Мы не раз указывали уровень 4100-4200 как возможную цель снижения для индекса S&P 500 в феврале 2022. На текущей неделе рынок пришел в данный диапазон.

Что дальше? Не исключаем, что от текущих уровней может быть еще один «заброс» вниз, учитывая текущую геополитическую ситуацию, возможно, в район 4050-4100 пунктов. Индекс вполне вероятно покажет или «двойное дно», или «нарисует» новый локальный минимум. Примерно на данных уровнях снижение может исчерпать себя.
Это естественно наше предположение, не более того. Это не рекомендация. Просто… мысли вслух.

Что дальше? Март-апрель могут стать более позитивными для глобального рынка, если фаза активных боевых действий на территории Украины завершится (она вряд ли продлится более одной-двух недель). Участники глобального рынка, тем временем, уже немного привыкнут к новым инфляционным условиям и ожиданиям более высоких ставок.

В целом, как показали последние дни, есть вещи гораздо более серьезные, чем чуть более дорогие деньги в системе.

Самое главное: на фоне геополитических событий регуляторы могут охладить свой пыл по поводу ужесточения денежно-кредитной политики. Сигнал о таких намерениях уже поступил из Европы.

За время снижения на американском рынке появилось много недооцененных акций, которые испытали существенную просадку.
Это, к примеру, и ритейл в виде Best Buy (BBY US) или GAP (GPS US), и ряд технологий Intel (INTC US), PayPal (PYPL US), и многие другие очень интересные бумаги. Их достаточно много.

На данных факторах американские индексы вполне могут показать рост весной на 7-10% от минимальных уровней. А может и более того.

Что мы видим на российском рынке? Понятно, что большинство акций выглядят экстремально дешево. Сегодня идет мощный отскок. Но… я бы не обольщался.

Что такое «дешево» в текущих условиях? Это мы узнаем в ближайшую неделю-две. Пока сумасшедшая волатильность и метания бумаг «из огня да в полымя» продолжатся. Будут сохраняться широкие спрэды и минимальная ликвидность в корпоративных облигациях.

Можно ли что-то покупать и на каких уровнях? Пока ответа нет ни у кого. Но ситуация прояснится в ближайшие дни. Будем внимательно следить.

Мое мнение: очень многое зависит от развития событий в Украине. Пока без боли в сердце смотреть на все происходящее невозможно.

При этом результаты вовсе нельзя считать провальными.

Выручка составила $6,92 млрд (+13,1% г/г) против ожиданий рынка $6,87 млрд. Прибыль на акцию EPS чуть-чуть не дотянула до прогнозируемых $1,12, достигнув отметки $1,11 (+4% г/г).

В чем дело? Как обычно, в прогнозах.
Во-первых, EPS на 2022 год закладывается на уровне $0,87, что оказалось ниже прогнозируемого уровня в $1,16.
Во-вторых, выручка покажет повышение на 15-17% в 2022 году, в то время как аналитики ожидали увидеть цифру не менее 17,9%.
В-третьих, по итогам текущего года число новых активных ежемесячных пользователей (NNA) составит 15-20 млн, хотя рынок прогнозировал значение 53 млн. И это, похоже, главная причина резкого снижения акций.

По всей видимости, отказ бывшей материнской компании eBay от эксклюзивного сотрудничества в вопросах оплаты с PayPal все еще сказывается на финансовых результатах последней. А сотрудничество с Amazon по расчетам криптовалютами пока не приносит желаемых результатов.

Тем не менее, мы считаем, что рынок чрезмерно негативно воспринял результаты и прогнозы компании. Можно рассчитывать на «отскок» акций.

Лавры Robinhood (HOOD) не дают покоя...

Появилась информация, что платежный гигант PayPal (PYPL) изучает возможность создания приложения, где пользователи могли бы торговать акциями.

В самой компании уже создано подразделение под названием Invest at PayPal.

Подобные усилия легко объяснить недавними исследованиями. По оценкам JMP Securities, в первой половине этого года на рынок вышло более 10 миллионов новых индивидуальных инвесторов, что примерно соответствует рекордному уровню прошлого года.

Это не первая попытка компании использовать популярные экономические сюжеты среди рядовых инвесторов. Еще в прошлом году PayPal разрешил своим пользователям совершать покупки при помощи криптовалют.

Для возможности выйти на рынок брокерских услуг компании осталось пройти административный путь. Чтобы предложить клиентам торговлю акциями, PayPal станет партнером или купит существующего брокера-дилера.

Новая идея компании понравилась инвесторам. Акции PayPal в понедельник выросли на 3,5%. В целом американский рынок брокерских услуг пополняется серьезными игроками. Помимо Robinhood можно выделить Square (SQ) и SoFi (SOFI).

Что там по мультипликаторам?

PayPal (PYPL)
P/E 61
P/S 14
EV/EBITDA 9,3
Debt/EBITDA 0

Square (SQ)
P/E 16
P/S 4,1
EV/EBITDA 56
Debt/EBITDA 1,6

Откровенно говоря, ни та ни другая компания не возбуждают сердце инвестора своими мультипликаторами. Но… усиление конкуренции – это всегда интересно.

Бум онлайн-торговли акциями еще не закончлся, а значит к этой гонке могут присоединиться и другие крупные игроки. Однако стоит помнить, что этот праздник всегда может оспорить американская комиссия по ценным бумагам и биржам своими суровыми заявлениями.

А что HOOD?

Вчера акции Robinhood Markets, Inc. (HOOD) упали на целых 6,89% на фоне:

1. Слухов о том, что мы говорили ранее.
2. Заявления Гэри Генслера, председателя Комиссии по ценным бумагам и биржам США, который среди прочего сказал, что предоставление потока ордеров (payment for order flow, PFOF), которая приносит компании приблизительно 60% выручки, имеет “врожденный конфликт интересов”. «SEC внимательно изучает PFOF из-за опасений, что данная практика подталкивает брокеров отправлять ордера клиентов на торговые платформы, которые максимизируют их собственную прибыль, вместо того, чтобы предоставлять клиентам лучшее исполнение для их сделок.»

Впрочем, стоит понимать, что не только Robinhood продает потоки ордеров. Такие же услуги предоставляют такие акулы финансового мира, как TD Ameritrade, E*Trade, Charles Schwab и Webull.

Одним словом, на рынке онлайн-торговли в США небольшой переполох, что есть неплохая новость для спекулянтов.

Пока еще конкуренты HOOD что-то построят… Комиссия следит… Это все пока угрозы. Но не более того.

Котировки акций компании Robinhood Markets, Inc. (HOOD)

Котировки акций компании PayPal Holdings, Inc. (PYPL)