Что я имею в виду? В дни, когда было страшно и хотелось спрятаться и ничего вокруг не видеть, мы с вами не обращали внимание на котировки «экологов». Всем, откровенно говоря, было не до них. Да и падали они в цене – мама не горюй! Впрочем, в этот момент падало абсолютно все.
Что происходит сегодня? Сегодня довольно забавная картина: уже несколько дней их котировки очень динамично отскакивают. Некоторые бумаги растут сегодня на 10%, 15%, 20%, а то и 30%.
В чем причины? 1. Когда становится невмоготу, народ ищет возможность релаксировать. 2. Резко (в разы) возросли продажи лечебного зелья в Америке.
Очень неожиданно, но факт: «экология» стала неким защитным активом в тяжёлые времена.
На нас со всех сторон сыпется сплошной негатив. Мысли сплошь тягостные. Закроют ли города? Объявят ли тотальный карантин? Сколько ещё сидеть дома? Как это ударит по экономике в целом и карману каждого из нас в частности? Где брать деньги на содержание бизнеса? Продолжатся ли обвалы рынков? Пройдено ли дно? И прочее.
Все на нервах, все в неопределённости, которая порождает новые страхи.
Хочу дать позитивный сценарий. Не знаю, насколько велика вероятность его реализации, но уж очень хочется поразмышлять о хорошем. Мы – люди! Мы обязаны думать о хорошем. Тогда и негатив легче переносится.
Уже сейчас приходят в голову забавные мысли. Мы видим, на примере Южной Кореи, что смертность можно свести к минимуму. Все говорят, что это произошло за счёт великолепной организации тестирования.
Предлагаю задуматься об одном интересном моменте. COVID-19 означает, что коронавирусов до этого было 18 штук. Очень многие в России говорили о том, что переболели чем-то тяжёлым и странным: неприятные вирусы, неоднозначные симптомы, воспаления легких с долгими осложнениями. Может, это и были какие-то другие коронавирусы? А может, Корея массово переболела год, или два, или три назад чем-то похожим, и в крови у населения массово присутствуют антитела, которые держатся достаточно долго и препятствуют распространению и смертности?
Возможно, имеет смысл сейчас выявить, у кого в крови есть антитела, и разработать вакцину?
Есть компании, которые уже сегодня работают именно в этом направлении: выявляют антитела (насколько я понимаю, антитела уже выявлены). А что если ещё буквально неделя-другая, и массовые тесты на наличие антител будут разработаны (говорят, братья-евреи очень преуспели на этой ниве)?
Я говорю не о тестах на наличие коронавируса. Я говорю о тестах на наличие антител.
Что если в ближайшее время эти тесты появятся в свободной продаже, или будут раздаваться бесплатно? Если есть антитела, это значит, что болезнь не так опасна. И если есть антитела, то и до вакцины не так далеко. Другое дело, что это, в отличие быстрого тестирования на наличие антител, все равно будет не так быстро.
Все это, без сомнения, шаг в сторону возрождения экономики: множество людей, определив у себя наличие антител, смогут выйти на работу (или продолжить безбоязненно работать). Ведь даже если они и заболеют новым вирусом, то, скорее всего, для них это пройдет вполне безвредно.
В действительности, мы можем получить очень ощутимый вал неплатежей. Вполне логичный. Если бизнес сейчас не имеет доходов, то, вполне возможно, что он будет не в состоянии платить по своим обязательствам, платить проценты банку по кредитам, по облигациям и т.д.
Не получится ли, что все те антикоронавирусные меры, закрытие всего и вся, могут привести к банковскому кризису, кризису неплатежей? Этот вопрос как-то просчитывали? Не убежден.
Кризис неплатежей может очень серьёзно ударить по бизнесу. И, в итоге, по всей экономике. Под ударом, в первую очередь, будут все финансовые организации.
Дорогое государство! Раз тебе так нравится общипывать недобитых, видимо, по недоразумению коммерсов, есть предложение. Следующий шаг, очень логичный шаг, в русле идей про выходные. Надо срочно выпустить антикороновирусные облигации. Типа того, что предложили ребята из МВФ. Только сделать их беспроцентными, разумеется. Какие уж тут проценты! Родина в опасности.
Распространять их просто: каждый малый и средний бизнес обязан их приобрести на 1-5 миллионов. Каждый крупный – на 100.
Затем, среди счастливых обладателей облигаций оных, будем раз в году устраивать розыгрыш автомобиля Жигули – для мелкого, Аурус (как у Президента) – для крупного. А чтобы бизнес не роптал, в составе СС (собственных средств) учитывать эти облигации в размере один к двум.
То есть дал рубль государству – два в зачет СС.
Если решите внедрять данное предложение, не забудьте погашение облигаций налогом обложить. На всякий случай.
P. S. Вот будет забавно, если моя шутка власти понравится
Президент выступил. Не буду повторять все тезисы. В принципе, со многими согласен.
Не вызывает даже сильных внутренних моральных возражений ни пункт насчет 15% налога на выведенные за границу дивиденды, ни налог на проценты по депозитам и ценным бумагам сверх миллиона. Это явно старые заготовки. Лежали в нафталине. Под флагом текущей необходимости их достали из шкафа, стряхнули пыль и … вперед. А 15% с выведенных дивидендов …. ну нет тут аллергии. В целом, трудовой народ вполне себе будет доволен. Типа прищучили олигархов и иже с ними. И, типа, слава Богу. Пусть за страдания народа заплатят, мироеды. К мироедам, по всей видимости, отнесены и те, кто хранит на свету в банке более 1 миллиона. Логика понятна.
Впрочем, мило: сперва нам повышают пенсионный возраст и берут дополнительные 2% по НДС для обеспечения будущего экономического роста. (Гениальное открытие российских ученых: для того, чтобы поднять экономику, надо сперва поднять налоги. На Нобелевку по экономике тянет.) А потом…. Как говорится, это мы уже зачли.
Про рост экономики и мегапроекты сегодня все понятно: не до того. А вот зачем сегодня нужно опять общипать частный сектор – не ясно. Возьмите сейчас эти сверх доходы бюджета, да и направьте на помощь экономике! Разве это не логично? Хотя, чего удивляться? Ничего нового. Все, как говорится, в тренде.
За все должен заплатить народ и коммерс, по недоразумению еще не добитый. Еще и еще раз.
Ну ок, заплатим. Не привыкать.
Мне здесь важнее не тот факт, что заплатим. Работа у нас такая, платить и помалкивать. Мне важно, куда денежки эти пойдут, кто это проконтролирует.
Уже не удивляет тот прискорбный факт, что множество государств сейчас бегут навстречу малому бизнесу и его пытаются спасти, а мы торжественно, под фанфары о помощи ему, бьем его, родимого, дубиной по голове. Поясню свою мысль. Возьмём пассаж насчет выходных. Это что за зверь такой?! К чему? Зачем? Кому это нужно? Я даже не о том, что народ будет шататься, радоваться новым «январским» каникулам и… заражать друг друга. Я о том, что сегодня все как то худо-бедно работают по домам. Как могут, стараются это делать. Бизнес выживать пытается. Теперь выходные. Жизнь замирает. А работодатель – изволь сотрудникам за все это зарплату заплатить. Из чего?
Ах, ну да, нам разрешили теперь проще банкротиться. Ну спасибо, кормильцы.
Может, разрешите как-то лучше поработать? Выходные – и я не могу, хоть ты тресни, попросить у сотрудников что-то сделать. Президент разрешил отдыхать. Может, мне разрешат и зарплату не платить?
Как государство мне зарплату эту компенсирует? Социалку в два раза понизили, спасибо. Но, еще раз: за отдых сотрудников по идее государство должно заплатить, раз уж оно так решило. Работодатель-то при чем?
У него эти идеи просто забирают ликвидность. И все. Сотрудникам – платить. По кредитам – платить. Аренду (ежели не государству) – платить. Проценты по облигациям – платить. А сотрудникам – не работать. А бизнесу – простаивать. Ибо государство разрешило. Странное оно, государство это.
Ребята, вам не кажется, что картинка выглядит так. Бизнес барахтается и пытается выживать, в невероятно тяжелых условиях. А вы его, на всякий случай, дополнительно, дубинкой по голове? Видимо, чтобы подбодрить.
Разрешите уж тогда рацпредложение выдвинуть. Вот, судя по всему, дополнительные доходы бюджета от налога на проценты составят порядка 100 миллиардов рублей. Может, их и раздадим работодателям (причем именно малому и среднему бизнесу, на компенсацию разрешенных государством выходных)?
Теперь немного о другой стороне медали. Зайду сбоку. Один читатель пишет: имею сбалансированный высокодиверсифицированный портфель, который на фоне последних событий просел вместе с рынком на 25-30%.
С другой стороны, есть Boeing, который сначала «ушатали в пол», а потом он начал мощно отстреливать вверх. Не правильнее ли будет закрыть все убыточные позиции, спрашивает читатель, купить Boeing на все деньги и таким образом пытаться отбить убытки?
Отвечу так: во-первых, мы не знаем, когда именно заходить в Boeing и не будет ли еще просадок, так как темпы распространения коронавируса очень серьезные. Людям страшно, поэтому на рынки в какой-то момент вполне может вернуться паника. Потому мы не знаем, пройдено дно или нет, утверждать как то, так и другое мы не можем; подобную тактику я не приветствую.
Как уже сказал выше, основным бенефициаром сложившейся ситуации (коронавирус + вливание ликвидности), по всей видимости, будет золото. Поэтому альтернативой покупке Boeing на все деньги вполне могут быть какие-то золотые ETF, причем, возможно даже с плечом.
В качестве примеров могу привести два таких фонда: Direxion Daily Junior Gold Miners Index Bull 3X Shares (JNUG US) и Direxion Daily Gold Miners Index Bull 3X Shares (NUGT US). В случае роста золота эти инструменты будут опережать бенчмарк существенно в силу своей маржинальности. Вместе с тем, не стоит забывать о том, что инвестиции в такие фонды сопряжены с повышенным риском.
ГОСПОДА, ЕЩЕ РАЗ, ХОЧУ, ЧТОБЫ ВЫ МЕНЯ УСЛЫШАЛИ! ПОДОБНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ – ТОЛЬКО ДЛЯ ВЫСОКОКВАЛИФИЦИРОВАННЫХ ИНВЕСТОРОВ, ГЛУБОКО ПОНИМАЮЩИХ ФИЗИЧЕСКИЙ И МЕНТАЛЬНЫЙ СМЫСЛ ЭТИХ ИНСТРУМЕНТОВ.
ВЕДЬ «ПЛЕЧО» РАБОТАЕТ В ОБЕ СТОРОНЫ, ПОЭТОМУ, ЕСЛИ РЫНОК ПОЙДЕТ НЕ В ВАШУ СТОРОНУ, ПОТЕРИ ВОЗРАСТУТ ТРОЕКРАТНО. С ДРУГОЙ СТОРОНЫ, В СИЛУ ВЫСОКОЙ ВОЛАТИЛЬНОСТИ И ВЫРАСТИ ОНИ МОГУТ ЗА ОДНУ СЕССИЮ НА 20-30%. ТЕМ НЕ МЕНЕЕ, В ОЧЕРЕДНОЙ РАЗ ПРИЗЫВАЮ К ОСТОРОЖНОСТИ!
Сегодня терять диверсификацию, наверное, можно, но это попытка отбить все одним махом. Эта тактика имеет право на существование, но она опять-таки очень высокорискованная.
Есть шанс, что рост золота может продолжиться уже сегодня. Посмотрим.
Сегодня множество вопросов сводятся к двум темам: ликвидность и инфляция. Постараюсь ответить по порядку.
Напечатано гигантское количество денег, которые регуляторы вливают в финансовую систему, чтобы компенсировать недавние потери и поддержать экономику на время карантина. Потери, по некоторым оценкам, составили $20-25 трлн, а вливания могут достигнуть $10-12 трлн. Вопрос: не вызовет ли это инфляцию?
Друзья, я вам не скажу за всю Одессу, но, на мой взгляд, дыры в глобальной финансовой системе настолько гигантские, что пока ликвидность полностью их не зальет и не начнет переливать через край, об инфляции можно только мечтать.
Плюс ко всему, о какой инфляции может идти речь, когда народ сидит по домам, а покупает только продукты и вещи первой необходимости? Все другие сферы, наоборот, скорее будут снижать цены, чтобы у них покупали хоть что-нибудь. Причем, скорее всего, онлайн, так как большие магазины также могут быть временно закрыты.
Кто основной бенефициар сложившейся ситуации? По моему мнению, первый – это золото, а, следовательно, акции золотодобывающих компаний и любые инструменты (ETF, фьючерсы, опционы), ориентированные на золото. Не исключаю, что на этом фоне золото может спокойно дойти до $1700 за унцию, а оттуда прямая дорога на $2000.
Если в реальности Boeing (BA US) сможет все-таки в мае возобновить производство 737 MAX, это будет очень впечатляющий ход. Сколько ходило об этом разговоров, сколько было оценок и мнений, сколько пророчеств банкротства или национализации компании… А оно вон как выходит.
В чем ценность этого самолета? Дело в том, что этот относительно небольшой самолет будет давать возможность осуществлять межконтинентальные перелеты. В мире, который через какое-то время, несомненно, избавится от коронавируса и вернется к нормально жизни, это необыкновенно важно.
Трафик между Америкой и Европой, между Азией и Европой, между Азией и Америкой колоссален. Полеты осуществляются на огромных Боинг 777, Airbus 380 и им подобных самолетах. Но они, увы, не так эффективны, как 737 MAX. Это касается и расхода топлива, и экономики пассажиропотока, и множества других нюансов.
Вообще говоря, по Boeing в последнее время выходила масса позитивных новостей. И пошлины США на европейские самолеты, и план поддержки правительства в виде выделения субсидий, и вот теперь, словно вишенка на торте, новость о возможном возобновлении производства 737 в мае 2020 г.
Я неоднократно писал про Boeing. И про то, что помогут, и про то, что компания справится и «вырулит» ситуацию с 737 МАХ. Сейчас это сбывается, и котировки акций компании, если считать от минимумов 2020 г., отросли почти вдвое. С другой стороны, многие, как и я, покупали не на самых привлекательных уровнях, однако теперь ситуация выправляется.
Если получил по позиции большой убыток – что делать? Варианта три: 1. Продать и забыть. Баба с возу – кобыле легче. Такой подход вполне имеет право на существование, особенно, если параллельно вы используете другие идеи, «отбивая» убыток. 2. Сидеть и ждать, пока отрастет. И такая тактика вполне допустима. В конце концов, рынок, если смотреть на него в большом масштабе – растущий организм. Рано или поздно отрастет, ну а в банкротство я не верил с самого начала проблем Boeing. 3. Или делать, как делали мы. Изначально купили бумагу на высоких уровнях, затем докупали пониже. И, наконец, купили еще небольшой объем, когда цены была уж совсем абсурдно низкой. Потом продавали понемногу на отскоках.
На мой взгляд, в случае Boeing такая тактика сработала идеально. В результате балансовая цена по портфелю сейчас составляет $171,57. Что ж, а теперь внимание на экран! $167,5 за бумагу. Практически история вышла на breakeven. А я продолжаю верить в компанию и не исключаю, что бумага вернется к более высоким уровням.
Слушайте, я старый больной человек. Долго переводил выступление Гаранта с русского на русский.
У нас, как известно, все идет по двум принципам: 1. Кто виноват? 2. Что делать?
Кто виноват, непонятно, но враг у ворот, и мы дадим ему отпор. Хорошо.
С «что делать» все конкретнее. С одной стороны, понизить социальные взносы социально ответственному бизнесу. С другой, поднять налоги на что-то социально-безответственное.
Мне кажется, все очень социально ответственно. Но в кармане денег останется чуть меньше.
Эх. Не привыкать.
Зато враг, ясен пень, будет разбит. Победа однозначно будет за нами.
1. Страховые взносы с зарплат снижены с 30% до 15%, бессрочно. 2. Налог на процентный доход с бумаг и вкладов более 1 млн – по ставке 13%. 3. Вывод доходов в офшорные юрисдикции – 15% налог. Если зарубежные партнёры не пойдут навстречу, выход из соответствующих договоров в одностороннем порядке. 4. Следущая неделя – нерабочая, за исключением медиков, продуктовых магазинов и финансовых учреждений. 5. Голосование по поправкам в Конституцию перенесено на поздний, пока неопределённый, срок. Детальнее читать здесь.
Есть такое выражение: money talks. После выступления Президента рубль просел с 78,60 до 79.
Многие спрашивают про McDonald’s (MCD US) и Walt Disney (DIS US).
Поскольку и тех, и других можно смело отнести к столпам американской экономики, выскажусь сразу по обеим.
Сразу скажу: и McDonald’s, и Walt Disney могут серьезно пострадать от влияния пандемии коронавируса, особенно на территории США. Поэтому пока не тороплюсь включать их в портфели сервиса по подписке BidKogan, хотя и держу в фокусе внимания.
Что касается Walt Disney, то, с одной стороны, показ новых мультфильмов при закрытых кинотеатрах и парках аттракционов будет невозможен. С другой стороны, потери могут быть компенсированы за счет онлайн-контента, тем более, что недавно компания запустила стриминговый сервис. Тем не менее, сомневаюсь, чтобы это полностью покрыло потери от проката.
По McDonald’s ситуация, на мой взгляд, еще хуже. Конечно, люди, даже в кризис, не перестанут есть; преимуществом компании могла бы стать относительная дешевизна их продукции. Но что поделать с карантином, в соответствии с которым закрываются рестораны, а люди вообще в основной своей массе не могут выйти на улицу?
Безусловно, это будет сильным ударом по обороту McDonald’s, несмотря на все усилия по развитию онлайн-заказов и доставки. Кроме того, компания имеет серьезную долговую нагрузку: соотношение чистого долга к EBITDA составляет порядка 4,2х, что в текущих условиях кризиса ликвидности имеет смысл рассматривать как серьезный риск.
Какой вывод? Повторю: обе компании несут серьезные риски финансовых потерь вследствие коронавируса. Вместе с тем, все будет зависеть от того, как быстро ведущие мировые державы справятся с пандемией. Опыт Китая показывает, что на это потребовалось чуть более двух месяцев.
Полагаю, что в США ситуация будет развиваться по схожему сценарию, и уже к маю возможно некоторое облегчение. В Европе, вероятно, все может затянуться до лета. Однако, все это оценочное мнение, и на самом деле ситуация может развиваться совершенно по-другому.
Пока все еще слишком много неопределенности для того, чтобы покупать акции McDonald’s, и Walt Disney, хотя они существенно просели. Да и в целом, это стабильные и весьма эффективные компании, за которыми следить необходимо. Более того, после победы над коронавирусом и снятия карантина они довольно быстро могут наверстать упущенное – бизнес успешен и отлажен.
Не исключаю, что в текущей ситуации эти бумаги могут показать еще более низкие уровни, а это уже поинтереснее.
Да, упорствую и продолжаю. Хотя теория говорит, что упорствовать в таких случаях – грех. А тем, кто занимается трейдингом, хочу напомнить то, что уже говорил на : расширяйте стопы. Такие времена. Стандартные подходы сегодня НЕ РАБОТАЮТ.
Объясню логику событий. Я думаю, что вчерашняя истерика вверх логична. Дело в том, что Америка предоставила беспрецедентный пакет мер. Фактически, американцы вселили уверенность в рынки. Более того, мы с вами видим: наши индикаторы начинают показывать, что вроде как все нормально.
Как мы это видим?
1. Начали стремительно разворачиваться вверх валюты. Британский фунт уверенно идет в сторону 1,20. Когда он был 1,15-1,16, мы с вами говорили, что разворот фунта – вверх – очень серьёзный индикатор для нас. Валюты разворачиваются вверх. Это сильно. Это означает, что больше нет дефицита ликвидности. То же самое, но в меньшей степени, касается евро и других валют. Валюты укрепляются относительно доллара, это плюс.
2. Падает волатильность, индекс волатильности снижается. Это тоже плюс.
3. Растёт золото и драгметаллы, растут цены на коммодитиз. Что тоже говорит о том, что кризис ликвидности очевидно заканчивается. Все это очень здорово.
Но нефть была и остаётся под давлением. Говорил об этом не раз и не два за последние дни. Мы видим сегодня, что все, о чем я говорил, потихоньку начинает реализовываться. А именно: в моменте нефтяные фьючерсы показывают снижение на 6,5 %. К сожалению, не исключу, что они могут быть и ниже. Я, конечно, не ожидаю пока нефть в районе $15-16, как прогнозируют некоторые паникёры. Но Brent на $22 может прогуляться вполне. Впрочем, цели давать я не хочу. Более того: напечатано столько денег, что может быть все что угодно. Я к тому, что картинка может меняться молниеносно.
Продолжаю пока с опаской смотреть в будущее. Не тороплюсь затариваться бумагами по-крупному.
Я говорил на вебинаре (мы давали список интересных к рассмотрению в качестве интересных инвестиций бумаг), на что стоит обратить внимание из области облигаций, акций, ETF. Разобрали все досконально.
Хотите приобрести? Логика в этом определенная есть, индикаторы показывают, что, возможно, дно пройдено (хотя я в этом пока не 100% не убежден, это возможно, но это не аксиома). Однако, хочу предостеречь: не торопитесь. Хотите вложиться, купите 10-20%, 30% максимум от того, что хотели купить. Возможно, сможете купить по более хорошим уровням. Уровни пока позволяют купить достаточно дёшево. И на текущих значениях, и, возможно, значительно ниже.
Будущее пока в тумане. Несмотря на очень профессиональные действия регуляторов.
Очень интересная статья. Рекомендую внимательно прочитать. По сути, другими словами изложены те же тезисы, о которых мы с вами говорили ранее.
На наших глазах происходит принципиальный слом стратегии СА.
Давайте уберем эмоции и постараемся разобраться. Долгие годы главной задачей ОПЕК было сохранение ценовой стабильности сектора. Саудовская Аравия – это основа основ ОПЕК. СА вертела и крутила ОПЕК по своему разумению. Хотя, конечно же, у других стран всегда было право голоса и мнения (в рамках согласованного с СА). Демократия – это, как известно, базовая основа на Ближнем Востоке
Теперь СА делает элементарный расчет. Нефти хватит еще на 50 лет добычи. При этом зеленые технологии, сланцевые технологии, возобновляемые источники энергии стремительно теснят классическую отрасль. Но теснят они потому, что относительно дорогая нефть оставляет им такую свободу маневра. Если нефть будет торговаться стабильно на уровне $25-30 за баррель, многие из тех, кто занимается возобновляемыми источниками энергии, просто не смогут с ней конкурировать. При цене $20-25 – тем более. Таким образом, очевидно, что борьба за рынки сбыта с Россией и США – это только первый пласт вопросов. Борьба с технологиями и возобновляемыми источниками энергии – тема не менее существенная.
Если цена на нефть будет $50-60, то падение роли СА будет еще более стремительным.
Несколько замечаний.
1. Борьба с новыми технологиями – штука бесперспективная и заранее обречённая на неудачу. Мир подергается, помучается, потом какой-нибудь лобастый деятель изобретет что-нибудь, что и при нефти по $25 прекрасно с ней конкурирует. Мозги сегодня решают все. 2. Сланец – аналогично. $25 для сланца сегодня верная гибель, года через 3-4 – не факт. 3. Бюджет СА тоже не резиновый. А закупки самого новейшего вооружения – штука для Сауди необходимая. Соседи у шейхов не самые дружелюбные, да и внутри страны проблем хватает. 4. Да, финансовые резервы СА колоссальны. Но и они конечны. Впрочем, будем откровенны: СА, имеющая, как известно, «расцвет демократии у себя в стране», может себе ПОКА позволить ЛЮБЫЕ эксперименты как с ценами на нефть, так и с собственным бюджетом.
Если внимательно присмотреться, действия СА в каком-то смысле достаточно логичны. А повод… Ну вот русские очень кстати заартачились и не захотели «кооперировать».
Теперь принц как бы хороший. Он, можно сказать, «жертва коварства Кремля».
К чему это я? Похоже, не так просто будет на этот раз договориться.
Впрочем, цены на нефть, впечатленные вчерашним ралли на рынке, падать упорно не хотят. Вполне возможно, что цены на нефть также впечатлились и от грозного окрика Вашингтонского старца. СуперДед бдит. Намек Саудитам – ребята, хватит шалить – послан. Посмотрим. Может, и правда с Вашингтоном принц не будет играть?
Мы все с вами хорошо знаем, чем все это заканчивается.
На таком рынке лучше всего фиксировать прибыльные позиции, если таковые имеются.
Золото слишком истерично летает. Волатильность здесь зашкаливает. Явно готовится к некой коррекции с высот. Только что наблюдали 1610. Уже 1598. Нефть – как и ожидали. Серьезный рост пока не наблюдается.
Друзья! Крайне не рекомендовал бы сегодня бежать за паровозом и стараться что-то купить на отскок. Отскок УЖЕ состоялся. Для меня лишь один вопрос важен: он, этот отскок, завершится сегодня или продлится еще пару дней?
Считаю, что завершение отскока произойдёт достаточно скоро. Это, впрочем, уже гемблинг.
Просто крайне не люблю истерик. Ни в какую сторону и ни в каком виде.
На мой взгляд, очень важное сообщение сегодня прошло в СМИ. Не могу его не прокомментировать.
Власти Китая объявили о снятии транспортной блокады с города Ухань, который стал очагом распространения коронавируса. Все меры контроля будут сняты 8 апреля. Таким образом, внешний трафик будет возобновлен полностью.
Однозначно, позитивная новость, и рынки сегодня реагируют на нее хорошим ростом. Вместе с тем, как мне кажется, это не только позитив, который подтверждает что в Китае самое неприятное уже позади. Это еще и веха, по которой мы можем приблизительно прикинуть, как будет проходить в остальном мире. Естественно, с оговорками.
Прежде всего, мы можем подвести некоторый предварительный итог того, какой ущерб нанесен экономике Китая из-за закрытия провинции Хубей, в состав которой входит Ухань. Фактически провинция была изолирована два месяца – с 23 января 2020 г.
Мы уже пытались подсчитывать потери Китая из-за остановки Хубей. Согласно тем расчетам, 2-месячный простой провинции грозил Китаю потерей 1% ВВП. Таким образом, согласно прогнозу, ВВП Китая в 2020 г. мог замедлиться до 5%. Но на самом деле будет, конечно, гораздо более значительное замедление.
Этот анализ не учитывал того, насколько замедлится экономика в других провинциях, который очень сильно зависят от Хубей (занимает около 4,5% в номинальном ВВП Китая). На тот момент этот аспект было просто невозможно подсчитать, да и сейчас затруднительно. По данным Bloomberg, в 2020 г. ВВП Китая замедлиться до 2,9%. Полагаю, эта оценка приблизительно отражает текущее положение вещей.
Прецедент Уханя дает нам возможность примерно оценить, как долго может продлиться карантин в Европе и США. Получается, порядка двух месяцев. Однако, одно дело дисциплинированный Китай, который сделал все необходимое очень быстро, и другое дело, к примеру, Италия, где меры явно запоздали.
Местная система здравоохранения оказалась просто не готова к эпидемии – не хватает оборудования, койко-мест в больницах и т.д. Плюс большой процент возрастного населения 65+. И теперь вместо тратторий там бесперебойно работают лишь крематории… Это очень печально, но факт.
Основные выводы: 1. Коронавирус – не оспа, не холера, не чума, а грипп, хотя и очень опасный. Но, соблюдая необходимые меры, с эпидемией можно успешно бороться. 2. Китай показал в этом смысле прекрасный пример и пока выходит победителем. Очевидно, его экономика будет восстанавливаться быстрее, чем все остальные экономики мира. Здесь у Поднебесной неоспоримое преимущество. 3. Карантинные меры в остальном мире, скорее всего, продлятся до конца апреля – начала мая. Если Китаю хватило двух месяцев, то в глобальном смысле, учитывая объем населения и способности к самоорганизации и дисциплине, на это, скорее всего, уйдет порядка трех месяцев.
Это не значит, что нужно сидеть дома и терять время. Кто-то проводит его не совсем конструктивно, а кто-то работает еще более напряженно, чем в обычном режиме. Карантин – это прекрасная возможность заняться самообразованием. На рынках можно зарабатывать прямо здесь и сейчас.
Друзья! Очень внимательно слежу за взрывом оптимизма на рынках. Очень опасаюсь, что это может быть фальстартом. Не могу этого утверждать. Да и НИКТО сегодня не может знать, когда именно начнётся НАСТОЯЩЕЕ ралли наверх.
Что смущает?
1. Пик распространения заразы еще не пройден. По оценкам медиков, до него в среднем еще неделя-две. Скорее, две. А в ряде стран, типа России или Украины особенно, возможно, и чуть больше. 2. Затоваривание нефтью. Это факт. А что с избыточной электроэнергией? По очень многим позициям, где нельзя по мановению палочки взять рубильник, да и выключить, сейчас получаем возможное перепроизводство. И не вполне понятно, что делать с этим. 3. Валюты. Ну не растут они, заразы, относительно доллара. Не хотят расти, и все. И британский фунт, и евро, и канадец, и прочие, немного отошли они от своих минимальных значений. Но расти дальше особо не торопятся.
Если очень хочется что-то сильно подешевевшее купить – конечно, покупайте. Но у меня есть очень серьезное подозрение, что будут возможности купить все это, возможно, и подешевле. Я прежде всего про рынок акций.
А вот основа фондового рынка – рынок облигаций… Там несколько иная история. Очень существенно обвалились цены на огромное количество очень хороших облигаций, вполне себе инвестиционного уровня. Просто из-за проблем с ликвидностью. Облигации отличных и надежных корпораций дают сегодня доходности в 8-9% годовых в долларах. Это на фоне нулевой ставки (!). Обещание Америки начать выкуп с рынка КОРПОРАТИВНЫХ облигаций с рейтингом не ниже ВВВ – это очень серьезно.
Полагаю, что восстановление рынков начнется как раз с рынков облигаций. Облигации – это фундамент фондового рынка. Если фундамент перестанет качаться и проваливаться, и рынки акций начнут по-настоящему расти.
Подробно об этом поговорю во время, сегодня вечером.
Все внимание – рынкам облигаций. Там водятся большие деньги. Там – основа основ.
Получаю вчера сообщение: «Господин Коган! Почему вы по нефти в шорт встали? Все вон прогрессивное человечество покупать на рынках начало. И Викс резко упал в цене. И золото развернулось. И еще как! Вы же сами говорили: если такое произойдет – надо вверх вставать. А теперь вдруг упорствуете.»
Друзья! Я не упорствую. Я лишь размышляю. Давайте сделаем это вместе.
Рынок коммодитиз – очень интересная штука, знаете ли. И если тут немного начать разбираться, мы найдём много весьма любопытного.
Если посмотреть график бензина (RBOB Gasoline), то увидим прелюбопытнейшую картинку. Летом 2008 года бензин в США стоил $3.5 за галлон. Здесь и далее цены биржевые, то бишь оптовые. В последующие 6 мес он скатился до $0.8. Что комментировать – тогда наступил кризис. В январе 2020 года бензин стоил на бирже $1.7. На вчерашнее закрытие биржи… $0.45.(!!)
Казалось бы, в чем новость? Цена на нефть упала в три раза с небольшим, бензин тоже и так же. Не у всех приличных людей бензин дорожает ВСЕГДА в рамках, разумеется, инфляции. А тут эти, понимаешь ли, американцы… Все у них не как у людей.
А мне видится еще кое-что. В пятницу вечером бензин стоил $0.6, а спустя всего лишь два выходных дня уже $0.4 в моменте. За пару дней падение на $0,2. Или на 33%. Может, бензин просто НИКТО не покупает, потому что НИКТО не заправляется, потому что НИКТО НИКУДА не ездит? Поездка в супермаркет и обратно много топлива не сжигает. А, если предположить (закрыв глаза на минуту), что такая ситуация продолжится эдак месяц-два (а почему бы нет), то что у нас получается? Если нет спроса на бензин, это значит, что резко заканчивается спрос на нефть со стороны НПЗ. То есть хранилища постепенно заполняются сырой нефтью, заполняются, заполняются и … Какой тогда будет цена на нефть?
Можно открывать глаза. Вот почему у меня шорт в нефти.
В действительности, я опасаюсь в самое ближайшее время второй волны падения цен на нефть.
Продолжить в этом ключе про российский рубль, думаю, сможете сами.
Возможно, драматизирую ситуацию, но то, что нефть может обновить минимумы, а возможно и пойти ниже, лично у меня сомнений нет. Точнее сомнения-то есть всегда. Вообще, нормальная черта интеллигентного человека – это сомневаться. Но факты упрямая штука.
Написал эти строки ночью, примерно в час. И пошел спать.
Просыпаюсь, нефть уже 28,4 BRENT, и 24,7 WTI. Золото уже 1580. И так далее. Короче, полный оптимизм. Фьючерсы на Америку – плюс почти 4%.
Ошибся? Я так полагаю, насчет рынков – история отдельная. Рынки вполне себе имеют право на коррекцию. И волатильность резко упала. И золото взлетело в цене. Только вот карантин непонятно когда закончится. И пока ЯСНОСТИ по срокам нахождения на карантине не будет, (а откуда ей пока взяться, масштабы заражения пока очень сильные), говорить об устойчивом росте на фондовом рынке, даже при таких мощных заявлениях ФРС, я бы поостерегся.
А вот по поводу нефти, все же пока нет. Почему? Мой вопрос прост: что будут НПЗ делать, когда размер проблемы (переизбыток бензина) будет четко оценен статистиками? Разумеется, остановят приобретение новых партий нефти. Может в этих условиях нефть подрасти? Это вряд ли. Наткнулся на данную статью. И здесь все абсолютно верно.
Набрал друзьям в США. Галлон бензина в рознице пока стоит примерно $1,8. Это примерно 50 центов за литр. Однако, полагаю, что и розничная цена скоро будет в районе 20-30 центов. Пока торгуют старыми запасами. Проверим.
Тут мы рассуждали про спрос на нефть. Вывод – его крайне мало. Давайте поговорим про предложение.
И Россия и СА, устроившая невиданный аукцион щедрости по скидкам, хоть и обещали начать увеличение поставок, однако пока особо не торопятся это делать. А кому сбывать? Спроса особо не наблюдается.
Выводы. 1. Пока жесткие карантинные меры сковывают потребление нефтепродуктов и наблюдается невероятное затоваривание ими, о серьезном росте цены на нефть думать вряд ли приходится. 2. Весьма высока вероятность новой волны снижения цен на нефть, из-за значительного превышения предложения над спросом. 3. А нарастить добычу в настоящих условиях, как обещают арабы, будет, скорее всего, нереально. Как часто бывает, великий арабский пафос ушел в песок. 4. В условиях сжатия спроса на нефть и нефтепродукты, расчитывать на серьезное укрепление рубля я бы не стал. Это сегодня. В случае возможной (но, разумеется, не обязательной) второй волны просадки цены на нефть, боюсь, можем увидеть и менее комфортные для нас уровни по рублю.
И, наконец-то, вполне логичная. Рынок начинает вести себя логичнее, и это главное достоинство наступающей недели. И то, как говорится, хлеб.
Улетает в небо золото. Это крайне важный индикатор. Индикатор того, что ликвидность потихоньку возвращается на рынок. Более подробно напишу об этом скоро.
Очень подробно обсудим происходящее, и наши возможные действия, на предстоящем вебинаре.
Пока очень хочется надеяться, что JNUG вернется хотя бы на уровень 20-25. Уже будет неплохо.
Что касается рынков. Почему в условиях того, что ФРС пообещал предоставить невиданную ликвидность и «спасти всех и все», рынок США, открывшись на плюс 2%, опять ушел в жесткий минус? Потому, что ФРС предоставил фантастической силы пилюлю. Просто немного не от того, от чего хотелось бы сегодня. Хотя и то замечательно.
Рынки начнут по-настоящему выздоравливать, когда появится определенность и ответы на главные сегодня вопросы: 1. Когда мир вернется к нормальной жизни? 2. Когда будет изобретена вакцина от заразы? 3. Когда темпы распространения этой болячки начнут снижаться?
В ФРС сидят очень профессиональные парни. Но вот насчет вакцин – не думаю, что это их специализация.
Хотя тот факт, что они достаточно быстро смогли переломить ситуацию с ликвидностью, уже плюс. И огромный.
Продолжаю держать шорт на индекс РТС и фьючерсы на USD/RUB (и проданные фьючерсы на нефть).
Читаю статью авторства основательницы сети «Андерсон». Понимаю ее эмоции: это жутко, когда на твоих глазах умирает твой бизнес, твой ребёнок, которого ты вырастил. Ты не спал ночами, переживал, отказывал себе во многом, безостановочно работал. А теперь, одним махом, все обнуляется. Я сталкивался с подобной ситуацией и отлично понимаю то, о чем идёт речь в публикации. Когда некий каток закатывает твой бизнес, и все остальное.
Автор статьи, как настоящий предприниматель, думает не о том, что происходит сейчас, а о том, что будет происходить с её бизнесом через неделю, через месяц. С бизнесом ее и ей подобных.
Что нам необходимо сделать? Предпринять кардинальные меры для спасения малого и среднего бизнеса. Беспроцентные кредиты. Возможно, «вертолётные» деньги. Возможно, прямые субсидии. Только так.
В конце концов, ради спасения российского бизнеса, ради спасения миллионов рабочих мест, можно пожертвовать многим. В том числе и курсом рубля. Пускай доллар будет 80, 90, но необходимо напечатать столько денег, сколько нужно, и раздать через различные механизмы людям. Да, это теоретически может вызвать инфляцию (хотя это вряд ли, у нас потребительский спрос очень маленький, и явно будет сокращаться; деньги пойдут не на покупки всякой всячины в магазинах, а на поддержание штанов). Если нужно делать ещё какие-то экстраординарные вещи, мы должны их делать. Сегодня тот момент, когда лучше что-то делать. Может, и не все правильно, но делать. Ибо завтра будет поздно. Завтра будет некому помогать.
Мы находимся в крайне непростой ситуации, и сегодня государство обязано защитить предпринимателей, которые останутся без работы и средств к существованию (и их сотрудники тоже, а это миллионы!).
Сегодня надо спасать НАШИХ ЛЮДЕЙ. И делать срочный пакет мер, а не говорить о том, что все хорошо. И, возможно, не один пакет, а несколько. Принимать решения надо СРОЧНО. Завтра будет уже поздно.
Очень хочется надеяться, что меры, оглашенные сегодня ЦБ, смогут реально помочь бизнесу. Это замечательно, что наша неповоротливая бюрократическая машина достаточно быстро, что нетипично для нее, начала работать. Хотя, увы, полагаю, что нужно гораздо больше.
