Котировки крупнейших банков США снизились после неплохих, в целом, квартальных отчетов. Речь идет о Bank of America (BAC US), Citi (C US), Goldman Sachs (GS US), Morgan Stanley (MS US), JP Morgan (JPM US), Wells Fargo (WFC US) и некоторых других.

Парадоксально? Да, на первый взгляд может показаться именно так. С другой стороны, банки сильно выросли в январе 2021 г., и публикация сильных отчетов могла стать сигналом для рынка к тому, что пора начать фиксировать прибыль. Buy on the rumor, sell on the fact.

Что дальше? Как и для всего рынка, основная интрига для банков – новый пакет помощи, предложенный Байденом. То, в каком виде его примут (факт принятия сомнений не вызывает), а также тайминг – когда его примут.

Демократы и республиканцы посвятят теперь некоторое время ожесточенным кабинетным дискуссиям относительно новых стимулов. Вместе с тем, какой в итоге будет законопроект – на $1,9 трлн или $1,7 трлн или на $1,5 трлн – принципиального значения, на наш взгляд, не имеет.

Более того, «Великая Бабушка финансовой системы США» Джанет Йеллен уже лелеет планы провести новый, последующий за этим пакет помощи. Поэтому не мытьем, так катаньем, демократы будут принимать подобные законопроекты, пока это им необходимо.

Одними из бенефициаров, в любом случае, станут именно банки, которые опубликовали хорошие квартальные отчеты. Акции которых заметно снизились за последние недели.

Ну а дальше, как водится, каждый решает сам.
Намек понятен?

@bitkogan

Постоянно получаю вопросы про банк Wells Fargo.

Дело в том, что это не просто банк. Это практически американский Сбербанк – неповоротливый, не слишком эффективный. Огромный, как слон.

В последние годы банковский сектор, в том числе и розничный, демонстрировал уверенный рост. Но только не Wells Fargo. Банк показывает стремительное падение акций, сменяющееся затяжным “боковиком”.

С января 2018 года, когда стоимость бумаг кредитной организации на бирже составляла на максимуме $66,31, котировки упали почти в 3 раза – до $23,75.

Первая причина – полученный впервые с 2008 года чистый убыток, который в пересчете на акцию составляет $0,66 против убыточного EPS по оценкам аналитиков $0,16.

Добавляет “масла в огонь” решение менеджмента заплатить дивиденды почти в 5 раз меньше в сравнении с производившимися ранее выплатами. $0,1 на акцию по итогам 2 квартала против $0,51 кварталом ранее. В первую очередь, на итогах сказалось сокращение клиентских операций, ведь в первую очередь это розничный банк, который зависит от проведения операций физическими лицами и компаниями. Но их объем, а соответственно, и комиссионные доходы банка, упали из-за пандемии в то время, как надо было нарастить резервы по выданным кредитам по требованию регулятора.

Банк продолжают сотрясать скандалы, начало которых было положено в 2016 году. Тогда была вскрыта схема с выпуском карт людям, которые даже не обращались за такой услугой. Сейчас же Wells Fargo упоминают в связи с разразившимся в конце июля скандалом из-за денег, полученных от поставок наркотиков, которые хранились на нелегальных счетах руководителем одного из отделений в Техасе.

Добивает банк новость о решении Уоррена Баффет, как это стало известно из отчета за 2 квартал, продать акции Wells Fargo и других банков, сделав ставку на золото и добывающие его компании.

Легендарный инвестор последние годы оставался чуть ли не единственным “воином в поле”, который сохранял ценные бумаги кредитной организации в портфеле.

Пришедший на пост CEO в конце 2019 года Чарльз Шарф уже давно обещал проведение политики сокращения расходов. И только в конце июля стало известно об отказе от ряда консультантов, которые обходились банку до $1,5 млрд каждый год. При чистом убытке в $2,4 млрд за 2 квартал менеджмент заплатил сторонним организациям $758 млн. Также “под нож” в предстоящие годы пойдут рабочие места нескольких десятков тысяч человек, о чем говорят сами работники розничного банка. И процесс повышения прибыли может затянуться на годы.

И последний крайне важный момент. Как известно, доходы банков в основном состоят из доходов процентных и доходов комиссионных. Но по мере того, как ставка стремится к нулю, процентные доходы банка также увы, сокращаются. Основной упор сейчас на доходах комиссионных. А чтобы их получить – нужно потрудиться.
Снижение ставок – еще один фактор, который не дает нынче банкирам чувствовать себя слишком вольготно.

Удивительно, что Баффет осознал это только сейчас. С другой стороны – осознал же, и то молодец. Лучше поздно, чем никогда.

Мы обязательно будем покупать акции американских банков. В будущем. Думаю, у нас еще появится для этого не один благоприятный момент.

Однако то, что весь банковский сектор, и особенно Wells Fargo, выглядит все более недорогим – это факт.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

4-й по размеру розничный банк США – Wells Fargo (WFC US) сегодня серьезно подпортил настроение рынкам.

Результаты второго квартала 2020 оказались крайне разочаровывающими.
Банк сообщил об убытке в $2,4 млрд против $6,2 млрд. прибыли во втором квартале 2019. Выручка снизилась на 17,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Конечно, негативных результатов ждали.
Во-первых, второй квартал прошел при разгаре пандемии в США.
Во-вторых, банк работал уже в среде более низких ставок в стране.
Но реальные цифры превзошли самые негативные ожидания. Достаточно странно, что банк, который прошел удачно стресс-тесты, показал такой результат. И тем более – гораздо хуже аналогов.

Закрадываются разные мысли. В том числе и о том, что в целом ситуация в секторе может быть хуже, чем казалось ранее. С другой стороны, рынкам может понадобиться еще большее стимулирование на фоне таких отчетов, и это – лучик света на фоне хмурого неба на рынках сегодня.

В любом случае, для более полного анализа понадобиться время. Вернусь к этой теме.

Действий по акциям банка пока не предпринимал – нужно больше информации.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Всё с собой не унесешь: Банк Wells Fargo выделяет $1 млрд на решение проблемы доступного жилья.

В рубрике про благотворительность мы пока говорили только о богатых индивидуумах, направляющих свои средства на решение тех или иных насущных проблем. Однако, если богатая корпорация решает сделать ровно то же самое – решить за свой счет определенную проблему общества –, почему бы не упомянуть здесь и об этом?

Wells Fargo – 4-й по капитализации банк в мире и 4-й в США по общей сумме активов под управлением. Я внимательно за ним наблюдаю по той простой причине, что с самого запуска сервиса BidKogan держу акции банка в одном из портфелей.

Доступное жилье – одна из самых острых проблем американского общества. Официальная статистика говорит, что в 2018 году в Штатах было порядка 550 тыс бездомных, из которых порядка трети – семейные люди, живущие на улице вместе с детьми. Причем, в последнее время число бездомных снова начало увеличиваться. Все меньше людей могут позволить себе купить или снимать жилье. Особенно это касается таких штатов, как Калифорния и Нью-Йорк.

Wells Fargo обслуживает каждую третью американскую семью, поэтому финансовые сложности американцев банку знакомы более чем. Об этом можно судить даже по трем областям, в которых благотворительный фонд банка решил сосредоточить свои усилия: рост малого бизнеса, финансовая грамотность и, конечно, доступное жилье.

Этим летом банк объявил о выделении $1 млрд на то, чтобы в течение ближайших шести лет дать крышу над головой максимальному количеству американцев “От Аляски до Калифорнии”. Как говорят ключевые управленцы банка, они не могут гарантировать решение проблемы на 100%, но у них есть “достаточное количество экспертизы и объемная чековая книжка”. Эта комбинация, помноженная на должный энтузиазм и помощь других организаций по стране, способна серьезно снизить градус проблемы.
За прошлый год Wells Fargo уже пожертвовал $444 млн на решение финансовых проблем бедных и нищих семей, так что не вижу причин не верить в успех новой благотворительной инициативы.

И небольшой постскриптум.

В России, по разным оценкам, от 800 тыс до 3,5 миллионов бездомных.
Сбербанк?
ВТБ?
Газпромбанк?

Anyone?…

@bitkogan