Фондовый рынок. Полагаю, спрос на российские акции и облигации продолжит расти, что позитивно отразится на фондовом рынке в первой половине года. Не забываем, в условиях неуклонного снижения ставки ЦБ РФ, все больше и больше россиян открывают брокерские счета и начинают вкладывать свои средства на рынке. Так, за 2019 год на Московской Бирже открыто около 2 миллионов (!!) новых счетов. Так что, одновременно с увеличением внешнего спроса на российские инструменты, также и спрос внутренний – от российских граждан – будет расти. Ожидаю, что еще как минимум 1-2 миллиона новых инвесторов – российских физических лиц, откроют счета на Московской бирже. 2. Ставка рефинансирования. По всей видимости, в условиях необходимости сдерживать укрепление рубля, а также при низкой инфляции, ставка рефинансирования вполне может достигнуть 5,5%. Это будет по-прежнему достаточно высокая реальная ставка (порядка 2-2,5% годовых ), но лучше уж так. Ожидаю, что ипотеку к середине года россияне спокойно смогут получать под 6-7%. Также ожидаю в этих условиях снижения доходностей по ОФЗ еще примерно на 75- 100 b p. 3. Курс рубля. Российская валюта теоретически может продолжать укрепляться, хотя тут вопрос более чем творческий, поскольку сильный рубль не особенно нужен нашим экспортерам. Покупки валюты Минфином, как уже писал ранее, будут продолжаться. В случае продолжения укрепления рубля, прибыли основных компаний-экспортеров будут снижаться. Но этого вряд ли допустят, поэтому рубль, как мне видится, будет находиться в диапазоне 60-63. Хотя, вполне возможно, к концу 2020 г. он может быть и 65-70. Все это, разумеется, subject to что мы не увидим каких либо драматических событий в мире, которые могут смешать карты. 4. Национальные проекты. Судя по словам Силуанова, а также по тому, что президентом еще раз за последние дни была озвучена необходимость максимально быстрого начала масштабных нацпроектов, в 2020 году дело явно сдвинется с метровой точки. Основная проблема нацпроектов – отсутствие правильно выстроенной системы «просачивания”. Что я имею в виду? Дело в том, что государственные деньги, выделяемые на реализацию нацпроектов, зачастую попросту не доходят до малого и среднего бизнеса. Не просачиваются до него через сито крупных государственных и частных компаний. Это, на самом деле, большая проблема, которая непосредственно влияет на недостаточные темпы роста экономики. 5. Занятость населения. По моим ожиданиям, безработица немного вырастет с нынешних 4,6% до 4,7-4,9%. Несмотря на то, что количество нацпроектов может быть весьма велико, в них будет занято недостаточное число населения. Почему? Потому что не в полной мере работает так называемое просачивание государственных денег в малый и средний бизнес. В результате небольшие компании зачастую либо сокращают свою деятельность, либо вообще закрывают отдельные направления. А некоторые вообще самоликвидируются. Все это неизбежно ведет к росту безработицы. Однако, надо понимать, что безработица в РФ – вещь творческая в силу того, что многие предпочитают не становиться на учет налоговых органов. Поэтому оценить реальную безработицу довольно сложно. 6. Экономический рост. Главная проблема РФ сегодня – это недостаточно сильный экономический рост. Вышеприведенные факторы, а также снижение розничной торговли и падение доходов населения, вряд ли позволяют говорить о том, что в 2020 г. рост ВВП превысит 2%.
Все это прекрасно, развивать мысль можно долго. Однако есть один фактор, который может все перевернуть. Я говорю о непредсказуемости решений наших властей. Люди из высших эшелонов существуют в парадигме «крепость в окружении врагов». Поэтому по любому вопросу могут быть приняты весьма творческие решения. Как по линии исполнительной власти, так и в законотворчестве.
Учитывая, что впереди предвыборный год в США, возможны любые провокации, которые могут быть с блеском использованы для: – попытки закрытия интернета;
– усиления контроля за движением капитала; – сокращением доли и роли частного сектора. Продолжать можно долго. Поэтому я готовлюсь к непростому и одновременно очень интересному году. Вижу массу возможностей заработать на финансовых рынках в этих условиях.
Как и прежде, продолжу делиться своими соображениями в канале. С наступающим Новым годом!
А теперь постараемся ответить на главный вопрос, который волнует многих: что нам в данных условиях год грядущий готовит? Будет ли это год хороший для финансовых рынков? Даст ли он возможность нам заработать? И, разумеется, принесет ли этот год нам «долгожданный» кризис.
Будет ли кризис? Начну с главного. Никто и никогда не может точно предсказать наступление кризиса. Можно лишь проанализировать тенденции, силы трендов, увидеть какие-то признаки, да и то неочевидные или косвенные. И сделать выводы о возможностях и перспективах.
Год, по всей видимости, ждет совсем не праздничный. Хотя рынки могут вести себя более чем алогично на первый взгляд и устанавливать рекорд за рекордом. А куда деваться ликвидности? Главное, как мне видится, это понимание, что возможности монетарных методов для поддержания стабильности в экономике, потихоньку начинают приходить к своему финальному концу.
Мировая экономика – на игле ликвидности. Мировая экономика сегодня, как культурист на стероидах – вроде растет масса (в нашем случае денежная), а толку экономике мало. Сели на иглу ликвидности? Похоже на то. Судя по всему, пока это будет продолжаться. Более того, возможно усиливаться. Поэтому анализировать так трудно.
По моему мнению, только сочетание монетарных и одновременно с этим фискальных методов может дать нормальный результат. Впрочем, с фискальными методами все сложнее. Европа – разнобой в позициях стран. Невозможность выработки единой политики. США уже использовали эти методы и теперь пожинают плоды. Вместе с тем, очевидно можно, особенно в преддверии выборов, ждать продолжения этой истории.
Нет, за исключением отдельных стран и, прежде всего, России, в мире возможности и далее снижать процентные ставки. Да и с новыми программами повышения ликвидности можно вполне доиграться до инфляции, измеряемой совсем не 1-2% в год. С другой стороны, мир, откровенно говоря, уже подсел на эту наркотическую иглу, сойти с которой будет сложно. Самое главное – непонятно, каким образом. Через кризис?
Что будет с экономическим ростом? В итоге, полагаю, что экономический рост в мире в целом, скорее всего, может продолжить свое замедление, несмотря на мощные программы поднятия ликвидности и низкие ставки. К примеру, США могут снизить рост ВВП до 2,0-2,25%, Европа – до 1%. Что касается Китая, то это очень творчески. Официально это, скорее всего, будет порядка 5,5-6,0% в года. А реально? Никто не знает.
Большой объем ликвидности будет серьезно влиять на commodities, повышая показатели отдельных стран. Основными бенефициарами этого могут стать ЮАР, Россия, Бразилия, Мексика, Саудовская Аравия, Нигерия, Ангола, Индия и некоторые другие.
Ставки – что дальше? В США, как мне видится, в ситуации со ставками наступит некая стабильность. Хотя, вполне возможно, если в макроэкономике станут появляться отчетливые негативные сигналы, снизят еще немного (может на 0,25-0,5%). В случае, если начнутся проблемы. В Европе все останется, скорее всего, без изменений. А вот в развивающихся странах потенциал для снижения ставок еще далеко не исчерпан. Что касается России, то мы вполне может дойти до 5,0-5,25% по ключевой ставке ЦБ.
Нефть – труднопрогнозируемая вещь. На самом деле, предсказывать поведение цен на нефть – это как угадывать, каким будет настроение твоей девушки следующим утром. Да, сегодня цены относительно высоки, на фоне заключения первой фазы торговой сделки США и Китая, недавних решений ОПЕК, а также успешного IPO Saudi Aramco. Что будет дальше? Большой вопрос. Рискну предположить, что в первой половине года нефть будет стоять достаточно высоко. Не исключаю рост от текущих уровней. А вот что касается второго полугодия, то здесь что-то определенное сказать сложно.
Постараюсь очень коротко охарактеризовать нынешнюю ситуацию на финансовых рынках.
1. Налицо перегретость фондовых рынков: качественные акции очень дороги, высокие цены на commodities, плюс дорогая нефть и растущие драгметаллы. 2. Огромный объем ликвидности, которая поддерживает все это «безобразие». 3. Стимулирующие меры регуляторов, как основная причина большого количества денег. 4. Одновременно с этим, что, на первый взгляд, удивительно, крайне низкие в моменте темпы инфляции. 5. Ставки по большинству консервативных инструментов стремятся к нулю или к отрицательным величинам. 6. Невероятное количество долгов, накопленных государствами, корпорациями и домохозяйствами. И, что очень важно, не самая хорошая структура этих долгов, которая грозит в будущем серьезными неприятностями всему миру. 7. Неплохой мировой экономический рост, имеющий, вместе с тем, тенденцию к снижению.
Вот такой компот или каша – кому как больше нравится. Дополнительный и крайне важный момент: в 2020 г. в США выборы президента. Это может означать, что многие решения властей страны могут носить весьма специфический характер. В основе этих решений будет лежать не здравый смысл или забота о долгосрочных экономических целях, но, скорее, предвыборные задачи и желание понравиться избирателю.
Именно такое сочетание всех приведенных выше факторов делает текущую ситуацию в мире достаточно уникальной. Как тут не вспомнить крылатое выражение: «такого никогда не было, и вот опять…». На мой взгляд, очень подходит.
Звонок. Набор цифр подозрительно похож на типично банковский правильный номер. – Евгений Борисович? – Он самый, говорю. – Евгений Борисович, вы производили оплату в сумме (называется не очень большая, но и не слишком маленькая сумма) в районе Домодедово? – Я? Нет, не производил. Нахожусь за тысячу километров от этого богоугодного места. – Евгений Борисович! Это ваша карта? Называется номер МОЕЙ карты. – Моя, говорю. – Евгений Борисович, ваша карта скомпрометирована. Давайте уточним её детали. До какого момента эта карта действует?
– Момент, говорю. Сейчас уточню. (А сам тяну время, и одновременно по WhatsApp списываюсь с моим менеджером в банке.) – Сейчас, говорю, барышня. Скажите, милая, я что-то никак не пойму: почему вы в банке не знаете срока действия моей карты? – Евгений Борисович! Я понимаю ваше недоверие. Перевожу вас на службу безопасности!
О! Это уже становится интересным. Сама Служба Безопасности интересуется моей скромной персоной.
Параллельно общаюсь в мессенджере с личным банковским ассистентом. – Саня! Что за штуки в вашем датском королевстве?! – Борисыч, это жулье! Я пока блокирую карту. А ты там, если хочешь, поразвлекайся с этими клоунами. Но вообще – шли их. И, разумеется, ничего им не говори.
Мне повезло, что я давно знаю своего менеджера и он быстро соображающий парнишка.
Какой «шикарный вид», как говорил Михаил Винницкий, в простонародье Япончик. Или кейс, как говорим мы, инвестбанкиры. Начинаем «секс по телефону».
– Евгений Борисович, с вами говорит сотрудник службы безопасности банка, далее идут полное имя, отчество, фамилия. (Можно подумать, что я запомню). Я понимаю вас, но мы сейчас с вами вместе уточним рад параметров и незамедлительно перевыпустим вашу карту. И заодно запретим ту транзакцию. Итак, дайте пожалуйста код, который вам был предоставлен при открытии счета. И называет какое-то умное название этого кода. – Молодой человек, вы случаем ничего не перепутали? Вы думаете я код помню, который мне дали лет 10 назад? Да я с трудом имена всех своих сотрудников помню. В моем-то почтенном возрасте. Пробиваю ребят на знание фактуры. Ну-ка, давайте выкладывайте, что про меня изучили. – Евгений Борисович, да бросьте. В вашем юном возрасте …. Ага, пошел подхалимаж. Забалтывают. Резвимся дальше.
– Слушайте, говорю, какой-то у вас телефончик странный. Не банковский. – Евгений Борисович, вы пожалуйста не отвлекайтесь. А телефон у нас, кстати, банковский. Он у вас на обратной стороне карты обозначен. – Не, говорю, не тот высвечивается. И вообще, а наш разговор записывается?
Юноша в шоке.
– Да как же так! А разговоры конечно же записываются. – Точно, говорю, не тот. А что записываются – это хорошо.
Жулье полностью в шоке от моей любознательности.
– Ну ладно, что я делать должен, раз кода этого не помню? Интересно же, чего ж еще супостаты выведать хотят.
– Вам нужно нашей системе распознавания голоса, раз вы не помните тот код, сообщить свой код, что находится на обратной стороне карты. Он или пятизначный или трехзначный. – А это я сейчас. Мигом. ( Ага, держи карман шире. Может, тебе и ключ от квартиры…?) Слушайте, молодой человек, а он, говорю робким таинственным голосом, он у меня 18-ти значный. Ну, код этот. Вам какие из этих 18-ти цифр сказать? Средние? Или крайние справа??
Чувствую, терпение жулья начинает подходить к концу. Такого тупого лоха они еще не встречали.
– Евгений Борисович! Если вы не сообщите нам этот код, ваши деньги будут автоматически списаны и транзакция будет подвержена.
Ой! Напугал. Хехе, пошла психологическая атака. Срааааашнно, аж жуть.
– Так я же вам его и называю. Вам все 18 цифр сказать? Спрашиваю очень озабоченным и невинным голосом. Скажите, говорю. А вы мне запись нашего разговора вышлете?
Жулье в шоке. Доцент ну совсем тупой и какой-то странный.
– Евгений Борисович. У нас есть стандартная процедура. Мы должны или остановить ту транзакцию, или деньги с вас спишутся.
Юноша повторяется. Ну ведь еще секунда, и ура-ура. Все будет выведано. И тут лох, ну такой тупой. Что ж делать-то?
– Ладно, говорю. Слушайте, Иван Иваныч. На ваше счастье, у меня совсем нет времени. Я тут, по случаю, наш разговор тоже записал. Высылаю его в СК. (Мог с тем же успехом сказать в ООН или Юнеско). Могу копию и вам выслать, ежели мобилку дадите.
И только долгие гудки мне были ответом… А жаль. Столько еще было в голове идиотских вопросов Представил себе воображаемых тетю Пейсю из Черновцов, или дядю Шмулика из Кирьят Моцкина. Эх, вот они бы точно жулье до точки кипения довели.
Друзья! В последнее время очень оживились мошенники. Они делают все, чтобы выведать у вас ваши данные. Будьте бдительны. Не торопитесь верить каждому, кто вам позвонил.
Но, с другой стороны, если у вас есть желание повеселиться и неплохое чувство юмора, это редкая удача. Можно поиграть в сытого котика, резвящегося с мышкой. Не отказывайте себе в таком удовольствии. Пусть жулье на чувство юмора пробивается. И вам в итоге приятно, и жулье с замороченной головой. Так сказать, элемент воспитания.
Главное – не заигрывайтесь. Берегите нервы и деньги.
В 2019 г. российский рынок прилично вырос. Снижение санкционного давления, ослабление давления на РФ и российский рынок, низкие ставки, выросший аппетит инвесторов к риску – все это способствовало росту. Индекс РТС с год вырос примерно на 43%.
Рост был обеспечен, главным образом, «фишками». К примеру, «Сбербанк» вырос на 34%, «ГАЗПРОМ» – на 63%, а «Норильский никель» – на 49%. Лидерами роста стали обыкновенные акции «Сургутнефтегаза» и «Россетей» (см. диаграмму).
По моему мнению, в первой половине 2020 г. российский рынок продолжит рост. Однако, фишки значительно выросли (хотя по мультипликаторам по-прежнему выглядят сравнительно недорого), а народу за последнее время нравится лезть в зону риска. Поэтому не исключаю, что очень интересные движения нас ждут в акциях второго эшелона. Кстати, сегодняшний рост «КАМАЗа» подтверждает этот тезис.
На что инвесторы могут обращать внимание в первую очередь? Во-первых, низкие ставки делают доступнее ипотеку, от чего выигрывают девелоперы. Поэтому смотрим на такие компании, как «ЛСР» (LSRG RX) или «ПИК» (PIKK RX). Во-вторых, продолжится или даже еще более обострится (на фоне перипетий с 737 МАХ) конкуренция Boeing и Airbus. Что, возможно, приведет к росту потребления титановой продукции. Здесь основной бенефициар – «ВСМПО-Ависма» (VSMO RX).
В-третьих, не до конца еще исчерпали себя интересные дивидендные истории. Сюда я бы отнес префа «Нижнекамскнефтехима» (NKNCP RX) или «Башнефти» (BANEP RX).
Помимо этого, не стоит сбрасывать со счетов и «ДВМП» (FESH RX), а также такие компании, как «Детский мир» (DSKY RX), «Фосагро» (PHOR RX) или «Аэрофлот» (AFLT RX).
Вообще, идей может быть масса. По моим оценкам, потенциально могут быть интересны порядка 20-30 историй.
Постараюсь в 2020 г. освещать их как в публичном канале, так и в портфелях сервиса BidKogan.
Друзья, мы подготовили большую основательную статью о том, чего мы с командой ожидаем в 2020 г. по ключевым аспектам в глобальном смысле. Этот материал будет опубликован после новогодних каникул в журнале «Компания».
Перегретость рынков и что из этого следует; низкие ставки и большой объем ликвидности на рынках; долги крупнейших экономик мира, и что с ними будет. Кроме того, затронем вопросы рисков, цен на нефть и, конечно же, что будет с рублем и российским рынком.
Полный материал вы сможете, повторю, прочитать в журнале «Компания» уже в 2020 г. А завтра планирую опубликовать в канале сжатую версию. Так что не пропустите! Будет интересно.
Друзья, масса вопросов сегодня по «ДВМП» (FESH RX), о которой писал несколько раз в последнее время. Я видел новости, и сейчас внимательно изучаю ситуацию.
Предварительное мнение такое. Прежде всего, ни один из триггеров по компании не утратил свою актуальность. Это стратегический актив, вероятность поглощения по-прежнему велика, с финансами и долгом все в порядке, бизнес развивается в правильном направлении.
Отмечу, что желающих заполучить актив в последнее время прибавилось. Я имею ввиду Группу «Дело», для которых после приобретения Трансконтейнера покупка Fesco является следующим логичным шагом по консолидации в отрасли.
Пользуясь поддержкой «Росатома» и его финансовым ресурсом, «Дело» может заплатить хорошую цену. По аналогии с недавним аукционом по «Трансконтейнеру», когда Группа обыграла и Абрамовича, и Лисина, и в итоге заплатила в 2 раза больше стартовой цены аукциона.
Кроме того, отказ от сделки одного из основных акционеров может быть продиктован чем угодно: 1) желанием «набить» цену; 2) нежеланием решать подобные вопросы, находясь в местах не столь отдаленных.
Потом, это могут быть просто спекуляции потенциальных покупателей на фоне того, что в последнее время к «ДВМП» очень сильно вырос интерес. Быть может, кто-то не успел купить по хорошей цене, этого также нельзя исключать.
Что делать? Зафиксировать неплохую прибыль. Вместе с тем, не отказался от этой идеи до конца. Посмотрю, что будет дальше и, вероятнее всего, буду откупать по более низкой цене.
На мой взгляд, необходимо понимать следующее: второй или третий эшелон российских акций – это всегда сплетение слухов, интриг и спекуляций. С этими бумагами надо быть очень аккуратными, поскольку зачастую там присутствуют подковерные игры, которые не дают объективно просчитать все риски.
Такова специфика подобных бумаг, и такова специфика нерыночных рисков, связанных с ними. Здесь может быть все, что угодно, и вы должны отчетливо это понимать, инвестируя во второй или третий эшелон. Кстати, планирую более подробно поговорить на эту тему сегодня чуть позднее.
Западные коллеги – welcome в Россию за передовым опытом. Если раньше, в случае введения очередных драконовских мер, наши «регуляторы» кивали на передовой опыт европейских и американских банкиров, то теперь «желтая майка» у нас. Проблема в одном. Излишняя регуляция – это колоссальный тормоз в развитии экономики. И главное – это увеличение системных рисков.
Любой бизнесмен в стране знает, что возможно и договориться о сделке, и заключить все соглашения, и просчитать абсолютно все… Кроме одного: никогда не знаешь – на каком этапе банк подумает, да и заблокирует сделку.
Почему?
Ты же все документы предоставил. Все заранее пояснил. Но нет. Комплаенс банка ПРАВ ВСЕГДА И ПО ОПРЕДЕЛЕНИЮ. Что еще потрясает – в суд на банк подать, конечно, можно. Только бесполезно. Сделка может быть сорвана, репутация бизнесмена – подмочена. А банк? А он – молодец, ибо исполнял распоряжения Регулятора.
Превентивные меры регулирования и контроля перестали усиливать нашу финансовую систему, они лишь, как я уже сказал ранее, увеличивают риски. Система регулирования банковской деятельности абсорбирует в себя все финансовые потоки, жизнь замирает.
Логика финансовых чиновников очень проста: Как бы чего не случилось. Пусть будет полная тишина и покой. Только мне это напоминает кладбище.
Всегда говорили – нужна доступная ипотека, особенно для молодых семей, которые не накопили еще больше 20% от стоимости жилья. Им детей рожать надо, нужно жилье. А у нас ипотека с первоначальным взносом до 20% взвешивается с коэффициентом риска 200%. Нигде за рубежом не вводился коэффициент риска по ипотеке более 100%. Какой банкир выдаст такую ипотеку?
Что касается блокировки счетов…. Только после скандалов в банках ЦБ опомнился и в своих методичках порекомендовал «в некоторых случаях» раскрывать компаниям и предпринимателям причины отказов в проведении транзакций. Опять же – порекомендовал.
Очень, знаете ли, аккуратные формулировки рекомендательного характера. Слабое утешение для тех, кто месяцами не может разблокировать свои счета.
Создан порочный круг: желание регулятора сократить «серый сектор» вынуждает предпринимателей уходить в серую зону. Потому, что крайне сложно работать в нормальном режиме.
Две интересные тенденции конца года: 1. Рост цены на золото. 2. Укрепление евро относительно доллара США.
Ни по той, ни по другой ситуации особых чудес не жду. Золото вполне может укрепиться еще. В уровни 1520-1540 на временном горизонте в месяц вполне готов поверить, в 1600 пока не очень. А дальше? Не исключу в течение года и 1600, и даже 1800.
Пара EUR/USD – забег на 1,14-1,15 вполне возможен в течение месяца. А вот на 1,18-1,20 – пока очень сомневаюсь.
В преддверии Нового Года анонсирую новую рубрику о мировых лидерах. Ведь именно с их действием или бездействием связано большинство важнейших мировых событий, влияющих на нашу жизнь.
Что это за люди?Чего можно от них ожидать? Именно об этом я буду регулярно рассказывать в новом 2020 году.
Начать сегодня хочу с человека, который для меня стал, если хотите, открытием этого года.
Борис Джонсон– нынешний лидер Великобритании. Его типаж это новый тренд – политик-эксцентрик. Эдакий мини-Трамп. «Мудрый парень, играющий в дурака, чтобы победить»
Летом 2019 г. 160 000 членов Консервативной партии большинством голосов (66%) избрали Бориса Джонсона лидером партии и, следовательно, премьер-министром Великобритании. Его основные задачи: осуществить запланированный выход Великобритании из ЕС, наладить отношения с США и Китаем, а также попытаться восстановить позиции Великобритании на мировой арене после многих лет внутренних политических потрясений.
Сумеет ли он оправдать возложенные на него надежды и повести независимую политически и экономически страну дальше?
Противоречивый и эксцентричный человек. Неоднократно попадал в неожиданные, нелепые ситуации, однако умудряется пройти их с пользой для себя. С него все – как с гуся вода.
Ниже – некоторые истории, наиболее ярко характеризующие личность Бориса. Не претендуя на полноту описания его жизни, я постараюсь выделить то, что поможет лучше узнать и понять его.
Александр Борис де Пфеффель Джонсон родился 19 июня 1964 года на Манхэттене в Нью-Йорке. При рождении получил два гражданства – британское и американское. В 2016 году Борис отказался от американского, став членом британского правительства.
Прабабушка Бориса, фрейлина Мари-Луиза де Пфеффель, была потомком короля Великобритании Георга II. Дед Бориса по материнской линии, сэр Джеймс Фосетт, в течение 22 лет состоял в Европейской комиссии по правам человека. Говорят, именно от деда Борис унаследовал веру в свободу слова и равные гражданские права для всех. В его жилах течет британская, еврейская, русская, турецкая и черкесская кровь. Прадед Бориса, зажиточный турецкий дворянин, в XIX веке женился на рабыне-черкешенке, которую купил на базаре в Стамбуле.
В детстве Борис страдал глухотой, перенес четыре операции, и потому был очень тихим ребенком. Говорят, в подготовительной школе его подвергали резкой критике, проще – били, за турецкое происхождение и за то, что детство он провел в Брюсселе. Именно тогда он начал оттачивать английскую эксцентричную личность: непредсказуемость и эпатаж, подчеркивал свою неуклюжую фигуру в простецкой одежде, скрывающей острый и тонкий ум, настроенный на выживание.
Как многие дети из хороших семей, Джонсон получил образование в альма-матер будущих королей и президентов — Итоне. Затем – в Оксфорде. Именно в Оксфорде Борис познакомился с будущим премьер-министром Великобритании Дэвидом Кэмероном. Как ни странно, тогда они были близкими друзьями и оба считались сорвиголовами: Джонсон и Кэмерон состояли в так называемом Буллингдон – клубе отпрысков аристократических семейств Британии. Любимым развлечением приятелей было разодеться, напиться в баре, разгромить какой-нибудь ресторанчик, а потом честно выписать чек за нанесенный урон.
Были и временные неудачи: только со второй попытки Борис стал Президентом Оксфордского союза студентов. Будучи членом аристократического круга, он не придавал значения обычным студентам – стипендиантам гос. школ, и потому потерпел поражение от соперника из либеральной гимназии.
Борис забыл про свой аристократизм, стал гибким и либеральным в своем отношении к однокашникам из других социальных слоев общества. Став понятным для всех студентов и собрав группу помощников из числа либералов, на следующих выборах Джонсон одержал убедительную победу. Тогда же он оценил и другое преимущество власти – успех у женщин.
После университета Борис решил попробовать себя на поприще журналистики.
В 1987 году, проработав ровно одну неделю консалтинг-консультантом по управлению стажерами, он уволился.
Позднее он говорил в интервью: “Как ни старайся, я не мог взглянуть на косвенную проекцию матрицы роста прибыли и оставаться в сознании”.
Затем стажировка в The Times, где ему помогла крестная – писательница Рэйчел Биллингтон. Однако уже через год его уволили за то, что в своей статье он приписал собственную цитату своему крестному, академику Колину Лукасу.
Зато сразу после первого увольнения карьера Джонсона пошла в гору. В 1989 году редактор «The Daily Telegraph» Макс Хастингс, ранее привлекавший Бориса к публичным выступлениям в Оксфордском союзе, пригласил своего протеже на работу корреспондентом в Брюсселе. Следующие 5 лет Джонсон создавал свое имя. Свободно владея французским языком, он рассказывал о Европейском экономическом сообществе – предшественнике ЕС.
В основном, он продвигал идею об угрозе британцам и их образу жизни. К исходу пребывания в Брюсселе его авторитет среди читателей в Европе был подорван, но в Британии его имя стало четко ассоциироваться с противниками Европейской интеграции. На этом посту он прославился как главный «евроскептик» и попал в любимые авторы премьер-министра Маргарет Тэтчер.
В 1994 г. Борис вернулся в Лондон, где был назначен помощником главного редактора и главным политическим обозревателем, хотя в частном порядке говорил о том, что у него нет «каких-либо политических убеждений». Неоднократно ему приходилось извиняться за свою острую, порой провокационную, сатиру.
Только в 2016 г. Джонсон был вынужден отказаться от своей колонки, чтобы стать министром иностранных дел. Однако уже в 2018 вновь присоединился к газете, чтобы писать еженедельную колонку с годовой зарплатой в 275 000 фунтов стерлингов ($339 000).
С 1998 по 2006 Джонсон регулярно появляется в комедийном шоу BBC «I Got News for You» как гость, а затем и ведущий. Джонсон заставил аудиторию смеяться над ним, закатывая глаза и взъерошивая волосы, и завоевал огромное количество новых поклонников среди простых граждан. То, что должно было его потопить, сделало его неприкосновенным. Джонсон активно зарабатывает деньги, монетизируя пришедший успех, и планирует запуск политической карьеры.
В 1999 г. Борис становится главным редактором The Spectator при условии, что откажется от своих политических амбиций.
Он обманул не только своего работодателя, но и своих избирателей, и свою вторую жену Марину, на которой женился еще в Брюсселе: • В 2001 г. он занял кресло консерваторов от округа Хенли в Парламенте, пообещав избирателям, что уйдет из журналистики. Однако остался в ней еще на 4 года. • Работая в «The Spectator», он закрутил «роман» с обозревателем журнала, Петронеллой Уайетт. Однако, когда его «приперли к «стенке», солгал, что ничего такого не было. • Когда его уволили за нечестность в отношении работодателя, настаивал на том, что лгать – это приемлемо и даже желательно.
В 1999-2008 гг Борис работал автомобильным обозревателем GQ. Во время выборной гонки 2004 Борис призывал голосовать за консерваторов: “Голосуйте за консерваторов, и у вашей жены увеличится грудь, а у вас увеличится шанс на покупку BMW M3!”. Кстати, консерваторы тогда выиграли.
Возглавив партию консерваторов, старый друг Дэвид Кэмерон не взял Джонсона в свой теневой кабинет. Это был сильнейший удар по самолюбию Бориса. Казалось, что шансы Джонсона на дальнейшую политическую карьеру теперь ничтожно малы. Поэтому неудивительно, что, когда ему предложили избраться на пост главы лондонской мэрии, он ухватился за этот шанс. В 2008 г. он стал мэром Лондона.
Растрепанная шевелюра Бориса Джонсона неоднократно становились темой для едких шуток. Британский Tatler даже выпустил издевательскую заметку «Каково это – быть волосами Бориса Джонсона?». Зато в 2008 г. Борис взял реванш: его признали обладателем лучшей прически среди британских знаменитостей.
Период его «мэрства» оценивается по-разному – от полного краха до безусловного успеха:
• его первой политической инициативой стал запрет алкоголя в общественном транспорте. Для британцев – известных любителей выпить – это был непопулярный ход; • многие назначения, сделанные с неприличной поспешностью, закончились увольнениями, отставками, обвинениями во лжи и расизме и даже осуждением в уголовном порядке; • закупил в город партию новых городских велосипедов, известных как “Boris bikes” или “борисопеды”; • будучи мэром, Борис сам и летом, и зимой передвигался по городу на велосипеде, минуя пробки; • все же был переизбран в 2012 г.; • подготовка к летним Олимпийским играми 2012 под его руководством оказалась весьма успешной; • на открытии Олимпиады повис перед толпой британцев, проехав несколько метров на подвесном тросе – трос заклинило. «Для другого это полный провал карьеры. Но в случае с Борисом – это триумф» сказал тогда экс премьер-министр Дэвид Кэмерон; • обвинения в расточительности и провальные проекты сопровождают его мэрство на протяжении всего срока.
К концу второго срока Борис вернулся к идеям консерваторов – выходе из Европейского Союза. В 2015 он возвращается в парламент. В 2016 году к власти приходит Тереза Мэй. Несмотря на очевидную антипатию, Мэй сделала Джонсона своим министром иностранных дел. Возможно, эта была попытка нейтрализации политического противника.
Считающийся одним из худших Министров иностранных дел в истории, он ушел в отставку в 2018 году в знак протеста против майской сделки с ЕС, назвав ее «какашкой» (хотя позднее он проголосовал за нее).
Джонсон был дважды женат. Миру также известно о его многолетнем адюльтере с Петронеллой Уайетт. В данный момент встречается с дочерью сооснователя газеты The Independent Мэтью Симондса Кэри. У него пятеро детей – два сына и три дочери – из которых четверо рождены в браке с Мариной Уилер, а одна из дочерей вне брака – от Хелен Макинтайр.
У Джонсона сразу несколько неожиданных черт: • он делает картонные модели автобусов: «Я рассаживаю пассажиров – вы действительно хотите это знать? – и рисую их, наслаждающихся отдыхом в замечательном автобусе» рассказал он «The Guardian»; • любит болливудское кино и изучает древнегреческий и латынь; • давний сторонник решения проблем ЛГБТ: «Я не вижу, в чем суета» и «Брак вполне может быть любим Богом, но ни у какой религии никогда не было монополии на брак».
Поздравляя Бориса с назначением на должность премьер-министра, Старик Дональд назвал его “Трампом Великобритании”.
На протяжении 8 лет, будучи мэром Лондона, он регулярно посещал Давос: всячески нахваливая это мероприятие и, конечно, Лондон, привлекая в мегаполис новых жителей и инвесторов. В результате Лондон вырос и стал еще богаче, в очередной раз подтвердив статус мирового финансового центра. Недаром огромное количество наших талантливых и богатых граждан с весомыми банковскими счетами осели в Британии. Став премьер-министром Великобритании, он изменил приоритеты. Теперь Борис яростно осуждает тех, кто собирается в Давосе, чтобы обсудить дела и выпить шампанское. И даже запретил своим министрам посещать форум, который пройдет в 2020 году.
Впечатляющая карьера!? Что будет дальше? Сумеет ли Борис Джонсон добиться успеха на посту Премьер-министра страны с давними экономическими и политическими традициями, всегда идущей «впереди планеты всей» и только недавно попавшей в острейший кризис выбора дальнейшего пути? Хватит ли у Бориса сил, опыта и мудрости вывести страну на новый путь, который поможет Великобритании продолжить путь процветания?
…Посмотрим, а пока: • Он выступает за Brexit и одновременно говорит об увеличении финансовых потоков в виде займов – это выгодно Британии и отражает курс страны на торговую независимость и потребность в инвестициях для дальнейшего развития; • Понимает, что только разрешив кризис, осуществив выход из Европейского союза, Британия снимет неопределенность и откроет ворота для новых возможностей; • Он радикально менял свои приоритеты в зависимости от обстоятельств, но остался Борисом Джонсоном – человеком, неустанно пекущемся об интересах своей страны. Несмотря на радикальную смену приоритетов и явно противоречивые действия, в нем суть настоящего политика и патриота своей страны; • Он, мне кажется, прежде всего честен с самим собой – это радует.
Хочется верить, что у него все получится.
Чего от него можно ждать? Ведь от этого человека будут зависеть во многом и колебания на рынках, и многие тренды.
Мое мнение – если мы внимательно ознакомимся с биографией Бориса, то можем для себя понять следующее: Борис абсолютно предсказуем в своей непредсказуемости. Если понадобится, он будет изворачиваться, врать, менять мнения и тд. В любой момент можем ожидать от него очередного “фокуса”.
Одно можно предсказать с точностью: этот человек будет использовать любые возможности для того, чтобы Британия чувствовала себя лучше.
Практические выводы: 1. Борис будет делать многое для улучшения экономической ситуации в GB. 2. При сильных просадках британского фунта буду всегда его покупать. 3. Британская недвижимость мне не видится проблемной точкой. 4. Отношения с Россией вряд ли существенно улучшатся. Джонсона сложно назвать другом России. Хотя, если откровенно, он друг только одной страны – Великобритании. Возможно, в его случае, так и надо?
Получил несколько просьб прокомментировать очередной сценарий мирового кризиса, опубликованный на Смартлабе.
Друзья!
Под закрытие года стало хорошим тоном делать прогнозы на год предстоящий. И принцип здесь прост – чем оригинальнее прогноз, тем больше хайпа. Хайп, как известно, – двигатель маркетинга.
Итак, насчет статьи.
Понимаете, какая штука. Уважаемый автор считает, что с текущего момента или не с текущего, это вообще неважно, должна или может начаться девальвация доллара США и других защитных валют. Кстати, почему-то он причисляет к валютам-убежищам и евро.
Ну а далее выстраиваются логические цепочки, как то: рост цен на золото, на нефть. Рост инфляции у него идет прежде всего в долларах и евро. Далее возникает рай для развивающихся рынков etc…
Я хотел бы задать лишь один вопрос: а с чего вдруг должна произойти девальвация? Потому что этого очень сильно хочет сам Трамп? Можно подумать, одной лишь хотелки Трампа достаточно.
Хорошо, так и быть, допустим, девальвация доллара началась.
Позвольте мне поинтересоваться – а в какую валюту все устремятся? Лично я сильно сомневаюсь, что это будут валюты развивающихся стран. В мире пока еще не возникла та валюта, по которой и настолько же много ликвидных инструментов, и есть некая положительная доходность.
Я не собираюсь опровергать или, наоборот, поддерживать автора данной статьи. В конце концов, чем больше мнений, тем лучше. Лишь призываю задуматься о следующем: хоронить или девальвировать доллар США в своих прогнозах – тема более чем популярная. Однако давайте подумаем – А КУДА в случае теоретической девальвации доллара, пойдут БОЛЬШИЕ деньги. В какой валюте, управляя, к примеру, фондом в $500 млрд (что сегодня не редкость), вы будете производить свои вложения. Или же представьте себе, что вам надо в течение одного дня создать некую инвестиционную позицию в размере $1-2 млрд. Думаете, это просто?
Рассуждать с позиций принятия инвестиционных решений по суммам 3-5 или даже 50-100 миллионов долларов – это одно. Но как только порядок цифр меняется, вот тут становится понятен реальный масштаб проблемы.
Поэтому прежде чем обсуждать тему обвала доллара или его серьезной девальвации, давайте еще и еще раз подумаем – куда и как в такой ситуации пойдут действительно большие деньги.
Вновь и вновь задумываюсь о логике действий нашей власти. Согласно её разумению, нет такого понятия «Ослабить налоговое давление.» Иначе говоря, поменьше брать с народа. Зато есть понятие «Перераспредилить».
То есть, когда поднимается пенсионный возраст и грабятся старики, это нормально? Когда с каждой покупки с народа берутся дополнительные 2%, процента, это хорошо?
Итог этих двух нехитрых операций известен: бюджет задыхается от избытка средств. А может просто отдать обратно, хотя бы немного и самым бедным? При этом ни у кого и ничего не забирая.
И тут же мы слышим голоса: как же так, кто за это заплатит? За такой аукцион неслыханной щедрости? Надо же как-то возместить выпадающие доходы региональных бюджетов.
А ничего, что профицит бюджета 4 триллиона рублей? И ежели вы милостиво, без всякого перераспределения, отдадите бедным этот триллион, то, уверяю вас – никто от этого не умрет.
Может, вы не в курсе, так я вам подскажу где взять этот самый триллион. Рецепт, друзья мои, прост до безобразия.
Есть спорт, в котором мы не явные аутсайдеры. Это скажем, так, «правильное» распределение средств. Особенно тех, что плохо лежат. Так может разок сойти с дистанции?
После слов господина Пескова, мне почему-то вспоминаются строки Некрасова:
«Да не робей за отчизну любезную… Вынес достаточно русский народ, Вынес эту дорогу железную – Вынесет всё, что господь ни пошлет!
Вынесет всё – и широкую, ясную Грудью дорогу проложит себе. Жаль только – жить в эту пору прекрасную Уж не придется – ни мне, ни тебе.»
Не знаю как для господина Пескова, но лично для меня, а я думаю, что и для каждого, 5 лет – это огромный срок.
Нацпроекты – отличная штука. Вложения в дороги, мосты, инфраструктуру – это задача государства. И замечательно, что государство планирует очень серьезно этим благородным делом заниматься.
Проблема в другом. Если государство планирует произвести масштабные инвестиции – желательно, чтобы осуществлялся эффект «просачивания». Это когда крупные инвестиции, полученные генподрядчиком, быстро осваиваются большим количеством мелких и средних субподрядчиков. И в итоге деньги эти по цепочкам доходят до миллионов граждан, оживляя экономику.
Таким образом, выделенные на нацпроекты средства работают дважды. Один раз непосредственно для исполнения проектов, второй раз – увеличивая спрос населения, повышая его благосостояние, и в итоге – давая позитивное влияние на всю экономику.
Что будет у нас? Кто будет генподрядчиками и субподрядчиками? Как будет выстроена работа? Как пойдут денежные потоки? По всем этим вопросам есть ясность?
Далее я только один вопрос задам. Вот Москва потратила весьма немаленькую сумму на плиточку. Красиво стало? Возможно. Мне нравится. Москва – невероятно красивый город. Хотя есть иные мнения и мне не очень нравится ежегодный ремонт, превращающий жизнь в центре столицы в ад.
А как вложенные средства повлияли на благосостояние каждого конкретного москвича? Я не в курсе. А вы?
Очень странная ситуация: абсолютная, как пишет пресса, секретность происходящего и полное отсутствие комментариев. Можно только догадываться о том, что же настолько секретное обсуждали участники встречи в Кремле.
Если откровенно, такой поворот немного настораживает. Я понимаю полную тишину в случае совещания силовиков. Но в ситуации с бизнесменами… Странно. Вполне возможно, нас ждут сюрпризы.
Эх, что-то давно я не помню в нашей стране особо приятных сюрпризов. Побаиваюсь я этих сюрпризов у нас.
Запасаемся терпением и ждем: или кто-то о чем-то проговорится, или что оригинальное углядим через движения на рынках. Иногда деньги говорят гораздо красноречивее людей.
Вот и появились первые новостные ласточки относительно возможной сделки по поглощению «ДВМП» (FESH RX).
Глава группы «Дело» Сергей Шишкарев, которая не так давно получила контроль в «Трансконтейнере», рассматривает компанию FESCO, куда входит «ДВМП», в качестве покупки. Возможно, сделка будет структурирована с участием корпорации «Росатом»
До конкретного предложения дело пока не дошло, но, судя по всему, «Дело» испытывает предметный интерес к FESCO. Неоднократно писал, что поглощение крупным стратегом – основной триггер для «ДВМП». Не исключаю, что после слов Шишкарева, могут активизироваться и другие покупатели. Вижу потенциальный таргет цены акций компании сильно выше 10 рублей.
Забавно все складывается. Представим себе ситуацию: некий российский блогер напишет, что, к примеру, Супер Дед современности – молодец, а его политические противники – странные люди – борцы за идеалы социализма, или вообще, глубокоуважаемые последователи Полиграф Полиграфыча и Швондеров. А допустим, что этого блогера читают с десяток продвинутых американцев.
Это что же получается – блогер вмешивается во внутренние дела США? Более того, чтобы наказать за это Россию (хотя она – то причем здесь), начинается кибер атака? Так сказать, нам дают сдачи?
А другой российский блогер, к примеру более левой «ориентации», напишет, что Трамп редиска и не вполне вменяемая личность. И ежели бедного дедушку с криками «Ату его» распнут на кресте импичмента, то это благо для человеческой цивилизации. Это как? Вмешательство? Или вмешательство – это поддержка Мега Деда?
Я так понимаю, что при желании вмешательством можно назвать все, что угодно. Было бы желание.
И чего теперь, кормильцам нашим заранее готовиться к кибератаке? На всякий случай отрубать интернет у всей страны?
Интересная логика событий может начинать возникать. Мы ж от желания защититься от супостатов, заранее интернет отключать можем. Ну так, для порядка. Ведь все равно обвинят… Вон, понимаешь ли, кибервойска США уже готовы нанести киберудар по нашей Отчизне. Мы, понятное дело, можем все одеть кибердоспехи, киберкольчуги и киберпамперсы. И вообще, подготовить достойный киберответ кибербякам.
А можно не париться. И заранее, разумеется, по просьбам трудящихся, отключить рубильник.
Вот читаю я все это и думаю: интересная картинка маслом получается. Помните, как в старом фильме: «Белые пришли — грабют, красные пришли — грабют. Ну куды крестьянину податься?»
Вспоминается и старый добрый анекдот: – Мамочка! Какую мне комбинацию в первую брачную ночь одеть? – Да какая разница, дочка. Что бы ты не одела, все равно…. все будет хорошо. И тебя полюбят.
Все правильно говорит Президент: даёшь, понимаешь ли, улучшение инвестклимата! Даешь снятие бюрократических ограничений для малого бизнеса! Даешь «регуляторную гильотину!»
Все верно на сто процентов! Но у меня есть ряд простых вопросов.
1. С Дядей Степой это согласовано?! Указява ему, дорогому нашему, сверху спущена? Люби, дескать, и обожай наш бизнес – такие поручения розданы? 2. А судейские в курсе? 3. А чиновники уведомлены?
У нас же как: Президент хлопочет, старается. Все о народе думает! Вот только вечно все несогласованно. То служивые не в курсе, то судейские не уведомлены. То, понимаешь ли, чиновники заняты контролем строительства дорог важных и мостов, и не успели ознакомиться со светлыми идеями гаранта нашего.
Многие подписчики задают мне вопросы в личку, пытаясь понять, как пересидеть, скажем, полмесяца или месяц в каких-либо доходных инструментах.
Что для этого стоит покупать или лучше остаться в деньгах? Мое мнение по этому вопросу: терять время просто так не очень разумно.
Для этого сначала нам нужно определиться с базовой валютой инвестиции: 1. Если это USD, то можно обратить внимание на очень надежные инструменты денежного рынка Money Market – краткосрочные эквиваленты валюты. Такие инструменты есть в любом приличном банке. Особенность такого инструмента зачастую – нулевые комиссии и относительно невысокая доходность: порядка 1%-1,5% годовых. Соответственно, за полмесяца можно получить хоть 0,1% – это тоже деньги.
2. Если базовая валюта – рубль, здесь все проще и набор вариантов значительно шире. Например, есть достаточно ликвидные ОФЗ с погашением через полгода или год. Доходности по ним порядка 6% годовых. Соответственно, это 0,5% за месяц и 0,25% за полмесяца. И это тоже деньги.
Но (!) если мы ожидаем, что процентная ставка в России будет снижаться, можно обратить внимание на ОФЗ с погашением через 3-5 лет. Отмечу, что 7 февраля состоится очередное заседания ЦБ РФ, где, если не произойдет ничего экстраординарного, ставка скорее всего будет понижена еще на 0,25-0,5%. В таком случае, более длинные бонды могут вырасти в цене еще сильнее – на 1-2%.
Помимо ОФЗ можно обратить внимание на краткосрочные корпоративные бонды надежных эмитентов с погашением через полгода-год, которые дают порядка 6,5%-7,5% годовых. Например, ТМК БО-5 БО-6 – около 7% годовых, РесоЛизБП4 – 7,40% годовых, Камаз БОП5 – 7,50% годовых.
Более рискованные эмитенты дают от 8 до 11%. Здесь можно обратить внимание на облигации таких эмитентов, как Самолет1Р5 – 10,69% годовых, Пионер 1Р3 – 9,74% годовых, Экспоб Б02 – 8,77% годовых.
В заключение, хотел бы обратить внимание на один немаловажный момент. Необходимо учитывать транзакционные издержки – чтобы комиссии за совершение сделок купли-продажи и депозитарное хранение были минимальными. В противном случае может случиться, что комиссии за две недели съедят всю возможную прибыль. Сюда же нужно добавить налоги – если купон по ОФЗ не облагается налогом, то с величины НКД при продаже бумаги налог удерживается.
Рынок сегодня предлагает набор инструментов, позволяющий вашим деньгам работать на период новогодних каникул, а не просто лежать в кубышке. Пусть с небольшой доходностью, но все же. Как говорится, вы отдыхаете, а деньги работают!
Ощущение после слов господина Силуанова неоднозначное. Вроде бы все понятно, ничего нового.
«Минфин переходит к стимулирующей политике»? Ежели стимулирующей считать те копейки из ФНБ, то оно конечно.
Если у нас сегодня иностранные прямые инвестиции не особенно приветствуются, а частный бизнес (о, какая неожиданность !), тоже не особо спешит инвестировать в развитие, то очевидно, что почетная роль основного инвестора в развитие экономики эстафетой передана Государству.
Но 100 или даже 300 миллиардов рублей – это серьезно? Это примерно как если бы я отправил свою возлюбленную на шоппинг в скидочную неделю в Италию, и дал бы ей с собой аж целых 50 евро на покупки. Представляю эти счастливые глаза при виде 50-евровой купюры.
Очевидно, мы с вами тоже должны сделать такие же радостные глаза и в едином порыве произнести: Слава Минфину!
Для того, чтобы экономика ощутила хоть какие-то вливания, я думаю, ей как минимум потребуется пилюлька в несколько триллионов рублей. Остальное – семечки.
Вот ещё тема: занимать в иных валютах, кроме доллара. Я, конечно, понимаю тренд – максимальный уход от вечнозелёного. Здесь все ясно, насчёт накапливать в долларах. А вот занимать… США будет делать все для ослабления курса доллара. По крайней мере, Трамп спит и видит, как доллар снижается. Чего ж не занимать в валюте, которая имеет шанс неплохо просесть-то? Или нам это не так важно?
Опять же, приватизация. Вот тут я вполне понимаю нашего вице-премьера. Зачем проводить масштабную приватизацию? Бюджет и так от сверхдоходов ломится. Проще, во имя бурного будущего развития, НДС на пару процентов поднять, чем какую нибудь госсобственность продать. Да и кому? Иностранцам – обойдутся, они у нас не шибко в почете. Особенно те, что из-за речки. Частный бизнес? Может, я ошибаюсь, но не вижу сегодня его горячего желания что-то эдакое покупать. Население? Это что – еще какое «народное» IPO провести? Гм :unamused: Долгие и продолжительные аплодисменты, переходящие в овации…
Потому о какой приватизации может идти речь?
Впрочем, слова о задаче правительства по снижению доли государства в экономике не могут не ласкать слух. Только почему-то у меня пока ощущение, что это лишь слова.
У ЦБ нейтральная ставка (3 реальных процента над инфляцией). У Минфина – стимулирующая политика. Эх, где ж только рост экономики?
