По данным на 24 января 2023 г., курс 1 дирхама = 19,8 руб.

Сейчас доллар является крайне нестабильной валютой, которая очень сильно подвержена инфляции из-за различных политических событий. Всё идёт к тому, что доллар может в любой момент обесцениться.

Лидером по стабильности к доллару США является дирхам ОАЭ, курс которого жестко зафиксирован: 1 доллар = 3,67 дирхама. Этот курс стабилен уже несколько десятилетий, что вызывает доверие со стороны инвесторов.

Интересно? Более подробный материал – в канале Антона Москалева.

Вроде бы колебания относительно доллара и относительно юаня незначительны. Ну было относительно доллара США 68,5-69. Стало 69,5. Или относительно юаня – с 10,12 переместились на уровень 10,25-10,27. Было бы о чем писать… Однако нюанс вот в чем. Налоговый-то период продолжается.

Начиная с 2023 г. установлен единый срок представления налоговых деклараций – не позднее 25-го числа месяца, а также срок уплаты – 28-е число месяца по следующим налогам и взносам: НДС, налога на прибыль организаций, НДПИ, транспортный налог, налог на имущество организаций, УСН, страховые взносы.

В связи с изменениями в налоговом кодексе пик налоговых платежей сместился на 28 число. Поскольку 28 января – суббота, то максимальные выплаты пройдут 30 января. Сегодня у нас с вами 26-е. По идее, рубль должен быть крепким. Однако… немного проседает.

Последим за развитием ситуации. Однако если во время налогового периода рубль ведет себя так… то что будет после 30/01? Ах, ну да… Вспоминаем о новом бюджетном правиле и продаже юаней. Ну посмотрим.

В декабре был одобрен 9-ый пакет санкций властей ЕС. И очень скоро может быть представлен 10-й пакет.

Давайте гипотетически предположим, что может содержаться в новых санкционных ограничениях? Из под удара американцы и европейцы вывели активы и счета сельхозпроизводителей и удобрений. Но в других секторах пока ожидать послаблений не стоит, скорее, наоборот.

?Банковский сектор
Есть шанс, что поэтапно существенная часть сектора, которая еще не попала под санкции, может под них угодить. Добить российские кредитные организации могут при помощи запрета на SWIFT-транзакции.

?Металлургия и добыча полезных ископаемых
Могут быть введены ограничения предельной стоимости по многим наименованиям продукции, поставляемой этими секторами на экспорт. Либо зарубежных импортеров могут заставить отказаться от сотрудничества из-за угрозы попадания под вторичные санкции.

?Технологические корпорации
Поставщики софта и оборудования могут отказать им в поставках из-за угроз попадания под вторичных санкции. Отечественные IT-компании не смогут работать и будут вынуждены тратить средства на создание своих аналогов.

?Автопроизводители
Под угрозами введения вторичных санкций зарубежные партнеры могут отказаться от поставок запчастей. И могут прекратить совместный выпуск автомобилей в России.

Вместо вывода

Постепенно отечественная экономика начинает приспосабливаться к ситуации. Новые санкции становятся все слабее по влиянию. Однако, сильно радоваться этому пока не стоит. Ведь ранее введенные санкции против топовых банков, ограничения на предельную цену поставки нефти из России и другие – очень серьезно сказались на предприятиях. Привели к коренным изменениям в бизнес-процессах и еще продолжительное время будут сказываться на экономике.

Стоит ли рассматривать покупку акций компаний из этих секторов?
Скорее всего, в ближайшие месяцы (и даже кварталы) лучше сделать выбор в пользу более надежных инструментов из-за риска наступления в 2023-м корпоративных дефолтов в мире. Например, мы будем присматриваться к ОФЗ или облигациям компаний с высоким кредитным рейтингом.

Подробнее о доходностях в государственных облигациях можно узнать по ссылке. А на днях мы рассматривали () перспективы рынка корпоративных заимствований.

?Доходности десятилеток пока не спешат расти. При ожидаемой к марту-апрелю ставке 5%, десятилетки сейчас дают доходность порядка 3,39. Комментарии излишни.
?Золото – строго вверх.
?Нефть – в том же направлении.
?Индекс доллара не хочет расти. DXY – 102,1.

Короче – полный RISK ON.

На шоу «хана доллару» или «скоро дефолт США» – полный игнор.

Все хорошо? Вот что-то я сомневаюсь. На мой взгляд, радость преждевременна. Отчеты корпораций – так себе. Рецессия – неизбежна, как победа коммунизма.

Так что рынок конечно же может попрыгать на радостях день-другой. Ну и отлично. Если все так и пойдет – воспользуюсь моментом для улучшения цен по шортам и вновь, только на 5–10% дешевле откуплю шортовые инструменты.

Думаю, что все равно достаточно быстро увидим вновь и 3850 и, возможно, даже 3720 по S&P.

Полагаю, что глобально золото будет значительно выше текущих уровней, но некая коррекция весьма возможна. Насколько сильная? Думаю, не очень. 5–7% от текущих уровней максимум.

Начнется ли коррекция прямо сейчас? Или полюбуемся уровнем 1950-2000? Не знаю. Но не думаю, что с нынешних 1930 сразу улетим на 2100 без коррекции. Для продолжения движения она, эта коррекция, необходима.

Так что жду момента чтобы частично зафиксировать прибыли по акциям золотопроизводителей.

Удачных, друзья, инвестиций.

И главное помните – все то, что я пишу – это МОЕ мнение.
Конечно, можно говорить – есть МОЕ мнение и остальные, ошибочные. Но, слава Богу, у меня хватает и мозгов и самоиронии, чтобы предположить, что иногда бываю НЕ прав. Так что…

Не относитесь к тому, что пишу – как к истине в последней инстанции. Это лишь осторожное мнение. Одна из возможных версий развития событий.

Дефицит составил 3,3 трлн руб. Это 2,4% ВВП.

Напомним, что до СВО планировался профицит бюджета в размере 1% ВВП. Но эти планы имели мало общего с реальностью:

✔️Расходы оказались выше на треть: +7,4 трлн руб. к начальному плану. Какие именно – теперь не раскрывается.
✔️Доходы бюджета выросли на 11%. В основном благодаря сильно подорожавшим нефти и газу.

Приемлем ли такой размер дефицита? Никаких рисков пока не вижу. У Минфина были возможности его финансировать – это средства из ФНБ и заимствования на рынке ОФЗ.

В 2022 г. дефицит был относительно небольшим. Так как высокими были нефтегазовые доходы (в частности, благодаря Газпрому). Со второго полугодия 2022 г. нефтегазовые доходы стали ниже. И вряд ли в следующем году они значительно вырастут.

Минфин планирует, что в ближайшие пару лет бюджет будет оставаться дефицитным. Ожидается, что
▪️в 2024 г. дефицит составит 1,4 % ВВП,
▪️в 2025 г. — 0,7 % ВВП.
Но я пока склоняюсь к тому, что в реальности цифры окажутся плачевнее.

Метров много не бывает.

На прошлой неделе вице-премьер Марат Хуснуллин заявил о рекордном объеме ввода жилья в России в 2022 году за всю историю, включая советскую.

Всего в эксплуатацию введено более 101 млн м2. В 2021 году было 92,6 млн, рост на 9%. С учетом всех обстоятельств результат впечатляющий.

Отдельным компаниям удалось добиться даже большего. Например, Etalon Group в прошлом году увеличила ввод недвижимости сразу на 74% до 735 тыс. м2. Также рекорд в истории компании.

Частично такой успех объясняется покупкой финской YIT. Мы уже писали об том в конце декабря, когда обращали внимание на бумагу.

Но дело не только в удачном приобретении. Повышение эффективности бизнеса на ключевых рынках (Москва, Санкт-Петербург) и выход в новые регионы (Казань, Екатеринбург) не менее важно.

Для рынка столь мощные результаты стали приятным сюрпризом. Помимо самого факта рекорда, это означает, что в распоряжении компании окажется больше средств с эскроу-счетов. И, таким образом, долг без учета средств на эскроу-счетах к скорректированной EBITDA упадет.

На сколько именно? Узнаем из отчетности. А пока отметим, что с начала года бумаги Etalon Group подорожали на 20%.

Список тех, кто решился на сокращения и приостановил наем сотрудников, уже насчитывает более 25 IT-компаний.

Вчера сдался Microsoft и решился на сокращения персонала, хотя держался до последнего.

Сегодня Amazon начинает обещанное сокращение более 18 тыс. сотрудников — крупнейший job cut за всю историю компании.

Причины все те же: замедление роста онлайн-продаж, возможная рецессия и снижение покупательской способности. Судя по всему, отрасль готовится к длительному падению спроса, как отмечают эксперты.

Это очередное подтверждение тезиса о том, что сейчас, возможно, более интересны «акции стоимости», а не «акции роста».

Мораль сей басни: в 2020-2021 гг. было трудно представить, что IT-компании когда-то сойдут с пьедестала. Но на рынке, тем более в нынешнем состоянии экономики, нужно очень аккуратно подходить к выбору активов, быть гибким и уж тем более не искать любимчиков на все времена. Ведь «все проходит и это пройдет».

С чего вдруг такие новости? Все ведь было так замечательно…

1. Ястребиные заявления членов ФРС.
2. Факт замедления экономики.
3. Слабые квартальные отчеты.

Итог:

▪️S&P 500 (^GSPC) просел на 1,56%,
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 1,81%,
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 1,24%,
▪️Russell 2000 (^RUT) на 1,59%.

Что именно так не понравилось инвесторам?

1️⃣ Результаты PNC Financial (PNC). Как мы видим, акции компании упали более чем на 6%. Вероятно, инвесторы обеспокоены увеличением резервов на покрытие убытков и ухудшением перспектив.
ALCOA – аналогично. Акции на постмаркете падают более чем на 5,5%. Позднее обсудим отчетности компаний более детально.

2️⃣ Комментарии Местер и Булларда. Оба представителя FOMC продолжают настаивать на необходимости как можно быстрее повысить ставку до 5% или даже выше.

3️⃣ Данные по промпроизводству в США. Объем промышленного производства в США в декабре упал на 0,7% (М/М). Аналитики, опрошенные Trading Economics, в среднем прогнозировали намного более умеренное снижение показателя на 0,1%. Кроме того, загрузка промышленных мощностей снизилась до 78,8% с показателя ноября в 79,4%.

Что еще? Вчера вышла «Бежевая книга» – сводки комментариев ФРС об экономическом положении в стране. Из главного: экономическая активность в США в декабре-январе практически не изменилась по сравнению с предыдущим отчетом, а темпы роста потребительских цен начали замедляться.

Вывод. Несмотря на ястребиные высказывания нескольких членов ФРС, вероятнее всего, регулятор ограничится в феврале повышением ставки на 0,25%. Судя по снижению доходности по американским десятилеткам на 4,53%, долговые рынки придерживаются того же мнения.

Обратите внимание. Доходность по UST-10 уже 3,36%. А всего 2 месяца назад была выше 4,2%.

Сильно ли упадет рынок? Пока НЕ думаю. В пятницу экспирация большого количества опционов. Что-то подсказывает – крупные игроки не дадут рынкам до пятницы существенно упасть. Баланс интересов крупняка видится в районе 4000 по S&P 500.

А вот далее – скорее вниз.

Сезон квартальных отчетов стартовал на прошедшей неделе. Одним из первых традиционно представляет отчеты банковский сектор. Как уже писали , сегодня утром, отчеты Goldman Sachs и Morgan Stanley оставили неоднозначное впечатление.

?Goldman Sachs
Дополнительно выделил по итогам 4 квартала $1 млрд на страховку для покрытия возможных убытков. Также банк не оправдал ожидания рынка по чистой прибыли, которая снизилась почти на 70% (г/г). В первую очередь это произошло из-за неожиданного роста операционных расходов на 12%. В итоге банк могут ожидать новые сокращения сотрудников, падение выручки и очень непростые предстоящие 2-3 квартала.

?Morgan Stanley
Результаты финансовой организации оказались лучше ожиданий рынка, благодаря росту доходов от управляения капиталом. Это привело к росту акций после отчета более чем на 6%. Но, как и Goldman Sachs, банк испытывает трудности в сфере инвестиционно-банковской деятельности и его перспективы остаются очень неопределенными.

?Charles Schwab
Банк увеличил выручку на 17% год к году, однако показатель оказался ниже прогноза. Аналогично можно сказать и про EPS: $1,07 против $1,09. Очевидно, у рынка были несколько завышенные ожидания.

Выводы

На прошедшей неделе отчитались первые банки. Как и днем ранее, топ-менеджмент в основном давал обнадеживающие обещания. Сокращение расходов, преобразования, рост эффективности и прибыли и бла-бла-бла… Однако, и соломку себе стелили: много говорили о неопределенности с политикой ФРС и рецессии в контексте возможного негативного влияния.

Стоит ли покупать акции банков США? На наш взгляд, в моменте, банковский сектор выглядит не слишком привлекательным. Вместе с тем, глобально рост процентных ставок – это хорошо для банков. Мы говорили об этом на прошлом вебинаре.

Поэтому, в целом, на 2023 г. банки – это хорошая идея. Но сейчас, по нашему мнению, заходить в акции банков несвоевременно. А вот когда случится коррекция – это хороший момент. Так что имеет смысл немного подождать.

▪️Чистая прибыль Goldman Sachs (GS) по итогам Q4 упала на 69% (Г/Г) до $1,185 млрд. В расчете на акцию прибыль снизилась до $3,32 с $10,81, по сравнению с прогнозируемыми $5,48.
▪️Результаты Morgan Stanley (MS) также нельзя назвать выдающимися – чистая прибыль снизилась почти на 40% (Г/Г) до $2,236 млрд, а EPS составил $1,26. Акции банка, впрочем, выросли на отчете более чем на 5%.

Откуда такой рост?
1️⃣ Маркет-консенсус предполагал еще большее снижение прибыли – до $1,19 на акцию.
2️⃣ Доходы от операций с активами с фиксированной доходностью выросли на 15%, составив $1,42 млрд, с акциями – упали на 24%, до $2,18 млрд. В сфере управления активами состоятельных клиентов выручка банка повысилась на 6%, до $6,63 млрд, в сфере управления инвестициями – сократилась на 17%, до $1,46 млрд.

Вывод? Исходя из опубликованных на сегодняшний день отчетов, банки готовятся к ухудшению экономической ситуации, наращивая резервы по кредитам под будущие потери. Отчисления «на черный день» одного лишь Goldman Sachs выросли за год до $2,7 млрд с $357 млн. Будут ли в итоге задействованы эти средства – зависит от ситуации в экономике и политики ФРС.

К слову, согласно недавнему опросу Wall Street Journal, в среднем экономисты оценивают вероятность рецессии в ближайшие 12 месяцев в 61%. Для сравнения, в октябре эта цифра составляла 63%. Оптимизм аналитиков обнадеживает, однако расслабляться пока рано.

Чего мы ждем? Да в принципе, все уже сказал позавчера. Пока ничего нового и особенного не случилось.

Друзья, всем привет! Как гром среди ясного неба прозвучали вчера слова министра финансов Саудовской Аравии о готовности проводить расчеты в торговле нефтью и газом в валютах, отличных от доллара США.

На минуточку, речь идет о крупнейшей нефтяной державе мира, где ежедневно добываются 10 миллионов баррелей «черного золота».

Стоит ли бежать продавать доллары?

Начнем с того, что подобные разговоры идут уже более 6 лет. В марте прошлого года также появились сообщения о возможном использовании юаня вместо доллара при расчетах за часть поставок нефти в Поднебесную. До сих пор, однако, ужаса-ужаса не произошло. Более того, с марта по ноябрь прошлого года доллар только и делал, что укреплялся.

В целом, если даже ряд стран откажется от расчетов за нефть в долларах, долларовая система продолжит существовать как ни в чем не бывало. Не забываем – Саудовская Аравия все также будет конвертировать получаемые ей юани в доллары, потому что большинство импортных контрактов остается в долларах.

Того же мнения придерживаются и аналитики Bloomberg – «переход на платежи в юанях за нефть не представляет угрозу доллару».

Крах доллара не в интересах самого королевства.

1️⃣ СА обладает весьма немаленькими ЗВР, (значительно более $500 млрд на 2019 г), большая часть которых в долларовых инструментах.
2️⃣ C 1969 г. риал привязан к доллару с неизменным курсом 3,75.

Иными словами, любое существенное ослабление американской валюты рикошетом ударит и по экономике Саудовской Аравии.

Тренд на дедолларизацию в мире идет. Однако тренд этот крайне долгосрочный. Пока же похоже на то, что доллару мало что сильно угрожает. Более того, обычно после того, как многие торжественно хоронят доллар, он и растет.

Перевести расчеты за нефть в другие валюты, кстати, пытались многие. И Саддам Хусейн, и Муамар Каддафи. Мир меняется. Одно остаётся стабильным. Ради убеждения «неразумных» и поддержания стабильности доллара, Америка имеет большой арсенал инструментов. И часть из них совсем не из области экономики.

Не забываем. Доллар обеспечен не только экономической и финансовой мощью Америки. Но и мощью технологической, административной и военной.

Так что… ждем дальнейшего обострения геополитической ситуации. Разумеется, абсолютно случайного… Как говорится, по запросам радиослушателей.

Какие еще факторы могли повлиять на оптимизм инвесторов?
1️⃣ Смягчение риторики ФРС.
2️⃣ Risk-on на рынке.
3️⃣ Ослабление USD.
4️⃣ Экспирация фьючерсных контрактов.

По данным Kaiko, не обошлось и без «манипуляции» китов. Как отмечается, размер сделок на Binance вырос
▪️с $700 в среднем 8 января
▪️до $1100 16 января.
Количество биткоин-адресов, на которых хранится от 100 до 1000 BTC, также подскочило.

Что дальше? Говорить о конце криптозимы пока рано, уж слишком много негатива накопилось в секторе. Та же история с FTX ещё далеко не закончена, а средства с централизованных бирж продолжают «утекать». С технической точки зрения, монеты находятся в зоне перекупленности.

Таким образом, негативный новостной фон может привести к коррекции BTС.

Друзья, всем привет! Цены на энергоносители в целом снижаются. Средняя цена на российский сорт нефти Urals с 15 декабря 2022 г. до 14 января составила $46,82/барр., сообщил Минфин РФ.

При этом российская валюта укрепляется. Парадокс, никак иначе. Неужто, темпы экономического роста восстанавливаются, а геополитическое напряжение идет на спад? К сожалению, нет.

Основная причина «сильного» рубля – перезапуск бюджетного правила.

Закрывая дефицит бюджета, Банк России возобновил интервенции на валютном рынке. Как отмечают в Минфине, с 13 января по 6 февраля 2023 г., ежедневный объем продажи иностранной валюты составит в эквиваленте 3,2 млрд руб. Это, в принципе, относительно небольшая сумма.

Исходя из курса юаня к рублю на Мосбирже на 16/01 14:25 мск, будет продано чуть более 5,4 млрд юаней до начала февраля.

Что может пойти не так? Может ли продажа валютных резервов привести к развороту тренда в паре USD/RUB? Если да – под давлением окажутся доходы экспортеров, а дефицит бюджета снова вырастет.

Масла в огонь могут добавить и новые санкции – 5 февраля вступает в силу потолок цен на произведенные в России нефтепродукты. По некоторым прогнозам, даже при цене российской нефти на уровне $60, дефицит федерального бюджета в этом году может составить более 4,5% ВВП.

Выручит ли Минфин на 100% бюджетное правило? Не уверен. Для полноценного наполнения бюджета нужно ослабить рубль.

Хотя тут уже задачка для ЦБ. Если рубль пойдет на более комфортные для Минфина уровни – 75-80, то может вновь поднять голову инфляция. Значит опять придется поднимать ставку. Получается – зазор для творчества невелик.

Будем надеяться на Китай? Оживление экономической активности там толкает нефтяные котировки вверх в последние дни. Однако надолго ли?

Короче говоря, наступивший год подкинет и Минфину и ЦБ новые и весьма непростые задачки.

А что делать нам – простым смертным? Пока, очевидно, то, что и делали ранее. Держать инструменты в юанях и замещающие облигации в долларах. Не торопиться скидывать наличные доллары или евро. Посмотрим пока.

Да и на международных рынках, думаю, доллар должен потихоньку снова подрасти.

Но к середине года, по мере смягчения политики ЦБ и снижения ключевой ставки, ситуация начала улучшаться. По итогам 2022-го на рынке рублевых облигаций было привлечено более 3 трлн. руб. (всего на 0,2 трлн руб. ниже рекорда 2021 г.).

Более того, на фоне традиционно высокой активности в декабре объем размещений превысил 0,86 трлн руб. И стал вторым по величине результатом за всю историю российского долгового рынка.

Какие компании потянули вверх объемы размещений рублевых облигаций?

В первую очередь, это надежные эмитенты из разряда «голубых фишек», которым в условиях санкций стало намного сложнее привлекать долг на международном уровне. Данная ситуация способствовала росту спроса на корпоративные облигации, и в какой-то степени сделала их защитным инструментом на российском рынке.

Однако не все так радужно.

Ухудшение операционной среды и усложнение ведения бизнеса в России негативно сказались на заемщиках с низким кредитным рейтингом, что привело к росту числа дефолтов.

Вывод

Несмотря на восстановление долгового рынка, на нем присутствует много проблемных компаний. В 2023 г. мы ожидаем дальнейший рост дефолтов.

При этом российские корпоративные облигации все еще могут оставаться привлекательной инвестицией и в 2023-м. Однако в текущих условиях розничным инвесторам нужно быть более требовательными и осторожными при их выборе!

1️⃣ Сам Китай. Ожидается, что китайская экономика вырастет на 5% в этом непростом году.

2️⃣ Производители сырьевых товаров.
Ожидания роста Китая поддерживают цены на нефть и другие энергетические ресурсы. Открытие Китая совпало с решением властей поддержать сектор недвижимости, это драйвер для металлов. Медь выросла до июльских максимумов. Чилийский песо – на максимуме с августа.

3️⃣ Производители потребительских товаров и услуг. Не только китайские компании. Зарубежные, имеющие сильные позиции на китайском рынке, тоже подойдут. Ковидные ограничения негативно сказались на потребительском спросе внутри Китая. Ожидается, что этот спрос будет восстанавливаться в текущем году.
Внимание на онлайн-ритейл, автопром и потребительский сектор. В последнем еще много недооцененных компаний, например, Lenovo и Xiaomi.

4️⃣ Туризм. Сначала это почувствуют страны Юго-Восточной Азии. Так, до пандемии китайцы составляли около четверти туристов в Таиланде. Спрос на тайский бат растет, за последние 3 месяца валюта укрепилась на 14%. Следом волна китайского туризма дойдет до США, Великобритании и Австралии.
Будьте осторожны с акциями китайских авиакомпаний. Три ковидных года тяжело ударили по этим компаниям и восстановление будет непростым.

Пока весь мир следит за высказываниями членов ФРС и инфляцией, к нам на всех парах приближается новый «пушной зверек» с романтичным названием «потолок госдолга в США».

?Уже через пару недель цифра достигнет рекордных $31,4 трлн. Если члены Конгресса не согласятся повысить лимит, страна может столкнуться с дефолтом. Ужас-ужас? Кажется, где-то мы это уже слышали… Раз эдак сто за последние и не последние годы.

?Если серьезно, новости с подобными заголовками выходят чуть ли не каждый год. А результат всегда один и тот же – в последний момент, помотав всем нервы, конгрессмены находят общий язык.

?Благодаря незначительному большинству в Палате представителей, республиканцы могут попробовать диктовать свои условия (не повышать лимит без сокращения расходов), но что-то нам подсказывает, значительного успеха достичь вряд ли удастся.

?Кстати, а на что правительство тратит деньги? Прогуляемся по основным статьям расходов в 2022 г.
▪️на программу медстрахования ушло $1,5 трлн или 16,4% бюджета,
▪️на социальное страхование – $1,3 трлн (14,3%),
▪️на оборону и национальную безопасность – $1,2 трлн (13,1%),
▪️а на выплаты по Treasuries ушло $717,6 млрд (≈8%), по сравнению с $562,4 млрд в 2021 г. (≈5,7%).

?Что, если Конгресс не одобрит повышение потолка госдолга до конца следующего месяца? Как и в прошлый раз, Минфин США может прибегнуть к «чрезвычайным мерам», которые включают приостановку выпуска ряда специальных бумаг, использование некоторых долговых инструментов, которые не идут в зачет долгового лимита и т. д.

О том, что 2023 станет годом социальных потрясений, мы говорим уже давно
Для многих тезис кажется весьма абстрактным. Что это конкретно означает?

Пожалуйста. Только вчера мы обсуждали волнения в Бразилии. Сегодня на очереди Франция.

Правительство Франции решило повысить пенсионный возраст на два года — до 64 лет – и постепенно увеличивать требуемый стаж работы для получения полной пенсии до 43 лет.

Миленько так… Разумеется, профсоюзы встали на дыбы. Чувствую, будут серьезные волнения.

Чего ждем? Забастовок. Митингов. Возможно, душевного такого мордобоя.

Но это внешние признаки. А главное что? Данные события, очевидно, – прямой путь во власть более «веселым» ребятам. Той же Марин Ле Пен.

Почему французское правительство идет на такие шаги? Выхода нет. Экономика Европы находится в весьма тяжелом состоянии – население стареет, пенсий на всех не хватит…

Итак. Бразилия. Франция…
Кто следующий?

«Пусть все идет своим чередом» – выступая на конференции в Стокгольме глава ФРС Джером Пауэлл напомнил о принципе невмешательства.

Друзья, всем привет!

По мнению Джерома Пауэлла, для победы над инфляционным монстром, Регулятор должен быть свободен от политического влияния. Достаточно любопытное заявление. А что, если Регулятор ДОЛЖЕН быть, значит сейчас – не вполне свободен?

Если серьезно, призыв к «развязыванию» рук, на мой взгляд означает, что с ястребиной повесткой далеко не покончено, и рынки ждут новые «непопулярные» решения ФРС.

Повысят ли ставку на 50 б.п. на заседании в феврале? Судя по недавним высказываниям, мнения членов FOMC разделились. Рынки, тем временем, не только верят, но и, кажется, готовятся к лучшему. Иначе как объяснить возвращение S&P 500 (^GSPC) выше 3900?

Да и доходность по UST 10. Хоть она и выросла немного за последние пару дней, но все равно находится на уровне 3,6% годовых. При ставке 4,5%. И при том, что уже только ленивый не обсудил тему похода в ближайшее время ставки на уровень 5 и выше.

Что говорят профессионалы? В BlackRock Inc., Fidelity Investments и Carmignac, считают, что рынки недооценивают как инфляцию, так и решимость регулятора.

На этом фоне аналитики UBS прогнозируют экономике США «жесткую посадку». Ключевую роль в этом смысле сыграет сокращение сбережений и благосостояния населения.

Что еще интересного? В ходе симпозиума была затронута тема экологии. По мнению МВФ, “изменение климата может оказать огромное влияние на ценовую стабильность и повлиять на иные сферы ответственности центробанков, включая финансовую стабильность и банковский надзор”.

Джером Пауэлл на это заявил, что климатической повестке пока нет места в ФРС. «Преследование новых целей, какими бы достойными они не были, без четкого мандата негативно скажется на нашей независимости.

Ну что же… Ждем Грету Тумберг с предложениями по изменению мандата ФРС.

На днях удалось поговорить с Рубеном Варданяном.

Во-первых, надо сказать, что Рубен – уникальный собеседник. Умный, глубокий, необыкновенно эрудированный. Но интересно не это.

В разговоре Рубен открылся для меня с новой и очень человечной стороны. Например, я не знал, что его деда-армянина ребенком спас от резни в Турции простой турок.

Крестьянин, проезжая мимо, остановился рядом с незнакомыми армянскими детьми, и спрятал в поддоне своей телеги деда Рубена, его сестру и слепого брата.. Дед потом стал видным профессором, его сын Карлен – известным на всю Армению архитектором, а про внука Рубена вы уже и сами все знаете.

Эта семейная история вдохновила Рубена Варданяна на создание его знаменитой премии «Аврора», которая отмечает людей и организации, посвятившие себя делу сохранения человеческих жизней и продвижения идей гуманизма, несмотря на угрозу собственному благополучию.

Вообще, Рубен удивил меня тем, что мало того, что согласился на интервью, но даже не стал запрашивать вопросы на предварительное согласование. Что в сегодняшней ситуации, согласитесь, выглядело бы более чем логично.

Говорили об Иране, о Турции, о причинах конфликта в Карабахе и роли российских миротворцев, о правах человека и стойкости, с которой люди встречают самые тяжелые ситуации.

И наконец, обсудили, почему Рубен Варданян согласился возглавить правительство Нагорного Карабаха и чего он желает для своих родных мест.

На мой взгляд, это интервью получилось особенным. Буду рад узнать ваше мнение в комментариях к видео на YouTube канале Bitkogan Talks.

Обсудили:

• Переход из бизнеса в политику

• Геополитическую ситуацию в мире

• Роль ЕС, США и России в разрешении конфликтов

• Блокаду Лачинского коридора и многое другое

Таймкоды:

00:00 – Рубен Варданян – министр непризнанной республики Арцах, соучредитель гуманитарной инициативы “Аврора”, основатель МШУ ” Сколково”

01:10 – О переезде в Арцах

04:30 – Идеальный шторм в мире

07:25 – О лачинском коридоре и его блокаде

18:10 – Роль Евросоюза в конфликте

23:00 – Экономика Арцаха

30:10 – Как государству создать благоприятные условия для бизнеса?

34:25 – Помогает ли опыт бизнесмена в политике?

36:15 – О проекте “Аврора”.

45:20 – Гуманитарные миссии в Арцахе

Что там такое происходит на рынках? Эффект января… Энтузиазм… Который к закрытию торгов обернулся пессимизмом. Качели однако.

По итогам торговой сессии,
▪️индекс S&P 500 (^GSPC) снизился на 0,08%,
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 0,34%.

Неожиданная смена настроений объясняется достаточно просто – ястребиными выступлениями членов ФРС.

?Так, глава ФРБ Атланты Бостик заявил о необходимости сохранения жесткой монетарной политики, несмотря на последний отчет по рынку труда США. По его словам, регулятор должен повысить ставку выше 5% и не трогать ее «длительное время».

?Но президент ФРС Сан-Франциско Мэри Дейли полагает, что не стоит быть излишне жёсткими. По ее мнению, регулятору стоит задуматься над замедлением повышения ставок до 0,25%, хотя о победе над инфляцией говорить еще рано.

Ждем отчет по инфляции за декабрь в этот четверг. Ожидается, что годовой показатель ИПЦ снизится с 7,1% до 6,6%, а месячный показатель останется неизменным.

Кроме того, сегодня в 17:00 МСК выступит глава ФРС. В прошлый раз «Великий и Ужасный» не обрадовал рынки своими высказываниями. Не думаю, что его позиция претерпела за это время сильные изменения. Тем более на фоне недавнего отчета по рынку труда за декабрь. А как мы с вами помним, с рынком труда в США все ок.

На днях вышли данные о том, что безработица – всего 3,5%. И это при массовых увольнениях. Или со статистикой что-то не в порядке. Или… Поговорим об этом сегодня отдельно. Тема более чем творческая.

Ну а что мы делаем в данной ситуации? В сервисе по подписке достаточно неплохо отработали данную ситуацию. Вчера утром написали: «Инфляция идет на спад, но политика центральных банков останется жесткой <…> не стоит воспринимать возможное движение рынков наверх как нечто долгосрочное. Ставки поднимают, деловая активность замедляется. Можно ожидать и сильные коррекции. Впереди, скорее всего, значительная волатильность».

? Так что, внимательно оценив рынок, решили во второй половине торговой сессии закрыть значительное количество лонг позиций и на небольшой объем «перевернуться» в шорт.

Ждать ли немедленно серьезных падений рынка? Пока не уверен. В принципе индикаторы не сулят никаких трагедий.
▪️Индекс DXY – вопреки прогнозам – идет вниз.
▪️Золото – держится на достаточно высоких уровнях.
▪️Доходность UST 10 продолжает снижаться вопреки прогнозам на рост ставки. Уже 3,54.
▪️Нефть, хоть и волатильтна, но уровень стабилен (Брент прыгает вокруг 80 долларов за баррель).

Нет. Ничего эдакого не наблюдается. А вот волатильности и смены настроений – явно будет хоть отбавляй. И волатильность эту будут нам обеспечивать члены ФРС во главе со своим шефом. Так что… действуем по ситуации. О чем продолжаем делиться с вами.