Драгметаллы более не интересны?

Подписчики часто спрашивают о перспективах золота, серебра, платины.

Прошло около трех недель с того момента, как ФРС немного испугал тех, кто вкладывается в драгоценные металлы. После заседания в середине июня доллар США начал укрепляться относительно других валют и его укрепление сильно ударило не по рынкам акций, а главным образом – по рынкам драгоценных металлов.

Но в последнее время цены на драгметаллы начали потихоньку восстанавливаться. Насколько этот процесс долгосрочен?

Вернется ли золото на 1900, серебро хотя бы на 28 и платина на 1200?

Я полагаю, что золото, серебро и платина рисуют неплохие восстановительные картинки и имеют потенциал для роста.

Причины? Их немало. Подробно в течение нескольких дней буду освещать этот вопрос. В частности, по просьбе подписчиков, уделю отдельное внимание связи между золотом и инфляцией. Сейчас инфляция растет, а золото – нет и у многих возникает вопрос: “перестало ли золото быть защитой от инфляции?” Подробно поговорим об этом завтра. Пока – просто даю свою точку зрения.

Продолжаю держать и акции золотопроизводителей, и Eurasia Mining (EUA), и Fresnillo (FRES LN).

Котировки золота

Котировки серебра

Котировки платины

Читатели часто спрашивают о Fresnillo (FRES LN), мексиканском производителе серебра.

Мы решили немного освежить наш взгляд на эту компанию.

Начнем, как обычно, с триггеров.

1. Хорошие результаты за 2020 г. и сильный прогноз на 2021 г. В 2020 г.

Fresnillo увеличила выручку на 14,6%, EBITDA – 75%, чистую прибыль – на 87%. Кроме того, компания имеет низкую долговую нагрузку: Net debt/EBITDA на конец 2020 г. составил 0,15х. В 2021 г., согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, выручка Fresnillo может увеличиться на 15%, EBITDA – на 23%, а чистая прибыль – на 68%.

2. Перспективы роста цен на серебро.

Драгметаллы сейчас получают поддержку сразу с двух сторон.

Снижение инфляционных ожиданий в моменте привело к снижению доходности Treasuries и вернуло драгметаллам привлекательность относительно бондов.

Но ожидания эти далеко не уходят и, как хедж от инфляции, драгметаллы по-прежнему популярны.

3. «Базель 3» может стать позитивной новостью для производителей серебра.

В этом месяце у розничных активистов, таких как группа Wall Street Silver, популярна идея о коллапсе «бумажного» рынка золота (и серебра вслед за ним), после вступления в силу положений «Базеля 3», и резкого роста цен на физический металл.

На наш взгляд, введение «Базеля 3» (оно намечено на 27 июня) может позитивно сказаться как на золотодобывающих компаниях, так и на производителях серебра.

4. Восстановление промышленного спроса на металл.

Восстановление мировой экономики идет своим ходом, повышая также традиционный промышленный спрос.

Серебро может оказаться даже большим бенефициаром от перехода на возобновляемую энергетику, электромобили и прочие модные сейчас темы, которые больше ассоциируются с базовыми металлами.

Каковы риски?

Основной – снижение цен на серебро.

Да, все возможно в этой жизни. Кроме того, на сегодняшний день акции Fresnillo выглядят несколько переоцененными по рыночным мультипликаторам.

Это может быть причиной того, что в последнее время акции компании были под давлением.

При прочих равных акции Fresnillo видятся нам хорошей ставкой на рост котировок серебра.

И, хотя в последнее время котировки FRES ощутимо просели (-27% с начала года), а серебро сегодня немного корректируется вслед за укреплением доллара, сейчас, возможно, наступил неплохой момент для входа.

Более подробный аналитический обзор по Fresnillo мы выпустили сегодня в сервисе по подписке.