Очень забавная статья, где аргументация – всего полтора пункта: что серебро все более востребовано в промышленности, и что цена на него оторвалась от цен на золото. Хотя и то, и другое – абсолютная истина.

На мой взгляд, у серебра та же проблема, что и у платины. Потребительские свойства и серебра, и платины, со временем снижаются.
Платина заменяется палладием, к примеру. В итоге, палладий стал почти в три раза дороже платины. Вполне возможно, что где-то произойдет переоценка ценностей.
А вот в производстве ювелирных украшений платина используется все меньше.

Спрос же на серебро в ювелирке относительно стабилен. По серебру, как мне видится, будет другой феномен.

Полностью согласен с автором статьи, что цены на серебро начнут сокращать свой разрыв с ценами на золото. Кстати, писал об этом пару месяцев назад.
Если золото продолжит свой рост, то серебро имеет все шансы расти быстрее, сокращать спред. Более того, даже если золото будет стоять на месте плюс-минус, то все равно, вполне возможно, спред будет медленно сокращаться.

Причина в том, что при возвращении к жизни экономики востребованность серебра в промышленности возрастёт. Это все верно.
Но есть и вторая причина. И она, как мне видится, может стать даже более существенной.

Есть огромное количество людей, у которых резко сократились доходы. А есть жены, любимые, им нужно что-то дарить. Люди остаются людьми. Когда мужчина не может подарить украшение из золота, он дарит украшение из серебра. Тем более, что сегодня из серебра делается столько фантастически красивой ювелирки… И часто трудно понять, золото это или серебро.
К слову, один из наиболее стильных производителей – Hermès – довольно успешно дублирует свои модели золотых украшений в серебре, при значительной разнице в цене.

Если хотите, произойдет некое замещение. Возможно, за счёт этого момента востребованность серебра увеличится. Об этом почему-то не говорят. А это будет.

Женщины! Готовьтесь носить серебро))

Для тех, кто ищет разумный и понятный инструмент для инвестиций в серебро и не хочет зависеть от какой-то конкретной корпорации, есть очень неплохой ETF: Global X Silver Miners (SIL).

В портфеле данного ETF собраны акции 25 крупнейших мировых производителей серебра.

Инструмент вполне комфортный для тех, кто хочет инвестировать в отрасль, без выяснений, какая компания лучше, а какая хуже.
Инструмент без плеча.

Может быть интересно для тех, кто хочет проинвестировать в этот рынок.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

В этот раз – о золоте. Разбираемся, насколько выгодно сейчас инвестировать в драгоценный металл, и какие у него перспективы на фондовом рынке.

Читайте в нашем блоге

Довольно много подписчиков обратились ко мне с просьбой срочно прокомментировать новость о том, что ПСБ распродал почти все свое золото.

Друзья! Мнение о том, что «Коган знает все», несомненно, очень приятно. Сразу переполняешься гордостью. Открываешь чакры. Советуешься с верхними и нижними энергиями. Собственной тенью. Уходишь в медитацию на пару суток.
Следуя примеру ряда продвинутых аналитиков рынков, изучаешь фазы Луны, процент ретроградности Меркурия, силу ретроградности и, обязательно, с помощью кофейной гущи, запах этой самой ретроградности.
Как без этого, при анализе рынков?! Без всестороннего изучения ретроградности Меркурия? Да никак, ясен пень. Современные, знаете ли, методы. Проверено электроникой.
Обращу внимание коллег, что при этом важно не забывать о спектральном анализе бета и гамма излучения Нептуна и созвездия Кассиопеи.

И заключительный, самый важный, момент. Делаешь крайне умное и до невероятности загадочное лицо.
И изрекаешь ИСТИНУ.

С одной стороны, продажа ПСБ золота может означать срочную необходимость в увеличении ликвидности (проще говоря, деньги потребовались).
С другой, понимая, что в любой момент это золото всегда можно зареповать в ЦБ и получить под минимальную ставку эту самую ликвидность, очевидно, первое предположение не вполне логично.

Друзья, если честно, причин может миллион. Полагаю, только высшее руководство банка и его казначейство знает правду.

Опять же, после санации банк стал государственным.
Означает ли продажа золота потребность государства в ликвидности для финансирования различных проектов, особенно в той сфере, которая приоритет сегодня для ПСБ? Возможно.
Не вижу, что здесь комментировать.

Нас с вами, если уж перестать шутить, гораздо более должен волновать факт изменения доли золота в структуре ЗВР России. Вот это интереснее. Вот за этим стоит наблюдать и делать те или иные выводы.

А что там происходит в структуре активов отдельного госбанка? А не все ли нам равно?
Упасть этот банк все равно не упадет. Государство всегда его поддержит.
Отрасль, которая финансируется банком, наше святое и неприкасаемое.
Ну и хорошо.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Начинается новая «трудовая» неделя. По крайней мере, на рынках.

Что изменилось? Или, как любят говорить сегодня инвесторы, что еще плохого произошло!?
Беглый взгляд.

На рынках все чинно и спокойно. Даже удивительно.
Индексы стран Юго-Восточной Азии в полном порядке. Рост от 0,5% до 2%.
Фьючерсы на американские и европейские индексы излучают оптимизм. Они что, ничего не слышали про sell in may? Совсем страх потеряли, однако.
Валюты на месте. Даже «двоечники» прошлых дней – турецкая лира и бразильский реал – на пару дней «решили исправиться» и немного (примерно на 2%) отыграли потери.
Наш рубль в общем тренде. На электронных торгах на уровне 73,30- 73,4. Даже объявление Банком России о переходе к стимулирующей монетарной политике и обдумывание варианта снижения ставки до 4,5% годовых (что будет означать не более 1,5% реальной ставки – невероятно для нашего ЦБ!), только укрепило рубль.
Впрочем, здесь все понятно. Есть шанс неплохо заработать на движении цен на дальние ОФЗ. Краткосрочно рубль имеет право на стабильность. Но, думаю, весьма краткосрочно. Не забываем, ЦБ планирует «напечатать» триллион. Хотя вряд ли это сможет сильно повлиять на рубль.

Золото на месте. Очевидно, разминается перед прыжком вверх. Хотя, откровенно говоря, уж больно долго разминается. Может и объявить фальстарт. Похоже, не так много сил имеет для рывка, как казалось ранее.
Прочие коммодитиз, особенно промышленные металлы и продовольственные товары. Легкий рост, будто в мире тишь да гладь. Особенно удивляет стабильный рост цен на медь. Минимум был 4400. Уже 5320. Докризисные уровни 6200-7000. По мне, цены на медь – очень важный индикатор. Всегда внимательно слежу за ним.

Нефть практически на месте. $30,5 Brent, $24,5 WTI. И тут «в Багдаде все спокойно».

Я оцениваю данную ситуацию, как затишье перед новой бурей.

Минфин США планирует изъять с рынков около 3 триллионов долларов ликвидности.

Рынкам, похоже, безразлично.

Чего ждем далее?
Откровенно говоря, всем понятно, что поведение рынков алогично. Но … рынок всегда прав. А излишне умничающих он умеет наказывать, и жестоко.

Рынки излучают оптимизм и рассчитывают на относительно быстрый выход экономики из зоны риска. Рынок рассчитывает на то, что еще месяц-два и массово полетят самолеты. Начнут вновь заполняться отели. Рынок всерьез не закладывается на возможные дефолты крупных корпораций и стран.
Как мне видится, основные риски здесь.

Посмотрим. Повторю свой тезис: с трендом спорить глупо. Его надо ласкать, любить. Ему следовать. Но быть готовым в любой момент уйти в кеш.
Да и текущий рост, вполне возможно, отличный повод продать подзависшие ранее позиции.

Моя стратегия: аккуратная фиксация прибыльных позиций. Постепенное увеличение доли кеша. Распродажа неликвидов.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Народ спрашивает, какова же все-таки моя позиция по золоту.

Вчера говорил, что есть опасность – если ликвидность начнет сокращаться, то это не очень хорошо для золота. Сегодня – оптимистичен.

Куды крестьянину податься, что делать?
Держать позиции или резать? Или же наоборот, усиливать?

Друзья,

1. Не имею права давать рекомендаций. Могу лишь высказывать осторожное мнение.
2. Полагаю, что у золота есть потенциал в ТЕКУЩИХ УСЛОВИЯХ на продолжение роста.
3. Обязан обратить внимание на риски. Они есть и немалые. И даже более, чем ожидания, что выпуск значительного количества облигаций сократит ликвидность, меня напрягает консенсус. Когда все слишком позитивны по какому-либо вопросу, жди неприятностей и подвохов.

Однако, тренд пока – вверх. А с трендом спорить глупо и главное непродуктивно.

Как можно сохранить позицию, но несколько уменьшить риски?
Выход один: продать большие позиции в акциях золотопроизводителей или таких инструментах, как NUGT или JNUG. Приобрести дальние опционы Call со страйками OUT OF MONEY.

Есть иные идеи?

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Как и ожидалось ранее, золото стремится наверстать упущенное и вновь пробить максимальные отметки.
Не могу давать рекомендаций, но готовлюсь к продолжению ралли.

Инструментарий известен. Не раз и не два говорил о нем. Возможно, стоило бы добавить опционы Call. Очень подробно вчера об этом рассказывал на прошедшем вебинаре.
На хорошем движении вверх опционы могут творить чудеса.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Что будет, если Минфин США действительно разместит во втором квартале облигации на сумму 3 триллиона долларов?

Для спасения ситуации на рынках, ФРС примерно два месяца назад пошел all in и «налил» в рынки ликвидность на совершенно невероятные ранее величины. Это было смелое, профессиональное и, как выяснилось, абсолютно правильное решение. Паника в одно мгновение была погашена.

Психующие рынки моментально поменяли направление движения. Пожар был предотвращён, началось «ралли вседозволенности». Как пир во время чумы.

Что далее? Далее мы видим фантастическую картинку: цены на значительное количество активов вернулись на докризисный уровень. Народ всерьез задумался об инфляционном будущем.
В этой ситуации акции, коммодитиз, золото – все. А вот облигации априори под давлением, по крайней мере, корпоративные.

Смотришь сейчас на P/E ряда компаний и невольно задумываешься: какие нужно иметь темпы роста, чтобы соответствовать таким показателям? Мир сошел с ума? Или просто высочайшая ликвидность правит бал? Здравый смысл ничто, а ликвидность – все?

И вот Минфин США объявляет о необходимости займов на «всего ничего», мелочь какую-то: три триллиона долларов. Упс.
Эй, отдайте мою игрушку! Верните ликвидность, ироды!

Какая первая реакция рынков?
Укрепление доллара.

Тут еще совпало с началом мая (которое, как известно, всегда приходит абсолютно неожиданно). Совпало с антикитайской риторикой великих мира сего.

Первая реакция:
1. Просадка фондовых рынков. Пока не очень большая, но тем не менее. Народ заволновался. Что это? Конец «ралли вседозволенности», или так, мелкая остановка?
2. Моментальное укрепление доллара США относительно иных валют. Здесь все традиционно: более всего снижаются наиболее проблематичные на сегодня валюты. Бразильский реал и турецкая лира падают за последние дни более чем на 3,5%. Остальные – чуть спокойнее: 1-1,5%.

Чего нам, грешным, ждать?
Сокращение ликвидности, которая так мощно двигала рынки, судя по всему, может продолжиться. Но пока никаких выводов я бы не делал.

Тем не менее, повторю свой тезис, который я озвучиваю несколько дней: УВЕЛИЧИВАЕМ ДОЛЮ КЭША.

Не спешим, на фоне снижения цен, вновь скупать все подряд на рынке. Делаем небольшую паузу. Поедаем Твикс (я не про тройной ETF на волатильность:wink:). Впадаем в ДЗЕН и не спешим снова выкупать акции.

Иногда очень полезно постоять в стороне, подумать о вечном и постучать по шаловливым ручкам, которые тянутся к клавиатуре, где так заманчиво светит коварная кнопочка BUY.

Кэш – это не всегда просто кэш. Можно, к примеру, для снижения операционных и кредитных рисков купить не длинных НАДЕЖНЫХ и ликвидных облигаций с высокими рейтингами. Пусть даже с доходностью около 2%годовых.
Это сейчас не важно. Важно не спешить.

Рынки в мае чаще всего коварны. Помним об этом и не зарываемся. А уж если Дядя Сэм будет понижать уровень ликвидности, то и подавно.

Означает ли все вышесказанное, что нужно вообще все продать и уйти на 100% в кэш? Не факт.
Значит, рынкам уготованы падения? Не обязательно.

Это означает следующее.
1. Не пирамидимся ни в коем случае.
2. Не торопимся, как я уже сказал, выкупать каждую просадку.
3. Следим за валютными парами. В случае дальнейшего укрепления доллара, возможно, более активно выходим с рынка. Не расслабляемся.
4. Очень тщательно подходим к формированию портфелей. Если в момент «ралли вседозволенности» может расти все, то в условиях возможного сокращения ликвидности – только самые качественные идеи.
5. И задумываемся вновь о судьбе золота. Снижение ликвидности и, одновременно с этим, понижение инфляционных ожиданий – не самая лучшая для него новость. Картинка может поменяться. Возможно, временно стоит уменьшить аллокацию на актив.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Продолжает оправдываться тезис о том, что самая лучшая стратегия по управлению активами – стратегия, управляемая журналистами.
Только наоборот

Просматриваем недавние заголовки газет и сайтов.

Reuters: МГБ Китая призывает Пекин готовиться к военному конфликту с США

В Сенате США предложили списать американский долг перед Китаем

Все, приплыли! Страх и ужас, гром и молнии. Спасайся кто может! Еще 5 минут, и разразится война между США и Китаем…

А рынки плевать хотели на все это. Валютные пары, как зайчики, голосуют за то, что все стабильно. Только бразильский реал традиционно продолжает свое снижение. Однако к геополитике это не имеет никакого отношения.

Никак не возьму в толк: когда же успел обвалиться китайский юань?

Я, конечно, все понимаю. Бывает. Но, прочитав данную заметку, долго протирал очи. Или у журналистов глаза иначе устроены? Но, на новостях о возможном «наказании» Китая, юань особо и не почесался.
А ведь, прочитав заметку, одна рука невольно потянулась к парабеллуму, а вторая к клавиатуре компьютера – немедленно все продать и скупить все золото этой планеты.

Я так понимаю, у нас с журналистами просто разные юани. Мои – не падали. Их летели в преисподнюю. Ничего, бывает :grinning:

Золото стоит на месте. Инвесторы в массовом порядке не «голосуют рублем» за то, что страшно. Да и фондовый рынок, вчера с утра еще подрагивающий от страха, спокойно разворачивается и пока не изволит желать падать.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Чего сегодня бояться? Или, как говорится, что у нас сегодня будет плохого? Пока в Багдаде абсолютная апатия и спокойствие.

Нефть. Практически на месте. Чуть вниз, но без надрыва и агрессии. Пока не будет пробит вниз уровень 24,5 по Brent и 14, 5 по WTI, можем сильно не переживать. USO пока придерживаю.

Золото. Народ было решил испугаться в пятницу, когда началось небольшое снижение. На мой взгляд, пока ничего драматического. Однако тенденция – четкое следование золота следует в фарватере индекса S&P – любопытна. S&P снизился на 4% за последние дни. Золото – на 2%. И где защитная функция? Безобразие.
В целом, вообще ни о чем.
Главная интрига: золото «просто захотело чуть передохнуть» на пути к обещанным 3000, или бобик сдох? Пока непонятно. Сила движения вверх явно уже не та. Однако и восходящий тренд еще сохраняется.
По мне, пока уровень 1650 не попробуем пробить вниз, можно не сильно переживать.

Вы спросите: господин Коган, что это с вами? Где вы, и где тех анализ? На технику потянуло на старости лет?
Эх, если бы все было так просто.
Индикаторов у нормального аналитика по рынкам достаточно много.
К чему грузить долгими рассуждениями и так замученное нарзаном и короновирусом человечество? Если можно обойтись двумя фразами, а не устраивать философское рассуждение о смысле жизни и всех возможных индикаторах этого смысла? Я за краткость. Тем более, что выводы будут весьма недалеки друг от друга.
Короче, золото пока «в глубоких раздумьях». Мы же пока «грузиться» не будем. Есть много иных «замечательных» поводов для этого. Подождем. Пока сижу в позиции по разным прибабахам по данной тематике.

Валюты. После достаточно сильной встряски конца месяца, сегодня релаксация и уход в легкий и, очевидно, непродолжительный дзен.
Практически все на месте. Даже как-то скучновато.
И «наше все» – USD/RUB – также «похулиганив» накануне, как приличный возвращается в указанный партией и правительством диапазон.
Нечего народ, желающий культурно встретить Первомай, шибко пугать. Впрочем, еще не вечер. Хотя ЦБ бдит.
Увидим ли влияние господина Белоусова на ход истории скоро? (Как известно, наш новый ИО Премьера мечтает внести коррективы в бюджетное правило). Посмотрим. Пока я бы не сильно обольщался. Хотя все мы помним вечное: «Тиха украинская ночь, но…. сало лучше перепрятать» (простите братья евреи :wink:), сало не перепрятываем, и срочно «тариться» «бесовскими бумажками» зеленого цвета не спешим.

Фондовые рынки. Фьючерсы на Америку предсказывают продолжение умеренного снижения. Все в тренде последних дней. Пока S&P не упал ниже 2720, не пьем валокордин. Прибережем лекарства до «лучших» времен.
Азиатские рынки.
Проседают, и некоторые из них даже весьма бодро. Это немного напрягает. Хотя Австралия в положительной зоне.
Вывод: и здесь ПОКА ничего неожиданного. Но то, как лихо снижается Гонконг и Корея, не понравилось. Хотя, возможно, это просто отыгрывается американское падение пятницы.

Общий вывод. Ничего экстра драматического или заслуживающего отдельного внимания. Следим за тенденциями.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Напомню, что сейчас мы «находимся» в регионе Персидского залива, который в текущей ситуации на рынке энергоносителей может представлять особый интерес.

Риски здесь значительно возросли, но могли появится и интересные инвестиционные возможности. Последний раз рассматривал достаточно экзотичную идею – Бахрейн. Сегодня не менее интересный инвестиционный «кейс» – Оман.

Оман находится на юге Аравийского полуострова и представляет собой достаточно закрытое от внешнего мира государство. Экономика Омана в основном ориентирована на нефтегазовые доходы. Объем ВВП Омана составляет около $80 млрд. Общий долг – примерно половина от объема ВВП. Инфляция – практически отсутствует последние два года. Но и ВВП не показывает существенного прироста.

Последние годы Оман пытается развивать новые отрасли для диверсификации экономики, в частности туризм. Но успехи на этом поприще пока скромные. У страны значительный профицит торгового баланса. Даже снижение цен на нефть в два раза не должно серьезно повлиять и привести к отрицательному балансу. Несколько «напрягает» дефицит бюджета на уровне около 9% от ВВП, но такая ситуация привычна для Омана. Он был и еще выше ранее.

В ближайшие два года Оману предстоит погасить по долгам всего лишь около $2 млрд. Мне кажется, вполне может справиться, при золотовалютных резервах на уровне примерно $16 млрд.
Сейчас доходность еврооблигаций Омана находится на уровне 9-10% годовых при рейтинге от BB- до BB от различных рейтинговых агентств. Если сравнивать с Бахрейном – у Бахрейна рейтинги ниже и кредитные метрики в целом, что вполне логично. А вот премия за риск по долгам – меньше. Здесь Оман явно выглядит явно более привлекательно и может показывать опережающую ценовую динамику восстановления бондов.

Нельзя не упомянуть и о том, что ближайший сосед Омана – богатая Саудовская Аравия. На поддержку друзей, скорее всего, можно рассчитывать в случае, если нефть будет продолжительное время находится «у плинтуса». Хотя «Восток дело – дело тонкое». Что тут будет происходить, если мир войдет в длительный период низких цен на нефть, предположить сложно.

Риски инвестиций в долги Омана, безусловно, есть. Но они предлагают ощутимую компенсацию в виде 10% годовых в долларах.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Многие идеи, о которых было рассказано на вебинарах, мы успешно применяем и реализуем в сервисе по подписке BidKogan.

По сути, и вебинары, и данный сервис реализуют единую стратегию, позволяющую зарабатывать деньги на фондовом рынке. Кстати, скорее всего, в ближайшее время будем постепенно наращивать долю кэша в портфелях.

В качестве примеров могу привести следующие успешные сделки. К примеру, среди золотодобывающих компаний отлично показали себя акции «Полюса» (PLZL RX), доходность по ним составила более 50%. Неплохо проявили себя и нефтесервисные компании: Halliburton (HAL US) закрыли с абсолютной доходностью на уровне 20%. Среди более консервативных идей выделю Costco (COST US): прибыль по сделке составила около 8%.

В результате большинство портфелей сервиса сегодня опережают бенчмарк, а портфель, сформированный из российских акций, оторвался далеко вперед (порядка 11 базисных пунктов). Все сделки публикуются в режиме онлайн, все инвестиционные идеи имеют четкое фундаментальное обоснование в виде небольших аналитических отчетов. Интересно? Подписывайтесь.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

72 года назад в пустыне на берегу Средиземного моря появилось государство, против которого, кажется, были все обстоятельства. «Моисей умудрился привести евреев в единственное место на Ближнем Востоке, где нет нефти и газа» – шутят соотечественники. Прибавьте к этому враждебно настроенное окружение, адскую жару большую часть года, крохотную территорию (от северной до южной границы при желании можно доехать за полдня). А ещё – чудовищно неповоротливую бюрократию, поражающую воображение местечковость, вечно спорящих друг с другом леваков и праваков, религиозных и светских, ашкеназов и мизрахи…

Несмотря ни на что, 72 года явно прошли не зря. На старте у Израиля были кибуцы (сельскохозяйственные поселения социалистического толка), несколько сотен тысяч людей, которые с трудом находили общий язык (помимо иврита – идиш, русский, украинский, английский, немецкий, французский…), несколько «Мессершмитов» и очень много проблем.
Я приехал сюда в 1990-м году и увидел развивающуюся страну. Видел старые автомобили на плохих дорогах, видел умнейших профессоров, которые мели улицы, потому что работы не было. На себе почувствовал, что такое вой сирены, страх за себя, за семью и за целую страну.

Сегодня Израиль – одна из наиболее развитых стран мира с прочной экономикой, стабильной валютой, колоссальными, сравнимыми с американскими, золотовалютными резервами и мощнейшим хай-теком. Страна, жить в которой по-прежнему непросто. И всегда будет непросто, потому что, как известно, «два еврея – три мнения», поди договорись, куда должно идти государство. Тем не менее Израиль всегда будет домом, который дал мне всё, и который всегда готов приютить в случае чего. Здесь сложно, но тепло, вкусно, уютно и безопасно, несмотря даже на усилия соседей.

В этот день рождения безопасность пошатнули не соседи, а вирус. Страна «села» на жёсткий карантин, народ послушно самоизолировался, перевёл бизнес в онлайн, пожертвовал массовыми отмечаниями любимых весенних праздников, коих в Израиле больше, чем в России.

Результат не заставил себя ждать. Если ещё в начале апреля среднесуточный прирост заразившихся COVID-19 исчислялся несколькими сотнями, то на сегодня их всего 54 в день. Смертность составляет чуть более 1%. Это хороший показатель, по крайней мере, явно лучше, чем в Испании и Италии, при гораздо более высокой плотности населения. Сейчас эпидемия пошла на спад, и власти уже объявили о частичном смягчении жёстких карантинных мер.

Полагаю, выход из текущего экономического кризиса для Израиля будет сложным, но несколько проще, чем для большинства развивающихся и развитых стран. На стороне Израиля быстрорастущий технологический сектор, всегда актуальная для него оборонка, крепкий шекель (последние три года уверенно держится на уровне 3,5 – 3,8 за доллар, держится там же даже сейчас), золотовалютные резервы ($126 млрд в апреле 2020, рост в два раза за 10 лет). Против – как обычно, внутренние и внешние распри. А когда нам было легко?

Для тех, кто хочет заработать на восстановлении экономики Израиля, хотел бы обратить внимание на инструмент ARK Israel Innovative Technology ETF (IZRL US). Это ETF, ориентированный на технологический сектор. За последний месяц он прибавил в цене около 25% и не исключаю, что это не предел. Вирус из Израиля уйдёт, а золотые мозги и бизнес-мышление – нет.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Какова диспозиция? Фьючерсы на основные индексы пока в плюсе примерно на 1,5%. Нефть показывает разнонаправленную динамику. Золото оттолкнулось от $1700 и пошло немного выше.

Сегодня начинается двухдневное заседание ФРС и рынок ждет, какое решение будет завтра озвучено по ключевой ставке.
Консенсус-прогноз Bloomberg говорит о том, что ставка останется без изменений. Склонен согласиться с тем, что в текущих условиях это было бы оптимальным решением.

От минимальных значений в конце марта рынок вырос уже более чем на 30%, то есть отыграл примерно половину падения. Что дальше? Не исключаю, что впереди нас ждет вторая волна снижения.

Во-первых, на мой взгляд, временный позитив от начала смягчения карантинных мер по большей части уже в цене. Соответственно, игроки в какой-то момент могут поверить в то, что покупать уже дорого, что вызовет массовые продажи.

Во-вторых, на носу май. Правило «Sell in May and go away» может сработать даже в таких неординарных условиях, в которых сегодня приходится работать рынкам. Индексы выросли весьма прилично, и коррекция, хотя бы временная, на мой взгляд, назрела.

В-третьих, не особенно радует пока сезон отчетности, хотя это было вполне ожидаемо. Более того, во 2 квартале результаты будут еще хуже. У технологических компаний прибыль падает из-за снижения продаж и разрыва операционных цепочек (вчерашние новости по Apple – тому доказательство), у банков – из-за резервирования огромных средств под кредитные дефолты.

Как видите, причин для коррекции предостаточно. Однако пока на рынке работают два фактора:
1. Ликвидность, вливаемая регуляторами. Глеб Жеглов из бессмертного фильма «Место встречи изменить нельзя» говорил: «Так пистолет перевесит сто тысяч других улик!». Так и тут – ликвидность может перевесить массу объективных и фундаментальных причин для падения рынка.
2. Уверенность покупателей, что пока еще дешево. Это чисто психологический фактор, поскольку что такое «дешево» и что такое «дорого» – понятия на рынке весьма творческие. И вот как только поймут, что «дорого», может начаться коррекция. И тогда ликвидность может потечь не в лонги по акциям, а в бонды, золото и прочие защитные активы.

Какие делаем выводы?
Внимательно следим за новостями. Ни в коем случае не пользуемся «плечами», то есть стараемся избегать маржинальной торговли. Держим в портфелях защитные активы.

По моим оценкам, их доля может сегодня составлять 10-15%. Это позволит чувствовать себя относительно спокойно и обгонять индекс во время падения. А это – основная задача управляющего.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Началась последняя предмайская «полутрудовая» неделя. Все мы – как мышки по норкам. А вот рынки, наоборот, «гуляют» на всю Ивановскую.

Беглый взгляд на рынки валют.

Здесь все спокойно. Валюты развивающихся и особенно наиболее проблемных сегодня стран (BRL, ZAR, TRY) – на месте. Впрочем, как и валюты – «отличники боевой и политической» (CNY, INR, PLZ, CZK и др.).

Рынки акций уверенно смотрят на грядущее. Ликвидность перевешивает страхи и предсказания гуру. Фьючерсы на американские индексы в плюсах более чем на процент. Страх совсем потеряли, ироды.

Золото немного вниз, но не смертельно: 1722. Колебания на одних и тех же, за последние дни, уровнях (1717-1740).
Хотя этот драгметалл немного беспокоит: сила движения вверх начинает иссякать.
Впрочем, об этом отдельный разговор.

Коммодитиз – строго вверх: и медь, и никель, и другие металлы, и продовольствие.

Что новенького? Да только одно.(Хотя что тут новенького? Все в тренде.)

Цены на нефть. Или, точнее, цены на ближайшие фьючерсные контракты. Brent (майский контракт, завершающийся 30 апреля) минус 4%($21), WTI – минус 10%($15).
Впрочем, такие колебания сегодня – сущая мелочь.
Однако, опасаюсь, что здесь движение вниз может ещё усилиться. Зря, что ли, сигналы из космоса трубят (вместе со всеми) о переполненности свободных резервуаров?

Меня порадовал вопрос одного из подписчиков: «А если бы у нас в стране тоже снизили цены на бензин, рублей хотя бы на 5, гипотетически, люди могли бы кто сколько затарить его впрок, в свои канистры и пр. Помогла бы данная мера … немного отсрочить наполнение хранилищ?»
До чего же у нас замечательный и сердобольный народ! Готов с ведерками и канистрами наперевес бежать и спасать мировой рынок нефти!
Увы, мой друг. Этого надолго не хватит.

Резюмирую. Пока в Багдаде (в мире) все спокойно. Но…. не расслабляемся. Весь мир следит за Кушингом.
Вот ведь дожили…

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

В частности, про Vanguard Long-Term Corporate Bond ETF (VCLT), который включает в себя исключительно бонды с инвестиционным уровнем рейтинга не ниже BBB- по шкале S&P.

Почему цена данного ETF в последнее время снижается? Ведь инвесторы должны были переходить в “качество”, и к тому же была понижена ставка ФРС.

Отвечаю.
В такие штормы на рынке, как сейчас, могут расти только наиболее надежные активы: долговые обязательства США с рейтингом ААА, золото, резервные валюты. Хотя наблюдались локальные распродажи и в золоте; и в корпоративных длинных облигациях, даже с рейтингами категории А, были сильные просадки в ценах.

Почему?

Во-первых, в текущих условиях корпоративные рейтинги могут быть снижены при ухудшении показателей операционной деятельности.

Во-вторых, были дни, когда продавали все по любым ценам, а покупателей не было вообще. За исключением “трежерей”. По всем остальным долговым инструментам премия за риск (спрэд к кривой доходности государственных облигаций США), увеличивалась. И чем выше дюрация, тем сильнее увеличивалась эта премия. Думаю, по мере того как рынки будут успокаиваться, премии начнут сокращаться. Это может запустить восстановление цен ETF с надежными корпоративными облигациями.

Учитывая среднюю фиксированную доходность по Vanguard Long-Term Corporate Bond ETF (VCLT) в размере около 4% годовых, на горизонте года ожидаю доходность не ниже данного уровня. Скорее всего, увидим и прирост цены, что может дать дополнительные 2-3% доходности.

Да, это тоже невысокий уровень доходности. В текущей ситуации можно взять немного более агрессивную и активно управляемую стратегию. Как например, облигационный сертификат Kairos High Yield Bond.

Здесь в составе также качественные активы, но с рейтингами пониже инвестиционных. А также постоянный поиск высокодоходных идей.
Целевая доходность сертификата – около 10% годовых. Примерно такой в годовом выражении она была до начала кризиса. С начала марта волатильность увеличилась, что вызвало «просадку» в цене сертификата. Однако сертификат уже вырос от минимума на 12,64%, а до полного восстановления докризисных уровней рост может составить еще около 15,5%.

Да, эта стратегия более волатильная и рискованная, однако она может показать значительно более высокую доходность.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Традиционно золото – защитная гавань, которая помогает уберечь сбережения от инфляции и «рыночных потрясений». Тем более, что рынки продолжают хмуриться, неопределенность сохраняется на высоком уровне. Поэтому многие избирают защитную тактику ведения своих портфелей. Много раз писал о том, что сделать это можно с помощью страховочных активов, к которым, безусловно, относятся и инструменты, ориентированные на золото.

В их числе есть и ETF – биржевые фонды, которые инвестируют в золото и связанные с ним активы (акции золотодобывающих компаний, деривативы и др). Акции этих фондов можно купить через некоторых российских и большинство зарубежных брокеров. Стоимость, а также расходы на управление такими инструментами, как правило, невелики, т.е. они доступны для покупки рядовому инвестору.

В чем преимущества ETF, отслеживающих золотые активы?
1) Для инвестиций в золото не нужно покупать физическое золото, ETF – равноценная замена.
2) Увеличение защитной составляющей портфеля в неспокойное для фондового рынка время.
3) Высокая ликвидность инструментов.

Приведу несколько примеров.

ETF, ориентированные на вложения в физическое золото:

• SPDR Gold Trust (GLD US). Один из наиболее крупных ETF, имеющий около $50 млрд под управлением.
• iShares Gold Trust (IAU US). Чуть менее крупный фонд, управляющий $20 млрд.

ETF, ориентированные на вложения в акции золотодобывающих компаний:

• VanEck Vectors Gold Miners ETF (GDX). Фонд отслеживает движение котировок крупных компаний.
• VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF (GDXJ). Данный инструмент ориентирован на более мелкие компании, поэтому для него характерна высокая волатильность.

Маржинальные ETF или фонды «с плечом».
В них, как правило, помимо акций золотодобывающих компаний, «зашиты» деривативы – фьючерсы или опционы. Вместе с «плечом», это делает такие инструменты очень волатильными, поэтому при инвестициях в такие фонды надо соблюдать повышенную осторожность.
Подходят только для квалифицированных инвесторов, которые могут взять на себя высокие риски и понимают их. Торговля возможна только на небольшой объем от портфеля. Могут работать как по рынку, так и против рынка.

• Direxion Daily Junior Gold Miners Index Bull 2X Shares (JNUG US)
• Direxion Daily Gold Miners Index Bull 2X Shares (NUGT US)

Безусловно, представленные примеры – далеко не полный перечень подобных инструментов.

На одном из ближайших вебинаров, о дате которого будет объявлено позднее, мы подробнейшим образом рассмотрим эти и прочие фонды, которые необходимо использовать в качестве страховки для вашего портфеля.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Несколько слов о рисках.

Друзья.
Рассказывая вам о тех или иных рыночных инструментах, всегда убедительно прошу вас: внимательно изучайте матчасть.

Что я имею в виду?

В некоторые инструменты так или иначе «зашита функция времени».
Если вы приобретаете такие защитные инструменты, как VIX или TVIX, помните – если рынок не снижается, а просто стоит на месте, стоимость этих инструментов автоматически медленно, но падает! Это крайне важный фактор.

Данные инструменты НЕ ПРЕДНАЗНАЧЕНЫ для долгосрочного вложения. Они интересны для тех, кто хочет, к примеру, сыграть на ожидаемом сильном движении рынков вниз. Однако, ни в коем случае, не для долгосрочных инвестиций.
Аналогично – практически все инструменты, в состав которых так или иначе входят деривативы.

Это, кстати, касается и JNUG. Ожидаем хорошего повышательного движения на рынке золота в течение ближайших дней (месяца) – это отличный инструмент.

Теоретически ожидаем роста цен на золото в обозримом будущем? На этот случай есть более простой и надёжный вариант – GLD или просто акции золотопроизводителей.

Почему я в тысячный раз касаюсь данной темы?

Дело в том, что на канале очень много новых подписчиков. Поднять старую информацию, где я рассказываю как о возможностях, так и одновременно об очень серьезных рисках того или иного инструмента, им зачастую или лень, или они просто не знают, как пользоваться навигацией в канале. Они зачастую видят возможности, но не вполне отдают себе отчетность о рисках.

Еще раз повторю (рискуя показаться занудой): рынки таят в себе как огромные возможности, так и колоссальные риски. Говорил об этом много раз, повторяю еще и еще.

Будьте, пожалуйста, очень внимательны. Если вы не вполне понимаете все риски того или иного инструмента, рекомендую придерживаться более понятных или проверенных вариантов инвестиций. К примеру, гос. облигаций или акций наиболее крупных корпораций. И не пытаться за 5 минут заработать себе на дальнейшую безбедную жизнь. Все равно не получится.

А для тех, кто хотел бы разобраться в сути подобного инструментария – планирую очень серьезный вебинар.

Скоро напишу об этом подробнее. Stay tuned.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Множество вопросов по инструментам на золотодобывающие акции с плечом JNUG US и NUGT US.

Почему цена выросла в разы? Что происходит?

Друзья, ничего страшного нет. В обоих инструментах произведен обратный «сплит». Для Direxion Daily Junior Gold Miners Index Bull 2X Shares (JNUG US) «сплит» составил 1 к 10. Т.е. количество акций у вас уменьшилось в 10 раз. Цена возросла примерно в 10 раз от закрытия вчерашнего дня. Для Direxion Daily Gold Miners Index Bull 2X Shares (NUGT US) «Сплит» составил 1 к 5. Т.е количество акций у вас уменьшилось в 5 раз. Цена инструмента возросла примерно в 5 раз от закрытия вчерашнего дня. Плюс сегодня оба прибавляют в цене.
Причина – не сплиты, а цена на золото в основном. Так что не волнуемся и наслаждаемся ростом, кто успел купить.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Множество вопросов по нефти.

Что будет дальше? Не станет ли цена копеечной надолго? Не спровоцирует ли все происходящее глубокий кризис у нас в стране? Ведь не секрет, что мы все очень сильно зависим от цен на нефть.

Есть у меня хороший приятель, уже 22 года работает на рынке зерна. Лет 17-18 назад они с партнером работали с двумя видами зерна: рожью и пшеницей.
Рожь обычно стоила процентов на 70 дешевле пшеницы. Если пшеница стоила, к примеру, 1300 руб. за тонну, то рожь – порядка 800 руб.

С рожью был связан интересный момент: спрос на нее ограничен – примерно 900 тыс. тонн в год, и если вдруг, по тем или иным причинам, предложение превышало эту цифру, то сбыть излишки производителям было решительно некуда. В один из таких сезонов мой приятель придумал, как использовать сложившуюся ситуацию. При себестоимости тонны ржи в 650 рублей, они покупали ее за пятьсот, а затем по тысяче продавали спирто-перерабатывающему заводу, который перегонял рожь на спирт. И, в общем, неплохо жили на свои пару процентов прибыли.
Однако в следующем году данный фокус повторить уже не удалось – наученные горьким опытом фермеры просто не включили рожь в свои посевные планы. Теперь ситуация развернулась: рожь была в дефиците и стоила дороже пшеницы, так как хоть небольшой, но стабильный спрос на нее все же сохранялся. Потом, бывало, повторялась ситуация с перепроизводством зерна, но в конце концов баланс был найден, и сейчас предложение примерно соответствует спросу.

А заговорили мы об этом по следам произошедшего на днях с техасской нефтью.
Если нефть сейчас станет некуда поставлять (а это пока не так, мощности по хранению еще есть) одни компании обанкротятся, другие – законсервируют скважины, третьи серьезно сократят штат сотрудников.

Когда мир выйдет из карантина, а спрос на нефть полностью или частично восстановится, черное золото может резко подскочить в цене, так как спрос вдруг превысит предложение. Это обязательно случится. Вопрос лишь в одном: будет это через год или через три.

Я совершенно не удивлюсь, если в 2021 году мы увидим и 40, и 50 и даже 60 долларов за баррель нефти марки Brent. А если не в 2021, то в 2022 году.
И это будет, ибо жизнь наша – циклична.

Более детально поговорим об этом на выходных.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Масса вопросов по золоту.

Да, действительно, золото в текущей ситуации корректируется. Тому вижу несколько причин.

Во-первых, чисто техническая: котировки достигли локальных максимумов и по всем законам жанра пошли после этого вниз.

Во-вторых, сейчас рынок на волне позитива в силу начала послабления карантинных мер в США и некоторых других странах. Штаты начали процесс перезапуска экономики. Этого все ждали давно, и реакцией стала частичная ребалансировка активов – из золота в акции.

В-третьих, на рынок поступает все больше и больше ликвидности от регуляторов. Соответственно, влияние первых двух факторов как бы генерирует эту третью причину. Техника и временный позитив направляют деньги в акции и, соответственно, в шорт по золоту.

Какие прогнозы?
Остаюсь при своем мнении. На мой взгляд, основное движение в золоте мы еще увидим. Сезон корпоративной отчетности только начался, и негативные новости вполне могут быть. Насколько успешно перезапущенная экономика Штатов будет восстанавливаться – большой вопрос.

Неопределённости, волатильности и страхов на долю золота еще хватит. Как писал ранее, ожидаю, что позитив продлится весьма ограниченный период времени – не более месяца.
Продолжаю держать золото и акции золотодобывающих компаний в фокусе.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге