Алроса - ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ

1️⃣На наш взгляд, алмазная промышленность сейчас проходит свое дно. Отрасль цикличная и, судя по всему, мы находимся на завершении спада. Кстати, представители компании также ожидают восстановления, причем уже в этом году. 2️⃣ Даже на потенциальном дне цикла компания способна выплачивать дивиденды в размере 4-5 руб./акция. На секундочку, это близко к 10%-й доходности. 3️⃣ Мультипликаторы. По P/B «АЛРОСА» была оценена совсем недавно 0,84. Таких низких значений еще не было в истории. И сейчас P/B все равно ниже 1, это определенный шанс. Да и EV/EBITDA невысокий — около 3,6. Риск, разумеется, есть. И чем он выше, тем больше потенциальная доходность. Но...

Компания только вчера отчиталась по МСФО за I полугодие 2024 г. Основные данные год к году: ◾️Выручка -5%◾️Себестоимость +14%◾️Операционная прибыль -49%◾️Чистая прибыль -34%◾️Свободный денежный поток (FCF) +95% Обращаю внимание не только на полугодовые результаты, но и на показатели II кв. Они катастрофически слабые:▪️падение выручки к прошлому кварталу — на 49%,▪️операционной прибыли — аж на 93%,▪️а чистой прибыли — на 75%. Судя по всему, компания распродавала свои запасы в I кв., а в следующем квартале столкнулась с огромными проблемами реализации. Иным образом такие слабые результаты не объяснить. Возможно, здесь фактор сезонности также сыграл свою роль. Теперь к волнующей всех теме — дивиденды....

?Алроса: экспансия на внутренний рынок роскоши Помимо того, что Алроса постепенно переориентирует свои экспортные потоки, менеджмент продолжает делать ставку и на отечественного клиента. На днях компания представила свой новый бренд в люксовом сегменте — Posié. В честь открытия бренда была проведена закрытая вечеринка с сокровищницей из самых крупных в истории Алросы алмазов на несколько миллиардов. Говорят, бутик бренда в гостинице “Метрополь”, где пройдут первые предновогодние презентации, пока будет работать в закрытом формате, по пригласительным. В общем, все в лучших традициях докризисной Москвы. Поддерживаем креатив и желание развивать работу с внутренним потребителем. Тем более, что уже очень скоро ожидается предновогодний...

• Если выплатят 50% от чистой прибыли, то выйдет 3,7 руб. на акцию. Доходность – 4,2%.• Если выплатят 100% от FCF, то выйдет 2,7 руб. на акцию. Доходность – 3,1%.• Возможен сценарий, при котором на дивиденды также направят нераспределенную прибыль. В таком случае можно ожидать цифры значительно выше.

Компания впервые раскрылась за долгое время. В целом, отчет неплохой, учитывая высокую базу прошлого года. Накопили запасы до 149 млрд руб. Их могут реализовать по выгодному курсу в текущем квартале. Также, вполне вероятно, вскоре соберут СД по дивидендам. По див. политике платят исходя из FCF, который не раскрыт. Если предположить, что выплатят 50% от прибыли, то получится дивиденд в размере 3,7 руб. на акцию.

Завтра в @bitkogan более подробно затронем и другие российские компании-бенефициары.