Сегодня проходил бук-билдинг потенциально интересного размещения нового выпуска рублевых облигаций Камаз Б08.
Невысокая дюрация – срок до погашения 2 года – отличный выбор сейчас.
Изначально банки-организаторы ориентировали на ставку купона около 9% годовых. Это очень щедро для эмитента такого уровня надежности. Но чудес не бывает и было ясно, что ставка будет значительно ниже.
В в портфеле «Российские Активы» мы подавали заявку по купону на уровне не ниже 8,50% годовых. Это также подразумевало премию. Но все получилось еще агрессивнее и высокий спрос позволил установить ставку на уровне 8,30% годовых, что соответствует эффективной доходности 8,56% годовых к погашению. Таким образом, в пул инвесторов мы не попали.
ПАО «Камаз» – отличная компания с высоким кредитным качеством, но мы не жалеем. В первую очередь важно, чтобы ставка устраивала нас. И мы не готовы покупать даже прекрасных эмитентов любой ценой. Пропустим ход.
На следующей неделе ожидается по крайней мере два интересных размещения, которые, скорее всего, предложат доходности выше.
