На этой неделе цены на американский газ продолжили падение, едва не провалившись ниже $2 за млн BTU.

А как же лето, солнце, жара, кондиционеры и рост цен? — Жара никуда не делась, но появились нюансы, объективные и не очень.

⚫️Например, ураган «Берил», который обрушился на Техас пару недель назад. Обычно ураганы останавливают добычу углеводородов и приводят к росту цен. Но в нашем случае добыча не пострадала, зато ряд терминалов по экспорту СПГ прекратил работу. Только сейчас экспорт начал восстанавливаться, но все еще на 10% ниже первых 6 дней июля.

⚫️Кроме того, часть Техаса пару дней была без электричества и кондиционеров. В масштабе национального потребления это мелочь. Однако подобные новости оказывают большее влияние, чем могли бы, поскольку инвесторы уже оказались в медвежьей берлоге.

Кто же их туда загнал

Если посмотреть на июльские краткосрочные прогнозы от US Energy Information Administration (EIA), то мы видим, что фактическая оценка добычи в июне — 103 млрд куб. футов — резко выросла относительно прогноза месячной давности — 99,8 млрд.

С потреблением похожая картина — пересмотр вверх с 77,6 млрд куб. футов до 80,3 млрд. Кстати, побили рекорд прошлого года на 1,5 млрд. Жара работает!

1️⃣Но пересмотр по добыче круче.
2️⃣И прогноз на второе полугодие: добыча (в среднем) с 101,9 млрд куб. футов вверх до 103,7 млрд, потребление с 88,4 млрд вниз до 87,6 млрд.
С такими прогнозами критически важно, чтобы экспорт работал исправно, а он сбоит. Результат — обвал цен.

Тем не менее сам факт резких пересмотров оценок EIA, и даже задним числом, заставляет не слишком доверять их точности. Сегодня пересмотрели в одну сторону, завтра пересмотрят в другую.

Если бы все было так печально, то запасы на прошлой неделе не выросли бы всего на 10 млрд куб. футов. Ждали +25 млрд, а сезонная норма — +49 млрд.
➡️Так что я в отличие от EIA по-прежнему жду рекорда потребления и в июле.

Что касается цен, то их обвал может, как в феврале-марте, заставить компании скорректировать планы по добыче. Да и новости о возвращении экспорта СПГ к норме на следующей неделе вполне могут дать импульс для отскока.

➡️Поэтому на прошлой неделе, пользуясь просадкой цен, мы наращивали позицию в UNG в нашем приложении.