Всех нас, живущих на территории Российской Федерации, очень тревожит цена на нефть. Ибо это, как известно, наше все. С нефтяными ценами сегодня получается весьма интересная картинка.
Есть такая штука: контанго. Это когда фьючерсные контракты торгуются выше, чем базовый товар.
Нынешняя ситуация крайне любопытна. Контанго очень веселенькое. Вот данные на вчера, примерно 16-00. При нефти на споте (то есть реальной цене за нефть порядка 25,2) , фьючерсные контракты торговались так: June20: 25.14 July20: 28.59 Aug20: 31.22 Sep20: 33.16 Oct20:34.62 Nov20: 35.59
То есть ноябрьские поставочные контракты торгуются по цене чуть менее 40% выше, чем цены текущие. Многовато.
Почему так? Судя по всему, игроки ожидают увеличения спроса с каждым месяцем. Сейчас покупателей крайне мало. Ожидания рынка таковы, что спрос через несколько месяцев начнет восстанавливаться.
Коварная штука – фьючерсы. Вот только выражение «money talks» как раз оттуда.
Понятно, что и $35 за баррель североморской смеси – не счастье великое ни для РФ, ни для американских сланцевиков. Тут стоит вспомнить, что первые банкротства достаточно мощных сланцевиков уже начались.
Дополнительно хочу обратить внимание на ЭТУ статью. Скажу честно, не со всем тут согласен. Но точка зрения любопытна. Цикличный передел нефтяной поляны идет полным ходом. Авторы рассуждают о нынешней ситуации с позиции теории игр. Очень интересно, хотя достаточно цинично. Впрочем, нефть и цинизм – тоже где-то недалеко. Посмотрим на практику. Осталось выдержать «всего» каких-то несколько месяцев.
Вопрос вопросов: как их выдержать?
Речь не о нефтяных гигантах. Эти, имея безграничные кредитные ресурсы с очень маленькой ценой, справятся. И не просто справятся, но и упрочат, в итоге, свое положение. Так всегда бывает.
Кто заплатит за всю эту «любовь»? Опять же, на геополитическом раскладе вроде как бы и ясно. А на практике – каждый из нас.
Пока цена на нефть начала отрастать. За ночь нефтяные фьючерсы прибавили в цене более 7%. И то, как говорится хлеб.
Напоминает старый медицинский анекдот. – «Больной перед смертью икал? – Икал! – Это хорошо!!» Цены на нефть стали немного икать. Ну и хорошо. Думаю, закрывать ли шорты, или пока погодить буду.
Трампа можно понять: он хочет услышать то, что озвучил сам. Он сказал, что Россия и СА начали переговоры о сокращении поставок нефти. Вот только Песков сообщил о том, что переговоры даже не начинались.
В данном случае не знаю, кому из них верить. Знаю только, что на таких манипуляциях делаются колоссальные деньги. И такие манипулятивные заявления, на глобальном уровне, очень тревожат.
Очевидно, что в совместных договоренностях Америка очень заинтересована, поскольку сланцевые компании уже начали процедуры банкротства. С другой стороны, дешёвая нефть для Штатов – благо.
Первоапрельский вопрос от подписчика: дорогой Евгений Борисович, как можно торговать сахаром, согласно Вашим сигналам?
Первоапрельский ответ подписчику.
Рынки нестабильны. Коронавирус, опять же. Но «надо же что-то делать»! Соответственно, я арендую место на Привозе, закупаю крупную партию сахара, надеваю передник, нарукавники, и начинаю кричать: «Кому сахар?!». Голос у меня зычный, торговля идёт бойко: когда в хорошую прибыль наторгую, когда и в ноль. Зато жизнь проходит не зря!
Иногда пытаюсь солью торговать, иногда – палладием. Берут хуже. Потому желающие купить мелким оптом кофе, зерно, нефть или палладий – не стесняйтесь, говорите! Обслужу по первому разряду, без обвеса.
Потому, уважаемый подписчик, не сыпьте мне соль на везде! Торговал, торгую и буду торговать. Времена такие, знаете ли. Нужно как-то крутиться
Рынок достаточно бодро оттолкнулся от дна. Но для дальнего роста нужен позитив, а с ним пока беда.
Я бы еще и еще раз хотел предостеречь тех, кто хочет «пока цены не восстановились, ибо уж очень много денег напечатано» быстро купить сильно упавшие активы. Друзья! Острая фаза финансового кризиса действительно миновала. Ликвидность на рынках в основном восстановлена. Все индикаторы указывают на это.
Очень вас прошу: не спешите!
Есть неодолимое желание что-то приобрести и есть свободные средства? Купите на 10-20% от того, что хотели потратить. Достаточно большой шанс, что остальное сможете купить значительно дешевле.
Для дальнейшего роста рынкам нужен реальный позитив, а не свеженапечатанная макулатура. Давайте дождемся его, этого позитива.
Шорт по РТС еще держу. И по нефти тоже. Фьючерсы по USD/RUB пока расстраивают. Наш Минфин крепкими руками ЦБ пока уверенно держит оборону. Но… боюсь, нефть еще не сказала своего окончательного слова. И слова эти, похоже, будут не самыми приятными для нашего еще пока более чем могучего бюджета. Не забываем: налоговый период закончился. Жгучая потребность в рублях спала. Да и рынки сегодня явно на юга посматривают. Все это может сегодня создать небольшое дополнительное давление на рубль.
Впрочем, бюджетное правило никто не отменял. И мощный продавец валюты у нас имеется. А покупатели кто, население? А у него есть много денег?
Демократия – жуткая штука! Замечательная и ужасная. К чему это я? Неужели пою осанну тоталитаризму? Разумеется, нет. Речь о рынке энергоносителей. И о нашем друге, Дональде Фредовиче.
Сообщил тут намедни Великий и Ужасный, что собирается вместе с нашим Гарантом и Принцем Всех Принцев совместно обсуждать проблему нефтяных цен. Щикарный вид, как говорил в свое время достопочтимый Михаил Винницкий.
Я только хочу понять, как может Укротитель Твиттера ДАТЬ УКАЗАНИЕ своим нефтяникам сократить производство. Смешно. Никак! Он что-то может сделать? Теоретически, да. Собрать видеоконференцию с главами Chevron и Exxon Mobile? Спросить их: ребята, а можем ли мы подумать о каком-то сокращении? Это возможно. Спросить. Попросить. Но не указать. Теоретически есть еще вариант: через регуляторные нормы как-то надавить на сланцевиков. Однако, есть риск получить сотни исков. И отнюдь не в Басманный Суд:wink:
Основная проблема сегодня – это не предложение. Это спрос. А с ним, пока вирус шныряет по планете, беда.
Будет ли Трамп что-то делать с проблемой цен на нефть? И проблема ли это для него сейчас? Дешевая нефть, в принципе, сегодня для США скорее плюс, чем минус. Американцам проще дать серьезные налоговые послабления своим нефтяникам, и НИЧЕГО не делать. Дешевая нефть поможет им через месяц-два перезапустить маховик своей экономики.
Я бы не сильно рассчитывал на помощь США по вопросу нормализации ситуации с нефтяными ценами.
Стоит ли рассчитывать, что США выступит посредником при попытке вновь подружиться на тему ОПЕК плюс или два плюса? Теоретически, возможно, вопрос – а что взамен? Что янки захотят за посредничество? И нужно ли оно им? Не уверен. Политика Древнего Рима – «разделяй и властвуй», еще как актуальна. Бесспорно, наиболее квалифицированные специалисты в этом вопросе сегодня – современные бриты. По крайней мере, были до WW2. Но и Штатам она отнюдь не чужда.
Наступило 1 апреля. ОПЕК+ более не существует, и ряд стран уже заявили О ГОТОВНОСТИ УВЕЛИЧИТЬ производство нефти.
Непроста сегодня жизнь бедного российского нефтяника. Интересно, когда наши нефтеносные ребята пойдут просить помощи у бюджета? Теоретически, ведь и это у нас возможно. Месторождения-то надо осваивать! Где деньги, Зин?
Получил вчера вопрос: почему вы говорите, что цены на продовольствие будут расти, но тут же делаете шорт позицию по сахару? Неувязочка, однако.
Ежели честно, не вижу никакой неувязки. Поясню.
Есть глобальная позиция, а есть ситуационный трейдинг. Это разные вещи. В данном конкретном случае, именно по сахару моя торговая система подсказывает, что есть смысл в короткую встать в шорт.
Еще пример. Всю прошлую неделю я говорил: нефть пойдет ниже. Я, в итоге, прав. Нефть таки пошла ниже, и еще как. Однако, цены на нефть всю прошлую неделю немного росли, корректируясь после обвальных падений, которые произошли чуть ранее. Можно было сыграть на этой коррекции, когда цены на нефть с 25 долларов за барель поднялись до 29? Рискованно, но можно.
Я вчера написал: «Рынки коммодитиз. Очевидно, коммодитиз, сильно завязанные на экономический рост, будут находиться под давлением. Это и медь, и сталь, и многие другие позиции. А вот продовольствие может и повыше быть». Продовольствие может быть и выше. Но означает ли это, что мы всегда будем придерживаться жестких догм? Или для трейдинга необходимы ШИРОКО ОТКРЫТЫЕ ГЛАЗА и полное ОТСУТСТВИЕ «ЖЕНИТЬБЫ НА ГЛОБАЛЬНОЙ КОНЦЕПЦИИ»? Цены на продовольствие, в промежутке месяц-два, вполне могут подрасти. Но: 1. Цена конкретно на сахар, тем не менее, может просесть до того, как пойдет расти. 2. Продовольствие – это не только сахар. Это еще и кофе. Оно, кстати, в моменте растет. Это пшеница. Это кукуруза. И ещё много чего. И когда я говорю о том, что будут расти цены на продовольствие, я понимаю, что в моменте по каким-то позициям могут быть и просадки. И это вполне нормально.
Увидел информацию о том, что Путин поговорил с Трампом по поводу координации действий на рынке нефти.
Можно подумать, что они могут сейчас вместе придумать каким образом сделать так, чтобы спрос на нефть вырос.
Я думаю, в данном случае, ключевой вопрос – это спрос. Как бы Трамп с Путиным не старались, они не изобретут новые танкеры, в которых было бы возможно складировать нефть. Также они не придумают новые рынки сбыта, поскольку спрос рождает экономика, а не договорённости двух ооочень уважаемых людей.
Только взаимное сокращение производства, причём серьёзное, может что-то изменить. Ну и в итоге – только выход экономики из паралича, что обеспечит спрос.
Но есть проблема. Если у России с ОПЕК есть с кем разговаривать, то не совсем понятно, с кем говорить в Америке, учитывая большое количество нефтяных компаний. Не совсем представляю, с кем там договариваться.
1. Мы должны осознать: это кризис. Кризис мировой. Кризис, который принципиально повлияет не только на финансовые и фондовые рынки. Это кризис, который кардинально воздействует на производственные, хозяйственные, логистические цепочки. Кризис, который основательно, во всех странах, изменит картину в области безработицы, покупательной способности населения (и вообще его благосостояния), производственной активности, в области потенциального банкротства значительного количества компаний и, вообще, нарушит привычный ход жизни. Мир останется тем же, но мир серьезно изменится. 2. Кризис этот частично носит рукотворный характер, что однозначно повлияет на дальнейший ход развития событий. К чему это я? Я очень далек от поиска неких сил, которые, как пишет ряд изданий, изобрели и распространили этот вирус. Пусть озвучиванием подобной ерунды занимаются ненормальные всех мастей. Они же будут раздувать тему подачи исков Китая против США, а США против Китая. Нет. Я о том, как люди коллективно решили взять, да и разрушить собственную экономику. Положить ее, родимую, на алтарь. И непонятно теперь, от чего погибнет больше народу – от этого вируса или от инфарктов и инсультов по причине значительных (или абсолютных) финансовых потерь. Здесь нет хороших решений. Вы возразите: человеческая жизнь важнее любой экономики. Без сомнений. Вот только разрушенная экономика – это множество унесенных жизней. 3. Нынешний кризис, одновременно, кризис структурный. Если хотите, продолжение 2007-2008, поскольку тогда многие проблемы были не решены, а через энергичную накачку ликвидностью и снижение стоимости денег просто сдвинуты по времени. На будущее. 4. Кризис этот – еще и кризис современной регуляции. Глобальный Чиновник, в борьбе за чистоту идей, в борьбе с финансированием терроризма и отмыванием денег настолько усложнил саму предпринимательскую деятельность, что вольно или невольно привел к уменьшению роли и доли среднего и малого бизнеса. Это не только про РФ. Так обстоят дела везде. Впрочем, будем откровенны: падение численности и доходов среднего класса – это не только вопрос регуляции, но и современного развития технологий, и много чего еще (тема для очень интересного и глубокого исследования). Но уже очевидно: принцип «а давайте еще что-то запретим и в чем-то закроем лазейки» работает, только когда все очень хорошо. Как только наступают проблемы, эта система показывает свою полную несостоятельность и несоответствие жизни. Полагаю, что очень скоро этот факт будет понятен всем. Что, впрочем, ничего не изменит: гайки будут закручиваться и дальше, ибо это диалектика и парадокс сегодняшнего развития. Если хотите, парадигма. Увы, доля госсектора и его роль будет расти и дальше. И у нас, и у них. 5. Те кризисные явления, что мы наблюдаем, еще и упадок, как мне кажется, современной политической системы. Принципы «Liberté, Égalité, Fraternité», лежащие в основе современной демократии, подразумевающие «один человек – один голос», себя все более исчерпывают. Множество политиков современности – это популисты, прежде всего тонко чувствующие дыхание масс товарищи, как правого, так и левого толка. Вы скажете, что я в своих размышлениях затронул глобальные вопросы, и это не сегодняшняя тема. Увы, друзья. Именно сегодняшняя. Посмотрите, какое малое число политиков современности способны принимать быстрые и адекватные решения, если хотите, быть настоящими отцами нации. А ведь люди на них смотрят, ждут от своих лидеров и адекватности, и решительности, и конкретных шагов по спасению жизней людей, спасению экономики. Но современные лидеры, пардон, изучали другие науки. Сегодня, увы, одной демагогией и красивыми словесами не отделаться. Именно потому, кстати говоря, на первый уровень как в США, так и во всем мире выходят вопросы местного самоуправления. Это то, что у нас … Эх. А ведь жесткая вертикаль зачастую не в состоянии бороться с очень конкретными текущими вызовами.
Часть II. Конкретная, но жалостливая.
Мы с вами – люди адекватные и прагматичные. Посему от теории (тут много чего можно было бы добавить) перейдем к выводам и осторожным прогнозам.
1. Нефть. Тут моя позиция глобально не меняется. Исходя из колоссального нефтяного навеса – затоваривания в мире, исходя из тех нереальных оптовых цен на нефтепродукты, которые, боюсь, как бы не стали скоро раздавать в США даром, тренд пока строго вниз. Как говорил неделю назад, если не будет чудес, жду ее процентов на 15-20% ниже, чем сегодня. При этом практически убежден, что в какой то момент можем увидеть и резкий обвал. Эдак еще на 30%. Уровни трудно назвать, но, полагаю, что ниже $20 по Brent окажемся, в какой-то момент, с высокой долей вероятности. В такой момент, я думаю, было бы неплохо поймать цену. Может по $19, может по $18. А может в моменте и ниже залететь. Пока стою вниз. Кстати, и аналитики Goldman Sachs Group Inc. думают аналогично. Они ожидают снижения спроса на нефть в марте на 10,5 миллиона баррелей в сутки и на 18,7 миллиона в сутки в апреле. По их мнению, даже если Саудовская Аравия и Россия заключат новое соглашение о заморозке или сокращении добычи нефти, оно окажется запоздалым и недостаточным. Так что движения вниз по нефти еще как возможны. 2. Рубль против USD. Аналогично нефти. Чем ниже нефть, тем может быть ниже рубль. Это банально. Не знаю, где предел, но полагаю, что при нефти ниже $20 вполне можем и рублем на уровне 85 полюбоваться. Впрочем, мы отлично понимаем: Минфин, в рамках бюджетного правила, будет продавать валюту. Более того, возможно, будет продавать и больше. И резервов достаточно. Поэтому пока сильных колебаний не жду. Другое дело, что нефть погулять на 20-й параллели может и не один, и не два дня. Соответственно, опять же, по закону, Минфин обязан будет каждый день продавать довольно много валюты. Все бы хорошо, но смотрим статистику: за последнее время продано порядка 30 миллиардов долларов. Это не так много на фоне огромных резервов, но и не мало. Интересно, а что будет, если вдруг примут решение резервы сильно не палить? С другой стороны, размер вложений иностранцев в наши бумаги хоть и значителен, но резервов на порядки больше. Возникает вопрос: кто еще будет валюту покупать? Население? Оно по домам сидит. Банки? Сидят тихо, как зайчики, и не пытаются даже игры играть. Знают: не место шуткам в нынешнее время. Лицензия дороже. Корпорации для исполнения своих внешних обязательств? Посмотрим. Но если они вдруг не получат огромные рублевые кредиты от ЦБ, волноваться не стоит. Или если не разместят вдруг облигации на огромные суммы. Пока все, очевидно, будет относительно спокойно. На 100, как обещают горячие головы, забега быть не должно. А вот если нефтяной обвал продлится? Мораль. Фьючерсные контракты USD/RUB держу. Но на великие прибыли не рассчитываю. Скорее, как страховка. Как говорится, на всякий случай. Хотя есть один момент: наша власть, когда сильно надо, может всегда что-то эдакое придумать. Например, что-то ограничить. Традиции, знаете ли, богатые. А традиции, это как скрепы. Великая вещь. Впрочем, будем думать только о хорошем.
Стоимость рубля на 30 мартаСтоимость евро на 30 марта
3. Золото. По идее, глобально продолжение тренда вверх. Однако, это коварный товар. Дело в том, что для роста цены на золото в небо необходимо несколько факторов. Первое. Значительная ликвидность – много напечатанных денег. Этого хоть отбавляй. Второе. Низкие процентные ставки – имеется. Третье. Инфляционные ожидания. А вот с этим – далеко не факт. Пока народ не готов швыряться деньгами по нынешней ситуации направо и налево, пока так стремительно растет безработица, ни о какой инфляции говорить не приходится. Более того: сегодня у нас есть огромный риск дефляции. А дефляция для цен на золото – не подарок. Мораль: полета цен на золото в стратосферу пока не жду. Иначе говоря, 2000 пока нам только снится.
4. Фондовые рынки. Несмотря на панику по поводу распространения вируса в США, несмотря на жуткие текущие цифры по безработице и очевидно не менее жуткие будущие цифры по всем показателям, включая GDP, безработицу, экономические ожидания и т.д., того, что у нас уже было – обвалов рынков по 8-10% в день – не жду. Волатильность – да, и еще какая. Хотя VXX снижается, это очень хорошо. Как мне видится, острая фаза падений, судя по всему, завершена. Кризис ликвидности отсутствует. Валюты растут против доллара США. И британский фунт уже 1,24, (как много меня критиковали за мнение, что фунт ниже 1,20 будет крайне недолго), и евро 1,11, и канадец ниже 1,41. И коммодитиз серьезно падать отказываются. Вывод: крайне неторопливо, крайне медленно (пусть это займет и месяц, и два если надо) буду на просадках докупать интересные и перспективные в долгую позиции. Как на рынке акций, так и на долговом рынке, где появились фантастические возможности (хотя риски дефолтов возросли кратно).
Очень подробно на тему того, какие истории сегодня заслуживают вашего внимания, говорил на прошедшем на днях вебинаре.
При этом совершенно не факт, что буду добирать именно конкретные бумаги. Есть отличные ETF, очень подходящие для таких ситуаций. Опять же: . ETF позволяют диверсифицировать риски. Сегодня очень трудно угадать, кто быстрее начнет восстанавливаться. У кого 100% не будет проблем. А вот индекс РТС покупать пока воздержусь. Хотя дивиденды по ряду компаний будут очень высокие. Я бы даже сказал – экстремально высокие. Полагаю, что будет еще время купить индекс подешевле, именно из-за нефтяных цен и курса рубля. Впрочем, сегодня акции Роснефти явно не дадут индексу сильно просесть.
В завершение – про рынки. Может, я излишне оптимистичен, но ожидаю увидеть рынки через месяца два-три выше текущих уровней. Хотя через пол-года никто не может обещать, что не увидим новые просадки, уж очень много рисков впереди. Боюсь, не обо всех из них сегодня мы с вами догадываемся. Более всего меня волнует стабильность Еврозоны. Да и геополитика имеет все шансы еще «порадовать нас». Специалисты GS полагают, что у рынков есть возможность обвалиться еще очень сильно. И поэтому, дескать, не стоит «ловить падающие ножи». И согласен, и нет. То, что рынки могут быть ещё ниже – да, согласен. То, что не стоит покупать? Тут каждый решает сам. Мое мнение повторю ещё раз: НЕ НА ЗАЕМНЫЕ, ТОЛЬКО НА СВОИ, ПО ЧАСТЯМ. ОЧЕНЬ НЕ ТОРОПЯСЬ. ПОЧЕМУ БЫ И НЕТ?
5. Дополнительно о рисках дефолтов. Я думаю, в ближайшие два-три месяца это будет одна из основных тем, которые (разумеется, на огромном расстоянии от главного, что всех нас волнует – распространения вируса, и боязни за жизнь и здоровье близких), нас будут тревожить. Полагаю, что под шумок форс-мажорных обстоятельств у многих будут чесаться руки сделать это. В первую очередь, у тех, у кого это (умение и желание «швырнуть» ближнего) в крови. К примеру, к юго-западу от РФ есть одна замечательная и более чем дружелюбная страна. Сама она вряд ли дефолт устроит: МВФ, как обычно, спасет. И, как обычно, не за Христа ради, а за крайне серьезные прогибы. Но вот олигархи там все как на подбор люди чести. Это общеизвестно. Вот эти, думается, первые о дефолте сейчас сидят и думают. Впрочем, по всему миру таких же замечательных, бескорыстных и бойких ребят хватает. 6. Рынки базовых валют. После очень сильного обвала валют относительно доллара и последующего стремительного обратного движения, сильных новых движений пока не жду. Очевидно, дальнейший рост валют относительно доллара вряд ли будет столь же стремительным, как и их новые падения. Думаю, амплитуда колебаний начнет стихать. 7. Рынки коммодитиз. Очевидно, коммодитиз, сильно завязанные на экономический рост, будут находиться под давлением. Это и медь, и сталь, и многие другие позиции. А вот продовольствие может и повыше быть.
Сегодня можно говорить ещё об очень многом. К примеру, о том, как будущая масштабная безработица будет влиять на: – экономику стран и регионов; – политическое устройство мира; – предстоящие в США выборы; – степень адекватности решений политиков и т.д.
Можно поговорить и о том, что могут в самое ближайшее время отменить, запретить, зарегулировать. Полагаю, у многих чешутся руки что-нибудь эдакое придумать под флагом спасения мира и цивилизации.
Всем нам стоит помнить вечные слова одного моего очень дальнего родственника. В свое время он сказал : «И это пройдет…». Все это обязательно пройдёт.
Венесуэльские активы компании передаются государственному “Роснефтегазу” взамен на 10% акций, собственно, Роснефти.
Комментарий тут может быть только один: хорошо, когда за твоей спиной есть хорошая такая страховая компания – АО “Российская Федерация”. И ежели что не так, можно спокойно передать потенциально токсичные активы этой страховой. Логика стальная. И чего? Теперь вражины посмеют ввести санкции против страны? Это вряд ли. Сегодня не до того. А введут, так мы еще раз Саудитам козу-бозу покажем, мы умеем!
Зато у акционеров Роснефти, похоже, в понедельник будет праздник. Не зря, видать, компания потратила недавно такие огромные деньги на Buy back. И жирные дивиденды скоро будут, и цена акций, судя по всему, подрастет.
Что касается котировок «АО РФ»… Так не торгуется актив. Да и суверенные евробонды вряд ли просядут по этому поводу. В последнее время у них масса иных поводов полетать.
Андрей Мовчан написал . Суть его предложений очень конкретна и правильна.
Вы, наши кормильцы, конечно можете сохранять свой обычный мудрый взгляд на вещи и действовать в своем привычном ключе – закручивать гаечки. Заставлять сходящих с ума бизнесменов по-прежнему платить всем сотрудникам зарплату в полном объёме, и грозить бизнесу карами земными за невыплату оной.
Сегодня ситуация крайне проста. Завтра БУДЕТ ПОЗДНО.
Но это не все. Миллионы разорившихся бизнесменов, миллионы их сотрудников, которым нечего будет есть – это будет и наша, и ВАША проблема.
Надеюсь, вы понимаете, что кто-то пойдет заливать горе водкой, а кто-то выйдет с кистенем на дорогу? Вы же знаете: наш народ долготерпелив. Но исторический опыт доказывает – не надо его доводить до ручки, ибо если уж берется за вилы, то кранты всем.
Вы наивно думаете, что все гайки завернуты и негативых последствий удастся удержать? Не надейтесь! Поэтому НЕМЕДЛЕННЫЕ меры по выдаче бизнесу БЕСПРОЦЕНТНЫХ ДОЛГОСРОЧНЫХ кредитов на зарплату сотрудникам И НА ВСЕ ТЕКУЩИЕ ЦЕЛИ – это вопрос, ребятки, не экономический. ЭТО ВОПРОС СПАСЕНИЯ СИСТЕМЫ.
Единственное, в чем могу с Андреем поспорить, это время окончания вируса. Думаю, все закончится быстрее. По мне, к маю мы уже будем как мышки вылезать из своих норок и продолжать жить и работать. Главный вопрос: на что? И кто выживет? В остальном, все абсолютно верно.
Государство, роль которого «в мирной жизни», по моему мнению, должна быть минимальна, сегодня обязано поддержать свой народ. Если во главе угла будет все та же концепция «народ – это новая нефть», боюсь, как бы нефть эта не начала …
Как говорил дедушка Ленин, «завтра будет поздно». Может быть поздно.
А бизнесменам я бы посоветовал сейчас не шибко рассчитывать на государство. Самим быстро реструктуризовать свои затраты. Не прятать голову в песок: авось рассосется. Не рассосется. Быстро оптимизировать бизнес. Подчеркиваю: быстро. Искать не только проблемы, но и возможности. Мы можем апеллировать к государству. А можем – к своему опыту, к своему здравому смыслу и к своему умению выживать вопреки всему и назло всем.
Друзья! Сегодня мы должны думать не только о своих бизнесах, но и о своих партнерах. Спасение их и помощь им – это вопрос и нашего выживания, и нашей ответственности. И нашего совместного будущего.
Только конкретно. Только точечно. И только по делу. Не надеемся на государство. Надеемся на себя. На свою находчивость. Смекалку. И на своих друзей и надежных партнеров. Каждый ДОЛЖЕН максимально задействовать свои знания. Свой опыт. Свои ресурсы. Свой интеллект. Только вместе мы выдержим.
И последнее. Друзья! Мы сейчас не должны искать тех, кто нам поможет. Государство? Не смешите. Мы обязаны сегодня, сейчас начать многое перестраивать. Оптимизировать. Сокращать затраты. Искать альтернативные варианты. Поменьше вздыхать и ойкать. Сегодня не время жалеть себя. Сегодня время работать.
Доброе утро, друзья! Шикарная погода. Выглядываю в окно: коронавирус, вроде, не кружится. И то, как говорится, хлеб. Строгий взгляд в холодильник. Осаду Ля Рошели или Моссады выдержать могу.
Не менее строгий и придирчивый взгляд себе в душу: чувство юмора на месте, мозги не затекли, идей масса. Будем реализовывать! Короне не сдастся наш гордый Варяг! Пощады врагу не желаю!
Друзья! В сложившейся ситуации вижу ряд плюсов. Смогу реализовать несколько затаенных и забитых ногами в пол (по причине хронической нехватки времени) желаний: – похудеть на 5 кило; – написать «Войну и Мир» на финансовых полях сражений; – написать пару-тройку хороших стихов и переложить их на музыку, осталось изучить ноты (Шутка. Пытался в детстве закончить музыкальную школу. Но стало ясно, что образ еврея со скрипочкой – не про меня. Ушел в бокс и карате. Впрочем, оттуда тоже вернулся быстро. Было еще чем интересным заняться.); – угадать, куда упадет нефть и там поймать ее, родимую, за хвост; – и, наконец, найти время на то, чтобы внимательно пообщаться с детьми и понять, что у них происходит в жизни.
1. Рынок не хочет падать. И не просто не хочет – каждый день котировки возвращают потери.
2. Ликвидность и аппетит к риску вернулись.
3. Курсы валют относительно доллара США развернулись. Иначе говоря, валютные СВОПы более не давят на рынок. Причем КАК развернулись!
4. Золото стремительно летит вверх. Значительное количество коммодитиз – аналогично. С момента падения оно отросло более чем на 13% и, судя по всему, имеет шанс вырасти ещё, значительно (не менее чем на 10%-15%). Впрочем, с золотом я бы был поосторожнее. В тот момент, когда все осознают, что надо идти на рынок, золото, возможно, будут продавать. Но не факт.
5. Нефть, несмотря на все давление Саудитов, несмотря на невероятно низкую цену нефтепродуктов в Америке, не хочет падать дальше. Те, кто предвещают $15-$20 за баррель, возможно, ждать будут очень долго. Почему? Слишком многие сидят в засаде и мечтают купить нефть по $15-$20. Если сидят и держат деньги, значит, этого вполне вероятно не произойдёт.
6. Спреды по облигациям начали сокращаться. Мы видим, что доходность по UST сейчас стремится к нулю. Но доходности ряда очень качественных облигаций (долгов очень надёжных корпораций) сейчас выше 5%-7% годовых. Просто из-за кризиса ликвидности. Эти спреды потихоньку начали сокращаться (большой список облигаций, которые упали на дно, великолепных компаний, дающих доходность 7%-9% и даже 11% годовых, просто из-за кризиса ликвидности, я давал на вебинаре).
Эти облигации начали очень быстро расти, их сейчас трудно купить. Доходности значительно снижаются, они упали на 1,5%-3%. Но они по-прежнему очень дешевы, и явно имеют потенциал роста по цене в десятки процентов. Снижение доходности – ещё на 2%-4%.
Эта информация является достаточно важной, чтобы оказывать влияние на динамику рынков, но зачастую значения, публикуемые каждую неделю, воспринимаются рынком относительно нейтрально. Сегодня это один из важнейших показателей, как стрелка барометра во время урагана. Так как экономики стран G20 останавливаются на фоне мер по противодействию распространения коронавируса, начинают поступать данные о том, что множество людей теряют работу.
Ситуация и впрямь тяжелая. Достаточно обратить внимание на то, что происходит у нас: люди рискуют потерять доходы на фоне нарастающей эпидемии, кто-то уже лишился работы.
Что имеем в итоге? На прошлой неделе наш СуперДед и повелитель всея Твиттера, товарищ Трамп, попросил министерство труда США отложить публикацию данных по первичным заявкам на пособие по безработице. Очевидно, дабы не повредить введению мер по стимулированию экономики со стороны ФРС и правительства. Да и чтобы не уронить рынки на совсем неподъёмные глубины. Согласовали $2 триллиона.
На сегодня рынок прогнозировал рост числа заявок на 719 тыс., однако по факту имеем 3,28 млн. Шокирует! Но рынок реагирует иначе: рост в моменте достигает 3,7% по индексу S&P500.
Почему так происходит? Вспоминается аналогия с прошлым кризисом и в 2009 году, и когда случились проблемы с долгами Греции, Испании, Ирландии и Италии. Тогда рынки действовали с точностью до наоборот: любые плохие данные воспринимались с оптимизмом. Чем хуже “цыфирь”, тем больше денежки нальют на QE.
Оттого и сразу бросались покупать всё, что плохо лежит. Уверен, сегодня картина аналогична: чем хуже, тем больше напечатают денег. Тем больше всяких активов скупит ФРС.
Очевидно, острая фаза закончилась. Ликвидность вернулась на рынки. Евро пробило 1,095, британец – 1,20, канадец торгуется ниже 1,41. Здравый смысл возвращается на рынки.
Золото, как мы и писали ранее, уверенно растёт в цене каждый день. И даже нефть, которая явно находится под давлением, падать далее не хочет.
Внимательно смотрим на те активы, о которых говорили на вебинаре.
Да, упорствую и продолжаю. Хотя теория говорит, что упорствовать в таких случаях – грех. А тем, кто занимается трейдингом, хочу напомнить то, что уже говорил на : расширяйте стопы. Такие времена. Стандартные подходы сегодня НЕ РАБОТАЮТ.
Объясню логику событий. Я думаю, что вчерашняя истерика вверх логична. Дело в том, что Америка предоставила беспрецедентный пакет мер. Фактически, американцы вселили уверенность в рынки. Более того, мы с вами видим: наши индикаторы начинают показывать, что вроде как все нормально.
Как мы это видим?
1. Начали стремительно разворачиваться вверх валюты. Британский фунт уверенно идет в сторону 1,20. Когда он был 1,15-1,16, мы с вами говорили, что разворот фунта – вверх – очень серьёзный индикатор для нас. Валюты разворачиваются вверх. Это сильно. Это означает, что больше нет дефицита ликвидности. То же самое, но в меньшей степени, касается евро и других валют. Валюты укрепляются относительно доллара, это плюс.
2. Падает волатильность, индекс волатильности снижается. Это тоже плюс.
3. Растёт золото и драгметаллы, растут цены на коммодитиз. Что тоже говорит о том, что кризис ликвидности очевидно заканчивается. Все это очень здорово.
Но нефть была и остаётся под давлением. Говорил об этом не раз и не два за последние дни. Мы видим сегодня, что все, о чем я говорил, потихоньку начинает реализовываться. А именно: в моменте нефтяные фьючерсы показывают снижение на 6,5 %. К сожалению, не исключу, что они могут быть и ниже. Я, конечно, не ожидаю пока нефть в районе $15-16, как прогнозируют некоторые паникёры. Но Brent на $22 может прогуляться вполне. Впрочем, цели давать я не хочу. Более того: напечатано столько денег, что может быть все что угодно. Я к тому, что картинка может меняться молниеносно.
Продолжаю пока с опаской смотреть в будущее. Не тороплюсь затариваться бумагами по-крупному.
Я говорил на вебинаре (мы давали список интересных к рассмотрению в качестве интересных инвестиций бумаг), на что стоит обратить внимание из области облигаций, акций, ETF. Разобрали все досконально.
Хотите приобрести? Логика в этом определенная есть, индикаторы показывают, что, возможно, дно пройдено (хотя я в этом пока не 100% не убежден, это возможно, но это не аксиома). Однако, хочу предостеречь: не торопитесь. Хотите вложиться, купите 10-20%, 30% максимум от того, что хотели купить. Возможно, сможете купить по более хорошим уровням. Уровни пока позволяют купить достаточно дёшево. И на текущих значениях, и, возможно, значительно ниже.
Будущее пока в тумане. Несмотря на очень профессиональные действия регуляторов.
Очень интересная статья. Рекомендую внимательно прочитать. По сути, другими словами изложены те же тезисы, о которых мы с вами говорили ранее.
На наших глазах происходит принципиальный слом стратегии СА.
Давайте уберем эмоции и постараемся разобраться. Долгие годы главной задачей ОПЕК было сохранение ценовой стабильности сектора. Саудовская Аравия – это основа основ ОПЕК. СА вертела и крутила ОПЕК по своему разумению. Хотя, конечно же, у других стран всегда было право голоса и мнения (в рамках согласованного с СА). Демократия – это, как известно, базовая основа на Ближнем Востоке
Теперь СА делает элементарный расчет. Нефти хватит еще на 50 лет добычи. При этом зеленые технологии, сланцевые технологии, возобновляемые источники энергии стремительно теснят классическую отрасль. Но теснят они потому, что относительно дорогая нефть оставляет им такую свободу маневра. Если нефть будет торговаться стабильно на уровне $25-30 за баррель, многие из тех, кто занимается возобновляемыми источниками энергии, просто не смогут с ней конкурировать. При цене $20-25 – тем более. Таким образом, очевидно, что борьба за рынки сбыта с Россией и США – это только первый пласт вопросов. Борьба с технологиями и возобновляемыми источниками энергии – тема не менее существенная.
Если цена на нефть будет $50-60, то падение роли СА будет еще более стремительным.
Несколько замечаний.
1. Борьба с новыми технологиями – штука бесперспективная и заранее обречённая на неудачу. Мир подергается, помучается, потом какой-нибудь лобастый деятель изобретет что-нибудь, что и при нефти по $25 прекрасно с ней конкурирует. Мозги сегодня решают все. 2. Сланец – аналогично. $25 для сланца сегодня верная гибель, года через 3-4 – не факт. 3. Бюджет СА тоже не резиновый. А закупки самого новейшего вооружения – штука для Сауди необходимая. Соседи у шейхов не самые дружелюбные, да и внутри страны проблем хватает. 4. Да, финансовые резервы СА колоссальны. Но и они конечны. Впрочем, будем откровенны: СА, имеющая, как известно, «расцвет демократии у себя в стране», может себе ПОКА позволить ЛЮБЫЕ эксперименты как с ценами на нефть, так и с собственным бюджетом.
Если внимательно присмотреться, действия СА в каком-то смысле достаточно логичны. А повод… Ну вот русские очень кстати заартачились и не захотели «кооперировать».
Теперь принц как бы хороший. Он, можно сказать, «жертва коварства Кремля».
К чему это я? Похоже, не так просто будет на этот раз договориться.
Впрочем, цены на нефть, впечатленные вчерашним ралли на рынке, падать упорно не хотят. Вполне возможно, что цены на нефть также впечатлились и от грозного окрика Вашингтонского старца. СуперДед бдит. Намек Саудитам – ребята, хватит шалить – послан. Посмотрим. Может, и правда с Вашингтоном принц не будет играть?
Мы все с вами хорошо знаем, чем все это заканчивается.
На таком рынке лучше всего фиксировать прибыльные позиции, если таковые имеются.
Золото слишком истерично летает. Волатильность здесь зашкаливает. Явно готовится к некой коррекции с высот. Только что наблюдали 1610. Уже 1598. Нефть – как и ожидали. Серьезный рост пока не наблюдается.
Друзья! Крайне не рекомендовал бы сегодня бежать за паровозом и стараться что-то купить на отскок. Отскок УЖЕ состоялся. Для меня лишь один вопрос важен: он, этот отскок, завершится сегодня или продлится еще пару дней?
Считаю, что завершение отскока произойдёт достаточно скоро. Это, впрочем, уже гемблинг.
Просто крайне не люблю истерик. Ни в какую сторону и ни в каком виде.
Друзья! Очень внимательно слежу за взрывом оптимизма на рынках. Очень опасаюсь, что это может быть фальстартом. Не могу этого утверждать. Да и НИКТО сегодня не может знать, когда именно начнётся НАСТОЯЩЕЕ ралли наверх.
Что смущает?
1. Пик распространения заразы еще не пройден. По оценкам медиков, до него в среднем еще неделя-две. Скорее, две. А в ряде стран, типа России или Украины особенно, возможно, и чуть больше. 2. Затоваривание нефтью. Это факт. А что с избыточной электроэнергией? По очень многим позициям, где нельзя по мановению палочки взять рубильник, да и выключить, сейчас получаем возможное перепроизводство. И не вполне понятно, что делать с этим. 3. Валюты. Ну не растут они, заразы, относительно доллара. Не хотят расти, и все. И британский фунт, и евро, и канадец, и прочие, немного отошли они от своих минимальных значений. Но расти дальше особо не торопятся.
Если очень хочется что-то сильно подешевевшее купить – конечно, покупайте. Но у меня есть очень серьезное подозрение, что будут возможности купить все это, возможно, и подешевле. Я прежде всего про рынок акций.
А вот основа фондового рынка – рынок облигаций… Там несколько иная история. Очень существенно обвалились цены на огромное количество очень хороших облигаций, вполне себе инвестиционного уровня. Просто из-за проблем с ликвидностью. Облигации отличных и надежных корпораций дают сегодня доходности в 8-9% годовых в долларах. Это на фоне нулевой ставки (!). Обещание Америки начать выкуп с рынка КОРПОРАТИВНЫХ облигаций с рейтингом не ниже ВВВ – это очень серьезно.
Полагаю, что восстановление рынков начнется как раз с рынков облигаций. Облигации – это фундамент фондового рынка. Если фундамент перестанет качаться и проваливаться, и рынки акций начнут по-настоящему расти.
Подробно об этом поговорю во время, сегодня вечером.
Все внимание – рынкам облигаций. Там водятся большие деньги. Там – основа основ.
Получаю вчера сообщение: «Господин Коган! Почему вы по нефти в шорт встали? Все вон прогрессивное человечество покупать на рынках начало. И Викс резко упал в цене. И золото развернулось. И еще как! Вы же сами говорили: если такое произойдет – надо вверх вставать. А теперь вдруг упорствуете.»
Друзья! Я не упорствую. Я лишь размышляю. Давайте сделаем это вместе.
Рынок коммодитиз – очень интересная штука, знаете ли. И если тут немного начать разбираться, мы найдём много весьма любопытного.
Если посмотреть график бензина (RBOB Gasoline), то увидим прелюбопытнейшую картинку. Летом 2008 года бензин в США стоил $3.5 за галлон. Здесь и далее цены биржевые, то бишь оптовые. В последующие 6 мес он скатился до $0.8. Что комментировать – тогда наступил кризис. В январе 2020 года бензин стоил на бирже $1.7. На вчерашнее закрытие биржи… $0.45.(!!)
Казалось бы, в чем новость? Цена на нефть упала в три раза с небольшим, бензин тоже и так же. Не у всех приличных людей бензин дорожает ВСЕГДА в рамках, разумеется, инфляции. А тут эти, понимаешь ли, американцы… Все у них не как у людей.
А мне видится еще кое-что. В пятницу вечером бензин стоил $0.6, а спустя всего лишь два выходных дня уже $0.4 в моменте. За пару дней падение на $0,2. Или на 33%. Может, бензин просто НИКТО не покупает, потому что НИКТО не заправляется, потому что НИКТО НИКУДА не ездит? Поездка в супермаркет и обратно много топлива не сжигает. А, если предположить (закрыв глаза на минуту), что такая ситуация продолжится эдак месяц-два (а почему бы нет), то что у нас получается? Если нет спроса на бензин, это значит, что резко заканчивается спрос на нефть со стороны НПЗ. То есть хранилища постепенно заполняются сырой нефтью, заполняются, заполняются и … Какой тогда будет цена на нефть?
Можно открывать глаза. Вот почему у меня шорт в нефти.
В действительности, я опасаюсь в самое ближайшее время второй волны падения цен на нефть.
Продолжить в этом ключе про российский рубль, думаю, сможете сами.
Возможно, драматизирую ситуацию, но то, что нефть может обновить минимумы, а возможно и пойти ниже, лично у меня сомнений нет. Точнее сомнения-то есть всегда. Вообще, нормальная черта интеллигентного человека – это сомневаться. Но факты упрямая штука.
Написал эти строки ночью, примерно в час. И пошел спать.
Просыпаюсь, нефть уже 28,4 BRENT, и 24,7 WTI. Золото уже 1580. И так далее. Короче, полный оптимизм. Фьючерсы на Америку – плюс почти 4%.
Ошибся? Я так полагаю, насчет рынков – история отдельная. Рынки вполне себе имеют право на коррекцию. И волатильность резко упала. И золото взлетело в цене. Только вот карантин непонятно когда закончится. И пока ЯСНОСТИ по срокам нахождения на карантине не будет, (а откуда ей пока взяться, масштабы заражения пока очень сильные), говорить об устойчивом росте на фондовом рынке, даже при таких мощных заявлениях ФРС, я бы поостерегся.
А вот по поводу нефти, все же пока нет. Почему? Мой вопрос прост: что будут НПЗ делать, когда размер проблемы (переизбыток бензина) будет четко оценен статистиками? Разумеется, остановят приобретение новых партий нефти. Может в этих условиях нефть подрасти? Это вряд ли. Наткнулся на данную статью. И здесь все абсолютно верно.
Набрал друзьям в США. Галлон бензина в рознице пока стоит примерно $1,8. Это примерно 50 центов за литр. Однако, полагаю, что и розничная цена скоро будет в районе 20-30 центов. Пока торгуют старыми запасами. Проверим.
Тут мы рассуждали про спрос на нефть. Вывод – его крайне мало. Давайте поговорим про предложение.
И Россия и СА, устроившая невиданный аукцион щедрости по скидкам, хоть и обещали начать увеличение поставок, однако пока особо не торопятся это делать. А кому сбывать? Спроса особо не наблюдается.
Выводы. 1. Пока жесткие карантинные меры сковывают потребление нефтепродуктов и наблюдается невероятное затоваривание ими, о серьезном росте цены на нефть думать вряд ли приходится. 2. Весьма высока вероятность новой волны снижения цен на нефть, из-за значительного превышения предложения над спросом. 3. А нарастить добычу в настоящих условиях, как обещают арабы, будет, скорее всего, нереально. Как часто бывает, великий арабский пафос ушел в песок. 4. В условиях сжатия спроса на нефть и нефтепродукты, расчитывать на серьезное укрепление рубля я бы не стал. Это сегодня. В случае возможной (но, разумеется, не обязательной) второй волны просадки цены на нефть, боюсь, можем увидеть и менее комфортные для нас уровни по рублю.
И, наконец-то, вполне логичная. Рынок начинает вести себя логичнее, и это главное достоинство наступающей недели. И то, как говорится, хлеб.
Улетает в небо золото. Это крайне важный индикатор. Индикатор того, что ликвидность потихоньку возвращается на рынок. Более подробно напишу об этом скоро.
Очень подробно обсудим происходящее, и наши возможные действия, на предстоящем вебинаре.
Пока очень хочется надеяться, что JNUG вернется хотя бы на уровень 20-25. Уже будет неплохо.
Что касается рынков. Почему в условиях того, что ФРС пообещал предоставить невиданную ликвидность и «спасти всех и все», рынок США, открывшись на плюс 2%, опять ушел в жесткий минус? Потому, что ФРС предоставил фантастической силы пилюлю. Просто немного не от того, от чего хотелось бы сегодня. Хотя и то замечательно.
Рынки начнут по-настоящему выздоравливать, когда появится определенность и ответы на главные сегодня вопросы: 1. Когда мир вернется к нормальной жизни? 2. Когда будет изобретена вакцина от заразы? 3. Когда темпы распространения этой болячки начнут снижаться?
В ФРС сидят очень профессиональные парни. Но вот насчет вакцин – не думаю, что это их специализация.
Хотя тот факт, что они достаточно быстро смогли переломить ситуацию с ликвидностью, уже плюс. И огромный.
Продолжаю держать шорт на индекс РТС и фьючерсы на USD/RUB (и проданные фьючерсы на нефть).
Несколько минут назад было объявлено о том, что американский регулятор будет неограниченно выкупать бонды в том объеме, который будет необходим.
Предполагается, что ежедневно на этой неделе около $75 млрд будет потрачено на выкуп казначейских бондов и еще $50 млрд на выкуп ипотечных бумаг (агентские MBS).
Более того, ФРС объявила о том, что дневные и срочные ставки РЕПО должны быть сброшены до уровня 0%. Также обещано, что появится программа кредитования малого и среднего бизнеса для того, чтобы поддержать экономику на время пандемии коронавируса.
Что ж, ФРС продолжает бомбить из всех орудий. Рынки отреагировали мгновенно: фьючерсы на американские индексы, которые до этого падали в среднем на 3%, уже вышли в плюс примерно на такую же величину. Пошло расти золото, начала «отскакивать» нефть. Волатильность зашкаливает.
Помогут ли продобные меры? Очевидно, в моменте это придало рынкам позитивный импульс. Но на долгосрочном горизонте, на мой взгляд, более важна ситуация с коронавирусом. Пока в Штатах люди паникуют и скупают продукты питания, пока в Италии продолжает расти смертность, нервозность на рынках будет сохраняться.
Поэтому я бы пока не торопился радоваться, а текущий отскок использовал бы для закрытия позиций, которые могут выйти в плюс. Ничего еще не закончено.
