именно поэтому ЗВР Израиля колоссальны в пересчёте на душу населения).
Желание понизить курс шекеля есть, но технически это сделать невозможно.

То же самое и с долларом. Девальвировать его, возможно, и хотели бы. И множество статей об этом написано (авторства кремлевских мечтателей). Однако вряд ли идеям этим суждено стать чем-то большим, чем просто слова.

Мораль?
Много мы еще услышим таких стратегических решений «От Совы». Только вот тактика у них «подхрамывает».

@bitkogan

Хотел бы я верить обещаниям Германа Оскаровича, однаковесь опыт прожитых лет говорит о том, что на уровнях 60-62 рубль окажется еще очень нескоро.

Как и обещал, на YouTube канале Bitkogan вышло новое видео по теме Рубль vs. Доллар.

Частично я повторяю в нем тезисы, уже перечисленные ранее в канале, но главное – даю конкретные инструменты, которые можно использовать для заработка на укреплении доллара относительно рубля.

@bitkogan
Читайте в нашем блоге

Давненько мы с вами не смотрели на рынок валют. Там происходят достаточно любопытные события.

Главное: началось ослабление доллара США относительно большинства валют и, прежде всего, валют развивающихся стран.

Так, за последний месяц турецкая лира укрепилась относительно доллара США почти на 5%. Южноафриканский ранд – на 6%, мексиканское песо на 7%, а бразильский реал почти на 9% (!!!). Это более чем серьезные движения. Тренд, однако.

Единственный диссонанс – китайский юань. Валюта Поднебесной ослабла за тот же период времени на 2%. Причина понятна: это «наезд» на Китай со стороны США, обсуждение антикитайских мероприятий, принятие Конгрессом санкционного пакета против Китая за нарушение прав уйгуров. (Уйгуры притесняемы в Китае постоянно. Тема стара как мир. Однако, Конгресс США вспомнил об этом именно сейчас. Очевидно, «случайное совпадение»).

Потому нынешнее укрепление рубля – это, скорее, общемировой тренд.
Кстати, относительно большинства базовых валют доллар также немного просел. За последнее время укрепился канадец (примерно на 2%) и евро (также примерно на пару процентов).

Все это свидетельствует о движении средств глобальных инвесторов в зону риска. Этим же объясняется и безумное ралли на фондовом рынке, игнорирующее все возможные и невозможные риски, и резкий рост цен на рынке облигаций, особенно дальних впусков.

Как пример. Мы вчера говорили про Boeing, с погашением в 2050 году, который еще несколько дней назад стоил 100. Сегодня бумага уже торгуется в районе 114. И, полагаю, это не предел, а только старт.

В мире очень тревожно. Я имею в виду и проблематику Гонконга, и ливийские события, и напряженность по линии США-Китай. Думаю, что это только начало. Впрочем, об этом в следующем посте.

Полагаю, что рынок валют развивающихся стран сегодня – это очень серьезный индикатор происходящих событий.
Хотим представить, чего ждать от Больших Денег? Внимательно смотрим на рынок всех этих валютных пар.
Их разворот может свидетельствовать о том, что стоит быть очень осторожным и на рынке акций.

Мое мнение: праздник на рынке будет длиться недолго. Слишком много проблем в мире.
Пока мир радуется ослаблению карантина и как ненормальный покупает риск. Скоро на первый план выступят иные реалии.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Полагаю, что причины для укрепления рубля носят временный характер. Более того, на текущих уровнях, по моему мнению, очень неплохая точка возможного входа.

Хотел бы пояснить сказанное.

Друзья. Да, рубль укрепился несколько сильнее, чем я ожидал (колебания внутри диапазона 72/75).
А в какой-то момент рубль «решил» еще укрепиться. Причина проста: ряд компаний достаточно мощно продают валюту для подготовки выплат неплохих дивидендов.

Как дополнительное:
– Укрепляются цены на нефть.
– Сезонный фактор плюс карантин. Спрос на импорт еще не вырос.
– Мировые рынки на удивление чувствуют себя устойчиво.
– Укрепляются валюты развивающихся стран. Так, наиболее пострадавший бразильский реал от своих минимальных значений укрепился уже более чем на 3%. Рубль – в общем тренде.
– Ожидания резкого снижения по ставке ЦБ притягивает инвесторов на рынок российского внутреннего долга. Плюс не забываем: есть еще очень много вполне устойчивых корпоратов с вполне аппетитными доходностями.
– Были некоторые ожидания, что можно ждать изменений в бюджетном правиле.
– И, наконец, до конца месяца у нас еще налоговый период.

Полагаю, что скоро все эти факторы начнут снижать свое значение.

И сезонный фактор, по мере нашего вхождения в лето, заканчивается.
И размер ФНБ уже не выглядит столь увесистым для гарантии стабильности.
Да и бюджетное правило, как выясняется, никто отменять не собирается.

Минфин собирается, на фоне оживления активности инвесторов, значительно увеличить размер заимствований.

Можно привести еще много причин, чтобы обосновать мою позицию: рубль, очевидно, достаточно скоро начнет потихоньку слабеть. Для начала вернется в свой «законный» диапазон (72-75). Далее, по моему мнению, опять же, не торопясь, постарается выйти из этого диапазона наверх.

Ещё раз хочу обратить внимание: 85-90 пока не жду.
Пока.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Поскольку ситуация с рублём касается всех нас, остановлюсь на ней подробно.

В последнее время мне только ленивый не говорил о том, что формула рубля обязывает рубль быть на уровне 82-85.

Повторю: рубль никому ничего не должен.

Обратите внимание. Я говорю о том, что наш ЦБ на торгах чувствует себя более чем комфортно.
Что произошло вчера-позавчера? Мы видим, что в момент, когда давление на рубль усилилось (когда увеличилась покупка долларов), ЦБ, как я и говорил, просто немного увеличил предложение. Вместо обычных 150-200 млн. долл. за день продал примерно 250 млн. долл. Все – в рамках бюджетного правила.
Мы видим правильную, логичную гибкую реакцию на происходящее. ЦБ грамотно и аккуратно ведёт свою политику.

Продали чуть больше, на 250 млн. долл., и курс стабилизировался.

Это ещё раз говорит о том, что мощных покупателей валюты у нас нет. И о том, что Центробанк полностью контролирует ситуацию. Не будем забывать: резервы колоссальны, и тот объём, что был продан, не является весомым.

И вот, пожалуйста, уже сегодня на торгах рубль не 76-77, а вокруг 75 фигуры.

@bitkogan

Многие спрашивают: как же так? Brent торгуется на совершенно немыслимых уровнях, порядка $17-18. Light на невероятных низах, $11-12. При этом рубль стоит как скала. По идее, он ДОЛЖЕН БЫТЬ 79-80-85.

Что происходит?

1. Рубль никому ничего не должен, так же, как и доллар.
2. Много раз говорил, что сейчас бы не ставил на сильное ослабление рубля. Есть Минфин, есть бюджетное правило, есть ежедневные продажи в рамках этого правила, порядка 150-200 млн. долл. (иногда чуть больше) в день. Большого количества покупателей нет, а продавцы валюты есть. Плюс в начале года традиционно не большой спрос на валюту. Плюс интервенции ЦБ в ощутимых объемах. Шансов у рубля на значительное падение просто нет.
Говоря о диапазоне, я исходил из перечисленных выше пунктов.

Не стоит ставить на катастрофу, даже при такой нефти.
Рубль будет относительно стабилен. Более того: более стабилен, чем валюты Турции, ЮАР, Бразилии.
Впрочем, просадка возможна; при выпадающих доходах бюджета вряд ли кому-то хочется сильно удерживать рубль. Но резких колебаний я не жду.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Два слова о рубле.

Стоило нефтяным ценам начать корректироваться вниз, как рубль опять немного ослабел.

О том, что не жду по рублю ничего выдающегося, уже писал ранее. Не думаю, что курс сегодня может сильно упасть. Да и в резкий рост также не верю. Горизонт на ближайшее время 72-75 видится вполне реалистичным.

Не думаю, что нефть теперь сильно упадёт. Потому и колебаться рубль скорее всего будет в пределах указанного диапазона.

Программа поддержки бизнеса не выглядит чересчур масштабной и поэтому, скорее всего, драматически на курс рубля не повлияет.

Не спешил бы ни продавать, ни покупать. Действовал бы, исходя из личных текущих потребностей.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Как видно из приведенной таблицы, ежедневно продается не более 200 миллионов долларов. Максимальный обьем – 204 миллиона за 2 апреля.

То есть, за все время с начала активной фазы кризиса, продано всего менее 2,5 миллиардов долларов. Причем не спонтанно, а в основном в рамках Бюджетного Правила. Скажем так, с некоторым незначительным (с точки зрения резервов) усилением.

Размер резервов (ФНБ) огромен: более 120 миллиардов долларов. Как известно, туда направлялись излишки поступающей валюты, согласно Бюджетному Правилу. То есть не месяц-два, а в течение нескольких лет ЦБ теоретически может продавать валюту и держать курс рубля.

Есть один нюанс. Полагаю, что очень скоро у нас пойдут ходоки от разных корпораций с протянутой рукой (возможно, в рамках утверждённого списка системообразующих компаний). Высок шанс, что многие из них деньги смогут получить. Откуда они их получат? Ясен пень, из ФНБ. Соответственно, не совсем корректно оценивать ФНБ в таком размере сегодня. Сейчас объём средств таков, но посмотрим, что с ним будет, когда начнётся «раздача розовых слонов» многим из тех, кто попросит. А попросить могут. И вот тогда мы с вами сможем реально оценить истинный размер резервов.
Считайте это моим ворчанием на тему.

О спросе.
Кто мог бы покупать валюту?
Население? Разве у людей на руках есть столько рублей?
Компании и корпорации для расчета по текущим долгам? Так нет сейчас в этом острой сиюминутной потребности.
Западники, вложившие в наш внутренний долг? Как видим, не особенно.
Основной риск был в том, что напуганное население побежит массово скупать валюту. Однако, шок 2014 не прошел зря. Как мы видим, население, имея бесценный опыт, решило подождать.

Если нефтяные цены все-таки стабилизируются на уровне выше $35 за баррель и наш URALS будет хотя бы не ниже $30, шансов на сильную дополнительную девальвацию рубля в КРАТКОСРОЧНОМ ПЕРИОДЕ нет.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Причем это касается и британского фунта, и евро, и канадского доллара, и других валют, кроме защитных. Под защитными я имею ввиду швейцарский франк и японскую йену.

Основная причина все та же – нехватка ликвидности из-за гигантского объема маржин-коллов, которые прошли и продолжают идти по всему миру, несмотря на все предпринимаемые мировыми центробанками меры.

Описанное выше ведь справедливо не только для рынка акций, но и для рынка коммодитиз. Падение цен на активы приводит к маржин-коллам и заставляет людей продавать все, что угодно (US treasures, золото, промышленные металлы,…), чтобы затыкать возникающие тут и там дыры. Размер этих дыр, думаю, достаточно большой (не удивлюсь, если он измеряется не одним десятком триллионов долларов), и именно поэтому возникает такой колоссальный дефицит валюты и, в первую очередь, доллара США.

На мой взгляд, важнейшим индикатором того, что все становится немного лучше, может послужить остановка роста американского доллара. Индекс DXY вырос уже примерно на 2% и составляет порядка 101,5. Это очень много. Почти исторические максимумы. Думаю, скоро этот рост остановится, уж очень привлекательными выглядят сейчас другие валюты. И прежде всего – британский фунт.

Полагаю, индекс DXY – это тот индикатор, за которым сейчас стоит очень внимательно наблюдать. Приостановка его роста, а лучше – начало коррекции, будет свидетельствовать о том, что острая фаза кризиса подошла к концу.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Друзья, доброе утро!

Давненько мы с вами не смотрели на рынок валют – не до того было.

Тут, понимаешь ли, ураган бушует, цунами накрывает. Какие валюты!!!!! О чем вы?!!!

Однако, обратить внимание на это шоу сегодня более чем необходимо.
Доллар США стремительно дорожает и относительно евро, и относительно британца, и относительно большого числа иных валют.

Что происходит?
В целом то же самое, что и последние дни. Дикая погоня за ликвидностью, за наличностью.

Почему?
Трудно оценить тот обьем маржин-коллов, который недавно произошел по всему миру. Речь, скорее всего, идет о невероятных по объёму суммах, о триллионах долларов.

Ни одна монетарная система мира не в состоянии справиться с этим. Ни одна.

Имеет место одновременно потребность ликвидации активов по причине маржин-коллов. И, вместе c этим, огромная волна просто продаж по принципу «не хочу быть в активах, хочу в деньгах».

В каких деньгах? Разумеется, в долларах США. Какие у нас еще могут быть деньги сегодня?

Мы можем ежедневно петь прощальные песни американскому доллару. Можем его хоронить. Можем осыпать его проклятиями.
Пока у нас в мире НЕТ другой валюты последней инстанции.
Можно вспомнить защитные валюты: про старый добрый швейцарский франк и японскую иену. Но вы представляете себе сложности в работе с ними? Лучше и не начинать.

Вспоминаю, как лет 20 назад в одной жутко популярной передаче один очень известный и тогда, и сегодня журналист с пеной у рта доказывал: еще немного, и такой валюты, как американский доллар, не будет. Не буду называть имя. Чего уж теперь вспоминать-то.

Надолго ли такое аномальное укрепление доллара? Думаю, нет. Максимум еще на неделю-полторы.

Но за это время индекс DXY вполне может не только дойти до 100, но и на пару процентов его пробить вверх. Иначе говоря, не удивлюсь евро по 1,08, британцу по 1,18, канадцу по 1,45, и так далее.

Как только мир насытится ликвидностью, пойдет обратное движение.

Срок – скорее всего, к началу апреля. Возможно, чуть раньше.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Почему цена евробонда упала, ведь он является «клоном» 10-ти летних «трежерей»?

Друзья! Российский рынок все-таки пока относится к развивающимся. А кредитный рейтинг России находится гораздо ниже американского, хотя она заслуживает более высокого, учитывая огромный запас прочности по накопленным золотовалютным резервам и относительно небольшой долг. Тем не менее, для таких развивающихся рынков премии за риск в кризисные периоды все равно растут по отношению к бенчмаркам.
Но Россия является высконадежным заемщиком и ее евробонды снизились незначительно. 2028-ой год потерял около 4 п.п. после “шторма” в понедельник.

Стоит ли вкладываться сейчас? Я бы поискал что-то более доходное. Данные еврооблигации предлагают сейчас 3,06% годовых. Сейчас можно найти в два раза выше по весьма надежным заемщикам. Одну такую идею как раз рассматривал сегодня в канале.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Раз начали выходить такие статьи, думаю, пора ставить именно на евро.

Консенсус в пользу дальнейшего роста доллара против евро.
Логика: евро продолжит падать дальше. Вроде как все верно. Отлично.

Я думаю поставить на обратное.
Почему? Если убрать долгие выкладки, рассуждения, аналитические исследования и прочее абсолютно необходимое в таких случаях тяжелое оружие, скажу просто.
НЕНАВИЖУ КОНСЕНСУС.

Нет, конечно 1,075-1,076 вполне можем и узреть. И даже 1,072.
Но все же мне видится в дальнейшем скорее 1,11, чем 1,05.

Впрочем, это не рекомендация. Скорее, мысли вслух.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Любопытная картина на рынке валют.
Последний месяц мы с вами наблюдаем неуклонное укрепление доллара США относительно большинства остальных валют.
Что это означает?
Классическое толкование – бегство инвесторов от риска. Деньги стремятся туда, где спокойнее.

Осталось лишь несколько островков стабильности и спокойствия: британский фунт и израильский шекель.
У каждой из этих валют своя история. Фунту и положено было расти. А шекель, как я не раз писал за последнее время, все более и более превращается в валюту-убежище. Странно, но факт.

Но фоне всего этого, на удивление, растет цена на золото. Обычно золото не «любит» расти на фоне укрепления доллара. Сейчас – исключение.
Причины банальны.
1. На фоне нервотрепки золото – актив-убежище.
2. Высочайшая ликвидность гонит деньги на рынок золота. По сути своей, это спасение от грядущей возможной инфляции. Уж слишком много напечатано средств.

Обратите внимание: несмотря на все газовые войны в Европе, несмотря ни на что, тот же Газпром размещается в легкую с более чем двукратной переподпиской по ставке 3,25% на 10 лет. Причина все та же: переизбыток средств плюс нижайшие ставки в мире.

Что ждем дальше?
Динамика распростронения коронавируса идет на спад. Очень много народу, переболев этой болезнью, уже начали возвращаться в строй. Полагаю, еще неделя-другая, и страхи будут забыты (чтоб возникнуть очень скоро по иной причине, так устроен наш мир).

Думаю, очень близок разворот по валютам. Иначе говоря, укрепление доллара должно сойти на нет.

С учетом того, что все сейчас во имя ускорения своих экономик продолжат массово повышать уровень ликвидности, полагаю:
1. Рынки коммодитиз вполне могут продолжить свой рост. Даже если цены на палладий и «захотят» скорректироваться на фоне невероятного ралли, глобально путь пока один – вверх.
2. Валюты развивающихся стран, скорее всего, в ближайшее время ждет разворот вверх. Это должно коснуться и рубля, у которого высока вероятность вернуться в диапазон 61/63 (если только очередные чисто наши «радости» в виде санкций не подоспеют).
3. Фондовые рынки развивающихся стран также, по моему мнению, ждет хорошее возобновление роста. Жду повторения максимумов и по индексу РТС.
4. Жду продолжения ралли на рынке золота. Хотя здесь не все так однозначно. В настоящий момент мы с вами вышли почти на максимальные значения за последние годы. Необходимо их быстро пройти. Не уверен, что это будет так легко. Хотя динамика акций золотопроизводителей скорее подтверждает ожидания по выходу цен на золото на новые уровни.

Мир потихоньку сходит с ума. Виной всему повсеместная работа печатного станка. Учитывая, что это доброе проверенное средство взято на вооружение практически всеми центробанками мира и чиновникам от финансов более чем нравится пинать банку и далее, игра эта будет, очевидно, продолжена.

Не надо меня записывать в отъявленные оптимисты. Скорее, наоборот. Мне все происходящее очень не нравится. В какой-то момент за этот праздник жизни придется очень дорого платить.
Рано или поздно инфляция начнет поднимать голову и нам с вами стоит ожидать ужесточений монетарной политики. И вслед за этим – падений цен на рынках. Но не в моменте.

В моменте уставшему бегуну в который раз в мягкое место всаживают очередную прививку с адреналином-энерджайзером.
Вопрос один: когда сердечная мышца перестанет это насилие над природой выдерживать?
Месяц?
Полгода?
Год?

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

В последние дни обращал внимание на значительное ослабление евро по отношению к доллару США. С начала недели курс EUR/USD снижался более чем на 1%, правда, сейчас немного отскакивает вверх.

Вижу несколько причин для снижения евро.
Прежде всего, это ухудшающаяся макроэкономическая статистика как в целом по Еврозоне, так и по отдельным странам. На этой неделе вышли весьма слабые данные по промышленному производству Еврозоны. Так, в декабре промпроизводство сократилось на 2,1% в месячном выражении, а в годовом – упало на 4,1%.

Аналогичная картина наблюдалась ровно год назад, хотя подобное снижение никак не связано с сезонным фактором. Второй год подряд промышленность Европы показывает удручающее падение. Если не считать прошлый год, это минимальный уровень по промпроизводству с 2012 г.

Кроме того, вышедшие недавно данные по ВВП Германии за 4 квартал 2019 г. говорят о том, что крупнейшая экономика Еврозоны, похоже, начинает испытывать проблемы. Темпы роста ВВП составили 0,4% год к году по сравнению с 0,6% в 3 квартале. Это близко к худшему показателю с 2013 г.

Какие выводы?
Во-первых, не исключаю, что ЕЦБ в случае усугубления ситуации может расширить программу по выкупу активов. Во-вторых, полагаю, что евро может на эти меры отреагировать ростом. Как бы странно это ни звучало. А это означает, что нынешние уровни евро, как мне кажется, весьма привлекательны для вхождения в облигации, номинированные в европейской валюте. Можно заработать и на купоне, и на росте курсовой стоимости валюты.

Кроме того, возможно, на этом фоне имеет смысл обратить внимание на крупные европейские компании. Только вчера рассуждали об Airbus (AIR FP), это интересная история. Добавил бы сюда автопроизводителей (BMW, Porsche, Volkswagen), а также финскую Nokia (NOK US) или немецкий SAP (SAP GY).

Не исключаю, что интересными в этом свете могут стать Bayer (BAYN GY) BASF (BASFY US), у которых еще и неплохая дивидендная доходность (около 4,0% и 5,3% соответственно).

В ближайшее время планирую более подробно осветить тему интересных историй в европейских акциях.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

https://t.me/bitkogan/5489https://t.me/bitkogan/5463

Получил тогда вал критики.
Господин Коган, вы что, не понимаете, рубль идет на 57!
Рубль будет укрепляться – нефть дорогая!
И т.д.

Не стал реагировать. Хотя еще пару раз в середине января высказал свое осторожное мнение: в укреплении рубля мало кто заинтересован.

https://t.me/bitkogan/5588https://t.me/bitkogan/5579

Сейчас, на фоне последних событий, утром скорее всего буду закрывать часть позиции, что докупил ниже 62. Но половину позиции пока оставлю, как страховку.

Возможно, на фоне последней нервотрепки с вирусом, рубль ослабеет еще немного. Однако, глобально первая половина года традиционно более располагает к небольшому укреплению рубля. Да и нефть, хоть ее предсказание – штука гиблая, по моему мнению, скорее вернется на 60 уровни, чем будет снижаться дальше.

Полетов на уровень 67-70 пока не жду. Скорее, жду возвращения в диапазон 61-63.

@bitkogan