В этот раз оно максимально ожидаемо – ЦБ оставит ставку без изменений на уровне 16%. Настолько предсказуемо, что я об этом писал сразу после прошлого решения в декабре.
Почему я так уверен?
Устойчивая часть инфляции, по оценкам ЦБ, замедлилась в декабре и, по оперативным оценкам, продолжила замедляться в январе. При этом факторов, которые давят на цены, все еще вагон и маленькая тележка.
Это и высокие инфляционные ожидания, и сильный рынок труда, и максимально загруженные производственные мощности, и все еще хороший потребительский спрос, превышающий возможности предложения.
В такой ситуации ЦБ выдержит паузу, пока не будет уверен, что инфляция уже не свернет с пути снижения. Этой уверенности сейчас нет из-за проинфляционных факторов.
Раз решение предсказуемое для рынка, то важнее будут сигналы о будущих решениях. Мои ожидания следующие.
1️⃣Нейтральный сигнал. ЦБ едва ли настроен снижать ставку в марте.
2️⃣Прогноз по ставке на 2024 г. останется без изменений. Сейчас диапазон прогноза весьма широкий – в него и так попадают много сценариев.
3️⃣На вопрос о первом смягчении ставки ЦБ будет давать уклончивые ответы, чтобы оставить пространство для снижения во II квартале на случай сильного замедления инфляции.
?До решения выйдет статистика по инфляции в январе. Данные не повлияют на вердикт о неизменности ставки, но могут подействовать на тональность сигнала.