Китай доставляет… ликвидность.
Китайцы одними из первых начали сворачивать антикризисные меры, однако теперь этот курс корректируется. Народный банк Китая завтра снизит норму банковских резервов на 0,5 б.п., что высвободит порядка 1 трлн юаней ($155 млрд). По словам регулятора, такое решение было принято прежде всего для поддержки малого и среднего бизнеса в условиях подорожания сырьевых товаров. При этом нельзя сказать, что в Китае дефицит ликвидности: в июне темпы кредитования и рост денежной массы M2 оказались выше ожиданий. В частности, объем новых кредитов в юанях составил 2,12 трлн юаней в июне по сравнению с 1,5 трлн юаней в мае.
Меры по увеличению ликвидности могут быть связаны с тем, что второй месяц подряд разрыв между ценами потребителей и производителей остается на рекордно высоких значениях. Поэтому решение направить средства на поддержку предприятий, в целом, выглядит обоснованным.
Ряд аналитиков полагает, что Китай может продолжить принимать меры по смягчению денежно-кредитной политики. Не исключено, что НБК еще раз понизит норму банковского резервирования на 0,5%. Или, как считают в UBS, китайский ЦБ может понизить ключевую ставку до конца года.
Текущее высвобождение средств окажет ограниченное влияние на китайский фондовый рынок.
Во-первых, 40% средств может быть использовано для погашения среднесрочных банковских кредитов MLF, истекающих завтра.
Во-вторых, большая часть оставшейся ликвидности будет направлена на кредитование предприятий. Сколько в итоге дойдет до фондового рынка? Боюсь, совсем немного.
Наиболее чувствительный к ликвидности технологический сектор все еще находится под давлением регулятора. Поэтому для китайских акций эффект от дополнительной ликвидности будет незначительным и кратковременным.