Падение цен после скачка весной 2022-го картелю не понравилось, и он решил снова сыграть с рынком в эту игру, рассчитывая на восстановление Китая и стабильную политическую обстановку. Казалось бы, что может пойти не так?
Но сейчас это уже не работает, что видно по графику — нефть все равно падает. Основные разочарования:
1️⃣Китайская экономика восстанавливается медленно, не оправдывая ожиданий.
2️⃣Лимиты достигнуты. Поскольку годами держать добычу ниже возможной почти никто не был готов, сделка ОПЕК+ быстро вышла к своему максимуму — 2 млн б/д от некого базового уровня, который каждый понимает по-своему. Сокращение тех самых 2 млн б/д решено продлить на весь 2025 год, а не только до конца текущего. Вероятно, такие заголовки должны были уложить медведей на лопатки…
3️⃣Но медведь — парень хитрый. Он понимает, что согласованные базовые уровни в итоге могут быть такими, что нефти на рынке от вычитания 2 млн от них может оказаться больше, а не меньше.
И что еще хуже, согласован график урезания «добровольных» сокращений. Их тоже примерно 2 млн б/д, и именно они играли главную роль в росте цен весной–летом 2023 года. С октября их начнут урезать, и к январю ждем прибавку 750 тыс. б/д. И это реальные баррели, а не вычет от гипотетического уровня.
4️⃣Уступки для ОАЭ. Саудиты согласились на подъем квоты для ОАЭ в рамках базовой сделки на 300 тыс. б/д в следующем году. Вероятно, на это пришлось пойти, чтобы не ставить под угрозу всю сделку.
Вывод?
ОПЕК+ пытается тянуть время, рассчитывая на рост спроса на нефть. Если он прибавит в 2024 году те 2,2 млн б/д, что ждет ОПЕК, и еще 1,8 млн б/д через год, то из сделки всем можно будет выйти организованно и в хорошем настроении.
Если же спрос опять разочарует, то на выходе может возникнуть давка.