Слова Эльвиры Набиуллиной о том, что в этом году ЦБ может продолжить смягчение денежно-кредитной политики для поддержания российской экономики, носят, прямо скажем, исторический характер.

Раньше при трудностях экономики ставка всегда повышалась для сдерживания инфляции и поддержки рубля. Теперь же – как в развитых экономиках! Может, мы приблизились к этому уровню? Или все гораздо хуже?..

Ситуация сейчас беспрецедентная и настолько сложная, что приходится идти на самые смелые шаги. Склоняюсь, увы, ко второму варианту.

Тем не менее, это повод увеличить дюрацию долговых портфелей в наиболее качественных инструментах. По ОФЗ доходности в ближайшее время могут дополнительно снизиться, а цены – вырасти.

Какие есть альтернативы?
К примеру, бесконечные облигации банка «РСХБ». Высочайшее кредитное качество. Квазисуверенный риск. Очень высокий купонный доход – 14,25% годовых. Высокая дюрация. На максимумах бумага достигала 135% от номинала при гораздо более высоких ставках. Может быть очень интересным инвестиционным «кейсом» в текущей ситуации.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

В частности, про Vanguard Long-Term Corporate Bond ETF (VCLT), который включает в себя исключительно бонды с инвестиционным уровнем рейтинга не ниже BBB- по шкале S&P.

Почему цена данного ETF в последнее время снижается? Ведь инвесторы должны были переходить в «качество», и к тому же была понижена ставка ФРС.

Отвечаю.
В такие штормы на рынке, как сейчас, могут расти только наиболее надежные активы: долговые обязательства США с рейтингом ААА, золото, резервные валюты. Хотя наблюдались локальные распродажи и в золоте; и в корпоративных длинных облигациях, даже с рейтингами категории А, были сильные просадки в ценах.

Почему?

Во-первых, в текущих условиях корпоративные рейтинги могут быть снижены при ухудшении показателей операционной деятельности.

Во-вторых, были дни, когда продавали все по любым ценам, а покупателей не было вообще. За исключением «трежерей». По всем остальным долговым инструментам премия за риск (спрэд к кривой доходности государственных облигаций США), увеличивалась. И чем выше дюрация, тем сильнее увеличивалась эта премия. Думаю, по мере того как рынки будут успокаиваться, премии начнут сокращаться. Это может запустить восстановление цен ETF с надежными корпоративными облигациями.

Учитывая среднюю фиксированную доходность по Vanguard Long-Term Corporate Bond ETF (VCLT) в размере около 4% годовых, на горизонте года ожидаю доходность не ниже данного уровня. Скорее всего, увидим и прирост цены, что может дать дополнительные 2-3% доходности.

Да, это тоже невысокий уровень доходности. В текущей ситуации можно взять немного более агрессивную и активно управляемую стратегию. Как например, облигационный сертификат Kairos High Yield Bond.

Здесь в составе также качественные активы, но с рейтингами пониже инвестиционных. А также постоянный поиск высокодоходных идей.
Целевая доходность сертификата – около 10% годовых. Примерно такой в годовом выражении она была до начала кризиса. С начала марта волатильность увеличилась, что вызвало «просадку» в цене сертификата. Однако сертификат уже вырос от минимума на 12,64%, а до полного восстановления докризисных уровней рост может составить еще около 15,5%.

Да, эта стратегия более волатильная и рискованная, однако она может показать значительно более высокую доходность.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Традиционно золото – защитная гавань, которая помогает уберечь сбережения от инфляции и «рыночных потрясений». Тем более, что рынки продолжают хмуриться, неопределенность сохраняется на высоком уровне. Поэтому многие избирают защитную тактику ведения своих портфелей. Много раз писал о том, что сделать это можно с помощью страховочных активов, к которым, безусловно, относятся и инструменты, ориентированные на золото.

В их числе есть и ETF – биржевые фонды, которые инвестируют в золото и связанные с ним активы (акции золотодобывающих компаний, деривативы и др). Акции этих фондов можно купить через некоторых российских и большинство зарубежных брокеров. Стоимость, а также расходы на управление такими инструментами, как правило, невелики, т.е. они доступны для покупки рядовому инвестору.

В чем преимущества ETF, отслеживающих золотые активы?
1) Для инвестиций в золото не нужно покупать физическое золото, ETF – равноценная замена.
2) Увеличение защитной составляющей портфеля в неспокойное для фондового рынка время.
3) Высокая ликвидность инструментов.

Приведу несколько примеров.

ETF, ориентированные на вложения в физическое золото:

• SPDR Gold Trust (GLD US). Один из наиболее крупных ETF, имеющий около $50 млрд под управлением.
• iShares Gold Trust (IAU US). Чуть менее крупный фонд, управляющий $20 млрд.

ETF, ориентированные на вложения в акции золотодобывающих компаний:

• VanEck Vectors Gold Miners ETF (GDX). Фонд отслеживает движение котировок крупных компаний.
• VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF (GDXJ). Данный инструмент ориентирован на более мелкие компании, поэтому для него характерна высокая волатильность.

Маржинальные ETF или фонды «с плечом».
В них, как правило, помимо акций золотодобывающих компаний, «зашиты» деривативы – фьючерсы или опционы. Вместе с «плечом», это делает такие инструменты очень волатильными, поэтому при инвестициях в такие фонды надо соблюдать повышенную осторожность.
Подходят только для квалифицированных инвесторов, которые могут взять на себя высокие риски и понимают их. Торговля возможна только на небольшой объем от портфеля. Могут работать как по рынку, так и против рынка.

• Direxion Daily Junior Gold Miners Index Bull 2X Shares (JNUG US)
• Direxion Daily Gold Miners Index Bull 2X Shares (NUGT US)

Безусловно, представленные примеры – далеко не полный перечень подобных инструментов.

На одном из ближайших вебинаров, о дате которого будет объявлено позднее, мы подробнейшим образом рассмотрим эти и прочие фонды, которые необходимо использовать в качестве страховки для вашего портфеля.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Не так давно я говорил о том, что акции Биржи могут быть интересны как объект инвестиций. Они действительно растут, актив хороший, и, послушав меня тогда, люди уже немного заработали.

Теперь же держатели акций спрашивают, не стоит ли начать их продавать в опасении исков, которые могут последовать после истории с фьючерсами на нефть WTI.

Друзья, скажу так:

1. У нас самый лучший суд в мире – Басманный и подобные ему. Мы должны это знать и никогда не забывать. И означает это то, что мы не в США. Поэтому особых перспектив у таких исков я не вижу.

2. Не думаю, что у биржи могут возникнуть из-за этого реальные проблемы.

3. Вряд ли вся эта история как-то отразится на котировках.

Вывод: я бы не торопился закладывать в модели и расчеты риски такого рода по отношению к акциям Биржи.

Хороших инвестиций.

@bitkogan

В принципе, в рамках ожидаемого. Cамое важное то, как на это отреагировал рубль, который даже укрепился.
И вы-таки спросите: «Где логика?».
Логика проста – покупай на слухах, продавай на фактах.

А во-вторых, много раз уже говорил, и повторяю снова:

На колебаниях рубля особо много ловить не приходится.
ЦБ и Минфин на боевом посту. И резервов более чем достаточно.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Входной билет – некая минимальная сумма, которую необходимо внести на счёт, открытый у брокера, чтобы получить доступ к торгам.

Дивергенция(divergence, расхождение) – расхождение между графиком цены, направленным вверх, и осциллятором, направленным вниз. Говорит, в частности, об ослаблении восходящей тенденции.

Капитал – материальные активы (деньги, ценные бумаги, недвижимость, автотранспорт и другое имущество) и нематериальные активы (патенты, контракты, торговые марки, лицензии и прочее). Главный признак капитала – возможность получения дохода от его владения.

Плавающая прибыль(floating profit),плавающий убыток(floating loss) – незафиксированные прибыль или убыток по открытым позициям, изменяющиеся в соответствии с текущими котировками.

Узкий рынок(narrow market) – ситуация на рынке, при которой:
— или заключается небольшое число сделок при некоторой тенденции снижения цен;
— или сделки отсутствуют, и цены снижаются.
При узком рынке возможны любые неожиданные сюрпризы. Цена при даже небольших заявках на покупку или продажу может улетать в небо или падать камнем…

Укатать – опустить цену вниз. Рынок могут укатать либо крупный оператор, либо участники «корнера», либо множество мелких игроков поддавшиеся панике.

Уровень поддержки(support level) – психологически важный уровень, на котором начинаются массовые покупки бумаги. Важный элемент технического анализа. Обычно начинающие трейдеры рвутся в бой и успевают изучить только это. Ну и вперед

Уровень сопротивления(resistance level) – психологически важный уровень, на котором обычно начинаются массовые продажи. Важный элемент технического анализа. Аналогично предыдущему по поводу молодых трейдеров.

Цена ушла – ситуация на рынке, когда на момент исполнения поручения цена изменилась. Клиент выходит на брокера и говорит: «Купи мне десять лотов по 300». Брокер вводит заявку клиента в торговую систему, но после того, как она туда попала, цена предложения составляет уже не 300, а 305. Брокер сообщает клиенту: «Цена ушла. Предложение теперь на уровне 305». Иногда цена может уйти, пока игрок пребывает в раздумье перед терминалом.

Еще раз вернусь к стакану заявок и различным выражениям, с ним связанным.

Вопрос: что означает, когда стакан не на 2, а на 3 части поделен?
Ответ: если стакан поделён на 3 части, то значит 1) покупка 2) продажа 3) отдам акции в добрые руки». (Как на днях с нефтью) 😉

Стакан с газировкой, газированный стакан – окно заявок «Газпрома». «Посмотри, что у нас там с газировкой» – порой звучит с утра у монитора трейдера.

Финансовый сленг. Часть 1

Финансовый сленг. Часть 2

Финансовый сленг. Часть 3

Финансовый сленг. Часть 4

Финансовый сленг. Часть 5

Финансовый сленг. Часть 6

Финансовый сленг. Часть 7

Финансовый сленг. Часть 8

Финансовый сленг. Часть 9

Несколько слов о рисках.

Друзья.
Рассказывая вам о тех или иных рыночных инструментах, всегда убедительно прошу вас: внимательно изучайте матчасть.

Что я имею в виду?

В некоторые инструменты так или иначе «зашита функция времени».
Если вы приобретаете такие защитные инструменты, как VIX или TVIX, помните – если рынок не снижается, а просто стоит на месте, стоимость этих инструментов автоматически медленно, но падает! Это крайне важный фактор.

Данные инструменты НЕ ПРЕДНАЗНАЧЕНЫ для долгосрочного вложения. Они интересны для тех, кто хочет, к примеру, сыграть на ожидаемом сильном движении рынков вниз. Однако, ни в коем случае, не для долгосрочных инвестиций.
Аналогично – практически все инструменты, в состав которых так или иначе входят деривативы.

Это, кстати, касается и JNUG. Ожидаем хорошего повышательного движения на рынке золота в течение ближайших дней (месяца) – это отличный инструмент.

Теоретически ожидаем роста цен на золото в обозримом будущем? На этот случай есть более простой и надёжный вариант – GLD или просто акции золотопроизводителей.

Почему я в тысячный раз касаюсь данной темы?

Дело в том, что на канале очень много новых подписчиков. Поднять старую информацию, где я рассказываю как о возможностях, так и одновременно об очень серьезных рисках того или иного инструмента, им зачастую или лень, или они просто не знают, как пользоваться навигацией в канале. Они зачастую видят возможности, но не вполне отдают себе отчетность о рисках.

Еще раз повторю (рискуя показаться занудой): рынки таят в себе как огромные возможности, так и колоссальные риски. Говорил об этом много раз, повторяю еще и еще.

Будьте, пожалуйста, очень внимательны. Если вы не вполне понимаете все риски того или иного инструмента, рекомендую придерживаться более понятных или проверенных вариантов инвестиций. К примеру, гос. облигаций или акций наиболее крупных корпораций. И не пытаться за 5 минут заработать себе на дальнейшую безбедную жизнь. Все равно не получится.

А для тех, кто хотел бы разобраться в сути подобного инструментария – планирую очень серьезный вебинар.

Скоро напишу об этом подробнее. Stay tuned.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Обещал держать в курсе поведения валют развивающихся стран.

Еще раз хочу обратить внимание просвещенного человечества.
Продолжается падение бразильского реала и южноафриканского ранда. За последние дни они просели еще на примерно на 5-6%.
Многовато. Общее падение этих валют за время последнего кризиса – более 35%. Если сравнивать с рублем, это как будто бы у нас сейчас было 85.

Напомню, что рубль за время кризиса подешевел примерно на 20%. Очень близко к поведению турецкой лиры и украинской гривны.

Наиболее устойчивы из валют развивающихся стран оказались китайский юань и индийская рупия, упавшие на 2% и 10% соответственно. Кстати, весьма сопоставимо с поведением валют таких, к примеру, вполне успешных в области экономического развития европейских стран, как Польша и Чехия, где злотый и крона также просели за время кризиса примерно на 10-12%.

Итак, основная группа риска – Бразилия и ЮАР.
Поведение наиболее чувствительных к ситуации в мире стран – это самый лучший, самый чувствительный барометр.
О чем нам с вами говорят эти валютные перипетии? Да к примеру о том, что в любой момент может продолжиться падение фондовых рынков и рынков коммодитиз.

С чего вдруг? Ведь столько денежной массы напечатано!
Эта денежная масса очень быстро сегодня абсорбируется финансовым рынком и рынками коммодитиз. Эта гигантская масса привела к тому, что рынки перестали падать и начали свое бурное восстановление. Однако… любому росту всегда есть конец.

Очень внимательно следим за индикаторами и делаем выводы.

В частности, если падения самых слабых на сегодня валют продолжатся, надо бы значительно сократить рисковую часть портфеля. И, возможно, увеличить долю таких очаровательных штучек, как к примеру SDS.

Впрочем, все вышесказанное не является индивидуальной инвест консультацией или побуждением к тому или иному действию, а лишь отражает скромное мнение автора.
Неквалифицированные инвесторы – кышь, кышь… (Добрый привет доблестному ЦБ, зорко следящему за соблюдением прав инвесторов)

@bitkogan

Читайте в нашем блоге