UBS может уволить до 36 тыс. сотрудников на фоне слияния с Credit Suisse — швейцарская газета SonntagsZeitung.

Сокращение может затронуть 20-30% сотрудников: ≈11 тыс. в Швейцарии и ещё ≈25 тыс. по всему миру. После слияния штат сотрудников составит около 120 тыс. человек.

А на Уолл-Стрит как раз внезапно стали нанимать, охотясь за талантами из Credit Suisse. Без работы не останутся?

После того, как UBS поглотил Credit Suisse, многие инвесторы потеряли деньги. Но больше всех пострадали держатели облигаций AT1 Credit Suisse, так как швейцарский регулятор FINMA, по сути, обнулил их облигации на сумму около $17 млрд.

Что это за облигации?

AT1 — это типичные субординированные облигации, которые считаются относительно рискованными, но высокодоходными. Риск заключается в том, что по ним могут не заплатить, если эмитент — банкрот. В случае ликвидации или банкротства компании выплаты сначала идут по обычным облигациям, потом — по субординированным, и только после этого — держателям акций.

В чем скандал?

Credit Suisse нарушил классическую схему выплат при банкротстве. Инвестиции владельцев AT1 были списаны, в то время как акционеры должны получить выплату от сделки. Этот факт делает данный кейс необычным, особенно учитывая неоднозначность факта банкротства Credit Suisse.

Как этот случай повлиял на рынки?

Списание швейцарским регулятором АТ1 Credit Suisse ударило не только по карманам инвесторов, но и самому рынку субординированных облигаций. Конечно, регуляторы ЕС дистанцировались от этого решения FINMA, но некоторый ущерб уже нанесен, что может влиять на настроения инвесторов.

Снижение доверия к инструменту также привело к росту доходности по облигациям AT1 Deutsche Bank, HSBC, UBS и BNP Paribas.

Ну и как вам эти скорости? Сперва практически за сутки заканчивается путь SVB. Теперь фактически за неделю CS завершил свою историю, которая длилась с 1856 года!

Неосторожное высказывание главы Банка КСА о том, что помогать CS саудиты не будут, обойдется им потерей миллиардов долларов. Как известно, вкладывались они по цене 3,82 франка за акцию. Обратно же получат копейки.

Впрочем, пусть саудиты сами переживают о своих вложениях.

В последнее время имея дело с банками Швейцарии (да и не только Швейцарии) у меня в голове всегда вертелся один и тот же вопрос: А ребята бизнесом вообще занимаются или в голове у них лишь идеи – как еще усложнить жизнь своих клиентов?

Сейчас мы с вами не будем заниматься подсчетами того, кто и как потерял и сколько облигаций будет списано в ноль. Как выясняется, суборды бывают не только у нас (какая неожиданность!?)

Более интересен вопрос: пожар погашен? Проблемы решены?

Я так полагаю, что вовсе нет.

Основная проблема происходящего – значительная утрата доверия. Доверия к словам банкиров, к самой финансовой системы. Да, UBS очевидно сделает неплохую сделку. В моменте все выглядит так. Однако какие проблемы у будущего швейцарского мега монстра появятся в результате объединения, знает лишь Господь Бог.

Сейчас пожар будет погашен за счет масштабного вливания ликвидности. И в Швейцарии, и в США, и вообще по всему миру. А дальше? Дальше начнется самое интересное.

Глобальные потери инвесторов от снижения стоимости облигаций в результате резкого роста ставок – это не менее $10 триллионов по всему миру. Облигации очень часто выступают в роли залогового инструмента или обеспечения собственных средств финансовыми институтами.

Вернуть потери можно будет при снижении процентных ставок. Но это сегодня невозможно, поскольку борьба с инфляцией еще совсем не завершена.

Мораль – система находится в состоянии дисбаланса, проблемы будут вылезать то там, то тут. А еще и глобальная потеря доверия.

Кстати, интересно, сколько мы с вами увидим судебных исков в результате таких быстрых решений. Даже страшно сегодня представить. Юристам на долгие годы работенки хватит.

Вывод – рынки просто так не успокоятся. Бегство в защитные или альтернативные активы продолжится.

Регуляторы показывают свою решимость в случае необходимости быстро решать возникающие проблемы. Это хорошо. Только вот инфляция от нас никуда, похоже, теперь не денется.

Будем учиться жить в условиях стагфляции. Ну и постоянных новостей о том, какой еще уважаемый фин.институт почил в бозе.

P.S. Как все происходящее будет влиять на нас с вами – будем сегодня подробно обсуждать на канале. Кстати, цены на нефть пока продолжают стагнировать. Привет крепкому рублю.

Банк представил инвесторам новый стратегический план развития, который включает:
▪️Увеличение капитала путем продажи крупного пакета акций;
▪️Увольнение около 9 тыс. сотрудников к концу 2025 г.;
▪️Продажу части инвестиционного бизнеса консорциуму инвесторов.

«Отличная новость», – сказали инвесторы. И… побежали дальше, с еще большим энтузиазмом продавать акции банка.

Итог – обрушение капитализации банка за день более чем на 20% (с начала года бумаги Credit Suisse обесценились более чем на 60%). Ай молодца! Умеют швейцарские гномики порадовать инвесторов.

Что будет дальше? Идет неуклонный рост коротких позиций по акциям. Вроде бы как смены тренда ожидать не стоит . Если, конечно, на помощь не придут трейдеры с Wallstreetbets.

Капитализация банка уже ниже $10 млрд. Напомню – еще какие-то 10 лет назад банковская группа стоила более $100 млрд. А 20 лет назад – превышала 200. Умеют однако гномики работать. Красавцы.

Есть ли какой-то относительно объективный индикатор, за которым надо следить, оценивая ситуацию с банком? Разумеется, кроме отчетности.

Есть. И это CDS (кредитные дефолтные свопы). В настоящий момент – 255. Кстати, не так и драматично здесь пока все. Есть понимание – банк никто банкротить не будет. Спасут. Вопрос лишь какой ценой. Не так давно CDS долетал до почти 400. Продолжаем следить за CDS компании.

Так, для сравнения:
▪️CDS Deutsche Bank в настоящий момент – 133.
▪️Goldman Sachs – 127.
▪️J. P. Morgan – 96.
▪️А к примеру у ING Bank – вообще 55.
А есть ли в Европе крупные банки с CDS на более высоком уровне? Да. Eurobank Ergasias SA – около 400.

Учитывая крайне непростую ситуацию в европейской экономике, я очень рекомендую регулярно отслеживать этот индикатор. Он не врет.

На выходных обязательно вернемся к теме Credit Suisse. Поговорим – как отличный банк дошел до жизни такой.