Друзья, всем привет!

Два месяца обдумывал материал на тему “точка бифуркации”. Тянуть больше смысла нет — в декабре принято делать прогнозы на будущий год.

Да и “пазл” на глазах начал складываться.

Судя по результатам референдума, а после этого, предъявленному Каракасом ультиматума Гайане и международным нефтедобывающим компаниям, между двумя странами действительно может начаться вооруженный конфликт, в который, вполне возможно, как-то “впишутся” Бразилия, США и Великобритания (не на стороне Венесуэлы, разумеется).

По последним данным, Венесуэла планирует мобилизацию и аннексию территории соседа.

Давайте попробуем взвесить, как широкомасштабные боевые действия в Южно-Американском “подбрюшье” США, могут стать “вишенкой на торте” и так разбалансированной мировой экономики?

Думаю, может пойти расти доллар США. Скорее всего, если вторжение пойдет, опять увидим рост цен на золото и нефть.

А фондовый рынок. Ну он-то, по мне, давно уже созрел для душевной коррекции вниз.

Сомнения в том, что мировая система (включая и её экономическую составляющую) сдержек и противовесов уверенно идет вразнос, пожалуй, мало у кого остались. За очень короткий период времени, почти единовременно, возникло (и Бог знает, сколько ещё возникнет) слишком много серьезнейших риск-факторов:

✅Украина — самый масштабный со времён Второй Мировой войны конфликт в Европе,

✅ Кровавая вспышка палестино-израильского противостояния, которая, в свою очередь, может привести к войне на всем Ближнем Востоке с перспективой блокады Ормузского пролива и Суэцкого канала (а это — перекрытие важнейших логистических путей). Очень высока вероятность, что рано или поздно дело дойдет до Йемена и Ирана.

✅ Все еще остаётся возможной региональная война на территории Сахеля (Африка) из-за госпереворота в Нигере (тоже так себе история, связанная с чувствительными, прежде всего для Европы, ресурсами).

Также сохраняются риски, связанные с Тайванем, а теперь вот ещё и Южная Америка…

Я так полагаю, бурный 2023 год передаст эстафету году 2024. А в 2024, как известно, более чем 4 миллиарда человек будут задействованы в различных выборах.

?А что лучше всего отвлекает людей от внутренней (и не всегда радужной) повестки?
Правильно — бурная ВНЕШНЯЯ повестка. 

?А что лучше всего объединяет народы?
Правильно — появление или обострение противостояния с врагами. Враг внешний для  сплочения народов — штука очень, знаете ли, полезная в хозяйстве.

Мда… эдакий Хвост, виляющий собакой в мировом масштабе. Приплыли.

Итак… Чего жду в 2024. Небольшой прогноз.

А то, в конце концов… Не только же Саксо Банку прогнозы «забавные» такие выдавать.

1️⃣Значительное увеличение числа конфликтов. И еще большее озлобление и разобщение людей. Дальнейший рост напряжения в мире. Увы.

Где конкретно ЕЩЕ полыхнет, знать трудно. Но полагаю, что получим как минимум ЕЩЕ один конфликт в Европе, новое обострение отношений между Индией и Пакистаном, между Индией и Китаем. Кроме того, Йемен и Иран, как писал ранее, скорее всего, будут вовлечены в различные конфликты.

Ближний Восток, вполне возможно, не уйдет с повестки дня. Такие страны как Сирия, Ливан… еще могут быть в заголовках газет. Тайвань… неспокойно. Африка… будет полыхать. И Северная, и особенно Центральная. Курдистан…

И, наконец, Средняя Азия. Там тоже вполне может быть неласково. Регион таит в себе большое количество скрытых конфликтов… Мир сегодня, похоже, беремен злобой и агрессией.

Искрить будет. Ну и новых «замечательных» вирусов обязательно нам еще попробуют подкинуть. Короче… может быть весьма, знаете ли, нескучно.

2️⃣Высокая вероятность того, что произойдет значительная сегрегация мира, закрытие тех или иных границ. То одна, то другая зона будет объявляться бесполетной.  И, соответственно, будут постоянные проблемы с логистикой, в том числе и морской. 

3️⃣Скорее всего, может продолжить возрастать роль государств и госбюджетов, как драйверов развития экономики. А вот частному бизнесу будет совсем непросто.

4️⃣Полагаю, что гонка вооружений продолжится активными шагами. Будут расти военные ассигнования по всему миру и, скорее всего, пойдут значительные перевооружения армий. Вот у кого работы будет невпроворот, так это у производителей оружия. А так же у всех тех, кто связан с военными технологиями.

5️⃣Значительно возрастет спрос на средства защиты, средства безопасности. Ну и, разумеется, на регионы, где будет по-прежнему спокойно. Кстати, не исключу, что одним из таких регионов может стать и РФ.

6️⃣Поскольку на носу выборы в огромном количестве стран, то полагаю, что и далее начнут к власти приходить правые силы. Усилится нетерпимость к эмигрантам. Может все более и более расти запрос на «твердую руку». А вообще, есть высокая вероятность, что левый популизм будет меняться на популизм правый. И кстати, совершенно неясно, что из этого «веселее».

Надеюсь, ничего не забыл. Хотя убежден — главные слова 2024 будут — «но что-то пошло не так…». Убежден, что и этот прогноз будет много раз корректироваться. Все слишком быстро начало меняться в этом безумном мире.

Ну а как все происходящее будет менять мировую экономику и финансы — будет тема следующей заметки.

Год будет у нас с вами впереди непростой. Но… по-своему безумно интересный. Такие годы надолго остаются в истории.

Для сравнения: турецкая лира обесценилась за это время на 5,5%…

Кто виноват?

➡️ Минфин ссылается на торговый баланс, приток и отток валюты в страну, сезон отпусков.
➡️ Другие перекладывают ответственность на геополитику и действия (или как раз БЕЗдействие) ЦБ.

Глава Минфина Антон Силуанов в своем интервью говорит о том, что «принципиально, чтобы курс рубля был предсказуемым. Это важно и для людей, и для бизнеса».

И чего, предсказуемость у нас в падении? Творческая, если честно, такая предсказуемость. С момента интервью пара USD/RUB выросла на 3,9%.

?А может, одна из причин кроется именно в структуре валютной выручки?
?Или в том, что приходится сейчас «переваривать» огромные сверхплановые расходы бюджета?
➡️ Чудес-то не бывает. И за все приходится когда-то платить.

Очевидно, истина — она где-то посередине.
➕Или в оттоке капитала, основной причиной которого как раз и выступают геополитические риски и высокий уровень неопределенности. Тогда картинка будет полной.

Понятно, что каждое снижение на рубль по отношению к доллару США означает 100–120 млрд руб. дополнительных доходов для бюджета.

С другой стороны, тот же Силуанов в своем интервью отмечает, что «курс влияет на инфляцию. А контроль за уровнем инфляции — это приоритетный вопрос правительства и ЦБ, потому что от нее прежде всего страдают самые незащищенные слои населения. Значит, для поддержки людей потребуется больше денег — индексация пособий, зарплат, других социальных выплат из бюджета. Да и ставка ЦБ от этого подрастет, стоимость кредитов увеличится. Поэтому все относительно».

Но если так, как быть с тем, что «Министерство финансов России собирается возобновить покупку валюты на внутреннем рынке согласно бюджетному правилу начиная с 7 августа».

Удачное время ребята нашли. Или будет в ФНБ закупаться исключительно золото?

Другое дело, что объемы приобретения от Минфина сравнимы с объемами продажи валюты от ЦБ. То есть влияние действий Минфина на курс будет незначительным.

Что дальше?

Падение курса:
➡️ Это ускорение инфляционных процессов.
➡️И… новый подьем ставки от ЦБ, что, в свою очередь, будет бить молотком по экономическому росту.

Пардон…. но как-то не логично все это. То есть логика у всех своя. А вот в целом….. картинка более чем грустная.

Может, пришло уже время, увы, в ручном режиме, но возвращать курс в более комфортное для экономики положение? Ну, к примеру, на уровень 85-90? Только не надо рассказывать сказок, что это невозможно. Может, поактивнее задействовать «мечту» экспортеров возвращать на родину валютную выручку??

Учитывая текущие реалии, возможностей быстро вернуть курс «на место» хватает. Было бы желание и соответствующие распоряжения.

?Что-то мне подсказывает, оно так все и произойдет скоро. Так что…. я бы против рубля играть не советовал. Может быть в какой-то весьма НЕ отдаленный момент неожиданно больно.

Долго ли еще будет снижаться курс рубля? Когда увидим доллар за 85, а юань за 12? Все чаще и чаще получаю эти вопросы.

1️⃣Ослабление рубля – это долгосрочный тренд, который с нами уже почти 10 месяцев. В октябре 2022-го курс был на отметке 55-57 рублей за доллар, а сегодня – 84,3.

2️⃣Основными причинами являются:
◾️Остановка роста цен на сырье – основу доходов российской экономики.
◾️Санкции, которые привели к сокращению валютной выручки.
◾️Постоянный и неуклонный рост параллельного импорта.
◾️Ну, и геополитика, разумеется, особенно в последнее время.

Таким образом, мы видим, как основной фактор, способствующий росту курса рубля более года назад, – невероятный профицит торгового баланса и счета текущих операций – сходит на нет.

▪️Импорт практически восстановился.
▪️Доходы от экспорта сокращаются.
▪️При этом возможности для перевода средств населением пока достаточно широки.
▪️Да и запрет нерезидентами на вывод средств, как мы зноем, сменился существующим в настоящий момент месячным лимитом на вывод – $1 млрд в месяц.
?Это относительно немного. Однако… И этот краник может быть при необходимости перекрыт.

Что может изменить картинку в будущем?

1️⃣Стремительный рост цен на энергоносители в будущем. Это вряд ли.
➡️В мире попахивает рецессией.
➡️Спроса особого нет.
➡️Даже небольшое дополнительное стимулирование Китаем своей экономики вряд ли существенно изменит ситуацию.

2️⃣Введение новых санкций для удара по импорту РФ. Думаю, что здесь простор для «творчества» у коллег значительно сужается. Все же особенно чувствительными могут быть санкции против стран и компаний, поддерживающих с РФ значительные объемы торговли.
?Думаю, что в ближайшее время продукт данного творчества мы с вами узрим.

3️⃣Введение новых административных ограничений в РФ на движение капитала.
?Теоретически все возможно. Однако, скорее всего, не в моменте.

4️⃣Геополитика? Ну, здесь пока все крайне напряженно. И просвет, возможно, наступит не ранее середины июля-августа. Да и то – кто знает.

Какие возможности у ЦБ остановить проседание рубля?

◾️Временно закрыть краник – остановить вывод средств нерезидентами.
◾️Повысить ставку. Это явно будет сделано в ближайшие месяц-два.
◾️Изменить правила по выводу средств соотечественниками. К примеру, вместо разрешенного 1 млн вновь вернуться к 300 или 500 тыс.
◾️Поиграть с банковскими нормативами.


Есть ли возможности у правительства вмешаться?

Разумеется

▪️Еще увеличить ежемесячные продажи юаней из ФНБ. Как мы знаем, сегодня Минфин ежедневно продает на торгах в рамках бюджетного правила ₽3,6 млрд. Изменение произошло с 7 июня. Минфин уже увеличил объем продажи юаней в 1,8 раза. Пока не сильно помогло.

▪️Заставить экспортеров еще больше продавать валютной выручки.
А вот это – вряд ли.

Будет ли ЦБ или Минфин вмешиваться?

?Минфин – точно нет. А зачем? Еще рубль-другой просадки валюты, и бюджет уже почти в порядке. Дефицит сокращается.
?ЦБ – вполне возможно, но думаю, только в том случае, если курс рубля будет стабильно пробивать уровень 85-86.

Чего ждать дальше?

Ну, впереди у нас с вами, как известно, налоговый период. Еще неделя, и, скорее всего, объемы продаж валюты будут расти.

Геополитика… В ближайшее время, похоже, градус будет еще подниматься. Возможны любые новые события, не исключаю техногенные катастрофы. Увы.

Полагаю, что мы в ближайшее время вполне можем увидеть доллар и другие валюты еще на 2-3% выше. Далее… Далее начнется налоговый период и возможное вмешательство ЦБ.

Кстати, и сезонный фактор сейчас НЕ в пользу рубля.

Есть ли шанс в течение нескольких месяцев увидеть доллар по 90, а юань по 13-14?

В принципе все в этой жизни возможно. Однако… больше склоняюсь к тому, что в ближайшее время (особенно если будет 86-87) увидим достаточно серьезные действия от правительства, особенно ЦБ.
?Как я уже сказал, арсенал средств имеется.

Ну и… усиление контроля за оттоком капитала?

Здесь все возможно. И все будет зависеть от ситуации.

Пока статистика такова, что за полгода рубль потерял порядка 40%. И по этим параметрам приблизился к «лучшим» валютам мира – турецкой лире и аргентинскому песо.
?Так что… не нам над турками шутить. Не нам.

Ну, и напоследок. А что планируем делать мы?

Пока держим достаточно большую позицию
◾️в юанях,
◾️фьючерсах на юань и доллар.

Здесь ничего не менялось. Чуть-чуть начал фиксировать прибыль. Но более резкие действия (продажи), очевидно, буду предпринимать, если увидим 85-86 уровни по доллару и 12-12,5 по юаню.