🟣В отличие от астральных карт и расчетов фаз Луны, у этого есть земное объяснение: в декабре инвесторы продают убыточные акции для налоговой оптимизации, а в январе их выкупают.
То же самое, кстати, касается и российского рынка.
Кроме того, на рост могут влиять такие факторы, как годовые бонусы, поступающие в рынок, квартальная ребалансировка портфелей и, конечно, приток новых игроков.
Последнее можно сравнить с началом похода в фитнесс, отказом от сладкого и т.д. — 1 января все обещают начать жизнь с чистого листа. В общем, кажется, что все указывает на рост акций.
🚩Вот только «эффект января» в последние десятилетия ослабел, отчасти, вероятно, потому, что рынок стал более эффективным и текущие рыночные условия играют гораздо большую роль.
Если посмотреть на месячный таймфрейм, то в январе 2020 года индекс S&P 500 упал на 8,4%, в 2021-м вырос на 2,6%, в 2022-м снизился на 3,14%, в 2023-м — на 2,6%, а в 2024-м вырос на 5,2%.
✔️ А картина в США сегодня такова, что на 26 декабря P/E S&P 500 был 27.81, тогда как среднее значение за последние 5 лет колеблется от 18.82 до 23.16. То есть рынок перекуплен.
К тому же, начало января, особенно до 20 числа (инаугурация Трампа), может быть насыщенным, особенно в геополитике, что повысит волатильность, прежде всего, в рискованных активах.
✔️ Что касается перспектив, если прибыли компаний в США продолжат увеличиваться (прогноз на 2025-2026 гг. — +13,6% и +12,0% против +6,8% и +9,0% в Европе), то индексам еще есть куда расти.
В пользу местных компаний может сыграть и расширение госрасходов, и налоговые послабления, что поддержит экономику. Но это, скорее всего, приведет к ускорению инфляции.
🟣Не зря ФРС пересмотрела свои ожидания по снижению ставок. Более жёсткая ДКП и высокий дефицит бюджета могут привести к росту доходности трежерис (aka падению цен).
Кроме того, доллар может укрепиться против евро в начале 2025 года, так как ЕЦБ, с учетом слабого экономического роста и инфляции, близкой к цели, скорее всего, еще больше снизит ставку. Политическая нестабильность (выборы в Германии, проблемы во Франции) также бьет по евро.
💭Исходя из всего этого, я бы рекомендовал к началу года иметь защитные инструменты.Честно говоря, в этом году у меня слишком тревожные настроения. Почему так и что мы делаем — читайте в моем посте в личном блоге.
Однозначно ответить пока сложно. Внутреннее ощущение — да. Все именно так. Произошел разворот тренда.
➡️ Однако практика последнего времени приучила нас к тому, что не следует быть оптимистами. Всегда на вопрос: «а может ли быть хуже?» — отвечать: «разумеется». И это еще возможно. Все сегодня возможно.
Между тем, кредитование в ноябре практически приостановилось. Есть рефинансирование, но увеличения кредита — нет. Для инфляции это важный фактор. Тем не менее ЦБ будет следить за поступающими данными и соответствующе действовать в феврале.
Какие облигации купить?
Индекс цен на российские гособлигации (RGBI) показал резкий отскок, и на графике отчетливо виден слом тренда.
▪️Но! Доходность длинных ОФЗ сильно ниже ключевой ставки. И, возможно, далеко не всех устроит 15-16% в рублях на десятилетний срок (хотя не исключу, что через полгода и о таком можно будет лишь мечтать).
Нам видится более привлекательной ситуация в качественных корпоративных облигациях, которые предлагают 25-30% годовых. Такую ставку не удастся зафиксировать на 5-10 лет, но на 2-3 года — реально. А это уже действительно интересная возможность в текущих условиях. Примеры подобных облигаций есть в нашем приложении в портфеле «РФ. Российские облигации».
А «флоатеры» больше не интересны?
Качественные облигации с плавающим купоном («флоатеры») продолжают оставаться весьма привлекательными. Например, «Селектел» с премией к ключевой ставке 400 б.п., т.е. 25% годовых в данный момент.
▪️Никто не говорит о скором значительном снижении процентной ставки, поэтому «флоатеры» продолжат приносить хороший доход.
Каких облигаций следует избегать?
❕Крайне опасен сейчас сектор высокодоходных облигаций (ВДО). Да, они могут предлагать и свыше 40% годовых, но игра не стоит «свеч» при дефолтах, а они вполне реальны при текущих процентных ставках, и их количество в 2025 году будет расти.
Мы обязательно разберем подробнее каждый сегмент рублевых облигаций позже.
И, естественно, коснемся вопроса замещающих облигаций. Подробно обо всем этом говорил на прошедшем вчера семинаре. Очень рекомендую прослушать. Не пожалеете.
Казалось бы, вот он тот момент, когда деньги польются рекой из фондов денежного рынка в акции. Однако БПИФы раскрывают информацию о стоимости чистых активов (СЧА), и по этим данным, никакого оттока за последние дни не случилось.
СЧА трех крупнейших фондов ликвидности увеличилась на 41,6 млрд руб. с 19 декабря по 25 декабря. И это точно не процентный доход (он примерно равен 0,05% СЧА в день). А отчетность БПИФов свидетельствует о росте аж на 5,43% за 4 дня.
О чем же нам это говорит?
▪️Фонды денежного рынка все еще привлекательны, и инвесторы активно несут туда деньги. ▪️Массового перетока средств из фондов ликвидности в акции еще не случилось. Большинство инвесторов пока осторожничают — все-таки тяжело покупать по текущим ценам, когда они неделю назад стоили на десять и более процентов дешевле. ▪️Однако позитивный момент в этом всем тоже есть — будущий потенциал роста российского фондового рынка все еще остается и топливо для этого в виде средств в фондах денежного рынка есть.
🚩От чего же тогда так вырос индекс Мосбиржи? Тот 13%-й рост индекса с пятницы — следствие закрытия коротких позиций и спекулятивных лонгов с «плечами».
Что это значит?
Основная масса денег до сих пор не хлынула на рынок. Инвестфонды, управляющие компании, вероятнее всего, по-прежнему имеют серьезный запас кэша. Возможно, потому что до сих пор не поверили в пик по ставке. Недавно представители Банка России заявили, что последнее решение по ставке — это пауза, а не завершение цикла ужесточения политики.
Какую тактику занять на рынке акций?
🔎Краткосрочно от текущих уровней мы можем увидеть коррекцию. Рост был очень эмоциональным; многих будто переполняет эйфория. Но коррекцию нужно воспринимать как возможность приобрести то, что не успели купить ранее.
Мы продолжаем докупать некоторые активы в нашем приложении. Сделок было немало. Выбираем качественные активы, с умеренной долговой нагрузкой.
В последние месяцы акции компаний в сфере квантовых вычислений резко взлетели, но затем так же быстро рухнули. Например, бумаги крупнейших игроков — Rigetti Computing, Quantum Corp, Quantum Computing Inc и D-Wave Quantum и ряда других подскочили на сотни процентов, а в прошлый четверг упали на 40%. В 2023 году они понесли убытки: $75,1 млн, $41,3 млн, $27 млн и $82,7 млн соответственно.
В последнем падении виноваты не только рыночные настроения после заседания ФРС. Что не так с квантовыми вычислениями?
Квантовые вычисления используют принципы квантовой механики для решения сложных задач быстрее, чем классические компьютеры.
🟣Но пока неясно, какие конкретно проблемы можно эффективно решать с помощью квантовых технологий. Практических применений еще не так много, а значит и денег эта технология пока не приносит. Кстати, подробно о квантовых компьютерах и квантовых вычислениях писали в Cryptokogan.
Расходы на исследования и разработки для таких компаний остаются на удивительно низком уровне. Например, Quantum Computing потратила всего $2 млн, а Rigetti — $12 млн, при капитализации в миллиарды долларов.
🔎Еще интереснее выглядит ситуация с мультипликаторами. Коротко говоря, они просто заоблачные, даже в сравнении с другими технологическими компаниями.
Форвардный EV/Sales у Quantum Computing на уровне 4700x и P/S составляет 1950x. По форвардному мультипликатору P/S Rigetti Computing оценивается в 146,7 годовых выручек, а D-Wave Quantum в 155,9x. Для сравнения, у HP он составляет 0,6x, а у Dell 0,8x. И мало надежд на то, что ситуация изменится в ближайшее время…
Так что делать инвесторам?
Инвестиции в квантовые вычисления сегодня больше похожи на игру в казино. Акции этих компаний могут вырасти, если на рынке появится новый хайп, но фундаментальных оснований для стабильного роста пока нет. Даже несмотря на недавнюю просадку, эти акции остаются переоцененными, а спрос на их продукцию пока слабый.Вывод
Если вы хотите вложиться в квантовые вычисления, будьте осторожны. Это рискованный, спекулятивный актив, а не инвестиция в долгосрочный технологический прорыв. Мы бы не рекомендовали ставить на это слишком много денег. Чрезмерно сложные и амбициозные проекты, которые обещают изменить мир, часто оказываются лишь рекламой.
ФРС уже несколько раз снижала ставки, рецессии не предвидится ни в США, ни в мире, а доллар все укрепляется. И виноват в этом главный борец за слабый доллар ради помощи экспортерам — Трамп.
Его угрозы ввести торговые пошлины не только против экономических конкурентов вроде Китая, но даже против стратегических партнеров, включая ЕС, Канаду и Мексику, привели к росту индекса DXY.
▫️Какие риски для мировой экономики несет сильный доллар? ▫️Как реагируют центральные банки других стран? ▫️И достиг ли доллар своего предела или это только начало?
Ответы на эти и другие вопросы — в нашем новом видео.
Например, в субботу он обвинял Панаму в высоких сборах за использование Панамского канала и сказал, что, если Панама не будет им правильно управлять, США могут потребовать вернуть канал.
Для справки: США построили канал и контролировали территорию вокруг него несколько десятилетий, но в 1999 году передали полный контроль Панаме. А это миллиарды долларов…
🔎Только за фискальный 2023 год прибыль Панамского канала составила $3,45 млрд (+9,5% год к году). И это несмотря на засуху, которая сократила количество проходящих через канал судов.
Похожая ситуация и с долларом
Во время предвыборной кампании Трамп говорил, что будет бороться за слабую валюту, чтобы помочь экспортерам, а сейчас индекс DXY приближается к двухлетнему максимуму.
И дело тут не только в ужесточении риторики ФРС, но и в угрозах торговых войн против фактически всего мира. Подробнее об этом расскажу в новом видео, которое выйдет на днях.
Говоря о последствиях, сильный доллар снижает доходы американских компаний за рубежом (валютный риск), а компании из развивающихся стран вынуждены платить больше по долгам.
🔎Представьте, что вы заняли 2 млн рублей по курсу 100 за доллар, а через месяц курс стал 110. Придется платить больше. Если же ваши доходы в рублях, то ситуация еще грустнее.
➡️ То же самое касается и стран.
По данным Всемирного банка, развивающиеся страны потратят рекордные $400 млрд на обслуживание внешнего долга в этом году. Наверняка, это урежет бюджет на здравоохранение, образование и т.п.
Кроме того, рост доллара на 10% может повысить инфляцию на 1%, что заставит центральные банки либо поднять ставки, либо удерживать их на высоком уровне.
📎Неудивительно, что, по данным МВФ, рост курса доллара на 10% может сократить реальный ВВП развивающихся стран на 1,9% за год, а эффект может сохраняться более двух лет.
Ждет ли нас крах мировой финансовой системы?
Сильный доллар — это серьезная проблема для многих компаний и стран. Но говорить о глобальном кризисе пока рано. Однако некоторым странам, в том числе Бразилии, придется очень нелегко.
Мир меняется молниеносно, и технологии играют в нем все большую роль. После наших материалов про школьников, которые стремятся к «великим свершениям» (можно найти здесь и здесь), и стартапах (собрали подборки книг и советы известных технологических предпринимателей и инвесторов) пришла пора поговорить о студенчестве.
В этой точке предыдущие темы сходятся. Почему университетские годы — идеальное время для будущих инноваторов? ➡️ Максимальная концентрация талантливых сверстников (то самое окружение) ➡️ Доступ к ресурсам вуза (лаборатории, менторы, оборудование) ➡️ Возможность экспериментировать без критических рисков
А где тут искать экосистему для развития? Возможностей масса:
1️⃣Студенческие клубы – Бизнес-клубы при вузах – Технологические сообщества – Менторские площадки, в том числе и сторонние (клуб менторов,getmentor) – Кино-, книжные, тайм-менеджмент, языковые и прочие клубы
2️⃣Институциональные треки – Студенческие конструкторские бюро (КБ) – Вузовские инкубаторы – Фаблабы (производственные лаборатории). Во многих вузах такие возможности появились совсем недавно – Базовые и цифровые кафедры совместно с компаниями-партнерами
3️⃣Инструменты самоопределения и нетворкинга – Карьерные тесты разных типов (➕тест командных ролей Белбина) – Проектные школы и хакатоны – Обучение на комьюнити-менеджера (compot meetup) – Базы знаний для стартапов (Hegai.Wiki)
💡Лайфхак: не торопитесь покидать университетскую среду. Аспирантура, переподготовка, преподавание — здесь рождаются ценные идеи.
Какие задачи можно решить за время обучения, кроме, собственно, получения знаний и диплома? ✔️Приобрести дополнительные навыки ✔️Получить предложения о трудоустройстве ✔️Запустить первые коммерческие проекты и собрать обратную связь ✔️Заработать деньги, в том числе и на оплату обучения, решая реальные задачи реальных работодателей
📎А главное, расширить круг общения, наработать ценные контакты. Возможно, именно ваши однокурсники будут в дальнейшем вашими партнерами и коллегами.
Геополитика: ◾️Совет ЕС утвердил 15-й пакет санкций против России ◾️Трамп заявил, что многие канадцы хотят стать частью США ◾️В Сирии нет места российскому присутствию? ◾️Бундестаг отказал в доверии правительству Олафа Шольца. Экономика Германии приближается к «точке невозврата» ◾️США предупредили банки Гонконга о рисках ведения бизнеса с Россией
США ▫️ФРС ужесточает риторику ▫️Резерва биткоинов не будет? ▫️Teva проснулась?
Россия: ◾️Прямая линия с Путиным ◾️ЦБ оставил ставку без изменений. Инфляционные ожидания россиян выросли ◾️Экологическая катастрофа в Керченском проливе ◾️Роскомнадзор будет контролировать попытки обхода блокировок ◾️Работать теперь можно больше ◾️Банк России может ввести тестирование для ипотечных заемщиков
◽️Сразу уточню: угрозы банкротства нет. Речь идет не о том, сколько денег правительство США может занять, а о распределении финансирования для 438 федеральных агентств.
Потолок госдолга в 2023 году приостановили до 1 января 2025 года, поэтому Казначейство сможет оплачивать счета еще несколько месяцев. Но позже этот вопрос снова всплывет.
➡️ Конгресс должен был решить, сколько и кому выделить до 1 октября. Но вместо этого были приняты временные бюджеты. А новый должен был быть продлен до 14 марта.
И сначала стороны вроде бы договорились, но потом Трамп призвал своих коллег-республиканцев голосовать против проекта о финансировании, который подготовило правительство. Вслед Маск высказал проекту свое «фи». В итоге снова угроза шатдауна.
Причины? Республиканцы хотят вычеркнуть «лишние» траты, например, повышение зарплат* конгрессменам, и заодно поднять лимит госдолга. В общем, торгуются, как всегда.
* На 3,8% или $6,600 в 2025 году, доведя годовую зарплату до $180,600.
А если всё-таки будет шатдаун?
По оценкам Goldman, каждая неделя остановки сократит рост ВВП на 0,15%. К слову, самый дорогой шатдаун в истории (2018-2019) длился 34 дня и обошёлся экономике США в $3 млрд.
▪️Но важнее, как это повлияет на кредитный рейтинг страны. В прошлом году Fitch понизило рейтинг США, указав на неэффективность работы правительства как одну из главных причин.
Что касается рынков, то, несмотря на шатдауны в прошлом, индекс S&P 500 вырос в 4 из 6 случаев. Ну а любители рулетки делают ставки на Polymarket.
🚩Причина проста: хотя некоторые считают, что, если получаешь зарплату в рублях, переживать не о чем, падение курса всё равно затрагивает всех, в том числе, через рост цен.
Поскольку с прошлым все более или менее знакомы, разберем — чего ждать дальше?
Все будет зависеть, в первую очередь, от геополитики, а именно, насколько жесткими будут санкции уходящей администрации Байдена в отношении российской нефти и ее экспорта.
✔️Для справки: нефтегазовые доходы бюджета в январе-ноябре выросли на 25,7% до 10,341 трлн руб. В 2025 году этот показатель должен составить 11 трлн руб. — около 27% всех доходов.
К тому же, продажа энергоресурсов долго была основным источником валютных поступлений. Если ситуация ухудшится, а спрос на валюту не уменьшится, давление на рубль может усилиться.
Если новые ограничения будут более формальными, как, например, принятые странами ЕС в рамках 15-го пакета, то рубль может укрепиться в 1 квартале 2025 года до отметки ниже 100.
Что делать, если вы хотите попытать счастья?
🟢Если боитесь покупать валюту из-за риска её заморозки, можно использовать расчетные фьючерсы — их нельзя заморозить, и ваши деньги будут в безопасности. Главное — не ошибиться в прогнозе.
Есть два варианта торговых инструментов: фьючерсы на доллар и юань. Стоит отметить, что доллар может укрепиться, если ФРС возьмёт паузу в снижении ставок, а Трамп начнет торговые войны.
➡️ Китай, наоборот, возможно, будет снижать ставку, чтобы поддержать экономику, что негативно отразится на валюте страны. К тому же, Пекин может снизить курс, чтобы бороться с тарифами Трампа.
Важно помнить, что фьючерсы на юань рассчитываются на основе биржевых торгов по юаню, поэтому ценообразование здесь более прозрачное. А фьючерсы на доллар зависят от внебиржевого курса, рассчитываемого ЦБ.
🎌Кстати, в нашем приложении есть подробный курс по фьючерсам, подготовленный при поддержке Московской биржи. Все подписчики портфелей могут пройти его бесплатно.
Российский фондовый рынок продолжает оставаться под давлением. С майских максимумов индекс Мосбиржи упал на 30% и опускался ниже уровня 2400 пунктов. Индекс суверенных облигаций RGBI с мая потерял почти 20%. Все пропало? Ужас-ужас?
➡️С одной стороны, действительно, пока ничего фундаментально хорошего для рынка нет. Завтра ЦБ, скорее всего, повысит «ключ» до 23% или даже до 24%. Плюс растут инфляционные ожидания, о чем мы сегодня подробно написали в макроэкономическом обзоре в нашем мобильном приложении. Обзор доступен подписчикам портфелей.
➡️С другой стороны, посмотрите на рынок, почитайте новости, а также тематические ТГ-каналы. Что мы там видим? Предсказания апокалипсиса, все плохо, рынок пойдет ниже 2000 пунктов по индексу Мосбиржи.
Может ли такое быть? Вероятность есть. Однако, на наш взгляд, сегодня на рынке сложилась классика по ситуационному анализу, который мы также подробным образом изучаем вместе с клиентами на наших обучающих курсах. Вот и пришло время теорию применять на практике.
О чем мы говорим конкретно? Когда на рынке все кричат о том, что далее ничего хорошего не будет — это время покупать. Что именно? Очень важный вопрос. Мы полагаем, что именно сейчас на российском рынке следует обратить внимание на наиболее ликвидные «фишки», не бояться и формировать позиции, и докупать упавшие бумаги. Второй эшелон — отдельная песня, и тут риски, конечно, выше.
📎Российский рынок сегодня мега-недооценен. Причины вполне понятны, нет смысла лишний раз их перечислять. Но посмотрите на цифры: P/E индекса Мосбиржи, по нашим расчетам, составляет около 3,5х. При этом, у американского S&P500 — порядка 24,0х, у гонконгского Hang Seng — 9,4х, у немецкого DAX — 15,3х.
▪️Еще раз, такая недооценка понятна и объяснима: работает геополитика… Тем не менее на рынке РФ есть масса интересных, качественных компаний, которые сегодня стоят невероятно (да, именно так) дешево. Наверняка многие глобальные фонды, в том числе западные, сегодня облизываются на «Сбер», «Татнефть», «Норникель», «Полюс», «Северсталь», «Интер РАО», «Фосагро»… И многие другие. Переходим к выводам. Первое — рынок акций РФ крайне недооценен. Кстати, это касается и ретроспективы: P/E индекса Мосбиржи в 2021 году составлял около 7,3х (сейчас 3,5х). Чувствуете разницу? То есть, по всей вероятности, основная часть негатива уже в цене. При этом, обратите внимание на индекс RGBI, который, несмотря на все пессимистичные ожидания по ставке, не хочет дальше падать.
Посудите сами. Пауэлл ничего неожиданного не сказал. Было до боли очевидно, что на этот раз ставку снизят, но про следующие снижения… а вот тут уже, извините, товарищи — все будет медленнее. Все будет по-новому еще раз изучаться, просматриваться и так далее.
Хотели в предстоящем году увидеть ставку еще на 100 б.п. ниже, чем сегодня? Вот фигушки вам, дорогие мои. Будете хорошо себя вести — ну так и быть, пару разиков за год на 0,25 снизимся. И хорош. И то, если инфляция свой буйный нрав снова не покажет.
А что, все это правда было непонятно?
Кстати, именно об этом мы четко и однозначно говорили на своей передаче в ВК с Дмитрием Абзаловым. Записана она была в прошлую субботу и вышла как обычно — утром в понедельник.
Так вот — чего вдруг все так запаниковали?
Индекс S&P «неожиданно» упал более чем на 3%. Как мы написали на канале CryptoKogan:
«Для Dow останется еще 2 “красных” дня, чтобы поставить исторический рекорд по количеству минусовых сессий подряд».
➡️Кстати, в последние дни в портфеле «Высокая волатильность» в приложении резко увеличивали долю свободного кэша, пользуясь ростом рынка.
VIX за вчерашний день взлетел аж на 74%. Мне вот, честно, безумно интересно — если настолько было очевидно, что именно скажет Пауэлл, чего инвесторы заранее его не покупали? Я уже не стал перед заседанием ФРС шортов добавлять — и так достаточно.
Единственное — шортанул S&P еще и на фьючерсах на Мосбирже несколько дней назад. Кстати, публично об этом сказал несколько раз на канале HOTLINE.
➡️Портфель фьючерсов пока в приложении не ведем. Скоро и его добавим в приложение. Вот проведем второй курс по фьючерсам для продвинутых. Чтобы прежде чем людям показывать сделки по такому крайне опасному инструменту, хоть немного обучить их реальному ежеминутному риск-менеджменту.
Что еще любопытного, кроме обвала американского рынка, мы получили от Пауэлла вчера вечером? К примеру, резкий взлет доллара против остальных валют. Индекс DXY подскочил уже до 108. Евро против доллара обвалился до рекордного за последнее время уровня 1,0380. Еще немного, и паритет.
◽️Кстати, недавно мне задавали вопрос — как долго может расти доллар относительно других валют, в том числе против евро. Говорил — ну еще процент-другой. В 1,03 верю. А вот в достижение паритета — вряд ли. Уж больно невыгодно это американцам.
А для Трампа… вообще крепкий доллар — это кошмарный сон. Ох, чует мое сердце — впереди у нас маячат полноценные валютные войны.
Ну а решение Пауэлла… Да, Трамп тоже, я практически убежден, проедется по этому поводу. И не раз. Думаю, не стоит Пауэллу в одиночку бродить по темной улице в ближайшее время, там где прогуливается Трамп 😃 (Шутка, для тех кто не понял.) И естественно, далее самый интересный вопрос — а что дальше-то будет?
Об этом очень подробно, как обычно, поговорим сегодня в «вопросах и ответах».
➡️Обсудим и будущие движения российских и американских индексов, и отдельные бумаги, и газ, что опять попер вверх, и цены на нефть и другие коммодитиз, включая, разумеется, драгметаллы.
➡️Поговорим о валютных парах: как долго еще доллару расти и т.д. Естественно, коснемся и китайских бумаг. Кстати, приятно — Li (что добавили на днях) против рынка вчера рос на 3%.
❗️Хочу обратить внимание всех: передачу эту я уже теперь традиционно веду в нашем приложении. Чтобы послушать — нужно просто его скачать. Это занимает 15 секунд. И все.
Ну и напоследок. Планирую 26-го декабря вечером провести итоговый семинар по финансовым рынкам. Ну и дать, разумеется, прогноз по тому, что будет дальше, в 2025-м году.
В продолжение первой заметки.
Итак, ФРС снизила ставку на 25 б.п. до 4,25–4,5%, что было ожидаемо.
❗️Очень важный момент — в пресс-релизе можно заметить, что решение не было единогласным: глава ФРБ Кливленда была против снижения ставки.
❕Но самое важное событие — это ужесточение прогнозов по ставке на всей их траектории: +0,5 п.п. и в 2025 году, и самое интересное — в 2026 году.
Кроме того — вновь повысили и оценку долгосрочной нейтральной ставки на 0,1 п.п. до 3%, то есть, по оценкам ФРС, ставки теперь всегда будут выше. А вот это уже нечто любопытное.
Вот думаю. Что же так напугало рынки. Может именно этот пассаж.
▪️На пресс-конференции Пауэлл подчеркнул, что действия ФРС теперь будут более осторожными. А когда они были НЕ осторожными? Только когда приняли вполне политизированное решение о первом резком снижении ставки. Вот как раз тогда от них этого никто и не ждал.
➡️Трамп, кстати говоря, и того решения, без сомнения игравшего за демократов, и текущего ужесточения позиции нынешнему главе ФРС точно не простит.
Также интересно, что часть голосующих членов уже закладывает ожидания от тарифов Трампа в свои решения, а часть — нет. Поэтому тарифы еще значимо могут повлиять на политику ФРС в будущем. Как реагировали рынки?
В первую очередь реакция была на значимое ужесточение прогноза, а не на ожидаемое снижение ставки. По итогам решения и пресс-конференции доходности UST 10 повысились на 0,1 п.п., S&P 500 снизился на 3%, золото — на 1,2%, доллар окреп на 1,1%.
🔎В настоящий момент рынки демонстрируют «готовность к небольшой коррекции после вчерашнего падения». Но демонстрируют они это крайне неубедительно.
На десерт. На вопрос о стратегическом резерве биткоинов Пауэлл ответил, что ФРС запрещено их покупать, и менять это она не собирается.
Вот как! Прямой намек Трампу с его идеями — пойти прогуляться в весьма романтическом направлении. Американский ЦБ явно не поддерживают идею дополнительной независимой валюты.
И судя по комментариям к нашей передаче с Дмитрием Абзаловым «Отражение», многие живут именно так. Правильно ли это — решать философам, а моя задача — развеивать страшилки.
Отвечаю. На данный момент нет никаких причин для этого: у нас не настолько мелкие единицы измерения денег. К тому же, деноминация всегда влечет репутационный ущерб.
🚩Деноминацию проводят, когда величины становятся совсем абсурдными и неудобными. Например, когда цены начинают измеряться в тысячах, как это было в Беларуси до 1 июля 2016 года.
Для того чтобы возникли такие основания, инфляция в России должна перерасти в гиперинфляцию, страна должна скатиться в глубокий кризис, а доверие к рублю — упасть до нуля.
По прогнозам ЦБ (до пересмотра данных), рост ВВП замедлится с 3,5-4,0% в этом году до 0,5-1,5% в следующем, а инфляция снизится с 8-8,5% до 4,5-5%. То есть, пока паниковать нет причин.
🔎Что касается слухов о том, что правительство якобы намеренно обесценит рубль, реальных оснований для этого нет. Прогнозируемый дефицит бюджета на 2025 год — 0,5% от ВВП, в 2026 году — 0,9%, а в 2027 году — 1,1%. Это значит, что ситуация с бюджетом остается под контролем.
Так что можно смело забыть о флешбэках 98-го года.
P. S. Есть правда один небольшой, как говорится нюанс. Иногда деноминацию в мире правда могут совмещать с серьезной такой темой по проверке источников происхождения средств. В простонародье – тотальным комплаенсом. Но это же не наш случай. У нас в стране давно уже все обелено. 😀
Осознать всю глубину происходящих изменений мы сможем буквально через 3-5, а может быть 10 лет. Мы поговорили с моим гостем Олегом Вьюгиным о глобальных событиях, происходящих в мире.
➡️ О том, какой будет финансовая система будущего? ➡️ Почему торговые войны могут привести к переделу мира? ➡️ Сможет ли криптовалюта заменить доллар, и как США обменяют свой госдолг на биткоины?
◽️Олег Вьюгин — заслуженный экономист России, профессор ВШЭ, член совета директоров ряда крупнейших отечественных компаний.
C 1996 по 1999 год — заместитель министра финансов РФ. В 2002—2004 году был первым заместителем председателя ЦБ РФ, курировал вопросы денежно-кредитной политики. С 2018 по 2022 год — занимал пост председателя наблюдательного совета Московской биржи.
Что ж, чемпионат завершился, и пришло время подводить итоги.
1️⃣ Количество участников РИЧ-2024 превысило 250 тыс. человек. При этом, более 1 тыс. участников получили денежные призы, а более 20 тыс. — виртуальные акции.
2️⃣ Впервые в этом году инвесторы соревновались в серии восьми турниров разного формата: РИЧ Разминка, трехмесячный РИЧ Марафон и шесть двухнедельных спринтов. Таким образом трейдеры смогли проявить себя в инвестировании на «разные дистанции». Прямо как на Олимпиаде!
3️⃣ Также впервые в этом году в отдельную «весовую категорию» выделены инвесторы с балансом от 3 млн руб.
4️⃣ Победитель показал впечатляющую доходность — около 753%! Весьма достойный результат, который говорит о том, что мы можем гордиться нашими розничными инвесторами.
Чем хороши подобные события в контексте фондовых рынков?
✔️Во-первых, популяризация рынка в РФ. Люди узнают много нового, участвуют, учатся, выигрывают призы.
✔️Во-вторых, такие мероприятия красноречиво показывают, что даже в трудные времена на рынке не только можно, но и нужно зарабатывать.
При той непростой ситуации, которую мы наблюдаем последние месяцы, инвестиционные игры открывают новые источники высоких доходностей. А за стратегиями победителей наблюдать вдвойне интересно. РИЧ превратился в настоящий спорт, в котором побеждает сильнейший (и он же умнейший).
Увы, они продолжают расти. По данным Дом․РФ, месячный рост цен даже ускорился в ноябре до 1,2% после 0,8% в октябре. Массовую льготную ипотеку отменили с 1 июля, но цены на первичном рынке жилья с тех пор выросли на 3%. Почему?
1️⃣Общая инфляция. С 1 июля набежало общей инфляции на 4,5% (сезонность устранена). Цены на жилье еще и отстают от общего роста цен.
2️⃣Семейная ипотека. Несмотря на отмену массовой льготной программы осталась семейная ипотека, которая доступна многим гражданам. Как итог, на нее сейчас приходится 70% выдач ипотеки.
3️⃣Перераспределение спроса. С 1 января вступит в силу новый ипотечный стандарт ЦБ. Схемы по снижению процентных ставок и первоначального взноса за счет завышения стоимости жилья будут запрещены.
Часть граждан, вероятно, спешат взять ипотеку сейчас по старым условиям. Это может объяснять ускорение роста цен в ноябре.
Что дальше?
Вероятно, цены будут стагнировать в ближайший год, их рост будет ниже уровня инфляции. От сильного падения их будет удерживать семейная ипотека и общая инфляция.
▪️При этом рассчитывать на сильный рост тоже не стоит. После введения ипотечного стандарта спрос на жилье сократится. Рыночная ипотека по-прежнему практически недоступна при таких ставках. А цены на вторичное жилье гораздо привлекательнее чем в новостройках. Итог. Сейчас не лучшее время для покупок первичного жилья в инвестиционных целях.
Чтобы проверить, я решил посчитать собственную инфляцию и тоже получил двузначную цифру. Причина расхождения кроется в разных подходах к расчету роста цен.
🔗Подробнее о методике Росстата, возможных «махинациях» и правдоподобности официальной статистики — смотрите в нашем новом видео на YouTube и ВКонтакте.
Когда речь заходит о данных Росстата, у россиян часто возникает откровенное недоверие к цифрам по инфляции изарплатам. Ранее мы уже обсудили, врут ли цифры по росту цен, теперь давайте разберемся с зарплатами.
Посмотрим на официальные цифры. На графике вы можете лицезреть среднюю номинальную зарплату в России:
➡️ в 2021 году она выросла на 11,5% до 57 244 руб., ➡️ в 2022 году +14,1% до 65 338 руб., ➡️ в 2023 году +14,6% до 74 854 руб., ➡️ а в 2024 году ожидается +17,5% до 87953 руб.
Важно отметить, что в расчёте учитываются не только деньги за отработанное и неотработанное время, но и премии, надбавки, доплаты, оплата питания и другие выплаты.
По реальным зарплатам (за вычетом инфляции) картина тоже неплохая: ➡️ в 2021 году рост составил 4,5% год к году, ➡️ в 2022 +0,3%, в 2023 +8,2%, ➡️ а в 2024 ожидается +8,4%.
Почему зарплаты хорошо растут?
▪️Основной фактор — дефицит труда. Нормой для России считается безработица 4-5%, а сейчас она на историческом минимуме в 2,3%. Работодатели вынуждены повышать зарплаты, чтобы привлечь нужных специалистов.
▪️Но не стоит забывать и про другую причину — ослабление рубля. За последние два года курс доллара вырос более чем на 68%, с 62 руб. до примерно 105, по данным с Forex.
Кстати, рост зарплат в долларах не такой значительный. Его вы тоже можете наблюдать на картинке. Если в этом году зарплата вырастет до 87 953 руб., при среднем курсе 92,3 руб., это будет около $953.
🔎Неплохо, но есть «но»: 10 лет назад, при средней зарплате 32 495 руб., россияне зарабатывали $844, а в 2013 году, с зарплатой 29 792 руб., — $935…
Вывод? Хотя в рублях россияне действительно становятся богаче, в пересчёте на доллары ситуация за последние годы особо не изменилась, и это без учёта обесценивания доллара…
