Долго ли еще будет снижаться курс рубля? Когда увидим доллар за 85, а юань за 12? Все чаще и чаще получаю эти вопросы.

1️⃣Ослабление рубля — это долгосрочный тренд, который с нами уже почти 10 месяцев. В октябре 2022-го курс был на отметке 55-57 рублей за доллар, а сегодня – 84,3.

2️⃣Основными причинами являются:
◾️Остановка роста цен на сырье — основу доходов российской экономики.
◾️Санкции, которые привели к сокращению валютной выручки.
◾️Постоянный и неуклонный рост параллельного импорта.
◾️Ну, и геополитика, разумеется, особенно в последнее время.

Таким образом, мы видим, как основной фактор, способствующий росту курса рубля более года назад, – невероятный профицит торгового баланса и счета текущих операций – сходит на нет.

▪️Импорт практически восстановился.
▪️Доходы от экспорта сокращаются.
▪️При этом возможности для перевода средств населением пока достаточно широки.
▪️Да и запрет нерезидентами на вывод средств, как мы зноем, сменился существующим в настоящий момент месячным лимитом на вывод – $1 млрд в месяц.
📍Это относительно немного. Однако… И этот краник может быть при необходимости перекрыт.

Что может изменить картинку в будущем?

1️⃣Стремительный рост цен на энергоносители в будущем. Это вряд ли.
➡️В мире попахивает рецессией.
➡️Спроса особого нет.
➡️Даже небольшое дополнительное стимулирование Китаем своей экономики вряд ли существенно изменит ситуацию.

2️⃣Введение новых санкций для удара по импорту РФ. Думаю, что здесь простор для «творчества» у коллег значительно сужается. Все же особенно чувствительными могут быть санкции против стран и компаний, поддерживающих с РФ значительные объемы торговли.
📍Думаю, что в ближайшее время продукт данного творчества мы с вами узрим.

3️⃣Введение новых административных ограничений в РФ на движение капитала.
📍Теоретически все возможно. Однако, скорее всего, не в моменте.

4️⃣Геополитика? Ну, здесь пока все крайне напряженно. И просвет, возможно, наступит не ранее середины июля-августа. Да и то – кто знает.

Какие возможности у ЦБ остановить проседание рубля?

◾️Временно закрыть краник – остановить вывод средств нерезидентами.
◾️Повысить ставку. Это явно будет сделано в ближайшие месяц-два.
◾️Изменить правила по выводу средств соотечественниками. К примеру, вместо разрешенного 1 млн вновь вернуться к 300 или 500 тыс.
◾️Поиграть с банковскими нормативами.


Есть ли возможности у правительства вмешаться?

Разумеется

▪️Еще увеличить ежемесячные продажи юаней из ФНБ. Как мы знаем, сегодня Минфин ежедневно продает на торгах в рамках бюджетного правила ₽3,6 млрд. Изменение произошло с 7 июня. Минфин уже увеличил объем продажи юаней в 1,8 раза. Пока не сильно помогло.

▪️Заставить экспортеров еще больше продавать валютной выручки.
А вот это – вряд ли.

Будет ли ЦБ или Минфин вмешиваться?

📍Минфин – точно нет. А зачем? Еще рубль-другой просадки валюты, и бюджет уже почти в порядке. Дефицит сокращается.
📍ЦБ – вполне возможно, но думаю, только в том случае, если курс рубля будет стабильно пробивать уровень 85-86.

Чего ждать дальше?

Ну, впереди у нас с вами, как известно, налоговый период. Еще неделя, и, скорее всего, объемы продаж валюты будут расти.

Геополитика… В ближайшее время, похоже, градус будет еще подниматься. Возможны любые новые события, не исключаю техногенные катастрофы. Увы.

Полагаю, что мы в ближайшее время вполне можем увидеть доллар и другие валюты еще на 2-3% выше. Далее… Далее начнется налоговый период и возможное вмешательство ЦБ.

Кстати, и сезонный фактор сейчас НЕ в пользу рубля.

Есть ли шанс в течение нескольких месяцев увидеть доллар по 90, а юань по 13-14?

В принципе все в этой жизни возможно. Однако… больше склоняюсь к тому, что в ближайшее время (особенно если будет 86-87) увидим достаточно серьезные действия от правительства, особенно ЦБ.
📍Как я уже сказал, арсенал средств имеется.

Ну и… усиление контроля за оттоком капитала?

Здесь все возможно. И все будет зависеть от ситуации.

Пока статистика такова, что за полгода рубль потерял порядка 40%. И по этим параметрам приблизился к «лучшим» валютам мира – турецкой лире и аргентинскому песо.
📍Так что… не нам над турками шутить. Не нам.

Ну, и напоследок. А что планируем делать мы?

Пока держим достаточно большую позицию
◾️в юанях,
◾️фьючерсах на юань и доллар.

Здесь ничего не менялось. Чуть-чуть начал фиксировать прибыль. Но более резкие действия (продажи), очевидно, буду предпринимать, если увидим 85-86 уровни по доллару и 12-12,5 по юаню.