Ежедневно получаю заряд бодрости от прочтения российских новостей.

Прелесть же: Росстат начал скрывать численность пенсионеров у нас в стране.
«После того как статистика показала, что получателей пенсий стало меньше на рекордные 1,2 миллиона человек за год, квартальный показатель числа пенсионеров стал недоступен в базе Единой межведомственой информационно-статистической системы (ЕМИСС).»

Отличное решение. Нечего сказать

Господа журналисты и экономисты, зачем вам такие данные? Они вам помогут жить? Улучшат сон? Будут способствовать растворению камней в почках и снижению холестерина в крови? Нет же.
Мораль: нечего вам подобную ерунду знать.

Знать вам надо что?
– Как растут надои у наших чудо-коров.
– Как ежедневно повышается яйценоскоть у наших чудо-цып.
– Как замечательно увеличиваются резервы в закромах Родины.
– Как мы примерно боремся с супостатами, до сих пор угнетающими негров. Кстати, они же сами в этом признались недавно. Угнетали, говорят. И стыдно. Вот и нам за них стыдно.

Потому нечего вам – и нам с вами – всякую ерунду знать! Видеть все статистические данные должны лишь те, кому это положено.
Вот так.

Доброе утро, друзья!

Инфляция не желает «снижать обороты» и продолжает рост в России.

Что происходит?

– С 17 по 23 августа индекс потребительских цен вырос на 0,1% и полностью нивелировал пять недель небольшой дефляции, которую Росстат фиксировал с середины июля. С начала года инфляция набрала 4,58%, а в годовом выражении обновила максимум с лета 2016 года – 6,68%.
– За неделю, согласно Росстату, картофель стал дешевле на 1,91%, капуста – на 0,46%, морковь – на 7,51%. Тем не менее, по сравнению с началом года они стоят дороже на 37%, 95% и 71% соответсвенно.
– На фоне роста цен на зерно в инфляционную гонку втягивается мясо: говядина подорожала на 0,64% за неделю и 7,5% с начала года, свинина – на 0,62% и 10,3% соответственно, курятина – на 0,3% и 15,6%.
– Седьмую неделю подряд выше средней инфляции растут цены на бензин: на 0,31% за неделю и 6,24% с начала года.
– Все дезинфляционные эффекты перекрыл спрос на непродовольственные товары, подогретый выплатами на школьников. В августе президент РФ Владимир Путин распорадялся выплатить около 270 млрд рублей в рамках помощи семьям с детьми, а также беременным женщинам и одиноким родителям. На очереди – еще 500 млрд рублей, которые достанутся пенсионерам и военным. За ними по 15 тысяч рублей могут получить также работники правоохранительных органов.
– За два месяца (август-сентябрь) общий объем единовременных социальных вливаний может превысить 700 млрд рублей. Это ускорит инфляцию в сентябре как минимум на 0,2-0,3 процентного пункта.

Неужели драматический подьем ставки не помог?

Задам вопрос иначе: если геморрой лечить персеном, поможет?
В целом, разумеется поможет. Больной будет дольше спать и меньше переживать. Но вообще геморрой принято лечить иными средствами.

Вы спросите: какая связь? Причём здесь геморрой?

 Инфляция – это наш общий геморрой.

 Инфляция у нас в стране – это инфляция немонетарная. Да, лечить ее лекарством, которое снижает долгосрочный спрос, конечно можно. Только эффект, во-первых, мы почувствуем еще месяцев через 5-6, а во-вторых, учитывая тот факт, что инфляция – исключительно плод кропотливой работы дяди Сэма, можно лечить ее, проклятущую, не снижением спроса, а ростом предложения, и укреплением рубля… Лечение подъёмом ставки – это и есть лечение персеном.

Ещё раз.

 Мы уважаем наш ЦБ и полагаем, что все, что они делают, все к лучшему. Или у нас есть выбор?

 Керри-трейдеры будут благодарны за предоставленную возможность неплохо подзаработать.

 По случаю нового витка инфляции ЦБ, естественно, продолжит процесс подъёма ставки. Ибо надо же что-то делать. А Минфин, по поводу продолжения роста нефтяных котировок, продолжит увеличивать объёмы скупки валюты, способствуя тем самым… ослаблению рубля. Но все будет по закону. Ибо бюджетное правило – это наше все.

 Осенью финансовые рынки скорее всего начнет потряхивать, что будет способствовать новой волне снижения курса рубля. Что опять же может повлечь за собой новый виток роста цен и новый энтузиазм в подъёме ставки.

 Экономика наша начнет активно тормозить, ибо выдержать такое лечение будет довольно сложно. Но поскольку персен – штука замечательная, ибо способствует вхождению в состояние «вечный дзен», все это мы будем воспринимать спокойно и радостно. Привыкли. Нас не проймешь.

 Ну а дальше вспоминаем вечное: эх, Моня конечно же умер. Но зато какие замечательные врачи его лечили…

P. S. Я прекрасно понимаю: с минимального уровня 4,25 ставку поднимать было нужно. Здесь спорить с ЦБ сложно. Однако сегодня дальнейший подьем ставки – это уже не факт что настолько необходимое лекарство.

Госдолг России пробил отметку в 20 трлн руб. Пора кричать «ужас-ужас»?

Начнем с того, что кричать надо было месяц назад. Почему-то именно сегодня в сети полно публикаций на тему того, что российский госдолг превысил 20 трлн руб. в июне.
Поздновато спохватились журналисты, если учитывать, что Минфин к сегодняшнему дню уже успел опубликовать данные даже за следующий месяц.

Пусть это и новости из далекого прошлого, но факт есть факт: госдолг пересек психологическую отметку. Разберемся, насколько это критично.

Внутренний госдолг России на конец июля составил 16,3 трлн руб., внешний – $58,7 млрд. Таким образом, общий госдолг в июле составил около 20,6 трлн руб. и вырос на 10% с начала года. Если учитывать динамику инфляции и рост ВВП в 2021 году, это совсем небольшой прирост госдолга. На госдолг лучше смотреть не в номинальном выражении, а по отношению к ВВП. В июле 2021 года суммарный госдолг составил примерно 16,8% от прогнозируемого Минэкономразвития ВВП на 2021 год. В конце прошлого года госдолг составлял 17,6% ВВП 2020 года. Так что относительная величина государственного долга даже снижается.

Вывод: российский госдолг по отношению к ВВП выглядит крайне устойчивым. Темпы роста нашего госдолга будут ниже, чем темпы роста ВВП или, по крайней мере, близки к нему. В этом политика нашего Минфина всегда отличалась от политик большинства стран. Она крайне консервативна – даже слишком.

Например, на конец 2021 года МВФ оценивает госдолг Бразилии в 98% ВВП, госдолг Мексики – в 61%, Турции – в 37%, ЮАР – в 81% ВВП… У нас госдолг – около 17% ВВП… У нашего Минфина есть масса возможностей занимать и занимать. Но, увы, мы ими не пользуемся.

А ведь все наши граждане являются условными акционерами АО под названием «Россия». У этого предприятия низкая долговая нагрузка, оно неплохо зарабатывает. Почему бы тогда не повысить дивиденды граждан? И я сейчас говорю не о разовых выплатах перед выборами, а о том, что у нас есть колоссальное пространство для увеличения регулярной поддержки как в социальной сфере, так и для бизнеса.
Например, у нас в стране около 43 млн пенсионеров. Если повысить им пенсии хотя бы на несколько тысяч рублей, наш госдолг от этого не выйдет из-под контроля, особенно если сравнивать с любой развивающейся страной, похожей на Россию. Зато какое хорошее дело будет сделано для граждан, имеющих право на те колоссальные доходы, которые получает наша страна.
Если у страны дела идут хорошо, почему они не могут пойти лучше и у ее граждан? И не разово, а систематически.

Давно не писали о происходящем на нашем долговом рынке.

Причина банальна: отсутствие каких-либо значимых событий и новостей.
Тем не менее, давайте посмотрим, что у нас изменилось с начала августа?

Август зарекомендовал себя как месяц достаточно неудачный. Каждый год с приближением последнего месяца лета тревожные чувства нарастают, и дело не только в том, что «winter is coming»…

Если посмотреть на доходность наших родных ОФЗ, то картина следующая.
В коротком участке никаких изменений, все стабильно. А начиная с пятилетнего срока доходности плавно отрастают с незначительных +5 базисных пунктов на сроке 5 лет до очень ощутимых +46 базисных пунктов на сроке 30 лет.
Для нас не случилось ничего неожиданного. Еще до предыдущего опорного заседания ЦБ (23 июля) мы обратили внимание, что кривая уж больно ровненькая стала (разница между «короткими» и «длинными» доходностями резко снизилась). И категорически не верили в оптимизм в длинном участке, обращая внимание на недооцененные корпоративные облигации с дюрацией до трёх лет.
Что ж, расчет оказался верным.

Из интересного.
Сегодня на рынок выходит новый облигационный выпуск строительной компании Самолет (3 года с квартальными выплатами, купон 9,15% (доходность к погашению 9,47% годовых). Данный выпуск был приобретен нами в рамках портфеля «Российские Активы» сервиса по подписке; ждем хороший старт бумаги на вторичных торгах.

В ЦБ предложили разрешить страховщикам, НПФ, МФО и УК заниматься инвестиционным консультированием.

Нравится мне свежая инициатива ЦБ своей мудростью и глубиной.

К примеру, вы – страховая компания. И имеете право, и лицензию, на то, чтобы осуществлять инвестиционное консультирование. Разумеется вы, как страховая компания, будете предлагать акции, облигации, но не продукты ИСЖ (индивидуального страхования жизни). Это ведь не этично

Аналогично в случае, если вы – микрокредитная организация, и получили право на консультирование. Очевидно, вы никогда не предложите микрокредитное финансирование как инструмент инвестиций. Никогда и ни за что! Поверил, ага… Аж скупая мужская слеза покатилась.

Если без шуток, то, по моему мнению, деятельность инвестиционного консультанта не должна совмещаться ни с какой другой деятельностью, во избежание конфликта интересов. Тогда он сможет предлагать любые продукты, которые посчитает корректными и адекватными ситуации конкретного инвестора.
Только тогда деятельность инвестконсультанта будет полезной, независимой и на пользу потребителям.

Понимаю желание ЦБ дать возможность «всем цветам цвести». Но, боюсь, не все участники финансового рынка у нас – образчики корректности, благородства и этики. В итоге клиентам могут начать нахально «впаривать» свои же продукты… а это жалобы, недовольство, падение доверия к инвестиционным инструментам и, в итоге, ещё больше работы для регулятора.

Оно нам надо?

Деловая активность в США замедлила рост.

По данным IHS Markit, индекс деловой активности в производственном секторе упал в августе до 61,2 после 63,4 месяцем ранее. В секторе услуг индекс буквально рухнул до 55,2 после 59,9 месяцем ранее.

Основная причина замедления деловой активности – дельта-штамм. Заражений уже более 250 тыс. в день. Летальных исходов в США сейчас около 1000 в день, что в 3 раза меньше, чем в прошлую волну. Тут наверняка помогла и вакцинация, и то, что в США начали лечить ковид по четким протоколам.

Аналитики зафиксировали снижение расходов и замедление найма работников. Самое важное – упал потребительский спрос. Из-за этого инфляция в США, скорее всего, пойдет на спад уже в августе. Вполне допускаю, что официальные макроэкономические данные по США за август будут не самыми позитивными.

Поможет ли это на время отложить тему сворачивания QE от ФРС?

Сомневаюсь. Во-первых, инфляция в штатах все еще крайне высока. Во-вторых, QE хотят своевременно “прикрыть” не только из-за инфляции. ФРС стимулирует экономику, выкупая ценные бумаги (UST и MBS), повышая их цены, чем создает для инвесторов стимулы перейти в более рисковые активы. То есть QE искажает цены на финансовом рынке и приводит к постепенному накоплению рисков в финансовой системе. Так что, даже если за август будут выходить не особо позитивные данные (без драматизма, конечно) ФРС все еще будет обсуждать сворачивание стимулов.

Первые новости об этом мы услышим уже на этой неделе – господин Пауэлл нам намекнет об этом в пятницу. Ожидаю, что план по сворачиванию стимулов будет осуществляться мягко и без спешки. Рынки могут и поволноваться, но опять же – просадки, скорее всего, пока будут выкупаться. Ключевое слово тут «пока». Да и не факт, что будут выкупаться полностью.

Будем писать об этом подробнее после поступления новой информации.

Доброе утро, друзья!

Главным событием предстоящей недели, да и всего лета, без сомнений, станет ежегодный симпозиум ФРС США.

Так называемая конференция в Джексон Холле, где собираются ведущие финансисты США. Симпозиум начнется в четверг, а главное выступление Пауэла запланировано на пятницу.

В прошлом году выступление Пауэлла привело к резкому скачку волатильности: драгметаллы взлетели, а вместе с ними выросли и коммодитиз, и доходность по UST.

Увидим ли мы в этот раз противоположную картину?

Все зависит от готовности ФРС к ужесточению денежно-кредитной политики. С другой стороны, может вновь сработать принцип «покупай на слухах, продавай на фактах».

Несмотря на бодрый отскок рынков в пятницу и позитивное продолжение сегодня утром, я по-прежнему ожидаю, что неделька будет не самой «зеленой». Думаю, что как в выступлении Пауэла, так и других финансистов будут звучать новые, вероятно, не самые оптимистичные для рынков нотки.

Полагаю, что, если есть позиции в значительном плюсе, зафиксировать прибыль по ним будет вполне разумно.

Рынки сильные. Рынки не желают корректироваться – денег очень много и много тех, кто «сидит на заборе» и ждет малейших просадок, чтобы войти в позиции. Пока любые попытки коррекции пресекаются на корню.

Но так будет не вечно.
Чудес, увы, не бывает.

ПФР отчитался о резком увеличении «дыры», размер которой достиг почти половины расходов фонда.

Однако смущает меня в этой истории вовсе не то, дыра в ПФР все растет и растет. В конце концов, удивляться этому после года пандемии – верх наивности.

И не то, что дефицит бюджета ПФР год от года покрывается из госбюджета. Ну модель у нас такая пенсионная, другую пока не внедрили. И даже не расходы самого ПФР.

Народ порой возмущается – ужас какой, ПФР потратил на себя дичайшую кучу денег. Увы, огромная бюрократическая организация требует оплаты труда своих сотрудников. Насколько я знаю, ПФР ежеминутно проверяют и контролируют абсолютно все. Так что далек от мыслей, что источник всех бед – это аппетиты сотрудников.

Так что же беспокоит?

Понимаете ли, Росстат может сколько угодно петь нам замечательные песни о главном, то есть о безудержном росте нашей промышленности, о том, как растет наш ВВП и тд. Но есть один момент. Есть цифры лукавые. Есть творческие. А есть те, которым я доверяю на все 

Тот факт, что дефицит ПФР так бодро растет – это, на самом деле, очень интересно.

С чего это вдруг? Большие расходы? Пособия на детей? Да, это тоже было. Расходная часть фонда за год сильно подросла.

Однако меня более волнует сокращение доходной части.

Как формируется доходная часть:
– поступления от граждан и предприятий, которые платят социальные и пенсионные налоги;
– прямые трансферы из госбюджета для закрытия дефицита фонда.

То, что народ сильно сократил пенсионные выплаты – это и есть этот самый индикатор.

«Массовые увольнения, режим нерабочих дней и уход бизнеса в тень привели к тому, что число граждан, уплачивающих взносы в ПФР, рухнуло в 2020 г. на 4,5 млн человек – с 73,708 млн на начало года до 69,206 млн к его концу.»

Если мы говорим о том, что наша экономика восстановилась, я хотел бы узреть это из факта сильного роста тех самых платежей в пенсионный фонд. Ведь если эти платежи растут, значит растет «белая» занятость населения. Экономика может устойчиво расти тогда, когда растет занятость и, следовательно, доходы населения.

Посмотрим реальную статистику доходов ПФР в 2021 году. И тогда поймем, как там обстоят дела с восстановлением экономики.

“В общей сложности в ПФР в 2020 г. поступило 5,459 трлн руб. страховых взносов (+50 млрд руб. к 2019 г). Еще 45 млрд руб. фонд получил от управления имуществом, платных услуг, а также санкций, штрафов и возмещений ущерба.»

Запоминаем эту цифру и смотрим, что с ней будет дальше…

Доходы ПФР – очень интересный и весьма честный индикатор. Ибо доходы – это доходы. Они либо есть, либо их нет.

Мораль?

Ставка сейчас номинальная – 6,5% годовых. Реальная же – около нуля.
По доллару США реальная ставка в моменте – отрицательная.
Почему? Да потому, что для активизации экономики номинальная ставка держится на нулевом уровне.

Фактически, если, к примеру, в Америке человек берет кредит у банка под 2,5-3% годовых, то с учетом текущего уровня инфляции, он еще и по факту субсидируется. У нас это не так. Да и ставки по кредитованию далеки и от 6-7%.

Хотите планировать свою бизнес деятельность? Учитесь понимать ситуацию со ставками, друзья мои…

Ну что ж, на вопрос читателя, вроде, ответил. У самого же вопросов остаётся более чем прилично…

– Насколько долго может продлиться период отрицательных ставок по доллару? (Я так думаю, долго.)
– Будет ли наш ЦБ продолжать поднимать ставку? (Очень надеюсь, что нет.)
– Пойдет ли в мире новая инфляционная спираль? (Шанс на то велик.)
– Начнутся ли межгосударственные валютные войны?

Ответов на них… Больше, чем вопросов. И все такие разные

Депутат Госдумы Ганзя предложила увеличить налоги для богатых россиян.

Правильно!! Так и надо их, богатеев этих! Мироедов проклятущих!! Нехай с каждой копейки, что имеют сверх годового дохода в 50 млн рублей, платят 25% НДФЛ.

Ежели посмеют буржуинищи зарабатывать миллионов 100 (you see, comrades, наглость-то какая!), так с превышения нужно налог брать никак не меньше 40%. А лучше 50!

А не поймут намека и посмеют иметь в год более 150 млн руб. (даже страшно подумать, не то, что сказать), так минимум 60% нужно брать с превышения!! И исключительно в воспитательных целях. Чтобы знали место свое. Чтобы все шло учителям, врачам и прочим людям государевым.

Воцарится тогда в стране покой и благодушие. Богатые будут осчастливлены перспективой помочь ближнему. А бедные станут богаче.
Очевидно…
Может быть…
Теоретически…
А вдруг!
Но не факт 

Мы же понимаем – если поднять налоги, то полученные деньги, увы, пойдут не учителям и врачам, а разделятся на тысячи ручейков. Ну а далее… Какая у нас красивая в Москве плиточка, однако. Да и Искандеры – самые Искандерисные в мире. Что, разумеется, замечательно.

Теперь, друзья, посмотрим, чем в этой жизни занималась достопочтенная депутат от славной своими традициями развития экономики страны и подъёма благосостоянию ее населения Коммунистической Партии, Вера Гамзя. Гугл нам в помощь.

«Окончила Новосибирский государственный педагогический институт (1986), учитель истории и обществоведения. Занимала должность директора в средней школе № 92 в городе Барабинске. С 2005 года депутат Новосибирского областного Совета депутатов, впоследствии переименованного в Законодательное собрание Новосибирской области.»

Занималась ли бизнесом уважаемая депутат-борец за социальную справедливость? Зарабатывала (подчёркиваю, не получала, а зарабатывала) ли в своей жизни серьезные деньги? Знает ли психологию богатого (или хотя бы хорошо обеспеченного человека)? А?
Тишина в ответ. Тишина…

Ну а теперь я расскажу, что будет, если у нас введут по-настоящему жесткую шкалу налогообложения. Например, как во Франции.

Вы же помните, что из Франции, где огромное количество граждан сидит на госпособиях, а остальные платят сумасшедшие налоги, чтобы содержать первых, богатые люди предпочитают переезжать? Например, в ту же Бельгию. А ведь во Франции гораздо более прозрачная, чем у нас система распределения налогов...

Берем условного Васю Пупкина. Есть у него, допустим, небольшой заводик или IT бизнес, или еще чего. И получает дивидендов наш Вася эдак на сто миллионов рублей в год. Вполне достаточная сумма, чтобы чувствовать себя относительно спокойно и независимо.

Представим себе: еще недавно платил наш Вася 13 млн руб. в год налогов со своих дивидендов. Вздыхал и говорил “Ну ничего, налоги у нас терпимые. Родине надо помогать”.

Сегодня Вася платит уже немного побольше – 15%. Расстроился конечно, как подняли ему налог. Но все ж деткам. Вздохнул: “Надо, значит надо. Будем доплачивать на детское лечение”.

Что будет дальше?

Депутат Ганзя считает, что не дело Васе лишние деньги на яхты тратить. Пускай лучше на деток или на учителей потратит дополнительные несколько миллионов.

Я же полагаю, что сядет Вася и спокойно все подсчитает. Поймет, что доплатить придется еще миллионов 5-10 и задаст простой вопрос: “А не поменять ли мне тогда налоговое резидентство?”

Благо и Португалия есть, и Кипр тут рядом маячит в теплых волнах Средиземного моря…

Поднимет Вася свою филейную часть, наймет правильных юристов и оперативно станет Василеусом или Василиади, а может и Дон Бейзл-Педро. И все.

Где теперь 13-15 миллионов, которые он честно до этого платил?.. Правильно, именно там, где все отлично рифмуется.

Вопрос в студию. Как думаете, чем закончатся эти добрые побуждения?

Купит Вася свою яхту. Только уже не в России, заплатив все налоги, а на Кипре или в Португалии, где его налоги пойдут в местную казну.

Богатые уедут. Бедные станут еще беднее. Но зато коммунисты опять «наведут порядок». Оно нам надо?

Зря мы в свое время их не запретили… Ох зря.

«Вот вы все про ставку да про ставку. А чего мне с этой ставки? Как не давали кредит под 18% годовых, так и под 7 или 8 не дадут.
У меня малый бизнес. Залогов для банка нет. Личное поручительство… Могу лишиться квартиры в случае чего.

Так ли для меня важна эта ставка!? Может, о чем более важном поговорите? Например, как сделать так, чтобы бизнес не отняли?»

Получил в личку душевный такой вопрос.

Вспоминается Семен Михайлович Будённый. Ежов как-то послал людей арестовать Будённого. Будённый засел на чердаке своего особняка и отстреливался от чекистов из пулемёта. Те не решались подойти.

Будённый позвонил Сталину:
“Коба! Враги народа хотят убить твоего верного соратника!”
Сталин спросил:
– Патронов у тебя много?
– Хватит!
– Ну держись.

Вскоре к чекистам подъехал чёрный лимузин, из него вышел человек в чёрном и что-то сказал осаждавшим. Те собрались и уехали. По слухам, Сталин позвонил Ежову и сказал: “Оставьте дурака в покое. Он нам не опасен!”

Хочется, конечно, пошутить, мол можно, как Буденный, охранять свой бизнес. Но, увы, в современных реалиях это невозможно. А иногда так хочется…

Вопрос защиты бизнеса в нашей стране – штука творческая и требует отдельного глубокого рассмотрения. Скажем так, механизмы есть. Но против лома с приемами все ещё туговато.

Теперь насчет ставки.

Ставка – это не только проценты по кредитам и депозитам. Это огромный комплекс проблем. Например, рефинансирование долгов и возможность оного. В итоге процентная ставка влияет и на ситуацию на фондовом рынке, на занятость, на рентабельность многих бизнесов и т.д и т.п.

И еще один момент. Ставка – это номинальный параметр. Однако есть еще реальная ставка. Иначе говоря, ставка минус инфляция.

И вот тут очень важно: а что с реальной ставкой? Она положительная или отрицательная?

Так что у нас с инфляцией?

Несмотря на то, что в период с 10 по 16 августа в России была зарегистрирована дефляция в 0,01% после нулевой инфляции в предыдущий недельный период, годовая инфляция к 16 августа вновь увеличилась, на этот раз символически с 6,51% до 6,52%.

С начала года к 16 августа потребительские цены увеличились на 4,48%, с начала месяца снизились на 0,03%. Средняя стоимость автомобильного бензина за отчетный период выросла на 0,4%, цены на дизельное топливо повысились на 0,2%.

Кроме того, на фоне обвального снижения прогнозов по урожаю, гибели озимых и засухи в ключевых сельскохозяйственных регионах на внутреннем российском рынке начали резко расти цены на зерно. Стоимость пшеницы на Чикагской бирже достигала $7,59 за бушель после того, как Минсельхоз США резко снизил оценки будущего урожая. В России американский Минсельхоз ждет сбора 72,5 млн тонн зерна – на 15%, или 12,5 млн тонн меньше изначальных оценок.

Рост цен на зерно добавит проблем производителям хлеба, которые уже жалуются, что столкнулись с подорожанием всех видов сырья, упаковки и транспортировки. Госдотации, введенные в январе этого года, оказались меньше ожиданий – вместо полной суммы власти решили сэкономить и начали платить частями.

Таким образом, существует достаточно высокая вероятность, что инфляционное давление в России продолжит расти.

Вот такой небольшой экскурс…

О сокращении числа пенсионеров.

В последнее время часто говорю о такой совсем не экономической категории, как стыд.

Читаю новость о том, что число пенсионеров в нашей стране стремительно сокращается, а скачок смертности – настолько ощутимый, что превышает времена голода конца 1940х, и мороз по коже. Как нормальные люди могут допустить подобное?

«Накопленным итогом с 1 июля 2020 по 1 июля 2021-го пенсионеров России стало меньше на 1,999 миллиона человек – рекордную величину за всю историю доступной статистики, охватывающей период с 1998 года.»

С одной стороны – понятно, продолжается пенсионная реформа. С пиковых значений 2015 г. неуклонно сокращается количество тех, кто получает пенсию. Но одновременно с этим напомним по итогам 2020 г. общая смертность в России выросла на 17,9% – до 2,124 млн человек. В 1 квартале 2021-го умерли еще 583,7 тыс. Рост смертности в относительном выражении – на 26,9% год к году – стал беспрецедентным с массового голода 1947 года.

Наши старики умирают. Массово. Тихо. Часто не желая обременять нас. А мы кто, Иваны, не помнящие родства?

Почему такая ужасающе высокая смертность стариков? С одной стороны понятно: коронавирус. Но только ли это? Средняя пенсия у нас около 16 тыс. рублей в месяц. Хорошо если стариков двое. Хорошо, когда у них есть дети, которые всегда готовы прийти на помощь. А если нет? А если пенсионер один, и ему (ей) нужно из этих денег оплатить и коммуналку, растущую как снежный ком, и лекарства, и лечение свое (а ведь с возрастом лечиться почему- то нужно чаще), и еду и…

Обеспечить достойную старость – задача любого нормального государства.

И не только в крупнейших городах типа Москвы, где мэрия и доплачивает к пенсии, и организовывает различные активности для наших старичков, а ВЕЗДЕ.

Мы все будем этими стариками (если, конечно, доживем). Но знаете, гораздо легче быть стариком, когда остается еще много здоровья, и на счету завалялся неплохой капиталец, собраный за годы.
Думать об этом нужно каждому. За нас никто и никогда не побеспокоится. И радует, что до народа это похоже стало доходить.

Что касается смертности. В России так много стариков, живущих далеко за чертой бедности, что страшно становится.
Современная медицина имеет все инструменты для того, чтобы наша жизнь была значительно дольше и гораздо качественнее. Однако огромное количество наших стариков не имеют никакой возможности воспользоваться этими решениями.

Кто виноват? В ответ на этот классический вопрос скажу так – в чем-то, конечно, ответственность лежит на нашем «щедром» государстве. Но во многом играет роль и наш традиционный российский пофигизм…

А если бы каждый из нас остановился и задумался: «Что я сделал для моих стариков? Что я сделал для стариков, которые есть в моем окружении? А может, есть возможность помочь и незнакомым старикам?»..

Вероятно, наша страна постепенно начала бы меняться к лучшему…

Цены в России не растут уже пятую неделю подряд.

По последним данным Росстата, с 10 по 16 августа цены упали на 0,01%. Четыре недели до этого цены изменялись на 0%, 0,06%, 0%, -0,01% соответственно.

Тренд на снижение цен (или, как минимум, остановку их роста) прослеживается очень четко. Дешевеют овощи и строительные материалы, которые вносили основной вклад в инфляцию в первой половине 2021 года.

Нельзя сказать, что инфляция в России точно замедлилась: дорожают непродовольственные товары, бензин. Но все-таки если цены продолжат себя вести как в последние 5 недель, у Банка России на ближайшем заседании вряд ли будет повод повысить ставку.

Также важный фактор для Банка России – это инфляционные ожидания. Они в августе составили 11,1% после 12,1% в июле. Их очень резкое падение также будет аргументом для прекращения повышения ключевой ставки.

Нынешний тренд на замедление цен выглядит устойчивым. Так что цикл повышения ставки нашим ЦБ может и вовсе закончиться. Это может привести к некоторому снижению доходностей российских облигаций (и, соответственно, к росту их цен). Больше всего на изменение инфляционных трендов отреагируют короткий и средний участки кривой доходности. Поэтому сейчас может быть удачный момент для покупки российских бондов сроком 2-5 лет.

ФАС поручено проверить ритейлеров на предмет сговора с целью повышения цен.

Народ – абсолютно обоснованно – жалуется на рост цен. Реальные располагаемые доходы населения не восстановились, а мясо и овощи все дорожают. Русский человек ни репку не тянет, ни морковку с картошкой.
Власть в стороне не остается, поручая разобраться, в чем конкретно причина роста цен. А дальше уже можно переходить к практическим шагам по искоренению этой самой причины…

Наш ЦБ утверждает, что рост цен происходит из-за роста спроса в России. Тут уже максимально постарались наши власти, спрос с располагаемыми доходами держат под контролем. Еще и публиковать статистику реже будут. А то вдруг Росстат напишет, что спрос вырос

Но и этого оказалось недостаточно, чтобы взять инфляцию в России под контроль. Новую причину роста цен увидели в сговоре ритейлеров.

ФАС уже начала внеплановые проверки ритейлеров на предмет сговора с целью повышения цен. Сговор можно всегда найти при желании. Однако мы с вами неоднократно говорили о том, что причина роста цен в России – это мировые цены. И тут уж два варианта: либо страну закрывать, либо иметь, что имеем.

Какие еще причины роста цен будем искать?
До выборов в ГосДуму осталось совсем немного, и с ответами на вопросы «кто виноват?» и «что делать?» лучше не затягивать…

Росстат сократит частоту публикаций экономической статистики

Абсолютно согласен с желанием Росстата реже публиковать всякие циферки.

Тот факт, что нам, недостойным, вообще хоть что-то показывают, уже замечателен. Цифры должны быть у правильных ребят, которые их покрутят, повертят, да и объяснят нам что к чему.

Посудите сами. Вот берет отпетый враг Родины, Инно-Гондурасский агент какой-нибудь, циферки, что с трудом, в борьбе наш Росстат добыл…. и перекручивает их. Мы ж понимаем: цифры можно сложить, а можно и разделить. А ещё можно из них квадратный корень извлечь. Результаты получатся абсолютно разные.
Что в итоге? Народ недоволен. В душе народа – пессимизм, на лицах тоска. Как с этим мириться? Зачем расстраивать людей и давать пищу для размышлений всяким инноагентским деятелям? Не надо. Обойдутся. Свежая статистка – раз в месяц. И точка.

Ещё один вопрос: почему всяким ляпкиным – тяпкиным дозволено трактовать цифры? Нет, ребятки. Тут дело серьезное. Цифирь нужно давать и редко, и метко. И только правильным, сами понимаете кем и как проверенным, товарищам.

И тогда мы вдруг поймем: все у нас замечательно! И надои коров и коз. И яйценоскость курей… Жить станет легко и приятно. По ТВ будут рассказывать про успехи колхозников, про урожайность бахчи, про достижения отечественной космонавтики. И о том, как там – ну ТАМ – все по-прежнему загнивает.

Верной дорогой идем, друзья. При этом сами понимаете куда…
Я про «светлое завтра». А вы о чем подумали?

Индекс цен производителей в США бьет новые исторические максимумы

Цены производителей в США выросли на 7,8% (г/г) в июле – рекордный рост за всю историю наблюдений. Прирост цен «месяц к месяцу» в июле сохранился на высоком уровне – 1% за месяц.

На данные рынок особо не отреагировал, но они важны для нас, так как цены производителей имеют свойство переходить на потребительские и приводить к инфляции.

Только вчера вышли данные, которые дали надежду, что инфляция в штатах замедляется. И вот пришла беда откуда не ждали.
Вывод: все не так однозначно, инфляция в США в августе-сентябре может еще и набрать обороты. Тогда сворачивание стимулов от ФРС может стать более активным, как мы с вами и говорили. Жду, что эта новость повлияет на риторику Пауэлла.

Есть еще один важный фактор, который может достаточно серьезно, вкупе со статистикой по инфляции и рынку труда, повлиять на то, что нас всех сильно волнует.
Речь идёт о будущем решении американского регулятора прекратить или значительно уменьшить объёмы великого аукциона всемирной щедрости, о ситуации с обратным РЕПО.

Стоило ФРС приподнять ставку по обратному РЕПО с 0% до 0,05% , как банки дружно понесли в закрома американской родины сотни миллиардов долларов.

О чем это говорит?
О том, что американская финансовая система задыхается от невероятного объёма ликвидности. Деньги просто НЕКУДА ДЕВАТЬ.
Поэтому даже микроскопическое поднятие ставки по данному инструменту привело к таким невероятным результатам.
Будет очень логично, если даже сверхосторожный Пауэлл в течение самого короткого срока начнет подавать сигналы о завершении аукциона неслыханной щедрости.

Полагаю, рынкам это не понравится.
Именно поэтому не продаю ни VXX, ни TZA, ни SOXS.

Как только рынок услышит эти намеки от самого щедрого человека планеты, мы вполне можем увидеть просадки. По моему мнению, многие испугаются, хоть эти просадки и не будут носить драматический характер.

Думаю, что наличие огромной ликвидности и довольно мягкие шаги, которые будут предприняты, не дадут рынкам просесть более чем на 8-12% (от силы 15%). Возможно, все будет еще мягче.

Гораздо более жесткое развитие событий я жду в середине (или даже ближе к концу) осени. Мир к тому времени, как мне видится, «познакомится» с новыми штаммами, и они ему очень не понравятся. Не исключу новых и весьма жестких локдаунов.

Впрочем, все это допущения.
Будущее не суждено знать никому. А жаль…

Сегодня в 15:30 по МСК выйдут очень важные для рынка цифры – инфляция в США за июль.

Чем выше инфляция, тем больше рынок боится, что ФРС вскоре свернет стимулы, которые так поддерживают фондовый рынок.

В прошлом месяце американская инфляция достигла 5,4%, что вопиюще много по сравнению с таргетом ФРС 2%. Рынок ждет (и надеется), что инфляция в июле замедлится до 5,3%.

В мире инфляция потихоньку идет на спад, дешевеет сырье и т.д. И многие аналитики очень рассчитывают на то, что американская инфляция с осени начнет сходить на нет. Если июльская инфляция пойдет на спад, господин Пауэлл восторжествует и скажет: «А я же говорил!». Это для рынков может стать хорошей новостью, которая поддержит котировки акций, приведет к ослаблению доллара и прочим радостям жизни.

Если же долларовая инфляция сегодня окажется выше прогноза, рынок начнет нервничать. При таком сценарии вырастут ставки по UST, укрепится доллар, акции могут начать корректироваться вниз.

Впрочем, это лишь наши предположения. Рынок нынче ведет себя крайне непоследовательно и непредсказуемо.

Будем внимательно следить и держать вас в курсе.

Доброе утро, друзья!

После того, как Сенат утвердил
план развития инфраструктуры США в объеме более $1 трлн, доходность казначейских облигаций США выросла. План поддержали 69 законодателей, 30 высказались против.

Впрочем, не стоит радоваться преждевременно: теперь инициативу предстоит рассмотреть Палате представителей Конгресса. Спикер Палаты представителей Нэнси Пелоси (демократ от штата Калифорния) ранее заявила, что не будет выносить инициативу на голосование до тех пор, пока Сенат не примет вторую часть инфраструктурного плана – масштабный пакет на сумму $3,5 трлн, который включает в себя основные приоритеты демократов.

Как мы отмечали ранее, план подразумевает выделение федеральных средств на развитие инфраструктуры в размере $550 млрд в течение последующих пяти лет.
Речь идет о выделении:
– $110 млрд на строительство мостов и дорог,
– $11 млрд – на программы транспортной безопасности,
– $39 млрд – на модернизацию общественного транспорта,
– $42 млрд – на развитие инфраструктуры портов и воздушных гаваней,
– $55 млрд планируется выделить на систему питьевой воды,
– $65 млрд – на обеспечение населения высокоскоростным интернетом.

Скорее всего, для финансирования указанных выше проектов правительству придется привлечь дополнительные заемные средства. Ранее сообщалось, что законопроект о триллионных инфраструктурных инвестициях увеличит ожидаемый дефицит бюджета США на $256 млрд в следующие десять лет.

Триллион – это, несомненно, победа демократов. Впрочем, планы у них гораздо более амбициозные: любыми путями пытаться протащить, полностью или частично, свой инфраструктурный план на $3,5 трлн.

Мораль: все основные баталии еще впереди.

На что, кроме роста доходности по UST, повлияло принятие плана объемом 1 трлн?
– Немного замедлилось укрепление американского доллара относительно иных валют.
– Укрепились совсем уже было поникшие цены на драгметаллы.
– Приободрились фондовые рынки.
– Немного укрепились цены на нефть.
– Немного подросли цены на многие виды коммодитиз.

Надолго ли? Я бы не обольщался. Коррекция рынков, по моему мнению, просто чуть отодвинулась. Примерно на неделю-другую.

За чем следить в первую очередь?
Как мне видится, прежде всего за индексом DXY. Как мы уже говорили ранее, полагаю, выход индекса вверх за уровень 93,5 может сулить рынкам неприятности.

Наконец-то принят инфраструктурный проект.

За его поддержку высказались сразу 69 сенаторов – как республиканцы, так и демократы.

В итоге на реформу законодатели заложили $1,2 трлн (из них $550 млрд – это новые расходы). Мы уже рассказывали, что новая реформа представляет из себя и во сколько она обойдётся бюджету США.

Теперь все зависит от нижней палаты американского парламента. Вряд ли палата представителей будет всерьёз саботировать принятый сенатом документ. Одна из главных законодательных инициатив администрации Байдена приближается к своему финишу.

В выигрыше вся строительная индустрия, а также поставщики необходимых материалов для строительства.

Президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик: экономика США восстанавливается быстрее чем ожидалось, а значит федеральное агентство может закупать меньше облигаций и задуматься о повышении ставок.

Эту статью, друзья, рекомендую дочитать до конца…

Ну что ж, прозвучало очередное (какое уж по счету?) откровение представителя ФРС. А мы с вами не далее, как вчера говорили о том, что «Бостик» до добра не доведёт! 

Он воистину не подкачал – резал правду матку, как того и ждали. Зажигал, если можно так сказать 

Бостик заявил, что ожидает старт постепенного сокращения покупок облигаций в 4 квартале, но открыт и для более быстрых действий, если рынок труда сохранит недавние бурные темпы роста.

Подобное сокращение должно распространиться на ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, и казначейские ценные бумаги по той же ставке. Более того, он заявил, что инфляция уже давно достигла 2% порога ФРС. Это одно из двух требований, которые необходимо выполнить перед рассмотрением вопроса о повышении ставок. По мнению Бостика, ставки можно будет повысить уже в конце 2022 г.

Подобная реплика члена ФРС перекликается с другими подобными заявлениями. В прошлом месяце президент ФРС Сент-Луиса Джеймс Буллард объявил, что текущие темпы инфляции на уровне 3,5% в год (по оценке ФРС) намного выше целевого показателя центрального банка в 2%. Аналогично, президент ФРС Ричмонда Том Баркин заявил, что инфляция уже достигла 2% порога ФРС. На прошлой неделе более ранее повышение ставок поддержал и Ричард Кларида (второй человек в ФРС и заместитель Пауэлла). Кажется, все члены ФРС за исключением Джерома Пауэлла готовы к более решительным действиям.

Рынкам все это не шибко нравится.

Хотя явной их реакции мы с вами еще не видели. Пока обо всем сказали только драгметаллы. Фондовые рынки, думаю, на очереди. Как по мне, резкие колебания могут проявиться в течение 10-15 дней.

Будет ли это тотальным крахом?

Нет, конечно. Потрясет, да пойдем дальше вперед. Основные жесткие события на рынках жду глубокой осенью. И думаю, что связаны они будут не столько с монетарной политикой ФРС, сколько с развитием пандемии.

Боюсь, она останется с нами на годы вперёд, и основные события ещё впереди.

Не сказала до конца своего слова Дельта, а на подходе маячит что-то гораздо более серьезное. И вот это вполне может изменить вновь и риторику, и действия ФРС.

Вывод? Буллард, Бостик, Кларида и другие могут говорить все, что угодно, однако последнее слово за Пауэллом. А мудрый Пауэлл не спешит. Видать, понимает – все в этой жизни совсем не так однозначно.