Казалось бы, что тут примечательного? Софтлайн постоянно кого-то покупает. Но я бы отметил пару моментов.
1️⃣ Во-первых, в IT-бизнесе часто бывает проще и дешевле купить и интегрировать конкурента, чем бороться с ним на рынке. Глобальные гиганты постоянно так делают.
2️⃣ Во-вторых, покупка позволит Софтлайну создать первый в России полностью независимый от импорта платежный терминал.
Звучит пафосно, и кто-то может ехидно улыбнуться. Тем не менее, спрос на такое решение будет — регуляторы позаботятся.
?Для Софтлайна важно не столько то, что терминал будет импортозамещенный, сколько то, что свой. Компания, в целом, старается увеличивать портфель за счет более рентабельных собственных решений. Судя по финансовым результатам, весьма успешно.
Сделка по покупке Инверсума вполне вписывается в эту стратегию.
Ключевые моменты: ▪️Оборот за 9 месяцев увеличился на 20% (г/г) и составил $1,6 млрд. ▪️Валовая прибыль за те же 9 месяцев показала рост на 36% (г/г), а за Q3 рост составил 25%. ▪️Продолжает активно расти доля международного бизнеса в показателях оборота компании. ▪️Особенно возрос оборот в таких регионах, как Европа, Ближний Восток и Африка – 450% (г/г) за 3кв, 340% (г/г) за 9 мес.; Азиатско-Тихоокеанский – 43% (г/г) за 3кв, 86% (г/г) за 9 мес.
Напомним, что Softline является особенной компанией в своей отрасли – поставки современных IT-решений, их интеграции и цифровой трансформации в целом. Уникальность и ключевая особенность компании заключается в том, что, в отличие от большинства конкурентов, компания работает на развивающихся рынках – в Восточной Европе, Африке, Южной Америке и странах Азиатско-Тихоокеанского региона. Это дает огромные возможности для органического роста компании.
В своем отчете компания показала внушительный рост и развитие как раз в тех направлениях, которые, на наш взгляд , многие недооценивали. Судя по всему, такое положение дел вскоре может измениться. Ведь в отчете мы можем наблюдать и результаты органического роста, и результаты сделок M&A, которые не могут не радовать. Особенно отметим последние приобретения – Umbrella Infocare и SoftClub – как крайне интригующие. Также, рост Сервисного направления на 114% (г/г) демонстрирует нам, что к рынку, на котором представлен Softline, продолжает активно расти интерес. А, главное, растет и спрос на услуги данного рода.
По итогу, считаем, что общая ситуация остается сильной и выгодной для компании. Наше позитивное отношение мы однозначно сохраняем. К тому же, не стоит забывать, что у компании нет российских конкурентов/peers.
Волнения рынков традиционно дают большие возможности инвесторам посмотреть со стороны на то, каккомпании способны выдержать кризисные ситуации, и как их бизнес приспособлен к разным сценариям. И, конечно, в таких ситуациях сложно не обратить внимание на компании с хорошим потенциалом и возможнойнедоцененностью в моменте.
В очередной раз укажем на крайне интересную историю, которая, по нашему мнению, может всех приятно удивить – Softline (SFTL). Тем более в нынешней ситуации на рынках и в геополитике.
Напомним, что Softline является поставщиков современных IT-решений. Уникальность компании, в первую очередь, заключается в ее специализации на работе на развивающихся рынках – в Восточной Европе, Африке, Южной Америке, Индии и странах Азиатско-Тихоокеанского региона. О том, почему мы в целом считаем компанию недооцененной, мы (да и аналитики) уже писали. https://t.me/bitkogan/16002 https://t.me/bitkogan/16003
Почему, по нашему мнению, бумага может нас всех приятно удивить даже в нынешних условиях?
1️⃣ Наблюдаемая на рынках с начала года коррекция может вскоре смениться на осторожное повышение, ведь на рынок вновь стала поступать ликвидность. Инвесторы, напуганные снижением, рассматривают сейчас для покупки компании со стабильными финансовыми показателями, четкой стратегией роста и при этом такие, которые могут не разочаровать при иных сценариях. На наш взгляд, в данную категорию отлично вписывается SFTL, да и стоимость нынче крайне привлекательная.
2️⃣ Компания, вопреки бытующему мнению, на самом деле международная. Причём темпы роста, да и иные показатели, в большинстве регионов внушают уважение. К примеру, за первое полугодие 2021 года компания смогла нарастить оборот в «Азиатско-Тихоокеанском регионе» на 109% (г/г), а в регионе «Европа, Ближний Восток и Африка» и вовсе на 262% (г/г). В Индии же оборот уже превысил цифру в $300 млн. Что это значит? Что при оценке данной бумаги стоит учитывать больший иммунитет к российским рискам, и не стоит забывать о высоких темпах роста рынков в вышеупомянутых регионах, на которые делают ставку в Softline.
3️⃣ У компании, помимо огромного потенциала для органического роста, также имеется и серьезная и эффективная программа M&A – только за последние 30 дней SFTL купили 4 компании. В Softline рассматривают сделки не просто как «пополнение портфеля», а именно как комплексное усиление. Покупка локальных представителей рынка в новых регионах помогает компании выполнять задачу географической экспансии, и расширяет продуктовый портфель, также укрепляются каналы продаж.
4️⃣ По прогнозам компании, в будущем планируется рост оборота в среднем не ниже 20%. Основываясь на опыте отметим, что прогнозам Softline свойственно подтверждаться. Также, стоит ожидать увеличения скорр. EBITDA до 30%в среднесрочной перспективе. В целом компания планирует существенно увеличить свои продажи. Подобные перспективы, в свою очередь, могут существенно повлиять на общую оценку компании (и ее капитализацию) в лучшую сторону.
Видя столь сильную картину, а также учитывая возможно несправедливую недооцененность, на наш взгляд стоит присмотреться к Softline (SFTL). Мы же, в свою очередь, в ближайшее время планируем приобрести акции компании в один из наших портфелей . И, надеемся, вместе с компанией будем радоваться ее результатам.
Уникальная возможность узнать больше о глобальном интеграторе IT-решений, который недавно осуществил успешное размещение расписок в Лондоне и Москве.
О крупнейшем российском поставщике комплексных современных IT-решений – компании Softline (SFTL) – мы уже говорили. Сегодня есть очередной повод упомянуть о компании: в понедельник, 20 декабря, в Softline проведут брифинг для российских инвесторов.
Softline, на наш взгляд, является особенной компанией в своей отрасли, поскольку в отличие от большинства конкурентов работает на развивающихся рынках (в Восточной Европе, Африке, Южной Америке и странах Азиатско-Тихоокеанского региона). Стратегия развития компании, по нашему мнению, уникальна, и заслуживает внимания с точки зрения инвестора. Во-первых, работа на рынках с более высоким темпами роста экономики добавляет возможностей для органического развития. Во-вторых, работа над цифровой трансформацией безусловно еще долго будет оставаться в тренде, а спрос на подобные услуги – увеличиваться.
На фоне всего вышеперечисленного можно сделать вывод, что, вопреки бытующему мнению, компания не настолько сильно зависит от перипетий российского рынка, как принято считать. Массу триггеров для роста добавляет фундаментально растущий мировой рынок цифровизации.
Еще одной важной особенностью является признание Softline крупными глобальными поставщиками технологических решений. Softline – одна из 10 компаний-ключевых партнёров Microsoft, на протяжении многих лет. Помимо Microsoft, Softline имеет партнёрские отношения фактически со всеми важнейшими производителями.
В понедельник компания проведет брифинг для российских инвесторов. Полагаем, событие будет интересным и поможет рынку более глубоко вникнуть в нюансы бизнеса компании и оценить перспективы развития. Тем более, что это новая история на рынке публично торгуемых бумаг – компания совсем недавно провела IPO на Лондонской и Московской биржах.
Дополнительный повод более внимательно посмотреть на компанию.
