Появились новости по AT&T (T US): стали известны подробности сделки Warner – Discovery. Все-таки это будет выделение (spin off), по итогам которого каждый акционер AT&T получит 0,24 акции новой компании. Ее акции будут доступны для торгов на бирже Nasdaq.

Что с дивидендами? Ничего неожиданного или сверхнегативного. AT&T объявила, что сокращает дивиденды до выплат 40% ежегодного свободного денежного потока. Это составляет порядка $8 млрд в целом или $1,11 на акцию. По состоянию на вчерашнее закрытие это соответствует дивидендной доходности на уровне 4,3% годовых.

Сегодня на пре-маркете котировки AT&T снижаются примерно на 6%, бумага стоит около $24,0. Таким образом, у тех инвесторов, кто может покупать американские бумаги на пред-торгах, есть возможность купить бумагу с див. доходностью около 4,6%.

Как мы писали ранее, AT&T вернулась к своей обычной дивидендной доходности, которая была у бумаги на протяжении длительного периода времени. По нашему мнению, от этого компания не перестала быть привлекательной дивидендной историей. Доходность на уровне 4,5% – выше среднего по американскому рынку.

Следует учитывать и тот факт, что текущие акционеры AT&T получат акции объединенной компании Discovery – Warner, которая будет одной из крупнейших в мире структур в сфере медиа-бизнеса.

Американский телекоммуникационный гигант AT&T (T US) – одна из тех историй, за которыми мы пристально следим. На днях компания опубликовала неплохой финансовый отчет за 4 квартал 2021 г. Так, несмотря на некоторое снижение выручки год к году, AT&T показала рост показателя EPS на 4%, что оказалось лучше прогноза аналитиков.

Тем не менее, котировки после публикации показали заметное снижение. В чем дело? Рынок в контексте AT&T очень чувствителен к любым новостям по сделке Warner – Discovery. А если новостей нет, а вместо них – неопределенность, то получается еще хуже.

О чем речь? Компании, судя по всему, до сих пор не определились, как именно будет осуществлена сделка. Есть два варианта: выделение (spin off) или разделение (split-off). При первом сценарии каждый акционер AT&T на 1 свою акцию получит 0,25 акций Warner Brothers Discovery. При втором – акции «дочки» будут обменены на акции материнской компании.

Судя по всему, это послужило причиной недавней коррекции в бумаге. Не считая общих рыночных факторов, разумеется. Как это повлияет на операционную деятельность AT&T и ее дивиденды? На наш взгляд, скорее всего, никак.

В моменте 12-месячная дивидендная доходность по акциям компании, по данным Bloomberg, превышает 8% в долларах США. Это очень привлекательный уровень, учитывая высокое качество актива.

Да, скорее всего, после сделки Warner – Discovery компания снизит дивиденды, поскольку из бизнеса будет «вынут» значительный кусок cash flow. Тем не менее, даже если доходность после этого вернется к своим нормальным историческим значениям (4,5-5,0% годовых), это все равно сравнительно высоко.

На наш взгляд, акции AT&T могут стать одной из самых интересных идей в 2022 г.

❗️На какие еще истории обратить внимание? Об этом мы подробнейшим образом говорили на нашем недавнем вебинаре.

Крупнейшие телекоммуникационные компании AT&T (T US) и Verizon (VZ US) с 5 января планируют запускать новый формат связи в работу. Вместе с тем, тревогу забили американские авиаперевозчики и авиапроизводители. По их мнению, частоты радиоволн, которые используются для передачи сигналов 5G, близки к тем, которые, применяются некоторыми авиалайнерами для определения высоты.

Авиакомпании заявляют, что это создает вероятность помех и является угрозой безопасности полетов. Уже и возможный ущерб подсчитали: по их оценкам, могут пострадать около 350 тыс. коммерческих рейсов, а сумма убытков может превысить $2,1 млрд.

Авиакомпании просили телекомы отложить запуск 5G, однако те отказали – у них своя правда. Во-первых, AT&T и Verizon полагают, что никакой опасности нет – уровни мощности сигналов достаточно низки, чтобы нести в себе опасность помех. Во-вторых, отсрочка нанесет ущерб миллионам клиентов беспроводной связи. Кроме того, обе компании вложили в развертывание 5G огромные средства, а AT&T вообще решилась на реструктуризацию всего бизнеса.

Одним словом, ставки высоки для обоих секторов. При этом полагаем, что никому не нужен сценарий, при котором могут произойти какие-либо неприятности. Авиакомпании в этом случае понесут огромные финансовые и материальные убытки, а телекому напрочь испортят репутацию в глазах общественности, поставив бизнес превыше безопасности. Скорее всего, будет найден консенсус.

Мы по-прежнему считаем AT&T и Verizon интересными дивидендными историями на рынке США. Держим обе бумаги в одном из портфелей сервиса по подписке (http://t.me/bidkoganbot?start=V2). Кстати, из сектора телекомов можем еще выделить Nokia (NOK US), которая также является одним из бенефициаров развертывания 5G.

По поводу авиакомпаний мы также неоднократно озвучивали свое мнение – это слишком рискованный сектор. Для инвестирования в него лучше всего использовать соответствующий ETF – U.S. Global Jets (JETS US), но и здесь риски достаточно высоки.